Analyse de la santé financière de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) et essayez d’associer sa solidité financière à une thèse d’investissement claire, en particulier avec la volatilité des marchés toujours un facteur. Honnêtement, les résultats du troisième trimestre 2025 montrent qu’une entreprise exécute très bien son plan de jeu : son activité principale gaspille de l’argent et sa machine à recycler le capital bourdonne. Pour le troisième trimestre, les fonds provenant des opérations (FFO), le flux de trésorerie réel d'une entreprise d'infrastructures, ont atteint 654 millions de dollars, soit une solide hausse de 9 % d'une année sur l'autre, avec un chiffre d'affaires total de 5,98 milliards de dollars. La grande histoire est leur segment Data, où les FFO ont bondi de 62 % pour atteindre 138 millions de dollars, en grande partie grâce au vent arrière massif de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA). De plus, ils ont généré plus de 3 milliards de dollars de produits de vente d'actifs depuis le début de l'année, réalisant un taux de rendement interne (TRI) supérieur à 20 %, qu'ils investissent immédiatement dans de nouveaux projets à plus forte croissance. Cette discipline financière leur donne une solide liquidité de 5,5 milliards de dollars, ce qui leur permet de continuer à augmenter la distribution trimestrielle, qui s'élève désormais à 0,43 $ par part. Le défi consiste toujours à garantir que la croissance dans de nouveaux domaines tels que les centres de données IA puisse compenser le coût du capital plus élevé que nous constatons à tous les niveaux.

Analyse des revenus

Le principal point à retenir pour Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) est que son moteur de revenus reste solide, offrant un mélange de stabilité liée à l'inflation provenant des actifs traditionnels et de croissance explosive depuis son pivot vers l'infrastructure numérique. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total a atteint environ 22,24 milliards de dollars, montrant l’ampleur de ses opérations mondiales.

Vous envisagez un modèle d’infrastructure classique, mais avec une touche moderne. Les principales sources de revenus sont réparties entre quatre segments principaux, tous conçus pour générer des flux de trésorerie stables à long terme, généralement protégés par des contrats ou des réglementations. La répartition ci-dessous montre la répartition, bien qu'une grande partie soit classée dans la catégorie « Autres », qui comprend souvent des coûts répercutés et des éléments non essentiels. Vous devez donc examiner les fonds provenant des opérations (FFO) pour voir la véritable contribution aux bénéfices de chaque segment.

Voici un calcul rapide de la contribution aux revenus TTM (se terminant le 30 juin 2025, attribuable au BIP, en milliards USD) :

La croissance des revenus d’une année sur l’autre reste impressionnante pour une entreprise de cette taille. Au cours du seul troisième trimestre 2025, les revenus ont bondi de plus de 13% par rapport à l’année précédente, ce qui constitue sans aucun doute un record pour un géant des infrastructures diversifié. Le taux de croissance TTM est plus modeste, mais toujours solide, 8.14%, montrant une expansion constante et composée. C'est un bon signe que les actifs sous-jacents performent et que l'indexation sur l'inflation fait son travail. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP).

Le changement le plus significatif dans les flux de revenus est l’accélération rapide du segment Data. Ce n'est plus seulement un projet parallèle. Au troisième trimestre 2025, les fonds provenant des opérations (FFO) du segment Data ont augmenté d'une manière incroyable 62% année après année. Cette croissance est alimentée par deux actions claires :

• Mise en service de nouveaux centres de données et de nouvelles capacités.
• Acquisition d'un portefeuille de tours en Inde, renforçant ainsi les actifs télécoms.

