JFrog Ltd. (FROG) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

JFrog Ltd. (FROG) est l'épine dorsale de la livraison sécurisée et continue de logiciels, mais savez-vous vraiment comment leur vision du « logiciel liquide » se traduit par un chiffre d'affaires prévu pour l'exercice 2025 pouvant atteindre 525 millions de dollars? Vous assistez à une transition massive vers un développement basé sur l'IA, et JFrog est en plein milieu, comme en témoigne la croissance de ses revenus cloud au troisième trimestre 2025. 50% année après année pour 63,4 millions de dollars. Ce genre de performance, plus un 54% augmentation des dépenses des clients 1 million de dollars dans les revenus récurrents annuels (ARR), montre qu'ils ne vendent pas seulement des outils ; ils deviennent le système d'enregistrement pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement en logiciels. Alors, qu'est-ce que cela signifie pour leur modèle commercial et votre thèse d'investissement ?

(FROG) Historique

Vous voulez comprendre les fondations de JFrog Ltd., la société qui a essentiellement défini la chaîne d'approvisionnement de logiciels moderne pour les développeurs. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que JFrog a commencé en 2008 en résolvant un problème unique et douloureux de gestion des fichiers binaires logiciels, puis a stratégiquement étendu cette solution en une plate-forme DevOps unifiée de bout en bout, aboutissant à une introduction en bourse réussie en 2020 et à de solides perspectives financières pour 2025.

Ce passage d'un simple référentiel d'artefacts à une plate-forme complète est la clé pour comprendre sa position actuelle sur le marché et pourquoi il prévoit des revenus pour l'exercice 2025 entre 523 millions de dollars et 525 millions de dollars. C’est une trajectoire définitivement forte.

Chronologie de la création de JFrog Ltd.

Année d'établissement

JFrog a été créé en 2008.

Emplacement d'origine

L'entreprise a été fondée à Netanya, en Israël, une plaque tournante de l'innovation de haute technologie.

Membres de l'équipe fondatrice

L'entreprise a été cofondée par trois vétérans du monde du logiciel, tous toujours profondément impliqués : Shlomi Ben Haim (PDG), Yoav Landman (CTO) et Fred Simon (Chief Data Scientist). Ils avaient une vision claire de ce dont l’avenir de la fourniture de logiciels avait besoin.

Capital/financement initial

La société a obtenu un financement initial de seulement $500,000 en 2008 de Gemini Israel Ventures. Il s’agit d’un exemple classique d’un petit investissement initial en capital alimentant une idée massive.

Étapes de l'évolution de JFrog Ltd.

L'évolution de l'entreprise montre un modèle de croissance axée sur les produits, suivie d'acquisitions stratégiques et d'un financement important pour évoluer. Voici un rapide calcul sur leur premier financement : le tour de table s'élevait à un demi-million, mais dès la série D, ils étaient en train de tirer leur épingle du jeu. 165 millions de dollars.

Moments transformateurs de JFrog Ltd.

La trajectoire de l'entreprise ne consistait pas seulement à ajouter des fonctionnalités ; il s’agissait de deux changements majeurs et transformateurs. Premièrement, ils sont passés d’une entreprise monoproduit à une entreprise de plateforme, et deuxièmement, ils ont étendu leur champ d’action du DevOps à l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement logicielle, y compris la sécurité et la gouvernance.

• La thèse du référentiel universel d’artefacts : L’accent initial mis sur Artifactory a résolu un problème central : la gestion des binaires, et pas seulement du code source. Cette approche universelle, prenant en charge plus de 40 types de packages à partir de 2025, les a rendus indispensables aux grandes entreprises, dont 70 % des sociétés Fortune 100.
• Le passage à une plateforme unifiée : L'introduction de JFrog Xray en 2016, suivie de Pipelines and Distribution, a permis à l'entreprise de vendre une plate-forme de chaîne d'approvisionnement logicielle unique et intégrée. Cette décision porte désormais ses fruits, puisque les clients adoptent l'abonnement Enterprise+ de bout en bout, ce qui représente 56% du chiffre d’affaires total au troisième trimestre 2025.
• Adopter DevSecOps et MLOps : Des acquisitions comme Vdoo et le lancement en 2025 de Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de JFrog Ltd. (FROG).Les produits alignés sur AI Catalog montrent une volonté claire de devenir le système d'enregistrement de tous les actifs logiciels, y compris les modèles d'IA. C’est ce qui détermine le taux de rétention net du dollar de 118% Au cours des quatre derniers trimestres, les clients achètent davantage de plateformes.

