AMETEK, Inc. (AME) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

En tant qu'investisseur ou stratège, suivez-vous vraiment la manière dont AMETEK, Inc. (AME) continue de générer une croissance accrue dans un marché industriel difficile ?

Ce fabricant mondial d'instruments électroniques et d'appareils électromécaniques est une centrale furtive, affichant un chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) de plus de 7,16 milliards de dollars à compter de septembre 2025, la direction ayant relevé ses prévisions de bénéfice par action (BPA) ajusté pour l'ensemble de l'année à une fourchette de 7,32 $ à 7,37 $.

Comment une entreprise parvient-elle à 25.8% Marge opérationnelle GAAP tout en servant des marchés diversifiés et exigeants comme l'aérospatiale et la technologie médicale, et que signifie réellement leur « modèle de croissance AMETEK » pour votre portefeuille ?

Nous détaillerons l'historique, les acquisitions stratégiques et les deux segments principaux - Electronic Instruments Group (EIG) et Electromechanical Group (EMG) - qui ont stimulé les ventes du troisième trimestre 2025. 1,89 milliard de dollars.

Historique d'AMETEK, Inc. (AME)

Vous recherchez une explication claire et concrète de la façon dont AMETEK, Inc. (AME) est devenue la puissance technologique industrielle qu'elle est aujourd'hui. La conclusion directe est la suivante : l’entreprise a survécu à la Grande Dépression en passant rapidement d’un fournisseur d’électricité en faillite à un fabricant diversifié, et son succès moderne repose sur une stratégie disciplinée d’acquisitions stratégiques et d’excellence opérationnelle qui s’étend sur plusieurs décennies.

Son histoire ne concerne pas un seul inventeur ; il s'agit d'une restructuration financière qui a créé une plate-forme pour une croissance perpétuelle et ciblée. Le modèle actuel, qui stimule les performances comme le bénéfice ajusté par action projeté de 7,32 $ à 7,37 $ pour l'exercice 2025, est le résultat direct de cette évolution à long terme axée sur les acquisitions.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La société a été officiellement constituée en 1930 sous le nom d'American Machine and Metals, Inc., sortant de la faillite de son prédécesseur, la Manhattan Electric Supply Company.

Emplacement d'origine

Le siège social initial de la nouvelle entité, American Machine and Metals, était situé à Wall Street à New York. Cette localisation précoce reflète son origine comme une restructuration financière plutôt que comme une pure startup manufacturière. Le siège actuel est à Berwyn, en Pennsylvanie.

Membres de l'équipe fondatrice

La société a été créée par les actionnaires de la société précédente en faillite. Les personnes clés impliquées dans la formation et les premiers dirigeants comprenaient le premier président, Philip G. Mumford, et des actionnaires comme Carl Duffner, Edward Hoffman, Milton Spielman, Victor Lynch et Walter Poesse.

Capital/financement initial

La nouvelle société a été cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le nom d'AME peu de temps après sa création. En 1932, bien qu'elle se trouve dans la pire année de la Dépression, l'actif global de l'entreprise s'élevait à près de 5 millions de dollars et elle enregistrait un léger bénéfice. Cette reprise financière rapide témoigne sans aucun doute de sa stratégie de diversification initiale.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire d'AMETEK est définie par quelques décisions à enjeux élevés qui ont rationalisé l'entreprise et verrouillé son modèle de croissance actuel (un concept central de sa stratégie). C'est un exemple classique d'un conglomérat qui a appris à se concentrer.

