Explorer AMERCO (UHAL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Vous regardez AMERCO (UHAL), la société mère d'U-Haul, et vous voyez certainement une image déroutante en ce moment, n'est-ce pas ? Les principaux chiffres des résultats de l’exercice 2025 montrent que le bénéfice net disponible pour les actionnaires a plongé à 367,1 millions de dollars, une forte baisse par rapport à l'année précédente, principalement en raison d'une 260 millions de dollars touché par l’augmentation de la dépréciation du parc et la baisse des gains sur les ventes de camions. Mais néanmoins, la société gagne beaucoup d’argent avec un chiffre d’affaires sur les douze derniers mois (TTM). 5,97 milliards de dollars américains, et leur segment de self-stockage est un point positif, avec une croissance solide de leurs revenus. 8.0% pour l'année complète. La grande question est donc la suivante : qui adhère à cette histoire complexe ? Les investisseurs institutionnels possèdent actuellement environ 42.94% du titre, avec des géants comme The Vanguard Group, Inc. et BlackRock, Inc. détenant des participations importantes, et cela vous dit quelque chose d'important sur la façon dont l'argent intelligent voit de la valeur. Nous devons dépasser le bruit de la dépréciation et comprendre pourquoi ces acteurs majeurs détiennent leurs titres, et ce que cela nous apprend sur les risques à court terme et le potentiel à long terme d'AMERCO.

Qui investit dans AMERCO (UHAL) et pourquoi ?

Vous regardez AMERCO (UHAL), la société mère de U-Haul, et vous vous demandez qui achète ces actions et quelle est leur finalité. La réponse courte est : un puissant mélange de propriété familiale à long terme, de géants institutionnels passifs et d'une part importante d'investisseurs particuliers, tous attirés par la position dominante de l'entreprise sur le marché et son histoire de croissance en matière de self-stockage.

La structure de propriété est définitivement unique, ce qui est la première chose que remarque tout analyste. Il ne s’agit pas d’une action flottante typique ; plus de la moitié de la société est détenue par des initiés et des investisseurs particuliers. Cette concentration peut limiter la liquidité des échanges, mais elle témoigne également de l'engagement profond et générationnel de la direction envers l'entreprise.

Types d’investisseurs clés : une composition de propriété concentrée

AMERCO (UHAL) a une propriété distincte profile qui divise les actions en trois parties : les initiés, les fonds institutionnels et le public. Selon les dernières données de 2025, la société n’est pas dominée par les institutions comme le sont de nombreuses actions du S&P 500. Les initiés et le public détiennent la majorité, ce qui signifie que le mouvement des actions est souvent moins influencé par le comportement grégaire institutionnel trimestriel.

Voici le calcul rapide de la répartition de la propriété :

La tranche institutionnelle de 36.68% est critique, mais c'est la propriété interne de plus 31% ça donne vraiment le ton. Lorsque la famille fondatrice a autant de poids dans le jeu, son orientation à long terme est primordiale. Vous ne pouvez pas l'ignorer.

Motivations d’investissement : l’histoire de la croissance et des douves

Les investisseurs sont attirés par AMERCO (UHAL) pour deux raisons principales : son quasi-monopole sur le marché du déménagement à faire soi-même et le secteur du self-stockage, en forte croissance et doté de nombreux actifs. Cette combinaison crée un puissant fossé économique (un avantage concurrentiel durable) difficile à reproduire.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, les chiffres montrent exactement d'où vient la croissance, même si le bénéfice net disponible pour les actionnaires a chuté à 367,1 millions de dollars par rapport à 628,7 millions de dollars au cours de l'exercice 2024 en raison d'une dépréciation plus élevée de la flotte :

• Extension du self-stockage : Les revenus du self-stockage en année pleine ont augmenté de 66,8 millions de dollars, un 8.0% bond par rapport à l’exercice 2024. Il s’agit du moteur à marge élevée et adossé à l’immobilier.
• Noyau de déménagement et de stockage : Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) du déménagement et de l'entreposage a augmenté de 51,7 millions de dollars, atteignant 1 619,7 millions de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025.
• Dividendes : Bien qu'il ne s'agisse pas d'une action à haut rendement, la société a déclaré un dividende en espèces de 0,05 $ par action sur ses actions ordinaires sans droit de vote en mars et juin 2025, offrant un rendement faible et constant aux actionnaires.

