Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Compte tenu de la volatilité du paysage bancaire régional, comment Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) a-t-elle réussi à maintenir la stabilité et la croissance stratégique en 2025 ? La société a clôturé le troisième trimestre 2025 avec un actif total de 1,727 milliard de dollars et a déclaré un bénéfice net de 3,7 millions de dollars pour le trimestre, démontrant un bilan solide, bien que légèrement en contraction, dans un environnement de taux difficiles. Vous devez savoir comment une banque avec une capitalisation boursière d'environ 167,622 millions de dollars gère la gestion de la dette, comme le rachat de 15 millions de dollars de dette subordonnée en septembre 2025, pour comprendre sa véritable proposition de valeur et sa trajectoire future.

Historique de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI)

Si vous regardez Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI), vous devez comprendre que son histoire est une histoire en deux parties : les racines communautaires profondes de la banque et la stratégie de croissance plus récente et agressive de la société holding publique. L’institution que nous connaissons aujourd’hui a vu le jour au cœur de la Grande Dépression, mais sa forme actuelle est le résultat d’une campagne d’acquisitions délibérée sur plusieurs années.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

L'institution principale, Citizens Community Federal N.A., a été créée en 1938 en tant qu’institution financière axée sur la communauté. L'entité publique actuelle, Citizens Community Bancorp, Inc., a été organisée comme une société holding bancaire en 2004 pour faciliter sa stratégie de croissance et sa cotation au NASDAQ.

Emplacement d'origine

Les racines originelles de la banque se trouvent Eau Claire, Wisconsin, un emplacement qui reste au cœur de ses opérations dans la région de Chippewa Valley.

Membres de l'équipe fondatrice

La fondation originale de 1938 a été dirigée par un groupe d'hommes d'affaires locaux et de dirigeants communautaires d'Eau Claire, axés sur l'offre de financement immobilier et d'options d'épargne pendant une période économique définitivement difficile. Les noms de ces premiers fondateurs ne sont pas largement rendus publics, mais la mission communautaire qu’ils ont établie constitue un héritage durable.

Capital/financement initial

Le capital initial de l'institution originale de 1938 n'est pas rendu public, mais l'événement de financement majeur de la structure moderne a été sa conversion en société par actions et sa cotation ultérieure au NASDAQ en 2006. Cette décision a fourni la base de capital nécessaire à son expansion ultérieure.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise a fondamentalement changé en 2016 avec la nomination de Stephen Bianchi au poste de PDG. Son mandat était clair : transformer la performance de la banque et articuler une orientation stratégique forte.

La clé de cette transformation a été une série d'acquisitions disciplinées sur quatre ans, que la société appelle une stratégie de « croissance organique et d'acquisition de petites banques communautaires ». C'est ainsi qu'ils sont passés d'un petit acteur régional à un acteur presque 1,73 milliard de dollars établissement d'actifs.

• Le moteur de fusions et acquisitions : Entre 2016 et 2019, la société a réalisé quatre acquisitions consécutives, dont la fusion Wells Financial Corp. en 2017, qui a été évaluée à environ 39,8 millions de dollars et devait générer une augmentation des bénéfices de plus de 50 % (une mesure non conforme aux PCGR, ce qui signifie que c'est la façon dont la direction perçoit l'impact de la transaction sur une base par action). C’est ainsi que vous développez rapidement l’échelle des services bancaires communautaires.
• Optimisation du bilan : Au cours de l'exercice 2025, l'entreprise a continué de renforcer sa situation financière. Une action notable en septembre 2025 a été le rachat de 15 millions de dollars de 6% de dette subordonnée. Cette décision renforce immédiatement le bilan et leur donne plus de flexibilité pour le déploiement futur de capitaux, comme les rachats d’actions.
• Échelle et performances actuelles : Au cours des douze derniers mois se terminant le 30 septembre 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 60,040 millions de dollars et le résultat net de 12,851 millions de dollars [Citer : 2.2]. Cela montre que la stratégie post-acquisition produit des résultats mesurables dans un environnement de taux difficile.

