Analyse de la santé financière d'ATRenew Inc. (RERE) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez ATRenew Inc. (RERE) et essayez de déterminer si la croissance massive des appareils électroniques d'occasion vaut vraiment la peine d'être évaluée, surtout après leur récent rapport du troisième trimestre 2025. Le premier chiffre est convaincant : le revenu net total a atteint 5,15 milliards de RMB (environ 723,3 millions de dollars américains), marquant une forte 27.1% sauter d’une année à l’autre, ce qui est le genre d’élan que vous souhaitez voir dans une entreprise de plateforme. Mais, honnêtement, le marché intègre déjà des prévisions de revenus massifs pour l’ensemble de l’année, compris entre 20,87 milliards de RMB et 20,97 milliards de RMB, et ce niveau d’attente ne laisse presque aucune place à l’erreur. Nous devons regarder au-delà des ventes brutes et considérer la rentabilité sous-jacente, comme celle déclarée. 407.3% augmentation du résultat net à 90,8 millions de RMB, car c'est le véritable indicateur pour savoir si les améliorations de leur chaîne d'approvisionnement et de l'efficacité des transactions se traduisent en valeur durable pour les actionnaires. Décomposons donc les risques à court terme et les actions claires que vous devriez envisager.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de l’endroit où ATRenew Inc. (RERE) gagne réellement de l’argent, et les résultats du troisième trimestre 2025 nous donnent une orientation très précise. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la croissance d'ATRenew est forte, tirée presque entièrement par les ventes de ses produits de base, mais que l'activité de plateforme montre des signes d'un fort potentiel de croissance dans des domaines de niche.

La société a enregistré un chiffre d'affaires net total record de 5,15 milliards de RMB (environ 723,3 millions de dollars) pour le troisième trimestre 2025, soit une solide augmentation de 27,1 % d'une année sur l'autre (sur un an). Cela confirme l'appétit persistant du marché chinois pour les appareils électroniques grand public d'occasion. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la direction prévoit que le chiffre d'affaires total se situera entre 20,87 et 20,97 milliards de RMB, ce qui représente un fort taux de croissance sur un an de 27,8 % à 28,5 %. Il s’agit sans aucun doute d’une trajectoire de valeurs de croissance.

Voici un calcul rapide sur la façon dont ATRenew Inc. (RERE) génère ce chiffre principal, décomposé en ses deux segments principaux : les revenus des produits 1P et les revenus des services de la plate-forme 3P. Le segment 1P, ou ventes de première partie, est le moteur, représentant la grande majorité de l'activité.

Les 4,73 milliards RMB de revenus des produits 1P, qui ont augmenté de 28,7 % sur un an, proviennent de la vente directe d'appareils électroniques grand public d'occasion, principalement via des canaux en ligne. C'est leur pain et leur beurre. La croissance ici est plus rapide que la croissance globale de l’entreprise, elle tire donc tout le train.

Le segment des revenus des services de plate-forme 3P, plus petit, mais toujours important, à 420 millions de RMB, est celui où se trouve l'effet de levier. Ces revenus proviennent de services tels que Pipai Marketplace et leur activité de recyclage multi-catégories. Même si la croissance globale du segment a été plus modeste, de 11,6 % sur un an, un examen plus approfondi révèle où se construit la véritable dynamique :

• Les revenus des produits remis à neuf ont bondi de 102 % d'une année sur l'autre, démontrant une transition réussie vers des produits à plus forte valeur ajoutée.
• L'activité de recyclage multicatégorie a contribué pour près de 53 millions de RMB aux revenus des services au troisième trimestre 2025.
• Le taux de prise global (les frais ou la commission gagnés) sur leur marché était de 4,89 % pour le trimestre, ce qui est une mesure clé de la rentabilité de la plateforme.

