Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. (002366.SZ): BCG Matrix

Dans le monde dynamique de l'énergie nucléaire, Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. navigue dans un paysage complexe, où les décisions stratégiques déterminent le succès ou l'échec. En utilisant la matrice BCG, nous pouvons disséquer leur portefeuille en étoiles, vaches à trésorerie, chiens et marques d'interrogation, révélant les forces et les faiblesses qui définissent leur entreprise. Découvrez comment les technologies avancées, le potentiel de marché et les produits obsolètes façonnent leur avenir dans cette industrie critique.

Contexte de Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. est un acteur de premier plan dans le secteur de l'équipement nucléaire, spécialisé dans la conception et la fabrication de navires sous pression et d'autres composants pour les réacteurs nucléaires. Créée en 2011, il s'agit d'une coentreprise entre le groupe Taihai et les industries du Manoir France, combinant les capacités de fabrication chinoises avec l'expertise technologique française.

La société, dont le siège est dans la province de Shandong, en Chine, tire parti des techniques de fabrication avancées pour répondre aux exigences strictes de l'industrie de l'énergie nucléaire. En mettant l'accent sur la qualité et la sécurité, Taihai Manoir produit des composants clés tels que les récipients de réacteur, les générateurs de vapeur et les principaux systèmes de tuyauterie, ce qui en fait un contributeur vital aux projets d'énergie nucléaire nationaux et mondiaux.

En 2023, Taihai Manoir a considérablement élargi sa capacité de production, avec une usine de fabrication avec des équipements de pointe et des certifications conformes aux normes nucléaires internationales. La société a déclaré des revenus dépassant 1 milliard de ¥, reflétant une croissance régulière tirée par la demande croissante de solutions d'énergie propre.

Ces dernières années, Taihai Manoir s'est également aventuré sur les marchés internationaux, obtenant des contrats en Europe, en Asie et en Amérique du Nord. Cette stratégie d'expansion mondiale a bien positionné l'entreprise pour capitaliser sur les investissements croissants dans l'énergie nucléaire, qui devraient augmenter à mesure que les pays s'efforcent de atteindre les objectifs de durabilité et de réduire les émissions de carbone.

Grâce à son engagement envers la recherche et le développement, Taihai Manoir continue d'innover, en développant des technologies avancées qui améliorent l'efficacité et la sécurité de la production d'énergie nucléaire. La main-d'œuvre de l'entreprise comprend des ingénieurs et des techniciens expérimentés dédiés au maintien de normes d'excellence élevées dans la fabrication de l'équipement nucléaire.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. - BCG Matrix: Stars

L'un des composants clés du portefeuille de Taihai Manoir Equipment Co., Ltd. composants avancés des réacteurs nucléaires. La société a réussi à garantir une position importante sur un marché croissant, en particulier avec sa fourniture de composants critiques pour les réacteurs à eau sous pression (PWR). En 2022, Taihai Manoir a rapporté des revenus d'environ 1,8 milliard de yens de son segment de composants de réacteur nucléaire, reflétant une croissance annuelle de 10%. Ce segment contribue à 40% de ses revenus totaux.

En plus de la forte génération de revenus, Taihai Manoir a établi partenariats stratégiques avec des projets nucléaires majeurs dans le monde. Des collaborations avec des entités telles que la China National Nuclear Corporation (CNNC) et diverses initiatives internationales d'énergie nucléaire ont renforcé sa présence sur le marché. Par exemple, en 2023, Taihai Manoir a obtenu plusieurs contrats d'une valeur 500 millions de ¥ Pour l'approvisionnement en composants nucléaires pour le projet Hinkley Point C au Royaume-Uni. Ce contrat améliore non seulement sa part de marché, mais solidifie également sa position de leader dans le secteur des équipements nucléaires.

De plus, l'entreprise est fortement investie dans R&D de pointe dans la technologie de la sécurité nucléaire. En 2022, le manoir Taihai a alloué approximativement 15% de ses revenus totaux, équivalant à environ 270 millions de ¥, vers les activités de recherche et de développement. Les progrès récents comprennent le développement de systèmes de confinement avancés qui améliorent la sécurité nucléaire, qui ont conduit à une meilleure confiance des clients et à la conformité aux normes de sécurité internationales. La société vise à réduire les risques opérationnels associés à la production d'énergie nucléaire, rendant ses produits plus attrayants pour les clients potentiels et augmentant encore sa part de marché dans l'industrie nucléaire croissante.