La société reste concentrée sur ses marchés principaux du Wisconsin et du Minnesota, en fournissant des services bancaires communautaires traditionnels tout en tirant parti de l'ampleur acquise grâce à ces accords transformateurs. Vous pouvez en savoir plus sur leurs principes directeurs ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI).

Structure de propriété de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI)

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) est une société holding bancaire cotée en bourse, ce qui signifie que sa propriété est répartie entre un groupe diversifié d'investisseurs institutionnels et individuels, et non concentrée dans une seule entité privée. Depuis l'exercice 2025, la majorité des actions de la société sont détenues par des investisseurs institutionnels, ce qui met fortement l'accent sur la valeur actionnariale et la gouvernance d'entreprise.

Cette structure assure la liquidité des investisseurs, mais elle signifie également que le titre est soumis à la perception du marché quant à la santé financière de l'entreprise. Vous pouvez voir une analyse plus approfondie des chiffres ici : Briser la santé financière de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) : informations clés pour les investisseurs.

Statut actuel de Citizens Community Bancorp, Inc.

Citizens Community Bancorp, Inc. est une société publique, cotée sous le symbole boursier CZWI sur le marché boursier NASDAQ (plus précisément NASDAQ-GM). Ce statut public oblige l'entreprise à adhérer à des normes de reporting rigoureuses fixées par la Securities and Exchange Commission (SEC), offrant ainsi un haut degré de transparence aux investisseurs.

La capitalisation boursière de la société était d'environ 162,29 millions de dollars à partir de novembre 2025, le plaçant fermement dans le secteur bancaire des petites capitalisations. Le cours de l'action a clôturé à $16.80 le 14 novembre 2025, reflétant un sommet sur 52 semaines de $17.04 et un minimum de $12.69.

Les actions d’une banque à petite capitalisation peuvent être volatiles, alors portez une attention particulière à la liquidité.

Répartition de la propriété de Citizens Community Bancorp, Inc.

La structure de propriété de Citizens Community Bancorp, Inc. est fortement axée sur les investisseurs institutionnels, ce qui est typique pour une institution financière cotée en bourse. Les détenteurs institutionnels, tels que Vanguard Group Inc. et BlackRock, Inc., possèdent le plus grand bloc d'actions, ce qui indique leur confiance dans la stratégie et la stabilité à long terme de l'entreprise.

Voici le calcul rapide : la propriété institutionnelle est clairement citée à 55.11%. Le reste 44.89% est détenu par des initiés et par le grand public (retail). J'ai attribué un conservateur 5.0% aux initiés, ce qui est une référence courante pour les participations des dirigeants et des conseils d'administration dans une entreprise de cette taille, laissant 39.89% pour les investisseurs particuliers. Ce niveau de contrôle institutionnel signifie que les décisions stratégiques majeures doivent définitivement être prises par des actionnaires importants et sophistiqués.

Leadership de Citizens Community Bancorp, Inc.

L'orientation stratégique de l'entreprise est pilotée par une équipe de direction ciblée et un conseil d'administration expérimenté. La direction est profondément impliquée dans les opérations quotidiennes et la gestion du capital, comme en témoignent les récentes activités d'achat d'initiés.

• Stéphane Bianchi : Président-directeur général. Bianchi est PDG depuis juin 2016 et président depuis octobre 2018, assurant un leadership constant.
• James S. Broucek : Directeur financier, vice-président exécutif, trésorier et secrétaire. Broucek est directeur financier depuis octobre 2017, supervisant l'information financière et la structure du capital.
• La participation de l'équipe de direction à des conférences d'investisseurs, comme la Hovde Group Financial Services Conference en novembre 2025, montre son engagement direct auprès des parties prenantes institutionnelles.

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) Mission et valeurs

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) est fondamentalement motivée par un engagement envers ses marchés locaux, considérant son rôle de partenaire financier axé sur l'établissement de relations à long terme, et pas seulement sur le volume des transactions.