La thèse est simple : vous achetez l’entreprise dominante de location de camions pour obtenir gratuitement ou à un prix très réduit l’activité de stockage à forte croissance et à forte densité immobilière. Il s’agit d’un jeu de valeur classique qui se concentre sur la valeur intrinsèque de leur vaste base d’actifs. Si vous souhaitez approfondir la santé du bilan, vous devriez examiner Analyser la santé financière d'AMERCO (UHAL) : informations clés pour les investisseurs.

Stratégies d'investissement : valeur à long terme et exposition passive

Les stratégies employées par les principaux actionnaires reflètent les caractéristiques fondamentales de la société : il s'agit d'une opération composée à long terme et non d'une transaction rapide.

Les plus grands investisseurs institutionnels, comme Vanguard Group Inc et BlackRock, Inc., gèrent principalement des fonds indiciels passifs. Cela signifie qu'une part importante du 36.68% la propriété institutionnelle consiste simplement à acheter et à détenir AMERCO (UHAL) parce que c'est une composante d'un large indice de marché, comme le Russell 2000. Ils ne parient pas activement sur la gestion ; ils achètent le marché.

En revanche, les gestionnaires actifs et les hedge funds, tels que Yacktman Asset Management LP, s'engagent souvent dans une forme d'investissement de valeur (en achetant des actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque). Ils considèrent le vaste réseau de sites de location de camions de l'entreprise et son portefeuille croissant de self-stockage comme des actifs sous-évalués. Ils parient que le marché finira par reconnaître la pleine valeur du patrimoine immobilier et la stabilité du secteur de la location.

Cette action s'adresse aux investisseurs ayant un horizon temporel de plusieurs années. Les échanges à court terme sont difficiles en raison du faible volume quotidien des échanges. La stratégie de base ici est la détention à long terme, profitant de l'effet cumulé de l'expansion du self-stockage et du flux de trésorerie constant provenant de l'activité de déménagement.

Propriété institutionnelle et principaux actionnaires d'AMERCO (UHAL)

Vous voulez savoir qui fait vraiment bouger les choses chez AMERCO (UHAL), qui est maintenant U-Haul Holding Company, et la réponse est un peu compliquée. Ce qu'il faut retenir, c'est que même si de grandes institutions comme Vanguard et BlackRock détiennent un capital important, l'orientation stratégique de l'entreprise est fermement ancrée dans la famille fondatrice.

Fin 2025, les investisseurs institutionnels – fonds communs de placement, fonds de pension et fonds spéculatifs – détenaient environ 36.68% des actions de U-Haul Holding Company. C’est une part solide, mais ce n’est pas la participation majoritaire. Les initiés, principalement la famille Shoen, possèdent environ 31.41%, et lorsque l'on prend en compte les actions détenues par des entités contrôlées par la famille comme Foster Road LLC, l'influence de la famille est dominante. Les trois principaux actionnaires contrôlent à eux seuls plus de la moitié des actions de la société. Il s’agit d’une entreprise familiale, purement et simplement.

Voici un petit calcul : la structure de propriété institutionnelle est un mélange de fonds indiciels passifs et de gestionnaires actifs. Le total des parts institutionnelles (Long) s'élève à environ 8,045,567 actions. Les plus grands acteurs institutionnels sont exactement ceux que l’on s’attendrait à voir dans une grande entreprise américaine :

• Groupe Vanguard Inc.
• BlackRock, Inc.
• Southpoint Capital Advisors LP
• Scharf Investments, Llc
• Dimensional Fund Advisors Lp

Il s'agit pour la plupart de détenteurs passifs et à long terme, qui achètent UHAL parce qu'il fait partie d'un indice Russell ou S&P, ou parce qu'ils aiment le modèle économique sous-jacent. Vous voyez certainement les noms des plus grands gestionnaires de fonds indiciels sur la liste.

Changements récents : ventes institutionnelles au troisième trimestre 2025

La tendance à court terme montre un net refroidissement de l’intérêt institutionnel. Au cours du dernier trimestre (MRQ) précédant novembre 2025, les investisseurs institutionnels ont été vendeurs nets. Le total des actions institutionnelles (Long) a chuté d'environ 1,02 million d'actions, marquant une diminution significative de -11.29%. C'est un signal que vous ne pouvez pas ignorer.

