Tiptree Inc. (TIPT) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

En tant que société holding diversifiée, Tiptree Inc. (TIPT) a discrètement construit une structure unique, alors comment une entreprise avec une capitalisation boursière d'à peine 659 millions de dollars à fin octobre 2025, généraient plus de 2,06 milliards de dollars dans les revenus des douze derniers mois ? La réponse réside dans sa mission d'allocation de capital, principalement à travers sa branche d'assurance spécialisée, Fortegra, qui a généré une croissance significative avec un 13.5% augmentation des primes brutes émises au premier trimestre 2025. Il faut comprendre ce modèle dès maintenant, d'autant plus que Tiptree est à l'aube d'un changement stratégique majeur, en acceptant de vendre Fortegra pour 1,65 milliard de dollars et ses activités hypothécaires pour un montant estimé 51 millions de dollars, modifiant fondamentalement sa situation financière profile. Cette analyse approfondie vous montrera exactement comment fonctionne Tiptree et à quoi ressemblera son futur bilan après la clôture de ces transactions massives en 2026.

Historique de Tiptree Inc. (TIPT)

Tiptree Inc. (TIPT) a commencé comme un véhicule de capital permanent, une structure qui permet à une entreprise de détenir des investissements à long terme sans la pression des rachats constants des investisseurs, contrairement à un fonds typique. Cette approche patiente et propriétaire-exploitant a été au cœur de sa stratégie depuis le premier jour, permettant l’acquisition cruciale de Fortegra et la récente et massive cession de ce même actif fin 2025.

L'évolution de la société montre un net passage d'une société holding diversifiée à une société axée sur ses opérations d'assurance spécialisées, une décision qui a abouti à un événement capitalistique majeur. Vous pouvez constater l'impact de cette stratégie au cours des neuf mois clos le 30 septembre 2025, où la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 1 566,5 millions de dollars et résultat net ajusté de 79,2 millions de dollars, porté principalement par son activité d'assurance. Briser la santé financière de Tiptree Inc. (TIPT) : informations clés pour les investisseurs

Chronologie de la création de Tiptree Inc.

Année d'établissement

Tiptree Inc. a été créée en 2007 en tant que véhicule de capital permanent.

Emplacement d'origine

La société a été constituée dans le Maryland le 19 mars 2007 et son siège social a ensuite été établi à Greenwich, Connecticut.

Membres de l'équipe fondatrice

Le chiffre clé depuis le début est Michael G. Barnes, qui est président du conseil d'administration depuis la création de Tiptree en 2007. M. Barnes est également un associé fondateur de Tricadia Holdings, L.P., qui a cofondé Tiptree Financial Partners LP.

Capital/financement initial

En tant que véhicule de capital permanent, la valeur actionnariale initiale de la société était d'environ une valeur comptable par action de $5.36 lors de sa création en juin 2007.

Jalons de l'évolution de Tiptree Inc.

Moments transformateurs de Tiptree Inc.

L'histoire de l'entreprise est définitivement définie par deux décisions majeures en matière d'allocation du capital : l'acquisition et la vente ultérieure de Fortegra. L'acquisition en 2014 de Fortegra pour 218 millions de dollars a transformé Tiptree d'une société holding diversifiée en une centrale d'assurance spécialisée. Il s’agissait d’une démarche classique de création de valeur.

• La sortie multimilliardaire de Fortegra : L'accord en septembre 2025 pour vendre Fortegra pour 1,65 milliard de dollars est l'événement le plus important de l'histoire de Tiptree, validant le modèle de capital permanent en réalisant un retour massif sur l'investissement initial.
• Simplification stratégique : La décision concomitante de vendre l'activité hypothécaire, Reliance First Capital, pour un montant estimé 51 millions de dollars en octobre 2025, signale un tournant stratégique clair. L'entreprise rationalise ses opérations et gère ses coûts pour soutenir une croissance durable, en s'éloignant d'un modèle multisegment.
• Repositionnement du capital : Suite aux cessions, la valeur comptable pro forma de Tiptree au 30 septembre 2025 est estimée à 930 millions de dollars. Cette base de capital substantielle est désormais disponible pour de futurs investissements stratégiques et des rachats d'actions opportunistes, ce qui constitue une action claire à surveiller.

