Analyse de la santé financière de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) et essayez de concilier deux images très différentes : un service public avec de solides performances de chiffre d'affaires mais une baisse notable de la rentabilité. Les chiffres témoignent d'une transition massive : alors que le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) est robuste, s'établissant à 42 427 millions de BRL, le bénéfice net récurrent des neuf premiers mois de 2025 a fortement chuté d'environ 30,2 % par rapport à la période précédente. Ce n’est pas un signe de faiblesse fondamentale ; il s'agit du coût immédiat d'une campagne agressive de dépenses d'investissement à court terme, dans laquelle l'entreprise a investi 4,7 milliards de BRL au cours des neuf premiers mois de 2025, principalement axés sur la modernisation du réseau de distribution. Cet investissement lourd entraîne une dépréciation plus élevée et, associé à des taux d'intérêt élevés, affecte actuellement le résultat net, mais le résultat est les 500 millions de BRL attendus en revenus réglementés supplémentaires que ces projets devraient générer. Il faut néanmoins mettre cela en balance avec le défi de la migration des clients vers le marché libre, qui a un impact sur leur segment de distribution, même si leur effet de levier reste définitivement sûr à 1,76x dette nette/EBITDA récurrent.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de la façon dont la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) gagne réellement de l'argent sur ce marché énergétique volatil, et la réponse courte est : la croissance des revenus est solide, mais les segments sous-jacents présentent un mélange complexe de stabilité réglementée et de volatilité commerciale. Le chiffre d'affaires de la société sur les douze derniers mois (TTM), au 30 septembre 2025, a atteint 42,43 milliards de BRL, soit une bonne augmentation de 9,92 % sur un an.

Cette croissance à court terme est sans aucun doute un signe positif, mais elle masque certaines pressions. Le taux de croissance s’est en fait modéré tout au long de l’année. Par exemple, le chiffre d'affaires net du premier trimestre 2025 s'est élevé à 9,844 milliards de BRL, soit une forte hausse de 8,7 % sur un an, mais au troisième trimestre 2025, la croissance des ventes trimestrielles a ralenti à 4,64 %, pour atteindre 10 619,74 millions de BRL. Voici le calcul rapide des performances récentes :

Les principales sources de revenus de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) sont ancrées dans ses principales fonctions de services publics : distribution, production, transport et commerce. Le segment de la distribution, très réglementé, reste une source de revenus fondamentale et fiable. La croissance que nous avons constatée au premier semestre 2025 a été largement tirée par le segment du commerce de détail, grâce aux ajustements des prix contractuels qui sont généralement indexés et mis à jour en début d’exercice.

Néanmoins, les segments ne vont pas tous dans la même direction, ce qui constitue le principal risque que vous devez surveiller. L’entreprise est confrontée à des changements importants qui modifient la composition de ses revenus :

• Vents contraires au trading : Le segment du commerce de l'énergie a été touché, entraînant une dépense de 133 millions de reais au premier trimestre 2025 en raison des spreads de marché défavorables.
• Pression du volume de distribution : Les volumes de distribution sont en légère baisse de 0,3% sur un an, pénalisés par des températures plus douces et la tendance continue de migration des clients vers la production décentralisée.
• Avantages des investissements réglementés : La Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) investit de manière agressive, avec 3,6 milliards de BRL alloués à la distribution au cours des neuf premiers mois de 2025. Ces dépenses d'investissement devraient générer environ 500 millions de BRL de revenus réglementés supplémentaires sur neuf mois une fois que l'agence de régulation aura reconnu les actifs.

Ainsi, même si le chiffre d’affaires global semble bon, la réalité est un pivot stratégique : des revenus de distribution stables et réglementés sont activement renforcés par des dépenses en capital massives, nécessaires pour compenser la volatilité et la perte de clients dans les volumes de négociation et de distribution. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète de l'entreprise dans Analyse de la santé financière de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir combien d’argent la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) retient réellement de ses ventes, en particulier compte tenu de la récente volatilité des marchés. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si la marge nette des douze derniers mois (TTM) semble solide, les résultats du récent troisième trimestre 2025 (T3 2025) montrent une forte contraction de la rentabilité, signalant des vents contraires à court terme dont vous devez tenir compte.