L'allocation moyenne du portefeuille à l'UHAL a également diminué de -7.41% dans la même période. Cela signifie que même les fonds qui ont conservé leur participation lui accordent moins de poids dans leur portefeuille global. C'est un double coup dur : les fonds se vendent et les fonds réduisent leur exposition. Par exemple, le Trian Fund de Nelson Peltz a entièrement liquidé sa position au troisième trimestre.

Cette liquidation institutionnelle coïncide avec une période difficile pour le titre, qui a vu son cours chuter d'environ 12% au cours du mois précédant novembre 2025, contribuant ainsi à un rendement total pour les actionnaires sur un an de -28.5%. Le marché réagit clairement à la faiblesse des résultats trimestriels et peut-être au scepticisme quant au retour sur investissement agressif de la société.

L’impact des investisseurs institutionnels sur la stratégie

Le rôle des investisseurs institutionnels chez U-Haul Holding Company est davantage une question de validation et de liquidité que de contrôle d'entreprise. Parce que la famille Shoen maintient une emprise si puissante sur les actions avec droit de vote, des décisions stratégiques majeures, comme l'investissement immobilier agressif de 1 506,5 millions de dollars au cours de l’exercice 2025 ou le 1 211,2 millions de dollars l'investissement net dans le parc de matériel de location-sont largement à l'abri des pressions activistes.

La direction pratique de la famille Shoen, dirigée par le PDG Edward J. Shoen, qui répond toujours personnellement aux appels des clients, donne la priorité à la croissance à long terme et à forte intensité d'actifs plutôt qu'au bénéfice par action (BPA) à court terme. Il s’agit d’une dynamique classique de contrôle familial : la stratégie est définie sur des décennies et non sur des trimestres. Vous pouvez en savoir plus sur leur philosophie dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AMERCO (UHAL).

Ainsi, même si les ventes institutionnelles peuvent certainement faire baisser le cours des actions, comme nous l'avons vu récemment 12% baisse, cela n’oblige pas à un changement dans la stratégie commerciale de base. Le contrôle de la famille agit comme un bouclier contre le type d'activisme actionnarial qui pourrait pousser d'autres entreprises publiques à vendre des actifs ou à réduire leurs dépenses en capital pour augmenter les rendements immédiats. Pour les investisseurs, cela signifie que vous pariez sur la vision à long terme de la famille Shoen, et non sur le consensus des institutions de Wall Street.

Les capitaux affluent vers les actifs réels, ce qui constitue une stratégie à long terme, même si cela exerce une pression sur les bénéfices à court terme. C'est le compromis que vous faites lorsque vous investissez dans une entité contrôlée par une famille comme U-Haul Holding Company.

Investisseurs clés et leur impact sur AMERCO (UHAL)

L'investisseur profile car AMERCO (UHAL) est unique, dominé non pas par un titan de Wall Street mais par sa famille fondatrice, les Shoens. Cela signifie que l'orientation stratégique de l'entreprise est largement isolée de l'activisme typique des actionnaires, mais reste soumise à l'influence passive d'énormes fonds indiciels comme Vanguard Group Inc et BlackRock, Inc.

L'investisseur le plus important est Foster Road LLC, qui est l'entité par l'intermédiaire de laquelle la famille Shoen conserve sa participation majoritaire. Depuis septembre 2025, Foster Road LLC détient une participation majoritaire d'environ 43.44% des actions ordinaires en circulation, représentant plus de 85,1 millions d'actions.

Voici un petit calcul : avec près de la moitié des actions avec droit de vote bloquées par les fondateurs, toute tentative de prise de contrôle hostile ou toute campagne militante significative visant à forcer un changement de stratégie majeur est définitivement vouée à l'échec. Cette structure de propriété concentrée dicte une approche à long terme et centrée sur la famille en matière d'allocation du capital, ce qui est l'une des principales raisons pour lesquelles AMERCO (UHAL) se négocie souvent à rabais par rapport à la valeur immobilière sous-jacente.

