Hainan Strait Shipping Co., Ltd. (002320.sz): matrice BCG

Dans le monde concurrentiel de l'expédition et du transport, la compréhension de la présentation d'une entreprise peut être la clé de sa croissance stratégique. Hainan Strait Shipping Co., Ltd. met en vedette un mélange fascinant d'opportunités et de défis dans ses opérations, alors que nous explorons les quatre quadrants de la matrice du groupe de conseil de Boston - stars, vaches à caisse, chiens et points d'interrogation. Rejoignez-nous alors que nous plongeons dans la façon dont ces éléments façonnent la trajectoire de l'entreprise et ce qu'ils révèlent sur ses perspectives futures.

Contexte de Hainan Strait Shipping Co., Ltd.

Hainan Strait Shipping Co., Ltd., fondée en 2001, opère principalement dans l'industrie des transports maritimes. Basée dans la province de Hainan, en Chine, la société se concentre sur la fourniture de services d'expédition complets. Il joue un rôle essentiel dans le commerce régional, reliant les principaux ports et facilitant la circulation des marchandises.

L'entreprise est spécialisée dans divers services, notamment l'expédition des conteneurs, le transport de marchandises en vrac et les solutions logistiques. Hainan Strait Shipping a créé une forte flotte, avec des navires modernes conçus pour l'efficacité et la durabilité. En 2023, la société possède une capacité de flotte de plus 1 million de tonnes de poids mort (DWT), opérant sur des routes clés en Asie du Sud-Est.

Avec un engagement envers la sécurité et l'intendance environnementale, l'expédition du détroit de Hainan adhère aux normes et réglementations internationales. Cette concentration sur la modernisation et la conformité a permis à l'entreprise d'améliorer l'efficacité opérationnelle et la satisfaction des clients.

Financièrement, la livraison du détroit de Hainan a montré une résilience malgré les fluctuations du marché. La société a déclaré un chiffre d'affaires d'environ CNY 2,5 milliards En 2022, démontrant une croissance régulière attribuée à une activité commerciale accrue dans la région. En outre, les investissements en cours sur les infrastructures ont positionné la livraison du détroit de Hainan pour capitaliser sur les opportunités de marché émergentes.

En plus de ses opérations d'expédition de base, la société est activement impliquée dans la logistique et la gestion de la chaîne d'approvisionnement, reflétant une approche holistique des services maritimes. Hainan Strait Shipping Co., Ltd. continue de s'adapter au paysage de l'expédition dynamique, à tirer parti des technologies et des partenariats stratégiques pour renforcer sa présence sur le marché.

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. - Matrice BCG: Stars

Les stars de Hainan Strait Shipping Co., Ltd. sont principalement représentées par ses services de ferry à grande vitesse, ses routes touristiques populaires et son transport côtier. Ces unités commerciales affichent une part de marché importante sur un marché en expansion rapide, indiquant leur position de leaders au sein de l'industrie.

Services de ferry à grande vitesse

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. exploite un service de ferry à grande vitesse robuste qui s'adresse aux marchés locaux et internationaux. Ce segment a connu une croissance substantielle en raison de la demande croissante de transport efficace des passagers à travers le détroit de Hainan. Selon les dernières données, les services de ferry à grande vitesse ont enregistré un nombre de parcours d'environ 2,500 voyages par an, accommodant 1,2 million passagers chaque année.

Financièrement, ce segment a contribué CNY 450 millions en revenus au cours du dernier exercice, reflétant une croissance annuelle de 15%. Le prix moyen des billets de ces services plane près CNY 380, établissant une source de revenus solide tout en nécessitant également des investissements continus dans la maintenance et l'expansion des flotte.

Itinéraires touristiques populaires

Le tourisme est un conducteur critique pour l'expédition du détroit de Hainan, en particulier à travers ses routes populaires reliant les principales destinations touristiques. Des voies telles que Haikou à Sanya sont devenues réputées pour leurs vues pittoresques et leur accessibilité, attirant des touristes nationaux et étrangers. Au cours de l'année précédente, ces itinéraires ont signalé une augmentation du nombre de passagers, atteignant environ 850,000 voyageurs.

