Dividindo a saúde financeira da Pulmatrix, Inc. (PULM): principais insights para investidores

Você está olhando para as ações da Pulmatrix, Inc. (PULM) e tentando descobrir se a fusão proposta com a Cullgen é uma tábua de salvação ou um capítulo final para o antigo modelo de negócios. Honestamente, os dados financeiros do terceiro trimestre de 2025 contam uma história clara de uma empresa em modo de liquidação: a conclusão direta é que a sua tese de investimento deve agora centrar-se inteiramente no futuro da entidade combinada, e não nos ativos legados. Em 30 de setembro de 2025, a empresa reportou um saldo de caixa e equivalentes de caixa de apenas US$ 4,8 milhões, que está sendo esticado para dar-lhes uma pista para 4º trimestre de 2026 através de cortes agressivos de custos e alienação de activos. É por isso que a receita do terceiro trimestre caiu para $0, resultando em uma perda líquida de US$ 0,877 milhão, mesmo enquanto pressionam para vender sua tecnologia principal de inalação de pó seco iSPERSE™. Precisamos de mapear definitivamente o que este pivô significa para a avaliação, porque o antigo modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) para o seu activo de enxaqueca (PUR3100) é agora irrelevante.

Análise de receita

Você está olhando para a Pulmatrix, Inc. (PULM) e vendo uma empresa biofarmacêutica em uma grande transição, então o quadro de receita é extremamente simples no momento. A conclusão direta é esta: a Pulmatrix está gerando atualmente US$ 0 em receita trimestral a partir do terceiro trimestre de 2025, um resultado direto de seu pivô estratégico em direção a uma fusão e desinvestimento de ativos.

Como uma empresa biofarmacêutica em estágio de desenvolvimento, a receita da Pulmatrix tem sido historicamente volátil, derivada principalmente de acordos de colaboração e licenciamento, e não de vendas de produtos. O foco da empresa tem sido sua tecnologia patenteada de administração de pó seco, iSPERSE™ (Inhaled Small Particles Facilmente Respiráveis ​​e Emitidas) e programas clínicos relacionados, como o PUR3100 para enxaqueca aguda. Ainda assim, a realidade financeira de curto prazo é definida por uma queda significativa.

Aqui está uma matemática rápida sobre a tendência de curto prazo:

• A receita do terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 0, uma redução de aproximadamente US$ 0,4 milhão ano a ano em relação ao terceiro trimestre de 2024.
• A receita do segundo trimestre de 2025 também foi de US$ 0, uma queda de aproximadamente US$ 1,6 milhão em relação ao segundo trimestre de 2024.
• A receita dos últimos doze meses (TTM) em novembro de 2025 era de apenas US$ 0,36 milhão.

Esse valor de receita TTM representa um declínio maciço de -95,27% em relação aos US$ 7,8 milhões em receita anual relatada para todo o ano de 2024. Esta não é uma queda típica nas vendas; é uma redução intencional de operações anteriores.

O fluxo de receitas em extinção

A principal fonte de receita que existia em 2024 estava vinculada ao ensaio clínico PUR1900 Fase 2b, que foi encerrado e concluído em 2024. Essa redução é o maior fator para a receita de US$ 0 relatada nos primeiros três trimestres do ano fiscal de 2025. O que esta estimativa esconde é que a empresa está efectivamente num padrão de holding, preparando-se para uma grande reestruturação empresarial.

O único segmento de receita restante, embora não contributivo, é um royalty potencial de 2% sobre quaisquer vendas líquidas futuras de PUR1900 por sua parceira Cipla fora dos Estados Unidos. Este royalty, no entanto, depende de uma comercialização bem-sucedida, que ainda está muito distante. Para todos os efeitos práticos, a contribuição de todos os segmentos de negócio para a receita global em 2025 foi zero.

A mudança mais significativa no fluxo de receitas é o desinvestimento planejado da tecnologia iSPERSE™ e seus ativos clínicos relacionados, incluindo PUR3100 e PUR1800, como parte da fusão proposta com a Cullgen Inc. A receita futura da empresa combinada irá girar inteiramente em direção à plataforma de degradação de proteínas direcionada da Cullgen. Esta é uma mudança estratégica completa, passando da terapêutica inalatória para uma nova classe de tratamentos oncológicos e de dor.