Le contrôle et la gouvernance d'entreprise de la famille Shoen

L'influence de la famille est directe et omniprésente, s'étendant de la salle du conseil d'administration aux opérations quotidiennes. Edward J. Shoen, qui en est le président, et Mark V. Shoen, administrateur et propriétaire à 10 %, gèrent les entités qui contrôlent Foster Road LLC.

Cette structure signifie que l'équipe de direction dispose de la stabilité nécessaire pour poursuivre des stratégies de croissance sur plusieurs décennies, comme l'expansion continue des propriétés de self-stockage, sans la pression à court terme des activistes axés sur les résultats trimestriels. La structure d'actions à deux classes (actions ordinaires avec droit de vote UHAL et actions ordinaires sans droit de vote UHAL.B) renforce encore ce contrôle, concentrant le pouvoir de vote entre les mains de la famille. Si vous souhaitez comprendre la valeur sous-jacente de leurs actifs, vous devriez consulter Analyser la santé financière d'AMERCO (UHAL) : informations clés pour les investisseurs.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de désaccords familiaux internes, qui ont historiquement été la principale source de risque de gouvernance pour l’entreprise, dépassant de loin toute pression externe des actionnaires.

Géants institutionnels : propriété passive et évolutions récentes

Les autres acteurs majeurs sont les investisseurs institutionnels passifs, qui détiennent des participations importantes principalement via des fonds indiciels (Exchange Traded Funds ou ETF) et des fonds communs de placement. Ces entreprises ne sont pas des investisseurs activistes ; ils sont simplement mandatés pour détenir AMERCO (UHAL) car il s'agit d'une composante d'un indice majeur, comme le Russell 2000 ou le S&P SmallCap 600.

Les plus grands détenteurs institutionnels selon les dépôts les plus récents fin 2025 comprennent :

• Vanguard Group Inc : Un détenteur de premier plan, porté par sa vaste gamme de fonds indiciels.
• BlackRock, Inc. : Un autre investisseur passif colossal, détenant des actions via ses ETF iShares.
• Southpoint Capital Advisors LP : Un hedge fund remarquable, suggérant une position plus active et orientée valeur.
• Scharf Investments, Llc : Un gestionnaire d'investissement connu pour sa stratégie de valeur ciblée et à long terme.

Alors que BlackRock, Inc. et Vanguard Group Inc gèrent des milliers de milliards d'actifs, leurs transactions sur AMERCO (UHAL) sont généralement mécaniques, reflétant les entrées et sorties vers leurs produits indiciels, et non un changement fondamental dans leur vision de l'entreprise. Par exemple, la valeur totale des titres 13F gérés par BlackRock, Inc. dépassait 5,7 billions de dollars à partir du troisième trimestre 2025, éclipsant leur participation dans AMERCO (UHAL).

Activité quantifiée des investisseurs en 2025

Si l’on examine l’activité récente, la transaction la plus concrète vient du côté interne. Le 20 novembre 2025, le directeur Mark V. Shoen a déposé un formulaire 4 faisant état d'une disposition de 4 578 actions d’actions ordinaires de série N. Il s’agissait d’une distribution en nature, et non d’une vente au comptant, mais elle modifie néanmoins la structure de propriété effective.

Du côté institutionnel, l’absence d’un dépôt majeur de l’Annexe 13D (le document qui signale l’intention des activistes) en 2025 est un point de données clé. Cela confirme que la thèse d'investissement dominante reste une approche de capital patient à long terme, faisant confiance à la direction de la famille Shoen pour développer les activités de déménagement et de self-stockage. Il s’agit d’un titre où le risque et la récompense principaux sont liés à l’exécution de la stratégie existante, contrôlée par la famille, et non à la pression d’activistes externes en faveur d’une rupture ou d’une augmentation des dividendes.

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser la croissance du portefeuille immobilier de l’entreprise, car c’est le moteur de valeur à long terme sur lequel se concentre l’actionnaire majoritaire.

Impact sur le marché et sentiment des investisseurs

Vous regardez AMERCO (UHAL) et vous vous demandez pourquoi le cours de l'action a été faible, malgré un vote de confiance clair de la part des personnes qui connaissent le mieux l'entreprise : les initiés. L’essentiel à retenir est que l’argent institutionnel adopte une position prudente et sélective, mais la nature familiale de l’entreprise signifie que le sentiment interne est le véritable signal directionnel, et ce signal est définitivement positif.

