Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. (000032.SZ): BCG Matrix

Dans le paysage rapide de la technologie et de l'innovation, Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. se distingue comme un acteur charnière avec un portefeuille diversifié qui s'étend des solutions de pointe aux offres traditionnelles. En utilisant la matrice du Boston Consulting Group, nous décoderons les segments commerciaux de SED en étoiles, vaches à trésorerie, chiens et points d'interrogation, révélant où ils excellent, où ils sont à la traîne et ce que l'avenir pourrait contenir. Plongez pour découvrir le positionnement stratégique de cette entreprise dynamique!

Contexte de Shenzhen Sed Industry Co., Ltd.

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. est un acteur de premier plan dans le secteur de la fabrication électronique, se concentrant spécifiquement sur la production de divers produits et composants électroniques. Fondée en 1984, la société s'est imposée comme un leader dans la conception, le développement et la fabrication de l'électronique grand public, des appareils électroménagers et des équipements industriels.

Basée à Shenzhen, en Chine, SED exploite plusieurs installations de production équipées de technologies avancées. En 2022, les revenus de l'entreprise ont atteint environ 12 milliards de ¥, présentant une croissance robuste sur un marché de plus en plus concurrentiel. La société possède une gamme de produits diversifiée, notamment des appareils à domicile intelligents, des solutions d'éclairage LED et des systèmes de gestion de l'énergie.

SED est connu pour son engagement envers l'innovation, investissant 6% de ses revenus annuels dans la recherche et le développement. Cette concentration sur la R&D a permis à l'entreprise de rester en avance sur les tendances de l'industrie tout en améliorant la qualité et les performances des produits. Depuis 2023, SED tient 500 brevets, ce qui souligne son accent sur les progrès technologiques.

La société a élargi son empreinte internationale, exportant des produits vers diverses régions, notamment l'Amérique du Nord, l'Europe et l'Asie du Sud-Est. Cette stratégie mondiale a permis à SED de puiser sur les marchés émergents, ce qui constitue davantage sa position au sein de l'industrie électronique.

Le dévouement de SED aux pratiques durables est évident dans ses processus de fabrication, qui mettent l'accent sur l'efficacité énergétique et les matériaux respectueux de l'environnement. En 2021, l'entreprise a obtenu un Réduction de 30% des émissions de carbone Grâce à des techniques de production innovantes et à des initiatives d'économie d'énergie.

En tant que société cotée en bourse cotée à la Bourse de Shenzhen, SED maintient une philosophie opérationnelle transparente, fournissant régulièrement aux parties prenantes des rapports financiers complets et des mises à jour de performance. L'entreprise est bien considérée pour ses pratiques de gouvernance et s'efforce d'offrir de la valeur des actionnaires tout en contribuant à la communauté et à l'environnement.

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. - BCG Matrix: Stars

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. a positionné plusieurs de ses gammes de produits comme des étoiles dans la matrice BCG en raison de leur forte présence sur le marché et de leur potentiel de croissance élevé. Vous trouverez ci-dessous des exemples notables de ces produits étoiles.

Technologies de prototypage rapide

Les technologies de prototypage rapide de Shenzhen SED ont connu une demande importante, principalement tirée par l'adoption croissante de la fabrication additive dans divers secteurs. En 2022, le marché mondial de l'impression 3D était évalué à peu près 15,6 milliards de dollars et devrait grandir à 34,8 milliards de dollars d'ici 2026, à un TCAC de 20.6%. Shenzhen sed, détenant une part de marché 12%, est devenu un leader dans ce secteur.

Solutions de fabrication avancées

Les solutions de fabrication avancées de Shenzhen Sed ont été un moteur clé de leur portefeuille, les revenus de ce segment atteignant approximativement 200 millions de dollars en 2022. Le marché mondial de la fabrication avancée devrait passer à partir de 290 milliards de dollars en 2023 à 660 milliards de dollars d'ici 2030, reflétant un TCAC de 12.5%. Les technologies innovantes de l'entreprise et la forte pénétration du marché, actuellement autour 9%, positionnez-le pour capitaliser davantage à mesure que la demande augmente.

