Briser la santé financière de Cadiz Inc. (CDZI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Cadiz Inc. (CDZI), qui voit un jeu d'infrastructure classique avec un calendrier de développement à enjeux élevés, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 sont un mélange qui exige un regard lucide avant d'engager du capital. La bonne nouvelle est que le chiffre d'affaires est en hausse : les revenus depuis le début de l'année ont atteint 11,23 millions de dollars jusqu'en septembre, un bond massif, tiré par le segment des technologies de filtration de l'eau, qui a enregistré 4,15 millions de dollars au troisième trimestre seulement. Mais voici la réalité : la perte nette s'est en fait élargie à 7,07 millions de dollars pour le trimestre, donc l'histoire de la rentabilité est encore loin d'être écrite, et le bêta du titre de 1.9 vous dit qu'il s'agit définitivement d'un pari à haute volatilité. Pourtant, l’obtention en octobre 2025 d’un 51 millions de dollars L'investissement pour la Mojave Groundwater Bank est un énorme événement de réduction des risques, mais il faut le mettre en balance avec la dette totale à long terme de l'entreprise, qui s'élève à 60,3 millions de dollars au 30 septembre 2025. Nous devons expliquer comment Cadiz Inc. prévoit de combler cet écart et de transformer les étapes du projet en flux de trésorerie durables.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient réellement l'argent de Cadiz Inc. (CDZI) à l'heure actuelle, car la situation des revenus a radicalement changé. L'essentiel à retenir est que la croissance de l'entreprise en 2025 dépend presque entièrement de son activité de technologie de filtration, et non de ses projets d'infrastructures d'eau à long terme.

Pour les neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de Cadiz Inc. a atteint 11,2 millions de dollars, soit une augmentation massive de 131 % d'une année sur l'autre. Ce type de croissance à trois chiffres est frappant, mais il faut regarder sous le capot pour en voir la source. Le principal moteur est la filiale ATEC Water Systems, qui se concentre sur la technologie de filtration de l'eau (WFT), et non sur le projet Mojave Groundwater Bank.

Voici un calcul rapide de la situation actuelle des revenus :

• Le chiffre d'affaires de la technologie de filtration de l'eau (ATEC) pour les neuf premiers mois de 2025 s'élevait à 10,1 millions de dollars.
• Au troisième trimestre 2025, le segment WFT a contribué pour 4,03 millions de dollars au chiffre d'affaires trimestriel total de 4,15 millions de dollars, ce qui signifie qu'il représente environ 97 % du chiffre d'affaires.
• Le segment Ressources terrestres et hydriques, qui comprend les actifs hérités, n'a ajouté que 115 000 $ au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un pivot clair.

Ce changement massif constitue le changement le plus important dans les sources de revenus de Cadiz Inc. L'activité Water Filtration Technology, acquise par Cadix il y a quelques années, est désormais le moteur à forte croissance et à forte marge, avec une marge brute d'environ 50 % au troisième trimestre 2025, contre 32 % l'année précédente. Il s'agit d'une source de revenus basée sur les produits qui évolue rapidement, avec la livraison de 308 systèmes de filtration depuis le début de l'année en 2025, soit plus du double du volume réalisé en 2024.

Flux de revenus futurs et écart de croissance

Les revenus actuels sont solides, mais ils constituent un pont vers les revenus d’infrastructure beaucoup plus importants, mais toujours en développement. L’entreprise est définitivement l’histoire de deux entreprises à l’heure actuelle. Les revenus à long terme et sur plusieurs décennies de la Mojave Groundwater Bank - la principale proposition de valeur - dépendent des contrats de construction et de livraison d'eau.

Les revenus futurs du secteur principal de l’eau seront segmentés en trois éléments principaux une fois que la banque des eaux souterraines de Mojave sera opérationnelle :

• Prix des matières premières : On s'attend à ce qu'il s'élève à environ 850 $ par acre-pied par an pour l'approvisionnement en eau.
• Frais de stockage et bancaires : Revenus provenant de la mise en réserve des eaux souterraines, du stockage et des frais de transport (facturation pour déplacer l'eau dans les canalisations).
• Bénéfices du MWI : Une part des bénéfices de la nouvelle Mojave Water Infrastructure Company (MWI) LLC, qui financera et détiendra les actifs de pipeline et de stockage.

