Dividindo a saúde financeira da Woodward, Inc. (WWD): principais insights para investidores

Você está olhando para a Woodward, Inc. (WWD) e vendo uma ação que está em alta 51.37% no acumulado do ano, mas os números das manchetes escondem definitivamente uma divergência crítica que você precisa entender antes de tomar uma atitude. A conclusão direta é esta: o motor aeroespacial da Woodward está quente, mas o seu lado industrial é um vento contrário significativo, forçando uma visão estratégica da sua geração de caixa. A administração elevou recentemente sua orientação de vendas para o ano inteiro para uma forte faixa de US$ 3,45 bilhões para US$ 3,525 bilhões, em grande parte porque se espera que o segmento Aeroespacial cresça 11% a 13% apoiada na força da defesa e dos serviços comerciais. Mas aqui está o problema: o segmento Industrial deverá encolher em 5% a 7% devido ao mercado rodoviário da China, e essa tensão na cadeia de suprimentos é o motivo pelo qual eles tiveram que reduzir sua orientação de Fluxo de Caixa Livre (FCF) para o ano inteiro para uma faixa mais estreita de US$ 315 milhões para US$ 350 milhões. Você não pode simplesmente comprar o crescimento da receita; você tem que analisar qual segmento está movimentando o ônibus e o que isso significa para sua tese de investimento.

Análise de receita

Você precisa saber de onde realmente vem o crescimento da Woodward, Inc. (WWD), porque os números principais do ano fiscal de 2025 (ano fiscal de 2025) escondem uma mudança significativa. A empresa projeta vendas consolidadas entre US$ 3,310 bilhões e US$ 3,500 bilhões, o que representa um crescimento modesto, mas sólido, ano após ano, de cerca de 4,5% a 6,8% do total do ano fiscal de 2024 de US$ 3,320 bilhões. Mas, honestamente, esse crescimento estável é um cabo de guerra entre dois negócios muito diferentes.

Aqui estão as contas rápidas: o segmento Aeroespacial está carregando a carga, enquanto o segmento Industrial enfrenta um vento contrário forte e específico. Os principais fluxos de receitas estão divididos em dois segmentos principais e as suas contribuições divergirão dramaticamente em 2025.

O segmento Aeroespacial, que se concentra em sistemas de controle para motores e fuselagens de aeronaves, é o claro motor de crescimento, com expectativa de aumento de vendas em 6% a 13%. Isto é alimentado pela alta utilização de aeronaves, o que impulsiona o negócio de reposição comercial de alta margem (Manutenção, Reparo e Revisão ou MRO). Além disso, a demanda contínua por produtos de defesa inteligentes é um grande fator favorável. Esse negócio de MRO é definitivamente um fluxo de receita recorrente importante que você deseja acompanhar.

O que essa estimativa esconde é a dor do segmento Industrial. O projetado 7% a 11% O declínio está quase inteiramente atribuído a uma única linha de produtos regionais: o mercado chinês de caminhões rodoviários a gás natural. Espera-se que esse mercado caia aproximadamente US$ 175 milhões ano após ano, com as vendas totais nesse nicho caindo para cerca de US$ 40 milhões no ano fiscal de 2025. É um impacto massivo e concentrado nas receitas.

Ainda assim, o resto do segmento Industrial está a mostrar força subjacente, o que é importante. Estamos vendo um crescimento de vendas de dois dígitos em outras áreas, como geração de energia, petróleo e gás e transporte marítimo [cite: 2 na primeira etapa]. Portanto, o negócio principal fora desse volátil mercado chinês é realmente saudável. A estratégia de longo prazo da empresa de fornecer soluções de controle de energia é clara, como você pode ver em seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da Woodward, Inc.

• A receita aeroespacial é impulsionada pelo mercado de reposição comercial e pela defesa inteligente.
• A receita industrial é prejudicada por um grande obstáculo não recorrente no mercado chinês.
• Outros mercados industriais, como a geração de energia, ainda estão em forte crescimento.

