Analyse de la santé financière de MDU Resources Group, Inc. (MDU) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement MDU Resources Group, Inc. (MDU), essayant de déterminer si son virage vers une société de livraison d'énergie réglementée pure porte ses fruits, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 montrent une image mitigée mais ciblée. Le résultat net global de seulement 18,4 millions de dollars pour le trimestre, ou $0.09 du bénéfice dilué par action (BPA), semble être en forte baisse de 71,7 % par rapport à l'année dernière, mais cela est principalement dû au fait que la période précédente incluait les revenus massifs de l'entreprise de construction désormais scindée, Everus. La véritable histoire réside dans les activités poursuivies : le segment Pipeline se démarque, enregistrant un record 16,8 millions de dollars dans les résultats du troisième trimestre, et la société est suffisamment confiante pour réduire ses prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année 2025 à une fourchette plus étroite de 0,90 $ à 0,95 $ par action. De plus, ils soutiennent leur croissance à long terme avec un important programme de dépenses d’investissement (CAPEX) d’ici 2025. 531 millions de dollars, en se concentrant sur les infrastructures réglementées. Il s’agit d’un titre de services publics en transition, vous devez donc dépasser la baisse superficielle du revenu net et vous concentrer sur l’endroit où l’argent sera réellement investi pour l’avenir.

Analyse des revenus

Le principal point à retenir pour MDU Resources Group, Inc. (MDU) est que la croissance de ses revenus renforce sa position en tant qu'entreprise de livraison d'énergie réglementée pure, affichant une augmentation de 8,8 % de ses revenus d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Cette croissance intervient cependant alors que la société fait face à un changement structurel important lié à la scission de son activité de services de construction, Everus, qui a un impact sur les comparaisons du bénéfice net mais clarifie l'orientation des segments restants des services publics et des pipelines.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, les revenus d'exploitation de MDU Resources Group ont grimpé à 1 341,1 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 9,7 % par rapport à la même période en 2024. Cette tendance à court terme montre une saine expansion du chiffre d'affaires, largement tirée par ses trois segments réglementés. Honnêtement, l’entreprise est désormais une histoire d’investissement beaucoup plus propre après le spin-off.

Répartition des principales sources de revenus (T3 2025)

Les revenus de MDU sont fondamentalement ancrés dans ses activités réglementées, qui comprennent les services publics d'électricité et la distribution de gaz naturel, ainsi que dans son activité réglementée de pipelines, WBI Energy. Ces segments représentaient collectivement la grande majorité des revenus totaux de 315,1 millions de dollars déclarés pour le troisième trimestre de 2025. Le segment Distribution de gaz naturel est le plus grand contributeur à la base de revenus.

Voici le calcul rapide : la distribution de gaz naturel et les services publics d'électricité ont généré à eux seuls plus de 262,1 millions de dollars de revenus réglementés combinés pour le trimestre. Le reste des revenus provient principalement du secteur Pipelines et une petite partie des activités non réglementées.

Analyse des changements de flux de revenus

Le changement le plus important est la séparation stratégique de l'activité de services de construction, Everus, qui a été achevée en octobre 2024. Cela signifie que MDU Resources Group est désormais une entreprise de livraison d'énergie axée sur la fourniture d'énergie, et tous les chiffres de revenus de 2025 reflètent cette nouvelle, plus petite, mais plus stable. profile. Ce que cache cette estimation, c’est l’augmentation ponctuelle des revenus provenant des activités abandonnées en 2024, qui donne un aspect médiocre à la comparaison du bénéfice net, mais les revenus des activités poursuivies sont solides.

Les moteurs de croissance spécifiques au segment en 2025 sont clairs et exploitables :

• Service public d’électricité : Les revenus bénéficient de volumes de ventes au détail industriels plus élevés, notamment d'une augmentation notable de la demande liée à la nouvelle charge des centres de données dans le cadre des accords de services électriques signés.
• Distribution de gaz naturel : Ce segment a vu ses revenus croître en raison du succès des demandes d'allégement tarifaire dans plusieurs États et de la récupération des coûts plus élevés du gaz acheté grâce aux tarifs réglementés.
• Pipeline : Les revenus du segment augmentent grâce aux nouveaux projets d'infrastructure mis en service, comme le projet d'expansion de Wahpeton, et à la demande constante des clients pour des contrats de transport fermes à court terme.