La bonne nouvelle est que la société met en œuvre ces futurs flux, obtenant la première tranche de financement de construction avec un investissement de 51 millions de dollars de Lytton Rancheria de Californie et signant un protocole d'accord pour vendre 25 000 AFY (acre-pieds par an) d'approvisionnement en eau via le pipeline sud à EPCOR, le plus grand service d'eau privé de l'Arizona. Mais n’oubliez pas qu’il s’agit de flux de trésorerie futurs et non de revenus d’aujourd’hui. Pour un examen plus approfondi de la structure du capital qui soutient ces projets, vous devriez lire Exploring Cadiz Inc. (CDZI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

La mesure à prendre ici est de suivre les performances du segment ATEC au quatrième trimestre et de surveiller les accords définitifs sur les ventes d'eau et le financement de la construction, qui marqueront la transition d'une société WFT à nouveau un acteur majeur des infrastructures d'eau.

Mesures de rentabilité

Lorsque vous regardez Cadiz Inc. (CDZI), le tableau de la rentabilité est complexe, reflétant une entreprise dans une transition importante d'un développeur de ressources foncières et hydriques à un fournisseur opérationnel de solutions d'eau. L’essentiel à retenir est simple : l’activité principale des infrastructures d’eau est encore dans une phase de développement à coût élevé, mais le segment technologique acquis, plus petit, affiche une rentabilité forte et immédiate.

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2025, Cadiz Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de 4,15 millions de dollars, soit une forte augmentation de 28,7 % d'une année sur l'autre. Cependant, l’ensemble des opérations de l’entreprise reste profondément déficitaire. La perte nette du troisième trimestre 2025 s'est élargie pour atteindre 7,07 millions de dollars, ce qui a donné lieu à une marge bénéficiaire nette d'environ -170,36 % pour le trimestre. Cela signifie que pour chaque dollar de chiffre d’affaires, l’entreprise a perdu plus de 1,70 $. C'est un classique profile d'un service public à forte intensité de capital dans sa phase de construction préalable aux revenus.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

Pour comprendre où va l’argent, nous devons décomposer les marges. La différence entre une forte marge brute et une perte nette massive indique directement des coûts fixes élevés et des dépenses de développement de projets (dépenses en capital ou CapEx) qui sont nécessaires pour débloquer de futures sources de revenus.

• Marge bénéficiaire brute : La marge globale de l'entreprise est difficile à calculer avec précision en raison des informations sectorielles, mais le segment Technologie de filtration de l'eau (ATEC), qui a généré la majeure partie du chiffre d'affaires du troisième trimestre, a réalisé une marge brute d'environ 50 %. C'est un signe fort d'efficacité opérationnelle dans la vente de leurs produits.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La perte d'exploitation totale de l'entreprise pour le troisième trimestre 2025 était de 4,9 millions de dollars. Cela se traduit par une marge opérationnelle d'environ -118,07 % pour le trimestre. C’est là que les coûts de développement et les dépenses administratives sont les plus durement touchés.
• Marge bénéficiaire nette : Comme indiqué, la perte nette de 7,07 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025 nous donne une marge bénéficiaire nette d'environ -170,36 %. Le principal frein ici est l’importante perte d’exploitation et les frais d’intérêts sur leur dette.

La bonne nouvelle est que le segment ATEC a enregistré son deuxième trimestre consécutif de bénéfice d'exploitation au troisième trimestre 2025, confirmant une forte adoption par le marché et une efficacité opérationnelle.

Comparaison et tendances de l'industrie

Lorsque l’on compare les ratios de rentabilité de Cadiz Inc. à ceux de l’ensemble du secteur américain de l’approvisionnement en eau (code SIC 4941), l’écart est flagrant. L’entreprise n’est tout simplement pas encore un service public traditionnel. Voici le calcul rapide :

Les marges opérationnelles et nettes moyennes du secteur sont fortement positives, ce qui est typique des services publics réglementés. Les marges négatives de Cadiz Inc. reflètent son statut d'entreprise en phase de développement avec des frais généraux et une dette importants, et non un service public pleinement opérationnel et générateur de revenus. L'entreprise a subi des pertes pendant plus de deux décennies, mettant en évidence un problème structurel de rentabilité à long terme qui ne devrait s'inverser qu'une fois que de grands projets tels que la banque d'eau souterraine de Mojave seront opérationnels.