Pour la période TTM se terminant le 30 septembre 2025, les ratios de rentabilité de base de CIG, calculés à partir d'un chiffre d'affaires total de 42,427 milliards de reais brésiliens, dressent un tableau mitigé. La marge bénéficiaire brute, qui vous indique l'efficacité de leur production, transport et distribution d'électricité de base avant les dépenses d'exploitation, est saine, mais la marge opérationnelle est beaucoup plus serrée. Voici le calcul rapide :

• Marge bénéficiaire brute : Le bénéfice brut TTM de 7,830 milliards de R$ se traduit par une marge d'environ 18,45 %. Il s’agit d’un point de départ solide pour un utilitaire.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Le résultat opérationnel TTM de 4,048 milliards de R$ donne une marge opérationnelle d'environ 9,54 %. Cet écart par rapport à la marge brute montre que les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) et les amortissements prennent une part importante.
• Marge bénéficiaire nette : Le bénéfice net TTM de 7,117 milliards de BRL génère une marge bénéficiaire nette d'environ 16,77 %. Ce que cache cette estimation, c'est l'impact des éléments hors exploitation, comme les revenus des capitaux propres, qui gonflent souvent le chiffre net au-delà de la performance opérationnelle de base.

Au vu de la tendance, l'efficacité opérationnelle de CIG est sous pression. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025 a montré une baisse significative du bénéfice net à 796,7 millions de R$, en forte baisse par rapport aux 3,280 milliards de R$ du troisième trimestre 2024. Cette baisse récurrente du bénéfice net d'environ 30,2 % d'une année sur l'autre est une préoccupation majeure, en raison de la baisse des marges dans le secteur du commerce de l'énergie et de l'augmentation des coûts d'exploitation. L’entreprise a du mal à maintenir ses marges malgré les efforts visant à maintenir les dépenses du PMSO (personnel, matériels, services et autres) en dessous de l’inflation.

Lorsque l’on compare CIG au secteur des services publics brésilien dans son ensemble, le tableau devient plus clair. Alors que le secteur dans son ensemble se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) plus élevé de 14,4x par rapport à sa moyenne sur trois ans de 10,7x, ce qui indique l'optimisme des investisseurs quant aux rendements stables et réglementés, la récente contraction des marges de CIG est un signal d'alarme. Le cœur de métier des services publics devrait être résilient, mais CIG est confrontée à une réduction du marché et à une migration des clients vers le marché libre, ce qui a un impact direct sur ses résultats de distribution. La marge nette TTM élevée est une anomalie historique ; la marge opérationnelle de 9,54 % est une mesure plus réaliste de la santé de son activité principale et réglementée. Pour une analyse plus approfondie de la structure financière de l’entreprise, consultez l’analyse complète : Analyse de la santé financière de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une marge nette plus faible et plus durable, plus proche de la marge opérationnelle, pour votre évaluation prospective des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Structure de la dette ou des capitaux propres

La Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) fonctionne avec une structure de capital particulièrement conservatrice, ce qui constitue un atout majeur pour les investisseurs dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Il faut y voir un signe de discipline financière : l’entreprise s’appuie bien plus sur ses propres capitaux (fonds propres) que sur de l’argent emprunté (dette) pour financer son programme d’investissement massif.

Au deuxième trimestre 2025, la dette totale de la Companhia Energética de Minas Gerais se situe autour de 2,829 milliards de dollars. Cette somme est répartie stratégiquement, la majorité étant constituée d'obligations à long terme. Plus précisément, la dette à court terme (ce qui est dû dans les 12 prochains mois) était d'environ 511 millions de dollars, alors que la dette à long terme était nettement plus élevée 2 318 millions de dollars. Il s’agit d’une combinaison saine qui évite une pression immédiate sur les liquidités. L’argent liquide est roi, et ils le savent.

L'indicateur le plus clair de cette approche conservatrice est le ratio d'endettement (D/E), qui mesure le passif total d'une entreprise par rapport à ses capitaux propres. Le ratio D/E de la Companhia Energética de Minas Gerais en juin 2025 était faible 0.55. Pour mettre cela en perspective, la moyenne d’entreprises similaires dans le secteur des services publics est plus proche de 1.8. Un ratio aussi bas signifie que pour chaque dollar de fonds propres, l’entreprise n’a qu’environ 55 cents de dette. C'est définitivement un faible effet de levier profile, ce qui réduit le risque pour les actionnaires, même si cela signifie sacrifier un certain rendement sur capitaux propres (ROE) potentiel du levier financier.

