Analyse de la santé financière de FAT Brands Inc. (FATBB) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez FAT Brands Inc. (FATBB) parce que son histoire est captivante : un énorme franchiseur multimarque avec un pipeline de près de 900 de nouveaux emplacements engagés, mais le bilan est définitivement en désordre. Au cours du seul troisième trimestre 2025, la société a enregistré une perte nette de 58,2 millions de dollars, largement en deçà des attentes des analystes, sur un chiffre d'affaires en baisse 2.3% année après année pour 140 millions de dollars. C'est un environnement difficile, mais ce ne sont pas que de mauvaises nouvelles ; le segment des restaurants décontractés, dont le pilier est Twin Peaks, a en fait vu ses ventes dans les magasins comparables augmenter de 3.9%, ce qui montre que la solidité du portefeuille est inégale. L'équipe de direction riposte, suspendant le dividende pour préserver 35 à 40 millions de dollars en flux de trésorerie annuels et poursuivent activement une restructuration de la dette, et ils prévoient également un 75 millions de dollars à 100 millions de dollars augmentation de capital chez Twin Hospitality Group Inc. pour réduire l'endettement. Il s’agit d’un jeu de franchise classique à haut risque et à haute récompense, et vous devez savoir exactement où les risques liés à la structure du capital entrent en conflit avec les opportunités de croissance opérationnelle.

Analyse des revenus

Vous examinez FAT Brands Inc. (FATBB) parce que vous voulez savoir si leur stratégie multimarque génère réellement de la croissance. La réponse rapide est que même si le modèle de franchise est fondamentalement solide, les chiffres à court terme montrent que les revenus sont sous pression.

Pour les trois premiers trimestres de 2025, FAT Brands Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total cumulé de 428,86 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 4.14% par rapport à la même période l’année dernière. Ce n’est pas une histoire de croissance pour le moment ; c'est une histoire de consolidation et de restructuration.

Le cœur du problème est la tendance d’une année à l’autre. Au cours du seul troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total était de 138,52 millions de dollars, vers le bas 3.4% par rapport au trimestre de l'année précédente. Voici un calcul rapide : les revenus des douze derniers mois (TTM) se situent à 574,14 millions de dollars, un 5.26% baisse par rapport à la période TTM précédente. C’est clairement un vent contraire.

Décomposer les principales sources de revenus

FAT Brands Inc. fonctionne selon un modèle hybride, mais son objectif à long terme est de devenir un franchiseur pur et simple, une entreprise à faible capital et à marge élevée. Pourtant, les ventes des restaurants appartenant à l’entreprise représentent aujourd’hui sans aucun doute la plus grosse part du gâteau.

Si l’on examine la répartition des revenus du troisième trimestre 2025, le recours aux unités détenues par l’entreprise est clair. C’est là que réside le risque, mais aussi là où se trouve l’opportunité de refranchise.

Changements stratégiques et opportunités de revenus

Le changement le plus important ayant un impact sur la composition des revenus est le retour stratégique de l'entreprise à une Modèle 100% franchisé. Cela signifie qu’ils vendent activement les restaurants appartenant à l’entreprise à des franchisés. Par exemple, le projet de refranchise du 57 restaurants Fazoli's gérés par l'entreprise est un geste majeur. Cela permettra d'échanger un flux à revenus élevés et à faible marge (ventes de restaurants) contre un flux à revenus plus faibles et à marge élevée (redevances).

De plus, les performances du segment ne sont pas uniformes. Le segment de la restauration décontractée, qui comprend des marques comme Twin Peaks, a en fait enregistré une forte croissance des ventes à magasins comparables de 3.9% au troisième trimestre 2025, ce qui constitue un point positif. De plus, la poussée vers le co-branding commence à porter ses fruits ; le premier établissement à double marque Round Table Pizza et Fatburger en Californie, par exemple, plus que doublé les ventes et les transactions hebdomadaires par rapport au format autonome.

• Convertissez les unités appartenant à l'entreprise en redevances de franchise.
• Le co-branding double les ventes lors des premiers tests.
• Succès des ventes numériques pour Great American Cookies 25% du revenu total.

