Analyse de la santé financière d'AngloGold Ashanti Limited (AU) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez AngloGold Ashanti Limited (AU) et vous vous demandez si le rallye de l’or a déjà suivi son cours, mais les chiffres du troisième trimestre 2025 racontent une histoire beaucoup plus profonde sur l’efficacité opérationnelle et la conversion des liquidités. Honnêtement, la santé financière est définitivement plus solide que la plupart ne le pensent ; la société capitalise sur un prix moyen de l'or reçu plus élevé de 3 490 $ l'once, ce qui est en place 40% année après année. Cela s'est traduit directement par les résultats, avec une forte hausse de l'EBITDA ajusté. 109% à presque 1,6 milliard de dollars et les bénéfices globaux bondissent 185% à 672 millions de dollars pour le trimestre. La mesure la plus importante, le flux de trésorerie disponible (FCF), c'est-à-dire la trésorerie qui reste après avoir payé les opérations et les dépenses en capital, a atteint un record. 920 millions de dollars, un énorme 141% augmentation, c'est pourquoi ils ont déjà déclaré 927 millions de dollars en dividendes depuis le début de l'année. Ils sont même passés à une position de trésorerie nette ajustée de 450 millions de dollars, le risque de bilan est donc minime, et avec des prévisions de production pour l'année complète réaffirmées à 2.900Moz à 3.225Moz, la voie à suivre est claire. Nous devons analyser la manière dont ils contrôlent les coûts de maintien globaux (AISC), et cartographier les risques d'allocation de capital à court terme par rapport à cela. 1,620 milliard de dollars à 1,770 milliard de dollars prévision des dépenses en capital.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où viennent les flux de trésorerie d'AngloGold Ashanti Limited (AU), et la réponse pour 2025 est une hausse massive tirée par les prix et la production de l'or. Le chiffre d'affaires de la société sur les douze derniers mois (TTM), au troisième trimestre 2025, a atteint un niveau frappant. 8,58 milliards de dollars, marquant une croissance d'une année sur l'autre de plus de 61.82%. Il s’agit d’une mesure puissante qui modifie le calcul des investissements.

La principale source de revenus est simple : la vente d’or. Au cours du seul troisième trimestre 2025, la société a enregistré un chiffre d'affaires de 2,42 milliards de dollars. Le principal facteur favorable ici est le prix du produit lui-même ; le prix moyen de l'or reçu par once a grimpé à 3 490 $/once au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 40 % par rapport au même trimestre de l’année dernière. Honnêtement, ce type d’effet de levier sur les prix est ce qui transforme un bon trimestre en record.

Voici un calcul rapide sur les facteurs de revenus : il s'agit d'une combinaison de prix et de volume. La production d'or du Groupe a bondi de 17 % sur un an au troisième trimestre 2025, pour atteindre 768 000 onces. Cette augmentation de la production, associée à la hausse du prix de l’or, est à l’origine de la croissance des revenus de 61,82 % TTM. Ce que cache encore cette estimation, c’est l’impact sur l’ensemble de l’année de la performance du quatrième trimestre, mais la tendance est clairement claire.

Lorsque l’on ventile les revenus par segment d’activité, la région Afrique reste le moteur principal. Bien que les chiffres définitifs du segment 2025 ne soient pas entièrement consolidés, la tendance historique montre sa domination. En 2024, le segment Afrique était le principal moteur, contribuant à environ 3,76 milliards de dollars, soit environ 65 % du chiffre d'affaires annuel total. Cette concentration géographique est un facteur clé de leur fonctionnement profile, De plus, cela met en évidence l'importance d'actifs comme Geita en Tanzanie et Obuasi au Ghana.

Le changement le plus important ayant un impact sur les revenus en 2025 est l’expansion du portefeuille stratégique. L’inclusion de la mine d’or de Sukari en Égypte, suite à l’acquisition de Centamin plc fin 2024, a largement contribué à l’accélération de la production. Des opérations comme Sukari, Obuasi et Cuiabá au Brésil ont apporté de fortes contributions, se traduisant directement par une augmentation spectaculaire du chiffre d'affaires. Il s’agit d’une action claire – acheter un actif productif – qui change immédiatement la situation financière.

