Décomposition de la santé financière de MercadoLibre, Inc. (MELI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez MercadoLibre, Inc. (MELI) et vous voyez actuellement un casse-tête classique entre croissance et rentabilité, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 sont un instantané parfait de cette tension. Le titan latino-américain continue d'évoluer à un rythme effréné, enregistrant un chiffre d'affaires de 7,41 milliards de dollars au troisième trimestre, ce qui représente un bond certainement impressionnant de 39 % d'une année sur l'autre, et son volume brut de marchandises (GMV) a atteint le chiffre massif de 16,5 milliards de dollars. Cette croissance est alimentée par leur écosystème, en particulier le portefeuille de crédit Mercado Pago, qui a explosé de 83 % sur un an pour atteindre 11,0 milliards de dollars, mais voici le calcul rapide : cette stratégie d'investissement agressive pèse sur les résultats. La marge opérationnelle s'est comprimée à 9,8 % et le bénéfice par action non-GAAP du troisième trimestre s'est élevé à 8,32 $, manquant le consensus des analystes de 9,52 $, confirmant qu'ils négocient une marge à court terme contre une échelle à long terme. La croissance est formidable, mais le profit paie les factures. Nous devons donc déterminer si le chiffre d’affaires projeté de 28,72 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année 2025 est suffisant pour justifier la compression des marges, et ce que ce portefeuille de crédit de 11,0 milliards de dollars signifie réellement pour le risque et la valeur actionnariale à long terme à l’horizon 2026.

Analyse des revenus

Vous recherchez un signal clair sur la trajectoire financière de MercadoLibre, Inc. (MELI), et les chiffres de revenus pour 2025 nous donnent définitivement ce signal : une croissance agressive et axée sur l'écosystème. L’essentiel à retenir est que l’entreprise parvient à convertir son énorme base d’utilisateurs de commerce électronique en clients fintech à marge élevée, accélérant ainsi ses revenus globaux, même à cette échelle.

Pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de MercadoLibre a atteint un niveau impressionnant. 26,19 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance d'une année sur l'autre de près de 37%. Ce n’est pas seulement un gros chiffre ; cela montre une expansion constante et rapide à travers l’Amérique latine, ce que nous attendons d’un leader du marché.

La répartition des revenus sur deux moteurs

Le modèle de revenus de MercadoLibre est un puissant système à deux moteurs : Commerce et Fintech. Cette double structure est la clé pour comprendre sa résilience et son potentiel de croissance. Au cours du seul deuxième trimestre 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires net total de 6,8 milliards de dollars, et la scission raconte une histoire importante sur la position de la valeur future.

Voici le calcul rapide de la contribution aux revenus du deuxième trimestre 2025 :

• Segment commercial : Le revenu net était 3,8 milliards de dollars, inventant environ 56% du total.
• Segment Fintech (Mercado Pago) : Le revenu net était 3,0 milliards de dollars, contribuant environ 44%.

Le segment Commerce, qui est la place de marché et la logistique (Mercado Envios), assure l'essentiel de l'acquisition d'utilisateurs et du volume de transactions. La branche Fintech, Mercado Pago, monétise ensuite ces flux via les paiements, le crédit et la gestion d'actifs, qui génèrent généralement des marges plus élevées. C’est un brillant effet de volant d’inertie.

Taux de croissance et dynamique des flux

Les taux de croissance d'une année sur l'autre confirment que cette stratégie fonctionne, même avec une légère décélération de la croissance libellée en dollars pour le segment Fintech au deuxième trimestre 2025. Néanmoins, la dynamique globale est indéniable, avec une accélération des revenus du troisième trimestre 2025 pour atteindre 7,4 milliards de dollars, un 39% sauter d’année en année.

Nous constatons deux changements significatifs dans les flux de revenus à l’origine de cette performance :

• Le moteur de crédit de Fintech : Le portefeuille de crédit de Mercado Pago constitue un levier de croissance massif, en expansion considérable 91% d'une année sur l'autre au deuxième trimestre 2025, atteignant 9,3 milliards de dollars. Le portefeuille de cartes de crédit à lui seul a bondi de 118%, je compose maintenant 43% du portefeuille de crédit total. C’est un pas sérieux vers une entreprise à rendement plus élevé.
• Accélération de la publicité : Les revenus de l'activité publicitaire ont augmenté 38% d'une année sur l'autre au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'une part plus petite, mais il s'agit d'une source de revenus à forte marge qui s'adapte au volume brut de marchandises (GMV) du marché, qui a atteint 15,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.