Les revenus générés à partir de ces routes sont estimés à CNY 300 millions, présentant un taux de croissance annuel de 12%. Les efforts de marketing pour améliorer les expériences touristiques ont conduit à une amélioration des mesures de satisfaction des clients, avec un 90% taux de satisfaction, favorisant les affaires répétées et la fidélité à la marque.

Transport côtier des passagers

Le segment des transports côtiers des passagers, une partie cruciale du portefeuille d'expédition du détroit de Hainan, s'est établi comme un lien vital pour les communautés le long de la côte. Ce service soutient non seulement le tourisme, mais facilite également le mouvement des résidents et des marchandises dans la région. Le segment enregistré 1,5 million Les passagers de l'année dernière, générant des revenus d'environ CNY 500 millions.

Les coûts opérationnels de ce segment sont estimés à CNY 480 millions, laissant une marge bénéficiaire étroite qui nécessite une gestion financière soigneuse. Malgré les coûts, le segment continue de croître, avec une augmentation prévue du nombre de passagers par 10% Au cours de la prochaine exercice, tirée par des offres de services améliorées et une expansion des options d'itinéraire.

Ces stars de Hainan Strait Shipping Co., Ltd. représentent non seulement de solides générateurs de revenus, mais nécessitent également des investissements continus pour maintenir leurs positions de pointe. À mesure que ces segments évoluent, leur capacité à passer à des vaches à trésorerie dépendra de la croissance soutenue et de la gestion stratégique des dépenses opérationnelles.

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. - Matrice BCG: vaches à trésorerie

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. a établi une forte présence dans l'industrie du transport de marchandises, en particulier dans les régions à forte demande de services de transport. Ce positionnement permet à l'entreprise de bénéficier de divers attributs de vache à lait.

Opérations d'expédition de fret établies

Les opérations d'expédition des cargaisons de Hainan Strait Shipping se caractérisent par leur gestion efficace et leur efficacité opérationnelle. L'entreprise a signalé un marge bénéficiaire nette de 25% pour ses services d'expédition dans son dernier rapport sur les résultats. Les revenus des opérations de fret ont atteint environ RMB 1,2 milliard Au cours du dernier exercice. Ces opérations génèrent des flux de trésorerie importants, qui peuvent être réinvestis ou utilisés pour soutenir d'autres domaines de l'entreprise.

Contrats logistiques à long terme

La Société a obtenu plusieurs contrats de logistique à long terme qui contribuent à son statut de vache à lait. Depuis le dernier rapport, la livraison du détroit de Hainan détient des contrats d'une valeur approximativement RMB 800 millions Au cours des cinq prochaines années, offrant une source de revenus cohérente. Cette stabilité permet à l'entreprise d'allouer efficacement les ressources tout en bénéficiant d'un degré élevé de prévisibilité dans les entrées de trésorerie.

Itinéraires domestiques bien vêtus

Hainan Strait Shipping opère sur des routes domestiques bien suivis comme celles reliant l'île Hainan à des ports majeurs comme Guangzhou et Shanghai. Ces itinéraires représentent plus 60% du total des volumes d'expédition de l'entreprise. La société a enregistré une augmentation des volumes d'expédition de 5% En glissement annuel, malgré la nature mature de ce segment de marché.

La combinaison d'opérations de fret établies, de contrats de logistique à long terme et de routes bienfaisées positionne la livraison du détroit de Hainan en tant qu'acteur dominant sur un marché mature. En gérant efficacement ces vaches de trésorerie, l'entreprise peut soutenir ses initiatives de croissance et maintenir son avantage concurrentiel dans l'industrie du transport maritime.

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. - Matrice BCG: chiens

Navires obsolètes sont devenus une préoccupation importante pour Hainan Strait Shipping Co., Ltd. En 2023, la société exploite une flotte où 30% des navires ont plus de 20 ans. Ces navires obsolètes ont entraîné une augmentation des coûts d'entretien, une diminution de l'efficacité énergétique et une baisse de la compétitivité à une époque où les flottes modernes dominent. Par exemple, les coûts de maintenance moyens de ces navires peuvent atteindre 5 millions de dollars par an, affectant la rentabilité globale.