Pour voir comment cette performance globale se traduit dans le bilan, vous devriez consulter l’analyse complète : Analyse de la santé financière d'AngloGold Ashanti Limited (AU) : informations clés pour les investisseurs.

• Principale source de revenus : ventes d’or, déterminées par la production et le prix.
• Moteur de croissance clé : augmentation de 40 % du prix moyen de l’or reçu.
• Impact des nouveaux actifs : l'inclusion de la mine Sukari a considérablement stimulé la production.

Mesures de rentabilité

Vous regardez AngloGold Ashanti Limited (AU) parce que le marché de l'or est en feu et vous voulez savoir si leurs performances opérationnelles suivent le rythme des prix records de l'or. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la rentabilité d'AngloGold Ashanti a explosé en 2025, portée par des prix plus élevés et un contrôle strict des coûts, mais que leur marge opérationnelle reste à la traîne de certains de ses principaux concurrents.

Le chiffre d'affaires de la société sur les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025 a atteint 7,649 milliards de dollars, soit une augmentation massive de 54,59 % d'une année sur l'autre. Cette croissance du chiffre d'affaires s'est répercutée directement sur le résultat net, démontrant un levier opérationnel important (la capacité d'augmenter les bénéfices plus rapidement que les revenus). Il faut voir cet effet de levier dans les marges, et les chiffres le montrent clairement.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

AngloGold Ashanti a enregistré des chiffres de marge spectaculaires pour 2025, reflétant l'environnement actuel de marge élevée dans le secteur de l'or. Voici un calcul rapide basé sur les données TTM se terminant le 30 juin 2025 et les derniers chiffres trimestriels :

• Marge bénéficiaire brute : Le bénéfice brut de 3,334 milliards de dollars se traduit par une marge bénéficiaire brute d'environ 43,59 %. Il s’agit d’une amélioration considérable, qui montre que le coût de base des ventes est bien géré face à la flambée du prix de l’or.
• Marge opérationnelle : En octobre 2025 (TTM), la marge opérationnelle s'élève à un solide 28,86 %. Cette mesure, qui prend en compte les frais commerciaux, généraux et administratifs, est un indicateur crucial de l’efficacité de la gestion.
• Marge bénéficiaire nette : Le bénéfice net TTM de 1,805 milliard de dollars génère une marge bénéficiaire nette d'environ 23,60 %. Il s'agit d'une augmentation stupéfiante de 1 840,86 % sur un an, démontrant une inversion presque totale des pertes de l'année précédente ou de faibles marges.

Tendances et comparaison de l'industrie

La tendance est claire : la rentabilité est en hausse spectaculaire. Le bénéfice brut TTM de 3,334 milliards de dollars marque une augmentation de 144,97 % d'une année sur l'autre, et l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) du troisième trimestre 2025 a grimpé de 109 % pour atteindre 1,6 milliard de dollars. C'est un signal puissant de santé financière et de génération de liquidités.

Pourtant, lorsque vous comparez AngloGold Ashanti Limited (AU) au secteur, vous voyez des possibilités d’amélioration. Les marges opérationnelles du groupe de référence sont généralement plus élevées, ce qui suggère une différence structurelle dans la base de coûts ou la qualité des actifs. Par exemple, Barrick Gold a une marge opérationnelle de 45,28 % et Newmont de 42,27 %, contre 28,86 % pour AU. Cependant, la marge opérationnelle de l'UA est bien supérieure à la marge d'EBITDA estimée à 22 % du secteur aurifère dans son ensemble pour 2024.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L’entreprise fait preuve d’une gestion disciplinée des coûts, ce qui est crucial dans cet environnement inflationniste. Le total des coûts décaissés pour les opérations gérées au cours des neuf mois clos en septembre 2025 s'élevait à 1 233 $ par once, ce qui est nettement inférieur au taux d'inflation d'environ 4 % enregistré au cours de la même période. C'est un signe fort d'efficacité opérationnelle.

