Quebrando a saúde financeira da Enbridge Inc. (ENB): principais insights para investidores

Você está olhando para o atual rendimento de dividendos da Enbridge Inc., que está oscilando em torno de 5,76%, e se perguntando se esse pagamento é definitivamente seguro, especialmente com os mercados de energia ainda um pouco instáveis. Honestamente, a beleza de um gigante intermediário como esse é seu fluxo de caixa previsível, mas é preciso olhar além dos números superficiais. Para todo o ano fiscal de 2025, a administração reafirmou uma forte orientação de EBITDA ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) entre US$ 19,4 bilhões e US$ 20,0 bilhões, mas a verdadeira história é a qualidade do caixa, e é por isso que rastreamos o fluxo de caixa distribuível (DCF) por ação, que deverá ficar entre US$ 5,50 e US$ 5,90. Mesmo com o EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2025 chegando a CAD$ 4,3 bilhões, a empresa está estrategicamente reduzindo o risco ao alavancar sua enorme carteira de crescimento garantido de US$ 29 bilhões e um pivô estratégico para ativos semelhantes a serviços públicos, criando a maior plataforma de serviços públicos de gás natural da América do Norte. O risco a curto prazo é sempre aquele rácio dívida/EBITDA de 4,8x, por isso precisamos de ver como o novo projecto Mainline Optimization Fase 1 de 1,4 mil milhões de dólares, que adiciona 150.000 barris por dia de capacidade, realmente flui através do balanço e apoia o dividendo anualizado de 3,77 dólares. Vamos descompactar os quatro segmentos principais para ver exatamente de onde vem esse dinheiro.

Análise de receita

Você precisa de uma imagem clara de onde realmente vem o dinheiro da Enbridge Inc. (ENB), especialmente com as recentes mudanças e aquisições de mercado. A principal conclusão é que a Enbridge é uma gigante de serviços públicos baseada em taxas, e não um comerciante volátil de matérias-primas, com quase 71% das suas receitas ainda ancoradas no seu enorme negócio de Oleodutos de Líquidos, mas o seu crescimento mais rápido provém do seu recém-ampliado segmento de Distribuição de Gás.

Nos últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, a Enbridge Inc. relatou receita total de aproximadamente CAD$ 64,23 bilhões. Isto representa uma forte taxa de crescimento de receita ano após ano de +32,29%, o que é um salto significativo que reflete a integração estratégica de ativos. Este crescimento não é definitivamente apenas ruído de mercado; é estrutural.

Os fluxos de receitas da empresa são esmagadoramente estáveis ​​e baseados em taxas, o que significa que estão menos expostos às oscilações diárias dos preços das matérias-primas (petróleo bruto, gás natural) e mais dependentes do volume (produto) do produto movimentado. Honestamente, este modelo baseado em taxas representa mais de 80% de sua receita, fornecendo um fluxo de caixa previsível, razão pela qual é frequentemente visto como uma ação de utilidade pública.

Aqui está uma matemática rápida sobre como a receita TTM de CAD $ 64,23 bilhões é dividida por segmento, mostrando exatamente onde o fluxo de caixa é gerado:

O que esta análise mostra é que enquanto o segmento de Oleodutos de Líquidos (movimento de petróleo bruto) é o motor inegável, contribuindo com quase três quartos da receita, o segmento de Distribuição e Armazenamento de Gás é agora um player muito maior, contribuindo com quase 16%. Esta é uma mudança estratégica deliberada, como você pode ver nos objetivos de longo prazo da empresa delineados em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da Enbridge Inc.

A mudança mais significativa no fluxo de receitas para 2025 foi a contribuição para o ano inteiro da aquisição estratégica de três concessionárias de gás natural sediadas nos EUA da Dominion Energy. Isto é uma virada de jogo. O segmento de serviços públicos proporcionou a “maior parte do seu crescimento” ano após ano, impulsionando significativamente a receita de Distribuição e Armazenamento de Gás e o EBITDA ajustado. Esta mudança está posicionando a Enbridge Inc. como a maior franquia de serviços públicos de gás natural na América do Norte, o que acrescenta estabilidade regulatória e lucros previsíveis – uma oportunidade fundamental para investidores que buscam menor risco.