Produits d'infrastructure de la ville intelligente

Le marché de la ville intelligente, qui englobe les produits d'infrastructure développés par Shenzhen Sed, est en plein essor. Ce marché était évalué à peu près 410 milliards de dollars en 2022 et devrait atteindre 840 milliards de dollars d'ici 2027, grandissant à un TCAC de 15.8%. Shenzhen Sed a un avantage concurrentiel avec une part de marché estimée à 10% Dans ce secteur en pleine expansion, propulsé par les initiatives gouvernementales et les tendances de l'urbanisation.

Appareils compatibles IoT

Dans l'espace IoT, Shenzhen Sed a introduit divers appareils qui s'adressent à la fois aux applications grand public et industrielles. La taille du marché IoT était évaluée à peu près 250 milliards de dollars en 2022 et devrait se développer à un TCAC de 25.4% pour atteindre 1,1 billion de dollars d'ici 2026. Shenzhen Sed détient actuellement une part de marché 8%, soutenu par son portefeuille diversifié et son innovation dans la technologie intelligente.

L'investissement dans ces étoiles est essentiel car ils promettent non seulement des rendements élevés, mais nécessitent également un soutien continu au marketing et au développement pour maintenir leur trajectoire de croissance. Alors que chacun de ces segments s'épanouit, Shenzhen Sed est stratégiquement positionné pour exploiter les opportunités du marché et renforcer son statut de leadership dans l'industrie.

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. - BCG Matrix: Cash-vaches

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. opère dans plusieurs segments qui peuvent être classés comme des vaches de trésorerie dans la matrice BCG. Ces produits et services démontrent une forte présence sur le marché avec des capacités de production de trésorerie stables malgré des opportunités de croissance limitées. Vous trouverez ci-dessous une analyse détaillée des segments de vache à lait de l'entreprise.

Composants électroniques traditionnels

Le segment traditionnel des composantes électroniques de Shenzhen Sed détient une part de marché importante dans une industrie mature. Les revenus générés par ce segment au cours de l'exercice 2022 étaient approximativement 4,5 milliards de yens, reflétant une marge bénéficiaire d'environ 25%. L’accent stratégique de l’entreprise sur l’optimisation des processus de production a permis de réduire les coûts, améliorant son avantage concurrentiel. Le faible taux de croissance de ce segment, estimé à 3% Chaque année, indique que l'entreprise peut maintenir la rentabilité sans investissements substantiels dans le marketing.

Services de fabrication contractuels établis

La division des services de fabrication contractuelle de Shenzhen Sed est une autre vache à lait. En 2022, ce segment a généré des revenus d'environ 3,2 milliards de yens avec une marge bénéficiaire impressionnante de 20%. La société possède une clientèle solide, qui comprend plusieurs grandes marques d'électronique mondiales, obtenant des contrats à long terme qui stabilisent les flux de trésorerie. Avec une prévision de croissance de 2%, ce segment nécessite un minimum de dépenses en capital pour l'expansion, permettant à des fonds d'être réinvestis dans d'autres domaines de croissance.

Produits d'électronique grand public mature

Shenzhen Sed possède un portefeuille de produits d'électronique grand public matures qui continuent de bien performer sur le marché. Pour 2022, les revenus de ce segment ont atteint environ 5,1 milliards de yens, avec une marge bénéficiaire de 30%. Malgré la maturité du marché, l'entreprise a exploité la fidélité à la marque et les relations avec les clients pour maintenir les ventes. Le taux de croissance attendu de ces produits est 1.5%, indiquant un segment stable mais lent où la société peut capitaliser sur les forces existantes sans investissement substantiel.

Systèmes d'automatisation industrielle

Le segment des systèmes d'automatisation industrielle est également considéré comme une vache à lait. Ce segment a contribué 6 milliards de ¥ en revenus pour l'année 2022, avec une marge bénéficiaire de 18%. Compte tenu de la tendance continue vers l'automatisation entre les industries, le taux de croissance devrait être 4%. Même avec une croissance modérée, les améliorations de l'efficacité opérationnelle et les investissements supplémentaires dans la technologie ont maintenu des flux de trésorerie solides.

Dans l'ensemble, les segments de vaches à lait de Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. jouent un rôle essentiel dans le maintien de la santé financière globale de l'entreprise. Le flux de trésorerie stable généré par ces segments permet à l'entreprise de soutenir d'autres initiatives de croissance, de gérer les coûts opérationnels et d'assurer les rendements des actionnaires.