C'est la stratégie « Recycler, recharger et repositionner » en action. La direction vend activement des actifs matures et à faible croissance, comme les activités de transport de gaz naturel réglementées au Mexique et un gazoduc américain, afin d'obtenir plus de 3 milliards de dollars en produit de vente cette année. Ils réinvestissent ensuite ce capital dans des domaines à forte croissance, en ciblant explicitement les infrastructures d’IA. Par exemple, ils ont mis en place un 5 milliards de dollars partenariat avec Bloom Energy pour alimenter les nouveaux centres de données. Ce pivot stratégique déplace la répartition des revenus vers des actifs numériques à plus forte croissance et à l’épreuve du temps, même si les segments des services publics et des transports constituent une base solide et stable.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) est réellement rentable, et ne se contente pas de développer sa base d'actifs. La réponse courte est oui, l'activité principale est très efficace, mais vous devez regarder au-delà de la marge bénéficiaire nette, qui est souvent déformée pour une structure de société en commandite (LP) comme celle-ci.

Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant à la mi-2025, Brookfield Infrastructure Partners L.P. a généré un chiffre d'affaires TTM de plus de 21,535 milliards de dollars. La véritable histoire se trouve dans les marges, qui montrent avec quelle efficacité la direction convertit ces revenus en bénéfice d’exploitation avant intérêts et impôts.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

Les marges de l'entreprise confirment son statut de propriétaire d'infrastructures essentielles de haute qualité, doté d'un fort pouvoir de fixation des prix. Voici un aperçu rapide des derniers ratios de rentabilité TTM, par rapport aux références des infrastructures générales/entrepreneurs spécialisés pour 2025 :

La marge bénéficiaire brute de 26.41% est sans aucun doute le meilleur chiffre de sa catégorie, se situant au-dessus du haut de gamme de la fourchette de référence des entrepreneurs spécialisés. C’est le résultat direct de leur modèle économique : posséder des actifs réglementés ou sous contrat avec des flux de revenus liés à l’inflation, ce qui permet à la croissance des revenus de dépasser l’augmentation des coûts.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La cohérence entre la Marge Brute et la Marge Opérationnelle est un énorme signal d’alarme pour l’efficacité opérationnelle. Voici le calcul rapide : la différence entre la marge brute (26.41%) et la marge opérationnelle (24.46%) ne représente qu’environ deux points de pourcentage. Cela signifie que l'entreprise maintient ses dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A) très serrées par rapport à ses revenus.

En regardant la tendance, la marge brute TTM de 26.41% est en légère hausse par rapport aux 25,4 % déclarés pour l'ensemble de l'exercice 2024, et la marge opérationnelle TTM de 24,46 % constitue également une amélioration par rapport aux 23,6 % de 2024. Cela montre une tendance positive dans la gestion des coûts et le levier opérationnel, même si la société continue d'acquérir et d'intégrer de nouveaux actifs comme Colonial Enterprises.

• La marge brute est élevée : fort pouvoir de fixation des prix et contrôle des coûts.
• La marge opérationnelle est stable : les frais généraux et administratifs sont bien gérés.
• Le FFO est la véritable mesure du profit : le revenu net est trompeur.

La mise en garde sur la marge bénéficiaire nette

Parlons maintenant de cette marge bénéficiaire nette de seulement 1,54 % au deuxième trimestre 2025. Cela semble terrible par rapport à la référence du secteur de 5 % à 8 %, mais vous devez vous rappeler que pour un LP comme Brookfield Infrastructure Partners L.P., le bénéfice net est fortement impacté par les charges non monétaires telles que la dépréciation, l'amortissement et le traitement comptable de ses propres actions. C’est pourquoi les analystes se concentrent plutôt sur les fonds provenant des opérations (FFO).

Pour le troisième trimestre 2025, le FFO s'élevait à 654 millions de dollars, soit une augmentation de 9 % d'une année sur l'autre, chiffre qui détermine la distribution et le déploiement du capital. La faible marge nette est une bizarrerie comptable et non le signe d’une entreprise en faillite. C'est pourquoi le ratio cours/bénéfice (P/E) atteint un énorme 715,98 ; le marché sait que le E (bénéfice) n’est pas la bonne mesure. Si vous souhaitez approfondir le fonctionnement de cette structure, consultez l'article complet sur Analyse de la santé financière de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : examinez la croissance des FFO et de la distribution pour confirmer l'histoire des flux de trésorerie.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez le bilan de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) et constatez un endettement massif. Honnêtement, les chiffres peuvent être choquants. L’essentiel à retenir est le suivant : pour un acteur du secteur des infrastructures à forte intensité de capital, le ratio d’endettement élevé est un choix stratégique et non un signal d’alarme, car la dette est largement cantonnée au niveau des actifs. Ils utilisent des dettes sans recours au niveau des actifs pour financer la croissance, ce qui protège la société mère.