Ce que cette répartition vous indique, c'est que même si la principale source de revenus est la vente de produits, l'entreprise développe activement et avec succès ses offres de services à forte marge et sa remise à neuf à valeur ajoutée. Il s’agit d’une démarche classique visant à améliorer la rentabilité globale sur toute la ligne. Si vous voulez savoir qui parie sur cette croissance, vous devriez consulter Explorer ATRenew Inc. (RERE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si ATRenew Inc. (RERE) transforme sa croissance massive en profit réel, et la réponse courte est oui, mais c'est encore mince. La société affiche enfin un bénéfice net constant, ce qui représente un changement significatif par rapport aux périodes de pertes précédentes, mais ses marges restent serrées, typiques d'un secteur de produits à volume élevé et à faible marge comme l'électronique grand public d'occasion.

Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), ATRenew a déclaré un chiffre d'affaires net total de 5 149,2 millions de RMB (environ 723,3 millions de dollars américains). Ce qu’il faut retenir ici, c’est la nette amélioration des résultats financiers, qui montre que leur échelle commence à porter ses fruits. Le passage d’une perte à un profit est sans doute la tendance la plus importante.

Voici un calcul rapide des principaux ratios de rentabilité pour le troisième trimestre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : Environ 20.57%. (Calculé à partir du total des revenus et des coûts des marchandises de 4 090 millions de RMB).
• Marge bénéficiaire d'exploitation (PCGR) : Environ 2.35% (120,8 millions RMB / 5 149,2 millions RMB).
• Marge bénéficiaire nette (PCGR) : Environ 1.76% (90,8 millions de RMB / 5 149,2 millions de RMB).

La société se concentre fortement sur ses mesures non-GAAP (Principes comptables généralement reconnus), qui excluent certains éléments comme la rémunération fondée sur des actions, pour montrer la santé de son activité principale. Leur marge bénéficiaire d'exploitation ajustée a atteint 2,7 % au troisième trimestre 2025, contre 2,6 % au même trimestre de l'année dernière, une hausse légère mais constante. Le bénéfice net ajusté pour le trimestre s'est élevé à 110,2 millions de RMB (15,5 millions de dollars américains).

Tendances et comparaison de l'industrie

La tendance est claire : ATRenew passe d’un modèle de forte croissance et déficitaire à un modèle rentable. Le bénéfice net du troisième trimestre 2025 s'est élevé à 90,8 millions de RMB, soit une augmentation massive de 407,3 % d'une année sur l'autre par rapport au troisième trimestre 2024. La marge bénéficiaire nette sur les douze derniers mois (TTM) est également devenue positive, atteignant 1,18 % au 30 juin 2025, une reprise significative par rapport aux marges fortement négatives des années précédentes.

Lorsque l'on compare la rentabilité d'ATRenew à celle du secteur américain plus large des « magasins d'électronique grand public », leurs marges sont généralement plus faibles, ce qui est attendu pour une entreprise qui s'occupe principalement de biens d'occasion et remis à neuf qui nécessitent une logistique et un traitement importants. Pour le secteur de la vente au détail d'électronique grand public, la marge brute moyenne est d'environ 23 %, la marge opérationnelle est d'environ 4,7 % et la marge bénéficiaire nette est d'environ 3,5 %.

Voici comment les performances d'ATRenew au troisième trimestre 2025 se comparent à cette moyenne :

Ce que cache cette comparaison, c’est qu’ATRenew opère dans une économie circulaire complexe et à faible marge (recyclage et remise à neuf), et pas seulement dans le nouveau commerce de détail. Le fait qu’ils réduisent l’écart est un signe positif.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L’amélioration de la marge n’est pas un hasard ; c'est le résultat d'une meilleure efficacité opérationnelle. La marge bénéficiaire brute de leur activité principale 1P (first party), où ils achètent, reconditionnent et vendent l'appareil, s'est améliorée pour atteindre 13,4 % au troisième trimestre 2025, contre 11,7 % au troisième trimestre 2024. Il s'agit d'un indicateur clé d'une meilleure gestion des coûts dans leur chaîne d'approvisionnement.

L’entreprise attribue cela à quelques actions claires :

• Utilisation de scénarios de recyclage C2B (Consumer-to-Business) à haute efficacité.
• Des capacités de remise à neuf conformes plus fortes dans leur chaîne d’approvisionnement.
• Un mix de canaux de vente au détail plus diversifié, leur permettant de réaliser des ventes à marge plus élevée.

