Agnico Eagle Mines Limited (AEM) : historique, propriété, mission et fonctionnement & Gagne de l'argent

Agnico Eagle Mines Limited est le deuxième plus grand producteur d'or au monde, mais savez-vous vraiment comment une exploitation qui espère produire jusqu'à 3,5 millions d'onces d'or en 2025 fonctionne réellement ? Le moteur financier de l'entreprise tourne à plein régime, comme en témoigne le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) qui atteint un niveau record. 10,57 milliards de dollars à partir de septembre 2025, soutenu par le prix élevé de l’or réalisé. Ce genre d'échelle - une capitalisation boursière de près de 69 milliards de dollars-exige une plongée approfondie dans son histoire unique, sa mission de générer des rendements supérieurs à long terme et les mécanismes exacts par lesquels elle gagne de l'argent sur un marché des matières premières volatil.

Historique de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM)

Vous devez connaître les fondements d’une entreprise comme Agnico Eagle Mines Limited pour comprendre sa stratégie actuelle, qui consiste à opérer dans des régions politiquement stables et à se développer grâce à des fusions intelligentes. L’histoire de l’entreprise n’est pas un simple moment fondateur, mais une série de consolidations stratégiques qui ont transformé un ensemble de mines d’argent en une centrale aurifère mondiale.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

L'entité moderne, Agnico Eagle Mines Limited, a été officiellement créée en 1972 par le biais d'une fusion. Ses racines remontent cependant à 1953 avec la création de Cobalt Consolidated Mining Corporation Limited, qui se concentrait sur l'extraction d'argent.

Emplacement d'origine

Les premières opérations de l'entreprise ont eu lieu dans le camp historique d'extraction d'argent de Cobalt, en Ontario, au Canada. C’est là que le prédécesseur, Agnico Mines Limited, a vu le jour. Aujourd'hui, le siège social de l'entreprise est situé à Toronto, en Ontario.

Membres de l'équipe fondatrice

Le moteur de la fusion de 1972 et le président fondateur de l'entreprise étaient Paul Penna. Il a été le visionnaire qui a orienté l’entreprise de sa concentration initiale sur l’argent, le nickel et le cobalt (Ag-Ni-Co, qui donne son nom à l’entreprise) vers l’exploration de l’or.

Capital/financement initial

Les chiffres précis de la capitalisation initiale de l'entité fusionnée en 1972 sont complexes car il s'agissait d'une consolidation de deux sociétés ouvertes existantes : Agnico Mines Limited et Eagle Gold Mines Limited. Agnico Mines elle-même était une réorganisation de la Cobalt Consolidated Mining Corporation, créée en 1953, qui impliquait cinq petites sociétés argentifères en difficulté. Il ne s’agit pas d’un numéro d’introduction en bourse (IPO), mais d’une recapitalisation des actifs établis.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

L'histoire d'Agnico Eagle Mines Limited est une carte claire d'expansion stratégique, axée presque exclusivement sur des territoires à faible risque comme le Canada, la Finlande, l'Australie et le Mexique.

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise a été définie par deux opérations récentes de fusions et acquisitions majeures et par une discipline financière de longue date. C’est ainsi qu’un acteur régional devient le deuxième producteur d’or au monde.

La fusion de 2022 avec Kirkland Lake Gold a sans aucun doute été l’étape la plus importante. Ce n’était pas seulement une question de taille ; il s’agissait de qualité des actifs, en ajoutant instantanément des mines qui produisent des volumes élevés dans des juridictions sûres. De plus, elle a solidifié sa position dans la ceinture aurifère de l'Abitibi, un district clé d'exploitation.

Voici un rapide calcul de leur force opérationnelle actuelle, qui est le résultat direct de ces mouvements historiques :

• Orientation de production 2025 : La société a réaffirmé ses prévisions de production pour l'année complète entre 3,3 millions et 3,5 millions d'onces d'or.
• Solidité financière d’ici 2025 : Les revenus des opérations minières pour les six premiers mois de 2025 ont augmenté à 5 284,3 millions de dollars, reflétant une solide performance opérationnelle et des prix de l'or réalisés élevés.
• Gestion des coûts : Les coûts de maintien tout compris (AISC) par once pour l’ensemble de l’année 2025 sont guidés entre 1 250 $ et 1 300 $, ce qui est une mesure clé de rentabilité, en particulier avec le prix moyen réalisé de l'or au troisième trimestre 2025 à 3 476 $ l'once.