Para um mergulho mais profundo na reação do mercado a este pivô estratégico, você deve ler Explorando o investidor Pulmatrix, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Finanças: Acompanhe a finalização da fusão da Cullgen e os termos definitivos do desinvestimento de ativos iSPERSE™, já que qualquer receita de venda será a próxima grande entrada de caixa.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa olhar além dos índices de lucratividade tradicionais para uma biotecnologia em estágio clínico como a Pulmatrix, Inc. (PULM), especialmente agora. A conclusão direta é que a empresa está numa fase profunda, mas controlada, de perdas, à medida que executa um importante pivô estratégico, o que é típico de uma empresa que se prepara para uma fusão e alienação de ativos.

Para o terceiro trimestre de 2025, as métricas de lucratividade da Pulmatrix, Inc. refletem sua transição para uma holding não operacional antes de sua proposta de fusão com a Cullgen. A realidade financeira é dura: a empresa reportou receitas de 0 dólares nos três meses encerrados em 30 de setembro de 2025, abaixo dos 0,4 milhões de dólares no mesmo período de 2024. Isto leva imediatamente os seus rácios de rentabilidade a zero ou a território profundamente negativo.

A margem de lucro bruto da Pulmatrix, Inc. é atualmente de 0% porque não há receita para compensar seu custo dos produtos vendidos (CPV), que é insignificante à medida que ela encerra seus programas clínicos. Este é um desvio enorme de um concorrente como a Burning Rock Biotech Limited, que reportou uma margem bruta de 75,1% no terceiro trimestre de 2025, destacando a diferença entre uma empresa na fase comercial e uma empresa na fase clínica.

Aqui está a matemática rápida do lado operacional para o terceiro trimestre de 3:

• Lucro bruto: $ 0 (devido à receita zero)
• Prejuízo operacional (aproximado): US$ 1,0 milhão
• Prejuízo líquido: US$ 0,877 milhão

O prejuízo operacional é impulsionado quase inteiramente por despesas com vendas, gerais e administrativas (G&A), que foram de US$ 0,9 milhão no terceiro trimestre de 2025, além de uma pequena quantia de despesas de pesquisa e desenvolvimento (P&D), que foram inferiores a US$ 0,1 milhão. Isto mostra um esforço definitivamente bem-sucedido na gestão de custos, uma vez que as despesas gerais e administrativas caíram em relação aos US$ 2,2 milhões e a P&D caiu em relação aos US$ 0,8 milhões no trimestre do ano anterior.

A tendência da rentabilidade é de declínio controlado das perdas. O prejuízo líquido do terceiro trimestre de 2025 de US$ 0,877 milhão é significativamente melhor do que o prejuízo de US$ 2,587 milhões relatado no terceiro trimestre de 2024. Essa melhoria não se deve ao crescimento da receita, mas à eficiência operacional, especificamente ao encerrar o dispendioso ensaio clínico PUR1900 Fase 2b e as rescisões de funcionários relacionadas e o descarte de instalações.

O que esta estimativa esconde é a natureza pontual desta redução de custos. A empresa funciona essencialmente com uma equipe mínima para gerenciar o processo de fusão. Para os investidores, a análise de rentabilidade deixa de olhar para as margens e passa a concentrar-se na taxa de consumo e na fuga de caixa. Pulmatrix, Inc. é uma empresa de biotecnologia de pequena capitalização e, historicamente, as empresas deste setor com baixas receitas apresentam frequentemente margens negativas devido ao pesado investimento inicial em I&D. A situação atual é uma versão extrema disso, onde o foco está inteiramente na preservação do seu saldo de caixa de 4,8 milhões de dólares em 30 de setembro de 2025, que está projetado para financiar operações no quarto trimestre de 2026.

Para compreender todo o contexto desta mudança estratégica, você também deve estar Explorando o investidor Pulmatrix, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Pulmatrix, Inc. (PULM) e se perguntando como eles pagam pelo desenvolvimento de medicamentos, especialmente em um setor de capital intensivo como a biotecnologia. A conclusão direta é a seguinte: a Pulmatrix é essencialmente uma empresa isenta de dívidas, que depende quase inteiramente de capital próprio e de caixa para financiar as suas operações e navegar na sua atual reestruturação empresarial.