Au troisième trimestre 2025, Brookfield Infrastructure Partners L.P. a déclaré un total de dettes à long terme et d'obligations de location-acquisition d'environ 61 918 millions de dollars. C'est un chiffre énorme, mais il est important de le comparer aux capitaux propres. Leurs capitaux propres totaux s'élevaient à 5 357 millions de dollars pour la même période. Voici le calcul rapide : cela leur donne un ratio d’endettement (D/E) de 11,56. Ce chiffre serait toxique pour la plupart des entreprises, mais pour un propriétaire d’infrastructure mondial, il raconte une tout autre histoire.

Le rapport D/E de 11.56 est définitivement élevé, même comparé à la médiane de 4,25 de l'entreprise sur 13 ans. Mais soyons honnêtes, les entreprises d’infrastructures et de services publics sont par nature à forte intensité de capital, ce qui signifie qu’elles doivent emprunter massivement pour construire et acquérir des actifs tels que des pipelines, des ports et des centres de données. La norme industrielle pour les secteurs à forte intensité de capital autorise souvent des ratios plus élevés avant de signaler une détresse. La différence cruciale ici réside dans la structure : environ 90% Une partie de cette dette est sans recours, ce qui signifie qu'elle est garantie par l'actif d'exploitation individuel et ne peut être réclamée contre la société mère, Brookfield Infrastructure Partners L.P., ou ses autres entreprises en cas de défaillance de cet actif unique. Cette structure est un outil délibéré de gestion des risques.

L'entreprise gère constamment cette structure de capital par le biais d'un financement proactif et de ventes d'actifs, ce qu'elle appelle le « recyclage du capital ». Ils gardent une maturité très propre profile, avec moins de 1 % de leur dette sans recours arrivant à échéance au cours des 12 prochains mois et une maturité moyenne pondérée d'environ 7 ans. C’est le signe d’une équipe de trésorerie chevronnée au travail. Ils conservent également une notation de crédit de qualité investissement de BBB+ de la part de S&P et de Fitch, ce qui est un indicateur clé de la confiance du marché dans leur capacité à assurer le service de cette dette.

L’activité de financement récente en 2025 montre qu’ils exploitent activement les marchés de la dette. Par exemple, ils ont finalisé une émission d’entreprise de 700 millions de dollars de billets à moyen terme en septembre 2025, au prix d’un taux d’intérêt moyen pondéré attractif d’environ 4 %. En outre, en mai 2025, ils ont émis 250 millions de dollars de billets subordonnés à taux rajustable fixe à échéance fixe en 2055, avec un taux annuel initial de 5,598 %. Elles utilisent la dette pour alimenter la croissance, mais elles génèrent également des capitaux propres en interne. Ils ont généré plus de 3 milliards de dollars de produit de la vente d'actifs cette année seulement, qui sont ensuite recyclés dans de nouveaux investissements à plus forte croissance comme l'infrastructure d'IA. Cette combinaison de financement par emprunt pour les actifs et de recyclage du capital pour le financement en fonds propres constitue leur stratégie principale.

Pour en savoir plus sur ceux qui investissent dans ce modèle lourdement endetté et axé sur la croissance, vous devriez lire Explorer Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• La dette est en grande partie sans recours, ce qui limite le risque de la société mère.
• Le ratio D/E au troisième trimestre 2025 était de 11,56, reflétant des opérations à forte intensité de capital.
• Les récentes émissions de dette ont assuré un financement à des taux favorables, comme les billets à moyen terme à 4 %.
• Le recyclage du capital (plus de 3 milliards de dollars de ventes d'actifs) agit comme une source de capitaux propres autofinancée.

