Liberty Broadband Corporation (LBRDA) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Comment fonctionne une société holding avec une capitalisation boursière de 6,65 milliards de dollars en novembre 2025 alors que son actif principal, Charter Communications, est évalué à 16,4 milliards de dollars ? Liberty Broadband Corporation (LBRDA) est plus qu'un simple investisseur passif ; il s'agit d'une centrale de communications stratégique qui a généré 1,05 milliard de dollars de revenus sur les douze derniers mois en 2025, en grande partie grâce à sa participation dans le deuxième plus grand câblo-opérateur américain et à sa société de télécommunications en Alaska récemment scindée, GCI. Vous devez comprendre cette structure complexe, en particulier avec des géants institutionnels comme Blackrock Inc détenant une participation de 4,35 %, pour bien comprendre la valeur actuelle de l'entreprise et sa voie stratégique vers un projet de fusion avec Charter.

Historique de Liberty Broadband Corporation (LBRDA)

Vous devez comprendre la trajectoire de Liberty Broadband Corporation pour saisir sa valorisation actuelle, en particulier avec l'acquisition imminente par Charter Communications. L'entreprise n'est pas une startup traditionnelle ; il s'agit d'une société holding stratégique née d'une restructuration majeure d'entreprise, conçue pour consolider et développer des actifs clés en matière de haut débit.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

Liberty Broadband Corporation a été officiellement créée en 2014.

Emplacement d'origine

Le siège social de la société est situé à Englewood, au Colorado.

Membres de l'équipe fondatrice

En tant que spin-off de Liberty Media Corporation, il n'y avait pas d'équipe fondatrice typique. La création et les premières stratégies de l'entreprise ont été supervisées par l'équipe de direction de Liberty Media, dont le principal dirigeant, Gregory B. Maffei, qui est président du conseil d'administration.

Capital/financement initial

La société a hérité de la scission de sa structure financière et de ses actifs initiaux, principalement sa participation dans Charter Communications. Pour renforcer immédiatement cette position, Liberty Broadband a émis 550 millions de dollars en billets convertibles en 2014 pour financer l'acquisition d'actions Charter supplémentaires.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

L’histoire de Liberty Broadband est définitivement définie par trois décisions majeures et transformatrices qui ont fondamentalement modifié sa structure et son orientation.

La scission initiale de Liberty Media a été la première grande avancée, créant un véhicule d'investissement pur et simple pour le secteur du haut débit. Cela a donné aux investisseurs une exposition claire et ciblée à la croissance de Charter Communications. Le principal actif de la société, son investissement dans Charter, avait une juste valeur de 16,4 milliards de dollars au 31 mars 2025.

Le deuxième moment majeur a été l'acquisition stratégique de GCI Liberty en 2020. Il s'agissait d'une décision tactique visant à ajouter un actif opérationnel direct, GCI Holdings, qui fournit des services de données, sans fil et vocaux en Alaska. Cette diversification constituait un changement temporaire mais significatif dans la structure de l'entreprise. Vous pouvez en savoir plus sur la justification stratégique de cette décision Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Liberty Broadband Corporation (LBRDA).

La transformation la plus récente et finale est l’accord de novembre 2024 pour Charter Communications visant à acquérir Liberty Broadband. Cette décision annule essentiellement la scission initiale en fusionnant la société holding avec son plus grand investissement, simplifiant ainsi la structure d'entreprise des deux entités.

• L’accord d’acquisition de Charter devrait être finalisé d’ici le 30 juin 2027.
• Dans le cadre de ce processus, Liberty Broadband a reçu 300 millions de dollars de la vente de 830 mille Partages de location entre février et avril 2025.
• La scission de l’activité GCI en juillet 2025 était une étape nécessaire pour ouvrir la voie à la fusion avec Charter.

Voici le calcul rapide : le résultat opérationnel du segment GCI au premier trimestre 2025 a bondi de 51% à 56 millions de dollars, montrant la valeur sous-jacente de l'actif en cours de cession.

Structure de propriété de Liberty Broadband Corporation (LBRDA)

La structure de propriété de Liberty Broadband Corporation est dominée par des investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'une grande société holding cotée en bourse. Cela signifie que l'orientation stratégique, bien que supervisée par le conseil d'administration, est fortement influencée par les intérêts de grands fonds et gestionnaires d'actifs comme Vanguard Group Inc et BlackRock, Inc.