L’entreprise voit clairement les fruits de son programme de dépenses en capital, budgétisé à 531 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2025, visant à générer de la valeur à long terme grâce à des investissements dans les infrastructures. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette nouvelle orientation, vous devriez lire Explorer MDU Resources Group, Inc. (MDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une image claire du moteur financier de MDU Resources Group, Inc. (MDU) après le spin-off, et les marges de rentabilité racontent la vraie histoire. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la rentabilité nette de MDU est saine pour un service public réglementé, se situant à 8,57 % pour les neuf premiers mois de 2025 (9 mois 2025), mais elle est inférieure à la marge nette moyenne du secteur, qui est d'environ 10,5 %.

Voici un rapide calcul sur les opérations poursuivies, qui constituent la principale activité réglementée de livraison d'énergie après la séparation d'Everus fin 2024. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, MDU a déclaré des revenus d'exploitation de 1 341,1 millions de dollars et un bénéfice net des opérations poursuivies de 115,0 millions de dollars. Cela nous donne la marge bénéficiaire nette actuelle (revenu net/revenu) de 8,57 %.

Ce que cache cette estimation, c'est la saisonnalité de l'année entière, en particulier dans le segment de la distribution de gaz naturel, qui a enregistré une perte saisonnière de 18,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

Pour un service public réglementé comme MDU, la marge bénéficiaire brute (revenu moins coût des revenus) est souvent très élevée, la moyenne du secteur étant historiquement d'environ 66 %. En effet, une grande partie du coût de l'électricité et du gaz achetés est directement répercutée sur les clients, ce qui signifie qu'elle est récupérée dans les tarifs. Cela fait de la marge bénéficiaire d'exploitation (revenu d'exploitation/revenu) une mesure beaucoup plus utile pour les investisseurs, car elle représente l'efficacité opérationnelle réelle avant intérêts et impôts.

La marge opérationnelle moyenne du secteur pour les entreprises de services publics est une moyenne pondérée d'environ 17 %. Bien que le bénéfice d'exploitation spécifique de MDU pour les 9 mois 2025 ne soit pas explicitement détaillé dans les derniers résumés, la marge bénéficiaire nette de 8,57 % est ce que vous conservez en fin de compte. Il s’agit d’un rendement solide, quoique légèrement inférieur à la moyenne, pour une entité réglementée, où les marges sont limitées par les commissions d’utilité publique (PUC) de l’État.

• Marge bénéficiaire nette (9M 2025) : 8.57%
• Marge nette moyenne du secteur des services publics : ~10.5%
• Marge opérationnelle moyenne du secteur des services publics : ~17%

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La tendance la plus significative dans la rentabilité de MDU en 2025 est la pression exercée par la hausse des coûts d'exploitation. Le segment Électrique de la société, par exemple, a vu son bénéfice net chuter en raison de la hausse des coûts d'exploitation et de maintenance (O&M), notamment l'augmentation de la masse salariale, des pannes, des logiciels et des dépenses d'assurance. Le secteur Distribution de gaz naturel a également fait face à une hausse des dépenses d'exploitation et d'entretien et d'amortissement. Il s’agit d’un risque à court terme qui réduit la marge.

Pour lutter contre cela, MDU poursuit activement le rétablissement des tarifs dans plusieurs juridictions en 2025, y compris les augmentations de tarifs approuvées dans l’État de Washington et le Wyoming, et les règlements en attente dans le Montana et l’Idaho. C’est là le cœur du modèle économique des services publics réglementés : investir dans les infrastructures, voir les coûts augmenter, puis demander l’approbation des autorités réglementaires pour augmenter les tarifs et récupérer ces coûts, ainsi qu’un retour sur capitaux propres (ROE) raisonnable. C'est un processus lent et délibéré, mais c'est le seul moyen de maintenir les marges dans ce secteur.