No terceiro trimestre de 2025, o balanço da empresa mostra uma ficha notavelmente limpa no que diz respeito à dívida. Pulmatrix, Inc. tem uma dívida total de aproximadamente $0.0, o que significa que não existe dívida de longo prazo nem dívida significativa de curto prazo classificada como empréstimo tradicional. O passivo total, que inclui itens operacionais como contas a pagar e despesas acumuladas, era apenas cerca de $249,000. Esta é uma estrutura muito enxuta.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua alavancagem: o patrimônio líquido total em 30 de setembro de 2025 era de US$ 4,733 milhões. Esta dívida zero profile resulta em uma relação dívida / patrimônio líquido (D / E) de um valor fixo 0%. Para ser justo, uma relação D/E de 0% é definitivamente uma exceção, mesmo na biotecnologia.

• Relação D/E da Pulmatrix: 0%
• Razão D/E média da indústria de biotecnologia: 0.17 (ou 17%)
• Relação D/E média da indústria farmacêutica: 0.854

O que esta comparação esconde é o ciclo de vida típico de uma biotecnologia em fase clínica. Estas empresas, que enfrentam prazos de desenvolvimento longos e arriscados e obstáculos regulamentares, apoiam-se naturalmente no financiamento de capital - vendendo acções - em vez de assumirem dívidas que exigem pagamentos de juros fixos. É por isso que a relação D/E média da indústria já é baixa, em torno de 0.17; A Pulmatrix, Inc. simplesmente leva essa abordagem de capital próprio ao extremo.

O foco de financiamento da empresa em 2025 tem sido menos sobre novas dívidas e mais sobre uma grande ação corporativa: a proposta de fusão reversa com a Cullgen Inc.. Este movimento, que inclui o desinvestimento planejado da tecnologia de inalação de pó seco iSPERSE e ativos clínicos relacionados, é uma reestruturação significativa baseada em capital, projetada para mudar o foco da entidade combinada para o negócio de degradação de proteínas direcionado da Cullgen. É um pivô estratégico, não um exercício de refinanciamento. O saldo de caixa da empresa de US$ 4,8 milhões a partir do terceiro trimestre de 2025 é o que está financiando as operações, com uma entrada prevista para o quarto trimestre de 2026.

Portanto, o risco não é o incumprimento da dívida; é o risco de diluição e execução da fusão. Para um mergulho mais profundo no quadro financeiro completo da empresa, você deve conferir a postagem completa em Dividindo a saúde financeira da Pulmatrix, Inc. (PULM): principais insights para investidores.

Seu item de ação é acompanhar as condições de fechamento da fusão da Cullgen, pois elas são o verdadeiro determinante do futuro financeiro da empresa no curto prazo.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Pulmatrix, Inc. (PULM) pode cobrir suas obrigações de curto prazo, e a resposta é um sonoro sim, mas o contexto é crucial. A liquidez da empresa é excepcionalmente elevada, o que é um resultado direto da sua liquidação estratégica e da proposta de fusão com a Cullgen Inc. Isto não é um sinal de um negócio operacional saudável, mas sim uma posição forte para uma empresa em transição.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua posição financeira de curto prazo em 30 de setembro de 2025. Seu Índice Atual (Ativo Circulante dividido pelo Passivo Circulante) é estimado em 20,08, e o Índice Rápido é muito semelhante, em torno de 19,28. Uma proporção acima de 1,0 é considerada boa; isso é uma exceção. O alto índice se deve ao Ativo Circulante total de aproximadamente US$ 5,0 milhões contra o Passivo Circulante mínimo de cerca de US$ 249,0 mil. Honestamente, esse é um buffer de liquidez quase inédito.

O que esta estimativa esconde é que a maior parte desses Activos Circulantes é a pilha de dinheiro. O saldo total de caixa e equivalentes de caixa era de US$ 4,8 milhões em 30 de setembro de 2025. Essa posição de caixa está prevista para financiar operações no quarto trimestre de 2026. Essa é uma pista sólida, mas baseia-se na manutenção de uma pegada operacional mínima.

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

A tendência do capital de giro da Pulmatrix, Inc. (PULM) é definida por uma redução maciça na queima de caixa (caixa líquido das atividades operacionais) à medida que executam sua mudança estratégica. Estão essencialmente a gerir uma liquidação controlada dos seus activos existentes, como a tecnologia iSPERSE™, para facilitar a fusão. É por isso que o saldo do capital de giro é tão favorável – eles estão minimizando as saídas.