A principal conclusão é que a Woodward, Inc. está orientando com sucesso o seu mix de receitas para o mercado de reposição aeroespacial, mais estável e de alto crescimento, o que melhorará a qualidade geral dos seus lucros, mesmo com a volatilidade regional de curto prazo do segmento industrial.

Métricas de Rentabilidade

(WWD) está demonstrando uma lucratividade sólida e melhorando profile no ano fiscal de 2025, impulsionado pelo segmento aeroespacial de alta margem, mas é preciso observar de perto o lado industrial. As margens líquidas e operacionais da empresa superam atualmente a indústria aeroespacial e de defesa mais ampla, um sinal claro de controle eficaz de custos e poder de precificação.

Aqui está a matemática rápida das margens dos últimos doze meses (TTM), que nos dá a visão mais atual no final de 2025:

• Margem de lucro bruto: 27.22%
• Margem Operacional: 14.94%
• Margem de lucro líquido: 11.32%

Isso 11.32% a margem líquida é definitivamente um número de destaque.

Tendências de lucratividade e benchmarks do setor

Quando você olha para os dados dos últimos doze meses (TTM), a eficiência operacional da Woodward, Inc. está claramente em uma tendência ascendente. A margem operacional consolidada subiu para 14.94% em novembro de 2025, acima dos 13,66% no final do ano fiscal de 2024. Esta expansão mostra que a administração está convertendo com sucesso vendas mais altas em melhores lucros operacionais (lucro antes de juros e impostos). Ainda assim, a Margem de Lucro Bruto de 27.22% está um pouco abaixo da média de 28,8% para a indústria Aeroespacial e de Defesa, sugerindo que a estrutura do custo dos produtos vendidos (CPV) é ligeiramente menos eficiente do que os pares, ou que o mix do segmento Industrial está puxando a média para baixo.

Para ser justo, a Woodward, Inc. esmaga a média do setor nos resultados financeiros. A margem de lucro líquido TTM de 11.32% é quase o dobro da média da indústria aeroespacial e de defesa, de apenas 5,7%. Isto indica uma gestão superior de despesas não operacionais, como juros e impostos, ou simplesmente um balanço muito mais limpo em comparação com o concorrente médio.

Eficiência Operacional: Uma História de Dois Segmentos

A história da lucratividade da Woodward, Inc. em 2025 é em grande parte uma história de divergência de segmentos. O segmento Aeroespacial é o motor do lucro, com orientação para o ano inteiro visando margens entre 21% e 21,5%. Isto é impulsionado pelas robustas vendas comerciais de reposição (Manutenção, Reparo e Revisão ou MRO) e pela forte demanda por programas de defesa inteligentes. O trabalho pós-venda é sempre um impulsionador de margem. O segmento Industrial, no entanto, está enfrentando ventos contrários, principalmente devido ao declínio esperado nas vendas rodoviárias de caminhões a gás natural na China. Sua orientação de margem é de aproximadamente 14,5%, o que é sólido, mas significativamente inferior ao lado aeroespacial.

Aqui está um instantâneo da diferença operacional, com base na orientação levantada para o ano fiscal de 2025:

A expansão da margem do segmento Aeroespacial, que registou uma melhoria de 140 pontos base (bps) no terceiro trimestre de 2025, mostra que a realização de preços está a superar a inflação e os investimentos estratégicos, o que é a definição de uma boa gestão de custos. A ação chave para você, como investidor, é monitorar a recuperação do segmento Industrial, especialmente à medida que a empresa continua a investir em suas capacidades de produção para atender às demandas futuras de crescimento. Para saber mais sobre o contexto estratégico, confira Dividindo a saúde financeira da Woodward, Inc. (WWD): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

A principal conclusão da Woodward, Inc. (WWD) é que seu balanço patrimonial é definitivamente forte, mantendo uma alavancagem profile que está perfeitamente alinhado com a média do setor. Isto sinaliza uma estrutura de capital madura e bem gerida que dá prioridade aos retornos dos acionistas em detrimento do crescimento excessivo alimentado pela dívida.

No terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, a dívida total da Woodward, Inc. era de aproximadamente US$ 932,871 milhões. Este é um número muito confortável quando se olha para a base geral de patrimônio. A dívida está dividida entre obrigações de curto prazo e estrutura de longo prazo, o que constitui uma combinação saudável para a gestão da liquidez e do financiamento estratégico.

Aqui está uma matemática rápida sobre os componentes da dívida em 30 de junho de 2025:

• Dívida de curto prazo: US$ 353,0 milhões
• Parcela atual da dívida de longo prazo: US$ 76,02 milhões
• Dívida de longo prazo (líquida da parcela circulante): US$ 503,851 milhões

A verdadeira medida de risco é o índice Dívida/Capital Próprio (D/E), que informa quanta dívida uma empresa usa para financiar seus ativos em relação ao financiamento proveniente do patrimônio líquido (US$ 2,468 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2025). O índice D/E da Woodward, Inc. está atualmente em 0.38.

Para ser justo, este é um número notavelmente baixo e coloca a Woodward, Inc. exatamente em linha com a média mais ampla da indústria aeroespacial e de defesa, que também está em torno de 0.38 em novembro de 2025. Este rácio baixo significa que a empresa é financiada principalmente por capital próprio e não por dívida, o que é um fator positivo importante para a estabilidade financeira, especialmente em setores cíclicos. A alavancagem da sua dívida, medida pela relação dívida/EBITDA, também foi baixa, em aproximadamente 1,5x EBITDA no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, bem abaixo do máximo de 2,5x a 4x frequentemente almejado por empresas de médio porte.

As recentes ações da empresa confirmam a sua tendência para o financiamento de capital e um balanço sólido. Em vez de novas emissões de dívida, o foco está no retorno de capital aos acionistas. Em novembro de 2025, o Conselho aprovou um novo e substancial US$ 1,8 bilhão, autorização de recompra de ações por três anos, após a conclusão de uma autorização anterior de US$ 600 milhões antes do previsto. Eles também aumentaram o dividendo trimestral para $0.28 por ação. Este é um sinal claro: a administração está confiante na geração de fluxo de caixa e vê as próprias ações como um grande investimento. As suas prioridades de alocação de capital são explicitamente declaradas como: reinvestir no negócio, prosseguir fusões e aquisições estratégicas e depois devolver dinheiro através de dividendos e recompras.

O que esta estimativa esconde é que, embora o rácio D/E seja baixo, as métricas de avaliação da empresa, como o rácio P/E, estão no lado superior, sugerindo que o mercado já está a avaliar grande parte dessa força financeira e visibilidade de crescimento. Você pode aprender mais sobre quem está investindo e por que Explorando o investidor da Woodward, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

A dívida baixa profile e um plano agressivo de recompra de ações indicam que a empresa está usando seu forte fluxo de caixa para recompensar os acionistas, e não para pagar dívidas com juros altos. É um sinal de maturidade financeira.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Woodward, Inc. (WWD) pode cobrir suas obrigações de curto prazo, e a resposta rápida é sim, mas a história do fluxo de caixa é mais complexa. Os índices de liquidez da empresa são fortes, mas um aumento significativo no capital de giro está atualmente absorvendo o caixa operacional, uma tendência importante que você deve observar.

Avaliando a posição de liquidez da Woodward, Inc.

Os indicadores padrão de saúde financeira de curto prazo - os índices atuais e rápidos - mostram a Woodward, Inc. em uma posição sólida em 30 de junho de 2025. Um índice atual (ativo circulante dividido pelo passivo circulante) de 2,04 significa que a empresa tem mais de dois dólares em ativos circulantes para cada dólar de passivo circulante, o que é definitivamente um amortecedor confortável.