O crescimento não é apenas orgânico, é impulsionado por aquisições, o que significa que você pode confiar nele. Além disso, o segmento de Geração de Energia Renovável, embora ainda pequeno, com menos de 1% da receita total, está vendo novos projetos como o desenvolvimento Clear Fork Solar, um investimento de 600 MW, US$ 0,9 bilhão, que atenderá grandes clientes industriais, como as necessidades de energia do data center da Meta, sob um acordo de longo prazo. Este é um indicador claro da diversificação futura, mas, por enquanto, o dinheiro está nos encanamentos e nos serviços regulados.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se a Enbridge Inc. (ENB) está simplesmente aumentando sua receita (receita) ou se está realmente se tornando mais eficiente em transformar essa receita em lucro real. A resposta curta é que, embora os números brutos pareçam fortes, as margens da empresa são definitivamente mais apertadas do que algumas das suas concorrentes midstream puras, reflectindo o seu modelo de negócio com grande utilização de serviços públicos.

Para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, a Enbridge Inc. relatou um lucro bruto de aproximadamente US$ 19,108 bilhões. Este forte valor traduz-se numa recente Margem de Lucro Bruto de cerca de 41.6%. Esta margem é o primeiro indicador de eficiência operacional, mostrando que o custo dos produtos vendidos (CPV) é bem administrado, uma marca registrada de um negócio de infraestrutura estável.

Aqui está uma matemática rápida sobre as principais camadas de lucratividade com base na receita TTM mais recente de 2025 de US$ 45,917 bilhões:

• Margem de lucro bruto: 41.6% (Lucro antes das despesas operacionais).
• Margem de lucro operacional (EBIT): 17.8% (Lucro após custos operacionais, ou cerca de US$ 8,173 bilhões).
• Margem de lucro líquido: 10.11% (Lucro após todas as despesas, ou cerca de US$ 4,642 bilhões).

Tendências em eficiência operacional e margens

A tendência da rendibilidade revela um quadro misto, mas de estabilização. Embora o Lucro Bruto tenha apresentado uma trajetória ascendente, o aumento 10.04% ano após ano, a partir de setembro de 2025, as próprias margens sofreram alguma pressão. A margem de lucro bruto atingiu o pico de 51.1% em 2023, caindo para 45.7% em 2024, e estabelecendo-se em torno do recente 41.6%. Esta queda aponta para o aumento das despesas operacionais, que foram particularmente visíveis no segundo trimestre de 2025 devido ao aumento dos custos das commodities e a um US$ 330 milhões encargo por imparidade sobre activos de longa duração.

A mudança estratégica da empresa em direção a serviços regulamentados de gás natural e energias renováveis, longe dos puramente oleodutos, é o principal impulsionador da margem de longo prazo profile. Este modelo centrado na utilidade oferece ganhos mais estáveis e previsíveis, mas muitas vezes com percentagens de margem mais baixas do que os ativos intermediários tradicionais de alto volume. Você negocia a porcentagem de margem pela consistência dos lucros.

Comparação entre pares: onde a Enbridge Inc.

Quando você compara os índices de lucratividade da Enbridge Inc. com os de um concorrente importante como a TC Energy, a diferença no mix de negócios fica clara. Enbridge Inc. tem uma margem menor profile geral, o que é esperado dada a sua significativa exposição a serviços públicos (Distribuição e Armazenamento de Gás), que opera com margens reguladas mais baixas.

Isto não é um sinal de má gestão, mas uma diferença na estratégia empresarial. Você pode ver a compensação na tabela abaixo:

As margens mais baixas da Enbridge Inc. são compensadas pela estabilidade dos seus lucros, especialmente das aquisições reguladas de serviços públicos de gás nos EUA, que contribuíram positivamente para o EBITDA ajustado recorde de US$ 4,27 bilhões (CAD) no terceiro trimestre de 2025. Para um mergulho mais profundo na estrutura de propriedade por trás dessa estabilidade, você deve verificar Explorando o investidor da Enbridge Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Enbridge Inc. (ENB), uma empresa intermediária de capital intensivo, então você deve esperar uma carga de dívida maior do que, digamos, uma empresa de tecnologia. A questão crítica não é apenas o tamanho da dívida, mas como está estruturada e como se compara à sua base de capital e à média do setor.