Cette approche centrée sur la communauté est l'ADN culturel qui guide leur stratégie, qui en 2025 comprenait un fort accent sur la gestion du capital, comme en témoigne le rachat de 15 millions de dollars en dette subordonnée au 1er septembre 2025.

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

Déclaration de mission officielle

L'objectif principal de Citizens Community Bank, la filiale de Citizens Community Bancorp, Inc., est un mandat clair en trois parties qui ancre ses décisions opérationnelles. Cette mission va au-delà du simple profit, visant à créer de la valeur réciproque pour toutes les parties prenantes.

• Servir les clients : Donner la priorité à un excellent service client et fournir des solutions financières essentielles.
• Enrichir les communautés : Soutenir et aider activement à développer les économies locales dans lesquelles ils opèrent.
• Créer des relations durables : Établir des liens solides et à long terme avec les clients, les actionnaires et la communauté.

Honnêtement, pour une banque régionale, cette focalisation sur « l'enrichissement des communautés » est le véritable différenciateur, et c'est la manière dont elle maintient une base de dépôts stable, qui s'élevait à 1,48 milliard de dollars au 30 septembre 2025.

Énoncé de vision

La vision de l'entreprise est pragmatique : réaliser une croissance soutenue et rentable tout en conservant son identité d'institution axée sur la communauté. Cela signifie trouver un équilibre entre une expansion disciplinée et les valeurs fondamentales d’intégrité et de service.

• Expansion stratégique : Accroître la présence sur le marché, notamment grâce à une croissance organique et potentiellement de nouvelles offres de services dans leur zone de présence dans le Midwest (Wisconsin, Minnesota et Michigan).
• Performances de haut niveau : Diriger les décisions stratégiques visant à accroître la valeur actionnariale, reflétée dans leur valeur comptable tangible par action s'élevant à $15.71 d'ici le 30 septembre 2025.
• Prêts disciplinés : Maintenir une qualité de bénéfices élevée grâce à une gestion prudente, ce qui a permis à l'entreprise de publier des bénéfices de 10,1 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2025.

La vision est de devenir une banque très performante sans perdre cette culture centrée sur le client. Vous pouvez voir comment cela se traduit dans la gestion de leur bilan. Pour en savoir plus sur leur stabilité financière, consultez Briser la santé financière de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) : informations clés pour les investisseurs.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Bien que Citizens Community Bancorp, Inc. ne promeuve pas un seul slogan percutant, son slogan opérationnel est ancré dans sa mission : « Servir nos clients, enrichir les communautés et créer des relations durables. » Cette phrase est le résumé fonctionnel, définitivement non cliché, de leur proposition de valeur.

• Valeurs fondamentales en action : Les opérations de l'entreprise sont guidées par un engagement à Intégrité (transparence et normes éthiques élevées), Service (en donnant la priorité aux besoins des clients), et Croissance durable (pratiques financières responsables).

Voici un calcul rapide de cet engagement : leur actif total s'élevait à 1,727 milliards de dollars au 30 septembre 2025, démontrant qu'une orientation communautaire peut encore se traduire par une taille et une santé financière significatives.

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) Comment ça marche

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) fonctionne comme une société de portefeuille bancaire traditionnelle axée sur la communauté, générant des revenus principalement en acceptant des dépôts locaux et en réinvestissant ces fonds dans un portefeuille diversifié de prêts sur ses principaux marchés du Wisconsin et du Minnesota. La création de valeur de l'entreprise repose sur le maintien d'une forte marge nette d'intérêts, qui s'est élevée à 3,20 % au troisième trimestre 2025, grâce à une gestion efficace des rendements des actifs et des coûts de dépôt.

Compte tenu du portefeuille de produits/services de l'entreprise

Compte tenu du cadre opérationnel de l'entreprise

Le cadre opérationnel de Citizens Community Bancorp est simple : acquérir un financement à faible coût, le déployer dans un portefeuille de prêts discipliné et gérer le risque de crédit et de taux d'intérêt qui en résulte. Il s'agit d'une banque régionale, le processus repose donc sur une exécution locale dans ses 21 succursales du Wisconsin et du Minnesota.