Itinéraires régionaux sous-utilisés sont un autre aspect essentiel de la catégorie des chiens de Hainan Strait. L'entreprise a connu une baisse du trafic de marchandises sur certaines routes régionales, certains taux de rapports d'utilisation aussi faible que 40%. Cette sous-utilisation se traduit par une perte substantielle des revenus potentiels. Dans la première moitié de 2023, des routes telles que Sanya à Zhanjiang ont généré un simple 2 millions de dollars dans les revenus, alors que les coûts opérationnels se tenaient autour 4 millions de dollars, entraînant des pertes considérables.

Services de fret à faible demande ont eu un impact significatif sur la stratégie commerciale de Hainan Strait. La demande de certains de leurs services de fret a diminué en raison de l'évolution des conditions du marché, en particulier à la suite des perturbations mondiales de la chaîne d'approvisionnement. Par exemple, les revenus de fret des services à faible demande ont diminué par 25% en glissement annuel en 2022, passant de 15 millions de dollars à 11,25 millions de dollars. Le rapport coût-revenu pour ces services s'est en spirale 120%, illustrant davantage leur contribution inefficace à la santé financière de l'entreprise.

Au fil des ans, l'accumulation de coûts dans le maintien d'une infrastructure obsolète et la poursuite des solutions de fret à faible demande a créé un fardeau financier pour Hainan Strait Shipping Co., Ltd. Dans des scénarios où les stratégies de renvoi nécessitent un investissement important, la probabilité de réaliser des espèces positives en espèces positives, Le flux de ces chiens reste minime. La sous-performance financière soutenue souligne un besoin urgent de désoptition stratégique de ces unités commerciales qui retiennent des ressources et du capital.

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. - Matrice BCG: points d'interrogation

Hainan Strait Shipping Co., Ltd. Performance dans la catégorie des points d'interrogation de la matrice BCG met en évidence plusieurs opportunités et défis. Alors que la société navigue dans ce segment, des éléments spécifiques tels que les routes internationales émergentes, les nouvelles initiatives de navires écologiques et les réglementations gouvernementales incertaines joueront des rôles pivots.

Itinéraires internationaux émergents

L'industrie du transport maritime connaît une augmentation de la demande de services de fret internationaux, en particulier dans les régions d'Asie-Pacifique. La navigation du détroit de Hainan a identifié des routes émergentes, comme le Chine-Europe Railway Express et services reliant l'Asie du Sud-Est. En 2023, il est prévu que le Marché de l'expédition en Asie-Pacifique se développera à un taux de croissance annuel composé (TCAC) 6.5% jusqu'en 2027.

Nouvelles initiatives de navires respectueux de l'environnement

En alignement sur les tendances mondiales de la durabilité, la navigation du détroit de Hainan a commencé à investir dans des navires respectueux de l'environnement. Leur nouvelle flotte, qui comprend 10 navires alimentés par le GNLdevrait réduire les émissions de carbone jusqu'à 30% par rapport aux navires traditionnels. L'investissement total pour cette initiative est approximativement 150 millions de dollars.

De plus, l'entreprise vise à se conformer au Organisation maritime internationale (OMI) Des cibles de réduction des gaz à effet de serre d'ici 2030, améliorant son attrait sur le marché parmi les clients soucieux de l'environnement.

Les impacts du réglementation gouvernementale incertaine

Les incertitudes réglementaires affectent considérablement la capacité de Hainan Strait Shipping à étendre sa part de marché dans la catégorie des points d'interrogation. Par exemple, de nouvelles normes de conformité sous le Règlement de l'OMI 2020 ont augmenté les coûts d'exploitation approximativement 10% En raison du besoin de carburant à faible teneur en soupe. Le 2023 Examen des politiques maritimes Indique des changements futurs potentiels dans les réglementations d'expédition qui pourraient avoir un impact sur la logistique opérationnelle.

Ce paysage réglementaire évolutif oblige les expéditions du détroit de Hainan pour être agiles dans ses opérations et sa stratégie pour atténuer les pertes financières tout en ciblant la croissance des secteurs à haute demande.

Alors que Hainan Strait Shipping Co., Ltd. s'aventure dans ces opportunités à forte croissance, une stratégie minutieuse de l'investissement et de la pénétration du marché sera essentielle pour convertir ces points d'interrogation en unités commerciales rentables. Les décisions prises maintenant concernant les routes émergentes, les initiatives écologiques et la conformité réglementaire dicteront les succès ou les échecs futurs de l'entreprise dans cet environnement concurrentiel.