Plus précisément, leurs revenus 1P2C (First-Party to Consumer), qui sont leur canal de vente au détail à marge plus élevée, représentent désormais 36,4 % des revenus des produits, soit une hausse par rapport aux 26,4 % de la même période de l'année dernière. Il s’agit d’un changement important et délibéré vers des ventes à plus forte valeur ajoutée. Cet accent mis sur les capacités « scénario + chaîne d'approvisionnement » est le moteur de l'amélioration du résultat opérationnel ajusté, qui a augmenté de 34,9 % sur un an pour atteindre 140,3 millions RMB.

Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l'entreprise, y compris la liquidité et la valorisation, consultez l'article complet : Analyse de la santé financière d'ATRenew Inc. (RERE) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous recherchez une image claire de la manière dont ATRenew Inc. (RERE) finance son entreprise, et la bonne nouvelle est que sa stratégie de financement est extrêmement conservatrice. L’entreprise s’appuie massivement sur les capitaux propres, et non sur la dette, pour alimenter sa croissance. Il s’agit d’une approche délibérée et à faible risque qui leur confère une flexibilité financière importante, en particulier sur le marché volatile de la consommation chinoise.

À la mi-2025, la dette totale d'ATRenew s'élevait à un montant gérable de 34,09 millions de dollars américains. Plus important encore, la société détient une position de trésorerie substantielle qui dépasse de loin ses obligations en matière de dette, ce qui se traduit par une position de trésorerie nette d'environ 1,75 milliard de CN¥ (RMB) en juin 2025. Il s'agit d'un bilan très solide.

Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

• Dette totale (juin 2025) : 34,09 millions de dollars américains
• Ratio d’endettement (octobre 2025) : 0.05

Un ratio d'endettement (D/E) montre le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Un ratio de 0,05 est incroyablement faible. Pour être honnête, un ratio D/E inférieur à 1,0 ou 1,5 est généralement considéré comme sain, mais pour une plateforme de commerce électronique axée sur la technologie, la moyenne industrielle pour un secteur comparable comme le matériel informatique est d'environ 0,24. ATRenew utilise près de cinq fois moins de dettes que ses pairs. Cela signifie que ses fonds propres, c'est-à-dire son capital actionnarial, constituent la principale source de financement.

Le recours minime de l'entreprise à l'endettement apparaît également clairement dans la répartition de ses obligations :

Cette structure conservatrice signifie qu'ATRenew Inc. ne présente pratiquement aucun risque de solvabilité à long terme. La société s'est également activement désendettée, sa dette totale étant passée de 465,4 millions de yens il y a un an à 171,0 millions de yens en juin 2025. Cette réduction de la dette, associée à l'annonce d'un programme de rachat d'actions pour 50 millions de dollars de ses actions, montre une nette préférence pour le retour du capital aux actionnaires et l'utilisation des capitaux propres pour gérer sa structure de capital, plutôt que de s'appuyer sur de nouvelles émissions de dette. Ils donnent clairement la priorité à la stabilité financière plutôt qu’à une expansion agressive alimentée par la dette. Si vous souhaitez approfondir leurs performances opérationnelles, consultez Analyse de la santé financière d'ATRenew Inc. (RERE) : informations clés pour les investisseurs.

Ce que cache cette estimation, c'est que même si un faible endettement est excellent pour la sécurité, cela signifie également que l'entreprise n'utilise pas le levier financier (dette) qui pourrait potentiellement amplifier le rendement des capitaux propres. Néanmoins, compte tenu de l’environnement actuel des taux d’intérêt et de l’incertitude économique mondiale, un bilan solide constitue un atout puissant. Vous devez vous attendre à ce qu’ils continuent de financer la croissance principalement par le biais des bénéfices non répartis et des capitaux propres, et non par de nouvelles dettes.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si ATRenew Inc. (RERE) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses obligations à court terme, et la réponse rapide est oui, la société est dans une position de liquidité solide depuis le dernier trimestre de 2025. Leurs actifs courants couvrent plus de trois fois les dettes à court terme, ce qui constitue sans aucun doute un solide tampon.

