Delta Air Lines, Inc. (DAL) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Quand on regarde le secteur aérien, comment Delta Air Lines, Inc. (DAL) parviennent à être constamment à la tête du secteur, en particulier lorsqu'ils prévoient un bénéfice par action (BPA) ajusté (BPA) ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ $6 par action, les plaçant ainsi au sommet de leurs prévisions ? Il ne s’agit pas seulement de déplacer les gens ; c'est une histoire de différenciation stratégique, où l'accent mis sur la premiumisation a conduit à une 9% augmentation des revenus des primes au troisième trimestre 2025, démontrant un changement résolument rentable par rapport à un modèle purement de transport en commun. Avec un chiffre d'affaires des douze derniers mois atteignant 62,921 milliards de dollars en septembre 2025, la compréhension de l'histoire, de la mission et de la manière dont Delta génère ce flux de trésorerie devrait se situer entre 3,5 et 4 milliards de dollars-est crucial pour tout investisseur ou stratège à la recherche de durabilité sur le marché du voyage.

Historique de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Vous voulez comprendre comment une grande compagnie aérienne mondiale comme Delta Air Lines, Inc. (DAL) a fait ses débuts, et honnêtement, l’histoire d’origine est beaucoup plus humble que vous ne le pensez. Cela n'a pas commencé avec les avions à réaction ou les routes mondiales ; tout a commencé par une focalisation résolue sur un minuscule ravageur agricole, le charançon de la capsule. Cette orientation, soutenue par un visionnaire clé, est ce qui a jeté les bases de l'entreprise que vous analysez aujourd'hui, qui vise un bénéfice par action ajusté (BPA) pour l'ensemble de l'année 2025 compris entre $5.25 et $6.25.

Chronologie de la création de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Année d'établissement

L'entreprise a été initialement fondée le 2 mars 1925 sous le nom de Huff Daland Dusters, Inc.. Il s'agissait de la première opération commerciale d'épandage aérien de cultures au monde.

Emplacement d'origine

Les opérations ont commencé à Macon, en Géorgie, avant que l'entreprise ne déménage quelques mois plus tard, en 1925, à Monroe, en Louisiane, un endroit plus central pour ses travaux agricoles. Le siège social a ensuite déménagé dans son siège actuel à Atlanta, en Géorgie, en 1941.

Membres de l'équipe fondatrice

Le personnage clé et principal fondateur était Collett Everman Woolman, qui a occupé le poste de directeur général et est devenu plus tard le premier président et chef de la direction de l'entreprise après avoir dirigé un groupe d'investisseurs locaux pour acquérir les actifs. Le travail de Woolman avec le service de vulgarisation du ministère américain de l'Agriculture sur le problème du charançon de la capsule a été le premier catalyseur.

Capital/financement initial

Le capital initial de Huff Daland Dusters provenait d'investisseurs privés et des revenus générés par ses services d'époussetage des cultures. Bien que les chiffres précis de ce financement initial ne soient pas largement documentés, il a suffi à établir une flotte de 18 avions, ce qui en fait l'une des plus grandes flottes privées aux États-Unis à l'époque.

Jalons de l’évolution de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

L'histoire de l'entreprise est une carte claire de pivots stratégiques : passer de l'époussetage des récoltes au transport du courrier, puis des passagers, et enfin à la conquête des routes mondiales grâce à des fusions intelligentes. Voici le calcul rapide : 100 ans d’exploitation signifient beaucoup de prise de risques calculée.

Moments transformateurs de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

L'entreprise ne s'est pas seulement développée ; il a pris quelques tournants vraiment importants et difficiles qui ont redéfini l’industrie. Ce n’étaient pas de petits ajustements ; il s’agissait de mesures existentielles qui ont assuré sa place de leader mondial.