En naviguant dans les eaux complexes de Hainan Strait Shipping Co., Ltd., la matrice BCG offre un instantané convaincant du positionnement stratégique de l'entreprise, mettant en évidence à la fois le potentiel prometteur de son points d'interrogation Et les flux de trésorerie stables de son vaches à trésorerie. Alors que l'entreprise s'efforce de tirer parti de son étoiles tout en abordant les défis posés par chiens, une voie claire émerge pour une croissance future et un succès durable dans l'industrie maritime concurrentielle.

Hainan Strait Shipping's portfolio centers on cash-generating Haikou-Hai'an routes and port operations that bankroll aggressive bets on high-growth "stars" - Qiongzhou Strait ferry services, green/intelligent vessels, and expanding Free Trade Port logistics - while management funnels CAPEX (notably a 260M CNY fleet upgrade) into sustainability and hub integration; underperforming legacy bulk carriers and fragmented freight units are being divested as question-mark plays in Xisha tourism and international cargo await policy catalysts to justify further investment, making capital allocation and timely divestiture the decisive levers for future value creation.

Hainan Strait Shipping Co.,Ltd. (002320.SZ) - BCG Matrix Analysis: Stars

Stars

The Qiongzhou Strait ferry transport services and adjacent high-growth segments qualify as Stars in the BCG Matrix: high market growth and high relative market share. The core ferry transport segment remains the primary revenue driver, supported by strategic green fleet investments and integrated logistics expansion tied to the Hainan Free Trade Port's island-wide customs opening.

Core Star segment - Qiongzhou Strait ferry transport services:

The ferry transport segment serves as a high-growth engine, benefiting from the Hainan Free Trade Port's 'customs closure' preparation and increased vehicle flow. As of late 2025, this core segment contributes approximately 67% of total revenue, which reached 4.22 billion CNY in the 2024 fiscal year. Market growth for cross-strait transport remains robust at over 15% annually due to the surge in self-driving tourism and logistics demand. The company maintains a dominant market share in the Qiongzhou Strait, supported by a fleet of 50 vessels with a total deadweight of 1,000,000 tons. Capital expenditure remains high, with a recent 260 million CNY investment in green and intelligent passenger-vehicle ferries.

New energy and intelligent shipping (Star transitioning to sustained Star):

The transition to green shipping represents a high-growth opportunity with significant capital allocation toward fleet modernization. In late 2024 and 2025, the company committed 260 million CNY to build new intelligent ferries to replace aging vessels on the Haikou-Xuwen route. This segment targets a 100% replacement rate for old ships over the next decade, aligning with the Hainan Free Trade Port's sustainability mandates. ROI for these vessels is bolstered by lower fuel costs and preferential policy subsidies for green energy transitions. The company's strategic focus on 'intelligent hubs' like the Xinhai Passenger Transport Hub supports this segment's high-growth trajectory.

Hainan Free Trade Port logistics (emerging Star within portfolio):

Logistics and warehousing operations are rapidly expanding to capture the increased trade volume preceding the 2025 island-wide customs operation. This segment reported a revenue contribution of approximately 8.33% in early 2025, with a year-over-year growth rate exceeding 15%. Market share in specialized cross-strait logistics is rising as the company integrates port services with freight forwarding. Total assets for the company grew to 1.38 billion USD by September 2025, reflecting heavy investment in logistics infrastructure. The segment benefits from a 10% net profit margin, which is expected to rise as economies of scale are achieved in the new integrated hubs.

Strategic implications and operational priorities for Stars:

• Maintain and expand dominant share in Qiongzhou Strait through targeted scheduling, pricing and capacity management to sustain >15% segment growth.
• Accelerate green fleet deployment to meet 100% replacement target and secure subsidies that shorten payback periods.
• Prioritize CAPEX allocation: balance immediate ferry modernization (260 million CNY committed) with phased logistics hub buildouts to capture customs-driven cargo growth.
• Leverage Xinhai Passenger Transport Hub and integrated port-logistics services to increase cross-sell and improve logistics net margin above current 10%.
• Monitor ROI metrics: per-vessel fuel savings, subsidy realization, load factor improvements and incremental revenue from vehicle and freight growth.