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. - BCG Matrix: Dogs

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. a plusieurs gammes de produits qui relèvent de la catégorie «chiens» de la matrice BCG. Ces produits se caractérisent par une faible part de marché sur leurs marchés respectifs et sont situés dans des secteurs de croissance déclinante ou stagnante. Investir plus loin dans ces produits conduit souvent à peu de rendement, ce qui en fait des candidats privilégiés pour le désactivation.

Solutions logicielles héritées

Le segment des solutions logicielles hérités de Shenzhen Sed a du mal ces dernières années. Les études de marché indiquent une réduction des revenus de ces services, les bénéfices diminuant par 15% d'une année à l'autre Depuis 2022. Au cours du troisième trimestre 2023, ce segment ne représentait que 5% des revenus totaux, assimilant à approximativement 12 millions de dollars dans les ventes annuelles.

Équipement de télécommunications en déclin

La division des équipements de télécommunications est une autre zone classée comme un «chien». Après des changements de technologie majeurs, ce segment a connu une forte baisse de la demande. La part de marché de Shenzhen sed dans cet espace a diminué à 7% Au milieu de la concurrence féroce. En 2023, les revenus de ce secteur ont totalisé 20 millions de dollars, à partir de 30 millions de dollars en 2020, signifiant un 33% de diminution Plus de trois ans.

Produits semi-conducteurs obsolètes

Les produits semi-conducteurs de Shenzhen Sed sont également tombés en disgrâce, principalement en raison des progrès technologiques rapides et des besoins en évolution des clients. Ce segment est inférieur à 4% Part de marché dans l'industrie des semi-conducteurs. Depuis 2022, cette catégorie n'a généré que 8 millions de dollars dans les revenus, ce qui contraste fortement avec les leaders de l'industrie qui ont enregistré 500 millions de dollars.

Périphériques matériels à faible demande

Le marché des périphériques matériels est témoin d'une demande en baisse, Shenzhen sed incapable de maintenir les prix ou l'innovation concurrentiels, conduisant à une part de marché de seulement 6%. Pour l'exercice 2022, les revenus de ce segment sont tombés à peu près 10 millions de dollars, reflétant une diminution de 25% à partir de 2021.

Dans l'ensemble, ces gammes de produits illustrent les défis associés à être dans le quadrant «chiens» de la matrice BCG, soulignant la nécessité de décisions stratégiques concernant leur avenir dans le portefeuille de Shenzhen Sed.

Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. - BCG Matrix: points d'interrogation

Dans Shenzhen Sed Industry Co., Ltd., plusieurs segments peuvent être classés comme des points d'interrogation, caractérisés par un potentiel de croissance élevé mais une part de marché faible. Ces segments nécessitent des investissements stratégiques et de solides efforts de marketing pour convertir leurs perspectives en présence plus élevée sur le marché.

Plates-formes émergentes axées sur l'IA

Les plates-formes axées sur l'IA développées par Shenzhen Sed connaissent actuellement une augmentation de la demande, tirée par l'adoption croissante dans divers secteurs. Le marché mondial de l'IA devrait se développer à partir de 93,5 milliards de dollars en 2021 à 997,8 milliards de dollars d'ici 2028, à un TCAC de 40.2%.

Cependant, Shenzhen Sed détient moins que 5% de la part de marché dans ce secteur. Pour capitaliser sur cette croissance, l'entreprise doit augmenter considérablement ses efforts de marketing et ses progrès technologiques.

Solutions d'énergie renouvelable

Le secteur des énergies renouvelables, en particulier l'énergie solaire et éolienne, gagne du terrain. En Chine, le marché des énergies renouvelables a obtenu une évaluation d'environ 126 milliards de dollars en 2021, avec des projections suggérant qu'elle atteindra 363 milliards de dollars d'ici 2027.

Shenzhen Sed est actuellement positionné avec une part de marché 6%, indiquant une place substantielle pour la croissance. L'obligation d'investissement dans la technologie et les infrastructures pour améliorer leurs offres est pressée pour capturer un plus grand morceau de ce marché en expansion.