Le segment Pipeline est clairement le gagnant opérationnel, avec une augmentation de 11,3 % de son bénéfice au troisième trimestre 2025, portée par de nouveaux projets de croissance et une forte demande de contrats de transport à court terme. L'efficacité de ce segment permet de compenser les pressions sur les coûts dans les segments des services publics.

Pour une analyse plus approfondie du bilan et de la valorisation, vous pouvez lire l'analyse complète sur Analyse de la santé financière de MDU Resources Group, Inc. (MDU) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez MDU Resources Group, Inc. (MDU) et essayez de déterminer si leur structure de capital – la manière dont ils financent leurs actifs – est solide. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que MDU maintient un ratio d'endettement élevé mais généralement conforme à la nature à forte intensité de capital du secteur des services publics réglementés, bien qu'il se situe dans la partie inférieure de la moyenne du secteur multi-services.

En tant que service public réglementé, MDU Resources Group, Inc. (MDU) s'appuie fortement sur le financement par emprunt pour financer ses dépenses en capital substantielles (CapEx), ce qui est typique du secteur. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, MDU a déclaré une dette totale d'environ 2,353 milliards de dollars contre un total de capitaux propres de 2,72 milliards de dollars. Cet équilibre se reflète dans les ratios de capitalisation, où la dette totale représente 46.4% de la structure totale du capital, les capitaux propres couvrant le reste 53.6%.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier au troisième trimestre 2025 :

• Dette totale : 2,353 milliards de dollars
• Capitaux totaux : 2,72 milliards de dollars
• Ratio d’endettement : 86.4% (ou 0,86)

Le ratio d’endettement (D/E) de 86.4% Cela signifie que MDU utilise environ 86 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres pour financer ses actifs. Il s'agit d'un effet de levier élevé profile, mais pour être honnête, les secteurs à forte intensité de capital comme les services publics ont souvent des ratios D/E plus élevés parce que leurs flux de trésorerie prévisibles et réglementés peuvent assurer le service de la dette de manière fiable. Pour le contexte, le ratio D/E moyen pour le secteur des services publics multiples était d'environ 1.83 au début de 2025, et la moyenne des services publics d’électricité était d’environ 1.58. Le ratio de MDU est nettement inférieur à ces références du secteur, ce qui suggère une utilisation comparativement plus conservatrice de l'effet de levier au sein de son groupe de pairs.

La dette de MDU est principalement à long terme, la dette nette à long terme s'élevant à environ 2,19 milliards de dollars au 30 septembre 2025, portant un taux d’intérêt moyen pondéré de 4.60%. Il s’agit d’un détail important, car un taux d’intérêt inférieur au marché actuel garantit des coûts de financement inférieurs, ce qui contribue aux flux de trésorerie d’exploitation. La société a explicitement déclaré qu'elle n'avait pas prévu d'émission d'actions avant 2027, ce qui indique qu'elle dépend à court terme de la dette et des flux de trésorerie internes pour financer ses projets de croissance et gérer ses échéances de dette gérables.

Le crédit de l'entreprise profile est stable. À la suite de la scission de son activité de services de construction, S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit d'entreprise de MDU à 'BBB' avec une perspective stable fin 2024. Cette notation de qualité investissement est cruciale, car elle maintient à la baisse le coût des futures émissions de dette, qui devraient se poursuivre tout au long des prévisions actuelles. Les perspectives stables reflètent l'attente selon laquelle les fonds provenant des opérations (FFO) consolidés de la société par rapport à la dette resteront dans la fourchette 17%-18% fourchette pour 2025-2026. Vous pouvez en savoir plus sur l’actionnariat en Explorer MDU Resources Group, Inc. (MDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’équilibre est clair : MDU utilise la dette pour financer la majorité de ses besoins en capitaux, mais elle maintient une cote de crédit qui maintient le coût de cette dette gérable, et son ratio D/E est favorable par rapport au secteur multi-services dans son ensemble.

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous examinez la santé financière à court terme de MDU Resources Group, Inc. (MDU), il ressort immédiatement que sa position de liquidité, bien que serrée, est typique d'une entreprise de services publics réglementée et à forte intensité de capital. Ils ne disposent pas de liquidités, mais ils disposent de flux de trésorerie prévisibles pour gérer leurs obligations.