Ce que cache cette estimation, c'est la concurrence continue dans le domaine DevOps, mais l'accent mis par l'entreprise sur la gestion binaire et la consolidation des plateformes lui confère un avantage solide et défendable. Ils convertissent l'adoption de cette plateforme en espèces, rapporte 30,2 millions de dollars de cash-flow opérationnel au 3ème trimestre 2025.

Structure de propriété de JFrog Ltd.

JFrog Ltd. (FROG) est une société cotée en bourse sur le Nasdaq Global Select Market, et sa propriété est majoritairement dominée par des investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'une entreprise technologique axée sur la croissance avec une capitalisation boursière d'environ 7,05 milliards de dollars à partir de novembre 2025. Cette structure signifie que les grands gestionnaires d'actifs et les fonds communs de placement, et non les fondateurs ou les investisseurs particuliers, détiennent le principal pouvoir de vote et influencent la stratégie et la gouvernance à long terme de l'entreprise.

Statut actuel de JFrog Ltd.

JFrog Ltd. est une société publique qui a réalisé son introduction en bourse (IPO) en septembre 2020. Ses actions se négocient sous le symbole FROG sur le NasdaqGS. Ce statut public soumet l'entreprise à des normes rigoureuses de reporting et de gouvernance fixées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, assurant ainsi la transparence de ses performances financières et des changements de propriété. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société prévoit un chiffre d'affaires compris entre 523 millions de dollars et 525 millions de dollars, avec un résultat opérationnel non-GAAP attendu entre 87,3 millions de dollars et 88,3 millions de dollars. Ces perspectives financières, associées à un enjeu institutionnel élevé, suggèrent une concentration sur la croissance durable et l'adoption par les entreprises de sa plateforme de chaîne d'approvisionnement logicielle.

Répartition de la propriété de JFrog Ltd.

La participation de la société est fortement axée sur les institutions, reflétant la confiance des principaux fonds d'investissement dans sa position à long terme sur le marché dans le domaine DevSecOps (développement, sécurité et opérations). La propriété des initiés, bien qu’importante, a récemment connu une activité de vente nette, ce que vous devez absolument noter lors de l’examen de l’alignement. Il s’agit d’un calcul rapide sur qui contrôle les actions, sur la base des documents les plus récents datant de fin 2025.

Pour être juste, un 14.10% la participation des initiés reste importante, ce qui suggère que les intérêts de la direction sont étroitement alignés sur les rendements des actionnaires, mais l'ampleur même du blocage institutionnel 85%-est le véritable moteur de la gouvernance. Vous pouvez approfondir vos connaissances sur les principaux détenteurs en Exploration de JFrog Ltd. (FROG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Leadership de JFrog Ltd.

L'équipe de direction est ancrée dans ses co-fondateurs, garantissant que la vision originale de la plateforme Liquid Software reste au cœur de la stratégie. La durée moyenne d’ancienneté de l’équipe de direction est d’environ 5,2 ans, ce qui montre une bonne stabilité pour une entreprise technologique en croissance. L'équipe est un mélange de fondateurs de longue date et de cadres chevronnés dans les domaines de la finance, du droit et de la stratégie, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir pour développer une entreprise axée sur l'entreprise.