A partir do final do terceiro trimestre fiscal, em Setembro de 2025, a Enbridge Inc. está a apoiar-se mais fortemente no financiamento da dívida para os seus enormes projectos de infra-estruturas e crescimento. A dívida total da empresa é substancial, mas é em grande parte de longo prazo, o que é típico de um operador de gasodutos com activos estáveis ​​e de longa vida. Isto indica que eles estão financiando ativos de longo prazo com capital de longo prazo, o que é definitivamente uma boa combinação.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua estrutura de capital em setembro de 2025:

• Obrigação de dívida de longo prazo e arrendamento de capital: aproximadamente US$ 72,721 bilhões (USD).
• Obrigação de dívida de curto prazo e arrendamento de capital: aproximadamente US$ 2,246 bilhões (USD).
• Patrimônio Líquido Total: Aproximadamente US$ 47,117 bilhões (USD).

O índice de dívida em relação ao patrimônio líquido (D/E) da empresa - uma medida de alavancagem financeira - ficou em cerca de 1.59 (ou 159%) em setembro de 2025. Este é um número chave. Para ser justo, o sector midstream, que exige um enorme investimento inicial em oleodutos e armazenamento, acarreta naturalmente mais dívidas do que outras indústrias. No entanto, isso 1.59 A proporção é notavelmente superior à média da indústria de Petróleo e Gás Midstream, que atualmente gira em torno de 1.02. Este rácio mais elevado sinaliza uma abordagem agressiva ao financiamento do crescimento, o que pode amplificar os retornos, mas também aumenta o risco da taxa de juro.

A Enbridge Inc. gerencia ativamente sua dívida profile, equilibrar a necessidade de capital de crescimento com a manutenção de classificações de crédito de grau de investimento. Utilizam o financiamento da dívida para financiar os seus extensos projectos de capital e aquisições estratégicas, tais como os recentes movimentos para expandir os seus activos de gás natural renovável. Para saber mais sobre sua estratégia de longo prazo, você pode conferir o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Enbridge Inc.

A actividade recente mostra um foco claro no refinanciamento e na garantia de capital a longo prazo. Apenas em novembro de 2025, a empresa ofereceu um total de US$ 1,5 bilhão em notas seniores em três tranches, com vencimentos variando de 2028 a 2035. Isso segue uma emissão de setembro de 2025 de US$ 1,0 bilhão em Notas Subordinadas de Taxa Fixa a Fixa de 5,15% com vencimento em 2055, com recursos destinados ao pagamento de dívidas de curto prazo e ao financiamento parcial de projetos de capital. Este é um financiamento clássico do tipo utilitário: emissão de dívida de longo prazo para fixar as taxas e suavizar o cronograma de vencimento.

A dívida sênior sem garantia da empresa geralmente mantém sólidas classificações de grau de investimento, como Baa2 da Moody's e A (Baixo) com uma tendência estável da Morningstar DBRS. Estas classificações são cruciais porque garantem o acesso contínuo aos mercados de dívida a taxas de juro favoráveis, o que é vital para uma empresa com um programa de dívida tão grande e activo. A tabela abaixo resume as principais métricas de alavancagem.

Liquidez e Solvência

Você está observando a capacidade da Enbridge Inc. (ENB) de cobrir suas contas de curto prazo, que é a essência da liquidez. A conclusão direta aqui é que, embora o negócio principal da empresa gere um fluxo de caixa enorme e previsível, os seus índices de balanço sugerem uma operação restrita e de capital intensivo. É uma estrutura comum para um grande player de pipeline e serviços públicos, mas exige muita atenção ao gerenciamento do fluxo de caixa.

Avaliando a liquidez da Enbridge Inc.

Para uma rápida verificação de saúde, analisamos o Índice Atual (Ativo Circulante / Passivo Circulante) e o Índice Rápido (Índice de Teste Ácido). No segundo trimestre de 2025, o Índice Atual da Enbridge Inc. (ENB) era de cerca de 0.75, e o Quick Ratio foi de aproximadamente 0.65. Um índice abaixo de 1,0 significa que, tecnicamente, os ativos circulantes da empresa – caixa, contas a receber, etc. – não podem cobrir todos os seus passivos circulantes devidos dentro de um ano. Este é definitivamente um ponto difícil no papel. Para um negócio do tipo serviços públicos com receitas estáveis ​​e altamente contratadas, isto não é um sinal de alerta para o colapso imediato, mas mostra uma escolha intencional de operar com capital de giro mínimo.