Le changement est subtil mais crucial : MercadoLibre passe d’un pur jeu de commerce électronique à un écosystème numérique complet. C'est pourquoi vous devez regarder au-delà du numéro de la première ligne et voir les contributions du segment. Si vous souhaitez en savoir plus sur les joueurs qui parient sur ce changement, vous devriez lire Explorer l'investisseur de MercadoLibre, Inc. (MELI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité des changes ; sur une base neutre en termes de change, les taux de croissance sont encore plus explosifs, mais en tant qu'investisseur américain, ce sont les chiffres basés sur le dollar qui affectent votre compte de résultat. Pourtant, la santé sous-jacente des entreprises est exceptionnellement solide.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si MercadoLibre, Inc. (MELI) est toujours en croissance ou si ses résultats rattrapent enfin son retard. La réponse courte est : c’est les deux. MELI échange sa marge à court terme contre une domination à long terme, et bien que les ratios de rentabilité aient connu une certaine compression en 2025, ils restent nettement supérieurs à la médiane du secteur.

Voici le calcul rapide des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, qui nous donne l'image la plus claire de la performance de l'exercice complet avant la clôture du quatrième trimestre :

• Marge bénéficiaire brute : La marge bénéficiaire brute TTM est d'environ 50%.
• Marge opérationnelle : La marge opérationnelle TTM à fin novembre 2025 s'élève à 11.22%.
• Marge de revenu nette : La marge de revenu net TTM est d'environ 8%.

Pour une plateforme de commerce électronique et de technologie financière à forte croissance et à forte composante logistique, ce sont des chiffres solides. Cette marge de bénéfice net TTM de 8% suggère presque un 83 % d'avantage par rapport à la médiane du secteur de 4,33 %, ce qui constitue sans aucun doute un avantage concurrentiel durable.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La véritable histoire en 2025 est le compromis délibéré entre marge et part de marché. La direction de MELI investit de manière agressive dans son écosystème, c'est pourquoi vous constatez une compression des marges dans les résultats trimestriels. Pour le troisième trimestre 2025 (FQ3'25), les marges ont toutes légèrement diminué d'une année sur l'autre (YoY) :

• La marge brute a chuté 2,5 points Année à 43.2%.
• La marge opérationnelle a baissé 0,7 point Année à 9.7%.
• La marge nette a diminué 1,8 point Année à 5.6%.

Cette baisse n’est pas le signe d’une mauvaise gestion globale des coûts, mais plutôt le résultat direct de dépenses stratégiques. Plus précisément, la direction investit des capitaux dans l'abaissement des seuils de livraison gratuite, l'expansion de son réseau logistique et l'accélération de ses offres de cartes de crédit via Mercado Pago. Il s’agit de garantir des parts de marché futures, mais cela signifie que la croissance tirée par les volumes ne se traduit pas actuellement par un levier opérationnel proportionnel. Il s’agit d’une dynamique classique des actions de croissance.

Ratios de rentabilité par rapport à l'industrie

Lorsque vous comparez MercadoLibre, Inc. à ses pairs du secteur de la vente au détail – cyclique, le tableau de la rentabilité est toujours très sain. La marge brute médiane du secteur est d’environ 36.175%, mais la marge brute actuelle de MELI est plus élevée, à environ 45.14%, ce qui le place mieux que 65.17% des 1 114 entreprises de ce secteur. Cette surperformance témoigne de la nature à marge élevée de sa branche fintech, Mercado Pago, qui compense certains des coûts logistiques du commerce électronique à plus faible marge.