Le sentiment interne à l’égard d’AMERCO est fortement positif, tiré par des achats à fort impact sur le marché libre. Au cours de la dernière année, les initiés ont collectivement acheté pour environ 0,13 milliard de dollars d'actions, ce qui dépasse largement les 17,6 millions de dollars de ventes. Il s’agit d’un signe classique indiquant que la direction estime que le titre est sous-évalué, un signal que vous ne devriez pas ignorer. Une seule phrase claire : les initiés joignent le geste à la parole.

Toutefois, la situation technique du marché dans son ensemble est moins enthousiaste. Au 20 novembre 2025, le cours de l'action de 49,21 $ reflète une perte de -7,33 % au cours des deux semaines précédentes. Cette faiblesse indique un décalage entre la conviction à long terme des initiés et le pessimisme à court terme du marché public sur les plans technique et des bénéfices.

La double nature de la propriété d’AMERCO

La structure de propriété d'AMERCO est un facteur essentiel qui influence le sentiment des investisseurs et la réaction du marché. La société est contrôlée par une famille, ce qui signifie qu'un grand nombre d'actions est à l'abri des pressions typiques du marché, mais l'argent institutionnel joue toujours un rôle essentiel dans la liquidité et la valorisation.

Le plus grand actionnaire, Foster Road LLC, détient une part dominante de 43,44 % des actions, rapportée pas plus tard qu'en septembre 2025. Cette concentration de la propriété est la raison pour laquelle l'action peut parfois sembler moins réactive aux bruits externes du marché. Cependant, la présence institutionnelle est substantielle, avec un pourcentage total de propriété institutionnelle se situant à environ 36,22 %.

Voici un rapide calcul sur les principaux détenteurs institutionnels à partir des derniers dépôts du troisième trimestre 2025 :

• The Vanguard Group, Inc. : Détention de 5,03 % des actions.
• BlackRock, Inc. : Détention de 3,05 % des actions.
• Yaktman Asset Management LP : Détention de 3,13 % des actions.

Ces acteurs institutionnels majeurs, dont BlackRock, Inc., sont essentiellement des détenteurs à long terme, souvent concentrés sur la valeur sous-jacente de l'immense portefeuille immobilier de l'entreprise et sur sa part de marché dominante dans le secteur du déménagement et de l'entreposage. Vous pouvez voir comment la stabilité du cœur de métier soutient cette vision à long terme dans Analyser la santé financière d'AMERCO (UHAL) : informations clés pour les investisseurs.

Réactions récentes du marché et opinions des analystes

Les récents rapports sur les bénéfices ont été le principal catalyseur de la volatilité des actions à court terme. Le marché a réagi négativement aux résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025, au cours desquels AMERCO a signalé une perte plus importante que prévu, avec un bénéfice par action (BPA) de -0,41 $, manquant la prévision des analystes de -0,22 $.

Plus récemment, les résultats du troisième trimestre de l'année civile 2025 ont montré que le chiffre d'affaires a répondu aux attentes à 1,72 milliard de dollars (soit une augmentation de 3,7 % d'une année sur l'autre), mais le bénéfice GAAP de 0,49 $ par action était inférieur de 24,6 % aux estimations consensuelles. Ce que cache cette estimation, c’est la pression exercée par la dépréciation de la flotte et la hausse des coûts d’exploitation, qui pèsent sur la rentabilité alors même que les revenus augmentent. Il s’agit d’un ciseau de marge classique.

Les perspectives des analystes sont mitigées, ce qui est typique pour une entreprise dotée d’un modèle économique aussi unique et riche en actifs. En mai 2025, Wolfe Research a lancé une couverture avec une note « Peer Perform ». D'autres analystes techniques ont abaissé la note du titre de « Conserver » à « Vendre » sur la base de moyennes mobiles à court et à long terme, reflétant la récente faiblesse des prix.

Le tableau ci-dessous résume les principales données financières qui alimentent les conversations actuelles avec les investisseurs :

L’action clé pour vous est de mettre en balance la conviction des initiés et les vents contraires en matière de rentabilité à court terme. Les investisseurs institutionnels s’attendent probablement à un net retour à l’expansion des marges avant d’augmenter significativement leurs positions.