• Le changement de marque et le recentrage des années 1960 : Le changement de nom en AMETEK, Inc. (un portemanteau de son nom d'origine) était plus que cosmétique ; cela a marqué un abandon de ses activités traditionnelles, telles que les machines d'exploitation minière et de blanchisserie, vers des produits à marge plus élevée et axés sur la technologie, tels que les instruments électroniques et les composants de précision.
• La restructuration d'entreprise de 1988 : Les actionnaires ont approuvé une refonte majeure qui a abouti à la cession d’une douzaine d’industries indépendantes. Ce fut le moment crucial qui a donné naissance à la structure rationalisée en deux segments – le Groupe des Instruments Électroniques (EIG) et le Groupe Électromécanique (EMG) – qui existe encore aujourd'hui.
• Institutionnaliser le modèle de croissance : La société a officiellement codifié ses « quatre stratégies de croissance » dans les années 2000 : excellence opérationnelle, développement de nouveaux produits, expansion mondiale et du marché et acquisitions stratégiques. Ce cadre discipliné est la raison pour laquelle AMETEK peut systématiquement projeter une croissance à deux chiffres du bénéfice par action sur un cycle économique.
• La frénésie d’acquisitions 2023-2025 : Les récentes acquisitions à grande échelle sont un signe clair d’un déploiement agressif de capitaux. L’acquisition de Paragon Medical pour 1,9 milliard de dollars en 2023 et l’acquisition de FARO Technologies pour 920 millions de dollars en 2025 ne sont pas de petits ajouts ; il s'agit de mesures de transformation qui élargissent immédiatement la présence de l'entreprise dans des secteurs critiques à forte croissance comme les dispositifs médicaux et la mesure de précision 3D. C'est ainsi qu'AMETEK maintient sa capitalisation boursière actuelle d'environ 45,57 milliards de dollars.

Voici un calcul rapide : les acquisitions ont historiquement contribué à un taux de croissance des revenus plus élevé, d'environ 5,2 % à 5,3 % par an, par rapport au taux de croissance organique d'environ 2,5 % à 4,2 %, de sorte que le moteur d'acquisition est le principal moteur. Pour un aperçu plus approfondi de l'impact financier de ces déménagements, vous devriez consulter Analyser la santé financière d'AMETEK, Inc. (AME) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de propriété d'AMETEK, Inc. (AME)

AMETEK, Inc. est une société mondiale de technologie industrielle cotée en bourse et sa structure de propriété est fortement axée sur les investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'une composante à grande capitalisation du S&P 500.

Cela signifie que l'orientation stratégique de la société et le cours de ses actions sont largement influencés par les décisions commerciales des principaux gestionnaires d'actifs tels que Vanguard Group et BlackRock, Inc., qui détiennent collectivement un contrôle important sur les actions en circulation de la société.

Statut actuel d'AMETEK, Inc.

AMETEK est une entité publique cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole AME et fait partie de l'indice S&P 500.

En novembre 2025, la société détenait une capitalisation boursière substantielle d'environ 45,4 milliards de dollars, reflétant sa position de fournisseur leader sur le marché de solutions technologiques hautement différenciées.

La société a également publié des résultats financiers impressionnants pour le troisième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires atteignant un record de 1,89 milliard de dollars et des prévisions de bénéfice par action (BPA) pour l'ensemble de l'année 2025 fixées entre $7.32 et $7.37.

Pour une analyse plus approfondie des données financières, vous devriez consulter Analyser la santé financière d'AMETEK, Inc. (AME) : informations clés pour les investisseurs.

Répartition de la propriété d'AMETEK, Inc.

La gouvernance de l'entreprise repose avant tout sur le capital institutionnel, signe clair de la confiance des investisseurs professionnels dans son modèle de croissance à long terme. Honnêtement, les institutions possèdent presque tout ici.

Voici le calcul rapide : la propriété institutionnelle se situe à un niveau dominant. 87.43% en novembre 2025, alors que la propriété des initiés est minime à environ 0.57%, ce qui signifie que les initiés n’ont vendu des actions qu’au cours des trois derniers mois.

Leadership d'AMETEK, Inc.

La stratégie de l'entreprise est pilotée par une équipe de direction de longue date, assurant la continuité de son modèle opérationnel de base axé sur les acquisitions stratégiques et l'excellence opérationnelle.

Le principal dirigeant est David A. Zapico, qui occupe le double rôle de président et de directeur général.

• David A. Zapico : Président-directeur général (CEO), pilotant la stratégie globale et le modèle de croissance.
• Thomas M. Montgomery : Vice-président principal, contrôleur et comptable principal, qui devrait prendre sa retraite le 1er janvier 2026, mais restera conseiller principal jusqu'en 2026 pour assurer une transition en douceur.
• Robert J.Amodei : Actuellement vice-président, contrôleur adjoint, mais sera promu vice-président principal, contrôleur et comptable principal, à compter du 1er janvier 2026, assumant ainsi le rôle de comptable principal.