Pour voir la volatilité trimestrielle entraînée par ces investissements, regardez la progression 2025 :

La baisse séquentielle des marges opérationnelles et nettes du premier au troisième trimestre 2025 montre clairement l'impact de l'augmentation des dépenses, mais la croissance absolue des revenus - de 5,9 milliards de dollars à 7,41 milliards de dollars-est toujours phénoménal. Pour un examen plus approfondi des cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez consulter l’article complet : Décomposition de la santé financière de MercadoLibre, Inc. (MELI) : informations clés pour les investisseurs.

Votre action consiste à surveiller le rapport du quatrième trimestre 2025 à la recherche de tout signe indiquant que la compression des marges se stabilise, ce qui indiquerait que la phase d'investissement lourd commence à se transformer en une croissance durable et à volume élevé.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez MercadoLibre, Inc. (MELI) et vous vous demandez comment ils financent leur croissance explosive en Amérique latine. La réponse courte est : ils utilisent une stratégie équilibrée, mais de plus en plus axée sur la dette, qui reste dans une fourchette gérable, surtout maintenant qu'ils ont atteint le statut d'investissement de qualité.

En septembre 2025, la dette totale de MercadoLibre, Inc. s'élevait à environ 9,877 milliards de dollars, répartis presque également entre les obligations à court terme et à long terme. Il s’agit d’un détail crucial car il montre une dépendance à l’égard d’un mélange de sources de financement, des obligations traditionnelles à long terme aux facilités à court terme souvent liées à leurs opérations fintech de Mercado Pago.

Voici un calcul rapide de la composition de leur dette au cours du trimestre le plus récent :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 4,832 milliards de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 5,045 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : 6,218 milliards de dollars

Le ratio d'endettement de l'entreprise (D/E), qui mesure le levier financier d'une entreprise en comparant la dette totale au total des capitaux propres (la structure du capital), était d'environ 1.59 à compter de septembre 2025.

Pour être honnête, un D/E de 1,59 est supérieur à la fourchette généralement conservatrice de 1,0 à 1,5, souvent préférée par les analystes pour le commerce électronique pur. Mais il faut avoir une vision d’ensemble. MercadoLibre, Inc. n'est pas seulement une plateforme de commerce électronique ; c'est également un acteur majeur de la fintech avec un portefeuille de crédit en croissance. Le prêt est une activité à forte intensité de capital, et pour des secteurs comme celui-là, un ratio D/E allant jusqu'à 2.0 ou même 2.5 est souvent considérée comme acceptable.

Le ratio de 1,59 suggère une utilisation saine, mais agressive, du levier financier pour financer leur portefeuille de crédit et l'expansion de leur réseau logistique. Ils utilisent la dette pour alimenter leur moteur de croissance, mais pas au point de créer des risques excessifs. C'est vraiment un bon signe.

Un vote de confiance majeur dans cette stratégie a eu lieu le 11 juillet 2025, lorsque S&P Global Ratings a rehaussé la notation de crédit de MercadoLibre, Inc. à la catégorie investissement. 'BBB-' avec une perspective stable. Cela fait suite à une mise à niveau similaire de Fitch Ratings fin 2024. Ce passage au statut d’investissement à part entière change la donne.

Cela signifie que les marchés de capitaux mondiaux considèrent MercadoLibre, Inc. comme présentant un risque de crédit moindre. Cela se traduit directement par un coût d’emprunt inférieur pour les futures émissions de dette, ce qui leur donne une source de capitaux moins coûteuse pour poursuivre leur expansion au Brésil, au Mexique et dans le reste de l’Amérique latine. La société équilibre le financement par emprunt et le financement par actions en démontrant que sa dette est bien gérée et soutenue par une performance opérationnelle et une rentabilité solides et constantes.

Cette approche disciplinée de la structure du capital est l’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs institutionnels y prêtent une plus grande attention. Pour voir qui stimule la demande pour les actions de MercadoLibre, Inc., consultez Explorer l'investisseur de MercadoLibre, Inc. (MELI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si MercadoLibre, Inc. (MELI) peut couvrir ses obligations à court terme tout en finançant sa croissance massive, en particulier dans le domaine de la fintech (technologie financière) à forte intensité de capital. La réponse courte est oui, mais la position de liquidité est plus serrée que ce à quoi on pourrait s’attendre pour une entreprise de sa taille, résultat direct de ses investissements agressifs dans son portefeuille de crédit et son réseau logistique. Nous assistons à un compromis délibéré : des ratios de liquidité traditionnels plus faibles pour un potentiel de croissance à long terme plus élevé.

