Analisando a saúde financeira da Valneva SE (VALN): principais insights para investidores

Você está olhando para a Valneva SE, uma empresa de vacinas especializadas, e tentando separar o entusiasmo do pipeline da realidade comercial, o que é definitivamente a atitude certa no momento. O quadro financeiro para 2025 é um clássico ato de equilíbrio biotecnológico: uma base comercial forte luta contra os elevados gastos em I&D e um revés regulamentar. Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa reportou receitas totais de 127,0 milhões de euros, um salto de 8,9%, impulsionado principalmente pela vacina japonesa contra encefalite, IXIARO, que trouxe 74,3 milhões de euros em vendas. Mas aqui vai uma matemática rápida: o prejuízo líquido no mesmo período foi 65,2 milhões de euros, principalmente porque eles não tiveram o impulso único da venda do voucher de revisão prioritária que tiveram no ano passado. Ainda assim, eles conseguiram reduzir significativamente o consumo de caixa operacional para apenas 28,4 milhões de euros, e terminaram setembro com um sólido 143,5 milhões de euros em dinheiro, além de refinanciarem dívidas com sucesso. O risco a curto prazo é a suspensão da licença dos EUA para a vacina contra chikungunya, mas a grande oportunidade - a vacina contra a doença de Lyme, VLA15 - está no caminho certo para submissões regulatórias em 2026, portanto a trajetória das ações depende dessa entrega em pipeline, não apenas das vendas atuais de 155 milhões de euros a 170 milhões de euros eles projetam para o ano inteiro.

Análise de receita

Você precisa saber onde a Valneva SE (VALN) ganha dinheiro, porque esse é o motor que impulsiona o desenvolvimento de seu pipeline. Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa reportou receitas totais de 127,0 milhões de euros, marcando um sólido aumento de 8,9% em relação aos 116,6 milhões de euros registados no mesmo período de 2024. Este crescimento é definitivamente um bom sinal, mas é no mix de receitas que reside a verdadeira história.

A maior parte desta receita provém das vendas de produtos, que atingiram 119,4 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025, um salto de 6,2% face ao ano anterior. O restante, cerca de 7,6 milhões de euros, enquadra-se em “Outras Receitas”, principalmente provenientes de acordos de licenciamento e colaboração. Esta é uma distinção crítica: as vendas de produtos mostram força comercial, enquanto outras receitas muitas vezes sinalizam valor futuro do pipeline de desenvolvimento, como o acordo de licença exclusivo para a sua vacina de dose única contra a chikungunya.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais produtos comerciais dos primeiros nove meses de 2025:

• IXIARO/JESPECT (Encefalite Japonesa): 74,3 milhões de euros em vendas.
• DUKORAL (Cólera): 21,5 milhões de euros em vendas.
• IXCHIQ (Chikungunya): 7,6 milhões de euros em vendas.

A IXIARO/JESPECT é claramente líder em receitas, com vendas crescendo 12,5% no período de nove meses. Esta é a vacina de viagem mais comum da empresa, mas o ritmo de crescimento abrandou no terceiro trimestre à medida que o efeito de recuperação pós-ruptura de stock se desvaneceu. Você pode mergulhar mais fundo na dinâmica do mercado em Explorando Valneva SE (VALN) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

A empresa está a transferir ativamente a sua base de receitas para as suas vacinas proprietárias. Este é um enorme movimento estratégico. O que esta estimativa esconde é a liquidação planeada dos acordos de distribuição de produtos de terceiros. As vendas destes acordos caíram para 16,1 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025, uma queda acentuada de 28,5% em relação ao ano anterior. Valneva espera que essas vendas de terceiros caiam para menos de 5% das vendas totais de produtos até 2026/2027, o que melhorará suas margens brutas gerais.

Olhando para o futuro, a administração reiterou a sua orientação para o ano inteiro de 2025, projetando receitas totais entre 165 milhões de euros e 180 milhões de euros, com vendas de produtos esperadas entre 155 milhões de euros e 170 milhões de euros. Esse intervalo depende muito do momento dos envios da substância medicamentosa da vacina contra a chikungunya para parceiros comerciais em países de baixo e médio rendimento (PRMB). O negócio comercial ainda deverá ter fluxo de caixa positivo para o ano. Isso é um bom sinal de disciplina operacional.

