UnitedHealth Group Incorporated (UNH) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

En tant que plus grand assureur maladie américain en termes de chiffre d'affaires, comment UnitedHealth Group Incorporated (UNH) parvient-il à projeter les revenus de l'année 2025 entre 445,5 milliards de dollars et 448,0 milliards de dollars tout en traversant simultanément une année de pression importante sur les stocks ? Vous avez vu le titre chuter fortement cette année, mais l'équipe de direction vient de relever ses perspectives de bénéfice par action (BPA) ajusté à $16.25 pour 2025, un signal clair que le moteur commercial sous-jacent – la synergie entre sa branche assurance, UnitedHealthcare, et sa division de services, Optum – est toujours incroyablement puissant. Il ne s’agit pas seulement d’une organisation massive de soins gérés ; c'est une machine complexe qui génère plus de 78% de ses revenus proviennent des primes, donc comprendre son histoire, sa structure de propriété et les mécanismes de ses deux segments principaux est certainement essentiel pour tout investisseur essayant de tracer une voie vers une valeur à long terme.

Historique de UnitedHealth Group Incorporated (UNH)

Vous avez affaire à une entreprise qui ne s'est pas seulement développée dans le domaine de la santé ; cela a aidé à le définir. UnitedHealth Group Incorporated, ou UNH, est une entreprise massive et diversifiée, et son histoire montre une concentration constante sur l'intégration de l'assurance maladie avec des services axés sur la technologie. Cette stratégie à deux moteurs explique pourquoi elle projette des revenus entre 445,5 milliards de dollars et 448,0 milliards de dollars pour l’exercice 2025. Ce genre d’échelle n’arrive pas par hasard ; c’est le résultat de décennies de mesures stratégiques, souvent agressives.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

Les racines de l'entreprise remontent à 1974 avec la création de Charter Med Incorporated. La société mère, United HealthCare Corporation, a été officiellement créée en 1977 d'acquérir Charter Med.

Emplacement d'origine

Les opérations initiales étaient basées à Minnetonka, Minnesota, États-Unis. Aujourd'hui, le siège social se trouve à proximité d'Eden Prairie, dans le Minnesota.

Membres de l'équipe fondatrice

Charter Med Incorporated a été fondée par un groupe de médecins et autres professionnels de la santé. Le personnage central dans la formation de la plus grande entité fut Richard T.Burke, qui a fondé United HealthCare Corporation en 1977 et en est devenu le PDG.

Capital/financement initial

Le capital d’amorçage initial spécifique pour Charter Med n’est pas largement diffusé. Cependant, la croissance ultérieure de United HealthCare Corporation a été alimentée par des investissements privés avant sa création. Offre publique initiale (IPO) en 1984, qui a levé des capitaux pour une expansion plus large.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

Le véritable changement pour UnitedHealth Group ne réside pas seulement dans le rachat d’autres assureurs, mais dans la décision résolument transformatrice de séparer et de développer son activité de services. C'est l'histoire d'Optum.

La création de Optum en 2011 a été la décision stratégique la plus importante. Cela a fait passer l’entreprise du statut de simple payeur (UnitedHealthcare) à celui de fournisseur de soins de santé complet et d’entreprise technologique. Optum opère désormais dans trois domaines clés : Optum Health (prestation de soins), Optum Insight (données et analyses) et Optum Rx (gestion des prestations pharmaceutiques). Cette diversification est la raison pour laquelle le ratio d'endettement de l'UNH est resté gérable à 44.1% au 30 septembre 2025, même après des transactions importantes.

• Passage du payeur au fournisseur : Optum Health continue d'évoluer de manière agressive vers des soins fondés sur la valeur, dans l'espoir de servir 650 000 nouveaux patients bénéficiant de soins basés sur la valeur en 2025. Cette intégration verticale contrôle les coûts et améliore les résultats.
• Expansion majeure du PBM : L'acquisition en 2015 de Catamaran pour environ 12,8 milliards de dollars a été crucial, faisant d'OptumRx un gestionnaire de prestations pharmaceutiques (PBM) de premier plan, contrôlant les coûts des médicaments et ajoutant des sources de revenus massives.
• Acquisitions stratégiques en 2025 : La société a finalisé la transaction Amedisys le 14 août 2025, renforçant ainsi ses services de santé à domicile et de soins palliatifs sous Optum Health, démontrant ainsi son engagement envers la prestation de soins en dehors des milieux hospitaliers traditionnels.
• Stabilité du leadership et gestion des crises : Le retour de l'ancien PDG Stephen Hemsley L’accession au poste de PDG en 2025 a été un remaniement important au sein de la direction, signalant une concentration sur la performance et la résolution des défis réglementaires.