La mesure principale de la stabilité à court terme est le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants). Pour MDU, ce ratio se situe à environ 0.75 à partir de la période de référence la plus récente en 2025. Honnêtement, pour une entreprise non-utilitaire, un ratio inférieur à 1,0 serait un signal d’alarme majeur, ce qui signifie que les passifs courants dépassent les actifs courants. Mais pour un service public réglementé, dont les revenus et les flux de trésorerie sont très stables et prévisibles, ce ratio inférieur est courant et moins préoccupant.

Le ratio rapide (ou ratio de test) vous offre une vue encore plus claire en excluant les stocks, dont la conversion en espèces peut être lente. Le ratio rapide de MDU est nettement inférieur à environ 0.31 pour le trimestre le plus récent en 2025. Cela vous indique que l'entreprise compte sur le recouvrement des créances et la gestion de ses stocks, qui comprennent du gaz naturel et des matériaux, pour couvrir ses dettes immédiates. C'est un navire étanche, mais c'est le modèle d'utilité.

Analyse des tendances du fonds de roulement

L'évolution du fonds de roulement de MDU Resources Group, Inc. reflète les faibles ratios de liquidité. Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est négatif, se situant à environ -160 millions de dollars à compter du deuxième trimestre 2025. [citer : 16 à l'étape précédente] Cette position négative signifie que l'entreprise utilise effectivement la dette à court terme pour financer ses actifs à long terme, ce qui est une pratique courante mais toujours risquée. Ce que cache cette estimation, c’est le caractère fiable de leurs revenus, régulés et donc très stables.

La direction a déclaré qu'elle maintenait un bilan solide avec un large accès au fonds de roulement, et qu'elle prévoyait de rétablir un programme sur le marché (ATM) pour répondre aux futurs besoins en capitaux propres de son énorme capital. 3,1 milliards de dollars programme quinquennal d’investissement en capital. Il s'agit d'une action claire visant à associer les futurs besoins en capitaux à une stratégie de financement.

États des flux de trésorerie Overview

Les flux de trésorerie sont l'élément vital d'un service public, et MDU Resources Group, Inc. affiche un moteur sain, même si ses ratios de bilan sont faibles. Le tableau des flux de trésorerie overview pour 2025 montre les tendances estimées suivantes (en millions de dollars) :

Le flux de trésorerie estimé provenant des activités opérationnelles (CFO) de 511,3 millions de dollars pour 2025 est ici la principale force. [citer : 12 à l'étape précédente] Cette génération de trésorerie est ce qui permet à l'entreprise de couvrir ses dépenses d'exploitation et ses dépenses en capital. Le flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (CFI) est une sortie importante d'environ 531 millions de dollars, [citer : 6 à l'étape précédente], ce qui est normal pour un service public qui doit continuellement investir dans sa base tarifaire pour obtenir un rendement réglementé. Cet investissement est le moteur de leur croissance à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de MDU Resources Group, Inc. (MDU).

Problèmes ou atouts potentiels en matière de liquidité

Le principal atout en matière de liquidité est le cadre réglementaire. Les opérations de services publics et de pipelines de MDU Resources Group, Inc. fournissent un flux de revenus prévisible et récurrent, ce qui atténue le risque d'un faible ratio de courant. Le CFO cohérent agit essentiellement comme une source continue de liquidités.

• Préoccupation : Fonds de roulement négatif de -160 millions de dollars nécessite une gestion prudente de la trésorerie. [citer : 16 à l’étape précédente]
• Force : CFO estimé pour 2025 511,3 millions de dollars fournit un tampon important. [citer : 12 à l’étape précédente]
• Action : Surveillez le flux de trésorerie disponible (CFO moins CAPEX), qui est probablement proche de zéro ou négatif en raison du CAPEX élevé, mais il s'agit d'une stratégie délibérée pour augmenter la base de taux.

La société donne définitivement la priorité à la croissance des actifs à long terme plutôt qu’à la thésaurisation des liquidités à court terme, ce qui constitue un choix stratégique pour une entité réglementée. Le risque est gérable tant que les dossiers de tarifs réglementaires continuent d'être approuvés, comme le récent 7,3 millions de dollars augmentation annuelle dans le Montana à compter du 1er novembre 2025.