Para lhe dar uma imagem clara do mix de receitas e sua evolução, aqui está o detalhamento dos principais fluxos de receitas para os primeiros nove meses de 2025:

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber a posição da Valneva SE (VALN) em termos de lucratividade, e a conclusão rápida é esta: a empresa está atualmente em uma fase de alto investimento e pré-lucro, mas a eficiência de seu negócio principal está melhorando. O prejuízo líquido principal nos primeiros nove meses (9 milhões) de 2025 é uma mudança acentuada em relação ao ano passado, mas é uma história de desaparecimento único de receitas, e não de um colapso operacional central.

Nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a Valneva SE reportou receitas totais de € 127,0 milhões. Com base nisso, o quadro geral de lucratividade da empresa é de investimentos significativos que superam as receitas, o que é típico de uma empresa de biotecnologia focada no crescimento e com um pipeline profundo.

• Margem de lucro bruto: A margem de lucro bruto total nos 9M 2025 foi de aproximadamente 44,0%.
• Margem de lucro operacional: O prejuízo operacional de 53,9 milhões de euros traduz-se numa margem operacional de -42,4%.
• Margem de lucro líquido: O prejuízo líquido de 65,2 milhões de euros dá-nos uma margem de lucro líquido de -51,3%.

Aqui estão as contas rápidas: o Lucro Bruto (55,9 milhões de euros) é calculado a partir da receita total e dos 71,1 milhões de euros em Custo de Bens e Serviços Vendidos (CPV). As margens negativas são um sinal claro de que a empresa está a queimar dinheiro, mas esse dinheiro está a alimentar a I&D, que é o motor de uma empresa de vacinas.

Tendências de lucratividade e comparação do setor

A tendência da lucratividade é volátil e você precisa olhar além dos números das manchetes. Nos primeiros nove meses de 2024, a Valneva SE reportou um lucro líquido de 24,7 milhões de euros. Porquê a mudança dramática para um prejuízo líquido de 65,2 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025? É simples: o lucro de 2024 incluiu um ganho líquido único de 90,8 milhões de euros com a venda de um Voucher de Revisão Prioritária (PRV). Esse dinheiro acabou, então a verdadeira tendência operacional é agora visível.

Quando você compara as margens da Valneva SE com as da indústria farmacêutica em geral, a diferença é gritante. As grandes empresas farmacêuticas estabelecidas normalmente obtêm uma margem de lucro bruto variando de 60% a 80%, uma margem de lucro operacional entre 20% a 40% e uma margem de lucro líquido de 10% a 30%. As margens operacionais e líquidas negativas da Valneva SE mostram que ela ainda é uma empresa em estágio de desenvolvimento, e não um player maduro e gerador de caixa da Big Pharma.

A verdadeira história da eficiência operacional, no entanto, está nas principais linhas de produtos e na gestão de custos. É aqui que você vê a tendência positiva:

• Melhoria da Margem Bruta Comercial: A margem bruta nas vendas de produtos comerciais (excluindo a nova vacina IXCHIQ®) melhorou significativamente para 57,2% nos primeiros nove meses de 2025, acima dos 48,6% no mesmo período do ano anterior. Isso é definitivamente uma vitória para o desempenho da fabricação e o mix de produtos.
• Gestão de Custos: As despesas gerais e administrativas (G&A) e as despesas de marketing e distribuição diminuíram ano a ano. Isso é controle de custos disciplinado.
• Investimento em P&D: As despesas de investigação e desenvolvimento (I&D), a força vital de uma empresa de vacinas, aumentaram para 59,7 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025, acima dos 48,6 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2024. Este é um aumento necessário e estratégico, impulsionado pela vacina candidata Shigella e pelo compromisso pós-comercialização da Fase IV do IXCHIQ.