Si vous voulez comprendre le moteur de cette organisation massive, vous devez examiner ses principes fondamentaux. Vous pouvez trouver cette analyse plus approfondie ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de UnitedHealth Group Incorporated (UNH).

Structure de propriété de UnitedHealth Group Incorporated (UNH)

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) est une société cotée à la Bourse de New York (NYSE), mais sa propriété est fortement concentrée parmi de grandes institutions financières, ce qui détermine la gouvernance et la stratégie à long terme de l'entreprise. Cela signifie que même si vous pouvez acheter une action, les décisions les plus importantes sont définitivement influencées par les principaux détenteurs institutionnels comme Vanguard Group Inc et BlackRock, Inc.

Statut actuel de UnitedHealth Group Incorporated

UnitedHealth Group est une société multinationale américaine à but lucratif à grande capitalisation cotée en bourse, cotée sous le symbole UNH à la Bourse de New York. Il s'agit d'une composante du Dow Jones Industrial Average (DJIA), du S&P 100 et du S&P 500, ce qui en fait un indicateur du secteur de la santé et de l'économie américaine dans son ensemble. En novembre 2025, la capitalisation boursière de la société se situait à environ 289,01 milliards de dollars, reflétant son immense ampleur et son influence dans la gestion des soins de santé et des services de santé. L'entreprise emploie environ 439,000 personnes à l’échelle mondiale, ce qui en fait un employeur massif et une force dominante dans l’industrie.

Répartition de la propriété de UnitedHealth Group Incorporated

La majorité des actions en circulation de UnitedHealth Group sont détenues par des investisseurs institutionnels : fonds communs de placement, fonds de pension et gestionnaires d'actifs qui achètent et vendent pour le compte de leurs clients. Cette propriété institutionnelle élevée, courante pour une entreprise de cette taille, signifie que les grandes entreprises détiennent un pouvoir de vote important sur les opérations sur titres et les élections du conseil d'administration.

Voici un calcul rapide sur qui possède les actions à partir des données de 2025, montrant l'influence écrasante des grandes institutions.

Quand tu vois fini 80% des actions détenues par les institutions, vous savez que l’orientation de l’entreprise est largement déterminée par les intérêts collectifs de ces gestionnaires d’actifs massifs et à long terme. C'est un signal clair de stabilité des entreprises, mais aussi d'une structure de gouvernance qui évolue plus lentement. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète et vend spécifiquement, vous devriez consulter Explorer l’investisseur de UnitedHealth Group Incorporated (UNH) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Leadership de UnitedHealth Group Incorporated

L’équipe de direction qui a dirigé UnitedHealth Group fin 2025 reflète une période d’ajustement opérationnel ciblé et de surveillance accrue de la gouvernance, en particulier à la suite des récentes pressions sectorielles et réglementaires. L’entreprise a fait appel à un vétéran chevronné pour mener la charge.

• Stephen J. Hemsley : Il est président-directeur général (PDG) et président du conseil d'administration. Il est revenu au poste de PDG plus tôt en 2025, apportant des décennies d'expérience pour naviguer dans l'environnement actuel des soins de santé.
• Wayne S. DeVeydt : Nommé directeur financier (CFO) à compter du 2 septembre 2025, un changement clé qui marque une nouvelle orientation vers la stratégie financière et la gestion des risques.
• Dr Patrick Conway, MD : Devenu PDG d'Optum, l'activité de services de santé de l'entreprise, à compter du 6 mai 2025, supervisant le segment responsable d'une part importante de la croissance de l'entreprise.
• Dr Scott Gottlieb, MD : A rejoint le conseil d’administration en novembre 2025, ajoutant unprofile ancien commissaire de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis à la structure de gouvernance, ce qui est une décision judicieuse compte tenu du paysage réglementaire.