Statut actuel de Liberty Broadband Corporation

Liberty Broadband Corporation est une société cotée en bourse, cotée au Nasdaq Global Select Market sous le symbole LBRDA, ce qui est important pour la liquidité et la transparence. L'avenir de l'entreprise est cependant déjà tracé : un accord définitif a été conclu le 12 novembre 2024 pour que Charter Communications, Inc. acquière Liberty Broadband dans le cadre d'une transaction entièrement en actions. Cette transaction a été approuvée par les actionnaires de Liberty Broadband le 26 février 2025 et devrait être finalisée le 30 juin 2027.

Avant la fusion définitive, Liberty Broadband est sur le point de scinder sa filiale GCI, LLC (le plus grand fournisseur de communications d'Alaska) au cours de l'été 2025. Cette complexité montre une entreprise en transition, où les participations sont actuellement converties en futures actions de Charter Communications, Inc. à raison de 0.236 d'une action ordinaire Charter par action ordinaire Liberty Broadband.

Répartition de la propriété de Liberty Broadband Corporation

À partir des données de l'exercice 2025, les investisseurs institutionnels détiennent la grande majorité de la société, mais la participation importante des initiés, principalement de la part du président, donne à un petit groupe d'individus une influence substantielle sur la direction de la société. Voici un calcul rapide sur qui contrôle les actions et, par extension, le vote :

Le plus grand actionnaire individuel est le Dr John C. Malone, le président, dont 5.35% enjeu, représentant 7,68 millions actions, est un bloc de voix définitivement puissant. Cette concentration de propriété d'initiés, bien que inférieure au total institutionnel, est un facteur critique dans une entreprise dotée d'une structure d'actions multi-classes, lui donnant, ainsi qu'à d'autres initiés, un contrôle disproportionné sur les décisions stratégiques, comme la fusion de Charter Communications, Inc.

Pour une analyse plus approfondie de la valorisation des principaux actifs qui sous-tendent ces participations, vous devriez lire Briser la santé financière de Liberty Broadband Corporation (LBRDA) : informations clés pour les investisseurs.

Leadership de Liberty Broadband Corporation

L'équipe de direction qui dirige Liberty Broadband tout au long de cette période de transition importante est un mélange de dirigeants de longue date de Liberty et de nouvelles nominations, garantissant à la fois la continuité et une nouvelle concentration sur la logistique de la fusion et du spin-off. Marty E. Patterson, par exemple, a été nommé président-directeur général en juillet 2025, en plein milieu des préparatifs du spin-off de GCI.

L'équipe de direction, depuis novembre 2025, est composée de personnalités clés qui occupent également souvent des postes de direction au sein de la grande famille de sociétés Liberty, ce qui contribue à rationaliser les transactions interentreprises complexes.

• Dr John C. Malone : Président du conseil d'administration. Il en est la figure fondatrice et occupait le poste de PDG par intérim jusqu'en janvier 2025.
• Marty E. Patterson : Président-directeur général (nommé en juillet 2025).
• Brian J. Wendling : Directeur comptable et directeur financier principal.
• Renée L. Wilm : Directeur juridique et directeur administratif.
• Ben Oren : Vice-président exécutif et trésorier.

L'action principale de cette équipe consiste désormais à exécuter le spin-off de GCI et à gérer les dernières étapes de l'acquisition de Charter Communications, Inc., ce qui représente une entreprise logistique et financière massive. Ils se concentrent moins sur la croissance organique que sur la maximisation de la valeur actionnariale issue de la vente en cours.

Mission et valeurs de Liberty Broadband Corporation (LBRDA)

L'objectif principal de Liberty Broadband Corporation est de générer de la valeur actionnariale à long terme grâce à des investissements stratégiques et disciplinés dans le secteur crucial des communications à haut débit, principalement via sa participation majeure dans Charter Communications. Son ADN culturel repose sur quatre valeurs claires qui guident sa stratégie d'investissement et opérationnelle, allant au-delà des simples résultats trimestriels.