Cependant, les coûts de maintien tout compris (AISC) - la véritable mesure du coût de production d'une mine - ont augmenté à 1 766 dollars l'once au troisième trimestre 2025. Ce que cache cette estimation, c'est qu'une bonne partie de cette augmentation était une augmentation prévue de 20 % des dépenses en capital de maintien, plus des frais de redevances plus élevés liés directement à la hausse du prix de l'or. Ce coût est toujours supérieur à l'AISC moyen du secteur, qui est d'environ 1 600 $ l'once, mais avec le prix de l'or qui s'échangeait au-dessus de 4 000 $ l'once fin 2025, la marge qui en résulte reste substantielle. L’entreprise dépense de l’argent pour maintenir ses actifs en bonne santé, ce qui est positif à long terme. Pour un aperçu plus approfondi du bilan et des flux de trésorerie, lisez l’article complet : Analyse de la santé financière d'AngloGold Ashanti Limited (AU) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment AngloGold Ashanti Limited (AU) finance ses opérations, et la réponse courte est : ils s'appuient désormais fortement sur les flux de trésorerie générés en interne, et non sur la dette. La société a mis en œuvre une stratégie de désendettement remarquable en 2025, réorientant ses activités financières profile d’une position d’endettement net à une position de trésorerie nette. Il s’agit d’un changement significatif dans le risque financier profile.

En juin 2025, la dette totale d'AngloGold Ashanti Limited au bilan s'élevait à 2,31 milliards de dollars américains. Toutefois, le véritable problème réside dans la rapidité de la réduction de la dette. À la fin du troisième trimestre 2025 (30 septembre), la société est passée d'une position de dette nette ajustée à une position de trésorerie nette ajustée de 450 millions de dollars. Cela signifie que leurs liquidités et équivalents dépassent désormais leur dette ajustée, un vote de confiance massif dans leur efficacité opérationnelle et l’environnement du prix de l’or.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier, qui est sans aucun doute un point positif :

• Dette totale (juin 2025) : 2,31 milliards de dollars américains
• Fonds propres et réserves (juin 2025) : 6,63 milliards de dollars américains
• Ratio d’endettement implicite (D/E) : environ 0,35

Le ratio d'endettement moyen de l'industrie aurifère est généralement d'environ 0,3636, de sorte que l'effet de levier d'AngloGold Ashanti Limited est soit tout à fait conforme, soit meilleur que celui de ses pairs, en particulier si l'on prend en compte le passage au troisième trimestre à une position de trésorerie nette. Un ratio plus faible indique un risque financier moindre, ce qui est exactement ce que l’on souhaite voir dans un secteur à forte intensité de capital comme l’exploitation minière. Ils ne sont pas surendettés pour la croissance.

L'approche de financement de l'entreprise est un équilibre clair entre la gestion de la dette et le retour du capital aux actionnaires. En l’absence d’échéances de dette significatives avant 2028, le risque de refinancement à court terme est pratiquement nul. Les obligations en circulation, qui représentent la structure de leur dette à long terme, comprennent des obligations telles que 750 millions de dollars arrivant à échéance en novembre 2028 et 700 millions de dollars arrivant à échéance en octobre 2030. Cette échéance échelonnée profile est prudent.

L’effort de désendettement n’est pas passé inaperçu auprès des agences de notation. S&P Global Ratings, en novembre 2025, a révisé la perspective d'AngloGold Ashanti Limited de stable à positive, confirmant sa notation sur l'échelle mondiale « BB+ ». Ces perspectives positives sont directement liées aux attentes selon lesquelles la société maintiendra une position de trésorerie nette et maintiendra un solide flux de trésorerie opérationnel libre (FOCF). Cette solidité financière leur donne la flexibilité de poursuivre des projets de croissance ou d'augmenter le rendement pour les actionnaires.