Voici un aperçu des principaux chiffres financiers au troisième trimestre 2025 :

Finance : suivez le ratio D/E par rapport à la médiane et surveillez les nouvelles émissions de dette sans recours pour connaître l'évolution des taux d'intérêt.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) peut faire face à ses obligations à court terme tout en continuant à financer son énorme pipeline de croissance, en particulier avec des taux d'intérêt qui restent élevés. La réponse courte est oui : même si les ratios de liquidité traditionnels semblent faibles, la machine de recyclage du capital de l'entreprise et son important pool de liquidités d'entreprise constituent un filet de sécurité puissant et non traditionnel.

Évaluation des ratios de liquidité de BIP

Pour une entreprise de fabrication ou de vente au détail typique, un ratio de liquidité inférieur à 1,0 est un signal d'alarme, mais pour un partenariat d'infrastructure mondial comme Brookfield Infrastructure Partners L.P., il s'agit d'une procédure opérationnelle standard. Leurs actifs - pipelines, lignes de transmission, centres de données - sont de longue durée et illiquides, ce ne sont pas des stocks en attente d'être vendus.

Voici le calcul rapide de leur position immédiate :

• Rapport de courant : environ 0.88
• Rapport rapide (test acide) : environ 0.85

Un ratio actuel de 0.88 Cela signifie qu’ils disposent de 88 cents d’actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Le rapport rapide est presque identique à 0.85, ce qui indique sans aucun doute que les stocks, qui sont minimes pour une entreprise d'infrastructure, ne sont pas un facteur de liquidité. Ces faibles ratios ne sont pas préoccupants car l'entreprise gère ses liquidités non pas à travers le fonds de roulement, mais à travers une réserve de trésorerie centralisée au niveau de l'entreprise et un flux de trésorerie hautement prévisible.

Fonds de roulement et flux de trésorerie Overview

La tendance du fonds de roulement pour une entreprise comme Brookfield Infrastructure Partners L.P. concerne moins la gestion des stocks et des créances que la gestion du déploiement massif de capitaux. La véritable histoire se trouve dans leur état des flux de trésorerie, qui montre un moteur de croissance autofinancé en action.

La sortie nette massive des flux de trésorerie d'investissement (TTM juin 2025) de -13,224 milliards de dollars est le résultat direct de leur stratégie d'acquisition d'actifs à forte croissance, en particulier dans le domaine des infrastructures de données et d'IA. Ils financent cela grâce à une combinaison de ventes d’actifs – générant plus de 3 milliards de dollars de produit depuis le début de l’année au troisième trimestre 2025 – et de financements par emprunt opportunistes, comme l’émission par l’entreprise de 700 millions de dollars de billets à moyen terme.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

Leur principal atout réside dans la taille même de leur capital disponible. La liquidité totale à la fin du troisième trimestre 2025 s'élevait à 5,5 milliards de dollars. Cela comprend 2,5 milliards de dollars au niveau de l'entreprise, ce qui constitue un trésor de guerre important qui peut être déployé rapidement pour des acquisitions ou pour gérer tout besoin de capital imprévu. De plus, moins de 1 % de leur dette sans recours arrive à échéance au cours des 12 prochains mois, ce qui leur laisse une longue marge de manœuvre avant que les risques de refinancement ne deviennent un problème majeur.

La seule préoccupation potentielle est le recours au programme de recyclage du capital pour financer une nouvelle croissance. Si les conditions du marché se détériorent et que les ventes d’actifs ralentissent, le rythme des nouveaux investissements pourrait être limité. Cependant, le coussin de liquidité actuel et la nature prévisible et indexée sur l’inflation de leurs flux de trésorerie opérationnels (FFO) constituent une défense solide contre ce risque.

Il s’agit d’une entreprise qui gère son bilan en fonction de la croissance et non d’un ratio actuel parfait.