En résumé, la concentration de Taihai Manoir sur les composantes avancées des réacteurs nucléaires, couplée à des partenariats robustes et à des investissements importants dans la R&D, le positionne fermement en tant que star dans la matrice BCG. La capacité de l'entreprise à maintenir une part de marché élevée dans un marché nucléaire en croissance rapide suggère un fort potentiel de génération de trésorerie future, ouvrant la voie à son évolution en une vache à lait à mesure que la dynamique du marché mûrit.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. - BCG Matrix: Cash-vaches

Les vaches de trésorerie représentent des composants essentiels de la stratégie de Taihai Manoir Equipment Co., Ltd., générant des flux de trésorerie robustes malgré leur présence sur un marché mature. L'accent mis sur les services de maintenance et de réparation établis, les contrats à long terme et la demande stable d'équipement nucléaire standard décrit les contributions importantes de ces unités.

Services de maintenance et de réparation établis

Taihai Manoir a développé une suite complète de services de maintenance et de réparation, cruciale pour maintenir son avantage concurrentiel. Selon les rapports de l'industrie, le marché de la maintenance de l'équipement nucléaire devrait croître à un TCAC d'environ 3.5% jusqu'en 2025, tirée par la vie opérationnelle croissante des centrales nucléaires existantes.

En 2022, Taihai Manoir a déclaré des revenus d'environ CNY 1,5 milliard des services de maintenance, reflétant une base solide pour les revenus récurrents. L'investissement stratégique de l'entreprise dans la formation de la main-d'œuvre et les mises à niveau technologique a historiquement abouti à un 25% Amélioration de l'efficacité des services, impactant directement les marges bénéficiaires.

Contrats à long terme avec les centrales nucléaires

Les contrats à long terme sont un pilier critique pour le segment des vaches à lait de Taihai Manoir. La société a obtenu des contrats avec une durée en moyenne de 10 à 15 ans avec diverses centrales nucléaires en Chine et à l'étranger. En 2023, la valeur totale de ces contrats était à peu près CNY 5 milliards, offrant une source de revenus prévisible qui renforce la stabilité financière.

En 2022, le taux de renouvellement de ces contrats a dépassé 90%, un témoignage des relations et de la fiabilité solides de l'entreprise. Cela a permis à Taihai Manoir de maintenir une part de marché dépassant 35% Dans le secteur de la maintenance nucléaire, solidifiant son statut de leader du marché.

Demande stable d'équipement nucléaire standard

La demande d'équipement nucléaire standard reste résiliente, caractérisée par un taux de croissance régulier de 2.5% par an. La poussée mondiale pour la sécurité énergétique et la baisse des émissions de carbone ont entraîné une demande stable, les projections indiquant que la capacité d'énergie nucléaire mondiale augmentera par 10% jusqu'en 2030.

En 2023, les ventes de l'équipement nucléaire standard par Taihai Manoir ont atteint environ CNY 3 milliards, avec une marge brute de autour 30%. Cette rentabilité permet à l'entreprise de tirer parti des flux de trésorerie pour soutenir d'autres unités dans la matrice BCG.

Ces composantes générateurs de trésorerie des activités de Taihai Manoir fournissent non seulement des revenus en cours substantiels, mais permettent également à l'entreprise de financer la croissance dans d'autres segments d'entreprises, créant un écosystème financier équilibré et durable.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. - BCG Matrix: chiens

Au sein de Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd., plusieurs produits et divisions relèvent de la catégorie des «chiens». Ces unités présentent une faible part de marché et sont situées sur des marchés à faible croissance, contribuant au minimum de la performance financière globale de l'entreprise.

Composants mécaniques obsolètes avec une utilisation en baisse

Le marché des composants nucléaires traditionnels a connu une baisse significative. Par exemple, les systèmes mécaniques plus anciens, en particulier ceux mis en œuvre il y a plus d'une décennie, ont montré une diminution de leurs taux d'utilisation d'environ 15% d'une année à l'autre. Les revenus générés par ces composants ont diminué CN 100 millions ¥ en 2020 à CN 80 millions de ¥ en 2022, reflétant une tendance claire vers l'obsolescence.