• Shlomi Ben Haïm : Co-fondateur, PDG et président du conseil d'administration ; dirige l'entreprise depuis avril 2008.
• Yoav Landman : Co-fondateur et directeur de la technologie (CTO); le visionnaire derrière Artifactory.
• Fred Simon : Co-fondateur et scientifique en chef des données ; se concentre sur la stratégie de données et l’innovation.
• Ed Grabscheid : Directeur financier (CFO); supervise la finance mondiale, la trésorerie et les relations avec les investisseurs.
• Tali Notman : Directeur des revenus (CRO) ; responsable de la constitution et du développement de l'équipe de vente mondiale.
• Shanti Ariker : Directeur juridique ; guide la politique juridique, la conformité et les initiatives ESG.
• Fille Marder : Directeur de la stratégie ; apporte plus de 20 ans d’expérience en leadership technologique.

Ce que cache cette estimation, c'est l'influence de quelques actionnaires institutionnels clés, comme Vanguard Group Inc., qui détenait 9,1 millions actions au 30 septembre 2025, leur donnant ainsi une voix forte en matière de gouvernance. L'étape suivante consiste à surveiller tout changement dans ces principaux titres institutionnels, car ils signalent souvent un changement dans le sentiment du marché ou une perspective stratégique sur les performances futures de l'entreprise.

(FROG) Mission et valeurs

L'objectif principal de JFrog Ltd. est d'éliminer les frictions dans la livraison de logiciels, animé par une vision de « logiciel liquide » qui garantit que les mises à jour sont rapides, sécurisées et continues. Cet engagement en faveur de la rapidité et de la sécurité est l’ADN culturel qui guide leurs prévisions de revenus de 523 à 525 millions de dollars pour l’exercice 2025.

Objectif principal de JFrog Ltd.

Au-delà du bilan, vous recherchez le véritable nord de l’entreprise et, honnêtement, c’est là que réside la valeur à long terme. La mission de JFrog consiste essentiellement à permettre à l'économie numérique moderne de fonctionner sans problème. Ils ne vendent pas seulement des outils ; ils vendent la confiance dans la chaîne d'approvisionnement logicielle (le processus permettant d'acheminer le code de l'ordinateur portable d'un développeur vers l'appareil d'un utilisateur).

Voici le calcul rapide : si une entreprise ne peut pas mettre à jour son logiciel rapidement et en toute sécurité, elle perd des clients et des parts de marché. JFrog intervient en tant que « système d'enregistrement » pour ce processus, c'est pourquoi ses revenus cloud ont bondi de 50 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 pour atteindre 63,4 millions de dollars.

Déclaration de mission officielle

L'énoncé de mission est précis et orienté vers l'action. Il s'agit de créer un monde dans lequel le déploiement de logiciels est un processus fluide et fiable. Il s’agit sans aucun doute d’un objectif à enjeux élevés compte tenu de l’essor de l’IA et de la complexité des applications modernes.

• Créez un monde de logiciels livrés sans friction du développeur à la production.
• Permettez à tous les développeurs et à leurs entreprises de fournir des logiciels plus rapidement et de manière plus sécurisée.

Énoncé de vision

La vision de JFrog est enveloppée dans le concept de « logiciel liquide » : un état dans lequel le logiciel circule de manière continue et sécurisée, plutôt que d'être une série de mises à jour discrètes et douloureuses. Il s'agit d'une métaphore puissante de leur orientation stratégique, en particulier à mesure qu'ils se développent dans le DevSecOps (intégration de la sécurité à chaque étape du développement) et le MLOps (gestion des modèles d'apprentissage automatique).

• Remplacez les mises à jour logicielles interminables par un système d'enregistrement unique qui fournit de manière transparente des applications sécurisées du développeur à l'appareil.
• Imaginez un monde où les mises à jour logicielles sont transparentes, sécurisées et immédiates.
• Pilotez le concept de « logiciel liquide » dans DevOps, DevSecOps et MLOps.

Pour être honnête, cette vision nécessite des investissements massifs. La société a terminé le troisième trimestre 2025 avec 651,1 millions de dollars de liquidités et d'investissements, ce qui lui donne la possibilité de poursuivre cet objectif ambitieux.

Slogan/Slogan de JFrog Ltd.

Leur slogan est un descripteur simple et fort de leur identité et de l’idée centrale de leur plateforme.

• La société Liquid Software.