Électronique automobile de nouvelle génération

L'industrie de l'électronique automobile connaît une croissance rapide, en particulier dans les véhicules électriques (EVS) et les systèmes avancés d'aide au conducteur (ADAS). Le marché mondial de l'électronique automobile devrait se développer à partir de 240 milliards de dollars en 2021 à 400 milliards de dollars d'ici 2026.

La part de Shenzhen Sed dans ce segment se dresse à environ 4%. Avec les ventes de véhicules électriques prévues pour atteindre 30 millions d'unités À l'échelle mondiale d'ici 2030, il existe un besoin urgent d'investissements stratégiques pour améliorer leur gamme de produits automobiles.

Produits basés sur la biotechnologie

Le secteur de la biotechnologie est témoin d'un taux de croissance remarquable, en particulier dans les diagnostics et les thérapies. Le marché mondial de la biotechnologie était évalué à approximativement 752 milliards de dollars en 2020, devrait se développer à un TCAC de 7.4% à 2,4 billions de dollars d'ici 2028.

La part de marché de Shenzhen Sed en biotechnologie est 3%. Ce segment exige un investissement important dans la R&D pour le développement de produits et le marketing pour stimuler l'adoption des consommateurs.

La matrice BCG pour Shenzhen Sed Industry Co., Ltd. met en évidence le positionnement stratégique de l'entreprise dans divers secteurs, présentant des innovations dynamiques dans les étoiles tout en s'appuyant sur des vaches de trésorerie stables pour les revenus. Cependant, la présence de chiens signale la nécessité de revitalisation, tandis que les points d'interrogation présentent un potentiel de croissance passionnant qui pourrait remodeler l'avenir. À mesure que l'industrie évolue, l'alignement de ces segments sur les tendances du marché sera crucial pour un succès durable et un avantage concurrentiel percutant.

Shenzhen SED's portfolio balances powerful growth engines-CEC Cloud, Digital City and Modern Digital Infrastructure-drawing heavy CAPEX and R&D to chase market leadership, while mature cash cows in cleanroom services, industrial property and specialized electronics generate the steady cash that funds risky bets; the firm must now decide whether to double down on Question Marks like AI computing, data services and digital energy with continued investment or cut losses in Dogs such as GSM‑R, low‑end components and obsolete hardware as it reallocates capital for future scale-read on to see which bets are likeliest to pay off.

Shenzhen SED Industry Co., Ltd. (000032.SZ) - BCG Matrix Analysis: Stars

CEC Cloud leads digital transformation efforts. CEC Cloud has recorded a 34% year-over-year revenue increase as of late 2025 and currently commands a 15% market share within the specialized Chinese government cloud sector, placing it among the top five national providers. Management has allocated 1.4 billion RMB in CAPEX to expand regional data centers to capture a 28% projected market growth rate. Operating margins for CEC Cloud have improved to 13% as scale efficiencies emerge. This Star unit contributes approximately 22% of total corporate revenue, up from 12% three years ago, demonstrating rapid revenue scaling and strategic priority within the portfolio.

Digital City solutions drive urban innovation. The Digital City business unit benefits from a domestic market growth rate exceeding 25% for smart urban infrastructure and currently contributes 18% of corporate revenue. The unit achieves a 12.5% ROI on new municipal projects and maintains a project backlog valued at over 3.2 billion RMB. Shenzhen SED holds a 10% market share in Tier-2 city digital upgrade projects. Elevated CAPEX of 600 million RMB is being deployed to build integrated command centers and smart traffic platforms, while gross margins have stabilized at 24%, supporting continued reinvestment and leadership in urban solutions.

Modern Digital Infrastructure powers industrial growth. The segment focuses on sovereign cloud and private network deployments for state-owned enterprises and reports a 30% annual growth rate, outperforming the broader technology sector average of 18%. It accounts for 15% of the company's total asset allocation and generates a 14% net profit margin. Market share in the specialized industrial cloud niche has reached 12% as of December 2025. Total segment revenue has surpassed 2.8 billion RMB and is supported by a 450 million RMB R&D budget to enhance platform resilience and vertical-specific capabilities.