En termes d'équilibre entre le financement par dette et par fonds propres, la politique de dividendes de l'entreprise est essentielle : elle vise un versement de 50 % de son FOCF annuel. Ce lien direct avec les flux de trésorerie garantit qu'une partie significative de leur réussite financière est restituée aux actionnaires (financement en fonds propres), tandis que le reste est disponible pour des dépenses en capital et un renforcement supplémentaire du bilan (réduction de la dette/constitution de trésorerie). C’est un excellent signal pour les investisseurs recherchant à la fois stabilité et rendements directs. Pour comprendre le contexte stratégique de cette discipline financière, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AngloGold Ashanti Limited (AU).

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si AngloGold Ashanti Limited (AU) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses obligations à court terme, et honnêtement, la réponse est un oui catégorique. La transformation financière de l'entreprise en 2025 a placé sa liquidité dans une position exceptionnellement forte, passant d'une structure lourdement endettée à une structure riche en liquidités.

Le point clé à retenir est le suivant : AngloGold Ashanti Limited (AU) a constitué une réserve de trésorerie substantielle, grâce à un flux de trésorerie opérationnel record et à une gestion efficace du bilan. C’est définitivement une force, pas un souci.

Les ratios actuels signalent une bonne santé à court terme

Lorsque j'examine la capacité d'une entreprise à faire face à ses factures immédiates, je me concentre sur le ratio actuel et le ratio rapide (Ratio Acid-Test). Ces chiffres témoignent clairement de la solide position de liquidité d'AngloGold Ashanti Limited (AU) selon les dernières données.

Voici le calcul rapide pour le troisième trimestre 2025, qui montre une marge de sécurité importante :

• Rapport actuel : Le rapport est de 2,99. Cela signifie qu'AngloGold Ashanti Limited (AU) détient près de trois dollars d'actifs courants (trésorerie, créances, stocks) pour chaque dollar de passifs courants (dette à court terme, dettes). Un ratio supérieur à 2,0 est généralement considéré comme très sain, en particulier dans le secteur minier à forte intensité de capital.
• Rapport rapide : Le Quick Ratio se situe à 2,22. Il s’agit du même calcul mais exclut les stocks, dont la conversion en espèces peut être lente. Un ratio rapide supérieur à 1,0 est le signe d'une excellente liquidité, et un ratio de 2,22 est exceptionnel : cela signifie que l'entreprise pourrait payer toutes ses dettes à court terme en utilisant uniquement ses actifs les plus liquides.

Cette liquidité élevée signifie qu'AngloGold Ashanti Limited (AU) n'a pas besoin de liquidités et peut être stratégique en matière de dépenses en capital et de rendement pour les actionnaires. Vous pouvez approfondir la structure de propriété derrière cette performance en Explorer AngloGold Ashanti Limited (AU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Tableau des flux de trésorerie Overview: Un afflux massif

Le véritable moteur de cette liquidité est le tableau des flux de trésorerie de l’exercice 2025, qui fait état d’une génération opérationnelle exceptionnelle. C’est là que la force du prix de l’or et la discipline opérationnelle se transforment directement en liquidités.

Les chiffres des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 sont transformateurs, notamment la hausse des flux de trésorerie opérationnels :

Le solide flux de trésorerie net d’exploitation de 1,4 milliard de dollars au troisième trimestre 2025 est le signe le plus clair de santé financière. C'est ce qui reste après tous les coûts quotidiens, et c'est plus que suffisant pour couvrir les 388 millions de dollars de dépenses en capital, laissant un énorme flux de trésorerie disponible de 920 millions de dollars.

Tendances du fonds de roulement et atouts en matière de liquidité

L’évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est extrêmement positive. La direction de l'entreprise a explicitement fait preuve d'une « gestion exceptionnelle du fonds de roulement ». Ce n’est pas seulement une question de bons ratios ; c'est un changement stratégique qui a fondamentalement modifié le bilan.

La force la plus cruciale est la transition d’une position de dette nette à une position de trésorerie nette ajustée de 450 millions de dollars d’ici septembre 2025. Cette évolution de la situation financière nette de 1,356 milliard de dollars leur donne une incroyable flexibilité stratégique. De plus, avec une liquidité totale de 3,9 milliards de dollars, dont 2,5 milliards de dollars de trésorerie et équivalents, il n'y a pas de problèmes de liquidité importants à court terme. Ils disposent des liquidités nécessaires pour faire face à toute volatilité du prix de l’or ou financer tout nouveau projet de croissance sans stress.