Vous recherchez ce qui motive réellement une société holding comme celle-ci, et cela se résume à un cadre clair et reproductible pour l'allocation du capital et l'amélioration des actifs. Il ne s’agit pas de vendre un produit ; il s'agit de propriété intelligente.

Objectif principal de Liberty Broadband Corporation

Étant donné que Liberty Broadband fonctionne comme une société holding, sa mission formelle est souvent déduite de ses opérations sur titres et de sa philosophie d'investissement plutôt que d'une seule déclaration publique. Cet accent mis sur la création de valeur à long terme explique pourquoi la capitalisation boursière de l'entreprise s'élevait à environ 10,97 milliards de dollars en avril 2025, reflétant la confiance des investisseurs dans sa stratégie.

Déclaration de mission officielle

Bien qu'un énoncé de mission concis et public ne soit pas disponible, l'objectif principal est un mandat en trois parties pour son capital et ses actifs :

• Générer de la valeur à long terme pour les actionnaires grâce à des investissements stratégiques dans le secteur du haut débit.
• Améliorer les opérations et la position sur le marché de ses principaux actifs, en particulier Charter Communications.
• Maintenir une approche disciplinée en matière d’allocation du capital, en équilibrant les investissements de croissance et les rendements pour les actionnaires.

Voici le calcul rapide : la valeur est créée en gérant sa participation substantielle en capital, qui comprend environ 45,6 millions d'actions ordinaires de Charter à partir de la mi-2024 - et soutenir l'expansion du réseau de Charter.

Pour être honnête, la mission première d’une société holding est toujours financière, mais ses valeurs dictent la manière dont elle y parvient.

Énoncé de vision

La vision de Liberty Broadband vise à s'imposer comme l'acteur financier stratégique prééminent dans le domaine des communications, et non comme un simple investisseur passif. Cela signifie stimuler activement l’innovation au sein des sociétés de son portefeuille.

• Être une entreprise de communications haut débit de premier plan grâce à des investissements stratégiques.
• Mettre l'accent sur l'innovation et la satisfaction du client au sein de son portefeuille.
• Stimuler la croissance et créer de la valeur pour les actionnaires.

Cette vision est étayée par son engagement en faveur du développement durable, qui est une approche coordonnée à l'échelle du portefeuille qui applique ses valeurs fondamentales à la gestion de l'environnement et à l'engagement communautaire. Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété, consultez Explorer l'investisseur de Liberty Broadband Corporation (LBRDA) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Valeurs fondamentales de Liberty Broadband Corporation

Les quatre valeurs fondamentales servent de cadre à la prise de décision, de la rémunération des dirigeants à la stratégie de fusion et acquisition. Ils constituent les garde-fous sur la manière dont ils réalisent leur vision :

• Autonomisez et valorisez nos collaborateurs.
• Recherche continue de l'excellence.
• Créez des options et soyez agile.
• Agissez comme des propriétaires.

La valeur finale, « Agir comme des propriétaires », est sans aucun doute la plus cruciale pour une société holding ; cela signifie adopter une vision responsable et à long terme du capital et des opérations, et pas seulement négocier des actions. Par exemple, sa filiale GCI a investi 4,7 milliards de dollars dans son réseau en Alaska au cours des 45 dernières années, démontrant un engagement à long terme envers les infrastructures.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Bien qu'il ne s'agisse pas d'un slogan formel et marketing, le résumé de la société destiné aux investisseurs capture sa fonction essentielle :

• Garder les gens connectés.

Cette simple phrase met en évidence l'utilité de son actif principal, Charter Communications, qui fournit des services essentiels tels que l'Internet haut débit, la vidéo et la voix à des millions de clients américains.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) Comment ça marche

Liberty Broadband Corporation fonctionne comme une société holding d'investissement pure, générant principalement de la valeur grâce à sa participation importante dans Charter Communications, Inc., le deuxième câblo-opérateur aux États-Unis.

La fonction principale de la société est de maximiser le rendement pour les actionnaires en gérant stratégiquement cet investissement, dont la juste valeur était d'environ 16,4 milliards de dollars au 31 mars 2025, et en optimisant sa propre structure capitalistique.