Voici un petit calcul : l'actif total de la banque s'élevait à 1,727 milliard de dollars au 30 septembre 2025, les dépôts couvrant la grande majorité de ses besoins de financement. Ils créent de la valeur en veillant à ce que les intérêts gagnés sur leurs prêts et investissements soient nettement supérieurs aux intérêts payés sur les dépôts et les emprunts.

• Collecte de dépôts de base : se concentrer sur les dépôts commerciaux et ne portant pas intérêt pour maintenir le coût des fonds à un niveau bas ; les dépôts commerciaux ont augmenté de 17,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui est certainement un bon signe pour la santé des marges.
• Discipline du crédit : maintenir des normes de souscription prudentes pour maintenir la qualité des actifs à un niveau élevé, ce qui contribue à maintenir une rentabilité supérieure à la moyenne, même lorsque les pressions du secteur s'accentuent.
• Optimisation du bilan : gérer activement les relations de prêt non stratégiques afin de réduire les dépôts et les emprunts de gros plus coûteux, renforçant ainsi le bilan global.
• Gestion du capital : des actions stratégiques comme le rachat de 15 millions de dollars de dette subordonnée à 6 % en septembre 2025 renforcent le bilan et offrent une flexibilité pour une croissance future ou des rachats d'actions.

Le ratio d'efficacité de la banque - une mesure des frais généraux par rapport aux revenus - était de 67 % pour le troisième trimestre 2025, démontrant son engagement à contrôler étroitement les dépenses autres que d'intérêts.

Compte tenu des avantages stratégiques de l'entreprise

Le succès commercial de Citizens Community Bancorp n’est pas une question d’échelle massive ; il s'agit d'un enracinement régional profond et d'une approche cohérente et disciplinée qui surpasse de nombreux pairs. Ils ont un net avantage dans leurs domaines d’activité spécifiques. Exploration des investisseurs de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Qualité élevée des bénéfices : Les politiques de prêt disciplinées de l'entreprise sont citées comme l'une des raisons de sa rentabilité soutenue, avec des marges bénéficiaires nettes de 21,5 % fin 2025, ce qui est solide pour une banque régionale.
• Solide situation du capital : Le ratio des capitaux propres tangibles (TCE) par rapport aux actifs corporels a augmenté à 9,13 % au 30 septembre 2025, démontrant une surperformance en matière de discipline en matière de capital et soutenant la stabilité à long terme.
• Expertise du marché local : Le maintien d'un leadership local et de prêteurs qui comprennent profondément les conditions économiques des régions de Chippewa Valley et de Twin Cities permet de prendre de meilleures décisions en matière de crédit et de renforcer les relations avec les clients.
• Attrait des investisseurs axés sur la valeur : l'action se négocie nettement en dessous de son estimation de juste valeur des flux de trésorerie actualisés (DCF) de 27,73 $ (avec un cours de l'action de 15,89 $ fin 2025), ce qui attire les investisseurs axés sur la valeur qui voient un potentiel de hausse important.

La prochaine étape pour vous, en tant que décideur, consiste à comparer cette stabilité opérationnelle et cette proposition de valeur à la croissance projetée des revenus de 8,6 % par an, ce qui est légèrement inférieur aux prévisions de 10,1 % du marché américain dans son ensemble.

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) Comment il gagne de l'argent

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) gagne principalement de l'argent comme n'importe quelle banque communautaire traditionnelle : en empruntant de l'argent aux déposants à un taux inférieur (frais d'intérêts) et en le prêtant à un taux plus élevé (revenus d'intérêts). Cette différence s’appelle la marge nette d’intérêt (NIM) et constitue le moteur principal de l’entreprise.

Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total de l'entreprise était d'environ 16,2 millions de dollars, la grande majorité - plus des quatre cinquièmes - provenant directement de ses activités de prêt et d'investissement. La banque se concentre principalement sur les prêts immobiliers commerciaux, les prêts hypothécaires résidentiels et le financement des petites entreprises dans l'ensemble de ses activités dans le Wisconsin et le Minnesota. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI).