Analyse de valorisation

La réponse courte concernant AngloGold Ashanti Limited (AU) est la suivante : le marché intègre actuellement une forte hausse du prix de l'or à court terme, ce qui donne l'impression que le titre est tendu par rapport au consensus des analystes, mais ses fondamentaux prospectifs sont solides. Le titre se négocie avec une prime par rapport à son groupe de référence, ce qui suggère que le marché estime que les récents contrôles de production et de coûts de l'entreprise dépasseront les attentes.

En novembre 2025, AngloGold Ashanti Limited (AU) a clôturé à 79,39 $ par action, ce qui représente un gain massif de 231,25 % au cours des 12 derniers mois, avec une fourchette de 52 semaines allant de 22,45 $ à 85,85 $. Ce type de hausse signifie que vous devez absolument vérifier les paramètres de valorisation sous-jacents, et pas seulement la dynamique.

AngloGold Ashanti Limited (AU) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Sur la base d'une comparaison de son cours actuel avec l'objectif moyen des analystes, AngloGold Ashanti Limited (AU) semble actuellement surévaluée. L'objectif de cours moyen consensuel des analystes est de 69,50 $, soit environ 12,5 % de moins que le récent cours de clôture de 79,39 $. Cela signale un risque de correction des prix à court terme, même avec le vent favorable de la hausse des prix de l’or.

Voici un calcul rapide sur les principaux multiples de valorisation pour les estimations de l’exercice 2025 (FY2025) :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E à terme pour l’exercice 2025 est estimé à 9,71x. Il s'agit d'un chiffre favorable, suggérant que le bénéfice attendu de la société, d'environ 5,80 dollars par action, est solide par rapport à son prix. Un P/E inférieur à 10x est généralement considéré comme un territoire de valeur pour un secteur mature, mais vous devez le comparer à vos pairs.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B est estimé à 3,47x pour l’exercice 2025. Les sociétés minières d'or s'échangent souvent au-dessus de 1,0x, mais un P/B supérieur à 3x suggère que les investisseurs sont prêts à payer une prime substantielle pour les actifs de l'entreprise et son potentiel de croissance future, ce qui constitue une barre haute à franchir.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : L’estimation EV/EBITDA pour l’exercice 2025 est de 5,05x. Il s’agit d’une mesure claire de la valeur opérationnelle, et un chiffre autour de 5x est attrayant, indiquant une valorisation raisonnable par rapport à sa capacité à générer des liquidités avant les principales charges non monétaires.

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité inhérente aux prix de l’or, qui détermine ces bénéfices. La valorisation semble raisonnable sur la base des bénéfices prévisionnels (P/E et EV/EBITDA), mais le ratio P/B montre que le marché paie pour les actifs.

Dividendes et sentiment des analystes

La société offre un rendement significatif aux actionnaires. Le dividende annualisé est de 3,64 $ par action, ce qui se traduit par un solide rendement en dividendes d'environ 4,6 % en novembre 2025. Le ratio de distribution estimé pour 2025 est durable à 40,6 %. Un ratio de distribution aussi bas signifie que l'entreprise dispose d'une marge de manœuvre suffisante pour réinvestir dans ses mines ou augmenter le dividende, même si les bénéfices diminuent légèrement.

Le sentiment général des analystes est d’achat modéré. Sur les huit sociétés couvrant le titre, six ont une note d'achat fort et une a une note d'achat. Ce fort biais positif est un signal clair de la part de Wall Street selon lequel la société exécute bien sa stratégie, en particulier avec ses récentes acquisitions et accélérations de la production, malgré le cours des actions au-dessus du prix cible moyen. Vous pouvez en savoir plus sur qui achète et pourquoi en Explorer AngloGold Ashanti Limited (AU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape : comparez le P/E à terme de 9,71x et l'EV/EBITDA de 5,05x à ceux de ses pairs directs comme Newmont et Barrick Gold pour voir si AngloGold Ashanti Limited (AU) est vraiment bon marché sur une base relative, ou si la prime est justifiée par son taux de croissance projeté.