Ce que cache cette estimation, ce sont les revenus ponctuels résultant de la vente des restaurants, mais l’objectif à long terme est une base de revenus plus prévisible et peu coûteuse en capitaux. L'action immédiate consiste à surveiller le rythme des refranchises et la croissance du poste de redevances.

Mesures de rentabilité

Vous avez besoin d’un regard clair et sans fard sur le moteur de profit de FAT Brands Inc. (FATBB), et les chiffres de 2025 montrent une tendance profondément inquiétante. L’essentiel à retenir est simple : l’entreprise perd de l’argent à un rythme accéléré, en raison des dépenses d’exploitation et des frais d’intérêt massifs, malgré une marge brute impressionnante dans un segment clé.

Au troisième trimestre 2025, FAT Brands Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de 140,0 millions de dollars. Le problème n'est pas la ligne du haut ; c'est ce qui se passe une fois les coûts pris en compte. Voici un calcul rapide des principales marges, en utilisant les données les plus récentes du troisième trimestre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : 32.4%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : -12.4%
• Marge bénéficiaire nette : -41.6%

Cette marge bénéficiaire nette signifie que pour chaque dollar de chiffre d’affaires généré par l’entreprise au troisième trimestre 2025, elle a perdu plus de 41 cents. C’est un environnement difficile à supporter pour tout investisseur.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

La marge bénéficiaire brute, à environ 32.4%, est calculé à partir du bénéfice brut de 45,4 millions de dollars contre le 140,0 millions de dollars en revenus. Pour être honnête, ce n’est pas terrible pour une entreprise possédant d’importantes activités de restauration et d’usine appartenant à l’entreprise, dont le coût des revenus des restaurants et des usines est de 94,6 millions de dollars. Cependant, pour un opérateur multi-unités, une marge brute cible se situe généralement entre 60 et 70 %, ce chiffre suggère donc que le coût des marchandises vendues (COGS) pour ses magasins en propriété et sa fabrication est encore trop élevé, ou que son pouvoir de fixation des prix est faible. Explorer FAT Brands Inc. (FATBB) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le vrai problème apparaît lorsque l’on descend dans le compte de résultat. La société a enregistré une perte d'exploitation de (17,4) millions de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire d'exploitation négative de -12.4%. Cet écart montre que les dépenses générales et administratives, qui comprennent les frais généraux de l'entreprise et les frais juridiques, engloutissent la totalité du bénéfice brut, et même une partie. Ensuite, la perte nette s’élargit jusqu’à atteindre un chiffre stupéfiant (58,2) millions de dollars pour le troisième trimestre 2025, principalement en raison des charges d'intérêt élevées liées à l'endettement important de l'entreprise.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

L’évolution de la rentabilité à l’horizon 2025 va définitivement dans la mauvaise direction. La marge bénéficiaire nette s'est détériorée tout au long de l'année, passant de -33.8% au premier trimestre 2025 et -38.1% au deuxième trimestre 2025 à -41.6% au troisième trimestre 2025. C’est le contraire de ce que vous souhaiteriez voir dans une histoire de redressement.

La comparaison avec la moyenne du secteur est frappante. La marge bénéficiaire nette moyenne des restaurants à service rapide (QSR) et des concepts de restauration rapide et décontractée, qui constituent une grande partie du portefeuille de FAT Brands Inc., se situe généralement entre 6% et 10%. Même les restaurants à service complet, comme Twin Peaks, visent généralement 3% à 6% bénéfice net. La société -41.6% La marge bénéficiaire constitue une exception significative, soulignant que le modèle économique, tel qu’il est actuellement structuré et financé, est fondamentalement non rentable.

Analyse de l'efficacité opérationnelle

Même si le tableau d’ensemble est sombre, il existe des poches d’efficacité opérationnelle. Le coût des revenus des restaurants et des usines a diminué de 2.3% au troisième trimestre 2025 à 94,6 millions de dollars, en grande partie à cause de la fermeture stratégique des sites Smokey Bones sous-performants. C’est une gestion intelligente des coûts. En outre, l’intensification de la fabrication, comme celle de l’usine de Géorgie, montre une croissance impressionnante. 39.6% marge d'EBITDA ajusté sur ses ventes, ce qui démontre le potentiel de leur modèle de franchise et d'usine à actifs légers.