O índice de liquidez imediata (índice de teste ácido) é mais rigoroso, eliminando os estoques, que são o ativo circulante menos líquido. Para a Woodward, Inc., o índice de liquidez imediata é de aproximadamente 1,29 (calculado como $ 473.159 mil em caixa e equivalentes de caixa mais $ 829.581 mil em contas a receber, dividido por $ 1.010.198 mil no total do passivo circulante, todos os valores em milhares). Um índice acima de 1,0 é geralmente excelente, indicando que a empresa pode cobrir todas as suas obrigações imediatas de dívida sem ter que vender um único estoque.

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

O capital de giro da Woodward, Inc. (ativos circulantes menos passivos circulantes) aumentou significativamente, passando de $ 820.101 mil no final do ano fiscal de 2024 para $ 1.050.959 mil em 30 de junho de 2025. Aqui está a matemática rápida: isso é um aumento de $ 230.858 mil, que é um compromisso substancial de capital. Esta tendência é impulsionada pelo ambiente dinâmico da cadeia de abastecimento, exigindo saldos de inventário e contas a receber mais elevados para apoiar o forte crescimento das vendas no segmento Aeroespacial.

Esse acúmulo de capital de giro é a principal razão para a queda no fluxo de caixa operacional (FCO). O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025 foi de US$ 237.976 mil, abaixo dos US$ 297.329 mil no mesmo período de 2024. Essa redução não se deve a lucros fracos - é um investimento no pipeline de crescimento. Basicamente, você está vendo a empresa empenhar dinheiro em estoques e contas a receber para atender à demanda futura, o que é um sinal positivo para a receita, mas um obstáculo de curto prazo para o caixa. A empresa até reduziu sua orientação de fluxo de caixa livre para o ano inteiro para uma faixa de US$ 315 milhões a US$ 350 milhões devido a essas maiores necessidades de capital de giro.

• Fluxo de caixa operacional: diminuiu para $ 237.976 mil (9 meses do ano fiscal de 2025).
• Fluxo de caixa de investimento: Os pagamentos de ativos fixos tangíveis aumentaram para US$ 78.537 mil (9 meses do ano fiscal de 2025), mostrando maiores despesas de capital.
• Fluxo de caixa de financiamento: A empresa continua a devolver capital, incluindo um dividendo trimestral de US$ 0,28 por ação, com um plano de aproximadamente US$ 215 milhões em retornos totais de capital para todo o ano fiscal de 2025.

A liquidez é sólida, mas o fluxo de caixa profile sinaliza uma empresa que prioriza o crescimento e a estabilidade da cadeia de suprimentos em vez da geração imediata de caixa. Para uma análise mais aprofundada de quem está aderindo a essa estratégia e por quê, você deve verificar Explorando o investidor da Woodward, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Woodward, Inc. (WWD) e fazendo a pergunta crucial: esta ação está supervalorizada ou subvalorizada agora? A rápida conclusão é que a Woodward está a negociar a um prémio em comparação com as suas médias históricas e com o sector industrial mais amplo, sugerindo que o mercado já previu um crescimento significativo, mas os analistas ainda vêem uma vantagem modesta.

Os múltiplos de avaliação da empresa, que constituem o núcleo desta avaliação, são bastante elevados. Em novembro de 2025, o índice preço/lucro (P/E) era substancial 41.06. Para colocar isso em perspectiva, um P/L acima de 40 sugere que os investidores estão dispostos a pagar US$ 41 por cada dólar de lucro anual da empresa, o que é definitivamente um múltiplo alto para uma empresa industrial. O índice Price-to-Book (P/B) também é elevado em 6.26.