La société se repositionne désormais comme un répartiteur de capitaux très liquides. C'est un modèle économique fondamentalement différent. Votre prochaine étape consiste à analyser le plan de déploiement de capitaux annoncé par Tiptree début 2026.

Structure de propriété de Tiptree Inc. (TIPT)

Tiptree Inc. (TIPT) opère selon une structure dans laquelle les participations institutionnelles et initiées représentent plus des deux tiers de l'entreprise, ce qui signifie un contrôle relativement concentré sur les décisions stratégiques comme la vente récente de sa principale filiale, Fortegra.

Cette dynamique de propriété garantit que les dirigeants de l'entreprise, qui sont également des actionnaires importants, sont fortement alignés sur la création de valeur à long terme, mais cela signifie également qu'un petit groupe de parties prenantes détient un pouvoir de vote substantiel.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Tiptree Inc. est une société holding diversifiée cotée en bourse, cotée au Nasdaq Capital Market sous le symbole TIPT. En novembre 2025, la société avait une capitalisation boursière d'environ 704 millions de dollars, reflétant l'accent mis sur l'assurance spécialisée et les services connexes.

L'entreprise traverse actuellement un moment charnière : le projet de vente de sa principale filiale, The Fortegra Group, pour 1,65 milliard de dollars, une transaction qui devrait rapporter à Tiptree une somme estimée 1,12 milliard de dollars en produit brut. Cette cession, dont la finalisation est prévue mi-2026, remodèlera fondamentalement le bilan et la stratégie future, avec une valeur comptable pro forma estimée à 930 millions de dollars au 30 septembre 2025, après comptabilisation des ventes. Vous pouvez approfondir les implications de ce changement de Briser la santé financière de Tiptree Inc. (TIPT) : informations clés pour les investisseurs.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, Tiptree a déclaré un chiffre d'affaires total de 1 566,5 millions de dollars, avec un bénéfice net ajusté (une mesure clé non-GAAP) atteignant 79,2 millions de dollars, soulignant la rentabilité de ses activités principales, alors même qu’elle se prépare à une transition majeure.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

Le contrôle de Tiptree Inc. est partagé entre de grandes institutions financières et des initiés de l'entreprise, ce qui est certainement un modèle courant dans les sociétés de services financiers de taille moyenne.

La participation des initiés est particulièrement élevée, à plus de 30 %, ce qui suggère que l'équipe de direction et les administrateurs ont un intérêt personnel substantiel dans la performance et l'orientation stratégique de l'entreprise. Par exemple, une société activiste, Veradace Partners L.P., détient une participation notable 5.1% participation et s'est exprimé sur la vente de Fortegra, montrant que même avec une participation interne élevée, la dissidence des actionnaires est un facteur.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

L'équipe de direction de Tiptree est expérimentée, avec un mandat moyen qui témoigne de la stabilité et d'une connaissance approfondie du secteur, en particulier dans les secteurs de la finance et de l'assurance. Les principaux décideurs qui ont piloté l'entreprise dans le cadre de la cession de Fortegra et de l'allocation du capital qui en a résulté sont :

• Michael G. Barnes, président exécutif : Il en est le président depuis la création de la société en 2007, assurant ainsi une continuité stratégique à long terme.
• Jonathan Ilany, président-directeur général (PDG) et directeur : Nommé en 2015, sa rémunération, supérieure à la moyenne des entreprises américaines de taille similaire, reflète son rôle dans la conduite de la stratégie de l'entreprise.
• Randy Maultsby, président et directeur : Se concentrant sur la stratégie d'entreprise, les acquisitions et les activités des marchés des capitaux depuis qu'il est devenu président en juillet 2021.
• Scott McKinney, directeur financier (CFO) : A pris le poste de directeur financier en mars 2023, responsable de la gestion de la santé financière et du reporting de l'entreprise.
• Julia Wyatt, directrice de l'exploitation (COO) : Supervise l’efficacité opérationnelle quotidienne de l’ensemble du portefeuille diversifié de Tiptree.