• Le saut de l'ère du jet (1959) : L'introduction de l'avion à réaction Douglas DC-8 a propulsé l'entreprise dans l'ère moderne, réduisant considérablement les temps de vol et augmentant la capacité en passagers, une décision qui a immédiatement amélioré sa position concurrentielle.
• L'achat transatlantique panaméricain (1991) : Lorsque Pan American World Airways (Pan Am) a fait faillite, Delta Air Lines a acquis la majorité de ses routes et actifs transatlantiques. Cette seule acquisition a instantanément fait de Delta un transporteur transatlantique de premier plan, position qu'elle occupe aujourd'hui.
• Sortir de la faillite plus fort (2007) : La société a déposé le bilan (chapitre 11) en 2005 et en est ressortie en 2007, plus légère et plus compétitive. Il s’agit d’une restructuration brutale mais nécessaire qui a ouvert la voie à la fusion massive de 2008 et à sa pérennité financière actuelle.
• La fusion du Nord-Ouest (2008) : Cette fusion fut un coup de maître, créant une centrale de réseau mondiale et permettant à l'entreprise de consolider sa position. C'était un signal clair que l'échelle et la portée mondiale étaient l'avenir de l'industrie.
• Résilience financière en 2025 : La société continue de démontrer sa solidité financière, prévoyant une année solide avec une dette totale et des obligations de location-financement réduites à 14,9 milliards de dollars d'ici la fin du trimestre de septembre 2025. Cet accent mis sur la réduction de la dette, parallèlement à un rétablissement des prévisions de flux de trésorerie disponibles pour l'année entière de 3 à 4 milliards de dollars, montre un engagement en faveur d’un bilan durable.

Si vous souhaitez approfondir la perspective actuelle du marché sur ces mouvements stratégiques, vous devriez lire Explorer Delta Air Lines, Inc. (DAL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de propriété de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Delta Air Lines, Inc. (DAL) est une société cotée en bourse, ce qui signifie que sa propriété est répartie entre des millions d'actionnaires, mais la majorité du contrôle appartient à de grandes institutions financières. Cette structure, commune aux grandes sociétés américaines, garantit que la gouvernance est principalement influencée par des gestionnaires de fonds institutionnels comme Vanguard et Blackrock, Inc., qui détiennent un pouvoir de vote important.

Statut actuel de Delta Air Lines

Delta Air Lines est une société cotée en bourse cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole DAL. Ce statut signifie que ses actions sont disponibles à l'achat par le grand public et que la société est soumise aux exigences rigoureuses de reporting et de transparence de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. En novembre 2025, le cours de l'action de la société était d'environ 58,41 $ par action. Pour être honnête, ce modèle de propriété publique est la raison pour laquelle vous avez accès à des données financières détaillées, mais cela signifie également que le cours de l'action peut être volatil en fonction du sentiment du marché et des rapports sur les bénéfices à court terme.

Répartition de la propriété de Delta Air Lines

La propriété de la société est fortement orientée vers les investisseurs institutionnels, qui comprennent des fonds communs de placement, des fonds de pension et des ETF (Exchange-Traded Funds). Ces entités détiennent collectivement le plus grand bloc d’actions, générant l’essentiel du volume des transactions. Voici un calcul rapide sur le propriétaire de l’entreprise, basé sur les dernières données disponibles :

Ce que cache cette estimation, c’est la concentration du pouvoir au sein de ce bloc institutionnel. Par exemple, Vanguard Group Inc. est le principal actionnaire, détenant environ 11.39% des actions de la société. Blackrock Inc. est un autre détenteur important, avec environ 6.90%. Quand vous voyez ces deux noms, vous savez que la gouvernance de l'entreprise est résolument axée sur l'appréciation et la stabilité du capital à long terme, ce qui est bénéfique pour tous les actionnaires. Si vous souhaitez approfondir les mesures de performances qui comptent pour ces propriétaires, consultez Analyse de la santé financière de Delta Air Lines, Inc. (DAL) : informations clés pour les investisseurs.

Leadership de Delta Air Lines

L’entreprise est dirigée par une équipe de direction chevronnée avec de longs mandats, signe d’un leadership stable. La durée moyenne d'occupation de l'équipe de direction est d'environ 5,6 ans, ce qui est élevé pour une grande compagnie aérienne. Cette stabilité est cruciale pour exécuter la stratégie à long terme de premiumisation et de réduction de la dette.