Portefeuille de produits/services de Liberty Broadband Corporation

En tant que société holding, Liberty Broadband ne vend pas directement de services aux consommateurs. Sa création de valeur est liée aux segments opérationnels de son principal actif, Charter Communications, qui offre une gamme complète de solutions de télécommunications et de médias. Le tableau ci-dessous reflète les services de base qui déterminent la performance de la filiale et, par conséquent, les résultats financiers de Liberty Broadband.

Cadre opérationnel de Liberty Broadband Corporation

Le cadre opérationnel de Liberty Broadband est simple et se concentre sur les finances et la gouvernance d'entreprise de haut niveau plutôt que sur les opérations de télécommunications quotidiennes. Son processus principal est l'allocation du capital et la gestion des investissements.

• Gestion des investissements : La société utilise la méthode de mise en équivalence (mises en équivalence) pour sa participation dans Charter Communications, ce qui signifie que son compte de résultat reflète sa quote-part dans le résultat net de Charter. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, cette part du résultat de Charter représente une part substantielle 958 millions de dollars.
• Optimisation de la structure du capital : La direction travaille activement à gérer sa propre dette. Par exemple, au premier trimestre 2025, la société a émis un avis de rachat pour 860 millions de dollars du capital de ses débentures échangeables de premier rang, dans le but de réduire les charges d'intérêts futures.
• Simplification stratégique : Une étape clé en 2025 a été la scission de sa filiale, GCI Liberty, Inc., qui détenait GCI, LLC (le fournisseur de télécommunications d'Alaska), achevée en juillet 2025. Cette action a rationalisé la concentration de Liberty Broadband presque entièrement sur son investissement dans Charter.
• Finance d'entreprise : L'entreprise s'engage dans le recyclage du capital, comme en témoigne la vente de 830 000 actions Charter à Charter entre février et avril 2025 pour 300 millions de dollars en recettes, qui étaient destinées au service de la dette.

L’ensemble de l’opération est conçu pour être un véhicule purement ludique permettant d’investir dans un actif haut débit de premier plan. Vous pouvez en savoir plus sur la philosophie à long terme de l'entreprise dans Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Liberty Broadband Corporation (LBRDA).

Avantages stratégiques de Liberty Broadband Corporation

Le succès de Liberty Broadband sur le marché vient de son positionnement stratégique, et non de son échelle opérationnelle, ce qui constitue une distinction importante pour une société holding.

• Enjeu de la Charte Stratégique : La détention d'une participation importante, sans contrôle mais influente dans Charter Communications donne à Liberty Broadband une exposition à une activité de flux de trésorerie massive et stable sans le fardeau de la gestion de ses opérations étendues.
• Influence sur la gouvernance : La société maintient une représentation au conseil d'administration de Charter Communications, garantissant ainsi qu'elle a une voix dans l'orientation stratégique et les décisions d'allocation du capital de son actif principal. C’est sans aucun doute un levier clé.
• Structure simplifiée : La scission de GCI Liberty, Inc. à la mi-2025 a créé un véhicule d'investissement plus propre et plus ciblé, qui devrait réduire la décote du conglomérat et offrir une plus grande transparence aux investisseurs.
• Flexibilité de l’allocation du capital : La structure de la société holding permet à la direction d'exécuter des opérations financières à fort impact, comme une réduction de la dette et des rachats d'actions, qui augmentent directement la valeur de la participation restante de Charter pour ses propres actionnaires.

Voici un calcul rapide : la valeur dépend de la performance opérationnelle de Charter, qui se répercute ensuite sur les résultats financiers de Liberty Broadband sous forme de bénéfices d'affiliation. C'est tout le jeu.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) Comment elle gagne de l'argent

Liberty Broadband Corporation gagne principalement de l'argent via deux canaux distincts : premièrement, en tant que société holding stratégique bénéficiant de sa participation massive dans Charter Communications, et deuxièmement, grâce aux revenus consolidés générés par sa filiale en propriété exclusive, GCI Holdings, qui est l'un des principaux fournisseurs de télécommunications en Alaska.

L'actif le plus important de la société est son investissement dans Charter Communications, qui fournit l'essentiel de sa valeur intrinsèque, mais les revenus consolidés quotidiens que vous voyez sur le compte de résultat proviennent de la fourniture par GCI de services Internet haut débit, sans fil, vidéo et vocaux aux clients résidentiels et professionnels à travers l'Alaska.