Pour en savoir plus sur la façon dont ces liquidités alimentent leur pivot stratégique vers l’infrastructure de l’IA, continuez à lire notre analyse complète sur Analyse de la santé financière de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) et vous posez la bonne question : est-il surévalué, sous-évalué ou simplement évalué pour une progression lente ? La réponse courte est que ses indicateurs de valorisation sont omniprésents, ce qui est typique d’une structure de partenariat, mais le consensus des analystes penche en faveur d’un achat. Les multiples de prix élevés suggèrent une prime pour ses actifs d'infrastructure stables et réglementés, tandis que le rendement du dividende offre un plancher de revenu clair.

Examinons les principaux ratios de valorisation. Pour l’exercice 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) traditionnel est trompeusement élevé, reflétant les charges hors trésorerie courantes dans la comptabilité des infrastructures. Une lecture actuelle place le P/E à un niveau élevé de 51,69, tandis que le P/E sur les douze derniers mois (TTM) peut grimper à plus de 692,40 en raison du faible bénéfice net GAAP. C'est pourquoi nous devons examiner la valeur de l'entreprise.

Voici un calcul rapide sur les mesures les plus fiables pour une entreprise disposant de nombreux actifs :

• Prix au livre (P/B) : Le ratio actuel se situe à 3,66. Il s'agit d'une prime, qui montre que la valeur marchande des actifs de Brookfield Infrastructure Partners L.P. est bien supérieure à leur valeur comptable, ce qui est courant pour une infrastructure essentielle de haute qualité.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Il s’agit d’une meilleure mesure, car elle prend en compte la dette et les éléments non monétaires. L’EV/EBITDA actuel se situe autour de 8,10, ce qui est un multiple raisonnable pour un opérateur d’infrastructures mondial et diversifié.

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois témoigne d’une reprise et d’une consolidation. En novembre 2025, l'action se négocie près de son plus haut sur 52 semaines à 36,10 $, après avoir considérablement grimpé par rapport à son plus bas sur 52 semaines de 25,72 $ en avril 2025. Il s'agit d'un fort rebond, mais cela signifie également que l'argent facile de la reprise a probablement disparu. Le dernier cours de clôture est d'environ 35,26 $.

Le dividende est un élément clé de la thèse d'investissement pour une société comme Brookfield Infrastructure Partners L.P. Le dividende annuel actuel est de 1,72 $ par action, ce qui donne un solide rendement en dividende d'environ 4,92 %. Maintenant, soyez très prudent avec le taux de distribution. Le taux de distribution basé sur les PCGR atteint un niveau élevé de 245,13 %, ce qui semble insoutenable sur le papier. Ce que cache cette estimation, c’est que les sociétés d’infrastructure utilisent souvent les fonds d’exploitation (FFO) ou les fonds d’exploitation ajustés (AFFO) pour couvrir leurs distributions, et pas seulement leur revenu net. Le ratio de distribution élevé selon les PCGR est une bizarrerie structurelle, pas nécessairement un signal d'alarme, mais il exige une diligence raisonnable plus approfondie sur leurs mesures de flux de trésorerie, sur lesquelles vous pouvez en savoir plus dans Analyse de la santé financière de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) : informations clés pour les investisseurs.

Pour l’avenir, la communauté des analystes est généralement optimiste. La note consensuelle d’un groupe de neuf maisons de courtage est un achat modéré. Leur objectif de cours moyen sur 12 mois est de 40,43 $. Cela suggère une hausse potentielle d’environ 14,6 % par rapport au prix actuel de 35,26 $. Le marché intègre une croissance continue grâce à son énorme base d’actifs, mais vous ne faites pas une bonne affaire ici.

Prochaine étape : examinez la croissance des fonds provenant des opérations (FFO) pour confirmer que la couverture des dividendes est aussi solide que le prétend la direction, et pas seulement ce que suggèrent les bénéfices GAAP.

Facteurs de risque

Vous avez affaire à Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP), une puissance mondiale en matière d'infrastructures, et vous devez savoir où se situent les véritables risques. Une évaluation honnête est essentielle, car même une entreprise bâtie sur des actifs stables et sous contrat est confrontée à des vents contraires. Pour 2025, les plus grands défis sont d’ordre financier, en particulier le coût de l’argent, et la pression constante pour trouver de la valeur sur un marché concurrentiel.