• Ed Bastian : Directeur général (PDG). Nommé en mai 2016, sa rémunération annuelle totale était d'environ 27,12 millions de dollars, dont 96,3 % sont liés aux bonus et aux actions.
• Glen Hauenstein : Président. Il supervise la stratégie commerciale, fonction qu’il occupe depuis 2016.
• Dan Janki : Vice-président exécutif et directeur financier (CFO). Il dirige l'organisation financière, en se concentrant sur l'information financière et la planification.
• Allison Ausband : Vice-président exécutif et chef des ressources humaines. Elle gère les services mondiaux de talents, de récompenses et de ressources humaines pour les 100 000 professionnels mondiaux.
• Jean Rire : Vice-président exécutif, chef des opérations et président de Delta TechOps. Il est responsable des opérations mondiales de l'entreprise, y compris la maintenance et les opérations aériennes.

L'accent mis par les dirigeants sur la génération d'un revenu avant impôts supérieur à 6 milliards de dollars et un cash-flow libre supérieur à 4 milliards de dollars pour l’exercice 2025 est la mesure d’action claire pour l’équipe. Votre prochaine étape devrait consister à suivre leurs progrès par rapport à cet objectif de flux de trésorerie dans le prochain rapport trimestriel.

Mission et valeurs de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

La mission et les valeurs fondamentales de Delta Air Lines définissent un engagement qui va bien au-delà de la vente d'un siège ; il s'agit de connecter les gens aux opportunités tout en favorisant une compréhension mondiale plus profonde et plus durable. Cet ADN culturel guide leurs décisions stratégiques, des commandes d'avions aux investissements communautaires, garantissant que la performance financière est liée à un objectif plus large.

Vous pouvez constater cette double orientation dans leurs projections financières pour 2025, où le bénéfice par action (BPA) attendu dépasse $7.35 est associé à un réinvestissement important du capital. Par exemple, les prévisions de dépenses en capital (CAPEX) de Delta pour l'exercice financier sont d'environ 4,088 milliards de dollars à 4,9 milliards de dollars, dont une grande partie est dédiée à de nouveaux avions plus économes en carburant, soutenant directement leurs valeurs environnementales. Explorer Delta Air Lines, Inc. (DAL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'objectif principal de l'entreprise est une déclaration claire qui présente le transport aérien comme un catalyseur du progrès mondial, et non comme un simple service logistique. C'est une vision réaliste et sensible aux tendances : on ne peut pas connecter le monde sans le respecter.

Déclaration de mission officielle

La déclaration de mission officielle de Delta Air Lines est une déclaration puissante de son rôle et de sa responsabilité à l'échelle mondiale :

• Connecter les gens aux opportunités tout en élargissant la compréhension de notre planète et de ses habitants.

Voici un rapide calcul sur la façon dont cette mission se traduit en action : Delta et la Delta Air Lines Foundation se sont engagées à 16,5 millions de dollars en soutien caritatif sur cinq ans au comté de Clayton, en Géorgie, à partir de 2025. Il s'agit d'un investissement concret dans les opportunités locales et l'éducation, juste à côté de leur siège social à Atlanta.

Énoncé de vision

L'énoncé de vision est une directive directe en trois parties qui sous-tend leur stratégie en matière de diversité, d'équité et d'inclusion (DE&I) et de gestion de l'environnement.

• Connectez le monde.
• Reflétez le monde.
• Respectez le monde.

Cette vision sous-tend leurs objectifs de développement durable, ce qui est crucial dans un secteur difficile à réduire comme l'aviation. Ils se concentrent sur l’augmentation de l’utilisation de carburant d’aviation durable (SAF) et ont pour objectif à long terme d’atteindre zéro émission nette de carbone d’ici 2050.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Leur slogan le plus durable est un commandement simple et ambitieux qui parle d'amélioration continue dans toutes les facettes de l'entreprise, du service client à la résilience opérationnelle.

• Continuez à grimper.

Cette idée de persévérance est une valeur fondamentale, en particulier face aux défis à l’échelle de l’industrie. Par exemple, malgré les difficultés opérationnelles, Delta prévoit toujours que son flux de trésorerie disponible pour l’ensemble de l’année 2025 se situera dans la fourchette de 3 à 4 milliards de dollars, démontrant une attention constante à la santé financière. L'honnêteté, l'intégrité et la sécurité sont le fondement, mais la volonté de « continuer à grimper » est ce qui fait bouger les choses.