A melhoria da margem bruta comercial é um sinal de melhor eficiência operacional, mas a rentabilidade global permanece negativa porque a empresa está a investir sabiamente dinheiro no seu pipeline futuro. Esta é a compensação para os investidores: elevados gastos em I&D agora para potenciais receitas de vacinas de grande sucesso mais tarde. Você pode ler mais sobre o quadro financeiro completo em nossa postagem principal: Analisando a saúde financeira da Valneva SE (VALN): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Valneva SE (VALN) e se perguntando como eles pagam por seu crescimento - é por meio do dinheiro dos acionistas (capital próprio) ou de fundos emprestados (dívida)? Essa é a pergunta certa a ser feita, especialmente para uma empresa de vacinas especializadas com um pipeline de alto risco. A resposta curta é que estão a utilizar uma combinação equilibrada e, recentemente, muito mais inteligente, favorecendo fortemente a dívida não diluidora para financiar as suas necessidades a curto prazo e os principais ensaios clínicos.

No final de 2025, a dívida total da Valneva SE era de aproximadamente US$ 216,31 milhões. Este é um nível administrável para uma empresa com produtos comerciais e ativos em estágio avançado, mas é preciso analisar o detalhamento. A maior parte é dívida de longo prazo em cerca de US$ 192,95 milhões, com apenas uma pequena parcela, em torno US$ 23,36 milhões, classificada como dívida de curto prazo. Essa estrutura mostra que a maior parte de suas obrigações não vence nos próximos doze meses, o que é definitivamente um bom sinal de liquidez.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua alavancagem: o índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E) mais recente da Valneva SE é de aproximadamente 0.66. Este rácio diz-nos que para cada dólar de capital próprio, a empresa tem 66 cêntimos de dívida. Para ser justo, este é um número saudável para uma empresa de biotecnologia que está em transição para a fase comercial. A média da indústria para a Biotecnologia pode variar amplamente, mas para os Fabricantes de Medicamentos Especiais, um grupo mais comparável, o D/E médio está muitas vezes mais próximo de 0.49, enquanto a média mais ampla do setor farmacêutico está em torno 0.854. Portanto, a Valneva SE está um pouco mais alavancada do que o grupo de pares especializados, mas ainda bem abaixo do que a maioria dos analistas considera um limite arriscado de 2,0.

• Dívida Total (Longo Prazo): US$ 192,95 milhões
• Dívida Total (Curto Prazo): US$ 23,36 milhões
• Rácio dívida/capital próprio: 0.66

A maior notícia deste ano foi a massiva atividade de refinanciamento em outubro de 2025. Valneva SE garantiu um novo mecanismo de dívida não diluidor de até US$ 500 milhões com fundos administrados pela Pharmakon Advisors, LP. O impacto imediato foi o uso de uma estratégia inicial US$ 215 milhões tranche para reembolsar integralmente a sua dívida existente e menos favorável. Esta mudança melhorou significativamente a sua estrutura de capital:

Este refinanciamento estratégico é a forma como a Valneva SE está a equilibrar a dívida e o financiamento de capital neste momento. Optaram por uma grande almofada de dívida para financiar o seu pipeline de fase final, como a vacina candidata contra a doença de Lyme (VLA15), em vez de emitir novas ações, o que diluiria os acionistas existentes. É um sinal claro: usar a dívida para colmatar a lacuna até que se preveja que as principais receitas comerciais dos seus candidatos a gasodutos atinjam no final da década de 2020. Este é um risco calculado, apostando no sucesso dos seus programas clínicos para gerar o fluxo de caixa necessário para pagar a nova dívida de longo prazo. Para saber mais sobre isso, confira a postagem completa: Analisando a saúde financeira da Valneva SE (VALN): principais insights para investidores.

A principal conclusão é que a empresa se sente confortável em carregar um montante moderado de dívida, especialmente quando está estruturada de forma favorável, como a nova linha de crédito com vencimento estendido. Estão a dar prioridade ao financiamento não diluidor para preservar o valor do capital, ao mesmo tempo que financiam I&D de elevado potencial. Esta é uma estratégia comum e inteligente para uma empresa de vacinas que está prestes a lançar grandes produtos.