La tendance montre cependant un changement stratégique. La marge brute du segment ATEC est passée de 32 % au troisième trimestre 2024 à 50 % au troisième trimestre 2025, reflétant l'efficacité et l'échelle de la production. Il s’agit d’une tendance résolument positive en matière de gestion des coûts au sein du segment générateur de revenus. La société a également réduit les liquidités utilisées dans les opérations à 12 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, contre 15,3 millions de dollars pour la période de l'année précédente, un autre signe d'un contrôle opérationnel plus strict.

Pour un aperçu plus approfondi de la structure du capital finançant ce développement, consultez Exploring Cadiz Inc. (CDZI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Action suivante : Le service financier devrait modéliser un scénario dans lequel les revenus d'ATEC atteignent 20 millions de dollars au cours de l'exercice 2026 pour voir l'impact sur la perte d'exploitation globale, en supposant que les frais généraux et administratifs actuels restent stables.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Cadiz Inc. (CDZI) finance sa croissance à long terme, et la réponse simple est : lourdement par l'endettement, en particulier compte tenu de ses projets d'infrastructures hydrauliques à forte intensité de capital. La structure financière de l'entreprise, au troisième trimestre 2025, montre une dépendance importante aux capitaux empruntés, ce qui est courant dans le secteur des services publics mais mérite néanmoins un examen attentif.

Au 30 septembre 2025, Cadiz Inc. a déclaré des capitaux propres totaux de seulement 27,7 millions de dollars. Ce montant est éclipsé par la dette totale à long terme, qui s'élevait à 60,3 millions de dollars, déduction faite des frais d'émission de la dette. C'est un énorme écart. Pour une entreprise en phase de développement, cet effet de levier est attendu, mais il augmente le risque.

La mesure de base ici est le ratio d’endettement (D/E) (dette totale divisée par les capitaux propres), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport au montant financé par la propriété. Le ratio D/E de Cadiz Inc. se situe actuellement autour de 2,40 (ou 240 %).

• Un ratio D/E de 2,40 est élevé.

Pour être honnête, le secteur des services d’eau est à forte intensité de capital et supporte généralement un niveau d’endettement plus élevé que, par exemple, une société de logiciels. Le ratio D/E moyen pour les services publics de l’eau aux États-Unis est d’environ 1,51. Le ratio de Cadiz Inc. de 2,40 est nettement plus élevé, ce qui indique une stratégie de financement plus agressive par rapport à des pairs comme American States Water, qui a un D/E d'environ 0,98 à la mi-2025. Cet effet de levier plus élevé constitue un facteur de risque clé pour les investisseurs.

Voici un aperçu rapide du mix de financement :

L'entreprise équilibre son financement entre dette et capitaux propres, mais ses activités récentes montrent clairement qu'elle se concentre sur l'obtention de capitaux pour le développement de projets. Du côté des actions, Cadiz Inc. a réalisé une offre directe enregistrée en mars 2025, générant un produit net d'environ 18,3 millions de dollars. Il s’agissait d’une injection nécessaire pour consolider le bilan.

Du côté de la dette, la mesure récente la plus importante a été l’obtention de la première tranche du financement de la construction en octobre 2025 : un prêt convertible non garanti de 51 millions de dollars de la Lytton Rancheria de Californie. Il s’agit d’un financement crucial pour le projet Mojave Groundwater Bank. Il est important de noter qu'une grande partie de la dette existante, soit 40,4 millions de dollars, est convertible en actions ordinaires, ce qui signifie qu'elle pourrait éventuellement passer du statut de passif aux capitaux propres, réduisant ainsi le ratio D/E, mais entraînant également une dilution pour les actionnaires. La société a également réussi à prolonger toutes les échéances de sa dette jusqu’en 2027 dans le cadre d’une transaction finalisée en 2024, lui donnant ainsi plus de temps pour exécuter ses projets.

L'absence de notation de crédit officielle d'une grande agence comme S&P ou Moody's est typique pour une entreprise à ce stade, mais la perception du risque du marché se reflète dans le ratio D/E élevé. La stratégie consiste à utiliser la dette maintenant pour construire les actifs (l’infrastructure de l’eau et des pipelines), puis à utiliser les flux de trésorerie provenant de ces actifs opérationnels pour rembourser ou refinancer la dette plus tard. Il s'agit d'un pari à enjeux élevés et à fort effet de levier sur l'achèvement du projet et le succès réglementaire. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez consulter Exploring Cadiz Inc. (CDZI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action : suivez la conversion de ce prêt de 51 millions de dollars en capitaux propres, car cela changera définitivement l'apparence du bilan à court terme.