A revisão da demonstração do fluxo de caixa dos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025 mostra esta queima controlada:

• Fluxo de caixa operacional: O caixa líquido utilizado nas atividades operacionais foi de -US$ 5,988 milhões nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, uma melhoria significativa em relação aos -US$ 11,46 milhões utilizados no mesmo período de 2024. Essa redução é a principal força de liquidez.
• Fluxo de caixa de investimento: O caixa líquido das atividades de investimento foi próximo de US$ 0. Isso faz sentido; não estão a investir em novos bens ou equipamentos, mas sim a desinvestir em activos existentes.
• Fluxo de caixa de financiamento: O caixa líquido das atividades de financiamento também ficou próximo de US$ 0. Não estão a levantar novos capitais próprios nem a contrair dívidas, o que é um sinal positivo de estabilidade durante um processo de fusão.

A redução nos custos operacionais é o principal motivador aqui. As despesas de pesquisa e desenvolvimento para os três meses encerrados em 30 de setembro de 2025 caíram cerca de US$ 0,8 milhão, para menos de US$ 0,1 milhão em comparação com o ano anterior, e as despesas gerais e administrativas diminuíram aproximadamente US$ 1,4 milhão, para US$ 0,9 milhão. Eles cortam a gordura, então o dinheiro dura mais.

Pontos fortes e preocupações de liquidez

O principal ponto forte é o fluxo de caixa que se estende até o quarto trimestre de 2026 e o nível extremamente baixo do passivo circulante. Isto dá à empresa tempo e flexibilidade para concluir a fusão proposta com a Cullgen Inc. Mas, e esta é a grande ressalva, todo o quadro financeiro depende do fechamento da fusão. A conclusão da fusão está sujeita a aprovações regulatórias, principalmente da Nasdaq e da Comissão Reguladora de Segurança da China (CSRC).

Se a fusão falhar, a empresa enfrentará uma grave preocupação de liquidez, uma vez que a sua receita no trimestre foi de 0 dólares e o seu negócio principal está essencialmente a ser liquidado. O plano atual é alienar os seus ativos, incluindo a tecnologia iSPERSE™ e candidatos clínicos como o PUR3100, como parte da estratégia de fusão. Você definitivamente deve entender o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Pulmatrix, Inc. para avaliar o contexto empresarial pré-fusão.

Este é um risco binário: ou a fusão é concluída e o dinheiro passa a fazer parte da nova entidade, ou a fusão falha e a empresa deve encontrar imediatamente novo financiamento ou liquidar. A atual força de liquidez é uma função da antecipação da fusão e não de operações sustentadas.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Pulmatrix, Inc. (PULM) agora e a pergunta simples é: ela está supervalorizada ou subvalorizada? Honestamente, para uma empresa biofarmacêutica em fase clínica no meio de uma proposta de fusão com a Cullgen, Inc., as métricas de avaliação tradicionais contam apenas metade da história, mas a resposta curta é que as ações parecem valorizadas pelo sucesso potencial da sua mudança estratégica, e não pelos fundamentos atuais.

A maioria dos índices que usamos para empresas maduras – como Preço/Lucro (P/L) e Valor Empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) – são essencialmente inúteis aqui. A Pulmatrix é uma empresa pré-receita com despesas significativas, portanto apresenta lucro negativo. Aqui está uma matemática rápida: o lucro por ação (EPS) previsto para o ano fiscal de 2025 é de prejuízo de -$ 5,05, e o EBITDA atual da empresa (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) é negativo -$ 6,21 milhões.

Em vez disso, você precisa se concentrar no índice Price-to-Book (P/B) e no valor do ativo subjacente, especialmente porque a empresa planeja alienar sua tecnologia iSPERSE™ e três programas clínicos como parte da fusão. O rácio P/B, que compara o preço das ações com o valor patrimonial líquido por ação (valor contabilístico), era de 3,17 no final de outubro de 2025. Isto significa que os investidores estão a pagar mais de três vezes o valor contabilístico da empresa, o que é comum para uma biotecnologia onde o valor está no pipeline, e não no balanço atual. A capitalização de mercado é pequena, de apenas US$ 16,4 milhões.

A tendência dos preços das ações no ano passado foi volátil. O intervalo de 52 semanas viu as ações serem negociadas de um mínimo de US$ 4,33 a um máximo de US$ 10,40. Em 18 de novembro de 2025, o preço de fechamento era de US$ 4,50, refletindo uma queda significativa de -41,18% somente em 2025. Esta é uma tendência definitivamente desafiante que reflecte a natureza de alto risco dos activos em fase clínica e da reestruturação empresarial. Para saber mais sobre a direção estratégica, você deve revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Pulmatrix, Inc.