Liquidez e Solvência

A posição de liquidez da Valneva SE (VALN) no terceiro trimestre de 2025 mostra uma empresa que reduziu significativamente seu consumo de caixa, mantendo ao mesmo tempo uma sólida reserva de caixa. A principal conclusão é que o negócio comercial está numa trajetória para ter um fluxo de caixa positivo durante todo o ano, um ponto de inflexão crítico para uma empresa de biotecnologia.

Você quer saber se a Valneva SE pode cobrir suas contas de curto prazo e a resposta é claramente sim. Os dados do Trimestre Mais Recente (MRQ) mostram um Índice Atual de 1,48 e um Índice Rápido de 1,48. Como o Quick Ratio (que exclui estoque) é essencialmente idêntico ao Current Ratio, ele me diz que o estoque não é um componente importante de seus ativos circulantes ou que é altamente líquido. Para uma empresa de vacinas especializadas, isto significa que os seus activos a curto prazo são mais do que suficientes para cobrir as suas responsabilidades a curto prazo. Honestamente, uma proporção de 1,5 ou superior é o que eu gosto de ver, mas 1,48 é definitivamente forte, especialmente para uma empresa ainda em fase de crescimento.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua posição de caixa e principais índices de liquidez:

• Caixa e equivalentes de caixa (30 de setembro de 2025): 143,5 milhões de euros
• Razão Corrente (MRQ): 1,48
• Razão Rápida (MRQ): 1,48

Tendências de fluxo de caixa e capital de giro

A verdadeira história não são apenas as proporções; é a evolução do capital de giro, que é a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. A Valneva SE fez grandes avanços na redução do consumo operacional de caixa. Nos primeiros nove meses de 2025, o caixa líquido utilizado nas atividades operacionais foi de apenas 28,4 milhões de euros, o que representa uma enorme melhoria em relação aos 76,7 milhões de euros utilizados no mesmo período de 2024. Esta redução significativa é um resultado direto do aumento das vendas de produtos - até 119,4 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025 - e de uma melhor gestão de custos. Esse é um sinal claro de um modelo de negócios em melhoria.

Demonstração do fluxo de caixa da empresa overview para os primeiros nove meses de 2025 mostra a estratégia de alocação de capital:

A saída das Atividades de Investimento de 1,4 milhões de euros é insignificante e esperada para despesas de capital. A grande mudança está nas Atividades de Financiamento, onde a entrada de 8,7 milhões de euros inclui 26,2 milhões de euros captados através de transações At The Market (ATM). Esta é uma forma inteligente e oportunista de angariar capital quando o preço das ações é favorável, o que ajuda a financiar o pipeline de I&D sem contrair dívidas excessivas.

Pontos fortes e riscos de liquidez

O principal ponto forte é a capacidade da empresa de financiar as suas operações com um consumo de caixa muito menor, além da expectativa de que o negócio comercial terá um fluxo de caixa positivo durante todo o ano fiscal de 2025. Além disso, o sucesso do refinanciamento da dívida em Outubro de 2025 aumentou a sua flexibilidade financeira, o que constitui um importante evento de redução de risco. Ainda assim, não podemos ignorar o prejuízo líquido de 65,2 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025. Para ser justo, esta perda deve-se em grande parte à não recorrência de um ganho único de 90,8 milhões de euros resultante da venda de um Voucher de Revisão Prioritária (PRV) em 2024. O negócio subjacente está a melhorar, mas a Valneva SE ainda é uma empresa em crescimento que queima dinheiro para financiar o seu pipeline de I&D, que inclui a vacina candidata contra a doença de Lyme na Fase 3. o caixa atual de 143,5 milhões de euros dá-lhes uma pista sólida, mas os custos de I&D - que aumentaram para 59,7 milhões de euros nos 9 meses de 2025 - devem ser monitorizados de perto. Para um mergulho mais profundo na estratégia da empresa, você pode conferir Analisando a saúde financeira da Valneva SE (VALN): principais insights para investidores.