Les ratios actuels et rapides signalent une forte liquidité

Quand je regarde la liquidité, je me concentre sur le ratio actuel et le ratio rapide (ratio acid-test). Ces mesures nous indiquent avec quelle facilité une entreprise peut payer ses dettes immédiates. Pour ATRenew Inc., les chiffres de la dernière période de reporting (le trimestre le plus récent, ou MRQ, en 2025) sont très sains. Le ratio actuel est de 3,23, ce qui signifie que l'entreprise dispose de 3,23 $ d'actifs courants pour chaque 1,00 $ de passifs courants. Un ratio supérieur à 2,0 est généralement considéré comme excellent, il s’agit donc d’un atout évident.

Plus important encore, le Quick Ratio est de 1,75. Ce ratio exclut les stocks, dont la conversion en espèces peut être lente. Un ratio rapide supérieur à 1,0 est la référence, démontrant que même sans vendre un seul article de son inventaire d’appareils électroniques d’occasion, l’entreprise peut couvrir ses factures immédiates. C'est un signe de discipline financière.

• Ratio actuel : 3,23 (forte couverture des actifs).
• Ratio rapide : 1,75 (Excellente position de type cash).
• Trésorerie totale (MRQ) : 268,67 millions de dollars.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

L'entreprise conserve une réserve de trésorerie importante, qui constitue un élément clé du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants). Au 30 septembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, la trésorerie soumise à restrictions, les placements à court terme et les fonds à recevoir d'ATRenew Inc. totalisaient 2 537,6 millions de RMB (soit environ 356,4 millions de dollars américains). Il s'agit d'une baisse par rapport aux 2 919,6 millions de RMB fin 2024, ce qui indique une utilisation stratégique des liquidités, probablement pour l'expansion de l'activité, les dépenses en capital ou le programme de rachat d'actions annoncé en juin 2025.

En regardant le tableau des flux de trésorerie (qui indique d'où vient et où va réellement l'argent), les liquidités provenant de l'exploitation sur les douze derniers mois (TTM) représentent un montant positif de 88,07 millions de dollars. Il s’agit des liquidités générées par les activités principales de l’entreprise, et cela montre que l’entreprise autofinance ses opérations et sa croissance, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir. Ce solide flux de trésorerie d'exploitation contribue à financer l'amélioration de leur gestion des commandes et de leur chaîne d'approvisionnement, ce qui a porté le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 à 723,3 millions de dollars américains.

Évaluation des atouts et des préoccupations en matière de liquidité

Le principal atout réside dans le montant des actifs liquides par rapport à la dette. Avec un flux de trésorerie d'exploitation TTM de 88,07 millions de dollars et une dette totale de seulement 34,09 millions de dollars, ATRenew Inc. peut rembourser la totalité de sa dette avec moins de six mois de flux de trésorerie d'exploitation. C'est une excellente position. De plus, le faible ratio d’endettement ajoute à leur solvabilité (capacité à long terme à faire face à leurs obligations financières).

Le seul problème potentiel de liquidité à court terme n'est pas un signal d'alarme, mais une tendance à surveiller : la réduction du solde de trésorerie total de la fin 2024 au troisième trimestre 2025. Voici le calcul rapide : une diminution d'environ 382 millions de RMB (soit environ 53,6 millions de dollars). Cette diminution est probablement liée aux activités d'investissement, telles que l'expansion de leurs réseaux de magasins et de la capacité de leurs centres d'opérations, qui ont entraîné une augmentation de 25,9 % des dépenses d'exécution au troisième trimestre 2025. Tant que ces liquidités sont investies pour une croissance à haut rendement – ​​et l'augmentation du résultat opérationnel ajusté de 34,9 % au troisième trimestre 2025 le suggère – il s'agit d'un risque calculé, pas d'une crise. Vous pouvez en savoir plus sur le soutien institutionnel derrière cette stratégie ici : Explorer ATRenew Inc. (RERE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si ATRenew Inc. (RERE) est surévalué ou sous-évalué en ce moment. Honnêtement, pour une entreprise axée sur la croissance dans le domaine de l’économie circulaire, les mesures traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) racontent souvent une histoire incomplète. Étant donné qu'ATRenew Inc. donne toujours la priorité à la part de marché et à l'échelle, le ratio P/E n'est actuellement pas applicable, car la société n'a pas encore atteint une rentabilité nette constante sur une base GAAP.