De plus, le marché global de ces composants devrait croître à moins de 2% par an, limitant la possibilité de recouvrement ou d'améliorations des ventes importantes. Le coût du maintien de ces composants mécaniques obsolètes l'emporte souvent sur leur rentabilité, ce qui en fait un fardeau financier.

Lignes de produit abandonnées ou à faible demande

Taihai Manoir a fait face à des défis avec certaines gammes de produits qui ont été interrompues ou qui ne sont plus en demande. Des produits tels que les navires de pression des réacteurs plus anciens, initialement lancés dans les années 1990, ont connu une baisse des commandes, passant de 250 unités vendues en 2019 juste 50 unités en 2022. Cela représente un stupéfiant Réduction de 80% dans le volume des ventes sur une période de trois ans.

De plus, ces lignes abandonnées coûtent à l'entreprise CN 30 millions de ¥ Annuellement dans les échanges de stocks et les coûts de maintenance. L'incapacité de pivoter vers des offres plus modernes a rendu ces lignes non viables.

Technologie limitée sans investissement en R&D significatif

Les investissements de Taihai Manoir dans la recherche et le développement ont principalement favorisé les nouvelles technologies, laissant des gammes de produits plus anciennes languissant. L'allocation de recherche pour les technologies héritées a diminué à un simple 5% des dépenses totales de R&D, traduisant par moins de CN 5 millions ¥ par an, ce qui est insuffisant pour innover ou mettre à jour ces produits vieillissants.

L'avancement limité de la technologie a entraîné une diminution de la compétitivité, car des systèmes plus avancés dominent le marché. Le manque d'innovation technologique a contribué à une stagnation des ventes, renforçant la perception de ces produits en tant que chiens. Les revenus des gammes de produits à faible technologie ont une moyenne d'environ CN 20 millions ¥ par an, ce qui en fait une utilisation inefficace des ressources.

Les implications financières du maintien de ces chiens sont importantes. Avec des revenus stagnants ou en baisse et un investissement minimal dans la R&D, ces unités représentent des pièges à trésorerie qui nuisent à la santé financière globale de Taihai Manoir. L'entreprise peut devoir envisager des stratégies de désinvestissement pour ces actifs non productifs pour réaffecter plus efficacement les ressources.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. - BCG Matrix: points d'interrogation

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. est stratégiquement positionné dans le secteur de l'énergie nucléaire, se concentrant en particulier sur les marchés émergents avec un potentiel d'adoption de l'énergie nucléaire. En 2022, la production mondiale d'énergie nucléaire était approximativement 2 665 térawattheures, compte tenu d'environ 10% de l'approvisionnement en électricité du monde. Des pays comme l'Inde et plusieurs nations africaines manifestent un intérêt croissant pour l'énergie nucléaire, qui présente des opportunités de croissance importantes pour des entreprises comme Taihai Manoir.

En termes de marchés spécifiquement émergents, l'Inde devrait augmenter considérablement sa capacité nucléaire à partir de 6.7 GW en 2021 à 22,5 GW d'ici 2030, reflétant un taux de croissance annuel composé (TCAC) 14%. De même, les pays d'Afrique, comme l'Afrique du Sud et le Nigéria, évaluent les options nucléaires, présentant un marché potentiel pour les produits à forte croissance dans le portefeuille de Taihai Manoir.

Un autre domaine d'intérêt pour l'entreprise est les technologies de fusion nouvellement développées. La technologie de fusion promet une source d'énergie plus propre et plus durable, estimée comme ayant un potentiel de marché 40 milliards de dollars D'ici 2030, motivé par les progrès des projets internationaux de recherche collaborative comme ITER (International Thermonuclear Experimental Reactor). Actuellement, Taihai Manoir a investi approximativement 20 millions de dollars dans le développement de technologies connexes, mais elle n'a pas encore saisi une part de marché substantielle, qui reste sous 5%.