Cette structure de direction, associant un PDG chevronné à de nouvelles nominations à la haute direction et au conseil d'administration, montre que l'entreprise donne actuellement la priorité à une solide gouvernance et à une expertise en matière de réglementation. Votre prochaine étape devrait consister à suivre leur appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour toute déclaration prospective de M. Hemsley et M. DeVeydt sur leur stratégie d'allocation de capital.

Mission et valeurs de UnitedHealth Group Incorporated (UNH)

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) définit son objectif au-delà du profit en se concentrant sur deux objectifs principaux : l'amélioration du bien-être individuel et l'amélioration de l'efficacité globale du système de santé américain. Cette double mission constitue le point d'ancrage culturel d'une entreprise dont les perspectives de chiffre d'affaires à horizon 2025 peuvent atteindre 448,0 milliards de dollars, montrant comment l’échelle est appliquée à l’impact sociétal.

Objectif principal du groupe UnitedHealth

Lorsque l’on regarde une entreprise de cette taille, il faut se demander ce qui guide réellement ses activités. 400,000 employés de UnitedHealthcare et Optum. Il ne s'agit pas uniquement des revenus tirés des primes, qui représentent environ 78.6% de son chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2025 de 113,2 milliards de dollars; il s'agit des principes qui régissent la façon dont ils gèrent ce capital. Voici le calcul rapide : gérer autant d’argent nécessite une boussole morale très claire.

Déclaration de mission officielle

L'énoncé de mission constitue l'engagement le plus formel de l'entreprise envers ses parties prenantes : clients, fournisseurs et actionnaires. C’est concis et orienté vers l’action :

• Aider les gens à vivre une vie plus saine et à faire en sorte que le système de santé fonctionne mieux pour tous.

Cette déclaration est ce qui pousse les deux segments commerciaux complémentaires (UnitedHealthcare et Optum) à améliorer l'accès, l'abordabilité, les résultats et l'expérience globale des soins.

Énoncé de vision

Une mission est ce que vous faites chaque jour ; une vision est l’état futur vers lequel vous travaillez. La vision de UnitedHealth Group se concentre sur la création d'un système plus intégré et accessible, ce qui est essentiel alors que les coûts des soins de santé continuent de grimper.

• Créer un système de santé connecté, harmonisé et plus abordable.

La poursuite de cette vision s’appuie sur des priorités de croissance stratégiques telles que les soins fondés sur la valeur (payer pour les résultats de santé, pas seulement les services) et l’exploitation des technologies de la santé. Il s’agit d’une entreprise colossale, mais l’objectif est clair : mieux soigner pour moins d’argent.

Valeurs fondamentales du groupe UnitedHealth

Les valeurs fondamentales de l'entreprise sont l'ADN culturel qui dicte la manière dont sa mission et sa vision sont exécutées, en particulier dans des domaines complexes comme Medicare Advantage, qui a fait l'objet d'une surveillance accrue et de changements opérationnels en 2025.

• Intégrité : Faire ce qu'il faut et respecter un engagement envers la qualité.
• Inclusion: Accueillir, valoriser, respecter et entendre toutes les voix et tous les points de vue.
• Compassion : Écouter, défendre et agir de toute urgence pour ceux qui sont servis.
• Relations : Travailler ensemble pour approfondir les liens et la collaboration pour de meilleurs résultats.
• Innovations : Inventer un avenir meilleur en apprenant du passé.
• Performances : La recherche de résultats de haute qualité dans tout ce qu'ils font.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Au lieu d’un slogan marketing court et percutant, UnitedHealth Group utilise souvent sa mission comme sa principale déclaration d’intention destinée au public. L’idée est que la mission elle-même constitue le message le plus puissant, en particulier pour une entreprise ayant un impact aussi important sur la santé et le bien-être de millions de personnes. Pour les investisseurs et les analystes, la mission est le filtre ultime pour juger des décisions stratégiques, comme l'accent mis par l'entreprise sur la réalisation d'au moins $16.00 en bénéfice ajusté par action pour l’exercice 2025.