L'action principale de cette équipe est désormais de gérer le capital de la vente de Fortegra, qui définira la prochaine décennie de Tiptree.

Tiptree Inc. (TIPT) Mission et valeurs

L'objectif principal de Tiptree Inc. n'est pas seulement de gérer de l'argent, mais d'être un partenaire stratégique à long terme en matière de capital, créant de la valeur en soutenant les petites et moyennes entreprises. Cette approche repose sur un profond alignement d’intérêts, dans lesquels les initiés détiennent une participation importante, garantissant que leurs objectifs reflètent les vôtres.

Vous pouvez voir cette orientation dans les chiffres, comme le rendement annualisé de 9.9% depuis 2007, au 30 septembre 2025, ce qui montre leur engagement en faveur d'une performance constante et à long terme. Briser la santé financière de Tiptree Inc. (TIPT) : informations clés pour les investisseurs

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'ADN culturel de l'entreprise repose sur le fait d'être un investisseur patient et axé sur la valeur, ce qui est différent d'un modèle de capital-investissement à retournement rapide. Elles utilisent leur propre structure de capital pour se concentrer sur des flux de trésorerie durables et sur une croissance à long terme, et pas seulement sur des pics trimestriels.

Voici le calcul rapide : avec une propriété interne à un niveau robuste 34%, leurs dirigeants et administrateurs sont définitivement assis dans le même bateau que vous, l'actionnaire. Ce niveau de peau dans le jeu est un indicateur crucial du véritable alignement.

Déclaration de mission officielle

La mission de Tiptree est directe et axée sur l'allocation du capital, la tâche fondamentale de toute société holding. Il s'agit de précision et de patience dans leurs choix d'investissement.

• Créez de la valeur à long terme en allouant du capital à un ensemble sélectionné de petites et moyennes entreprises dans divers secteurs.
• Tirez parti d’un accès unique et d’une base de capital flexible pour découvrir des opportunités intéressantes.
• Soutenez des équipes de direction solides pour libérer le plein potentiel de valeur de leurs entreprises.

Énoncé de vision

Bien que Tiptree Inc. ne publie pas d'énoncé de vision unique et formel, sa philosophie d'investissement déclarée et son approche du déploiement du capital constituent une aspiration claire à long terme. La vision est d'être le partenaire de capital permanent préféré des entreprises évolutives qui prospèrent sur plusieurs cycles de marché.

• Soyez un partenaire de capital patient, offrant la flexibilité nécessaire pour vous concentrer sur la stratégie et la rentabilité à travers plusieurs cycles de marché.
• Générez des rendements d’investissement améliorés, ajustés au risque, grâce à leur stratégie diversifiée.
• Développer les activités d'assurance, notamment à travers sa filiale Fortegra, tout en maintenant une bonne performance de souscription.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

L'entreprise utilise une déclaration puissante sur son image d'entreprise overview qui constitue son message central au marché, résumant son rôle de bâtisseur stratégique plutôt que de fonds passif.

• Nous avons bâti une entreprise conçue pour nourrir et soutenir les stratégies de croissance à long terme de nos entreprises.

Tiptree Inc. (TIPT) Comment ça marche

Tiptree Inc. fonctionne comme une société holding diversifiée, générant principalement des revenus et de la valeur par l'intermédiaire de sa filiale d'assurance spécialisée détenue majoritairement, Fortegra, et de son activité de montage de prêts hypothécaires, Reliance First Capital, bien que toutes deux soient actuellement soumises à des accords de vente définitifs qui remodèleront fondamentalement la structure de l'entreprise. Sa fonction principale est d'allouer le capital de manière opportuniste à certaines petites et moyennes entreprises, le segment de l'assurance étant le principal moteur de bénéfices à la fin de 2025.

Compte tenu du portefeuille de produits/services de l'entreprise

En novembre 2025, la valeur de Tiptree provenait principalement de deux segments à présenter, l'assurance et les prêts hypothécaires, qui ont généré ensemble 1 566,5 millions de dollars de revenus totaux pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025.