Le fond du problème est que la hausse des coûts d’emprunt ronge les marges. Pour les neuf premiers mois de 2025, la performance financière de la société a été partiellement compensée par des coûts d'emprunt plus élevés engagés pour financer les récentes initiatives de croissance. De plus, le risque de change est un frein constant ; Le premier trimestre 2025 a vu le résultat net chuter à 125 millions de dollars, en baisse par rapport à 170 millions de dollars l'année précédente, en partie à cause des pertes évaluées à la valeur de marché sur les activités de couverture des entreprises. Il s’agit d’un impact réel sur les résultats.

Voici un aperçu rapide des risques financiers et opérationnels mis en évidence dans les récents dossiers :

• Risque de taux d’intérêt : L'augmentation des coûts du service de la dette, qui est certainement une préoccupation pour les emprunts des entreprises à 4,988 milliards de dollars au 30 juin 2025.
• Concours d'acquisition : Les multiples de marché pour les nouveaux actifs pourraient s’avérer peu attrayants, limitant la capacité de croissance inorganique. Ils doivent trouver de bonnes affaires.
• Exécution du projet d'investissement : Risque de grands projets d'expansion des capitaux, comme ceux qui déterminent le FFO du segment des centres de données de 102 millions de dollars au premier trimestre 2025, qui n'a pas été achevé dans les délais ou dans les limites du budget.
• Modifications réglementaires : En tant que propriétaire de services publics et de réseaux de transport réglementés, les changements dans les politiques gouvernementales ou les cadres réglementaires peuvent avoir un impact direct sur les revenus contractuels.

Ce que cache cette estimation, c’est l’ampleur du bilan. Le total des actifs s'élevait à 108,691 milliards de dollars au 30 juin 2025, mais le passif total était déjà à 74,74 milliards de dollars à fin 2024, leur conférant un ratio d’endettement sur fonds propres de 1.66. La capacité à assurer le service de cette dette dépend de la génération constante de flux de trésorerie, et c’est là qu’interviennent les stratégies d’atténuation.

Atténuation et défense stratégique

L’équipe de direction ne reste pas immobile ; ils disposent de stratégies claires pour contrer ces risques. Leur principale défense est leur modèle économique : un portefeuille diversifié avec des contrats à long terme.

Pour le risque financier, la solution réside dans un recyclage agressif du capital. Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) obtenu 2,4 milliards de dollars du produit de la vente de 12 transactions depuis le début de l'année en 2025. Cette activité record génère des liquidités pour autofinancer la croissance et rembourser la dette, réduisant ainsi la dépendance à l'égard de financements externes coûteux. Ils vendent des actifs matures et sans risque pour un taux de rendement interne (TRI) réalisé supérieur à 20%.

Sur le plan opérationnel, leur défense contre la volatilité des marchés est contractuelle. La grande majorité de leurs revenus sont contractés sur un à long terme, sur une base d'achat ou de paiement. Cela signifie que les clients paient pour la capacité, quelle que soit la quantité qu'ils utilisent, ce qui réduit considérablement le risque de volume, même dans le segment Transport qui représente environ 40% des FFO. De plus, bon nombre de ces contrats comportent des augmentations de taux indexées sur l’inflation, ce qui leur permet de bénéficier d’une inflation persistante.

L'accent mis par l'entreprise sur l'expertise opérationnelle pour accroître la valeur et intégrer les principes de durabilité constitue également un moyen d'atténuation des risques à long terme. Vous pouvez consulter leurs principes fondamentaux ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP).

Pour résumer leur approche de gestion des risques, regardez ce tableau des indicateurs financiers clés pour les trois premiers trimestres de 2025, montrant la stabilité des flux de trésorerie qui sous-tend leur stratégie :

Le FFO constant, malgré des bénéfices nets fluctuants, montre la résilience de leur modèle économique générateur de trésorerie face aux impacts comptables hors trésorerie tels que les pertes évaluées à la valeur de marché.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) à partir de maintenant, et la réponse est simple : le moteur de croissance repose sur deux puissants carburants : le recyclage des capitaux discipliné et la demande massive et accélérée d'infrastructures d'IA.