Répartition des revenus de Citizens Community Bancorp, Inc.

Économie d'entreprise

La santé financière de Citizens Community Bancorp dépend de sa capacité à gérer l’écart entre ce qu’elle paie pour les fonds et ce qu’elle gagne grâce à ses actifs, ainsi que sur la génération de frais hors intérêts. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent une dépendance évidente à l’égard du revenu net d’intérêts (RNI), mais également une orientation stratégique visant à renforcer les revenus hors intérêts par le biais de ventes de prêts et de frais de service.

Le cœur de métier est une activité de diffusion. La marge nette d'intérêt (NIM) de la banque pour le troisième trimestre 2025 était de 3.20%, ce qui représente une amélioration significative par rapport à 2,63 % au même trimestre de l'année dernière, mais une légère baisse par rapport au trimestre précédent. Cette expansion de la marge est essentielle à la rentabilité, et elle est motivée par des rendements d'actifs plus élevés (ce qu'ils gagnent sur les prêts) et des coûts de dépôt plus faibles (ce qu'ils paient aux déposants). En toute honnêteté, gérer les coûts des dépôts dans un environnement de taux élevés constitue assurément un défi pour toutes les banques régionales.

Le flux de revenus hors intérêts, bien que plus modeste, est crucial pour la diversification et comprend les revenus provenant des frais de service, des activités bancaires hypothécaires (comme les gains sur les ventes de prêts) et des services d'investissement. Le 3.5% La croissance d'une année sur l'autre dans ce domaine est en grande partie due à des gains plus élevés sur la vente de prêts, ce qui est un bon signe d'un pipeline d'origination sain et d'une manière intelligente de gérer le risque de bilan.

• Composition des prêts : La banque avait environ 1,323 milliard de dollars de prêts bruts au 30 septembre 2025, principalement concentrés sur l'immobilier commercial et les prêts hypothécaires résidentiels.
• Stratégie de financement : Le total des dépôts s'élevait à environ 1,48 milliard de dollars, en mettant l'accent sur le consommateur stable (58%) et commerciale (28%), ce qui permet de maintenir le coût des fonds à un niveau gérable.
• Gestion du capital : La société a renforcé son bilan en rachetant 15 millions de dollars de dette subordonnée à 6 % au troisième trimestre 2025. Cette décision réduit les charges d’intérêts futures et offre de la flexibilité.

Performance financière de Citizens Community Bancorp, Inc.

Si l’on examine les indicateurs de performance clés (KPI) au troisième trimestre 2025, le tableau est celui d’une croissance stable, quoique difficile, la direction travaillant activement à améliorer l’efficacité et la solidité du capital. Le résultat net du troisième trimestre 2025 est de 3,7 millions de dollars, en hausse par rapport aux 3,3 millions de dollars du trimestre précédent, montrant une dynamique positive.

• Indicateurs de rentabilité : Le rendement annualisé des actifs (ROA) est d’environ 0.85% et le retour sur capitaux propres (ROE) annualisé est d'environ 7.2% sur la base des chiffres cumulatifs de l’année. Ces indicateurs montrent un solide rendement des actifs et du capital des actionnaires de la banque, même s'ils sont sous la pression de la hausse des coûts d'exploitation et de la nécessité d'augmenter les provisions pour pertes sur prêts.
• Rapport d'efficacité : Le ratio d’efficacité pour le troisième trimestre 2025 était de 66%. Cela signifie que pour chaque dollar de revenus, 66 cents sont dépensés en dépenses autres que les intérêts (comme les salaires et le traitement des données). Bien qu'il s'agisse d'une amélioration par rapport à certaines périodes précédentes, cela indique néanmoins qu'une gestion continue des dépenses est nécessaire pour accroître la rentabilité nette.
• Qualité des actifs : Actifs non performants (prêts ne générant pas d’intérêts) portés à 16,7 millions de dollars, ou 0.96% du total de l'actif, en hausse par rapport à fin 2024. Cela témoigne de la nécessité d'une souscription disciplinée, d'autant plus que le PDG a noté une pression continue sur les consommateurs à revenu intermédiaire et les petites entreprises.
• Valeur comptable : La valeur comptable tangible par action, une mesure essentielle de la valeur intrinsèque d'une banque, a augmenté 3.7% du quartier lié à $15.71 au 30 septembre 2025. Cette croissance est le résultat direct de la génération de revenus nets et d'une réduction des pertes latentes sur le portefeuille de placements.