Répartition des revenus de Liberty Broadband Corporation

Pour le troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires consolidé de Liberty Broadband, qui provient entièrement de GCI Holdings, s'élève à 257 millions de dollars, reflétant un 2% diminuer d’année en année. Ce chiffre d'affaires consolidé est réparti entre deux segments de clientèle principaux : Entreprises et Grand Public.

Le flux de revenus des entreprises, qui a généré 142 millions de dollars au troisième trimestre 2025, est resté stable, les mises à niveau des services de données compensant largement les baisses dans d’autres domaines. Revenus des consommateurs, totalisant 115 millions de dollars, j'ai vu un 4% baisse, principalement due au retrait de l'entreprise du secteur vidéo, mais il y a un point positif : les revenus des services sans fil grand public ont augmenté 11% à 52 millions de dollars dans le quartier.

Économie d'entreprise

Le moteur économique de Liberty Broadband est un système en deux parties, et vous devez examiner à la fois le côté investissement et le côté exploitation pour avoir une vue d’ensemble.

• L'investissement charter : Il s’agit du principal moteur de valeur de l’entreprise. Au 31 mars 2025, la juste valeur de son investissement dans Charter Communications se situait à un niveau stupéfiant. 16,4 milliards de dollars. Liberty Broadband détient un intérêt économique important dans Charter, ce qui signifie que sa santé financière est inextricablement liée aux performances de l'un des plus grands câblo-opérateurs aux États-Unis. La valeur est réalisée grâce à l'appréciation du cours de l'action et à des transactions stratégiques, et non via des revenus consolidés.
• Monopole alaskien de GCI : GCI Holdings opère dans un environnement unique et coûteux en Alaska, qui constitue une barrière naturelle à l'entrée (fossé) pour les concurrents. Le modèle commercial ici est axé sur l’exploitation de son vaste réseau de fibre optique pour fournir une connectivité essentielle, souvent soutenue par des programmes gouvernementaux tels que les subventions d’équité, d’accès et de déploiement du haut débit (BEAD) pour se développer dans les zones rurales.
• Stratégie de prix : Les tarifs de GCI sont conçus pour conquérir des parts de marché dans un paysage concurrentiel qui inclut désormais des fournisseurs de satellite comme Starlink. L'accent est mis sur l'offre de niveaux de haut débit, tels qu'une connectivité de 2,5 gigabits, pour justifier des prix plus élevés tout en gérant simultanément les coûts pour augmenter les marges. La marge brute des consommateurs s'est améliorée à 72.2% au troisième trimestre 2025, et la marge brute des activités a augmenté à 78.2%. C'est certainement un bon signe pour l'efficacité opérationnelle.

La réalité à court terme est que l'entreprise traverse une transition importante : la scission prévue de l'activité GCI d'ici l'été 2025 et l'accord définitif plus large pour Charter pour l'acquisition de Liberty Broadband, qui devrait être conclu d'ici la mi-2027. Cela signifie que la thèse d'investissement passe d'une société holding avec un actif d'exploitation (GCI) à un investissement pur et simple dans Charter, sur lequel vous pouvez en savoir plus dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Liberty Broadband Corporation (LBRDA).

Performance financière de Liberty Broadband Corporation

Au vu des résultats du troisième trimestre 2025, la performance opérationnelle de l'entreprise (via GCI) montre une pression sur le chiffre d'affaires mais une rentabilité sous-jacente solide et une position bilantaire solide, notamment en ce qui concerne les flux de trésorerie et la gestion de la dette.