Le changement prochain au poste de comptable supérieur est une promotion interne, qui témoigne de l'engagement de l'entreprise à développer les talents en interne et à maintenir la continuité financière.

AMETEK, Inc. (AME) Mission et valeurs

L'objectif d'AMETEK, Inc. va au-delà de sa solide performance financière, qui comprend l'augmentation de ses prévisions de bénéfice par action (BPA) ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 à la fourchette de $7.32-$7.37. L'entreprise est fondamentalement animée par un objectif commun : appliquer une technologie différenciée aux problèmes complexes des clients, tout en respectant un ensemble clair de valeurs fondamentales.

Cet ADN culturel leur permet de maintenir une forte marge opérationnelle, même si les ventes annualisées tournent autour de 7,5 milliards de dollars, et c'est certainement ce que vous devriez examiner pour évaluer la stabilité à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur leurs principes ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AMETEK, Inc. (AME).

Objectif principal d'AMETEK, Inc.

L'objectif principal de l'entreprise est d'être un fournisseur de solutions, et pas seulement un fabricant de matériel. Leur succès opérationnel, à l'instar du chiffre d'affaires record du troisième trimestre 2025 de 1,89 milliard de dollars-est le résultat direct de l'exécution de cet objectif dans leurs groupes d'instruments électroniques et électromécaniques.

Déclaration de mission officielle

L'énoncé de mission est précis et se concentre sur l'intersection des besoins des clients et des capacités avancées. C'est simple : résolvez les problèmes les plus difficiles avec les meilleurs outils.

• Résolvez les défis les plus complexes de nos clients avec des solutions technologiques différenciées.

Il ne s’agit pas de plaisanteries d’entreprise ; cela dicte leur stratégie d'acquisition, qui constitue un élément clé du modèle de croissance d'AMETEK, faisant appel à des sociétés technologiques de niche pour élargir leur ensemble de solutions.

Énoncé de vision

La vision d'AMETEK est un objectif à deux volets : un objectif commun pour un impact mondial, associé à un objectif financier clair pour les actionnaires. Ce réalisme associe directement la responsabilité sociale à des rendements supérieurs du capital.

• Objectif partagé : Faire d’un monde plus sûr, durable et plus productif une réalité.
• Objectif financier : Atteindre une croissance à deux chiffres du bénéfice par action au cours du cycle économique et un rendement supérieur sur le capital total.

Voici le calcul rapide : réaliser l'objectif commun, par exemple atteindre un 33% de réduction en intensité des émissions de gaz à effet de serre par rapport à leur objectif de 2035 - c'est ce qui soutient en fin de compte l'objectif financier.

AMETEK, Inc. Valeurs fondamentales

Les cinq valeurs fondamentales de l'entreprise constituent le fondement éthique et culturel qui soutient leur structure décentralisée et axée sur la performance. Ces valeurs sont des garde-fous pour une entreprise qui s’appuie fortement sur des acquisitions stratégiques et des unités commerciales autonomes.

• Éthique et intégrité : Agir avec les normes éthiques les plus élevées dans toutes les relations commerciales.
• Respect de la personne : Offrir un environnement de travail sûr et inclusif avec des opportunités de croissance.
• Inclusion: Croire que les meilleures idées proviennent de la collaboration de divers groupes.
• Travail d'équipe : Le succès naît d’un esprit de collaboration au sein de l’organisation mondiale.
• Responsabilité sociale : Reconnaître l'impact positif que l'entreprise peut avoir sur la société et l'environnement.

Slogan/slogan d'AMETEK, Inc.

Bien qu’il ne s’agisse pas d’un slogan marketing traditionnel, l’expression la plus puissante utilisée pour communiquer leur impact et leur objectif commun est une déclaration factuelle sur leurs opérations quotidiennes.

• Chaque jour, notre technologie fait de un monde plus sûr, durable et plus productif une réalité.