Cet accent mis sur le flux continu et la sécurité est la raison pour laquelle leur base de clients avec des revenus récurrents annuels (ARR) supérieurs à 1 million de dollars est passée à 71 au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 54 % d'une année sur l'autre. Ils attirent les plus grands acteurs qui ont besoin de ce niveau d’excellence opérationnelle. Vous pouvez approfondir la manière dont ces éléments façonnent leur stratégie ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de JFrog Ltd. (FROG).

JFrog Ltd. (FROG) Comment ça marche

JFrog Ltd. fonctionne comme le système nerveux central de la chaîne d'approvisionnement logicielle moderne, unifiant le processus depuis le clavier du développeur jusqu'à l'environnement de production final. Il agit comme un système d'enregistrement universel pour tous les binaires logiciels (artefacts), garantissant qu'ils sont stockés, sécurisés et livrés en continu et de manière traçable sur n'importe quel système ou cloud.

Portefeuille de produits/services de JFrog Ltd.

La proposition de valeur de l'entreprise est une plateforme de chaîne d'approvisionnement logicielle unifiée qui rassemble DevOps, DevSecOps (sécurité) et MLOps (Machine Learning) en une seule expérience cohérente. Cette approche de plateforme favorise l'adoption par les grandes entreprises, qui représentaient une part importante de l'activité, les clients adoptant l'abonnement JFrog Platform Enterprise+ de bout en bout représentant 56% du chiffre d’affaires total au cours du troisième trimestre 2025.

Cadre opérationnel de JFrog Ltd.

Le modèle opérationnel de JFrog repose sur une stratégie « atterrir et s'étendre », centrée autour de son référentiel universel, Artifactory, qui devient une infrastructure indispensable pour ses clients. Le processus principal de création de valeur consiste à éliminer les frictions dans le cycle de publication des logiciels, qu'ils appellent « Logiciel Liquide ».

Voici un rapide calcul sur leur moteur de croissance : le taux de rétention net du dollar (NDRR) pour les quatre derniers trimestres était un fort 118%, ce qui signifie que les clients existants dépensent constamment plus sur la plateforme d'année en année en adoptant plus de produits ou en augmentant leur utilisation. L’adoption du cloud est un énorme vent favorable, avec une croissance des revenus du cloud 50% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 à 63,4 millions de dollars. Ils voient définitivement l’avenir dans le cloud.

• Gestion universelle des artefacts : Centralise tous les composants logiciels, des packages de code traditionnels aux nouveaux modèles d'IA, en un seul endroit, ce qui en fait le système d'enregistrement.
• Livraison hybride/multi-cloud : Prend en charge les déploiements autogérés (sur site) et basés sur le cloud chez les principaux fournisseurs tels qu'Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud Platform, offrant ainsi une flexibilité.
• Vente incitative basée sur la consommation : Croissance des revenus du cloud, prévue à 40-42% pour l’ensemble de l’année 2025, est principalement portée par les clients dépassant leurs minimums contractuels, que la direction convertit ensuite en engagements annuels plus élevés.

Les avantages stratégiques de JFrog Ltd.

Dans un marché soumis à une pression croissante sur la sécurité des logiciels et la gouvernance de l'IA, la position stratégique de JFrog devient de plus en plus critique. Ils ne sont pas seulement un outil ; ce sont des infrastructures fondamentales. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société prévoit un chiffre d'affaires compris entre 523 millions de dollars et 525 millions de dollars, un indicateur clair de leur traction sur le marché.

• L’effet plateforme : La nature intégrée de la plateforme (Artifactory, Xray, Pipelines) crée des coûts de commutation élevés, consolidant les solutions de plusieurs fournisseurs en une seule.
• Pénétration de l'entreprise : Sert 82% des sociétés Fortune 100, dont 71 clients ayant un revenu récurrent annuel (ARR) supérieur à 1 million de dollars au 30 septembre 2025. Cette orientation entreprise fournit une base de revenus stable et de grande valeur.
• Leadership en matière de sécurité et de conformité : Le lancement récent de produits tels que JFrog AppTrust et Shadow AI Detection les positionne comme un leader du « DevGovOps » (développement, gouvernance et opérations), répondant directement aux nouvelles réglementations mondiales concernant l'IA et les risques liés à la chaîne d'approvisionnement logicielle.
• Discipline financière : Malgré une perte nette de 56,6 millions de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, la société maintient une solide marge brute non-GAAP de 83.9%, ce qui constitue une réserve saine pour la poursuite des investissements en R&D.