• OIBDA ajusté : Le résultat opérationnel ajusté avant dépréciation et amortissement (OIBDA) pour GCI était de 92 millions de dollars au troisième trimestre 2025, un 8% diminuer d’année en année. Cette baisse est principalement due à la baisse des revenus et à la hausse des frais de vente, généraux et administratifs (SG&A).
• Flux de trésorerie : L'entreprise a généré 357 millions de dollars en trésorerie nette provenant des activités d'exploitation sur une base de 12 mois à compter du troisième trimestre 2025. Cette forte génération de trésorerie est cruciale pour financer les dépenses d'investissement élevées (CapEx) nécessaires au développement du réseau en Alaska, qui ont été 52 millions de dollars au troisième trimestre seulement.
• Dette totale : Liberty Broadband a terminé le troisième trimestre 2025 avec environ 1 milliard de dollars de la dette totale, en maintenant un ratio de levier gérable de 2,3 fois tel que défini par son contrat de crédit. Cet effet de levier conservateur est une caractéristique de la discipline financière de l'entreprise.
• Bénéfice par action (BPA) : Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, le BPA dilué des activités poursuivies était de $5.91, contre 3,66 $ il y a un an. Cette hausse significative est largement influencée par les gains et les pertes non monétaires liés à l'investissement Charter, qui constituent une composante majeure du bénéfice net déclaré de la société.

La stratégie d'allocation du capital de la société reste axée sur la gestion de sa dette et la maximisation de la valeur de sa participation dans Charter, qui comprend des accords de rachat d'actions en cours avec Charter. Il s’agit d’une activité à forte intensité de capital, alors surveillez de près les CapEx.

Position sur le marché de Liberty Broadband Corporation (LBRDA) et perspectives d'avenir

La position de Liberty Broadband Corporation sur le marché est définie par sa participation substantielle dans Charter Communications, qui lui procure un flux de revenus solide, mais de plus en plus contesté, provenant des principaux services de câble et de haut débit aux États-Unis. L'entreprise est confrontée à un tournant critique à court terme alors que sa filiale Charter traverse une année record de dépenses en capital - estimées à 11,5 milliards de dollars pour 2025 - pour défendre sa part de marché contre des concurrents agressifs dans le domaine de la fibre optique et du sans fil fixe. La voie à suivre nécessite de convertir cet investissement massif dans le réseau en une croissance soutenue des flux de trésorerie disponibles, d'autant plus que LBRDA elle-même a déclaré une perte nette de (154) millions de dollars attribuable aux actionnaires au troisième trimestre 2025, principalement en raison des pertes liées aux activités abandonnées.

Paysage concurrentiel

Sur le marché américain du haut débit, le moteur de valeur de Liberty Broadband, Charter Communications, est l'un des deux acteurs dominants du câble. Cependant, sa position sur le marché est sous la pression de la surconstruction de la fibre de télécommunications et de la montée en puissance de l'accès fixe sans fil (FWA). La dynamique concurrentielle passe d’un duopole du câble à une lutte multi-technologique pour chaque client. Pour une analyse plus approfondie de la structure de propriété, consultez Explorer l'investisseur de Liberty Broadband Corporation (LBRDA) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités et défis

Les performances futures de l'entreprise dépendent de sa capacité à mettre à niveau son réseau tout en développant son segment mobile pour compenser les pertes principales en matière de haut débit et de vidéo. Il s’agit d’une stratégie à forte intensité de capital, la discipline en matière de capital est donc sans aucun doute primordiale.

Position dans l'industrie

La position de Liberty Broadband dans l'industrie est celle d'une société holding majeure exerçant une influence majoritaire sur un principal fournisseur de connectivité américain, Charter Communications. Charter est le deuxième câblo-opérateur en importance, mais sa position de leader du marché du haut débit est érodée par une technologie de fibre optique supérieure et des alternatives FWA à faible capital. Sa stratégie est simple : investir massivement dès maintenant pour survivre à la vague de la fibre.

• Avantage d'échelle : Les 31,1 millions de relations clients de Charter au troisième trimestre 2025 lui confèrent un immense pouvoir d'achat d'équipements et de contenu.
• Cycle d’investissement de pointe : Les 11,5 milliards de dollars de dépenses d’investissement attendues pour 2025 marquent le point culminant du cycle d’évolution du réseau, ce qui devrait conduire à une meilleure génération de flux de trésorerie disponibles après 2025.
• Mobile comme tampon : La croissance rapide de Spectrum Mobile constitue le principal tampon contre les pertes de haut débit et de vidéo, créant ainsi une offre attrayante qui augmente la valeur à vie du client.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’une guerre prolongée des prix concurrentiels, qui pourrait retarder la croissance attendue des flux de trésorerie disponibles, même après les sommets du cycle CapEx.