Análise de Avaliação

Você quer saber se a Valneva SE (VALN) está sobrevalorizada ou subvalorizada neste momento, e a resposta curta é que as métricas tradicionais sugerem que se trata de uma ação de crescimento, não de uma aposta de valor. A avaliação da empresa é impulsionada pelo seu pipeline de vacinas, e não pelos lucros atuais.

Como analista de biotecnologia experiente, olho além das métricas de lucratividade negativas para os marcos clínicos. A Valneva SE ainda está em uma fase de alto investimento, concentrando-se na comercialização de novos produtos, como a vacina contra chikungunya, IXCHIQ®, e no avanço de sua vacina candidata contra a doença de Lyme com a Pfizer. Isso significa que você terá que usar diferentes ferramentas de avaliação.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais índices e o que eles nos dizem sobre a posição atual da Valneva SE:

• Preço/lucro (P/L): O rácio P/E não tem sentido aqui porque a Valneva SE não é rentável. O prejuízo líquido nos primeiros nove meses de 2025 foi 65,2 milhões de euros, o que se traduz em um P/L negativo de cerca de -9.38. Você não pode usar um número negativo para comparar valores.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Isto também é negativo. A empresa reportou uma perda de EBITDA Ajustado de 6,0 milhões de euros no primeiro semestre de 2025. Esta métrica é melhor para empresas maduras com fluxo de caixa estável, e não para uma empresa de biotecnologia que gasta pesadamente em P&D.
• Preço por livro (P/B): Esta é a métrica tradicional mais útil no momento, situando-se em aproximadamente 3.59 em novembro de 2025. Este índice indica que o mercado avalia a empresa em cerca de 3,6 vezes seus ativos tangíveis líquidos. É um prêmio, mas comum para uma empresa com ativos em estágio avançado e portfólio comercial.

A empresa é avaliada com base no potencial futuro e não no fluxo de caixa presente. Você pode ler mais sobre sua direção estratégica aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Valneva SE (VALN).

Tendência de ações e consenso dos analistas

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses mostra uma volatilidade significativa, o que é típico de uma empresa de biotecnologia em fase clínica com grandes catalisadores. A faixa de negociação de 52 semanas tem sido ampla, oscilando entre um mínimo de $3.62 e uma alta de $12.25. Em meados de novembro de 2025, as ações eram negociadas em torno de $8.70. Esta faixa reflete a reação do mercado tanto aos dados clínicos positivos quanto aos obstáculos comerciais, como a suspensão das vendas do IXCHIQ® nos EUA.

A boa notícia é que os analistas estão definitivamente optimistas quanto ao futuro, o que sugere que vêem um caminho claro para a rentabilidade assim que o pipeline amadurecer. A classificação de consenso para Valneva SE é Compra moderada ou Compra Forte, com um preço-alvo médio variando de $11.65 para $15.75. Isto implica uma vantagem significativa em relação ao preço atual das ações.

Valneva SE não paga dividendos. O rendimento de dividendos é 0.00% e o rácio de pagamento não é aplicável porque a empresa está a reinvestir todo o capital nas suas operações comerciais e de I&D. Esta é a decisão certa para uma empresa em crescimento focada em lançar novas vacinas no mercado, e não se deve esperar dividendos no curto prazo.

Para todo o ano fiscal de 2025, a administração espera que as vendas de produtos fiquem entre 155 milhões de euros e 170 milhões de euros, com receitas totais projetadas entre 180 milhões de euros e 190 milhões de euros. Este crescimento da receita, apesar do atual prejuízo líquido, é a principal razão para o otimismo dos analistas. O mercado está apostando no valor do pipeline a longo prazo, e não na demonstração de resultados correntes.