Analyse de valorisation

Vous devez savoir si MDU Resources Group, Inc. (MDU) représente actuellement une bonne valeur, et les chiffres suggèrent qu'il se négocie à une légère prime par rapport à ses pairs des services publics réglementés, mais dans une fourchette que les analystes considèrent comme « conserver ». Les ratios de valorisation de la société, associés à son dividende stable, laissent entrevoir une action de services publics valorisée en fonction de sa croissance prévisible et réglementée, et non une opportunité de grande valeur.

Voici un calcul rapide des multiples de valorisation de MDU sur la base des estimations de l'exercice 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E prévisionnel pour 2025 est estimé à environ 21,9x. Ce chiffre est supérieur à la moyenne historique du secteur des services publics dans son ensemble, reflétant la volonté du marché de payer davantage pour la stabilité des bénéfices réglementés de MDU et la croissance de son segment de pipelines. Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) est légèrement plus élevé à 25.86.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B pour 2025 est estimé à 1,51x. Il s'agit d'un multiple raisonnable pour un service public, ce qui suggère que le cours de l'action est environ 51 % supérieur à la valeur liquidative de l'entreprise, ce qui est typique pour une entreprise disposant d'actifs fiables et réglementés.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le ratio EV/EBITDA TTM est d’environ 13,66x. Cette mesure, qui prend en compte la dette (un facteur important pour les services publics), montre une valorisation qui n'est certainement pas bon marché, mais qui est conforme à celle d'une entreprise d'infrastructures mature et à forte intensité de capital.

Performance boursière et consensus des analystes

En regardant l’évolution du cours de l’action au cours des 12 derniers mois, MDU a affiché une solide reprise. Le cours de l'action s'est négocié dans une fourchette de 52 semaines entre un plus bas de $15.04 et un maximum de $21.50, avec un cours de clôture récent autour de $20.44 à la mi-novembre 2025. Cela signifie que le titre se situe actuellement près du sommet de sa fourchette de négociation sur un an, après avoir augmenté de plus de 33,22 % par rapport à son plus bas de 52 semaines du 1er novembre 2024.

La communauté des analystes est largement neutre sur le titre à ces niveaux. La note consensuelle est une 'Tiens'. Ceci est basé sur une distribution de notes, mais l'objectif de prix moyen sur 1 an est modeste. $21.00. Le titre se négocie essentiellement à ou très près de ce que Street estime être sa juste valeur pour l'année prochaine.

Santé des dividendes

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le dividende de MDU reste un élément clé de la thèse d'investissement. La société verse un dividende annualisé de $0.56 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 2.72%.

Le ratio de distribution, c'est-à-dire le pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes, est un niveau sain. 62.44%. Cela se situe en plein milieu de l'objectif à long terme du taux de distribution du conseil d'administration, soit 60 à 70 % des bénéfices. Un taux de distribution dans cette fourchette est un signe positif pour un service public, montrant que le dividende est bien couvert par les bénéfices tout en laissant du capital pour les investissements d'infrastructure nécessaires.

Pour mieux comprendre les segments d'activité qui soutiennent ces chiffres, en particulier à la suite des récents changements stratégiques, vous devriez consulter l'analyse complète sur Analyse de la santé financière de MDU Resources Group, Inc. (MDU) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous considérez MDU Resources Group, Inc. (MDU) comme un service public réglementé, ce qui signifie que vous vous attendez à de la stabilité, mais même dans ce secteur, les risques sont réels et peuvent nuire durement aux résultats. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le modèle réglementé de MDU fournit une base solide, la hausse des coûts d'exploitation et le décalage réglementaire (le temps nécessaire pour obtenir l'approbation des augmentations de tarifs) sont les principales pressions financières à court terme, comme vous pouvez le voir clairement dans leurs chiffres du troisième trimestre 2025.