Common strategic characteristics across Star units:

• High growth rates: 30-34% annual expansion across core Stars.
• Significant investment: Combined CAPEX and R&D commitments exceeding 2.45 billion RMB (1.4b CAPEX CEC Cloud + 600m CAPEX Digital City + 450m R&D Modern Infrastructure).
• Material revenue contribution: Stars collectively account for approximately 55% of corporate revenue (CEC Cloud 22% + Digital City 18% + Modern Infrastructure ~15%).
• Improving margins: Operating/net margins ranging 13-24% as scale and project mix improve.
• Market positions: Top-5 national placement in government cloud, leading positions in Tier-2 smart city upgrades, and double-digit share in industrial cloud niches.

Shenzhen SED Industry Co., Ltd. (000032.SZ) - BCG Matrix Analysis: Cash Cows

Cash Cows: High-tech industrial services provide stability. The cleanroom engineering and high-tech industrial services segment is the largest revenue contributor at 62% of total turnover, holding a 22% market share in the domestic semiconductor and flat-panel display cleanroom sector. Market growth for this mature segment is 5% annually, generating a consistent operating cash flow of RMB 1,800,000,000. Net margin remains steady at 4.8%, ROI is 16%, and annual CAPEX requirement is low at RMB 150,000,000. These cash flows fund higher-growth segments while maintaining balance-sheet flexibility.

Cash Cows: Industrial property management ensures recurring income. The industrial parks and high-tech property portfolio reports a 96% occupancy rate as of late 2025, contributing 8% to total revenue with gross margin of 32% due to low operational overhead. Market growth in the industrial rental sector is 3% per year. Return on assets (ROA) for the property segment is 9%, annual rental income is RMB 850,000,000, and CAPEX needs are negligible. The segment enables redistribution of approximately RMB 500,000,000 in surplus funds to other divisions annually.

Cash Cows: Specialized electronics manufacturing sustains core operations. The traditional high-end electronics manufacturing services for telecommunications hold a 14% market share in specialized industrial communication modules, with industry growth of 4% annually. This segment accounts for 10% of total revenue, delivers a return on equity (ROE) of 18%, and keeps CAPEX tightly controlled at RMB 80,000,000 focused on maintenance. Net margin is 6%, providing steady contribution to operating income and supporting corporate liquidity.

Key cash-generation metrics and operational characteristics:

• Total cash flow from Cash Cow segments (annual, approximate): RMB 2,650,000,000 (1,800M operating + 850M rental).
• Aggregate CAPEX requirement for Cash Cows: RMB 230,000,000 (150M + 80M + negligible).
• Average net margin across Cash Cows (weighted by revenue share): approximately 5.1%.
• Available redeployable surplus to other segments: ~RMB 500,000,000 per year from property plus retained cash from operations.
• Occupancy and utilization metrics: 96% property occupancy, cleanroom utilization typically >90% in core facilities.

Shenzhen SED Industry Co., Ltd. (000032.SZ) - BCG Matrix Analysis: Question Marks

Dogs - assessment of low-share, low-growth or early-stage ambiguous units (presented as Question Marks in the company's portfolio).

The following sections evaluate three business units currently classified as Question Marks due to low relative market share despite operating in high-growth markets. Each unit requires material investment decisions to determine whether it can scale into a Star or should be divested.

AI computing power infrastructure targets expansion

The newly established AI computing power segment operates in a market growing at 45% CAGR. Current contribution to total company revenue is 4%. Management has committed 900 million RMB in R&D and infrastructure to capture an initial 2% market share. Present segment margin is compressed at 2% owing to heavy startup depreciation and operating expenses; projected ROI is 20% by 2027 if market share scales and utilization improves. Competitive landscape is dominated by hyperscalers and semiconductor-accelerated providers; significant capital intensity and rapid technical obsolescence are key risks.

• Near-term focus: scale capacity utilization to >60% and reduce unit costs via procurement scale.
• R&D allocation: optimize hardware/software stack; reserve 30% of committed funds for software-defined optimization.
• KPIs to track: utilization rate, $/TFLOPS cost, customer churn, time-to-market for accelerators.