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) se positionne comme une banque régionale stable, centrée sur la communauté et dotée d'une solide base de capital, mais sa croissance future dépend de l'exécution réussie de sa stratégie de fusions et acquisitions et de sa stratégie numérique pour surmonter les modestes prévisions de croissance des revenus. La gestion disciplinée du bilan de la société, y compris le rachat de 15 millions de dollars de dette subordonnée à 6 % au troisième trimestre 2025, fournit une base claire pour l'expansion stratégique et les rendements pour les actionnaires.

Vous pouvez consulter une ventilation détaillée de la santé financière et de la structure du capital de la banque dans Briser la santé financière de Citizens Community Bancorp, Inc. (CZWI) : informations clés pour les investisseurs.

Paysage concurrentiel

Dans un secteur bancaire régional fragmenté, Citizens Community Bancorp se concentre sur des relations locales approfondies sur ses principaux marchés du Wisconsin et du Minnesota, une stratégie qui lui permet de rivaliser efficacement avec des acteurs plus grands et plus diversifiés. Son actif total de 1,727 milliard de dollars au 30 septembre 2025 la place fermement dans la catégorie des banques communautaires, où la part de marché locale est la véritable mesure de la force.

Voici un calcul rapide : la force de Citizens Community Bancorp ne réside pas à l'échelle nationale, mais dans sa part de marché des dépôts importants dans des zones clés comme la vallée de Chippewa. Les pourcentages ci-dessus reflètent une part de marché estimée des dépôts dans leurs principales régions d'exploitation, montrant comment des pairs régionaux plus importants comme SmartFinancial (avec des actifs dépassant 5 milliards de dollars) détiennent une part plus importante sur leurs marchés respectifs. Néanmoins, l'accent mis par Citizens Community Bancorp sur les petites et moyennes entreprises (PME) et l'agriculture offre une niche défendable.

Opportunités et défis

Les perspectives à court terme de Citizens Community Bancorp sont un mélange de vents favorables issus de mouvements financiers stratégiques et de pressions concurrentielles persistantes à l’échelle du secteur. L’entreprise doit sans aucun doute capitaliser sur la solidité de son bilan pour stimuler la croissance des prêts.

Position dans l'industrie

Citizens Community Bancorp fonctionne comme une banque communautaire vitale, une position qui lui confère des revenus de haute qualité. profile grâce à des politiques de prêt disciplinées et à une forte fidélisation de la clientèle. La valeur comptable tangible par action de la banque a augmenté à 15,71 $ au 30 septembre 2025, reflétant un 7.3% d’une année sur l’autre, ce qui constitue un indicateur clé de la stabilité des banques régionales.

• Maintenir une forte liquidité : la liquidité du bilan représentait 13,4 % du total des actifs au troisième trimestre 2025, offrant un coussin substantiel.
• Capitaliser sur l’écart de valorisation : l’action se négocie avec une décote importante par rapport à sa juste valeur DCF estimée, ce qui suggère une opportunité de valeur potentielle.
• Focus sur les dépôts de base : le total des dépôts a atteint 1,48 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, avec une bonne composition de 58% consommateur et 28% dépôts commerciaux, réduisant ainsi la dépendance à l’égard d’un financement de gros volatil.

Le principal défi consiste à faire évoluer l’entreprise sans compromettre le modèle communautaire hautement tactile qui sous-tend la qualité de ses actifs.