Hainan Strait Shipping Co.,Ltd. (002320.SZ) - BCG Matrix Analysis: Cash Cows

Cash Cows - Haikou to Hai'an passenger routes: These established ro-ro passenger and vehicle routes generate stable, high-margin cash flow that funds expansion and debt service. For the twelve months ending June 2025 this segment reported revenue of 4.174 billion CNY, with an estimated operating margin of 32% due to fully depreciated fleet assets and low maintenance CAPEX. The route network holds a near-monopoly position with market share exceeding 80% on primary cross-strait passenger corridors. Key balance-sheet and valuation metrics tied to this segment include a current ratio of 1.5, debt-to-equity of 0.4, and an overall company P/E of 145.56, supported largely by this segment's liquidity and predictable earnings.

Cash Cows - Port operations and terminal services: Port services at Xinhai and Xiuying constitute a mature, low-growth cash-generating business that contributes roughly 25% of total company earnings. These terminals process millions of passengers and vehicles annually with an average net profit margin of 10%, producing steady retained earnings - reported retained earnings attributable to terminal operations totaled 1.32 billion CNY by March 2025. Market growth for terminal services is stable in the 5-7% range, and the unit requires minimal incremental investment while providing funding for medium-term liabilities including a 5.0 billion CNY bond program.

Financial and operational summary by cash-cow segment:

Key cash deployment uses and risk mitigants:

• Debt servicing for 5.0 billion CNY medium-term bonds - funded primarily from routes and terminal cash flow.
• Capital reallocation to high-growth projects (fleet expansion, new route licenses) financed by excess operating cash from cash-cow units.
• Maintenance and selective upgrades funded via low annual maintenance CAPEX (route CAPEX ~120M CNY; terminal CAPEX ~45M CNY).
• Liquidity buffer maintained by current ratio of 1.5 to absorb seasonal demand fluctuations.

Performance drivers and sensitivities:

• Pricing power from near-monopoly route positions sustains margins but increases regulatory and competitive scrutiny risk.
• Terminal throughput stability (millions of passengers/vehicles) supports consistent 10% net margin; sensitivity to regional tourism and trade swings is moderate.
• Low incremental investment needs reduce reinvestment risk, enabling a high free cash flow conversion that supports dividend capacity and bond obligations.
• Valuation sensitivity: high P/E (145.56) implies market expectations of continued cash generation and limited downside; any material traffic decline would compress valuation rapidly.

Hainan Strait Shipping Co.,Ltd. (002320.SZ) - BCG Matrix Analysis: Question Marks

Question Marks - Dogs: This chapter examines two question-mark businesses for Hainan Strait Shipping: Xisha Islands tourism and cruises, and international cargo transportation initiatives. Both operate in high-growth markets but presently show very low relative market share, limited revenue contribution, and high capital intensity, placing them at risk of becoming Dogs unless strategic investment and scale are achieved.

Xisha Islands tourism and cruises: The passenger route from Haikou to Xisha targets a tourism segment with projected market growth of ~20% CAGR for luxury marine travel through 2028, driven by rising Hainan inbound tourism and premium domestic travel. Hainan Strait currently operates 18 passenger ships but contributes less than 5% of company revenue from specialized tourism (2024 reported tourism revenue: RMB 48 million of total RMB 1,100 million = 4.4%). Operational costs per voyage are 15-25% higher than regional averages due to fuel surcharges, island port fees, and safety compliance for long-range cruises. Market share on the Haikou-Xisha corridor is estimated at 3-6% (2024 passenger volume: ~28,000 pax for the company vs. estimated corridor market 560,000 pax). Return on invested capital for the cruise segment fluctuated between -6% and +9% over 2022-2024, reflecting seasonality and price competition from larger regional operators.

International cargo transportation initiatives: The company is in exploratory mode to support Hainan Free Trade Port initiatives. Current direct revenue from international cargo: RMB 0 (0% of core revenue in 2024). Market growth potential in the South China Sea and ASEAN corridors is estimated at 8-12% CAGR through 2027. Relative market share vs. global and regional container operators is near 0% for international lanes. Management guidance indicates phased route openings tied to policy dividends and island-wide customs integration, with target milestones in late 2025 for customs facilitation. Required incremental CAPEX for establishing international container feeder services is estimated at RMB 300-450 million over 2025-2027 (vessels, container chassis, terminal slots, IT and customs systems). Competitive pressure from carriers with economies of scale (Maersk, COSCO, regional feeders) implies narrow margin windows initially (forecasted gross margin -2% to +6% in the first 2 years of operation if routes launched in 2026).