Si vous souhaitez approfondir les mécanismes financiers qui soutiennent cette mission, vous devriez consulter Analyse de la santé financière de UnitedHealth Group Incorporated (UNH) : informations clés pour les investisseurs.

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) Comment ça marche

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) fonctionne comme un moteur massif à deux faces : l’une gère le risque financier des soins de santé (UnitedHealthcare) et l’autre fournit les services, la technologie et les données nécessaires pour rendre ces soins plus efficaces (Optum). Ce modèle intégré permet à l'entreprise de capter de la valeur sur l'ensemble du continuum des soins de santé, des primes d'assurance aux services médicaux.

Honnêtement, l’ensemble de l’opération repose sur l’exploitation des données du côté assurance pour alimenter le côté services, créant ainsi un système en boucle fermée qui réduit les coûts et améliore les résultats. Vous pouvez clairement voir l'ampleur lorsque vous regardez les chiffres : les perspectives de revenus de l'entreprise pour l'ensemble de l'année 2025 devraient se situer entre 445,5 milliards de dollars et 448,0 milliards de dollars, avec un bénéfice net ajusté attendu d'au moins 16,25 $ par action.

Compte tenu du portefeuille de produits/services de l'entreprise

Compte tenu du cadre opérationnel de l'entreprise

Le cadre opérationnel de l'entreprise est défini par la séparation stratégique et la collaboration entre ses deux segments principaux, UnitedHealthcare et Optum, qui lui permettent de gérer à la fois la demande et l'offre de soins de santé. UnitedHealthcare, le segment des prestations de santé, a généré au troisième trimestre 2025 un chiffre d'affaires de 87,1 milliards de dollars, principalement en collectant les primes et en gérant le risque lié aux frais médicaux.

• Gestion des risques et tarification : UnitedHealthcare utilise ses vastes données de réclamations pour tarifer avec précision les plans de santé, y compris ses offres dominantes Medicare Advantage, en visant un ratio de soins médicaux (MCR) ciblé qui a été 89.9% au troisième trimestre 2025.
• Prestation de services intégrée : Optum, le segment des services de santé avec un chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025 de 69,2 milliards de dollars, est divisé en trois parties : Optum Health (prestation de soins), Optum Rx (services pharmaceutiques) et Optum Insight (technologie et conseil).
• Boucle de création de valeur : UnitedHealthcare oriente ses membres vers les services Optum moins coûteux et de meilleure qualité (comme les cliniques de soins primaires d'Optum Health ou les services PBM d'Optum Rx). Cette intégration verticale crée des gains d’efficacité internes et des économies de coûts difficiles à égaler pour les concurrents.
• Activation technologique : Optum Insight, avec un carnet de revenus contractuels de 32,1 milliards de dollars, fournit l'épine dorsale de l'analyse des données et de la technologie, vendant ses services à l'extérieur à d'autres payeurs et fournisseurs, ce qui contribue également à affiner les opérations internes.

Compte tenu des avantages stratégiques de l'entreprise

Le succès de l'entreprise sur le marché repose sur sa structure unique, qui constitue un puissant avantage stratégique dans le système de santé américain fragmenté. Cette structure permet une évolutivité, une supériorité des données et une intégration approfondie que peu de concurrents peuvent reproduire.

• Intégration verticale (Payeur-Fournisseur-PBM) : La combinaison du plus grand assureur maladie américain (UnitedHealthcare) avec une branche de services de santé massive et diversifiée (Optum) crée un puissant effet de volant, réduisant les coûts et améliorant la coordination des soins.
• Exploitation inégalée des données et de l'IA : La société possède l'un des plus grands pools de données cliniques et de réclamations au monde, qu'Optum utilise pour créer des plates-formes basées sur l'IA qui améliorent l'efficacité des soins, prédisent les risques pour la santé et optimisent les modèles de tarification.
• Dominance du marché dans les programmes gouvernementaux : en tant que plus grand fournisseur de plans Medicare Advantage, la société jouit d'une envergure et d'une influence significatives dans le segment le plus rentable et à la croissance la plus rapide du marché de l'assurance.
• Focus sur les soins basés sur la valeur (VBC) : en possédant ou en s'associant à des actifs de prestation de soins via Optum Health, l'entreprise passe du paiement à l'acte (paiement pour le volume) au VBC (paiement pour les résultats), ce qui aligne les incitations au contrôle des coûts à long terme et à l'amélioration de la qualité.