Liquidité et solvabilité

Il s'agit de Cadiz Inc. (CDZI), une entreprise dans une phase de développement majeure, sa situation en matière de liquidité est donc davantage une question d'accès au capital que de génération de liquidités au quotidien. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que même si les ratios de l'entreprise semblent solides sur le papier, sa dépendance à l'égard de financements externes pour couvrir d'importantes pertes d'exploitation constitue la véritable histoire. Vous devez dépasser les ratios et vous concentrer sur la consommation de trésorerie.

Ratios actuels et rapides (positions de liquidité)

Depuis le dernier trimestre se terminant le 30 septembre 2025, Cadiz Inc. (CDZI) affiche une liquidité à court terme décente, mais il est important de comprendre le contexte. Le ratio de liquidité générale de la société se situe à environ 1,81, ce qui signifie qu'elle dispose de 1,81 $ d'actifs courants (ceux convertibles en espèces en un an) pour chaque dollar de passifs courants. C'est un tampon sain. Mieux encore, le Quick Ratio, qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, est fort à environ 1,55. Un ratio supérieur à 1,0 est généralement bon, indiquant que l'entreprise peut faire face à ses obligations immédiates même si elle ne peut pas vendre ses stocks rapidement. C'est définitivement une force.

• Actifs courants (30 septembre 2025) : 11,8 millions de dollars
• Ratio actuel : 1,81
• Rapport rapide : 1,55

Analyse des tendances du fonds de roulement

Le fonds de roulement de la société (actifs courants moins passifs courants) est positif, s'établissant à 5,28 millions de dollars implicites sur la base du ratio de liquidité générale et des actifs courants de 11,8 millions de dollars. Il s’agit d’une tendance positive, surtout si l’on considère la nature à forte intensité de capital de ses principaux projets d’infrastructures hydrauliques. Cependant, l’entreprise a toujours été une consommatrice nette de capital. Le fonds de roulement positif est moins fonction de la rentabilité opérationnelle que du résultat d'augmentations de capital réussies, comme la levée de fonds de 20 millions de dollars réalisée au premier trimestre 2025. Vous devez vous rappeler que Cadiz Inc. est fondamentalement une entreprise en phase de développement à l'heure actuelle.

États des flux de trésorerie Overview

C'est là que le caoutchouc rencontre la route. Pour les neuf premiers mois de 2025, Cadiz Inc. a utilisé 12 millions de dollars en espèces pour ses opérations. C’est une dépense d’argent, purement et simplement. En regardant les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le tableau est clair :

Les flux de trésorerie d'exploitation et d'investissement négatifs signifient que l'entreprise dépense de l'argent pour construire ses futurs actifs, comme la Mojave Groundwater Bank, et couvrir ses frais généraux. C’est pourquoi les flux de trésorerie du financement sont si cruciaux ; il doit être constamment positif pour maintenir les lumières allumées et les projets en marche. Pour en savoir plus sur la stratégie à long terme, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cadiz Inc. (CDZI).

Problèmes ou atouts potentiels en matière de liquidité

La principale force de l'entreprise réside dans sa capacité à attirer d'importants capitaux spécifiques à des projets. L'investissement de 51 millions de dollars obtenu de la Lytton Rancheria de Californie pour la Mojave Groundwater Bank est un énorme vote de confiance dans la valeur à long terme de l'actif. Il s’agit d’un gain de financement majeur qui réduit les risques liés à la phase de construction. Ce qui est préoccupant, cependant, c'est la perte opérationnelle durable. La perte nette TTM est de 33,02 millions de dollars. Bien que la filiale ATEC Water Systems soit en croissance (avec un chiffre d'affaires atteignant 4,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025), elle n'est pas encore suffisante pour couvrir les frais généraux et les coûts de développement de l'entreprise. Le risque est que si le financement du projet est retardé, les réserves de liquidités actuelles s’épuisent rapidement, ce qui obligerait à une nouvelle augmentation de capitaux propres dilutive.