Ratios actuels et rapides : une compression plus serrée

Le cœur de l’analyse de liquidité commence par les ratios actuels et rapides. Pour le trimestre se terminant en juin 2025, le ratio actuel de MercadoLibre, Inc. était de 1,20. Cela signifie que l'entreprise détient 1,20 $ d'actifs courants (trésorerie, créances, etc.) pour chaque dollar de passif courant. Le ratio rapide, qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, était de 1,15 pour le trimestre se terminant en septembre 2025.

Voici un petit calcul : les deux ratios sont confortablement au-dessus de la barre critique de 1,0, ce qui indique que la solvabilité à court terme n'est certainement pas un problème. Néanmoins, un ratio de liquidité générale de 1,20 se situe dans le bas de l'échelle pour un acteur du commerce électronique et de la technologie financière sain et mature, et c'est une tendance que nous avons vue se resserrer au cours des dernières années à mesure que le portefeuille de crédit se développe. C'est un signe d'efficacité, mais aussi moins d'amorti.

Analyse des tendances du fonds de roulement

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) indique le capital disponible pour les opérations quotidiennes. Le fonds de roulement net de MercadoLibre, Inc. a été annoncé pour la dernière fois à 3,5 milliards de dollars, mais les projections suggèrent qu'il diminuera à moins de 2,2 milliards de dollars au cours du prochain exercice financier. Ce resserrement prévu de 1,3 milliard de dollars est une tendance clé à surveiller.

Pourquoi cette diminution ? L'entreprise utilise son fonds de roulement de manière plus efficace, mais également, l'expansion rapide du portefeuille de crédits de Mercado Pago signifie que davantage de capital est immobilisé dans des prêts (un actif à court terme) et moins est conservé sous forme de liquidités pures. Il s’agit d’un choix stratégique, pas d’un signe de détresse. Il s’agit d’un passage délibéré d’un modèle de commerce électronique pur à un modèle de services financiers à forte intensité de capital.

États des flux de trésorerie Overview

Les flux de trésorerie racontent la véritable histoire de la façon dont l’argent circule dans l’entreprise. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le tableau est celui d’un solide financement opérationnel associé à des investissements agressifs :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Il s'agit d'un montant considérable de 9,831 milliards de dollars, ce qui montre que l'activité principale est un puissant générateur de liquidités.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : Il s'agit d'une sortie nette de -6,306 milliards de dollars, tirée par d'importantes dépenses en capital (CAPEX) de -1,221 milliard de dollars et des investissements importants dans le portefeuille de crédit et les titres.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : Il s'agit d'une entrée nette de 1,52 milliard de dollars pour le trimestre le plus récent (T3 2025), ce qui indique que la société continue de lever des capitaux, susceptibles de financer la forte croissance de ses activités de crédit.

Ce qu'il faut retenir ici, c'est que l'entreprise est une machine génératrice de liquidités grâce à ses opérations, mais elle réinvestit immédiatement ces liquidités, ainsi que 1,52 milliard de dollars supplémentaires de nouveau financement, directement dans l'entreprise via des investissements et des dépenses en capital. C'est une étape de croissance classique profile, même pour une entreprise chevronnée.

Forces et préoccupations potentielles en matière de liquidité

Le principal atout réside dans le volume même des flux de trésorerie d’exploitation, 9,831 milliards de dollars, qui constituent un énorme tampon contre la volatilité à court terme. Les rapports sont peut-être faibles, mais le moteur est puissant. Ce qui est toutefois préoccupant, c'est l'exposition croissante au portefeuille de crédit. Si les économies d’Amérique latine sont confrontées à un fort ralentissement, la qualité du portefeuille de crédit de 7,8 milliards de dollars (au premier trimestre 2025) pourrait se détériorer rapidement, immobilisant encore plus de fonds de roulement et potentiellement avoir un impact sur la liquidité.