La performance opérationnelle de BIP en 2025 a été solide, portée par sa base d'actifs essentiels et diversifiés. Pour le troisième trimestre 2025, la société a déclaré les fonds provenant de l'exploitation (FFO) par unité de $0.83, un solide 9% en hausse par rapport à l'année précédente, malgré le manque à gagner résultant de la vente d'actifs. Cette force opérationnelle, ainsi que les vents favorables d'une inflation persistante et de taux d'intérêt stables, positionnent BIP pour atteindre son objectif à long terme de 10%+ croissance annuelle des FFO par unité. Honnêtement, c’est un chiffre convaincant pour un jeu d’infrastructure.

Recyclage et déploiement du capital stratégique

Le cœur de la stratégie de BIP est son programme de recyclage du capital, qui consiste à vendre des actifs matures à un prix plus élevé pour financer des opportunités de croissance plus élevée. Ce n'est pas seulement un sujet de discussion ; il s'agit d'un mécanisme d'autofinancement éprouvé. Depuis le début de l'année 2025, BIP a obtenu plus de 3 milliards de dollars du produit de la vente, ce qui constitue un record annuel pour le partenariat.

Ce capital est immédiatement mis à profit. En 2025, BIP a atteint son objectif de déploiement en sécurisant six nouveaux investissements totalisant plus de 1,5 milliard de dollars à sa part. Ces acquisitions sont hautement stratégiques et se concentrent sur deux tendances séculaires clés :

• Infrastructure de données : Acquérir Hotwire, une plateforme leader de fibre optique jusqu'au domicile, et déployer environ 140 millions de dollars dans un nouveau 55 MW Projet de centre de données IA aux États-Unis, qui devrait s'achever au quatrième trimestre 2025.
• Transports et secteur intermédiaire : Finalisation de l'acquisition de Colonial Enterprises, un vaste réseau de produits raffinés aux États-Unis, qui a été acquis à un multiple favorable de neuf fois l'EBITDA.

Voici le calcul rapide : les ventes d'actifs ont généré un taux de rendement interne (TRI) réalisé de plus de 20% et un multiple de quatre fois le capital, prouvant la création de valeur de ce modèle « acheter-réparer-vendre ».

Avantage concurrentiel dans un monde axé sur l'IA

L'avantage concurrentiel de BIP ne réside pas seulement dans l'ampleur de ses actifs. 124,3 milliards de dollars au 30 septembre 2025, c'est la structure de ses contrats et son accès au capital. La majorité de ses revenus sont contractés ou réglementés, souvent avec des indexations liées à l'inflation. Cela signifie qu'à mesure que l'inflation persiste, les revenus de BIP augmentent automatiquement, protégeant ainsi les marges et les flux de trésorerie.

De plus, faire partie de la famille Brookfield Corporation donne à BIP l'accès à un vaste capital et à une équipe opérationnelle mondiale, lui permettant de saisir les opportunités à grande échelle les plus intéressantes, comme l'estimation 7 000 milliards de dollars Marché des infrastructures d’IA. C'est un énorme avantage par rapport aux petits concurrents.

Le segment des données constitue clairement un moteur de croissance, avec une hausse des FFO 62% au troisième trimestre 2025 par rapport à l'année précédente, reflétant la mise en service de nouvelles capacités et la forte demande en stockage de données. La croissance future viendra de :

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact potentiel des ventes d'actifs sur le chiffre d'affaires, qui peut rendre la croissance des revenus négative (-44,7 % en moyenne selon les projections des analystes pour le chiffre d'affaires 2025), même si les flux de trésorerie opérationnels (FFO) montent en flèche. Pour un investisseur en infrastructures, le FFO est certainement la mesure la plus critique.

Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et du risque profile, vous devriez lire l'analyse complète sur Analyse de la santé financière de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) : informations clés pour les investisseurs.