Analyse de valorisation

Cadiz Inc. (CDZI) est-il surévalué ou sous-évalué ? La réponse rapide est que, même si les ratios fondamentaux suggèrent que l’action ordinaire est chère par rapport à sa valeur comptable, l’objectif de cours consensuel des analystes indique une hausse significative, suggérant qu’elle est actuellement sous-évaluée. Il s’agit d’une énigme classique concernant les actions de croissance : un potentiel élevé comparé aux pertes actuelles.

À la mi-novembre 2025, les actions ordinaires de Cadiz Inc. se négociaient autour de $5.67. Au cours des 12 derniers mois, le titre a enregistré de solides performances, augmentant de plus de 42.03%, bien qu'il se soit négocié dans une large fourchette de 52 semaines entre 2,13 $ et 6,10 $. Ce genre de volatilité nécessite définitivement un estomac solide.

Voici un calcul rapide sur les principaux paramètres de valorisation de Cadiz Inc. (CDZI) :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Pas significatif. Le ratio P/E est négatif (ou « At Loss ») car Cadiz Inc. n'est pas encore rentable, affichant une perte de ($0.10) par action pour le troisième trimestre 2025. Les analystes prévoient une perte pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ ($0.47) par action.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Élevé. Le rapport P/B est d'environ 17,0x ou 15.38, ce qui est extrêmement élevé pour une entreprise du secteur des services publics. Cela suggère que le marché évalue une valeur substantielle des actifs hydrauliques de l'entreprise et des projets futurs, dépassant de loin la valeur comptable actuelle.
• Ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Négatif. L'EBITDA des douze derniers mois (TTM) en juin 2025 était d'environ -22,64 millions de dollars, ce qui se traduit par un EV/EBITDA négatif d'environ -22.30. Vous ne pouvez pas utiliser un multiple négatif pour la valorisation, cette mesure confirme donc que l'entreprise est toujours dans une phase d'investissement et de pré-rentabilité.

Les ratios P/B élevés et les ratios de bénéfices négatifs signalent un risque élevé et une récompense élevée. profile. L'évaluation est basée sur le potentiel futur et non sur les flux de trésorerie actuels. Pour comprendre ce potentiel, vous devez revoir leur stratégie prospective, que vous pouvez trouver dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cadiz Inc. (CDZI).

En ce qui concerne les rendements pour les actionnaires, les actions ordinaires de Cadiz Inc. (CDZI) offrent un faible rendement en dividende annuel d'environ 1.43%. Le ratio de distribution des actions ordinaires est négatif, environ -16.40%, ce qui est attendu puisque l'entreprise déclare toujours des pertes. Il est important de noter que les actions privilégiées de la société (CDZIP) offrent un rendement en dividendes à terme beaucoup plus élevé, autour de 11.32%, une distinction cruciale pour les investisseurs axés sur le revenu.

Ce que cache cette estimation, c’est la profonde division entre les analystes. La note globale consensuelle accordée à Cadiz Inc. est « Hold », mais il s'agit d'un mélange d'opinions mitigées. L'objectif de cours moyen des analystes sur 12 mois est d'environ $10.00 ou 12,50 $, ce qui implique une hausse de plus de 120% du prix actuel. Deux analystes évaluent le titre à « Acheter », tandis que d'autres sont à « Conserver » ou « Vendre ». Le scénario haussier repose sur l’espoir que Cadiz Inc. réalisera un bénéfice d’environ 15 millions de dollars en 2025, comme le prévoient certains analystes d’American Water Utilities. C'est un énorme saut.

Ce qu’il faut retenir est simple : Cadiz Inc. est un pari spéculatif sur l’exécution future d’un projet. S’ils atteignent leur objectif de rentabilité projeté par les analystes pour 2025, le titre sera sous-évalué. Dans le cas contraire, le ratio P/B actuel n’est pas viable.

Facteurs de risque

Vous devez regarder au-delà des gros titres sur les récents projets remportés par Cadiz Inc. (CDZI) et vous concentrer sur la froide et dure réalité financière : il s'agit d'une entreprise en phase de développement avec un risque d'exécution important. Même s’ils font des progrès, les indicateurs financiers de base reflètent toujours un modèle d’infrastructure antérieur aux revenus.