Aqui está uma matemática rápida sobre por que isso é importante:

• Razão Atual de 0.75: Enbridge Inc. $0.75 em ativos circulantes para cada US$ 1,00 de passivo circulante.
• Proporção rápida de 0.65: Isso é ainda menor porque exclui o estoque, que é menos líquido.

Os índices baixos significam que a Enbridge Inc. (ENB) tem uma posição de capital de giro estrutural e negativa. Esta tendência é típica de empresas de médio porte, que dependem de dívida de longo prazo e fluxo de caixa contínuo, e não de uma grande reserva de caixa e estoque, para gerenciar as operações. O seu modelo de negócio baseia-se em contratos previsíveis e de longo prazo, razão pela qual o mercado tolera estas métricas de liquidez mais baixas. Você pode ler mais sobre sua base operacional no Declaração de missão, visão e valores essenciais da Enbridge Inc.

Demonstrações de fluxo de caixa Overview

A verdadeira história de uma empresa como a Enbridge Inc. (ENB) está na demonstração do fluxo de caixa, onde você vê a força de suas operações. O fluxo de caixa das atividades operacionais (CFO) é robusto, sendo a tábua de salvação da empresa para cobrir sua dívida e dividendos.

Nos últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de junho de 2025, a empresa gerou caixa significativo, principalmente em dólares canadenses (C$):

O fluxo de caixa negativo do financiamento é um sinal positivo para os investidores, pois mostra que o capital está sendo devolvido aos acionistas - os dividendos pagos por ação ordinária foram R$ 1,88 durante os primeiros seis meses de 2025. Mas, ainda assim, o fluxo de caixa de investimento é uma saída massiva. Eles são uma máquina capital.

Riscos de curto prazo e pontos fortes de solvência

O que esta estimativa do balanço esconde é a elevada qualidade dos seus ganhos. O risco de liquidez de curto prazo é mitigado pela estabilidade do seu fluxo de caixa. A relação dívida/EBITDA da empresa - uma métrica chave de solvência para o midstream - foi 4,8x no terceiro trimestre de 2025, confortavelmente dentro da faixa-alvo de 4,5x a 5,0x. Isto mostra que a sua capacidade de servir a dívida a longo prazo é sólida, o que é muito mais crítico do que um elevado rácio corrente para esta indústria.

O principal risco é que os grandes planos de despesas de capital, como os 35 mil milhões de dólares em projectos de capital garantido que estão a desenvolver, exijam acesso contínuo a novos financiamentos. Se os mercados de crédito se apertarem significativamente, os seus planos de crescimento poderão abrandar. No entanto, o seu crescimento consistente de dividendos – agora há 30 anos consecutivos – é uma prova da sua disciplina financeira e do seu poder de ganhos previsíveis.

Próxima etapa: Gerente de portfólio: Monitore a demonstração do fluxo de caixa do quarto trimestre de 2025 para qualquer mudança material na tendência do fluxo de caixa operacional, especialmente em relação ao C$ 12,9 bilhões Figura TTM.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Enbridge Inc. (ENB) e fazendo a pergunta central: é uma jogada de valor ou uma armadilha de valor agora? Com base nos dados mais recentes de novembro de 2025, o consenso aponta para uma ação que é em grande parte bastante valorizado, mas com algumas métricas ampliadas que merecem uma análise mais detalhada, especialmente para investidores focados na renda.