Pour bien comprendre la situation financière derrière cette force opérationnelle, vous devriez lire Analyse de la santé financière de JFrog Ltd. (FROG) : informations clés pour les investisseurs.

JFrog Ltd. (FROG) Comment gagner de l'argent

JFrog Ltd. gagne principalement de l'argent en vendant des abonnements à sa plateforme complète de chaîne d'approvisionnement logicielle, essentielle au développement de logiciels modernes (DevOps). Ces revenus sont répartis entre les clients qui utilisent la plateforme dans le cloud public et ceux qui la gèrent eux-mêmes sur leur propre infrastructure (autogérée ou sur site).

Répartition des revenus de JFrog Ltd.

Au troisième trimestre de l'exercice 2025, le chiffre d'affaires total de JFrog a atteint 136,9 millions de dollars, reflétant une forte 26% augmentation d’une année sur l’autre. Le moteur financier de l'entreprise est clairement en train de changer, les services Cloud étant ceux qui connaissent la croissance la plus rapide.

Le segment Cloud Subscription, qui comprend l'hébergement et la gestion de la plateforme pour les clients, est clairement l'accélérateur de croissance, avec une forte croissance 50% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 à 63,4 millions de dollars. Ce segment représente désormais 46% du chiffre d'affaires total, en hausse significative par rapport aux 39 % de l'année dernière. Les revenus des abonnements autogérés, même si la plus grande partie reste à 54%, connaît une croissance beaucoup plus lente, d'environ 10,5 % sur un an, à mesure que de plus en plus d'entreprises clientes migrent et étendent leur utilisation dans le cloud.

Économie d'entreprise

JFrog fonctionne sur un modèle classique d'expansion et de développement de logiciels en tant que service (SaaS), ce qui ressort clairement de ses indicateurs économiques clés. La vente initiale commence souvent par un produit de base comme Artifactory (un gestionnaire de référentiel binaire), puis l'entreprise élargit la relation en vendant des modules supplémentaires comme Xray pour la sécurité et Pipelines pour l'intégration continue/livraison continue (CI/CD). Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans ce modèle en Exploration de JFrog Ltd. (FROG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Taux de rétention du dollar net (NDR) : Cette mesure, qui mesure dans quelle mesure les clients existants augmentent leurs dépenses, était une bonne idée. 118% pour les quatre derniers trimestres à compter du troisième trimestre 2025. Cela signifie que le client existant moyen dépense 18 % de plus d'une année sur l'autre, ce qui constitue un puissant moteur de croissance organique des revenus.
• Adoption de la plateforme Entreprise+ : Le passage à la plateforme unifiée JFrog, en particulier l'abonnement Enterprise+, est crucial. Cette offre de bout en bout représentait 56% du chiffre d’affaires total au troisième trimestre 2025, contre 50 % l’année précédente. Cet ensemble de niveau supérieur, qui comprend les fonctionnalités DevOps, DevSecOps et MLOps, génère un revenu moyen par utilisateur (ARPU) plus élevé.
• Clients de grande valeur : Le nombre de clients dont le revenu récurrent annuel (ARR) est supérieur à 1 million de dollars grandi par 54% année après année pour 71 au troisième trimestre 2025, ce qui indique un profond enracinement au sein des grandes entreprises. C’est certainement un indicateur clé de la rigidité et de la valeur de la plateforme.

Performance financière de JFrog Ltd.

La santé financière de l'entreprise se caractérise par des marges brutes élevées typiques d'une entreprise de logiciels, associées à une concentration sur la réalisation d'une rentabilité non-GAAP tout en continuant à investir massivement dans des domaines de croissance comme le cloud et les fonctionnalités basées sur l'IA telles que le nouveau « catalogue IA » pour la livraison sécurisée de modèles d'IA.