Un autre moment clé a été l'acquisition en 2025 de 100 % des actions ordinaires en circulation de Minière O3, qui a poursuivi la stratégie de consolidation des actifs canadiens et d'optimisation du potentiel régional. Cela montre clairement que l’accent reste mis sur des actifs de haute qualité et à long terme. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez consulter Exploration de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c'est le risque opérationnel, mais le récent relèvement en août 2025 de la note d'émetteur à long terme d'Agnico Eagle Mines Limited de Baa1 à A3 par Moody's montre que le marché est confiant dans sa discipline financière et sa génération de flux de trésorerie. Il s'agit d'un énorme vote de confiance dans leur intégration post-fusion.

Prochaine étape : revoir les prévisions de dépenses en capital du quatrième trimestre 2025, qui devraient se situer entre 1,75 milliard de dollars et 1,95 milliard de dollars pour l'année complète, afin de voir où l'entreprise alloue son capital pour sa croissance future.

Structure de propriété de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM)

Agnico Eagle Mines Limited opère avec une structure de propriété largement dispersée, où les investisseurs institutionnels détiennent la majorité imposante, ce qui signifie que leur activité de négociation collective influence définitivement le cours des actions.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Agnico Eagle Mines est une société ouverte, un producteur d'or basé au Canada qui est coté à la fois à la Bourse de Toronto (TSX : AEM) et à la Bourse de New York (NYSE : AEM). Cette double cotation lui donne un large accès aux marchés des capitaux au Canada et aux États-Unis, ce qui est essentiel pour une entreprise minière à forte intensité de capital.

La société maintient une politique de non-vente d'or à terme, offrant ainsi aux actionnaires une exposition complète aux mouvements du prix de l'or. Ils ont déclaré un bénéfice net ajusté record au troisième trimestre 2025, qui témoigne d'une solide performance opérationnelle et d'une situation financière renforcée grâce au remboursement de la dette et à l'accumulation de liquidités.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

Les investisseurs institutionnels, tels que les grands gestionnaires d'actifs et les fonds de pension, détiennent la part du lion d'Agnico Eagle Mines, ce qui est une caractéristique commune pour un producteur d'or de premier plan. Ce niveau élevé de propriété institutionnelle signifie que vous devez surveiller les dépôts 13F pour détecter tout changement majeur de sentiment.

Les 25 principaux actionnaires contrôlent environ 49 % de l'entreprise, mais aucune entité ne détient une participation dominante, ce qui garantit que la stratégie de l'entreprise n'est pas dictée par un ou deux acteurs majeurs.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction expérimentée et un conseil d'administration chargé de faire respecter les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Agnico Eagle Mines Limited (AEM).

L'équipe de direction a un mandat moyen de 3,8 ans, ce qui est solide pour une grande société minière qui a récemment connu des fusions. Le conseil d'administration est présidé par un vétéran de l'entreprise, garantissant la continuité et une connaissance approfondie du secteur.

• Sean Boyd: Est président du conseil d'administration, apportant des décennies d'expérience, y compris son mandat de PDG de 1998 à 2022.
• Ammar Al-Joundi: Président et chef de la direction (PDG), administrateur non indépendant au sein de l'entreprise depuis 2015. Sa rémunération totale en 2024 était d'environ 10,279 millions de dollars américains.
• Jamie Porter: Vice-président exécutif des finances et directeur financier (CFO), nommé en 2023. Sa rémunération pour 2024 était d'environ 3,57 millions de dollars américains.
• Dominique Girard: Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (COO) pour le Nunavut, le Québec et l'Europe, supervisant les segments opérationnels cruciaux.

Le fait que la rémunération totale du PDG Ammar Al-Joundi soit supérieure à la moyenne des entreprises de taille similaire sur le marché canadien signifie que le conseil d'administration est prêt à payer une prime pour le leadership en qui il a confiance pour exécuter sa stratégie.