O preço-alvo médio de 12 meses dos analistas fica em torno de $63.00 (USD) por ação, o que sugere uma vantagem decente em relação ao recente preço de fechamento da NYSE próximo $48.27. O atual consenso dos analistas inclina-se para uma classificação de 'Compra Moderada' a 'Manter', o que significa que o mercado vê algum espaço para correr, mas não uma barganha massiva e negligenciada. Honestamente, os índices de avaliação contam uma história com mais nuances.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos de avaliação, usando dados dos últimos doze meses (TTM) até meados de 2025:

• Preço/lucro (P/L): A relação P/E TTM é de aproximadamente 23.40. Para uma empresa de infra-estruturas energéticas estáveis, isso é um pouco elevado em comparação com o sector mais amplo dos serviços públicos, sugerindo que o mercado está a apostar no crescimento futuro ou na estabilidade do seu modelo de negócio de estradas com portagem.
• Preço por livro (P/B): A relação P/B está em torno 2.51 em novembro de 2025. O que esta estimativa esconde é que este número está próximo do limite superior do seu intervalo de 5 anos, uma indicação de que o preço das ações ultrapassou o crescimento do valor patrimonial líquido da empresa.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Este múltiplo, que muitas vezes é melhor para empresas de gasodutos de capital intensivo, é aproximadamente 13,07x (TTM). Isto está acima da mediana da indústria de cerca de 7,025x, o que novamente sinaliza uma avaliação premium.

Desempenho das ações e sustentabilidade dos dividendos

As ações tiveram uma evolução sólida no último ano, o que explica parte do prêmio. Nos últimos 12 meses anteriores a novembro de 2025, o preço das ações da Enbridge Inc. (ENB) aumentou aproximadamente 12.07%. A faixa de negociação de 52 semanas mostra que a ação oscilou entre um mínimo de $39.73 e uma alta de $50.54, portanto, atualmente está sendo negociado próximo ao topo dessa faixa. Esta mudança reflete o forte desempenho operacional da empresa, incluindo sua reafirmada orientação de EBITDA ajustado para 2025 de US$ 19,4 bilhões a US$ 20,0 bilhões (CAD).

Para investidores em dividendos, o rendimento é o principal atrativo. (ENB) oferece um rendimento de dividendos atraente de cerca de 5.57%, com um dividendo anualizado de $2.69 por ação. Mas você precisa olhar além do número do título. O índice de distribuição de dividendos com base no lucro líquido é esticado 147.80%, que é uma bandeira vermelha no papel. Ainda assim, para empresas midstream como esta, o índice de pagamento do Fluxo de Caixa Distribuível (DCF) é o que mais importa, e esse número é muito mais confortável, 69,98%. Essa é a verdadeira medida de segurança de dividendos para um operador de pipeline.

Se você quiser se aprofundar em quem está comprando e vendendo, você deve dar uma olhada Explorando o investidor da Enbridge Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

O resultado final é que a Enbridge Inc. (ENB) não é barata em termos de P/E tradicional, mas parece mais razoável em termos de fluxo de caixa e é definitivamente um gerador de renda confiável. O mercado está pagando pela estabilidade e pelo alto rendimento.

Seu próximo passo deve ser modelar o DCF da empresa em relação aos seus projetos de crescimento garantido para ver se o DCF esperado para 2025 por ação de US$ 5,50 a US$ 5,90 (CAD) pode realisticamente apoiar futuros aumentos de dividendos.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Enbridge Inc. (ENB) por causa de sua enorme base de ativos e fluxo de caixa confiável, mas mesmo um gigante midstream do tipo utilitário enfrenta verdadeiros ventos contrários. Os maiores riscos não são as oscilações das matérias-primas impulsionadas pelo mercado – uma vez que a maior parte das suas receitas é baseada em taxas – mas sim desafios de disciplina regulamentar e financeira. Honestamente, o negócio principal é o futebol político.

A capacidade da empresa de executar sua estratégia de longo prazo, que inclui uma carteira de programas de crescimento garantido de mais de US$ 29 bilhões, depende da navegação em um cenário energético norte-americano altamente regulamentado. É aqui que a borracha encontra a estrada; conseguir a aprovação de um novo gasoduto é uma batalha de vários anos e politicamente carregada. Explorando o investidor da Enbridge Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Pressões Externas e Regulatórias

O principal risco externo é a oposição governamental e regulamentar, especialmente à construção de novos gasodutos. Este é um obstáculo constante ao crescimento e à eficiência do capital. Por exemplo, embora o desvio da Linha 5 em Wisconsin tenha registado uma recente vitória regulamentar, a controvérsia política subjacente continua a ser uma preocupação significativa e contínua. Além disso, o segmento de serviços públicos, que representa uma parte importante do negócio após a aquisição de três empresas de gás natural nos EUA, enfrenta riscos de taxas. Dado que o custo de vida continua a ser um tema quente, os reguladores poderão recuar nas futuras negociações sobre taxas, o que retardaria o crescimento nesse segmento.