La direction équilibre activement la dette et les capitaux propres pour financer la croissance. Ils ont recours à la dette, mais ils le font intelligemment. En mai 2025, la société a émis des débentures (obligations non garanties) totalisant 5,1 milliards de BRL pour lever des capitaux. Ces nouveaux capitaux sont cruciaux pour leurs projets d'investissements (CapEx) importants, en particulier dans le segment de la distribution. Cependant, ils se concentrent également sur la gestion du passif, c'est pourquoi ils ont entièrement remboursé leur exposition aux euro-obligations fin 2024. Tout cela fait partie d'un plan visant à augmenter la durée moyenne (durée) de leur dette, qui a désormais atteint environ 5,7 ans.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et de leur solidité de crédit :

• Le ratio dette nette/EBITDA récurrent (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) est un ratio très sûr. 1,76x à partir du troisième trimestre 2025.
• Cet effet de levier sûr est la raison pour laquelle l'entreprise a reçu ses meilleures notations de crédit de l'histoire, dont deux AAA notes et un AA+ notation par de grandes agences comme Moody's et Fitch.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’une augmentation de la dette à mesure que leur programme d’investissement massif s’accélère, mais leur solide crédit profile leur donne une grande marge de manœuvre pour emprunter à des taux avantageux. Pour en savoir plus sur ceux qui adhèrent à cette histoire à faible effet de levier, vous devriez consulter Exploration de l'investisseur de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Étape suivante : Examinez les clauses restrictives des débentures de mai 2025 pour comprendre les limites spécifiques aux émissions futures de titres de créance.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) dispose de suffisamment de liquidités à court terme pour couvrir ses factures immédiates, et la réponse est oui, mais avec une dépendance claire au financement externe pour son ambitieux plan de croissance. La situation de liquidité de la société, selon les rapports les plus récents, est en jeu, mais ses flux de trésorerie d'exploitation restent un de ses principaux atouts.

Évaluation des ratios de liquidité de CIG

Le premier endroit où tout analyste examine est le ratio actuel (actifs courants/passifs courants) et le ratio rapide (actifs rapides/passifs courants). Pour la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) pour l'exercice en cours (TTM/Current), les deux ratios se situent à environ 1.00. [citer : 1, 4, 5 de l'étape précédente]

• Rapport actuel : 1.00. Cela signifie que les actifs courants de CIG - trésorerie, créances, etc. - sont juste suffisants pour couvrir ses passifs courants (dettes à moins d'un an). Un ratio de 1,00 est un seuil de rentabilité ; ce n'est certainement pas un coussin. [citer : 1, 4, 5 de l'étape précédente]
• Rapport rapide : 1.00. Ce ratio exclut les stocks, moins liquides. Pour une entreprise de services publics comme CIG, ce chiffre est souvent similaire au ratio de liquidité générale car les stocks constituent un élément plus petit. Le chiffre de 1,00 confirme la position de liquidité serrée. [citer : 1, 5 de l'étape précédente]

Un ratio de 2,0 est souvent considéré comme idéal, c'est pourquoi un ratio de 1,00 pour CIG signale la nécessité d'une gestion prudente de la trésorerie. Ce que cache cependant cette estimation, c’est la qualité de ces actifs actuels, qui constitue une question de suivi clé pour les investisseurs.

Fonds de roulement et risque à court terme

Les ratios serrés se traduisent directement par un fonds de roulement faible, voire négatif (actifs courants moins passifs courants). Alors qu'un ratio de liquidité générale de 1,00 implique un fonds de roulement de zéro, d'autres données récentes suggèrent un léger déficit, le fonds de roulement étant déclaré à environ -290,65 millions de dollars américains sur une base de douze mois consécutifs. [citer : 3 de l'étape précédente] Ce chiffre négatif signifie que CIG s'appuie sur ses actifs à long terme ou sur une génération continue de liquidités pour faire face à ses obligations à court terme. Pour un service public stable, il ne s’agit pas d’un bouton de panique immédiat, mais cela augmente le risque à court terme si une dépense importante et inattendue survient. Ils exploitent un navire allégé, ce qui réduit les coûts mais également la marge d'erreur.