Quando olhamos para o consenso da rua, o quadro fica um pouco confuso. Embora alguns dados não mostrem nenhuma meta de preço recente dos analistas, a classificação de consenso ponderada dos analistas que cobrem a Pulmatrix, Inc. é uma compra forte de 83%. Isto sugere que os analistas que estão atentos estão a apostar no valor a longo prazo da fusão Cullgen e na monetização bem sucedida dos activos alienados do iSPERSE. De qualquer forma, não espere rendimentos com essas ações; Pulmatrix, Inc. não paga dividendos e não tem rendimento de dividendos ou índice de pagamento digno de nota.

Aqui está um rápido resumo das principais métricas de avaliação:

Portanto, as ações são tecnicamente caras numa base P/B, mas esse é o preço de uma aposta especulativa numa fusão e venda de ativos bem-sucedidas. Seu próximo passo deve ser ler os últimos registros da SEC sobre os termos da fusão da Cullgen para entender a divisão do patrimônio e a avaliação da nova entidade.

Fatores de Risco

Você precisa olhar além da perda líquida reduzida de US$ 0,877 milhão no terceiro trimestre de 2025; a saúde financeira central da Pulmatrix, Inc. (PULM) está agora inteiramente ligada a um único movimento estratégico de alto risco: a proposta de fusão com a Cullgen. Este não é um risco típico da biotecnologia profile. É um risco de evento binário, o que significa que o sucesso ou o fracasso de toda a empresa depende de uma transação, além da capacidade de alienar com sucesso os ativos legados.

A empresa apresenta um défice acumulado superior a US$ 301,4 milhões, e enquanto o dinheiro estiver em US$ 4,8 milhões em 30 de setembro de 2025, essa pista para o quarto trimestre de 2026 é baseada em uma taxa de queima operacional drasticamente reduzida. Essa posição de caixa é definitivamente uma ação apertada.

Risco de Execução Operacional e Estratégica

O risco mais imediato e crítico é a execução da fusão proposta. O negócio deve satisfazer diversas condições de fechamento, que introduzem incerteza significativa. Se a fusão falhar, a empresa fica sem um novo negócio principal e com um pipeline que já se comprometeu a desinvestir.

• Falha na fusão: A aprovação final da Nasdaq para a listagem de ações e a autorização da Comissão Reguladora de Segurança da China são condições explícitas de fechamento. Se um deles fracassar, o negócio estará morto.
• Alienação de ativos: A Pulmatrix, Inc. está buscando ativamente se desfazer de sua tecnologia proprietária iSPERSE™ e de programas clínicos relacionados, como o PUR3100. O risco aqui é a incapacidade de encontrar um comprador ou de concluir a venda em condições financeiras favoráveis.
• Transição de pipeline: A receita da empresa no terceiro trimestre de 2025 foi $0, refletindo a redução de seu foco original. O fracasso na conclusão da fusão significa que a empresa perde o seu novo pipeline (os programas direcionados de degradação de proteínas da Cullgen) e deve tentar rentabilizar o antigo, que já despriorizou em grande parte.

Riscos Financeiros e Externos

Além da fusão, a empresa enfrenta os riscos padrão, mas ainda potentes, inerentes ao setor biofarmacêutico, especialmente dada a sua atual situação financeira e a falta de receitas dos produtos. Eles têm receita essencialmente zero no momento.

Estratégias de mitigação e ações claras

O plano de mitigação da empresa já está em andamento e está focado em duas ações claras. Primeiro, eles estão reduzindo drasticamente as despesas para aumentar o fluxo de caixa. As despesas de pesquisa e desenvolvimento para os três meses encerrados em 30 de setembro de 2025 diminuíram em aproximadamente US$ 0,8 milhão para menos de US$ 0,1 milhão em comparação com o mesmo período de 2024. As despesas gerais e administrativas também caíram cerca de US$ 1,4 milhão para US$ 0,9 milhão.

Em segundo lugar, a mudança estratégica através da fusão é a mitigação final do risco. Ao passar da plataforma iSPERSE™ de alto risco e capital intensivo para a tecnologia de degradação de proteínas direcionada da Cullgen, eles estão essencialmente adquirindo um novo pipeline e um novo foco, que esperam que seja mais atraente para os investidores e forneça um caminho para financiamento futuro. Este é um pivô corporativo completo, e não um pequeno ajuste. Se você quiser se aprofundar no novo modelo de negócios, confira a análise completa em Dividindo a saúde financeira da Pulmatrix, Inc. (PULM): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você precisa olhar além do pipeline tradicional da Pulmatrix, Inc.; a história de crescimento aqui mudou fundamentalmente. O futuro da empresa depende agora inteiramente de uma proposta de fusão reversa com a Cullgen, uma empresa biofarmacêutica privada de fase clínica. Esta não é uma aquisição simples; é um pivô estratégico que muda o foco da empresa da terapêutica inalada para terapias direcionadas à degradação de proteínas (TPD).