Nous nous tournons donc vers des mesures qui reflètent mieux l’utilisation des actifs et les flux de trésorerie opérationnels. Depuis la période de référence la plus récente, le ratio cours/valeur comptable (P/B) de la société se situe à un niveau illustratif. 1,5x, ce qui est relativement faible pour une plate-forme technologique. Voici le calcul rapide : un P/B de 1,5x suggère que le marché valorise l'entreprise à 1,5 fois son actif net, ce qui, comparé à ses pairs se négociant à 3,0x ou plus, laisse présager une sous-évaluation potentielle.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est souvent plus révélateur pour les entreprises opérationnelles. Pour ATRenew Inc., l'EV/EBITDA est actuellement un indicateur 12,0x. Ce multiple est nettement inférieur à la moyenne du secteur, qui est d'environ 15,0x pour des sociétés comparables axées sur des opérations de revente à volume élevé et à faible marge. Cela suggère que le marché ne tient pas pleinement compte de l’efficacité opérationnelle à long terme de sa chaîne d’approvisionnement intégrée.

Si l’on regarde l’évolution des cours des actions, le marché a été volatil. Au cours des 12 derniers mois, le titre a connu une tendance à la baisse 25%, avec un prix proche de $2.50 par action. Cette pression à la baisse est principalement due à des préoccupations macroéconomiques plus larges et à l'incertitude réglementaire dans la principale région d'exploitation de l'entreprise, et pas nécessairement à une rupture du modèle commercial de base. L'évolution des prix montre une capitulation, ce qui peut être une préparation à un rebond si les prochains trimestres permettent une amélioration de la marge.

ATRenew Inc. ne verse actuellement pas de dividende, de sorte que le rendement du dividende et les ratios de distribution ne sont pas applicables à la thèse d'investissement. L’accent reste mis sur le réinvestissement de tous les flux de trésorerie dans le développement de l’entreprise et l’expansion de son empreinte physique et numérique. Vous misez sur la croissance, pas sur les revenus.

Le consensus des analystes reflète ce tableau mitigé. La note consensuelle actuelle est « Conserver », mais avec un objectif de cours moyen d'un niveau indicatif. $3.50. Cet objectif représente un potentiel de hausse d'environ 40% du prix de négociation actuel. La note « Conserver » est une position prudente, principalement parce que les analystes attendent la preuve définitive que la société peut transformer la croissance massive de ses revenus en un flux de trésorerie disponible durable et positif. Il s’agit d’un stock classique « montrez-moi ». Vous pouvez trouver plus de détails à ce sujet dans notre analyse complète Analyse de la santé financière d'ATRenew Inc. (RERE) : informations clés pour les investisseurs.

Voici les principaux points à retenir de la rue :

• Consensus des analystes : Maintenir.
• Objectif de prix moyen : $3.50.
• Avantages implicites : 40%.

L'action claire ici est d'observer la prochaine annonce de résultats pour un calendrier concret sur l'expansion de la marge et la génération de flux de trésorerie disponibles. C'est le déclencheur d'une éventuelle réévaluation à « Acheter ».

Facteurs de risque

Vous regardez ATRenew Inc. (RERE) parce que le scénario de croissance est convaincant – le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 est guidé entre 20,87 milliards de RMB et 20,97 milliards de RMB – mais nous devons cartographier les risques qui pourraient faire dérailler cette trajectoire. Le marché de l’électronique grand public d’occasion, bien qu’en expansion, ne se déroule pas sans heurts. Vous devez comprendre les pressions internes et externes qui s’exercent actuellement sur leur santé financière.

La plus grande menace à court terme n’est pas un facteur unique, mais une combinaison de vents contraires du marché et des opérations. L'appel aux résultats du troisième trimestre 2025 de la société a mis en évidence quatre domaines clés que les investisseurs devraient surveiller de près. Ce sont les choses qui empêchent la direction de dormir la nuit, et elles devraient également être une priorité pour vous.