Pour visualiser l’impact financier et le potentiel de croissance, le tableau ci-dessous résume les investissements de Taihai Manoir et les parts de marché dans les catégories de points d'interrogation:

En outre, Taihai Manoir se développe dans des solutions d'énergie non nucléaire, telles que les technologies d'énergie renouvelable, qui se développent à un TCAC mondial d'environ 17%. En 2021, ce secteur a pris en compte 1 billion de dollars des investissements, indiquant une demande robuste. Actuellement, la pénétration du marché de Taihai dans cet espace reste faible et le potentiel d'opérations d'échelle est essentiel pour capturer une plus grande part de ce marché en croissance rapide.

En fin de compte, malgré la consommation d'un montant en espèces important, estimé à 40 millions de dollars En 2022 dans toutes les catégories de points d'interrogation, les perspectives de croissance illustrent un point de pivot essentiel pour le manoir de Taihai. La Société doit décider d'améliorer les investissements dans ces domaines ou d'évaluer la viabilité du désinvestissement des segments sous-performants pour optimiser ses performances de portefeuille.

Comprendre la matrice BCG pour Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. révèle un portefeuille diversifié avec des opportunités de croissance claires et des zones nécessitant une attention; Pendant que leur Étoiles présenter l'innovation et les alliances stratégiques, Vaches à trésorerie Assurer des revenus stables, soulignant l'importance de l'investissement continu dans Points d'interrogation pour exploiter les marchés émergents, tout en relevant les défis posés par le Chiens dans leur gamme de produits.

Taihai Manoir's portfolio is anchored by high-margin, high-share reactor pipelines and Hualong One core components that fund a robust cash engine in nuclear castings, maintenance and select petrochemical forgings, while international exports add growth-yet the company must funnel capital into fast-growing, high-risk bets (SMRs, fusion and hydrogen) to avoid being left behind, and decisively prune low-margin legacy forings and vessels; read on to see how these allocation choices will shape Taihai's competitive trajectory and balance near-term cash generation with long-term technology bets.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. (002366.SZ) - BCG Matrix Analysis: Strengths

NUCLEAR REACTOR MAIN CIRCULATION PIPELINES remain the primary 'Star' business for Taihai Manoir. China's policy target of 70 GW nuclear capacity by end-2025 underpins sustained demand for high-precision main circulation pipelines. Taihai currently commands a dominant 48% share of the domestic market for these critical components. The global market for circulation pipelines is projected to reach USD 1.89 billion by 2030 with a steady compound annual growth rate (CAGR) of 5.4%. In the 2025 fiscal year this division contributed approximately 38% of total corporate revenues, and gross margins for these products are sustained at ~28% owing to high technical barriers, strict safety certification requirements, and long-term supplier qualification hurdles.

HUALONG ONE REACTOR CORE COMPONENTS are a second 'Star' for the company. Hualong One projects in China are expanding at an estimated 12% annual rate. Taihai has secured contracts covering over 15 reactor sets, representing ~40% of the current domestic construction pipeline for core components. The segment reported a revenue increase of ~25% year-over-year in 2025 as multiple contracted units entered the installation phase. To support quality and scale, capital expenditure totaled RMB 180 million in 2025 for specialized welding, nondestructive testing (NDT) systems, and assembly automation. This unit is strategic for long-term positioning in China's Generation III reactor rollout and reinforces high relative market share in a growing segment.

EXPORT MARKET NUCLEAR EQUIPMENT represents an international 'Star' as Taihai expands into Belt and Road partner markets. Project inquiry velocity rose ~15% annually, reflecting pipeline growth in Pakistan and other markets. Taihai's current export market share from China stands near 12% in the emerging nuclear equipment export segment. International revenues grew ~20% in 2025 as projects progressed from negotiation to execution. Margins on export contracts typically exceed domestic project margins by ~5 percentage points due to specialized logistics, engineering, and contract structuring. Return on investment (ROI) for international business development stabilized at ~18% in 2025, supported by higher effective contract margins and repeat-project potential.