AMETEK, Inc. (AME) Comment ça marche

AMETEK, Inc. opère comme une société de technologie industrielle très diversifiée, fournissant des instruments électroniques spécialisés et des appareils électromécaniques aux marchés de niche du monde entier. Sa fonction principale est d'acquérir et d'intégrer des entreprises technologiques différenciées, en appliquant un modèle opérationnel rigoureux pour stimuler l'expansion des marges et une croissance constante du bénéfice par action (BPA) à deux chiffres tout au long du cycle économique. Explorer l’investisseur AMETEK, Inc. (AME) Profile: Qui achète et pourquoi ?

En pratique, l’entreprise gagne de l’argent en étant le fournisseur essentiel, souvent invisible, de composants critiques de mesure, de contrôle et de mouvement dans des secteurs à forte croissance et techniquement exigeants comme l’aérospatiale, le médical et la fabrication de semi-conducteurs. Ils vendent les outils qui permettent aux systèmes complexes de fonctionner et de rester précis.

Portefeuille de produits/services d'AMETEK, Inc.

AMETEK est structuré en deux groupes opérationnels principaux, le groupe d'instruments électroniques (EIG) et le groupe électromécanique (EMG), qui ont généré ensemble un chiffre d'affaires de 1,89 milliard de dollars au troisième trimestre 2025. EIG est le segment le plus important, contribuant pour 1,25 milliard de dollars aux ventes du troisième trimestre 2025, tandis qu'EMG représentait 646,3 millions de dollars.

Cadre opérationnel d'AMETEK, Inc.

Le succès opérationnel de l'entreprise repose sur sa structure décentralisée et axée sur la performance, qui permet aux entreprises de niche d'opérer avec agilité tout en bénéficiant du capital et de la discipline de gestion de la société mère. C’est ainsi qu’ils atteignent cette forte marge opérationnelle, qui était de 25,8 % au troisième trimestre 2025.

• Modèle décentralisé : Chacune des plus de 100 marques fonctionne comme un centre de profit distinct, gardant la prise de décision proche du client et du marché.
• Excellence opérationnelle (OPEX) : C'est le moteur principal. Cela implique des programmes d'amélioration continue tels que Lean Manufacturing et Six Sigma pour favoriser la réduction des coûts, l'efficacité de l'approvisionnement mondial et l'augmentation des marges dans toutes les entités acquises. Honnêtement, c’est là que la valeur réelle est extraite après l’acquisition.
• Focus sur les flux de trésorerie : Le modèle vise sans relâche à générer un flux de trésorerie d’exploitation solide et un rendement supérieur du capital total, qui est ensuite redéployé vers des acquisitions stratégiques.

Avantages stratégiques d'AMETEK, Inc.

L'avantage concurrentiel d'AMETEK ne réside pas dans un produit unique, mais dans une stratégie commerciale reproductible en quatre parties connue sous le nom de modèle de croissance AMETEK. Ce modèle est certainement la raison de leurs performances constantes, notamment en augmentant leurs prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 dans une fourchette de 7,32 $ à 7,37 $.

• Acquisitions stratégiques : Ils ciblent les petites et moyennes entreprises technologiques hautement différenciées sur des marchés de niche, comme l'acquisition de 920 millions de dollars de FARO Technologies en 2025, qui a immédiatement étendu leur plateforme de métrologie 3D. Ils achètent des leaders du marché, pas des redressements.
• Innovation technologique : Ils poussent le développement de nouveaux produits en interne, en tirant parti de leur expertise approfondie en ingénierie en matière de détection, de mesure et de contrôle de mouvement pour garder une longueur d'avance sur les marchés à barrières d'entrée élevées.
• Expansion mondiale et du marché : La société étend systématiquement ses gammes de produits à succès à de nouvelles régions géographiques, en particulier aux marchés émergents d'Asie et d'Amérique latine, ainsi qu'à des marchés de niche adjacents.
• Levier de l’excellence opérationnelle (OPEX) : L'application de leur cadre OPEX rigoureux aux sociétés nouvellement acquises améliore rapidement les marges opérationnelles et la conversion de trésorerie de l'entreprise acquise, créant ainsi une valeur immédiate pour les actionnaires.