Tableau des flux de trésorerie Overview (9 mois 2025)

Pour comprendre comment CIG gère cette liquidité serrée, il faut regarder le tableau des flux de trésorerie. Les résultats sur 9 mois pour 2025 dressent un tableau clair d’une entreprise qui investit massivement dans son avenir, largement financée par la dette. Tous les chiffres ci-dessous sont en reais brésiliens (BRL) pour les neuf premiers mois de l'exercice 2025.

L'entreprise a généré une solide 3,4 milliards de BRL en trésorerie provenant de l'exploitation (OCF) au cours des neuf premiers mois de 2025. C'est là leur principale force : leurs activités quotidiennes génèrent beaucoup de liquidités. Cependant, CIG exécute son plus grand programme d'investissement, avec un investissement massif 4,7 milliards de BRL d'investissements sur la même période, principalement concentrés sur la distribution et les nouvelles sous-stations. Ces dépenses en capital (CapEx) constituent une fuite de trésorerie majeure, conduisant à un flux de trésorerie disponible négatif (OCF moins CapEx) si l'on suppose que les CapEx représentent la majorité de l'ICF. Pour combler cet écart, le Cash Flow de Financement affiche une entrée nette, en grande partie grâce à un 5,1 milliards de BRL émission de débentures en mai, ce qui compense 2,4 milliards de BRL dans les paiements antérieurs de débentures et 1,7 milliard de BRL en dividendes et en intérêts sur le capital (IOC). Il s’agit d’un financement de croissance classique profile.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

La principale force réside dans la stabilité et le volume du flux de trésorerie opérationnel, qui est le moteur de l’entreprise. La principale préoccupation est la dépendance à l'égard des marchés de capitaux pour financer le programme d'investissement. Le ratio dette nette/EBITDA récurrent est gérable 1.76, ce qui est bon pour un service public, et la société maintient plusieurs cotes de crédit élevées, ce qui témoigne de sa solvabilité. Néanmoins, les ratios de liquidité serrés (1,00) et la nécessité d'un 5,1 milliards de BRL L'augmentation de la dette pour couvrir les investissements et les dividendes signifie que toute perturbation de leur OCF ou des marchés du crédit exposerait rapidement une vulnérabilité.

Si vous souhaitez approfondir la justification stratégique de ces investissements, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG).

Prochaine étape : les gestionnaires de portefeuille devraient modéliser une réduction de 15 % de l'OCF pour le quatrième trimestre 2025 afin de tester le ratio actuel de couverture du service de la dette d'ici la fin de l'année.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) est actuellement surévaluée ou sous-évaluée. Sur la base des dernières données de l'exercice jusqu'en novembre 2025, l'action semble se négocier à un prix inférieur à la moyenne du secteur, mais le versement de dividendes élevés soulève un signal d'alarme quant à la durabilité.

L'essentiel d'un contrôle de valorisation consiste à comparer les multiples de prix d'une entreprise à ceux de ses pairs et à sa propre histoire. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) de la Companhia Energética de Minas Gerais se situe à 8,97, ce qui est nettement inférieur à la moyenne du secteur américain des services publics d'électricité, qui est d'environ 20,7x. C'est un signe clair d'une sous-évaluation potentielle, ou du moins d'un risque actualisé par le marché. Le P/E à terme est légèrement plus élevé à 9,43.

Voici le calcul rapide des multiples clés :

• Cours/bénéfice (TTM) : 8,97x
• Prix au livre (P/B) : 1,2x
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 6,99x

Le ratio Price-to-Book (P/B) de 1,2x suggère que le marché valorise l'entreprise avec une légère prime par rapport à ses actifs corporels nets, ce qui est faible pour un service public. En outre, le rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) de 6,99x est un chiffre sain, montrant une valorisation raisonnable par rapport aux flux de trésorerie d'exploitation avant charges hors trésorerie et dette. Ces ratios penchent définitivement vers une sous-évaluation du titre.

Performance boursière et aperçu des dividendes

En regardant l'évolution du cours de l'action au cours des 12 derniers mois, la Companhia Energética de Minas Gerais a constaté une fourchette sur 52 semaines comprise entre 1,590 $ et 2,300 $. L'action se négocie actuellement près de l'extrémité supérieure de cette fourchette, à environ 2,130 $ en novembre 2025. Au cours des 52 dernières semaines, le prix a augmenté de +3,16 %. Il s’agit d’un service public lent et régulier, pas d’un titre de croissance.