Outro factor que estamos a observar é o impacto do preço das matérias-primas e da volatilidade das taxas de juro nos seus segmentos não essenciais. Embora a maior parte do negócio esteja isolada, os ganhos GAAP para o terceiro trimestre de 2025 mostraram uma diminuição principalmente devido a alterações não monetárias e não realizadas no valor dos instrumentos financeiros derivados utilizados para gerir riscos cambiais, taxas de juro e preços de mercadorias. É um lembrete de que nem tudo está perfeitamente protegido.

Ventos adversos operacionais e financeiros

No curto prazo, o negócio de Liquids Pipelines enfrenta alguma pressão operacional. O relatório de lucros do terceiro trimestre de 2025 observou contribuições mais baixas do segmento Liquids Pipelines Gulf Coast e Mid-Continent, compensando parcialmente os ganhos em outros lugares. Isto se deve a fatores como os estreitos diferenciais de qualidade do petróleo bruto e a forte demanda da refinaria PADD-2 (Centro-Oeste), que podem impactar o rendimento e os pedágios em determinadas linhas. É uma questão complexa de concorrência interna.

Do ponto de vista financeiro, manter um balanço forte é crucial, especialmente depois de a Moody's ter rebaixado as classificações da dívida sénior sem garantia para Baa2, de Baa1, no início de 2024. A empresa está empenhada em manter o seu rácio dívida/EBITDA entre 4,5x e 5,0x. Eles acertaram na meta no terceiro trimestre de 2025, com uma proporção de 4,8x, mas os custos de financiamento mais elevados foram um factor que diminuiu os lucros ajustados em US$ 0,09 por ação em comparação com o mesmo período de 2024. Esse é um vento contrário que definitivamente prejudica os resultados financeiros.

Mitigação e insights acionáveis

A Enbridge Inc. está mitigando ativamente esses riscos por meio de uma estratégia clara e tripla. Eles estão se apoiando em seu modelo de negócios diversificado e altamente contratado para compensar o risco do projeto. Estão também a concentrar-se em projectos de expansão orgânica mais pequenos, que são menos susceptíveis a grandes atrasos regulamentares do que um pipeline transfronteiriço totalmente novo.

• Priorize projetos de baixo risco: Foco em projetos orgânicos com licença leve e de alto retorno.
• Aproveite a diversificação: Utilizar a estabilidade do negócio de Distribuição e Armazenamento de Gás (a maior plataforma de serviços públicos de gás da América do Norte) para reduzir o risco do crescimento global.
• Implantação Estratégica de Capital: Sancionar projetos importantes como a Fase 1 de Otimização da Linha Principal (MLO1), que tem um custo de capital agregado esperado de US$ 1,4 bilhão, para adicionar 250.000 barris por dia de capacidade até 2027. Isto é um crescimento inteligente e eficiente em termos de capital.

O compromisso da empresa com uma estratégia disciplinada de alocação de capital é a ação de mitigação mais importante que os investidores devem observar. Eles precisam financiar seus US$ 8 bilhões a US$ 9 bilhões capacidade de projeto de crescimento anual sem comprometer seu balanço. Essa é a matemática simples.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando onde a Enbridge Inc. (ENB) está realmente investindo seu dinheiro para trabalhar para o crescimento, e a resposta é uma mistura pragmática de ativos regulamentados tradicionais e jogos de energia de transição. A conclusão direta é que a mudança estratégica da empresa em direção aos serviços regulamentados de gás natural e às principais expansões de gasodutos deverá impulsionar os seus objetivos financeiros a curto prazo, apesar de alguma volatilidade recente dos lucros.

Honestamente, o cerne da sua história de crescimento não é uma nova tecnologia chamativa, mas sim uma redução estratégica de riscos através de aquisições massivas. O programa de capital garantido de $\mathbf{\$32}$ bilhões de dólares da empresa até o final da década apoia um crescimento anual esperado de $\mathbf{5\%}$ no fluxo de caixa distribuível (DCF) por ação. Esse é um ritmo constante e previsível.