L’action clé de la direction est de continuer à réduire les dépenses générales et administratives – elle l’a déjà fait depuis plus d’un an. 10 millions de dollars en réduisant les frais de vente et d'administration annuels - et, plus important encore, à mettre en œuvre la restructuration de la dette prévue. Jusqu’à ce que les charges d’intérêt massives soient réduites, la marge bénéficiaire nette restera profondément dans le rouge, quelle que soit la performance de l’usine ou des unités franchisées.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez FAT Brands Inc. (FATBB) et vous vous demandez comment ils financent toutes ces acquisitions et ouvertures de restaurants. Honnêtement, le tableau est tout à fait clair : FAT Brands Inc. est une histoire de croissance tirée par la dette, mais cette histoire a atteint un point d'inflexion critique fin 2025. La structure du capital de l'entreprise est incroyablement endettée, ce qui signifie qu'elle s'appuie presque entièrement sur la dette, et non sur le capital des actionnaires (capitaux propres), pour financer ses opérations et son expansion.

À la mi-2025, FAT Brands Inc. a déclaré une dette totale d'environ 1,49 milliard de dollars. Il s’agit d’un endettement énorme pour une entreprise de sa taille, mais le véritable problème n’est pas le montant total, mais le risque à court terme. En novembre 2025, la société a reçu des avis d'accélération sur des titres de titrisation totalisant environ 1,26 milliard de dollars en principal global, plus environ 43,2 millions de dollars en intérêts courus, rendant ce montant immédiatement exigible et exigible. C'est la définition d'une crise de liquidité à court terme, et la société a déclaré publiquement qu'elle ne disposait pas des liquidités nécessaires pour la couvrir, soulevant le spectre d'une éventuelle procédure de faillite.

Voici le calcul rapide de l'effet de levier : le ratio d'endettement (D/E) est la meilleure mesure de l'effet de levier financier, comparant la dette totale aux capitaux propres. Pour le secteur de la restauration, le ratio D/E médian se situe généralement autour de 2.01. Un ratio supérieur à 2,5 est souvent considéré comme un signal d’alarme. La situation de FAT Brands Inc. est bien plus extrême ; la société a des capitaux propres négatifs d'environ -543,2 millions de dollars, ce qui se traduit par un rapport D/E très problématique d'environ -291.3%. Des capitaux propres négatifs signifient que le total du passif de l’entreprise dépasse son total de l’actif. Il ne s'agit pas seulement d'un effet de levier important ; c'est un déséquilibre financier structurel.

• Dette totale (mi-2025) : ~1,49 milliard de dollars.
• Dette accélérée (novembre 2025) : ~1,26 milliard de dollars maintenant dû.
• Capitaux propres : ~-543,2 millions de dollars (Négatif).
• D/E médian de l’industrie : 2.01.

L’entreprise s’efforce de gérer cette dette. En 2025, ils ont conclu un accord avec les obligataires pour convertir certaines obligations amortissables en obligations à intérêt uniquement, ce qui devrait permettre d'économiser 30 à 40 millions de dollars en flux de trésorerie annuel. Ils ont également suspendu leur dividende pour préserver une estimation 35 à 40 millions de dollars en flux de trésorerie annuel. Il s’agit d’actions réelles et décisives, mais elles sont désormais éclipsées par la notification d’accélération. Pour équilibrer la structure lourde de la dette, la direction négocie activement une restructuration de la dette et avance des plans pour un rachat distinct. 75 à 100 millions de dollars augmentation de capital dans sa filiale Twin Hospitality Group Inc. pour rembourser la dette et financer le développement de nouvelles unités. L’action clé pour vous, l’investisseur, est de surveiller le résultat de ces négociations de restructuration. Vous devez savoir si les créanciers accepteront un nouveau plan ou forceront un défaut de paiement. Pour en savoir plus sur qui tient le sac, vous devriez être Explorer FAT Brands Inc. (FATBB) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si FAT Brands Inc. (FATBB) peut payer ses factures aujourd’hui, pas seulement l’année prochaine. La réponse courte est que la position de liquidité à court terme de l'entreprise est définitivement tendue, signalant un acte de grande envergure qui repose fortement sur des mouvements de financement stratégiques, et non sur des flux de trésorerie opérationnels.