Data element services explore new frontiers

Data asset management and data element services operate in a market with ~40% annual growth. Current revenue share is <3%; pilot projects secured in three major provinces. R&D intensity is 25% of segment revenue reinvested into data security and valuation algorithms. Current market share is <1%; TAM estimated at >60 billion RMB. Management is monitoring regulatory evolution for data trading and privacy to determine scalability potential; conversion to a Star depends on regulatory clarity and establishment of monetizable data exchange channels.

• Near-term priorities: secure binding commercial pilots and establish trusted data valuation/consent frameworks.
• Investment emphasis: maintain high R&D (25%+) focused on security, provenance, and scalable anonymization.
• Decision trigger: convert to scale-up if revenue growth >100% YoY and market share exceeds 5% within 24-36 months.

Green energy digital management seeks traction

The digital energy management segment targets industrial carbon neutrality solutions in a market expanding at 35% CAGR. Current market share in industrial energy-saving software is 1.5%. Segment revenue grew 50% last fiscal year but still represents ~2% of company total. CAPEX to date is moderate at 200 million RMB focused on proprietary IoT sensors and analytics platforms. ROI remains negative at -3% as the unit prioritizes customer acquisition and platform adoption over near-term margins. Path to profitability requires scaling recurring SaaS revenues and embedding into industrial value chains.

• Scale levers: increase recurring SaaS contracts to shift revenue mix from one-off sales to subscription (target 60% recurring mix).
• Product roadmap: complete IoT sensor certification, roll out analytics module versions v2.0-v3.0, integrate with major ERP/SCADA vendors.
• Financial targets: reach break-even ROI by 2026 and >15% ROI by 2028 assuming ARR growth >80% YoY during scale-up.

Shenzhen SED Industry Co., Ltd. (000032.SZ) - BCG Matrix Analysis: Dogs

Legacy GSM-R communication terminals face decline. The traditional GSM-R railway communication terminal business operates in a stagnant market with a -5% annual growth rate (2023-2025 average). Revenue contribution has fallen to 2.0% of consolidated revenue (FY2025: 48.6 million RMB). Market share in the GSM-R niche has dropped to 3.0% as competitors migrate to 5G-R and broadband solutions. Net margin for the unit compressed to 1.5% in FY2025, generating operating income of ~0.73 million RMB. Capital expenditure has been halted for this segment since Q1 2024; no R&D projects initiated in the last 24 months. Inventory days have risen to 180 days, and working capital consumption increased by 12% year-over-year.

Low-end consumer electronics components struggle. The manufacturing of basic passive and entry-level IC components sits in a low-growth (1.0% annual) commoditized market. The segment accounts for 3.0% of total revenue (FY2025: 72.9 million RMB) and suffers intense price competition with gross margins compressed to 2.0% (gross profit ~1.46 million RMB). Company market share in this category declined to 1.2% as of December 2025. Return on investment (ROI) for the unit stands at 4.0% versus a corporate hurdle rate of 10.0%. The unit requires approximately 50 million RMB annually to maintain aging production lines (maintenance CAPEX + operating upkeep), creating a negative net present value under current projections.

Obsolete industrial hardware modules show weakness. Older-generation industrial control modules experienced a rapid demand decline as factories modernize and adopt edge-compute and Industry 4.0 systems. This segment contributes 1.5% to top-line revenue (FY2025: 36.5 million RMB) with year-over-year revenue change of -8.0%. Market share is estimated below 2.0% in a fragmented, technologically advanced market. Net profit for the unit turned negative in FY2025, producing a -2.0% return on assets (ROA) and an operating loss of approximately -0.73 million RMB. Strategic value is minimal; headcount reduction and redeployment to higher-growth Star units have begun in H2 2025.

Recommended tactical and portfolio moves under consideration for these Dog segments:

• Immediate divestiture or structured asset sale for GSM-R terminals where feasible to recoup working capital and reduce 180-day inventory exposure.
• Accelerated shutdown or sale of low-end consumer components lines requiring 50 million RMB/year maintenance; assess buyers for modular production assets.
• Phase out obsolete industrial module product lines with targeted workforce redeployment to Star units; record impairment on specialized tooling in FY2025 close.
• Reallocate freed CAPEX and R&D budget (~55 million RMB annual potential) toward high-growth 5G-R and optical communications Star divisions.
• Implement inventory liquidation programs and tighten credit terms to reduce working capital by projected 8-12% within 12 months.