Pour approfondir les implications financières de ces choix opérationnels, vous devriez lire Analyse de la santé financière de UnitedHealth Group Incorporated (UNH) : informations clés pour les investisseurs.

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) Comment il gagne de l'argent

UnitedHealth Group Incorporated gagne de l'argent en exploitant un modèle commercial à deux moteurs : vendre des assurances et des avantages sociaux via UnitedHealthcare, et fournir une vaste gamme de services de santé, des soins médicaux aux avantages pharmaceutiques et à la technologie, via son segment Optum.

Cette approche intégrée, dans laquelle Optum sert souvent les clients de UnitedHealthcare, permet à l'entreprise de capter de la valeur sur l'ensemble du continuum de soins de santé, ce qui lui permet de générer son énorme base de revenus.

Répartition des revenus de UnitedHealth Group Incorporated

Les revenus de la société sont principalement répartis entre ses deux plateformes principales, UnitedHealthcare et Optum. Il est important de noter qu'Optum fournit des services à UnitedHealthcare, de sorte que la somme des revenus bruts des deux segments est supérieure au chiffre d'affaires total consolidé en raison des éliminations intersociétés.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la société prévoit que ses revenus consolidés se situeront entre $\mathbf{\$445,5 \text{ milliards}}$ et $\mathbf{\$448,0 \text{ milliards}}$.

Voici un calcul rapide : les perspectives de revenus d'UnitedHealthcare pour l'ensemble de l'année 2025 sont de 344,0 $ \text{ milliards}}$ à 345,5 $\mathbf{\$345,5 \text{ milliards}}$, ce qui représente les avantages pour la santé, avec une croissance projetée à plus de 15 $\mathbf{15\%}$ sur 2024. Les perspectives de revenus d'Optum sont de 266,0 $\mathbf{\$ \text{ milliards}}$ à $\mathbf{\$267,5 \text{ milliards}}$, porté par ses trois sous-segments.

Économie d'entreprise

Le moteur économique de UnitedHealth Group Incorporated repose sur une intégration à grande échelle et verticale, qui permet de gérer le ratio de soins médicaux (MCR) et de capter des bénéfices du côté payeur et prestataire du système de santé.

• Ratio de soins médicaux (MCR) : Il s’agit de la mesure la plus critique pour le segment UnitedHealthcare, représentant le pourcentage des revenus des primes consacrés aux réclamations médicales. Pour l'ensemble de l'année 2025, le MCR devrait être d'environ $\mathbf{89,25\%}$ plus ou moins 25 points de base. Un MCR inférieur signifie un bénéfice technique plus élevé.
• Les soins basés sur la valeur d'Optum : Optum Health, qui comprend des cabinets médicaux et des cliniques, s'oriente vers des modèles de soins fondés sur la valeur, dans lesquels ils sont payés pour garder les patients en bonne santé, et non seulement pour les traiter lorsqu'ils sont malades. Ils continuent de s’attendre à pouvoir servir des centaines de milliers de nouveaux patients bénéficiant de soins fondés sur la valeur en 2025.
• Gestion des prestations pharmaceutiques (PBM) : Optum Rx, la branche PBM, génère des revenus importants, avec des revenus au troisième trimestre 2025 augmentant de $\mathbf{16\%}$ d'une année sur l'autre, en grande partie grâce à l'augmentation des volumes de scripts et des services. Leur rentabilité repose sur une tarification disciplinée et une gestion des rabais sur les médicaments.
• Pression sur la marge : Malgré une forte croissance du chiffre d'affaires, la société a été confrontée à une pression sur ses marges en 2025, en particulier dans Optum Health, où le bénéfice d'exploitation a diminué en raison d'une utilisation élevée et des effets des réductions du financement de Medicare. Vous devez surveiller cela de près.