Vents contraires opérationnels et financiers

Le plus grand risque auquel MDU était confronté en 2025 n’était pas un krach boursier, mais la simple pression inflationniste incessante sur ses coûts opérationnels. Nous avons vu cela se produire au troisième trimestre : le segment électrique de MDU, par exemple, a vu son bénéfice net chuter, en grande partie en raison d'une augmentation de 14,5 millions de dollars des dépenses d'exploitation et de maintenance (O&M), qui comprennent des coûts de paie, de logiciels et d'assurance plus élevés. Cette hausse des coûts constitue un défi interne qui ronge les marges, même si les revenus augmentent.

Un autre risque financier est le financement en capital. La société dispose d'un plan d'investissement massif sur cinq ans de 3,1 milliards de dollars pour stimuler la croissance de la base tarifaire des services publics. Même si elle n'avait aucun besoin de capitaux propres en 2025, la direction a signalé que les futurs projets de croissance, comme le projet de pipeline Bakken East, nécessiteront certainement un accès aux marchés des capitaux propres. De plus, avec environ 13,4 % de leur dette à long terme de 2,19 milliards de dollars à taux variables, la volatilité des taux d’intérêt constitue une menace constante pour leurs coûts de financement.

• La hausse des coûts d’exploitation et de maintenance est la nouvelle norme.
• La dette à taux variable expose MDU à des hausses de taux d’intérêt.
• Des températures plus chaudes que la normale réduisent le volume des ventes de gaz naturel.

Obstacles externes et réglementaires

En tant que service public, MDU est une entreprise réglementée, ce qui constitue une arme à double tranchant. Le risque externe ici est le décalage réglementaire : le temps qui s'écoule entre l'engagement d'un coût et l'obtention de l'approbation des commissions de service public pour le récupérer via des tarifs clients plus élevés. C’est un vent contraire perpétuel. Ils sont également exposés à d'importants risques de conformité environnementale, notamment en ce qui concerne les émissions de gaz à effet de serre (GES) et de mercure, qui nécessitent des mises à niveau coûteuses des infrastructures qui ne sont pas toujours immédiatement récupérables.

La séparation du segment des services de construction, Everus, fin 2024, a également créé un risque de comparaison financière. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, le bénéfice net de MDU s'est élevé à 114,1 millions de dollars. Cela ressemble à une forte baisse par rapport à l’année précédente, mais honnêtement, ce chiffre de 2024 comprenait un énorme revenu de 115,4 millions de dollars provenant des opérations abandonnées d’Everus. Il faut regarder les revenus des activités poursuivies, qui s'élevaient en réalité à 115,0 millions de dollars au cours des 9 premiers mois de 2025. Ce que cache cette estimation, c'est la véritable capacité bénéficiaire normalisée des principales activités réglementées.

Pour approfondir la structure financière de l'entreprise et la base d'investisseurs, vous devriez consulter Explorer MDU Resources Group, Inc. (MDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures d’atténuation et mesures concrètes

La stratégie de MDU pour contrer ces risques est claire : dépôts de dossiers tarifaires agressifs et investissements en capital disciplinés. Ils cherchent activement à alléger les tarifs dans leurs juridictions pour combler ce retard réglementaire. Par exemple, ils ont déposé un accord de règlement dans l’Idaho pour une augmentation annuelle des tarifs de 13,0 millions de dollars. C'est une action concrète.

Les dépenses en capital prévues de 531 millions de dollars par la société pour 2025 sont axées sur des projets de croissance tels que l'acquisition du parc éolien Badger et l'expansion du pipeline, qui, à terme, augmenteront la base tarifaire - la valeur de l'actif sur laquelle ils peuvent obtenir un rendement réglementé. Ils formalisent également des plans d’atténuation des incendies de forêt dans plusieurs États, une stratégie cruciale de réduction des risques opérationnels qu’une nouvelle législation les aide à financer.

L’accent est mis sur l’exécution. La direction de MDU est confiante dans sa capacité à exécuter ses plans d'investissement en capital et de redressement des taux, ce qui déterminera les prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année de 0,90 $ à 0,95 $ par action.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour MDU Resources Group, Inc. (MDU), et les perspectives sont ancrées dans une croissance prévisible et réglementée. La société est en train de se repositionner définitivement en tant qu'entreprise de fourniture d'énergie réglementée à part entière, et cette orientation porte ses fruits avec une prévision de bénéfice réduite pour 2025 de 0,90 $ à 0,95 $ par action, en hausse par rapport à l’extrémité inférieure de la fourchette précédente. L’objectif à long terme est encore plus convaincant : un taux de croissance durable du bénéfice par action (BPA) de 6% à 8% annuellement. Il ne s’agit pas ici d’une histoire de croissance spéculative ; il s'agit d'investir dans des infrastructures stratégiques et de capter les évolutions du marché à forte demande, comme les centres de données.