Compte tenu du cadre opérationnel de l'entreprise

Le cadre opérationnel de la société se concentre sur un modèle d'allocation de capital qui cherche à découvrir des opportunités d'investissement intéressantes, ainsi que sur le modèle verticalement intégré de sa filiale principale, Fortegra. Cette structure permet à Tiptree de capter plusieurs sources de revenus et de maintenir une approche disciplinée de la croissance.

• Répartition du capital : Tiptree agit comme un véhicule de capital permanent, utilisant sa base de capital flexible pour investir et créer des entreprises dans des secteurs tels que l'assurance, la finance spécialisée et l'immobilier, un peu comme une société de capital-investissement mais sans les contraintes typiques de la vie d'un fonds.
• Assurance verticalement intégrée : Fortegra combine la souscription d'assurances spécialisées, des produits de contrats de service et des solutions de services associées. Cela signifie qu'ils souscrivent le risque, administrent les polices et traitent les sinistres en interne, créant ainsi un mélange de revenus de souscription traditionnels, de revenus de placement et de revenus de frais non réglementés.
• Modèle de distribution : Les produits d'assurance sont distribués via un réseau d'agents d'assurance indépendants, de courtiers et de partenaires tels que des concessionnaires automobiles et des détaillants régionaux à grande surface, ce qui maintient les coûts d'acquisition de clients efficaces.
• Objectif de la cession : L'objectif opérationnel immédiat est de réaliser la vente de Fortegra pour 1,65 milliard de dollars et de Reliance First Capital pour un montant estimé à 51 millions de dollars, ce qui rationalisera considérablement l'entreprise et libérera des capitaux substantiels pour de futurs investissements.

Voici le calcul rapide : la vente de Fortegra à elle seule devrait rapporter à Tiptree un produit brut estimé à 1,12 milliard de dollars, en attendant l'approbation réglementaire, ce qui constitue un événement capitalistique massif.

Compte tenu des avantages stratégiques de l'entreprise

Les avantages stratégiques de Tiptree résident dans sa structure de société holding et dans le positionnement spécifique sur le marché de ses activités opérationnelles, même si elle s'oriente vers une nouvelle stratégie post-Fortegra. Vous pouvez en savoir plus sur la dynamique du capital dans Exploration de Tiptree Inc. (TIPT) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Base de capital flexible : La structure de société holding, établie en 2007, permet à Tiptree de penser et d'agir comme des propriétaires, en déployant le capital de manière opportuniste sur différents types d'actifs et en soutenant la création de valeur à long terme.
• Expertise en assurance de niche : Fortegra se concentre sur les lignes d'assurance spécialisées et d'assurance excédentaire (E&S), qui comportent souvent des marges plus élevées et moins de concurrence que les lignes standard. Cette orientation a généré un bénéfice net ajusté de 79,2 millions de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025.
• Souscription disciplinée : Le segment Assurance a constamment maintenu un ratio combiné solide, qui s'est établi à 89,9 % au premier trimestre 2025 malgré d'importantes pertes liées aux catastrophes, démontrant une approche résolument disciplinée en matière de sélection des risques.
• Déblocage du capital : Les cessions en cours des secteurs de l'assurance et des prêts hypothécaires à des valorisations attrayantes démontrent une nette capacité à libérer une valeur actionnariale significative de ses investissements, fournissant ainsi un important trésor de guerre pour la prochaine phase d'allocation du capital.

L’ensemble du modèle économique est en train de passer de l’exploitation d’un groupe diversifié de sociétés à une entité riche en capital à la recherche de son prochain investissement majeur. Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution lié au déploiement efficace de ce nouveau capital.

Tiptree Inc. (TIPT) Comment il gagne de l'argent

Tiptree Inc. fonctionne comme une société holding diversifiée, mais son moteur financier est essentiellement piloté par sa filiale d'assurance spécialisée, Fortegra, qui génère des revenus principalement grâce aux primes gagnées et aux commissions provenant de la souscription et de l'administration de produits de niche en matière d'assurance IARD. La stratégie de l'entreprise est simple : allouer du capital aux entreprises qui génèrent des flux de trésorerie constants et à haut rendement et attendre le bon moment pour vendre en réalisant une plus-value significative, ce qui est exactement ce que vous voyez se jouer actuellement avec les cessions prévues.