Le problème central réside dans une inadéquation massive entre les actifs et les passifs à court terme, une dynamique que vous ne pouvez pas ignorer lors de l’analyse de ce stock. Voici un calcul rapide de leur capacité à couvrir les obligations immédiates.

Ratios actuels et rapides : un signal d'alarme

Les ratios de liquidité de l'entreprise, qui mesurent la capacité à couvrir la dette à court terme, sont extraordinairement bas pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en 2025. Il s'agit d'un indicateur critique de tensions financières.

• Ratio actuel : un simple 0.03. Cela signifie que pour chaque dollar de passif à court terme (factures à payer l'année prochaine), FAT Brands Inc. (FATBB) ne dispose que de trois cents d'actifs à court terme pour le couvrir.
• Rapport rapide (test acide) : un rapport encore plus serré 0.01. Ce ratio exclut les stocks et se concentre sur les actifs les plus liquides comme la trésorerie et les créances. Avoir seulement un centime pour couvrir un dollar de dette immédiate est un problème structurel sérieux.

Une entreprise saine a généralement un ratio de liquidité générale de 1,0 ou plus. FAT Brands Inc. (FATBB) est loin d’en être là. Ce faible chiffre montre une forte dépendance à l’égard du renouvellement de la dette ou de l’obtention de nouveaux financements pour faire face à ses obligations.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est profondément négatif, c’est ce que vous indiquent ces faibles ratios. La trésorerie et les équivalents de l'entreprise s'élèveraient à seulement 2,05 millions de dollars, contre un fardeau de dette total stupéfiant de 1,57 milliard de dollars. C'est un énorme écart.

L’examen du tableau des flux de trésorerie confirme les vents contraires opérationnels. Pour la période TTM se terminant à la mi-2025, le flux de trésorerie opérationnel de la société était négatif de 65,08 millions de dollars. Cela signifie que le cœur de métier brûle des liquidités au lieu de les générer, ce qui exerce une pression immense sur le bilan. Les flux de trésorerie d’investissement sont également négatifs en raison des dépenses en capital, mais le véritable problème réside dans l’activité de financement.

La direction prend des mesures claires et décisives pour gérer cette crise, ce qui est le bon côté des choses. Ils ont conclu un accord avec les obligataires au deuxième trimestre 2025 pour convertir les obligations amorties en paiements d'intérêts uniquement, ce qui devrait générer 30 à 40 millions de dollars supplémentaires d'économies de flux de trésorerie annuelles. De plus, la pause sur les dividendes reste en vigueur, préservant ainsi 35 à 40 millions de dollars supplémentaires de flux de trésorerie annuels.

Problèmes de liquidité à court terme et atouts exploitables

Le principal problème de liquidité est le mur de la dette. La société négocie activement une restructuration de la dette et avance des plans pour une augmentation de capital de 75 à 100 millions de dollars dans sa filiale Twin Hospitality Group Inc. afin de rembourser la dette. Ceux-ci ne sont pas facultatifs ; ils sont cruciaux pour éviter un scénario de défaut. Le faible rapport de courant est une lumière clignotante et non un inconvénient mineur.

La force ici réside dans la transparence et les mesures proactives de la direction. Ils utilisent le financement et la vente d'actifs (comme la refranchise) pour combler le déficit opérationnel tout en s'efforçant d'améliorer les ventes des magasins comparables et d'élargir le modèle de franchise, qui est intrinsèquement plus efficace en termes de capital. Vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de FAT Brands Inc. (FATBB).

La voie à suivre dépend entièrement du succès de la restructuration de la dette et de l’augmentation des capitaux propres. En cas d’échec, le risque de liquidité devient un risque immédiat de solvabilité (capacité à payer les dettes à long terme). Il s'agit d'une situation à résoudre maintenant.

Analyse de valorisation

Vous étudiez FAT Brands Inc. (FATBB) et essayez de déterminer si le cours de l'action, qui oscille actuellement autour du $2.05 à $2.25 à la fin novembre 2025, cela n’a aucun sens. La réponse courte est que les mesures de valorisation traditionnelles suggèrent que l’entreprise se trouve dans une situation financière précaire, ce qui rend difficile une décision d’achat clairement « surévaluée » ou « sous-évaluée » sans une analyse approfondie de sa structure complexe de dette.