AMETEK, Inc. (AME) Comment gagner de l'argent

AMETEK, Inc. génère ses revenus en fabriquant et en vendant des instruments électroniques et des dispositifs électromécaniques de haute technologie pour des marchés de niche spécialisés et à barrières d'entrée élevées à l'échelle mondiale. La société suit un modèle commercial décentralisé et léger en actifs qui stimule la croissance grâce à un mélange équilibré d'expansion organique et d'acquisitions stratégiques créatrices de valeur.

Répartition des revenus d'AMETEK

AMETEK opère à travers deux segments opérationnels principaux, le groupe d'instruments électroniques (EIG) étant le principal moteur de revenus, représentant environ les deux tiers des ventes totales au cours des douze derniers mois (TTM) les plus récents se terminant le 30 septembre 2025. Le chiffre d'affaires TTM de la société a atteint environ 7,164 milliards de dollars, reflétant un solide 3.67% augmenter d’année en année.

L'Electronic Instruments Group (EIG) se concentre sur les instruments avancés pour la surveillance, les tests, l'étalonnage et l'affichage. Cela comprend des instruments d'analyse, des instruments de processus et de détection, ainsi que des dispositifs de surveillance et de qualité de l'énergie, destinés à des marchés tels que l'aérospatiale, le médical et les industries de transformation. Le chiffre d'affaires TTM du GIE était d'environ 4,76 milliards de dollars.

Le groupe électromécanique (EMG) fournit des composants électromécaniques de haute technologie, tels que des métaux spéciaux, des systèmes de gestion thermique et des moteurs électriques. Ce segment dessert principalement les marchés de l'aérospatiale, de la défense et de l'automatisation, contribuant environ 2,40 milliards de dollars aux revenus TTM.

Économie d'entreprise

Le moteur financier d'AMETEK repose sur deux principes fondamentaux : une technologie différenciée et l'excellence opérationnelle, qui, ensemble, lui confèrent un pouvoir de tarification important. Ils sont des agents de capitalisation.

• Pouvoir de tarification premium : La concentration de l'entreprise sur les marchés à barrières élevées, où ses produits sont des composants essentiels dans des systèmes complexes, lui permet de bénéficier d'un modèle de tarification premium. Ceci est soutenu par des investissements substantiels dans la recherche, le développement et l'ingénierie (RD&E), qui s'étendent généralement sur environ 5.5% de ventes.
• Croissance axée sur les acquisitions : Une stratégie de base consiste à acquérir des entreprises de haute qualité sur des marchés de niche, puis à appliquer le modèle de croissance AMETEK pour améliorer leurs marges. Historiquement, les acquisitions ont contribué à un taux de croissance annualisé d'environ 5,2% à 5,3%, dépassant largement la croissance organique.
• Expansion de la marge : L'entreprise améliore sensiblement les marges opérationnelles de ses cibles acquises en les intégrant dans sa chaîne d'approvisionnement supérieure et en appliquant les meilleures pratiques opérationnelles. Par exemple, le segment EMG a vu sa marge opérationnelle s'améliorer de 250 points de base à 25.4% au troisième trimestre 2025.

Ce modèle minimise le risque d'exécution en concentrant les acquisitions sur les contiguïtés existantes, garantissant ainsi que les entreprises acquises s'intègrent parfaitement dans la structure actuelle. Tu devrais absolument regarder Explorer l’investisseur AMETEK, Inc. (AME) Profile: Qui achète et pourquoi ? pour voir qui parie sur cette stratégie.

Performance financière d'AMETEK

Les performances financières de l'entreprise en 2025 démontrent un modèle économique solide et rentable, même dans un contexte d'incertitude économique mondiale.