Mission et valeurs de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM)

L'objectif principal d'Agnico Eagle Mines Limited est un double mandat : offrir des rendements financiers supérieurs aux actionnaires tout en maintenant un engagement sans compromis envers la sécurité, la gérance de l'environnement et le partenariat communautaire. Cette concentration à la fois sur le profit et sur l’objectif est l’ADN culturel qui anime l’entreprise depuis près de sept décennies.

Objectif principal d'Agnico Eagle Mines Limitée

L'engagement de l'entreprise s'étend au-delà du bilan, en mettant l'accent sur un modèle commercial gérable et de haute qualité qui donne la priorité à la durabilité à long terme plutôt qu'aux gains à court terme. Cette approche disciplinée est la raison pour laquelle ils ont été un créateur de valeur constant, même sur des marchés de l'or volatils.

Déclaration de mission officielle

Agnico Eagle Mines Limited définit sa mission en trois éléments clairs et réalisables. Ils visent à bâtir une entreprise à la fois de haute qualité et gérable, garantissant l’excellence opérationnelle et le contrôle des risques.

• Générer rendements supérieurs à long terme par action.
• Offrir un lieu de travail sûr et sain à tous les employés.
• Agir en tant qu'entreprise citoyenne responsable envers l'environnement et les communautés locales.

Il s’agit certainement d’un cadre solide pour un mineur mondial. Vous pouvez suivre leurs progrès à ce sujet en examinant des mesures telles que leur bénéfice ajusté du troisième trimestre 2025 de 1,1 milliard de dollars, qui s'adresse directement à l'objectif de rendement supérieur.

Énoncé de vision

L'énoncé de vision renforce essentiellement la mission, traçant la voie vers un succès durable en liant la performance financière à l'intégrité culturelle. Il s’agit de bâtir une entreprise qui peut durer des décennies, et non seulement des années.

• Bâtissez une entreprise gérable et de haute qualité qui génère des rendements par action supérieurs à long terme.
• Agir de manière socialement responsable et cohérente avec la culture et les valeurs de l'entreprise.

La stratégie de l'entreprise pour réaliser cette vision repose sur la concentration sur les meilleures juridictions minières - des régions à fort potentiel géologique et à forte stabilité politique - ce qui réduit le risque opérationnel. C’est la base de leur solide solde de trésorerie net au troisième trimestre 2025, de plus de 2,2 milliards de dollars.

Pour en savoir plus sur la façon dont ces résultats opérationnels se traduisent en opportunités pour les investisseurs, vous devriez être Analyse de la santé financière de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM) : informations clés pour les investisseurs.

Valeurs fondamentales de Mines Agnico Eagle Limitée

La culture d'Agnico Eagle Mines Limited repose sur cinq valeurs fondamentales, qui constituent les normes non négociables de chaque décision, du site minier à la salle du conseil d'administration. C'est une entreprise de prénoms et de portes ouvertes.

• Famille : Prendre soin les uns des autres et s’assurer que chacun se sente inclus.
• Confiance : Travailler en toute sécurité, de manière éthique et collaborative.
• Respecter : Traiter toutes les parties prenantes, y compris les communautés, avec dignité et équité.
• Responsabilité : Honorer les engagements et être fiable.
• Équité : En quête d’équité et d’inclusion dans toutes les pratiques.

Ces valeurs se traduisent par des performances financières tangibles. Par exemple, leur engagement envers l’excellence opérationnelle, un facteur de valeur clé, contribue à maintenir le contrôle des coûts. Cette discipline, associée aux prix élevés de l'or, a contribué à un rendement potentiel des capitaux propres (ROE) pour l'ensemble de l'année 2025 aussi élevé que 20%.

Piliers stratégiques d'Agnico Eagle Mines Limitée

Bien que l’entreprise n’utilise pas un simple slogan destiné au public, sa stratégie repose sur trois piliers qui servent de cadre à toutes les décisions majeures et à la planification à long terme. Il s’agit de la feuille de route pratique sur la manière dont ils exécutent leur mission.