La question centrale est la rentabilité. La société a enregistré une perte nette de plus de 161,14 millions de dollars pour les trois premiers trimestres de 2025. Cette perte jette immédiatement les ratios standards dans le négatif, ce qui constitue un signal d’alarme majeur pour les investisseurs axés sur la capacité bénéficiaire actuelle.

Multiples de valorisation clés (TTM 2025)

Lorsqu’une entreprise perd de l’argent, les multiples de valorisation (analyse d’entreprises comparables) deviennent délicats, mais ils renseignent néanmoins sur le sentiment du marché par rapport à la santé financière sous-jacente. Voici un calcul rapide sur les douze derniers mois (TTM) jusqu’à la mi-2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : -0,17x. Un P/E négatif signifie que l’entreprise a un bénéfice par action (BPA) négatif, ce qui constitue une perte. Vous achetez une part d’une entreprise qui détruit actuellement de la valeur, au lieu de la créer.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : -0,06x. Un ratio P/B négatif est extrêmement rare et indique que le passif de l'entreprise dépasse ses actifs, ce qui entraîne des capitaux propres négatifs. Il s’agit certainement d’une situation à haut risque.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : -43,56x. Ce ratio est plus utile pour les entreprises très endettées, mais il reste négatif car l'EBITDA TTM est négatif (environ -34,5 millions de dollars). La valeur d'entreprise (EV) est élevée, proche 1,5 milliard de dollars, en grande partie à cause de son endettement important, ce qui explique pourquoi le multiple est si important et négatif.

En termes simples, ces ratios négatifs indiquent que FAT Brands Inc. (FATBB) est fondamentalement une histoire de redressement et non un jeu de valeur basé sur les bénéfices actuels.

Performance boursière et divergence des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une extrême volatilité. La fourchette de 52 semaines va d'un minimum d'environ $2.05 à un sommet de $8.00. Ce type de retournement suggère que le marché est profondément divisé sur les perspectives à long terme de l'entreprise, réagissant vivement aux nouvelles concernant la restructuration de la dette et les acquisitions.

La situation des dividendes est également complexe. FAT Brands Inc. (FATBB) offre un rendement en dividendes TTM élevé d'environ 6.28%, mais le taux de distribution est négatif -22.66%. Cela signifie que le dividende n’est pas couvert par les bénéfices, ce qui le rend financièrement non viable sans un changement majeur dans la rentabilité ou un changement dans la structure du capital. Les rendements élevés des entreprises perdantes constituent souvent une trappe à liquidité.

Le consensus des analystes est omniprésent, c’est pourquoi le cours des actions est si volatil. La note la plus récente des analystes est « Hold » avec un objectif de cours de $1.50, suggérant une conviction que le titre est actuellement surévalué. Toutefois, d’autres cibles ont grimpé jusqu’à $10.00, reflétant l'optimisme quant au modèle de franchise à long terme et au portefeuille de marques de l'entreprise. L'analyse technique penche cependant vers un candidat « vente forte ». Cette divergence massive vous incite à faire preuve de prudence. Pour une analyse plus approfondie des risques opérationnels, consultez Analyse de la santé financière de FAT Brands Inc. (FATBB) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous examinez FAT Brands Inc. (FATBB) et essayez de cartographier les risques à court terme liés à votre thèse d'investissement, et honnêtement, le risque financier est actuellement un feu d'alarme à cinq. Le plus gros problème n’est pas un trimestre difficile, mais une crise de liquidité massive et immédiate qui a fait surface en novembre 2025. Cet événement unique éclipse tous les autres vents contraires opérationnels et de marché.

La crise de liquidité immédiate : accélération de la dette

Le risque le plus critique à court terme est l'accélération des titres de titrisation de la société (dette adossée à des franchises). Le 17 novembre 2025, les fiduciaires ont déclaré le capital impayé et les intérêts courus sur certains billets immédiatement exigibles et payables. Cela signifie un endettement d’environ 1,26 milliard de dollars a frappé le bilan de l'entreprise d'un seul coup. Voici le calcul rapide de l’obligation financière immédiate :

• Capital impayé accéléré : 1 256,5 millions de dollars
• Intérêts courus et impayés : environ 43,2 millions de dollars
• Obligation immédiate totale : plus 1,299 milliard de dollars

La société a clairement déclaré qu’elle ne disposait pas des liquidités nécessaires pour payer ces sommes. Il s’agit de la définition d’un événement important, et la dure réalité est que l’accélération, ou une saisie ultérieure des garanties, pourrait conduire l’entreprise ou ses filiales à rechercher une réorganisation par le biais d’une procédure de faillite. C’est le plus gros risque auquel vous êtes confronté actuellement.