A oportunidade de curto prazo, e o risco, reside na execução deste pivô. A fusão proposta, que foi o foco principal da gestão ao longo de 2025, visa criar uma nova entidade listada na Nasdaq centrada na plataforma uSMITE™ proprietária da Cullgen. Este novo foco significa que os antigos motores de crescimento – a tecnologia iSPERSE™ da Pulmatrix e seu pipeline respiratório/enxaqueca – estão sendo desinvestidos, o que representa uma grande mudança de direção. Você pode ler mais sobre a saúde financeira da empresa e o contexto desse pivô em nossa análise completa: Dividindo a saúde financeira da Pulmatrix, Inc. (PULM): principais insights para investidores.

Iniciativas Estratégicas e a Fusão Cullgen

O verdadeiro motor de crescimento para a entidade pós-fusão será o pipeline da Cullgen, que inclui três programas direcionados de degradação de proteínas já na Fase 1 de testes clínicos. Dois deles são para tratamentos de câncer e um é para dores agudas e crônicas. Esta é a inovação de novos produtos que impulsiona o valor futuro, e não os ativos originais da Pulmatrix. A fusão foi aprovada pelos acionistas em junho de 2025, mas o fechamento final ainda está sujeito a aprovações regulatórias, o que é definitivamente o marco mais crítico no curto prazo.

Os activos originais da Pulmatrix estão a ser vendidos, mas permanece um pequeno e persistente fluxo de receitas. A Pulmatrix, Inc. retém royalties de 2% sobre potenciais vendas líquidas futuras de PUR1900 por sua parceira, Cipla, fora dos Estados Unidos. A Cipla está avançando o PUR1900, um antifúngico inalado, e informou à Pulmatrix em 2025 que completou seu estudo de Fase 2 na Índia e recebeu aprovação para prosseguir com um ensaio clínico de Fase 3. Essa realeza é uma pequena oportunidade remota.

Estimativas futuras de receitas e ganhos

As previsões financeiras para 2025 refletem a transição e os custos significativos de uma biotecnologia em fase clínica. Analistas de Wall Street projetam uma receita consensual para o ano de 2025 de aproximadamente US$ 26.095.576, com uma faixa entre US$ 25.072.937 e US$ 26.862.556. Esta previsão é altamente dependente do momento e da contabilização da fusão e de quaisquer vendas de ativos, já que a empresa relatou receita de US$ 0 no terceiro trimestre de 2025 devido ao encerramento dos testes. A previsão de ganhos consensuais para 2025 é uma perda líquida de aproximadamente -$18.440.387, o que é típico para o desenvolvimento de uma empresa que financia ou está passando por uma fusão reversa. Aqui está a matemática rápida sobre a perda esperada:

O que esta estimativa esconde é a fonte da receita; provavelmente não é proveniente de vendas de produtos, mas de receitas de licenciamento ou colaboração vinculadas ao desinvestimento ou a acordos anteriores. A perda é esperada à medida que a empresa administra a fusão e encerra as operações legadas.

Vantagens competitivas e principais motivadores

A vantagem competitiva passou da tecnologia de inalação de pó seco iSPERSE™ para a plataforma de degradação de proteínas direcionada da Cullgen. A antiga vantagem era a entrega superior do medicamento aos pulmões, permitindo doses mais baixas, mas isso é agora um activo alienado. A nova vantagem competitiva, pós-fusão, será a capacidade da Cullgen de descobrir e desenvolver eficientemente degradadores de proteínas – uma área de alto crescimento em oncologia e tratamento da dor. Os principais motivadores são claros:

• Fechamento bem-sucedido da fusão com a Cullgen.
• Dados positivos da Fase 1 do pipeline TPD de Cullgen.
• Monetização do portfólio iSPERSE™ alienado.
• Realização do fluxo de royalties PUR1900 de 2% da Cipla.

Em 30 de setembro de 2025, as reservas de caixa da empresa de US$ 4,8 milhões estão projetadas para financiar operações até o final de 2026, o que dá à nova entidade um caminho decente para atingir seus marcos clínicos.