• Performances : Générer des rendements supérieurs à long terme grâce à l’innovation et à l’excellence opérationnelle.
• Pipeline : Ajouter de la valeur grâce à l’exploration et à la construction de la base de réserves minérales.
• Personnes : Favoriser une culture unique et donner la priorité au traitement de tous les employés et parties prenantes.

Voici un calcul rapide : leurs prévisions de production pour 2025 se situent entre 3,3 millions et 3,5 millions d'onces d'or, qui est une mesure directe de leur pilier « Performance ». Le « pipeline » est mis en évidence par des projets de croissance clés comme Detour Underground et Upper Beaver, qui devraient stimuler la production future.

Mines Agnico Eagle Limitée (AEM) Comment ça marche

Agnico Eagle Mines Limited (AEM) travaille principalement à trouver, développer et exploiter des mines d'or de haute qualité dans des régions politiquement stables, transformant la richesse minérale de la Terre en flux de trésorerie pour les actionnaires et les consommateurs industriels.

La société est un producteur d'or de premier plan dont le modèle commercial est simple : extraire l'or du sol à un coût nettement inférieur au prix du marché, puis le vendre sur le marché mondial, en capitalisant sur le prix de l'or réalisé élevé de 3 476 $ l'once au troisième trimestre 2025. Cette concentration sur la marge, et pas seulement sur le volume, a généré un bénéfice net trimestriel record de 1,06 milliard de dollars au troisième trimestre 2025.

Portefeuille de produits/services d'Agnico Eagle Mines Limitée

L'offre principale d'Agnico Eagle Mines Limited est l'or physique, mais sa proposition de valeur au marché comprend également le développement stratégique de sa base de ressources, qui est un moteur clé de la production future et de la valeur des stocks.

Cadre opérationnel d'Agnico Eagle Mines Limitée

Le cadre opérationnel de la société est un système multi-juridictionnel verticalement intégré qui gère l'ensemble de la chaîne de valeur de l'or, de la découverte initiale à la vente finale. Il s’agit d’une activité à forte intensité de capital, donc l’efficacité est primordiale.

• Exploration et développement des ressources : Des forages d'exploration agressifs (plus d'un million de mètres depuis le début de l'année en 2025) sont utilisés pour reconstituer et élargir continuellement la base des réserves minérales, qui sont l'élément vital d'une société minière.
• Exploitation minière et extractive : Les opérations sont concentrées dans des régions stables – Canada, Australie, Finlande et Mexique – afin d'atténuer le risque géopolitique. Des opérations clés comme Meadowbank et LaRonde ont généré une production de 866 936 onces au troisième trimestre 2025.
• Transformation et raffinage : Le minerai est traité dans des usines sur place ou régionales en utilisant des techniques telles que la flottation et le carbone en pâte pour créer des concentrés d'or ou des lingots de doré (un alliage semi-pur d'or et d'argent).
• Discipline des coûts : L'entreprise maintient une forte marge en mettant l'accent sur le contrôle des coûts. Les coûts de maintien tout compris (AISC) du troisième trimestre 2025, qui comprennent tous les coûts de production d'une once et de maintien de l'exploitation, s'élevaient à 1 373 $ par once, ce qui leur confère une marge d'exploitation substantielle par rapport au prix de l'or réalisé.

Avantages stratégiques de Mines Agnico Eagle Limitée

Le succès d'Agnico Eagle Mines Limited sur le marché repose sur trois avantages clairs : une concentration géographique, une solidité financière et une politique unique d'exposition aux prix. Ils privilégient la stabilité plutôt que la recherche de gisements à plus haut risque et de meilleure qualité dans des régions instables.

• Focus sur les juridictions de niveau 1 : Plus de 95 % de la production de l'entreprise provient de juridictions de niveau 1 (Canada, Australie, Finlande). Cette orientation réduit considérablement les risques réglementaires, politiques et opérationnels par rapport à de nombreux pairs.
• Puissance de feu financière : La société a terminé le troisième trimestre 2025 avec une trésorerie nette de 2,16 milliards de dollars, ce qui offre une flexibilité financière substantielle pour financer des projets de croissance comme le développement de la mine Odyssey sans dépendre lourdement de l'endettement.
• Exposition non couverte au prix de l’or : La politique de longue date de la société consistant à ne pas vendre d'or à terme garantit qu'elle capte 100 % de la hausse lorsque les prix de l'or augmentent, comme en témoigne le chiffre d'affaires record de 3,06 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, tiré par le prix élevé du marché.
• Excellence opérationnelle et échelle : La société possède et exploite deux des plus grandes mines d'or au Canada, Detour Lake et Canadian Malartic, qui constituent le fondement d'un portefeuille d'actifs de longue durée et de haute qualité.