Fatores de Risco

Você está olhando para Valneva SE (VALN) e tentando mapear o caminho a seguir, mas o quadro imediato é obscurecido por um grande revés regulatório. O maior risco a curto prazo é a decisão da FDA dos EUA, de agosto de 2025, de revogar a autorização de comercialização da IXCHIQ, a sua vacina de dose única contra a chikungunya, por questões de segurança. Isto representa um enorme golpe para um ativo comercial importante e forçou uma revisão em baixa das suas orientações financeiras para 2025.

Este único evento se traduz diretamente em um golpe financeiro. A Valneva SE (VALN) reduziu a sua orientação anual de vendas de produtos de um intervalo de 170 milhões de euros a 180 milhões de euros para 155 milhões de euros a 170 milhões de euros, e as receitas totais de 180 milhões de euros a 190 milhões de euros para 165 milhões de euros a 180 milhões de euros. O produto está atualmente suspenso nos EUA e a empresa aguarda definitivamente mais informações da FDA, o que cria uma incerteza significativa para um produto que foi o principal impulsionador do crescimento.

Ventos adversos financeiros e operacionais

Os relatórios financeiros relativos aos primeiros nove meses de 2025 destacam a pressão financeira subjacente, especialmente quando se excluem ganhos únicos. Valneva SE (VALN) reportou um prejuízo líquido de 65,2 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025. Isto contrasta fortemente com o lucro líquido de 24,7 milhões de euros no mesmo período de 2024, que foi inflacionado pelas receitas líquidas de 90,8 milhões de euros provenientes da venda de um Voucher de Revisão Prioritária (PRV). Esse lucro inesperado desapareceu, por isso agora o verdadeiro custo do seu pipeline de Investigação e Desenvolvimento (I&D) é visível.

As despesas de I&D estão projetadas entre 80 milhões de euros e 90 milhões de euros para todo o ano de 2025, o que é um gasto necessário para o crescimento futuro, mas um obstáculo aos lucros atuais. A empresa ainda está numa fase de crescimento que requer investimentos significativos, evidenciados por um retorno sobre o capital próprio (ROE) negativo de -55,53% e um fluxo de caixa livre negativo de mais de 25 milhões de dólares. A boa notícia é que reduziram significativamente o consumo de caixa operacional para 28,4 milhões de euros nos primeiros nove meses de 2025, uma queda substancial em relação aos 76,7 milhões de euros no mesmo período de 2024. Este é um sinal claro de uma melhor gestão de custos.

Aqui está uma matemática rápida sobre a mudança em sua saúde financeira básica:

• Prejuízo líquido nos 9M 2025: €65,2 milhões
• Lucro Líquido 9M 2024 (com venda de PRV): €24,7 milhões
• Caixa e equivalentes de caixa (30 de setembro de 2025): 143,5 milhões de euros

Mitigação e oportunidades estratégicas

A administração está a tomar medidas claras para mitigar estes riscos e reforçar o balanço. Eles executaram com sucesso um refinanciamento de dívida em outubro de 2025, garantindo um novo instrumento de dívida de até US$ 500 milhões de fundos administrados pela Pharmakon Advisors. A parcela inicial de 215 milhões de dólares foi usada para saldar dívidas existentes, o que lhes dá tempo e flexibilidade.

Do lado estratégico, o foco muda para o pipeline e outros mercados para o IXCHIQ. A oportunidade mais crítica é a vacina candidata contra a doença de Lyme, VLA15, em parceria com a Pfizer. O estudo de Fase 3, VALOR, está no bom caminho, esperando-se que a Pfizer apresente pedidos regulamentares à FDA dos EUA e à Agência Europeia de Medicamentos (EMA) em 2026, assumindo dados positivos. Este é o maior catalisador potencial da empresa. Além disso, enquanto o mercado dos EUA está suspenso, a Valneva SE (VALN) está a pressionar por extensões de rótulo para o IXCHIQ noutros mercados importantes, como a UE, o Canadá e o Reino Unido, além de ter garantido a primeira aprovação do mundo num país endémico, o Brasil, em Abril de 2025. Eles não estão a colocar todos os seus ovos na cesta dos EUA. Você pode ler mais sobre o contexto completo em Analisando a saúde financeira da Valneva SE (VALN): principais insights para investidores.