Le risque interne le plus immédiat est la structure financière de l’entreprise. Pour les neuf premiers mois de 2025, Cadiz Inc. a utilisé 12 millions de dollars de liquidités provenant de l'exploitation. Ce taux d'épuisement constitue un défi structurel qui nécessite une injection continue de capitaux jusqu'à ce que leurs principaux projets - la banque d'eau souterraine de Mojave et les pipelines associés - deviennent opérationnels.

Voici le calcul rapide du bilan au 30 septembre 2025 :

• Actifs actuels : 11,8 millions de dollars
• Dette totale à long terme, nette : 60,3 millions de dollars
• Ratio d’endettement : 2.40

Un ratio d'endettement de 2,40 est élevé, et la marge nette négative de -217,49 % et le rendement des capitaux propres (ROE) négatif de -97,55 % en 2025 vous indiquent que l'entreprise est encore en pleine phase de développement à forte intensité de capital. Il s’agit d’un jeu d’actifs à long terme et non d’une histoire de flux de trésorerie à court terme.

Obstacles opérationnels et réglementaires

Le plus grand risque opérationnel concerne l’exécution et le calendrier du projet. Cadiz Inc. s'est fixé des objectifs ambitieux pour terminer le pipeline Nord d'ici la fin de 2026 et le pipeline Sud pour le stockage de l'eau d'ici la fin de 2027. Tout retard dans l'obtention des permis finaux ou dans la phase de construction retardera le début des revenus récurrents et augmentera les coûts de financement.

Le risque réglementaire, bien qu’atténué dans certains domaines, reste un facteur. L'histoire de l'entreprise est liée à la navigation dans des processus complexes en matière d'environnement et d'emprise fédérale. En novembre 2025, le processus fédéral d'emprise pour le pipeline du Nord devrait toujours se terminer au cours des huit prochaines semaines, ce qui constitue une étape cruciale à court terme. De plus, en tant que compagnie des eaux de la région aride du Sud-Ouest, elle est exposée aux négociations en cours et aux enjeux élevés entre les États du bassin du fleuve Colorado sur les nouvelles règles de partage de l’eau.

Stratégies d'atténuation et actions claires

Pour être honnête, Cadiz Inc. a fait preuve de stratégie en réduisant les risques liés aux grands projets, ce qui est la bonne décision. Leurs principales stratégies d’atténuation sont axées sur l’obtention de capitaux et la fixation de contrats clés :

• Financement du projet : Ils ont obtenu la première tranche de financement de construction avec un investissement de 51 millions de dollars de la Lytton Rancheria de Californie pour la Mojave Groundwater Bank. Ils sont également dans les dernières étapes de diligence pour obtenir jusqu'à 400 millions de dollars de capitaux propres supplémentaires pour la Mojave Water Infrastructure Company (MWI). Ce pivot de la structure du capital supprime les coûts de développement du bilan principal.
• Accords de prélèvement : La signature d'un protocole d'accord avec EPCOR pour l'achat et la vente de 25 000 AFY (acre-pieds par an) d'approvisionnement en eau via le pipeline sud est une étape cruciale pour prouver la demande du marché et garantir les flux de trésorerie futurs.
• Chaîne d'approvisionnement : Ils ont pris une décision intelligente au premier trimestre 2025 en concluant un accord pour l'achat de 180 miles de tuyaux en acier du projet abandonné Keystone XL, ce qui les a protégés de la hausse de 25 % des tarifs douaniers sur l'acier importé. Cela a définitivement permis d'économiser des millions et de protéger le calendrier de construction.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ces stratégies d’atténuation, vous devriez consulter Exploring Cadiz Inc. (CDZI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

En fin de compte, même si le titre est très volatil, avec un bêta de 1,9, la société met en œuvre sa stratégie de transition d'un détenteur de droits fonciers et aquatiques à une société d'exploitation d'infrastructures. Le risque est élevé, mais les récentes étapes du financement et des contrats montrent une voie à suivre claire et réalisable.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire vers la valeur chez Cadiz Inc. (CDZI), et honnêtement, l’histoire passe d’une question de droits fonciers et d’eau à une entreprise d’infrastructures et de technologies tangibles. Ce qu’il faut retenir, c’est que l’exécution de grands projets d’infrastructures hydrauliques, soutenus par de nouveaux financements, commence enfin à se traduire par une croissance significative, quoique précoce, des revenus et par de solides perspectives d’avenir.