Agnico Eagle Mines Limited (AEM) Comment elle gagne de l'argent

Agnico Eagle Mines Limited (AEM) gagne de l'argent presque entièrement en extrayant et en vendant de l'or, qui est ensuite raffiné en lingots d'or et en concentré. La société opère comme un pur producteur d’or, avec plus de 98.5% de ses revenus proviennent de la vente d’or, complétés par un flux restreint mais important de sous-produits métalliques comme l’argent, le zinc et le cuivre.

Répartition des revenus d'Agnico Eagle Mines Limited

Le moteur de revenus de la société est dominé par l'or, ce qui reflète sa stratégie consistant à se concentrer sur les opérations aurifères à grande échelle et à faible risque au Canada, en Australie, en Finlande et au Mexique. L’environnement solide des prix de l’or en 2025 a entraîné une croissance significative des revenus, poussant les revenus sur les douze derniers mois (TTM) à environ 10,57 milliards de dollars au 30 septembre 2025.

Économie d'entreprise

La rentabilité d'Agnico Eagle dépend de l'écart entre le prix réalisé de l'or et ses coûts de maintien tout compris (AISC). Cet écart crée la marge opérationnelle et, à l’heure actuelle, la situation économique est exceptionnelle. Pour le troisième trimestre 2025, le prix moyen réalisé de l’or a été solide 3 476 $ l'once. C’est un énorme moteur de marge.

Les prévisions de la société pour l'année 2025 prévoient que les coûts de maintien globaux (AISC), la mesure clé de l'industrie qui capture tous les coûts nécessaires à la production d'une once d'or et au maintien de l'exploitation de la mine, se situeront entre 1 250 $ et 1 300 $ l'once. Cette structure de coûts disciplinée, combinée aux prix élevés de l’or, signifie que la société génère un flux de trésorerie disponible substantiel. La hausse des prix de l’or entraîne toutefois une augmentation des charges de redevances, ce qui pousse les coûts vers l’extrémité supérieure de cette fourchette d’orientation. L'entreprise est certainement sensible aux prix des matières premières, mais sa position à faible coût constitue un important tampon.

• Pouvoir de tarification : Aucun ; les revenus sont directement fonction de la volatilité du prix mondial de l’or.
• Structure des coûts : Dominé par les dépenses en capital d’exploitation minière, de transformation et de maintien ; Les coûts décaissés totaux sont guidés entre 915 $ et 965 $ l'once pour 2025.
• Prévisions de production : La production d’or pour l’ensemble de l’année 2025 devrait se situer entre 3,3 et 3,5 millions d'onces.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ces aspects économiques, consultez Exploration de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Performance financière de Mines Agnico Eagle Limitée

La société fait preuve d’une santé financière record en 2025, en grande partie grâce à son efficacité opérationnelle et au marché favorable de l’or. Le chiffre d'affaires TTM de 10,57 milliards de dollars jusqu'au 30 septembre 2025, représente une augmentation significative d'une année sur l'autre de 35.16%. Cette croissance se traduit directement par la valeur actionnariale et la solidité du bilan.

• Bénéfice net ajusté : Le résultat net ajusté du troisième trimestre 2025 atteint un record 1,09 milliard de dollars, ou 2,16 $ par action.
• Flux de trésorerie disponible : L'entreprise a généré 1,19 milliard de dollars en flux de trésorerie disponible au cours du seul troisième trimestre 2025, démontrant une forte efficacité du capital.
• Solidité du bilan : Au 30 septembre 2025, Agnico Eagle était passée à une position de trésorerie nette de 2,16 milliards de dollars, renforçant considérablement sa flexibilité financière pour poursuivre des projets de croissance comme la mine Odyssey.
• Dividende : La société continue de restituer son capital en déclarant un dividende trimestriel de 0,40 $ par action.