Vents contraires opérationnels et du marché

Au-delà de la bombe de la dette, le cœur de métier est confronté à d’importants freins opérationnels et à des pressions externes, qui sont détaillés dans le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025. Le secteur de la restauration est certes un défi, mais FAT Brands Inc. montre des signes évidents de tension dans son portefeuille. Les ventes à magasins comparables (SSS) à l'échelle du système ont diminué de 3.5% au troisième trimestre 2025, un indicateur clé qui montre que les restaurants existants gagnent moins d’argent d’une année sur l’autre.

Les résultats financiers reflètent cette pression. Le chiffre d'affaires total du troisième trimestre 2025 était de 140,0 millions de dollars, un 2.3% diminution d’une année sur l’autre. La perte nette pour le trimestre s'est élargie à 58,2 millions de dollars, ou $3.39 par action diluée. Cette perte croissante, un 32.8% La baisse du bénéfice net par rapport au troisième trimestre 2024 montre que les vents contraires du marché et les pressions sur les coûts pèsent sur la rentabilité, même avec la fermeture stratégique d'emplacements sous-performants comme 11 restaurants Smokey Bones.

Le segment des restaurants décontractés, dirigé par Twin Peaks, est un point positif avec un 3.9% Croissance du SSS au troisième trimestre 2025, mais cela ne suffit pas à compenser la baisse globale.

Stratégies d'atténuation et leurs limites

La direction ne reste pas immobile ; ils poursuivent activement une stratégie d’atténuation à plusieurs volets pour surmonter cette crise, centrée sur la restructuration de la dette et le contrôle des coûts. L’objectif est de gagner du temps et de créer une voie vers un flux de trésorerie positif.

Le cœur de la stratégie est la restructuration de la dette, dans le cadre de laquelle la société négocie activement avec les détenteurs de billets pour trouver une solution à l'accélération de la dette. De plus, ils travaillent sur une augmentation de capital de 75 millions de dollars à 100 millions de dollars chez Twin Hospitality Group Inc. pour rembourser sa dette.

Du côté des dépenses, ils préservent leurs liquidités en suspendant le versement des dividendes, ce qui permet d'économiser environ 35 à 40 millions de dollars chaque année et en mettant en œuvre sur 5 millions de dollars en réductions annuelles des dépenses générales et administratives (G&A). De plus, le rejet de l'affaire du ministère de la Justice (DOJ) et d'autres règlements juridiques devraient fournir au moins 30 millions de dollars en économies annuelles. Il s’agit là de mesures concrètes, mais elles dépendent toujours du succès des négociations sur la dette. Le risque reste élevé jusqu'à ce qu'un accord de refinancement ou de restructuration soit finalisé. Vous souhaitez un examen plus approfondi de la stratégie opérationnelle ? Consultez notre article complet : Analyse de la santé financière de FAT Brands Inc. (FATBB) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

FAT Brands Inc. (FATBB) a une voie claire vers sa croissance future, mais elle est profondément liée à la réussite de l’exécution de son plan de restructuration financière. Vous devriez moins vous concentrer sur les récents résultats du troisième trimestre 2025, qui ont montré une perte nette de plus de 59,45 millions de dollars sur un chiffre d'affaires d'environ 138,52 millions de dollars-et davantage sur les changements structurels en cours qui transformeront leur énorme pipeline de développement en flux de trésorerie positifs.

Le cœur de la stratégie est une transition agressive vers un modèle purement franchisé, allégé en actifs, associé à de nouvelles sources de revenus provenant de leur capacité de fabrication. Les analystes prévoient, à partir de mi-2025, une croissance des revenus d’environ 6.7% chaque année au cours des deux prochaines années, ce qui est plus lent que les prévisions plus larges du secteur hôtelier américain de 9.7%, mais cette projection dépend du succès de leurs initiatives internes.