Voici un rapide calcul sur leur activité principale : au cours des neuf mois clos le 30 septembre 2025, Tiptree Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de près de 1,57 milliard de dollars, la grande majorité provenant du segment de l'Assurance.

Répartition des revenus de Tiptree Inc.

La société classe ses activités en deux segments à présenter : Assurance et Prêts hypothécaires, le reste étant regroupé sous Tiptree Capital – Autres. Le segment Assurance, Fortegra, est le leader incontesté en matière de revenus, générant la majeure partie des revenus de l'entreprise, tandis que la contribution du segment Hypothèques au résultat avant impôts n'était que d'environ 0,2 million de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025.

Les primes brutes émises et équivalents-primes du secteur Assurance ont augmenté de 13.7% d'une année sur l'autre pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, entraînant la tendance « à la hausse ». Le flux « Tiptree Capital - Autres » est marqué comme « stable/en baisse » en raison de la vente prévue du segment hypothécaire, Reliance First Capital, qui signale une cessation à court terme de cette source de revenus.

Économie d'entreprise

Le principal fondamental économique de Tiptree Inc. est la rentabilité de sa filiale d’assurance, Fortegra. Ceci est mesuré par le ratio combiné, qui est la somme du taux de sinistres (sinistres payés) et du taux de dépenses (frais d’exploitation). Pour un assureur, un ratio combiné inférieur à 100 % signifie que l’entreprise réalise un bénéfice technique – elle est rentable avant même de prendre en compte les revenus de placement.

• Rentabilité de souscription : Le ratio combiné de Fortegra pour le premier trimestre 2025 était solide 89.9%. Cela montre une marge de souscription saine, même après absorption des pertes liées aux catastrophes, qui ont été 6,7 points de pourcentage de ce ratio au premier trimestre 2025, principalement à cause des incendies de forêt en Californie.
• Génération flottante : Comme tout assureur, Fortegra collecte les primes d’avance, qu’elle investit ensuite. Cette réserve de capitaux, connue sous le nom de « flottant », constitue une source importante de revenus supplémentaires. Le portefeuille d'investissement de la société est important et contribue à ses bénéfices globaux. profile.
• Frais de capital léger : Une partie des revenus du secteur Assurance provient de services payants à faible capital, tels que l'administration de programmes et l'administration captive, qui nécessitent moins de capital réglementaire et offrent un flux de revenus plus prévisible.
• Modèle de segment hypothécaire : Le segment des prêts hypothécaires, Reliance First Capital, opère principalement en tant qu'initiateur, vendant des prêts à des investisseurs institutionnels. Ses revenus proviennent des commissions de montage et des plus-values sur la vente de prêts, mais la rentabilité du segment est très sensible à la volatilité des taux d'intérêt et du marché immobilier, c'est pourquoi le résultat avant impôts n'a été que 0,2 million de dollars pour les neuf premiers mois de 2025.

L'environnement tarifaire pour l'assurance spécialisée Excédents et Excédents (E&S), qui constitue un domaine de croissance clé pour Fortegra, reste favorable, permettant à Tiptree de trouver définitivement des opportunités attractives pour de nouvelles affaires.

Performance financière de Tiptree Inc.

L’histoire financière de Tiptree Inc. en 2025 est celle d’une solide performance opérationnelle éclipsée par les impacts comptables de la restructuration stratégique.

• Revenu total : Le chiffre d'affaires total depuis le début de l'année jusqu'au troisième trimestre 2025 était de 1 566,5 millions de dollars, une augmentation de 1.8% année après année.
• Résultat net ajusté (ANI) : C'est le numéro sur lequel vous devriez vous concentrer. L'ANI pour le troisième trimestre 2025 était de 79,2 millions de dollars, une augmentation de 8.8% par rapport à l'année précédente, grâce à la croissance des opérations de Fortegra.
• Bénéfice net PCGR : Le bénéfice net GAAP déclaré attribuable aux actionnaires ordinaires pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025 était de 31,0 millions de dollars, une diminution par rapport à l'année précédente. Cette baisse est principalement due aux dépenses liées à la transaction et à une augmentation du passif des bons de souscription supplémentaires Fortegra, qui sont des éléments hors trésorerie ou non récurrents que la direction déduit pour calculer l'ANI.
• Valeur comptable : La valeur comptable par action au 30 septembre 2025 était de $13.36, un 6.4% augmentation par rapport à l’année précédente. Suite aux cessions prévues de Fortegra et Reliance First Capital, la valeur comptable pro forma est estimée à environ 930 millions de dollars, net des taxes et frais de transaction estimés.