Pour en savoir plus sur les modèles de valorisation, vous devriez lire l’article complet : Décomposition de la santé financière de MercadoLibre, Inc. (MELI) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : vous devez modéliser une augmentation de 15 % de la provision pour créances irrécouvrables pour voir son impact sur le ratio de liquidité. Relations Investisseurs : préparer une analyse de sensibilité sur le portefeuille crédit d'ici mardi prochain.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si MercadoLibre, Inc. (MELI) est surévalué ou sous-évalué à l'heure actuelle, et la réponse rapide est que ses multiples de valorisation semblent chers, mais le consensus des analystes est en faveur d'un « achat » fort. Il s’agit de l’énigme classique des actions de croissance : vous payez une prime pour l’expansion future, et non pour les bénéfices actuels.

Depuis novembre 2025, l'action se négocie autour du $2,048.89 marque, après avoir grimpé 9.45% au cours des 12 derniers mois. C'est solide, mais c'est toujours bien en dessous du sommet de 52 semaines de $2,645.22, ce qui suggère qu'il y a une marge pour un rebond si le sentiment du marché revient vers la technologie à forte croissance.

• Le stock est en hausse 9.45% au cours de la dernière année.
• Plage de négociation sur 52 semaines : $1,646.00 à $2,645.22.
• La valorisation est élevée, mais la croissance est indéniable.

Voici un calcul rapide des principaux ratios de valorisation (multiples) que vous devriez surveiller. Ces chiffres reflètent la forte croissance des plateformes de commerce électronique et de FinTech en Amérique latine, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de MercadoLibre, Inc. (MELI).

Honnêtement, un ratio cours/bénéfice de 50,20x et un P/B de 16,63x ne sont pas bon marché. Pour rappel, une société mature du S&P 500 pourrait se négocier à un P/E plus proche de 20x. Mais MercadoLibre, Inc. n'est pas une entreprise mature ; c'est une force dominante, toujours en expansion, sur deux marchés massifs et sous-pénétrés – le commerce électronique et la technologie financière (FinTech) – au Brésil, en Argentine et au Mexique. Ce que cache cette estimation, c'est la rapidité de la croissance de leurs revenus, que les analystes prévoient comme étant dans la 30%+ varient d’une année à l’autre.

Sur le plan des dividendes, c'est simple : MercadoLibre, Inc. est un pur jeu de croissance. Le rendement du dividende est 0%, et la société n'a pas versé de dividende depuis 2018. Chaque dollar de bénéfice est réinvesti dans l'activité - dans la logistique, le crédit FinTech et l'expansion du marché - pour alimenter cette croissance rapide. C’est certainement la bonne décision pour une entreprise axée sur la domination des parts de marché.

Le consensus de The Street est clair : sur 17 analystes couvrant le titre, la note est « achat modéré ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est agressif, se situant à $2,854.71, ce qui implique une hausse d'environ 38.73% du prix actuel. Ce consensus est motivé par la conviction que le P/E prévisionnel de la société 39,39x est justifiée par la croissance prévue de ses bénéfices en 2026 et au-delà. Ainsi, alors que le titre est cher au regard des bénéfices actuels, le marché mise beaucoup sur sa rentabilité future.

Étape suivante : Examinez les rapports des analystes et concentrez-vous sur les hypothèses qui sous-tendent les 39,39x P/E à terme, en particulier les taux de croissance projetés pour leur plate-forme Mercado Pago FinTech par rapport à l'activité principale de commerce électronique.

Facteurs de risque

Vous regardez MercadoLibre, Inc. (MELI) et constatez une croissance massive, qui est certainement là : les revenus du troisième trimestre 2025 ont atteint un niveau stupéfiant. 7,409 milliards de dollars, vers le haut 39% année après année. Mais dans une région aussi volatile que l’Amérique latine, cette croissance s’accompagne d’un ensemble clair de risques que vous devez adapter à votre thèse d’investissement. Le principal défi n’est pas la demande ; c'est le coût de la capture de cette demande et de l'environnement macro.

Les principales menaces se répartissent en trois domaines : la volatilité macroéconomique, la pression concurrentielle et la pression financière liée à leur propre expansion agressive.