Voici le calcul rapide : avec un prix réalisé au troisième trimestre de 3 476 $/oz et un AISC tendant vers le haut de la fourchette de 1 250 $ à 1 300 $, la marge opérationnelle par once est facilement supérieure. $2,100. C'est pour cela que l'argent s'accumule.

Position sur le marché et perspectives d'avenir de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM)

Agnico Eagle Mines Limited (AEM) est définitivement prête à terminer en force jusqu'en 2025, consolidant ainsi sa position de deuxième producteur d'or au monde en volume, juste derrière Newmont Corporation. L'orientation stratégique de la société sur des juridictions de haute qualité et à faible risque, principalement au Canada, porte ses fruits, avec une production d'or pour l'ensemble de l'année qui devrait se situer entre 3,3 millions et 3,5 millions d'onces. Cette stabilité opérationnelle, associée à une solide position de trésorerie nette de 2,16 milliards de dollars au 30 septembre 2025, leur donne une sérieuse puissance financière pour leur croissance future.

Paysage concurrentiel

Dans le domaine de l’or, l’échelle et la qualité de la juridiction sont primordiales. Agnico Eagle Mines est un leader incontesté sur le segment nord-américain, mais le marché est toujours dominé par quelques géants mondiaux. Voici un calcul rapide de la position des meilleurs acteurs sur la base des estimations de production pour 2025 et des principaux avantages. Vous pouvez voir à quel point l’accent mis par AEM sur les régions de niveau 1 constitue sa principale force.

Remarque : Les pourcentages de part de marché sont estimés sur la base des prévisions de production pour 2025, contre une production mondiale d'or extrait d'environ 106 millions d'onces. L'acquisition de Newcrest Mining Ltd. par Newmont a véritablement consolidé son avance.

Opportunités et défis

Les perspectives à court terme sont déterminées par l'allocation de capital d'AEM : ils investissent massivement dans cinq projets de pipeline clés. Mais comme n’importe quelle société minière d’or, ils ne peuvent pas échapper à la volatilité des prix des matières premières. Voici comment je vois les compromis pour les 12 à 18 prochains mois.

La société utilise des hypothèses prudentes sur le prix de l’or pour ses plans de développement, ce qui constitue une approche intelligente et réaliste. Cette discipline budgétaire est essentielle. Vous pouvez approfondir la santé de leur bilan dans Analyse de la santé financière de Mines Agnico Eagle Limitée (AEM) : informations clés pour les investisseurs.

Position dans l'industrie

Agnico Eagle Mines Limited est un producteur d'or de niveau 1, ce qui signifie qu'elle exploite de grandes mines à longue durée de vie et à faible coût dans des régions géopolitiquement sûres. Il s’agit de la référence absolue pour l’industrie. Leur chiffre d'affaires attendu d'environ 11,591 milliards de dollars pour 2025 et leur bénéfice net ajusté estimé par les analystes entre 3,31 et 3,74 milliards de dollars démontrent un levier d'exploitation massif dans l'environnement actuel de prix élevés.

• Maintenir un pipeline de développement solide : les dépenses en capital totales attendues pour 2025 sont élevées, allant de 1,75 milliard de dollars à 1,95 milliard de dollars, signalant un réinvestissement agressif dans les actifs de base.
• Focus sur la domination nord-américaine : La fusion avec Kirkland Lake Gold et la solide performance d'actifs canadiens comme Detour Lake et Canadian Malartic offrent une base stable et à marge élevée.
• Adoption de technologies : l'entreprise est leader en matière d'automatisation des mines souterraines, ce qui améliore à la fois la productivité et la sécurité, offrant un avantage structurel en termes de coûts par rapport à ses concurrents moins modernes.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’une expansion massive de la marge si le prix réalisé de l’or reste bien au-dessus de l’hypothèse d’orientation de 2 500 $ l’once, comme ce fut le cas au troisième trimestre 2025, lorsque le prix moyen réalisé était de 3 476 $ l’once. Néanmoins, l’équipe de direction se concentre sur l’exécution et le contrôle des coûts, ce qui est la bonne décision quelle que soit l’évolution du prix du métal.