Pour les investisseurs à revenu, l’histoire des dividendes est convaincante mais nécessite une mise en garde. Le rendement annuel du dividende est élevé à 10,67 %. Cependant, le taux de distribution est également élevé, à 90,37 %. Ce que cache cette estimation, c'est qu'un taux de distribution aussi élevé signifie que l'entreprise distribue presque tous ses bénéfices sous forme de dividendes, ce qui laisse peu de place au réinvestissement interne ou à une protection contre les baisses futures des bénéfices. Vous devez garder un œil là-dessus. Pour un aperçu plus approfondi de la stratégie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG).

Consensus des analystes et prochaines étapes

Le consensus des analystes sur la Companhia Energética de Minas Gerais est mitigé, ce qui explique les faibles multiples de valorisation. Certains analystes lui attribuent une note d'achat modéré, tandis que d'autres lui attribuent une note de conservation ou même de vente. Ce conflit découle des risques réglementaires et politiques inhérents au secteur des services publics brésilien.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ 1,94 $ par action, ce qui est en réalité inférieur au cours actuel de 2,130 $. Cela suggère que même si les fondamentaux semblent bon marché sur le papier, le marché et certains analystes intègrent une décote en raison de risques externes. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser quelques scénarios de dividendes différents pour tester la résilience du titre si le ratio de distribution devient insoutenable.

Facteurs de risque

Il s'agit de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG), un acteur majeur du secteur des services publics brésilien. Mais voici la vérité tout à fait honnête : la stabilité d’un service public dépend de son cadre réglementaire et de son bilan. Pour CIG, fin 2025, le tableau est celui d’une pression réglementaire importante à court terme et d’un cycle de dépenses en capital (Capex) massif qui exige de la vigilance.

Le plus grand risque externe est le changement de réglementation qui érode le marché captif de CIG. Les analystes prévoient que ce changement pourrait entraîner une baisse des revenus pouvant aller jusqu'à 40% auprès des clients commerciaux et résidentiels au cours des deux prochaines années. Il s'agit d'un coup direct pour le segment de la distribution, qui, dès le deuxième trimestre 2025, représentait une part substantielle 54.9% de l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de l'entreprise.

En interne, la décision stratégique d’investir massivement crée un risque financier. CIG a un plan d'investissement ambitieux d'environ 35,6 milliards de reais pour la période 2024-2028, concentré sur ses métiers cœurs. Voici un calcul rapide : ce niveau d'investissement devrait créer un déficit annuel de flux de trésorerie disponible d'exploitation (FOCF) compris entre 1,5 milliard de reais et 2,7 milliards de reais de 2025 à 2027. Cela signifie que la dette de l'entreprise, qui était d'environ 12 milliards de reais en 2024, devrait presque doubler pour atteindre environ 24 milliards de reais d’ici 2027. Cela représente beaucoup de nouvelle dette à rembourser.

Cette tension financière se reflète déjà dans les résultats financiers. Pour les neuf mois de 2025, le résultat net récurrent a baissé d'environ 30.2%, principalement en raison de la dépréciation de ces investissements majeurs et du coût plus élevé des taux d’intérêt en raison de l’augmentation de l’endettement. Cette pression a un impact direct sur les rendements pour les actionnaires, les analystes prévoyant une compression des distributions de dividendes de plus de 50% à mesure que les revenus non récurrents diminuent. Vous devez vous préparer à une politique de distribution plus simple.

Les risques opérationnels sont également un facteur constant, en particulier pour un producteur hydro-lourd comme CIG, où plus de 95% de sa capacité vient de l’eau. Le risque hydrologique est réel. Par exemple, lors de l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025, la direction a souligné le facteur d'échelle de génération (GSF) comme un impact principal, obligeant CIG à acheter de l'énergie pour atténuer le risque lié aux faibles niveaux d'eau. De plus, ils sont exposés à des risques climatiques physiques tels que des conditions météorologiques extrêmes, qui peuvent perturber leur vaste réseau de distribution.

L’atténuation est centrée sur l’exécution et l’ingénierie financière. CIG gère activement sa structure de dette, ayant augmenté la durée moyenne à 5.7 ans à partir du troisième trimestre 2025, ce qui est intelligent. Sur le plan opérationnel, l'entreprise réalise les investissements nécessaires pour maintenir ses pertes de distribution, qui étaient 11.43% pour les 12 mois précédant juin 2025 - dans la limite réglementaire de 11.48%. Ils développent également les outils de prévision météorologique afin de mieux gérer la volatilité hydrologique.