Risques externes : vents contraires macroéconomiques et réglementaires

Le plus grand risque externe est l’instabilité de l’environnement macroéconomique sur les principaux marchés. Vous ne pouvez pas ignorer cela. L'inflation élevée et la volatilité des devises, en particulier en Argentine, ont un impact direct sur la rentabilité de MELI en créant des pertes de change et en augmentant les coûts opérationnels. Au troisième trimestre 2025, la direction a noté que la volatilité macroéconomique et politique en Argentine avait ralenti la croissance et augmenté les coûts de financement, même si la croissance des revenus en monnaie locale restait forte.

• Volatilité macro : Croissance économique instable et évolution défavorable des taux de change en Amérique latine.
• Vérification réglementaire : L’expansion des services financiers (Fintech) attire une surveillance gouvernementale croissante, ce qui augmentera les coûts de conformité.
• Troubles politiques : Des changements politiques imprévisibles dans la région peuvent conduire à des changements politiques soudains affectant le commerce électronique et le crédit.

L'entreprise est habituée à gérer cela, mais cela pèse constamment sur ses résultats. Il s'agit d'un coût inévitable pour faire des affaires dans la région.

Pressions opérationnelles et concurrentielles

La lutte pour les parts de marché devient coûteuse, et cela se voit dans les marges. MELI fait face à une concurrence accrue de la part de géants mondiaux comme Amazon et Sea Limited (Shopee), qui renforcent leur présence au Brésil et au Mexique. Pour être compétitive, MELI a privilégié la croissance plutôt que la rentabilité à court terme, un choix stratégique qui se reflète dans les chiffres.

Voici un calcul rapide de la pression sur les marges à partir du troisième trimestre 2025 :

La baisse des marges est le résultat direct d'investissements stratégiques tels que l'abaissement du seuil de livraison gratuite au Brésil et le doublement des centres de distribution d'ici fin 2025. Il s'agit d'un projet à long terme, mais cela signifie que le bénéfice par action (BPA) à court terme est sous pression ; l'estimation du BPA pour l'exercice 2025 de $40.27 est déjà en panne 6.8% au cours du mois dernier.

Risques financiers et stratégiques dans la Fintech

La branche fintech de Mercado Pago est un moteur de croissance massif, mais elle introduit un risque de crédit. Le portefeuille de crédit a fait un bond massif 83% à 11 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. C'est excellent pour la croissance, mais le développement des services financiers nécessite beaucoup de capitaux et est intrinsèquement risqué, en particulier dans un climat macroéconomique volatil.

La marge d'intérêt nette après pertes (NIMAL) pour le segment fintech comprimée à 21% au troisième trimestre 2025, signe que le coût du risque de crédit augmente. De plus, le ratio des prêts non performants (NPL) au premier trimestre 2025 était déjà à 8.2%, ce qui est un chiffre élevé que vous devez surveiller de près. En outre, le ratio d'endettement de l'entreprise se situe à 1.59, indiquant un niveau d’endettement relativement élevé, qui amplifie le risque si un cycle de crédit tourne au vinaigre. Ils sont en concurrence directe avec des joueurs comme Nubank (NU), ils ne peuvent donc pas se permettre d'être timides, mais ils doivent gérer leur portefeuille de crédit avec soin.

Atténuation et informations exploitables

MercadoLibre, Inc. ne reste pas immobile ; leur stratégie d’atténuation consiste à s’appuyer sur leur avantage écosystémique et leur efficacité opérationnelle. Ils investissent massivement dans leur réseau logistique propriétaire, qui gère désormais 95% de colis, contribuant ainsi à réduire les coûts unitaires d’expédition et à améliorer les délais de livraison. Ils adoptent également une position plus prudente en matière de souscription de crédit, ce qui constitue une mesure judicieuse pour protéger la santé de la population. 11 milliards de dollars portefeuille de crédit.

Pour une analyse plus approfondie des cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez consulter notre analyse complète : Décomposition de la santé financière de MercadoLibre, Inc. (MELI) : informations clés pour les investisseurs.