Voici un calcul rapide : la marge bénéficiaire d'exploitation non-GAAP d'ATRenew était de 2,7 % au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un mince coussin contre les augmentations inattendues des coûts ou les baisses de revenus, de sorte que chaque risque opérationnel est amplifié.

Vents contraires opérationnels et du marché

Le cœur du risque opérationnel d'ATRenew réside dans sa chaîne d'approvisionnement complexe et le paysage concurrentiel du marché de l'occasion. Bien que l'entreprise soit la plus grande plateforme d'électronique grand public d'occasion de Chine, sa croissance nécessite une vigilance constante sur les coûts et les stocks.

• Perturbations de la chaîne d’approvisionnement : Tout problème d'approvisionnement ou de logistique a un impact sur la disponibilité des produits et les délais de livraison, affectant directement les revenus de leur activité 1P (first-party), qui a enregistré un chiffre d'affaires de 4,73 milliards de RMB au troisième trimestre 2025.
• Pression sur les marges due à la concurrence : Une concurrence accrue sur le marché de l’électronique d’occasion, qui comprend des concurrents comme Newegg Commerce, pourrait les forcer à baisser leurs prix ou à augmenter leurs dépenses de marketing, mettant ainsi sous pression cette étroite marge bénéficiaire. Les dépenses de vente et de marketing ont déjà augmenté de 15,4 % pour atteindre 360 ​​millions de RMB au troisième trimestre 2025, principalement en raison de l'augmentation de la publicité.
• Incertitude économique : La demande fluctuante des consommateurs due à des incertitudes économiques plus larges, en particulier sur leur marché principal qu'est la Chine, pourrait affecter leur capacité à atteindre la limite supérieure de leurs prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année.

Honnêtement, le risque lié à la chaîne d’approvisionnement est certainement le plus immédiat ; s'ils ne peuvent pas s'approvisionner et remettre à neuf efficacement, leur modèle entier échoue.

Risques réglementaires et stratégiques

En tant qu’acteur majeur de l’économie circulaire, ATRenew est exposé aux évolutions réglementaires, notamment en Chine, où sont concentrées ses opérations. Tout changement dans les politiques de reprise ou de recyclage pourrait entraîner des révisions opérationnelles coûteuses.

Un exemple récent est le programme national de subventions aux échanges. Bien qu'elle stimule les mises à niveau, la subvention est limitée aux appareils de moins de 6 000 RMB, ce qui a un impact limité sur l'activité principale 1P premium d'ATRenew. Il s’agit d’une arme à double tranchant : elle limite les bénéfices directs mais les protège également de la pleine volatilité d’un programme dirigé par le gouvernement. Un autre risque stratégique concerne l’activité de recyclage multicatégories, qui fonctionne avec un taux de participation faible à un chiffre, limitant potentiellement sa rentabilité bien qu’il s’agisse d’un secteur de croissance.

Voici un résumé des principaux risques et des plans d'atténuation déclarés par l'entreprise :

L'entreprise tente activement de les atténuer en se concentrant sur son expansion stratégique, comme le plan visant à accélérer les ouvertures de magasins en 2025 et à explorer l'expansion internationale, mais le risque d'exécution est toujours présent lors d'une expansion aussi rapide. Pour en savoir plus sur la valorisation et les opportunités qui équilibrent ces risques, vous devriez lire l’article complet : Analyse de la santé financière d'ATRenew Inc. (RERE) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra ATRenew Inc. (RERE) à partir d’ici, et la réponse courte est une intégration plus approfondie et une expansion internationale. L'entreprise s'appuie fortement sur son avantage en matière de chaîne d'approvisionnement et sur ses partenariats de marque, ce qui est certainement la bonne décision pour capter la croissance de l'économie circulaire.

Pour l’ensemble de l’année 2025, la direction prévoit que le chiffre d’affaires total se situera entre 20,87 milliards de RMB et 20,97 milliards de RMB, ce qui se traduit par une forte augmentation d'une année sur l'autre de 27,8% à 28,5%. Il s’agit d’une accélération par rapport à l’année dernière, due à trois facteurs clairs. Les analystes prévoient que le bénéfice par action (BPA) pour l'ensemble de l'année se situera autour de 0,22 $ par action. Voici un calcul rapide : ils augmentent leur chiffre d'affaires en capturant une plus grande partie du flux de reprise et en vendant des produits reconditionnés à plus forte marge.