Facteurs de risque

Vous regardez AngloGold Ashanti Limited (AU) après une solide performance, mais même un producteur d'or avec un flux de trésorerie disponible trimestriel record de près de 1 milliard de dollars au troisième trimestre 2025 présente des risques évidents à court terme. Nous devons traduire ces risques en actions concrètes, et pas seulement les reconnaître.

Le plus grand défi n’est pas le manque d’or, mais l’érosion persistante des marges due à des facteurs externes et à la complexité inhérente aux opérations minières mondiales. Vous devez vous concentrer sur trois domaines principaux : l’inflation des coûts, les changements réglementaires et les problèmes opérationnels.

Risques externes : inflation des coûts et difficultés budgétaires

La menace la plus immédiate pour vos résultats financiers est l’inflation macroéconomique. Même si AngloGold Ashanti Limited (AU) a fait preuve d'une discipline impressionnante en matière de coûts, en conservant le coût total en espèces uniquement pour les opérations gérées. 3% plus élevé depuis le début de l’année (YTD) pour 2025, le taux d’inflation sous-jacent dans leurs juridictions d’exploitation est d’environ 5%. Cet écart est un combat constant.

En outre, la hausse du prix de l’or, un énorme point positif, est une arme à double tranchant car elle déclenche des paiements de redevances plus élevés. La direction estime que ces difficultés budgétaires coûteront à l’entreprise environ 40 $ l'once pour l’ensemble de l’année 2025. Il s’agit d’un impact direct sur le bénéfice net et d’un coût non négociable. Explorer AngloGold Ashanti Limited (AU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Inflation : 5% taux d’inflation macroéconomique dans les régions d’exploitation.
• Redevances : Estimé 40 $/once impact pour 2025.
• Levier financier : Le ratio de levier de l'entreprise de 2 signifie que la dette amplifie les pertes, même avec une solide position de trésorerie nette ajustée de 450 millions de dollars à la fin du troisième trimestre.

Risques opérationnels et stratégiques

La stabilité opérationnelle est toujours un risque dans le secteur minier. Au troisième trimestre 2025, AngloGold Ashanti Limited (AU) a été confrontée à des défis tels que des teneurs inférieures et des arrêts temporaires d'usine sur des sites comme Siguiri, Eagle et Sunrise. Il s’agit simplement de la nature de l’entreprise, mais ces problèmes tempèrent définitivement les gains provenant d’actifs très performants comme Obuasi et Kibali.

Stratégiquement, l'acquisition fin 2024 de Centamin, qui a ajouté l'Égypte et la Côte d'Ivoire au portefeuille, introduit un risque d'intégration. Bien que cette décision soit un moteur de croissance, l’intégration de nouveaux actifs, systèmes et effectifs dans deux nouveaux pays est une tâche complexe et pluriannuelle. L'entreprise a mis en place un programme rigoureux, mais l'intégration se déroule rarement parfaitement, alors attendez-vous à du bruit dans les rapports 2026.

Atténuation réalisable et prochaines étapes

L’entreprise ne reste pas inactive. Ils gèrent activement ces risques avec un cadre clair. Par exemple, pour lutter contre les risques géopolitiques et climatiques à long terme, ils investissent dans des projets d’énergies renouvelables à grande échelle comme le projet Tropicana Renewables en Australie. Ce projet devrait réduire les émissions de carbone de plus de 65 000 tonnes par an.

Pour vous, l’investisseur, l’action clé est de suivre les orientations du coût de maintien tout compris (AISC). L’entreprise a réaffirmé ses prévisions de coûts pour 2025, ce qui constitue un bon signe de confiance dans ses efforts d’atténuation. S'ils peuvent maintenir leur AISC pour l'année entière dans la fourchette projetée de 1 580 $ à 1 705 $ l'once, leur contrôle des coûts fonctionne.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction vers laquelle AngloGold Ashanti Limited (AU) va, et la réponse courte est : ils ont réussi à pivoter vers un modèle à marge élevée et générateur de liquidités, se préparant pour une croissance significative jusqu'en 2025 et au-delà. L’entreprise est passée de manière décisive d’une structure lourdement endettée à une structure dotée d’une flexibilité stratégique.