Votre action est simple : surveillez le ratio NIMAL et NPL dans le prochain rapport sur les résultats. Si le ratio NPL commence à dépasser 9%, le risque de crédit s’accélère plus rapidement que leur souscription ne peut le gérer.

Opportunités de croissance

Vous regardez MercadoLibre, Inc. (MELI) et vous vous demandez si la croissance de l’Amérique latine a encore du poids, en particulier avec l’intensification de la concurrence. La réponse courte est oui, mais le moteur de la croissance est en train de changer. Il ne s'agit plus seulement du marché du commerce électronique ; il s’agit de l’écosystème auto-renforcé – commerce électronique, logistique et technologie financière – qui crée un puissant fossé concurrentiel (un avantage durable qui protège les profits).

Pour l'exercice 2025, le consensus estime que MercadoLibre, Inc. devrait augmenter ses revenus d'un solide 36,65 % d'une année sur l'autre. Il s’agit d’une entreprise qui donne la priorité à l’échelle plutôt qu’à la protection des marges à court terme, une manœuvre classique pour les actions de croissance. Voici un petit calcul : avec un chiffre d'affaires net du troisième trimestre 2025 déjà de 7,41 milliards de dollars et un consensus du quatrième trimestre 2025 fixé à 8,54 milliards de dollars, la dynamique est définitivement là.

Les moteurs de croissance à double moteur : Fintech et logistique

Le cœur de la croissance future de MercadoLibre, Inc. réside dans sa stratégie à deux moteurs, dans laquelle sa plateforme commerciale alimente sa branche financière, Mercado Pago, et vice-versa. Il s’agit d’une combinaison puissante dans une région où un pourcentage important de la population reste sous-bancarisé.

• Extension du Marché Pago : La branche fintech va au-delà des paiements vers des services financiers complets. Une innovation produit clé est la carte de crédit Mercado Pago, qui est devenue la carte de crédit la plus utilisée au Brésil et lancée en Argentine en août 2025, ciblant un marché où plus de 60 % des adultes ne possèdent pas de carte de crédit.
• Domination logistique (Mercado Envios) : L'entreprise investit de manière agressive dans son réseau de distribution, ce qui est crucial pour la rapidité et la fiabilité. Une initiative stratégique majeure pour 2025 est le projet de doubler ses centres de distribution au Brésil. Cet investissement porte ses fruits : au troisième trimestre 2025, la capacité totale de traitement des commandes a augmenté de 41 % d'une année sur l'autre, permettant des niveaux de livraison record le jour même en Argentine. Il s’agit d’un énorme avantage concurrentiel par rapport à des concurrents comme Amazon et des acteurs locaux.
• Monétisation de la publicité (Mercado Ads) : Il s’agit d’un levier de croissance à forte marge. Mercado Ads élargit son inventaire grâce à des partenariats stratégiques, notamment en ajoutant un inventaire premium via des accords avec Roku et HBO au troisième trimestre 2025.

Projections financières et fossés concurrentiels

Même si la croissance des revenus est forte, le marché surveille de près la rentabilité, d'autant plus que l'entreprise investit massivement dans la logistique et l'expansion du crédit. L'estimation du consensus Zacks pour l'ensemble de l'exercice 2025, le bénéfice par action (BPA) est de 40,27 $. Cela reflète le coût d’une expansion agressive, comme l’abaissement du seuil de livraison gratuite au Brésil à 19 R$ en 2025 pour accélérer la croissance du volume brut de marchandises (GMV).

Le véritable avantage concurrentiel réside dans l’écosystème intégré, qui crée un fossé durable sur le marché latino-américain.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de levier opérationnel (la rentabilité s’améliorant plus rapidement que la croissance des revenus) une fois que les investissements massifs en matière de logistique et de crédit arriveront à maturité. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette croissance, vous devriez lire Explorer l'investisseur de MercadoLibre, Inc. (MELI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action consiste à suivre la marge d'intérêt nette après pertes (NIMAL) du portefeuille de crédit de Mercado Pago, qui a été poussé à 21 % au troisième trimestre 2025, afin d'évaluer la santé de ce segment à forte croissance. Si cette marge se stabilise, le BPA pourrait augmenter rapidement.