Delta Air Lines, Inc. (DAL) Comment ça marche

Delta Air Lines opère comme un transporteur réseau mondial haut de gamme, reliant des clients de grande valeur via un système stratégique en étoile sur plus de 300 destinations tout en générant des revenus substantiels et diversifiés provenant à la fois du transport aérien et de ses activités auxiliaires à forte marge comme le programme de fidélité SkyMiles et sa division Maintenance, Réparation et Révision (MRO).

Le modèle commercial principal de l'entreprise repose sur la maximisation des revenus par siège-mile disponible (RASM) en donnant la priorité aux ventes de cabines haut de gamme et à la fiabilité opérationnelle, une stratégie qui a conduit à des sources de revenus diversifiées et à marge élevée contribuant près de 60% du chiffre d'affaires total au troisième trimestre 2025. Vous pouvez voir l'impact de cette orientation sur les résultats dans notre ventilation financière complète : Analyse de la santé financière de Delta Air Lines, Inc. (DAL) : informations clés pour les investisseurs.

Portefeuille de produits/services de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Le portefeuille de produits de Delta est intentionnellement hiérarchisé pour capter des revenus à haut rendement auprès des voyageurs d'affaires et de loisirs aisés, tout en maintenant une clientèle solide et fidèle grâce à son programme SkyMiles, leader du secteur.

Cadre opérationnel de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Le cadre opérationnel est un système complexe et intégré conçu pour une efficacité et un contrôle maximum sur les facteurs de coûts critiques, principalement le carburant et la maintenance. Il ne s'agit pas seulement de faire voler des avions ; c'est une machine intégrée verticalement.

• Réseau en étoile : Le modèle se concentre sur neuf grands hubs américains (comme Atlanta, Detroit et Minneapolis-St. Paul) pour canaliser efficacement le trafic, prenant en charge un vaste réseau de plus de 300 destinations dans le monde. Cette densité constitue sans aucun doute un obstacle concurrentiel majeur.
• Raffinerie d'énergie Monroe : Cette filiale en propriété exclusive exploite la raffinerie Trainer en Pennsylvanie, qui traite environ 200 000 barils de pétrole brut par jour. La raffinerie est conçue pour fournir environ 80% des besoins en carburéacteur de Delta dans le nord-est des États-Unis, agissant comme une couverture contre la volatilité des prix du carburéacteur.
• Delta TechOps (MRO) : La division Maintenance, Réparation et Révision dessert la propre flotte de Delta et fournit des services tiers à plus de 150 clients. Cette unité est en passe de dépasser 1 milliard de dollars de revenus annuels du travail pour compte de tiers en 2025, transformant un centre de coûts en un centre de profit important.
• Modernisation de la flotte : L'entreprise remplace stratégiquement les avions plus anciens et moins économes en carburant. En 2025, Delta prévoit de prendre livraison de 42 nouveaux avions (y compris les Airbus A220-300 et A321neos) tout en accélérant le retrait d'au moins 30 avions plus anciens pour améliorer le rendement énergétique et améliorer le produit embarqué.

Avantages stratégiques de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Le succès de Delta sur le marché repose sur sa stratégie différenciée qui met l'accent sur un service haut de gamme, des partenariats mondiaux et une exécution opérationnelle supérieure, lui permettant d'obtenir des prix plus élevés que ceux de nombreux concurrents.