Próxima etapa: Comitê de Investimentos: Modele o impacto de um atraso de 12 meses na apresentação regulatória do VLA15 até sexta-feira.

Oportunidades de crescimento

Se você está olhando para Valneva SE (VALN), precisa olhar além da perda operacional atual e focar no pipeline, porque é onde está o valor real. A história de crescimento da empresa não se trata de ganhos incrementais em produtos existentes; é uma aposta de alto risco em uma ou duas inovações importantes e de primeira classe. A estratégia é clara: utilizar o negócio comercial para alimentar o desenvolvimento de novas vacinas de elevado valor.

O maior impulsionador de crescimento da Valneva é definitivamente a vacina candidata contra a doença de Lyme, VLA15. É o único em desenvolvimento clínico avançado em todo o mundo e tem parceria com a Pfizer, o que lhe confere uma enorme vantagem comercial desde o início. O estudo VALOR de Fase 3 está concluído e esperamos que os resultados do ensaio sejam anunciados no primeiro semestre de 2026, que é o próximo grande catalisador para o estoque.

Além da Lyme, a empresa está aproveitando seu modelo de negócios integrado e especializado para criar soluções “primeiras, melhores ou únicas na categoria”. Esta é uma vantagem competitiva poderosa no nicho mundial das vacinas especiais.

• Vacina contra Chikungunya (IXCHIQ): Expandir o acesso ao mercado, incluindo a procura de aprovação no primeiro país endémico, Brasile buscar extensões de rótulos para adolescentes nos principais mercados de viagens.
• Vacina contra Shigella: Avanço do candidato tetravalente em parceria com a LimmaTech Biologics, com dados de eficácia da Fase 2b de um Estudo de Desafio Humano esperados em breve.
• Candidato à vacina contra zika: Relatando resultados positivos da Fase 1 para o candidato de segunda geração, VLA 1.601, que adiciona outro produto potencial para doenças transmitidas por mosquitos ao seu portfólio, juntamente com o IXIARO.

Projeções de receita de curto prazo e movimentos estratégicos

Para o ano fiscal de 2025, a administração reiterou a sua orientação financeira, o que nos dá uma imagem clara de curto prazo. Eles esperam que as receitas totais caiam entre 165 milhões de euros e 180 milhões de euros. As vendas de produtos são projetadas entre 155 milhões de euros e 170 milhões de euros. Este crescimento é em grande parte impulsionado pelo seu portfólio comercial, incluindo um forte desempenho da vacina japonesa contra a encefalite, IXIARO, que viu as vendas aumentarem em 12.5% nos primeiros nove meses de 2025.

Aqui está uma matemática rápida sobre o negócio comercial: a Valneva está ativamente reduzindo suas vendas de produtos de terceiros com margens mais baixas, com o objetivo de que representem menos de 5% das vendas gerais de produtos até 2026/2027. Essa poda estratégica visa melhorar a margem bruta de seus produtos comerciais, que já havia melhorado para 57.2% (excluindo IXCHIQ) nos primeiros nove meses de 2025, acima de 48.6% no ano anterior.

Além disso, a empresa concluiu com sucesso o refinanciamento da dívida com um novo parceiro, a Pharmakon, aumentando a sua flexibilidade financeira. Este foco na gestão de caixa é fundamental; eles têm como meta uma queima de caixa operacional substancialmente menor em 2025.

A tabela abaixo resume as principais metas financeiras e seus principais impulsionadores para o ano:

O que esta estimativa esconde é o risco binário do pipeline. Espera-se que uma aprovação e lançamento bem-sucedido do VLA15 no final de 2027 torne a Valneva lucrativa de forma sustentável, mas um revés clínico mudaria fundamentalmente a avaliação. Você precisa entender quem mais está investindo nessa história; você pode ler mais sobre isso em Explorando Valneva SE (VALN) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?.

O próximo passo é monitorar a leitura dos dados da Fase 3 para o VLA15 e o progresso regulatório no Brasil para o IXCHIQ.