La société monétise effectivement son actif le plus précieux, Fortegra, pour un montant estimé 1,12 milliard de dollars en produit brut à Tiptree, qui est un énorme événement capitalistique qui modifiera fondamentalement son bilan et sa stratégie future. Vous devez comprendre les implications de ce changement. Briser la santé financière de Tiptree Inc. (TIPT) : informations clés pour les investisseurs

Tiptree Inc. (TIPT) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Tiptree Inc. se trouve dans une phase de transition charnière à la fin de 2025, passant d'une société holding diversifiée centrée sur l'assurance spécialisée à un véhicule d'allocation de capital doté d'une réserve de trésorerie massive. La vente imminente de son moteur principal, Fortegra, pour 1,65 milliard de dollars redéfinira fondamentalement sa position sur le marché, en déplaçant son attention de la souscription d'assurance vers des investissements opportunistes dans son portefeuille restant de Tiptree Capital.

Cette transformation est un pari à enjeux élevés, car la société échangera une activité d'assurance en pleine croissance et très rentable (les primes brutes émises de Fortegra au premier trimestre 2025 s'élevaient à 753,2 millions de dollars) contre une valeur comptable pro forma estimée à 930 millions de dollars et un pool important de liquidités non allouées pour de nouvelles entreprises.

Paysage concurrentiel

Alors que le futur paysage concurrentiel de Tiptree se situe dans le domaine de la gestion d'actifs de niche et du financement spécialisé, sa position actuelle sur le marché est mieux vue à travers son segment d'assurance qui sera bientôt cédé, Fortegra, qui est en concurrence sur le marché spécialisé des excédents et des surplus (E&S). Fortegra est un acteur de niche ciblé, et non un géant du marché comme les concurrents multi-lignes auxquels il est souvent confronté.

Opportunités et défis

L’avenir immédiat de Tiptree dépend entièrement de la clôture réussie des ventes de Fortegra et Reliance First Capital à la mi-2026. Cela débloquera un trésor de guerre en capital, mais cela créera également un risque de redéploiement substantiel dont vous devez absolument être conscient.

Position dans l'industrie

Après la cession, la position industrielle de Tiptree passe d'un assureur spécialisé à une société holding agile et bien capitalisée. Sa principale force résidera dans son bilan et dans les antécédents de la direction en matière d'allocation du capital, et non dans sa part de marché dans un seul secteur.

• Statut de riche en capital : La société détiendra une valeur comptable pro forma d'environ 930 millions de dollars après les ventes, ce qui lui confère une flexibilité exceptionnelle pour de nouvelles acquisitions et rachats d'actions. C'est le nouvel avantage concurrentiel.
• Sortie des assurances spécialisées : Tiptree se retire volontairement du marché de l'assurance spécialisée, un segment qui a connu une forte croissance de ses lignes E&S tout au long de 2025, où le marché total est estimé à 108,8 milliards de dollars. Cela implique de renoncer à une activité dont le ratio combiné à long terme est proche de 90 %.
• Déconnexion de la valorisation : La capitalisation boursière actuelle est d'environ 704 millions de dollars, ce qui est nettement inférieur au produit en espèces estimé que Tiptree recevra de la seule vente de Fortegra. Cette décote reflète le scepticisme du marché quant à la capacité du management à réussir le redéploiement du capital.
• Domaine d'intervention : Le nouveau Tiptree sera compétitif en tant que société d'investissement, cherchant à créer de la valeur à long terme dans les petites et moyennes entreprises de divers secteurs, notamment l'immobilier et le transport maritime, qui sont actuellement des segments plus petits.

Pour une analyse plus approfondie des chiffres à l’origine de ce changement majeur, vous devriez consulter Briser la santé financière de Tiptree Inc. (TIPT) : informations clés pour les investisseurs.