Voici un rapide calcul sur leur situation financière à court terme : l'estimation du consensus Zacks pour leurs ventes en 2025 prévoit 9,32 milliards de dollars, ce qui représente un bond massif de 60,9 % d'une année sur l'autre. De plus, le consensus pour le bénéfice par action (BPA) pour 2025 est fixé à 5,80 $ par action, ce qui représente une hausse étonnante de 162,4 %. Ce type de croissance n’est pas seulement dû au prix de l’or ; c'est le résultat direct de mesures stratégiques intelligentes et définitivement exécutées.

Principaux moteurs de croissance : acquisition et production

Le principal moteur de cette croissance est l’expansion disciplinée du portefeuille et l’excellence opérationnelle, et pas seulement la recherche de nouvel or. Leurs prévisions de production d'or pour 2025 sont déjà robustes, projetées entre 2,9 millions et 3,225 millions d'onces, soit une augmentation de 9 à 21 % sur un an. Ceci est motivé par deux domaines clés :

• Intégration de la mine Sukari en Égypte, acquise fin 2024, qui est un actif de niveau 1 avec le potentiel de livrer jusqu'à 500 000 onces par an. Il a contribué à hauteur de 135 000 onces au cours du seul troisième trimestre 2025.
• L'acquisition en octobre 2025 d'Augusta Gold Corp., qui étend sa présence dans le prometteur district de Beatty au Nevada, en ajoutant les propriétés Reward et Bullfrog. Cette décision renforce leur concentration sur les actifs de base et de haute qualité aux États-Unis.

Ne négligez pas non plus les améliorations organiques. Les principaux actifs portent leurs fruits : la mine d'Obuasi au Ghana a connu une augmentation de sa production de 30 % au troisième trimestre 2025, et Kibali a enregistré une croissance de sa production de 21 %. Ils construisent un portefeuille résilient d’actifs à faible coût et de haute qualité. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AngloGold Ashanti Limited (AU).

Avantage concurrentiel et flexibilité stratégique

L'avantage concurrentiel d'AngloGold Ashanti Limited ne réside pas seulement dans les mines qu'elle possède, mais aussi dans la manière dont elle les exploite et gère son bilan. Honnêtement, c’est là que se trouve le véritable alpha dans le secteur minier.

Ils ont démontré des performances en matière de coûts parmi les meilleures du secteur. Dans une période où l'inflation à l'échelle du secteur était d'environ 5 %, les coûts décaissés totaux d'AngloGold Ashanti n'ont augmenté que de 5 % pour atteindre 1 225 $ l'once au troisième trimestre 2025, ce qui signifie qu'ils ont absorbé l'inflation grâce à leur efficacité opérationnelle. Cette discipline en matière de coûts se traduit directement par des flux de trésorerie supérieurs.

En parlant de liquidités, leur bilan est impeccable. Ils sont passés d'une position de dette nette ajustée à une position de trésorerie nette ajustée de 450 millions de dollars au 30 septembre 2025 et ont terminé le troisième trimestre avec 3,9 milliards de dollars de liquidités. Cette solidité financière leur donne la flexibilité stratégique nécessaire pour poursuivre davantage d'acquisitions, accélérer les projets de développement ou restituer le capital aux actionnaires via des dividendes, ce qui constitue un énorme avantage sur leurs concurrents criblés de dettes. Leur flux de trésorerie disponible au troisième trimestre 2025 s'élevait à 920 millions de dollars, soit une augmentation de 141 % d'une année sur l'autre. C'est une centrale génératrice de liquidités.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'une baisse importante du prix de l'or, mais la société est néanmoins positionnée pour surperformer ses pairs même si le prix des métaux se stabilise, simplement en raison de leur structure de coûts et de la solidité de leur bilan. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une analyse de sensibilité de leurs flux de trésorerie basée sur une baisse de 10 % du prix moyen réalisé de l'or pour voir l'impact sur cette estimation de BPA de 5,80 $.