Expansion stratégique et économie de l’unité

Le principal moteur de croissance de l’entreprise consiste simplement à ouvrir de nouvelles portes. Ils ont ouvert 60 nouveaux emplacements depuis le début de l'année jusqu'au troisième trimestre 2025, avec pour objectif un objectif pour l'ensemble de l'année de 80 nouvelles ouvertures. C'est un rythme soutenu, mais la véritable opportunité réside dans le retard accumulé : un pipeline de développement d'environ 900 emplacements engagés dont l'ouverture est prévue dans les cinq à sept prochaines années. Voici un calcul rapide : une fois que ces 900 unités seront pleinement opérationnelles, la direction s'attend à ce qu'elles contribuent à hauteur d'environ 50 millions de dollars à 60 millions de dollars en EBITDA ajusté supplémentaire (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). Cela changera la donne s’ils peuvent tenir leurs promesses.

• Ouvrir 80 nouvelles unités en 2025.
• Convertissez un pipeline de 900 unités en revenus.
• Cible 50 millions de dollars à 60 millions de dollars EBITDA supplémentaire.

Une innovation produit clé est le co-branding, qui constitue sans aucun doute un moyen intelligent d’augmenter les ventes sans ajouter d’énormes frais généraux. Le premier restaurant à double marque Round Table Pizza et Fatburger en Californie, par exemple, compte plus de a doublé ses ventes et transactions hebdomadaires par rapport au précédent format autonome Round Table Pizza. Avec un pipeline d'environ 50 emplacements co-marqués supplémentaires en développement, cette initiative valide la valeur de leur portefeuille multimarque.

Réduction des risques financiers et flux de trésorerie

Honnêtement, le plus grand avantage concurrentiel à l’heure actuelle n’est pas les hamburgers ou la pizza ; ce sont les manœuvres financières. L’entreprise s’attaque de front à son important endettement. Ils ont conclu un accord avec les obligataires pour convertir les obligations amortissables en paiements d'intérêts uniquement, ce qui devrait générer des revenus supplémentaires. 30 à 40 millions de dollars en économies de trésorerie annuelles. De plus, la pause en cours sur les dividendes préserve un autre 35 à 40 millions de dollars en flux de trésorerie annuel.

En outre, ils travaillent activement à la transition vers une Modèle 100% franchisé en refranchisant le 57 restaurants Fazoli's gérés par l'entreprise. Cette stratégie d’asset-light réduit l’intensité du capital et le risque opérationnel. Ils mettent également en œuvre plus de 5 millions de dollars en réductions annuelles générales et administratives (G&A), ce qui, combiné aux mouvements de dette, les met sur la bonne voie pour atteindre un flux de trésorerie positif au cours des prochains trimestres.

Leviers de croissance numérique et manufacturière

Le segment des snacks fait preuve d’une réelle force, porté par l’adoption du numérique. Chez Great American Cookies, les ventes numériques représentent désormais 25% du chiffre d'affaires total, avec des ventes liées à la fidélisation en hausse 40%. Round Table Pizza connaît également une croissance de ses ventes grâce à la fidélisation de 21%. Cette dynamique numérique est essentielle pour maintenir les ventes à magasins comparables, qui ont affiché une forte Croissance de 3,9% dans le segment des restaurants décontractés au troisième trimestre 2025, même si les ventes des magasins comparables à l'échelle du système étaient en baisse 3.5%.

Le secteur manufacturier est un autre pilier de croissance sous-estimé. Le partenariat stratégique avec Virtual Dining Concepts pour rendre les Great American Cookies disponibles dans les magasins Chuck E. Cheese du pays est une démarche transformatrice. Ils prévoient d'augmenter la production industrielle pour utiliser environ 60% de capacité excédentaire via des contrats avec des tiers, ce qui devrait générer environ 5 millions de dollars de la croissance de l'EBITDA ajusté des opérations d'usine. C'est une façon intelligente de monétiser les actifs existants. Si vous souhaitez approfondir l’intérêt institutionnel, vous pouvez consulter Explorer FAT Brands Inc. (FATBB) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?