The following summary table consolidates key quantitative metrics for the three Star segments:

Operational and strategic implications for maintaining Star momentum include:

• Scale manufacturing capacity and secure long-term procurement contracts to protect the 48% pipeline market share.
• Continue targeted CAPEX for Hualong One production capabilities (welding/NDT/automation) to convert pipeline contracts into installed units and sustain >25% YoY growth.
• Strengthen export logistics, local partnership frameworks, and contract risk mitigation to preserve the ~12% export share and maintain the ~18% ROI.
• Invest in quality assurance, certification renewals, and supplier qualification to defend 28% pipeline margins against new entrants.
• Prioritize backlog conversion and cash-flow management across all three Stars to fund continued CAPEX and international expansion without eroding margins.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. (002366.SZ) - BCG Matrix Analysis: Weaknesses

Cash Cows

NUCLEAR GRADE CASTINGS AND FORGINGS. This mature business unit provides a stable foundation by contributing 42 percent of total annual revenue. The market for standard reactor forgings grows at a modest but reliable 4 percent annually. Taihai maintains a 52 percent share of the domestic supply chain for these essential structural parts. Operating cash flow from this segment reached 450 million RMB by the end of December 2025. Return on investment for these long-standing production assets is recorded at 24 percent. These products require minimal additional R&D spending, allowing the company to redirect funds to newer technologies.

• Revenue contribution: 42% of total corporate revenue (2025)
• Market growth: 4% CAGR (standard reactor forgings)
• Domestic market share: 52% (essential structural parts)
• Operating cash flow: 450 million RMB (FY2025)
• ROI: 24%
• R&D intensity: minimal; most expenditure is maintenance and process optimization

MAINTENANCE AND REPLACEMENT COMPONENTS. The aftermarket for existing nuclear power plants is a high-margin segment with gross margins exceeding 35 percent. As China's nuclear fleet ages, demand for replacement parts grows at a steady 6 percent rate. Taihai controls approximately 30 percent of the domestic specialized replacement market for primary loop parts. This segment accounts for 15 percent of total revenue but contributes nearly 22 percent of net profits. CAPEX for this unit is limited to 50 million RMB, primarily for precision machining upgrades. The recurring nature of these contracts ensures a predictable cash stream for the corporation.

• Revenue contribution: 15% of total corporate revenue (2025)
• Profit contribution: ~22% of net profits
• Gross margin: >35%
• Market growth: 6% CAGR (aftermarket/replacement)
• Domestic market share (specialized primary loop parts): ~30%
• CAPEX: 50 million RMB (precision machining upgrades)
• Contract type: recurring service and parts contracts (predictable cash flows)

PETROCHEMICAL HIGH PRESSURE FORGINGS. Although not the primary focus, this established segment serves a stable market growing at 3 percent per year. Taihai holds a respectable 15 percent share in the high-end petrochemical forging niche in China. Revenue from this unit remained flat in 2025, contributing 10 percent to the overall corporate portfolio. Gross margins are consistent at 18 percent, providing a reliable buffer against nuclear industry cycles. The segment requires very little new investment, with an ROI maintained at 16 percent. This business unit effectively supports the company's overhead while generating surplus cash for growth areas.

• Revenue contribution: 10% of total corporate revenue (2025)
• Market growth: 3% CAGR (petrochemical high-pressure forgings)
• Domestic market share: 15% (high-end petrochemical niche)
• Gross margin: 18%
• ROI: 16%
• Investment requirement: minimal; stable asset base

Consolidated Cash Cow Metrics (FY2025)

Implications for Corporate Deployment of Cash

• These cash cows generate the majority of free cash flow used to fund R&D and CAPEX in growth segments (SMRs, advanced materials).
• Low incremental investment requirements enable reallocation to strategic initiatives without jeopardizing operational continuity.
• Predictable margins and contract renewals reduce earnings volatility and support debt servicing and dividend capacity.

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. (002366.SZ) - BCG Matrix Analysis: Opportunities

Dogs - segments characterized by low relative market share and low contribution to current revenue - within Taihai Manoir's portfolio include several advanced-technology lines that currently consume resources without delivering proportionate returns. These units show limited present cash generation and face significant competitive or technical obstacles despite varying industry growth dynamics.