• Rentabilité et marges : Pour le troisième trimestre 2025, AMETEK a déclaré un résultat opérationnel record de 488,4 millions de dollars, représentant une marge opérationnelle robuste de 25.8% sur les ventes de 1,89 milliard de dollars. Le segment GIE conserve la rentabilité la plus élevée, avec une marge opérationnelle de 28.3% au troisième trimestre 2025.
• Bénéfice par action (BPA) : Le bénéfice ajusté par action diluée pour l'ensemble de l'année 2025 devrait se situer dans la fourchette de 7,32 $ à 7,37 $, une augmentation de 7% à 8% sur la base comparable de 2024. Ces prévisions solides reflètent la confiance de la direction dans la poursuite de l'exécution opérationnelle.
• Flux de trésorerie et liquidités : La société maintient un bilan solide et génère des flux de trésorerie importants. Pour le deuxième trimestre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élèvent à 619,7 millions de dollars, une augmentation substantielle par rapport à l'année précédente, offrant une capacité suffisante pour de futures acquisitions stratégiques.
• Croissance du revenu net : Le résultat net TTM au 30 septembre 2025 était d'environ 1,469 milliards de dollars, marquant une forte 10.29% augmenter d’année en année. Voici le calcul rapide : le bénéfice net augmente plus rapidement que les revenus, ce qui indique un contrôle efficace des coûts et une expansion des marges.

AMETEK, Inc. (AME) Position sur le marché et perspectives d'avenir

AMETEK, Inc. se positionne comme un leader résilient en matière de technologie industrielle, tirant parti de son portefeuille diversifié et de sa stratégie d'acquisition disciplinée pour générer une croissance constante malgré les vents contraires macroéconomiques. La trajectoire financière de la société reste solide, avec un bénéfice par action (BPA) ajusté (BPA) ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 qui devrait se situer dans la fourchette de 7,32 $ à 7,37 $, en hausse de 7 à 8 % par rapport à la base comparable de 2024.

Cette dynamique est soutenue par des ventes record au troisième trimestre 2025 de 1,89 milliard de dollars, soit une augmentation de 11 % d'une année sur l'autre, ce qui montre que ses principaux marchés de l'aérospatiale, de l'énergie et de l'automatisation résistent. L'orientation stratégique de l'entreprise sur ses deux groupes opérationnels - Electronic Instruments Group (EIG) et Electromechanical Group (EMG) - continue d'être le moteur incontestablement fiable pour son avenir.

Paysage concurrentiel

AMETEK est en concurrence avec un mélange de grands conglomérats industriels diversifiés et de fournisseurs de technologies spécialisés sur ses marchés de niche. Son avantage concurrentiel vient de son « modèle de croissance AMETEK », qui combine acquisitions stratégiques et excellence opérationnelle pour maintenir des marges élevées dans des segments spécialisés. Dans le secteur vaste et fragmenté des tests et mesures, dans lequel AMETEK est un acteur clé, sa position sur le marché est solide.

Opportunités et défis

En tant qu’analyste chevronné, je vois des opportunités claires liées aux tendances séculaires, mais aussi des risques à court terme qui nécessitent une surveillance attentive. L'entreprise déploie activement des capitaux pour saisir ces opportunités, notamment un investissement supplémentaire de 90 millions de dollars en 2025 pour des initiatives de croissance organique telles que la R&D et le marketing numérique.

Position dans l'industrie

La position d'AMETEK dans l'industrie est définie par sa solidité financière et son orientation stratégique visant à devenir un « principal fournisseur mondial de solutions technologiques industrielles » sur des marchés de niche diversifiés et attrayants.

• Rentabilité élevée : La société maintient une forte marge opérationnelle, avec un bénéfice d'exploitation record de 496 millions de dollars au troisième trimestre 2025, démontrant une excellente exécution opérationnelle.
• Génération de flux de trésorerie : La conversion des flux de trésorerie disponibles devrait représenter environ 110 à 115 % du bénéfice net pour 2025, ce qui fournit une puissance de feu importante pour les acquisitions et les rendements pour les actionnaires.
• Diversifications : Ses deux groupes, EIG et EMG, servent des marchés finaux hautement spécialisés et non cycliques comme le médical, l'armée et la recherche, ce qui constitue une protection contre la volatilité dans n'importe quel secteur.
• Pipeline d’acquisition : Avec plus de 2 milliards de dollars de liquidités et de crédit disponibles, AMETEK dispose de la flexibilité financière nécessaire pour poursuivre sa stratégie principale d'acquisition d'entreprises de haute qualité.

Vous pouvez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie et pourquoi en Explorer l’investisseur AMETEK, Inc. (AME) Profile: Qui achète et pourquoi ?