Performance financière de UnitedHealth Group Incorporated

Fin 2025, la société a fait preuve de résilience, en relevant ses perspectives de bénéfices pour l’ensemble de l’année malgré des vents contraires tels que la hausse des coûts médicaux et les modifications des remboursements gouvernementaux.

• Bénéfice ajusté par action (BPA) : La société a relevé ses perspectives de bénéfice net ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 à au moins $\mathbf{\$16,25}$ par action. Il s’agit du chiffre le plus récent et certainement important.
• Flux de trésorerie opérationnels (CFO) : UnitedHealth Group Incorporated prévoit de générer un solide flux de trésorerie d'exploitation de 32 $ \text{ milliards}}$ à 33 $\mathbf{\text{ milliards}}$ pour l'ensemble de l'année 2025. Cette génération de trésorerie est un indicateur clé de la santé et de la durabilité de l'entreprise.
• Ratio des coûts d'exploitation (OCR) : Le ratio des coûts d'exploitation consolidés était de $\mathbf{13,5\%}$ au troisième trimestre 2025, reflétant le coût de fonctionnement de l'immense entreprise, y compris les investissements pour la croissance future.
• Dette et acquisitions : Le ratio d'endettement s'élevait à $\mathbf{44,1\%}$ au 30 septembre 2025, ce qui inclut l'impact de la clôture de la transaction Amedisys en août 2025. Cela montre qu'ils utilisent la dette pour alimenter des acquisitions stratégiques et verticales.

Pour en savoir plus sur la manière dont ces chiffres se traduisent en valeur à long terme, vous devriez lire Analyse de la santé financière de UnitedHealth Group Incorporated (UNH) : informations clés pour les investisseurs.

Position sur le marché et perspectives d’avenir de UnitedHealth Group Incorporated (UNH)

UnitedHealth Group Incorporated (UNH) est le leader incontesté du marché des soins de santé aux États-Unis, bénéficiant d'une position unique par sa taille massive et son modèle intégré, qui combine la branche d'assurance, UnitedHealthcare, avec la plateforme de services de santé en pleine croissance, Optum.

Les perspectives de la société pour 2025 restent solides malgré les pressions sur les coûts, la direction augmentant au moins la prévision de bénéfice par action (BPA) ajusté pour l'ensemble de l'année. $16.25, reflétant la confiance dans sa retarification stratégique et l'expansion continue d'Optum. Cette structure bimoteur est définitivement au cœur de sa trajectoire future.

Paysage concurrentiel

Opportunités et défis

Position dans l'industrie

La taille et l'intégration verticale d'UnitedHealth Group en font la force dominante du système de santé américain, et pas seulement un assureur. Pour l’exercice 2025, le chiffre d’affaires consolidé devrait se situer entre 445,5 milliards de dollars et 448,0 milliards de dollars, ce qui est un nombre massif qui ancre sa position de premier plan.

La force de l'entreprise est plus évidente sur le marché Medicare Advantage (MA), où elle détient une part de marché nationale d'environ 28%, soit près du double de son concurrent le plus proche. Cette domination sur le marché senior à forte croissance constitue un avantage structurel clé.

Optum, la branche des services de santé, est le véritable différenciateur. Il fournit un moteur interne de croissance et de contrôle des coûts, générant des revenus qui devraient osciller entre 101,1 milliards de dollars et 101,6 milliards de dollars pour Optum Health uniquement en 2025. Ce segment fournit une prestation de soins basée sur les données, une gestion des prestations pharmaceutiques (PBM) et des services technologiques, permettant à l'UNH de capter une plus grande part du budget total des soins de santé que les assureurs traditionnels. C'est un fossé puissant. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui détient le plus de conviction sur ce titre, consultez Explorer l’investisseur de UnitedHealth Group Incorporated (UNH) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Dominant dans Medicare Advantage : contrôle près d’un tiers du marché national de l’AM.
• Avantage d'échelle : la base de revenus dépasse de loin celle des concurrents, créant d'importantes économies d'échelle.
• Modèle intégré : les services d'Optum atténuent les risques et génèrent des revenus à marge élevée en dehors de l'assurance traditionnelle.