SMALL MODULAR REACTOR (SMR) COMPONENTS

Taihai's SMR components business holds under 8% of the emerging global SMR components market. Although the segment's projected CAGR is ~22% over the next decade, Taihai's current position yields low margins (≈11%) and modest revenue contribution (≈5% of consolidated revenues). High upfront manufacturing, testing and certification costs and competition from multinational incumbents constrain near-term profitability, placing this business in a low-share, low-cash-generating (Dog) classification until scale or differentiation is achieved.

Key constraints for the SMR unit include:

• Limited production scale and suboptimal per-unit cost base
• High certification and regulatory compliance expenditures
• Strong competition from established global suppliers with larger installed bases
• Investment requirement to achieve industrialization and margin improvement

NUCLEAR FUSION RESEARCH EQUIPMENT

Taihai participates in fusion-related experimental equipment supply (e.g., ITER-class projects). The fusion components niche is expanding (~30% CAGR) driven by public research funding, but remains small in absolute market size. Taihai's estimated share is ~5% and revenue contribution is negligible (~2%). R&D intensity is very high - this segment consumes ~15% of Taihai's total R&D budget - and returns are currently negative. The high cost-to-revenue ratio situates the fusion line as a Dog in terms of present cash performance, though strategic optionality exists for long-term technological leadership if breakthrough commercialization occurs.

Operational and strategic issues for fusion equipment:

• Sustained cash burn with no near-term commercial sales
• High technical risk and long commercialization horizon (beyond 2030)
• Dependency on international program timelines and consortium decisions

HYDROGEN ENERGY STORAGE SYSTEMS

Taihai applies its pressure-vessel expertise to high-pressure hydrogen storage tanks. The hydrogen storage market grows at ~18% CAGR, but Taihai's current share in high-pressure tanks is under 3% in a fragmented supplier landscape. The company invested RMB 80 million in 2025 on composite storage development. Present margins are slim (~10%) amid intense competition from specialized energy-materials firms, and the segment contributes ~4% of corporate revenue. Given low market share and limited cash generation, this line is treated as a Dog from a portfolio cash perspective, requiring further market-facing investments and scale to improve economics.

Critical actions and constraints for hydrogen storage:

• Need to achieve unit-cost parity through scale or material innovation
• Significant marketing and channel development required to penetrate mobility and energy storage customers
• Pressure to iterate on composite solutions to meet safety and regulatory standards

Taihai Manoir Nuclear Equipment Co., Ltd. (002366.SZ) - BCG Matrix Analysis: Threats

Dogs - LOW END CIVILIAN INDUSTRIAL FORGINGS: This segment faces intense price competition in a market growing at only 1% annually. Taihai's market share in the general industrial forging sector has declined to 4%. Revenue from this unit fell by 18% in 2025 as the company prioritized higher‑value nuclear projects. Gross margins have been squeezed to 8%, barely covering variable production costs. Management has restricted CAPEX for this division to maintenance levels only to prevent further cash drain. This business unit is a candidate for divestment or restructuring to improve overall corporate efficiency.

Dogs - LEGACY PETROCHEMICAL PRESSURE VESSELS: The market for traditional low‑pressure vessels is stagnating and suffers from significant overcapacity. Taihai's share in this legacy segment has dropped to 6% as customers shift to more advanced materials. Revenue contribution from this division decreased by 12% over the last four quarters. Operating margins are near zero, currently at 2% after accounting for high overhead. ROI for this unit has turned negative as the assets require frequent repairs without generating new growth. Resources are being actively diverted from this segment to support the nuclear pipeline expansion.

Strategic considerations and potential actions for both Dog units:

• Divestment: Market sale of low‑margin forging and legacy vessel assets to eliminate recurring cash drag.
• Restructuring: Consolidate plants, reduce fixed overhead, outsource low‑value machining to third parties.
• Specialization: Carve out niche high‑margin subproducts (e.g., heat‑treated forgings for specialty equipment) if feasible.
• Shutdown & asset redeploy: Idle underutilized assets and redeploy capital and labor to core nuclear product lines.
• Selective M&A: Acquire complementary tech or customers only if it materially raises margin and market share rapidly.
• Cost containment: Maintain CAPEX at maintenance levels, enforce strict working capital controls, and cut SG&A attributable to these units.