• Fiabilité opérationnelle inégalée : Delta est constamment à la pointe du secteur en termes de ponctualité et de facteur d'achèvement, ce qui lui a valu les plus hautes récompenses pour l'excellence opérationnelle. Cette fiabilité sous-tend la promesse haut de gamme de la marque, en particulier pour les voyageurs d'affaires de grande valeur.
• Valeur du programme de fidélité : Le programme SkyMiles, soutenu par le lucratif partenariat de carte de crédit comarqué avec American Express, crée une source de revenus puissante et à marge élevée, largement indépendante des opérations aériennes. Ce partenariat est un énorme atout financier.
• Coentreprises immunisées (JV) : Les coentreprises stratégiques avec des transporteurs mondiaux comme Air France-KLM/Virgin Atlantic (Transatlantique), Korean Air (Trans-Pacifique) et LATAM (Amérique du Nord/Sud) étendent la portée de Delta sans le coût en capital lié à la possession de l'avion. La JV LATAM, par exemple, a augmenté ses vols de 68% en deux ans, élargissant l’accès au marché.
• Focus sur les produits haut de gamme : En concevant des avions avec une proportion plus élevée de sièges premium (Delta One, Delta Premium Select, Delta Comfort+), la compagnie aérienne obtient un rendement par vol plus élevé. Les revenus des primes ont augmenté 9% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, validant cette concentration sur la clientèle aisée.

Delta Air Lines, Inc. (DAL) Comment elle gagne de l'argent

Delta Air Lines gagne principalement de l'argent en vendant des billets de passagers, mais son moteur financier est de plus en plus diversifié, s'appuyant sur les revenus à marge élevée de son partenariat de programme de fidélité avec American Express et sur les ventes de cabines premium pour se stabiliser face aux coûts volatils du carburéacteur et de la main-d'œuvre.

La société a réussi à faire évoluer son modèle vers un modèle où près de 60 % de son chiffre d'affaires total provient de ces flux diversifiés et à marge élevée, ce qui constitue un facteur majeur dans son bénéfice par action ajusté (BPA) ajusté (BPA) prévu pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ $6.

Répartition des revenus de Delta Air Lines

En regardant le chiffre d’affaires d’exploitation GAAP de 16,7 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, la répartition montre clairement une compagnie aérienne qui est bien plus qu’un simple vendeur de billets. La catégorie « Autres », qui comprend la rémunération très précieuse du programme SkyMiles d'American Express, est un élément essentiel et en croissance rapide du modèle commercial.

Voici un calcul rapide : c'est à 17,6 % dans la catégorie « Autres » que réside la durabilité financière. Le partenariat American Express à lui seul a contribué à hauteur de 2 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 12 % d'une année sur l'autre, et cette source de revenus a une base de coûts bien inférieure à celle du vol d'un avion.

Économie d'entreprise

La stratégie de Delta repose sur un modèle de « centre-forteresse » et une concentration laser sur les clients à forte valeur ajoutée, ce qui leur permet d'obtenir des prix plus élevés que ceux de leurs concurrents. Ce n'est pas l'activité aérienne de votre grand-père ; c'est une machine sophistiquée de gestion des revenus.

• Stratégie de premiumisation : Les revenus des cabines haut de gamme, comme Delta One et Delta Premium Select, ont augmenté de 9 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Ce segment est crucial, car les revenus des cabines haut de gamme ont surperformé les revenus de la classe économique de 28 % au deuxième trimestre 2025.
• Tarification dynamique avec l'IA : La compagnie aérienne adopte de manière agressive l’intelligence artificielle (IA) pour la tarification des billets en temps réel. À la mi-2025, la tarification personnalisée basée sur l'IA était passée à 3 % des tarifs économiques, avec un plan pour porter ce chiffre à 20 % d'ici la fin de 2025. Cette décision vise à maximiser la recette unitaire (TRASM), en facturant essentiellement à chaque client le prix le plus élevé qu'il est définitivement prêt à payer.
• Discipline de capacité : Pour protéger les marges dans un environnement de demande encore nuancé, en particulier après une certaine faiblesse intérieure en début d'année, Delta a fait preuve de réalisme : elle a réduit la croissance de sa capacité prévue au second semestre 2025 pour la maintenir stable sur un an. Cela aligne l’offre sur la demande et maintient un pouvoir de fixation des prix fort.

Performance financière de Delta Air Lines

Les résultats du troisième trimestre 2025 et les perspectives pour l’ensemble de l’année montrent une activité qui se porte bien malgré les vents contraires de l’économie mondiale. L’accent mis sur la gestion des coûts et les revenus à marge élevée donne des résultats concrets que vous pouvez constater dans les chiffres.