La société prévoit une croissance de son chiffre d'affaires de 50 % par an en moyenne au cours des trois prochaines années, ce qui représente une accélération massive par rapport à la prévision de croissance typique de 6,1 % pour le secteur américain des services d'eau. Ce n’est pas seulement un chiffre plein d’espoir ; elle est liée à deux relais de croissance concrets : la Mojave Groundwater Bank et la filiale ATEC Water Systems.

Infrastructures et catalyseurs financiers

La grande opportunité à court terme est le projet de banque d’eau souterraine de Mojave. Fin 2025, Cadiz Inc. a obtenu la première tranche de financement de construction, un investissement de 51 millions de dollars de la Lytton Rancheria de Californie. Ce capital constitue la première phase de la Mojave Water Infrastructure Company (MWI), la nouvelle entité créée pour financer et détenir les actifs de pipeline et de stockage. Il s’agit sans aucun doute d’un moment décisif, comme l’a déclaré le PDG, positionnant 2026 comme l’année la plus importante de l’histoire de l’entreprise.

De plus, le projet Southern Pipeline fait l’objet d’un engagement clair du client. Cadiz Inc. a signé un protocole d'accord avec EPCOR, le plus grand service d'eau privé de l'Arizona, pour l'achat et la vente de 25 000 AFY (acres-pieds par an) d'approvisionnement en eau. Un accord définitif est attendu d'ici début 2026, ce qui permettra également à EPCOR d'apporter du capital à la construction du pipeline.

Voici un calcul rapide des performances récentes et des projets futurs :

• Chiffre d’affaires cumulé 2025 : Chiffre d'affaires total de l'entreprise atteint 11,2 millions de dollars pour les neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, une augmentation de 131 % d'une année sur l'autre.
• Calendrier des pipelines : La construction du pipeline Northern devrait être achevée d’ici la fin de 2026 ; Southern Pipeline, pour le stockage de l’eau, d’ici fin 2027.
• Performances du troisième trimestre 2025 : Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 4,1 millions de dollars, dépassant les prévisions du consensus de 3,900 millions de dollars.

Innovation de produits et expansion du marché

La filiale ATEC Water Systems est à l'origine de la croissance immédiate des revenus. Cette unité se concentre sur la technologie de filtration du traitement de l’eau et est très performante. Depuis le début de l'année 2025, ATEC a expédié 308 systèmes de filtration, soit plus du double du volume par rapport à 2024.

Ici aussi, la croissance est de grande qualité. Le chiffre d'affaires d'ATEC pour les neuf premiers mois de 2025 a atteint 10,1 millions de dollars, et le troisième trimestre 2025 a marqué son deuxième trimestre consécutif de bénéfice d'exploitation, confirmant à la fois une forte adoption par le marché et une meilleure efficacité opérationnelle. Ce segment donne à l'entreprise une source de revenus alors que les grands projets d'infrastructure sont encore en phase de construction.

Il s’agit d’une véritable adéquation produit-marché.

Douve et actifs compétitifs

Les avantages concurrentiels à long terme de Cadiz Inc. constituent ses atouts irremplaçables dans une région où l'eau est rare. Ils possèdent 45 000 acres de terrain en Californie et disposent de droits d'eau pour 2,5 millions d'acres-pieds d'approvisionnement en eau.

La société contrôle également un réseau d'infrastructures existantes essentielles : 220 miles de pipelines stratégiquement situés pour relier le fleuve Colorado et le State Water Project de Californie. Cet avantage physique, combiné à la grande capacité de stockage des eaux souterraines de 1 million d'acres-pieds, positionne Cadiz Inc. comme un acteur majeur dans les solutions d'approvisionnement en eau du sud-ouest des États-Unis. Vous pouvez en savoir plus sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cadiz Inc. (CDZI).

Ce que cache cependant cette estimation, c’est le risque réglementaire et environnemental inhérent aux projets hydrauliques à grande échelle, toujours présent malgré les progrès récents. Pourtant, les principaux atouts sont immenses, comme le montrent ci-dessous :

Votre prochaine étape devrait être de suivre l'accord définitif avec EPCOR et la finalisation du financement du projet Mojave Groundwater Bank au quatrième trimestre 2025, car ce sont les déclencheurs immédiats de la croissance projetée des revenus.