• Marge brute : La marge brute non-GAAP au troisième trimestre 2025 a été très forte 83.9%, démontrant l'efficacité et l'évolutivité inhérentes au modèle logiciel par abonnement.
• Rentabilité et flux de trésorerie : JFrog a déclaré un bénéfice d'exploitation non-GAAP de 25,6 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui se traduit par une marge opérationnelle non-GAAP de 18.7%. Cela montre des opérations disciplinées. De plus, l'entreprise a généré 28,8 millions de dollars de Cash Flow Libre sur le trimestre, avec une Marge de Cash Flow Libre de 21%.
• Perspectives pour l’exercice 2025 : La direction prévoit que le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 se situera entre 523 millions de dollars et 525 millions de dollars, signe de confiance dans une croissance soutenue malgré la volatilité macroéconomique.

Voici le calcul rapide : un NDR élevé combiné à une forte marge brute et à un flux de trésorerie disponible positif, même avec un investissement de croissance agressif, dresse le portrait d'un modèle commercial durable et de haute qualité. Ce que cache cette estimation, c'est l'impact potentiel des coûts de calcul imprévisibles sur la croissance future du cloud, a reconnu une gestion des risques.

JFrog Ltd. (FROG) Position sur le marché et perspectives d'avenir

JFrog Ltd. se positionne comme le système d'enregistrement de base pour les binaires logiciels mondiaux, et sa trajectoire future dépend de l'expansion réussie de cette domination de la gestion des artefacts dans les domaines à forte croissance du DevSecOps et de l'IA/MLOps (Machine Learning Operations). La société prévoit que son chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 se situera entre 523 millions de dollars et 525 millions de dollars, reflétant une forte adoption par les entreprises et un changement crucial vers son offre de plateforme complète.

Paysage concurrentiel

Dans l'espace de dépôt d'artefacts, qui constitue le fondement de JFrog, la concurrence est une course serrée pour l'esprit d'entreprise. Cependant, la lutte plus large porte sur les plates-formes DevOps unifiées qui intègrent la gestion des artefacts en tant que fonctionnalité et non en tant que produit de base.

Voici le calcul rapide : JFrog Artifactory et Sonatype Nexus Repository possèdent plus de 70% de l'esprit des gestionnaires de référentiels, mais le marché plus large du DevSecOps est très fragmenté, GitLab détenant un 11.6% mindshare dans cette catégorie.

Opportunités et défis

L'orientation stratégique de l'entreprise est claire : surfer sur la vague du développement basé sur l'IA et sur le besoin correspondant d'une sécurité plus stricte de la chaîne d'approvisionnement logicielle. Mais, pour être honnête, cette expansion nécessite des investissements importants, et elle reste confrontée au défi de convertir une forte croissance des revenus en une rentabilité conforme aux PCGR.

Position dans l'industrie

JFrog conserve une position privilégiée sur le marché de la chaîne d'approvisionnement logicielle, en particulier pour les grandes entreprises dotées d'environnements hybrides complexes. Sa principale force réside dans son référentiel universel, qui agit comme une source unique de vérité pour tous les progiciels, quelle que soit la langue ou la technologie.

• Gestion universelle des artefacts : Prend en charge plus de 30 formats de package de manière native, ce qui constitue un différenciateur clé par rapport à des concurrents souvent ancrés dans des écosystèmes spécifiques comme Java.
• Intégration DevSecOps : JFrog Xray fournit une analyse de sécurité approfondie et une application de la conformité directement sur les binaires du référentiel, déplaçant ainsi la sécurité dans le processus de développement.
• Focus hybride/multi-cloud : La plate-forme est conçue pour fonctionner de manière transparente dans des configurations sur site, hybrides et multi-cloud, attirant les entreprises Fortune 500 qui ne migrent certainement pas tout vers un seul fournisseur de cloud du jour au lendemain.

La stratégie de l'entreprise consiste à vendre la plateforme intégrée (Artifactory, Xray, Pipelines) afin de maximiser la valeur et la fidélisation des clients, comme en témoigne un taux de rétention en dollars nets de 118%. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez être Exploration de JFrog Ltd. (FROG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?