• Rentabilité et marge : La marge opérationnelle ajustée du troisième trimestre 2025 était de 11,2 % et la société prévoit une forte marge opérationnelle au quatrième trimestre 2025 comprise entre 10,5 % et 12 %. Cette marge à deux chiffres est un signe de santé financière qui mène le secteur.
• Solidité des flux de trésorerie : Delta est en passe de générer un flux de trésorerie disponible (FCF) pour l'ensemble de l'année 2025 compris entre 3,5 et 4 milliards de dollars, soulignant sa capacité à financer ses opérations, à rembourser ses dettes et à investir dans sa flotte sans contrainte.
• Réduction de la dette : La compagnie aérienne a terminé le troisième trimestre 2025 avec une dette totale et des obligations de location-financement de 14,9 milliards de dollars, poursuivant ainsi ses efforts post-pandémiques visant à renforcer son bilan et à réduire son endettement brut à moins de 2,5x.

Pour approfondir ces mesures et ce qu’elles signifient pour la thèse d’investissement à long terme, Analyse de la santé financière de Delta Air Lines, Inc. (DAL) : informations clés pour les investisseurs est une lecture incontournable.

Position sur le marché et perspectives d'avenir de Delta Air Lines, Inc. (DAL)

Delta Air Lines est fermement positionnée comme un transporteur réseau américain de premier plan, leader en termes de fiabilité opérationnelle et de revenus premium, mais les perspectives à court terme sont gérées avec prudence. L'entreprise se concentre activement sur la protection de ses marges et de ses flux de trésorerie en réduisant la croissance de ses capacités au second semestre 2025, un pivot nécessaire compte tenu de l'incertitude économique actuelle. Analyse de la santé financière de Delta Air Lines, Inc. (DAL) : informations clés pour les investisseurs montre à quel point cette focalisation sur la marge est essentielle.

Paysage concurrentiel

L’industrie aérienne américaine reste très concentrée, les quatre principaux transporteurs contrôlant près des trois quarts de la capacité intérieure. Delta Air Lines conserve une solide deuxième place en se concentrant sur sa clientèle de grande valeur et sur la différenciation de ses services, ce qui lui permet d'obtenir un rendement supérieur à celui de ses concurrents.

Opportunités et défis

Il faut ici considérer les deux côtés de la médaille. La stratégie de Delta repose sur des avantages structurels, mais des facteurs externes tels que l'incertitude commerciale mondiale et les risques opérationnels peuvent avoir de lourdes conséquences. La société s’appuie définitivement sur ses sources de revenus hors billets pour plus de stabilité.

Position dans l'industrie

Delta Air Lines continue de dominer le secteur en termes de paramètres financiers et opérationnels clés, c'est pourquoi elle est considérée comme un titre de référence. Ils se concentrent sur la génération de flux de trésorerie solides et la réduction de la dette, ce qui constitue une décision judicieuse dans un environnement incertain.

• Conseils financiers : Les prévisions rétablies pour l’année 2025 prévoient un bénéfice par action (BPA) ajusté entre 5,25 $ et 6,25 $ et un flux de trésorerie disponible de 3 à 4 milliards de dollars.
• Résilience des revenus : Chiffre d'affaires opérationnel du 3ème trimestre 2025 atteint 16,7 milliards de dollars (PCGR), portée par la résilience de sources de revenus diversifiées et à marge élevée, telles que la fidélisation et les voyages d'affaires.
• Gestion des coûts : La société est positionnée pour devenir le leader du secteur en termes de croissance des coûts unitaires hors carburant d'une année sur l'autre, avec pour objectif une performance stable ou en baisse au troisième trimestre 2025 par rapport à l'année précédente.
• Réduction de la dette : Les perspectives de flux de trésorerie disponibles pour 2025 permettent à l’entreprise de rembourser 3 milliards de dollars de dette cette année, renforçant ainsi le bilan.

Voici un calcul rapide : générer des milliards de flux de trésorerie disponibles leur permet de se désendetter tout en restituant des liquidités aux actionnaires, une position enviable pour une compagnie aérienne. Ce que cache encore cette estimation, c’est l’impact d’une fermeture prolongée du gouvernement ou d’un hiver rigoureux sur les opérations du quatrième trimestre, qui pourraient ronger ce flux de trésorerie disponible.