Comparative metrics and financial indicators for the two question-mark segments are summarized below.

Strategic implications and required actions:

• For Xisha tourism: pursue selective capacity optimization of the 18 passenger ships, upgrade premium amenities to increase ASP (average selling price) by 15-25%, and target partnerships with Hainan luxury resorts and travel platforms to raise route share toward 15-20% within 3 years.
• For international cargo: defer large-scale deployment until island-wide customs integration (target late 2025) reduces friction; pursue small-scale feeder trials with leased tonnage to limit capex exposure while securing slot agreements and trade lanes.
• Financial controls: impose strict IRR thresholds (target >12% post-tax) for both segments and stage CAPEX across milestones tied to market share gains and customs implementation.
• Risk mitigation: negotiate contingent charter and lease contracts, secure public-private cooperation for terminals, and develop differentiated service (niche island logistics, expedited customs) to offset scale disadvantage.

Hainan Strait Shipping Co.,Ltd. (002320.SZ) - BCG Matrix Analysis: Dogs

Dogs - Aging conventional bulk carriers and traditional small-scale freight forwarding represent underperforming business units with low relative market share and low market growth. These units are cash drains, subject to regulatory and competitive pressures, and scheduled for divestiture or consolidation.

Aging conventional bulk carriers: Older vessels in the fleet contribute less than 3% of total revenue (approx. 2.4% of FY2024 consolidated revenue). Typical utilization for these vessels has fallen to 58% versus a fleet average of 84%. Operating margins for this sub-segment are negative to marginally positive, estimated at -1% to 2% after fuel surcharges and maintenance. Average annual maintenance and retrofit costs per vessel are CNY 4.2-6.0 million, and fuel cost exposure increased operating expense by ~18% year-on-year (YoY). These vessels fail to meet IMO Tier III-equivalent environmental standards and incur potential retrofit CAPEX of CNY 10-15 million per unit to comply; ROI for the segment is effectively negligible (estimated IRR < 2%). The company is actively divesting these assets and intends to replace them with two 260 million CNY intelligent ferries currently under construction (total project value CNY 520 million) to improve fleet efficiency and reduce emissions.

Traditional small-scale freight forwarding: Standalone small-scale freight forwarding services generate minimal revenue (estimated CNY 18-28 million annually, ~0.6%-0.9% of group revenue) and operate at break-even or slight losses (EBIT margin between -3% and 1%). Market share in regional short-haul logistics has declined by an estimated 6 percentage points over three years as integrated logistics providers and 3PLs scale. Average shipment yield declined ~7% YoY due to price competition and lack of digital integration with the company's port hub strategy. Customer retention rates are below 55% compared with the company-wide target of 75% for logistics services.

Key risks specific to these Dogs include:

• Regulatory: Non-compliance penalties and escalating retrofit costs for older vessels (projected additional compliance expense up to CNY 25M across fleet if delayed).
• Market: Continued shift of customers to faster, greener ferry services reducing long-term demand.
• Competitive: Price undercutting by mainland 3PLs and integrated port-logistics providers leading to margin compression.
• Financial: Working capital tied up in low-turn assets and potential asset write-downs (impairment risk estimated CNY 30-60M in downside scenario).

Planned strategic responses and expected near-term outcomes:

• Asset divestment and decommissioning: Target reduction of aging bulk carrier count by 40% over 18-24 months; expected OPEX savings CNY 12-18M annually post-disposal.
• Reinvestment into intelligent ferries: Deploy two CNY 260M ferries (total CNY 520M) to replace retired capacity, targeting fuel cost reduction 20%-25% and CO2 emission reduction ~30% per voyage.
• Operational consolidation: Integrate small-scale freight forwarding into the 'Stars' integrated transportation hubs with projected synergy cost savings CNY 3-6M annually and improved yield +5% within 12 months of integration.
• Discontinuation where non-viable: Close or sell loss-making forwarding offices with expected one-time restructuring cost CNY 1-2M and ongoing cost avoidance CNY 4-8M p.a.