Voici un aperçu des principaux risques financiers et de leur contexte 2025 :

La société se négocie sur la base d'une note consensuelle des analystes de Hold, avec une fourchette de 52 semaines de $1.59-$2.30. Le marché met clairement en balance les solides performances opérationnelles et les importants obstacles réglementaires et financiers. Il s’agit d’un compromis classique entre la stabilité et le risque d’exécution de la croissance.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète et vend actuellement, vous devriez lire Exploration de l'investisseur de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Il faut regarder au-delà des obstacles réglementaires immédiats pour voir la véritable histoire de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) : un programme de dépenses en capital massif à court terme qui repositionne fondamentalement l'entreprise. Il ne s’agit pas seulement de maintenance ; il s'agit d'un pivot vers le marché de l'énergie moderne et à forte croissance au Brésil.

Le cœur de la stratégie de croissance de CIG est une poussée significative en matière d'infrastructures et une forte transition vers les énergies renouvelables (production décentralisée). L'entreprise exécute son plus grand programme d'investissement à ce jour, engageant 6,3 milliards de BRL rien qu'en 2025 pour moderniser son réseau et accélérer la transition énergétique du Brésil. Il s'agit d'un engagement sérieux, et il porte déjà ses fruits : la production distribuée a augmenté de 20 % d'une année sur l'autre (en glissement annuel) à partir du deuxième trimestre 2025, compensant une baisse de 3,3 % de la distribution d'énergie. Vous voyez l’entreprise remplacer des segments plus anciens et moins rentables par de nouveaux à fort potentiel. C'est une allocation intelligente du capital.

Voici un rapide calcul de la situation financière à court terme, basé sur les estimations consensuelles pour l’exercice 2025. Ce que cache cette estimation, ce sont les avantages à long terme du plan d’investissement de 10,7 milliards de dollars jusqu’en 2029, qui devraient générer de l’efficacité et de nouvelles sources de revenus.

Soyez néanmoins réaliste : certains analystes prévoient une baisse des bénéfices annuels au cours des trois prochaines années, l'un d'entre eux prévoyant une baisse de 24,4 %, en grande partie due aux changements réglementaires qui érodent le marché captif. Le marché intègre définitivement le risque, c'est pourquoi le titre se négocie à une note consensuelle des analystes de Hold.

Initiatives stratégiques et avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de CIG réside dans sa position intégrée en tant que l'un des plus grands services publics du Brésil et dans sa démarche précoce et agressive vers les énergies renouvelables et la modernisation du réseau. La consommation globale d'électricité du Brésil devrait augmenter de 3,6 % en janvier 2025, et le pays est un leader mondial en matière d'énergie propre, sur lequel CIG est bien placé pour capitaliser.

Les initiatives stratégiques de l'entreprise sont axées sur l'efficacité et la conquête de nouveaux marchés :

• Transformation numérique : Mise à niveau vers des compteurs intelligents et adoption de systèmes avancés tels que SAP S4/HANA pour une fiabilité améliorée du service.
• Expansion renouvelable : Lancer ses premières centrales solaires en juillet 2025, en exploitant le marché libre de l’énergie où les sources renouvelables sont les plus compétitives.
• Renforcement des infrastructures : Mettre sous tension neuf nouvelles sous-stations et ajouter 2 600 kilomètres de nouveaux réseaux pour améliorer la résilience du réseau.
• Désinvestissement : Vente stratégique d'actifs non essentiels, comme quatre centrales hydroélectriques pour 52 millions de reais, prévue d'ici mi-2025, pour soutenir le programme d'investissement et gérer la dette.

La libéralisation du marché brésilien de l’énergie constitue un atout majeur. Les clients migrant vers le marché libre de l'énergie peuvent constater une différence de prix allant jusqu'à 25 à 30 % par rapport au marché captif, et l'accent mis par CIG sur une production renouvelable compétitive la positionne pour attirer ces nouveaux clients exigeants. C’est ainsi qu’un service public passe d’une entité réglementée à croissance lente à un acteur énergétique dynamique. Pour en savoir plus sur la santé financière de l'entreprise, consultez Analyse de la santé financière de la Companhia Energética de Minas Gerais (CIG) : informations clés pour les investisseurs.