Initiatives stratégiques : données et énergies renouvelables

La plus grande opportunité à court terme pour MDU est l’explosion de la demande de centres de données sur son territoire de service. L'entreprise a déjà obtenu 580 mégawatts (MW) de la charge du centre de données dans le cadre d’accords de service électrique signés. Voici le calcul rapide : 180 MW sont en ligne maintenant, un autre 100 MW sont attendus d'ici la fin de 2025, et le reste sera introduit progressivement jusqu'en 2027. Il s'agit d'une approche légère en capital, ce qui signifie que MDU bénéficie d'avantages générateurs de revenus sans risque initial massif, ce qui est une gestion intelligente des services publics.

De plus, MDU s’efforce activement d’écologiser son mix de production, une étape clé pour la future stabilité réglementaire et l’attrait des clients. Le proposé 49% acquisition du parc éolien Badger, représentant 122,5 MW de capacité, est une étape majeure. Ce projet, qui devrait être achevé vers la fin de l'année 2025 pour un coût estimé à 294 millions de dollars, déplacera la capacité nominale de MDU de 29% à 39% énergies renouvelables. Il s’agit d’un engagement clair en faveur d’un portefeuille énergétique moderne.

Solidité de la piste financière et du pipeline

Le cœur de la croissance de MDU réside dans son plan d’investissement massif et approuvé. Sur la période 2025-2029, l'entreprise prévoit d'investir près de 3,1 milliards de dollars en dépenses d'investissement réglementées pour moderniser ses infrastructures électriques et de gaz naturel. Cela devrait conduire 7% à 8% la croissance de la base tarifaire des services publics, qui est le moteur des bénéfices d'un service public réglementé. De plus, la clientèle ne cesse de croître 1% à 2% chaque année, fournissant ainsi un plancher de revenus constant.

Le segment Pipeline fait preuve d'une solidité exceptionnelle, générant un bénéfice net de 16,8 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en hausse par rapport à 15,1 millions de dollars au troisième trimestre 2024. Ce segment est porté par des projets d'expansion critiques :

• Projet d'agrandissement de Minot : récemment mis en service, augmentant la capacité de gaz naturel.
• Oléoduc Bakken Est : sélectionné pour des engagements fermes de capacité allant jusqu'à 50 millions de dollars annuellement pendant 10 ans.
• Expansion de la section 32 de la ligne : augmentation supplémentaire de la capacité du système pour générer des revenus futurs.

Avantage concurrentiel

Le principal avantage concurrentiel de MDU réside dans sa structure de société holding de services publics réglementée. Dans ses zones de service, elle n'est pas confrontée à une concurrence directe pour la distribution d'électricité et de gaz naturel, ce qui lui assure une source de revenus stable et prévisible. Cette diversification entre les segments de l'électricité, de la distribution de gaz naturel et des pipelines agit comme une couverture naturelle, atténuant les inévitables chocs opérationnels, comme la hausse des dépenses d'exploitation observée dans le segment électrique au troisième trimestre 2025. Cette stabilité est le fondement de son objectif de croissance à long terme. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stabilité, vous devriez lire Explorer MDU Resources Group, Inc. (MDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'accent mis par l'entreprise sur la stratégie CORE (clients, excellence opérationnelle, rendements et culture) constitue un cadre simple mais efficace pour maintenir son avantage concurrentiel face à la volatilité du marché et à la surveillance réglementaire. Ils exécutent les plans de redressement des taux approuvés, ce qui est crucial pour traduire les investissements en capital en rendements plus élevés.

Finance : suivez les dates de mise en service des 100 MW de la charge du centre de données attendue plus tard en 2025 pour confirmer la réalisation des revenus.