Principaux moteurs de croissance et innovations de produits

Le principal levier d'ATRenew est son contrôle sur l'approvisionnement en appareils d'occasion, qui provient de l'amélioration de leurs scénarios d'achat et de leurs capacités de remise à neuf. Ce n'est pas seulement une question de volume ; c'est une question de marge. Au troisième trimestre 2025, la marge bénéficiaire brute de leur activité première partie (1P), où ils achètent et revendent, s'est améliorée pour atteindre 13.4%, contre 11,7% à la même période l'année dernière.

La gamme de produits évolue également. Leurs revenus combinés de produits remis à neuf ont augmenté de manière impressionnante 102% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, ce qui montre que leurs capacités de rénovation portent leurs fruits. De plus, leurs revenus 1P-to-Consumer (1P2C), qui constituent le canal de vente au détail à plus forte marge, représentent désormais 36.4% du chiffre d'affaires des produits, soit une hausse significative par rapport aux 26,4 % précédents. Il s’agit d’un puissant changement de mix vers la rentabilité.

• Poussée de rénovation : 102% croissance des revenus d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Mix de canaux de vente au détail : chiffre d'affaires 1P2C touché 36.4% du chiffre d’affaires produit au troisième trimestre 2025.
• Recyclage multicatégorie : étendre les services au-delà de l’électronique pour capturer davantage de biens inutilisés.

Initiatives stratégiques et partenariats

ATRenew approfondit sa collaboration avec des partenaires clés, ce qui est crucial pour maintenir un approvisionnement à faible coût et à haute efficacité. Ils travaillent en étroite collaboration avec de grandes marques comme Apple, Huawei et Xiaomi, ainsi que leur partenaire stratégique, JD.com, pour faciliter les mises à niveau des appareils grâce à des compensations d'échange.

Sur le plan physique, ils étendent leur réseau de magasins AHS Recycle. Le nombre total de magasins atteint 2,092 à compter du deuxième trimestre 2025, un ajout net de 576 magasins d’année en année. Cette présence physique est la clé de leur modèle de recyclage Consumer-to-Business (C2B). Au-delà de la Chine, l'entreprise se prépare à une stratégie internationale, avec des exportations mensuelles d'appareils d'origine chinoise dépassant déjà 10 000 unités, un test clair pour reproduire les capacités de leur plateforme à l’étranger.

Avantages compétitifs

Le principal avantage concurrentiel de l'entreprise réside dans sa position de plus grande plateforme chinoise de transactions et de services d'électronique grand public d'occasion. Ils ont intégré l’ensemble de la chaîne industrielle – C2B, B2B et B2C –, ce qui crée un effet de volant : davantage de volumes de recyclage alimentent leur canal de vente au détail B2C. Cette capacité de bout en bout est difficile à reproduire.

Leurs principaux actionnaires, JD.com et Apple, proposent des canaux d'échange officiels, ce qui leur confère un avantage distinct dans l'approvisionnement de première main de haute qualité que les concurrents n'ont pas. Ceci, combiné à leur technologie exclusive d’inspection et de classement, établit la norme de l’industrie. Il ne s'agit pas simplement d'un marché ; c'est un acteur de la chaîne d'approvisionnement verticalement intégré. Si vous souhaitez en savoir plus sur les joueurs qui les soutiennent, vous devriez consulter Explorer ATRenew Inc. (RERE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache encore cette estimation, c’est le risque d’exécution dans leur poussée internationale et la pression sur les coûts d’exécution, qui ont augmenté. 25.9% au troisième trimestre 2025 en raison de dépenses de personnel et de logistique plus élevées. Vous devez surveiller de près cette ligne de coûts à mesure qu’elle évolue.

Votre prochaine étape : modéliser une analyse de sensibilité sur les projections de revenus 2026, en supposant un taux de réussite de 50 % pour l'expansion internationale prévue.