Diversificação e Aquisições Estratégicas

O maior movimento que moldou as perspectivas para 2025 foi a aquisição de três empresas de distribuição de gás dos EUA à Dominion Energy, por $\mathbf{\$14} mil milhões de dólares, que foi concluída em 2024. Esta medida criou instantaneamente a maior plataforma de serviços públicos de gás natural da América do Norte, um segmento de negócios valorizado pelos seus fluxos de caixa estáveis e regulamentados. Esta estabilidade constitui uma enorme vantagem competitiva, uma vez que os lucros dos serviços públicos estão menos expostos às oscilações dos preços das matérias-primas.

Em 2025, eles também adquiriram uma participação de $\mathbf{85\%}$ no Matterhorn Express Pipeline em maio. Esta aquisição de gasoduto de gás natural fortalece ainda mais seus negócios de Transmissão de Gás e Midstream, que já estão estrategicamente conectados a todas as instalações de exportação de Gás Natural Liquefeito (GNL) na Costa do Golfo dos EUA. Esta conectividade é definitivamente crucial para capitalizar a crescente procura global de gás norte-americano.

• Estabilize o fluxo de caixa com serviços públicos regulamentados.
• Expandir a infraestrutura de exportação de gás natural.
• Invista em soluções energéticas com baixo teor de carbono.

Trajetória financeira projetada e motivadores principais

Para o ano fiscal de 2025, a Enbridge Inc. (ENB) reafirmou sua orientação financeira, que é nisso que você deve se concentrar. Eles esperam que o lucro ajustado antes de juros, imposto de renda, depreciação e amortização (EBITDA) fique na faixa de $\mathbf{C\$19,4}$ bilhões a $\mathbf{C\$20,0}$ bilhões. O Fluxo de Caixa Distribuível (DCF) por ação é projetado entre $\mathbf{C\$5,50}$ e $\mathbf{C\$5,90}$ para o ano. Aqui está uma matemática rápida sobre suas perspectivas de longo prazo:

Os impulsionadores do crescimento são claros: o segmento de Pipelines de Líquidos está se beneficiando das escadas rolantes da Mainline e da maior utilização. Além disso, a empresa está investindo aproximadamente $\mathbf{\$7}$ bilhões em capital em 2025 em projetos de crescimento, excluindo capital de manutenção. Este capital está alimentando expansões como o projeto Mainline Optimization Fase 1 (MLO1) de $\mathbf{\$1,4}$ bilhões, que adicionará $\mathbf{150}$ mil barris por dia (kbpd) de capacidade ao seu sistema Mainline para atender à demanda dos clientes por saída de petróleo pesado para a Costa do Golfo dos EUA.

Energias Renováveis e Fosso Competitivo

Embora ainda seja uma parte menor do negócio (cerca de $\mathbf{3\%}$ da base de ativos), o segmento de energias renováveis está crescendo com mais de $\mathbf{5}$ GW de eletricidade com baixo teor de carbono produzida. Um exemplo concreto é o Projeto Solar Clear Fork, de $\mathbf{\$900}$ milhões, no Texas, que é totalmente contratado sob um acordo de longo prazo com a Meta. Isto mostra um caminho claro para gerar retornos previsíveis da transição energética.

A principal vantagem competitiva da empresa é o seu enorme fosso económico. É um dos maiores operadores de gasodutos da América do Norte e a sua vasta pegada de activos custaria dezenas de milhares de milhões de dólares para qualquer concorrente replicar. Esta escala, combinada com um modelo de negócio fortemente dependente de contratos de longo prazo baseados em taxas, proporciona uma estabilidade notável, isolando os fluxos de caixa da volatilidade diária dos preços das matérias-primas. É por isso que as ações são frequentemente vistas como um título de capital.

Para um mergulho mais profundo na avaliação e análise de risco, confira a postagem completa: Quebrando a saúde financeira da Enbridge Inc. (ENB): principais insights para investidores.

Próxima etapa: Os gerentes de portfólio devem modelar um DCF de $\mathbf{C\$5,70}$ por ação para 2025 (o ponto médio da orientação) e avaliar o impacto do crescimento regulado dos serviços públicos na estabilidade geral da avaliação até o final do trimestre.