Esta avaliação premium é ainda cimentada pelo múltiplo Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA), uma excelente métrica para comparar o desempenho operacional neutro em termos de estrutura de capital. O EV/EBITDA da Woodward, Inc. está atualmente em torno de 29,14x. Este é um salto significativo em relação à sua média de cinco anos, o que sinaliza que o mercado está a antecipar fortes lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização no curto prazo, especialmente no segmento Aeroespacial.

• Relação preço/lucro: 41.06 (Sugere altas expectativas de crescimento).
• Relação P/B: 6.26 (Bem acima da média industrial típica).
• EV/EBITDA: 29,14x (Aponta para um negócio com preço integral).

Desempenho das ações e perspectivas dos analistas

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses conta uma história de enorme impulso. As ações da Woodward, Inc. subiram mais de 52%, passando de um mínimo de 52 semanas de $146.82 para um alto de $274.50. Este tipo de aceleração precede muitas vezes um período de avaliação, que é o que estamos a assistir agora. A ação fechou recentemente em aproximadamente $258.58.

Apesar das métricas de avaliação elevadas, a comunidade de analistas permanece geralmente optimista. A classificação de consenso da Woodward, Inc. é 'Compra moderada'. Aqui está uma matemática rápida: o preço-alvo médio de 12 meses dos analistas permanece por aí $279.00, o que sugere uma vantagem modesta de cerca de 7.9% do preço atual. Este ligeiro delta entre o preço atual e o preço-alvo é um sinal clássico de uma ação que atingiu principalmente o seu potencial de preço no curto prazo.

Quando você olha para os dividendos, a Woodward, Inc. não é uma empresa de renda primária. O rendimento anual de dividendos é modesto 0.43%. No entanto, o dividendo é muito seguro, com um baixo índice de pagamento de apenas 16.25% de ganhos. Este baixo pagamento significa que a empresa está a reter a maior parte do seu fluxo de caixa para reinvestir no negócio ou, nomeadamente, para recompra de ações, o que foi anunciado recentemente com um novo US$ 1,8 bilhão programa. Eles estão focados na valorização do capital, não na renda.

A ação principal aqui é verificar as premissas de crescimento subjacentes que justificam um P/L de 41x. Você pode encontrar um mergulho mais profundo nos drivers operacionais em nossa postagem completa: Dividindo a saúde financeira da Woodward, Inc. (WWD): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você precisa de uma visão clara de onde a Woodward, Inc. (WWD) está exposta, e a conclusão principal é esta: embora seu segmento aeroespacial esteja voando alto, a volatilidade do segmento industrial e os problemas persistentes da cadeia de suprimentos são as âncoras de curto prazo. Eles estão gerenciando esses riscos, mas não se pode ignorar a pressão sobre o fluxo de caixa.

A orientação de lucro por ação ajustado (EPS) da empresa para o ano de 2025 é forte, em uma faixa de $6.50-$6.75, mas isso não conta toda a história. O maior risco operacional continua a ser o ambiente dinâmico da cadeia de abastecimento, que está a forçar um compromisso entre crescimento e liquidez imediata. Eles estão acumulando estoques - um movimento necessário para reduzir o risco dos compromissos de entrega - mas isso levou diretamente a uma redução na orientação de fluxo de caixa livre (FCF) para o ano inteiro para US$ 315-US$ 350 milhões. Trata-se de um risco financeiro significativo porque vincula capital que, de outra forma, poderia ser utilizado para outros fins.

• A construção de estoque reduz o FCF.

Volatilidade do segmento industrial e risco geopolítico

O segmento Industrial é a principal fonte de risco de mercado externo, especificamente o declínio previsto nas vendas relacionadas ao mercado de caminhões rodoviários a gás natural da China. A volatilidade deste mercado tem sido um obstáculo consistente, com a administração projetando vendas para o ano inteiro de 2025 nesta área específica em cerca de apenas US$ 40 milhões. Para ser justo, excluindo este fator, o resto dos negócios industriais – como petróleo e gás e transporte marítimo – mostram um crescimento de vendas de dois dígitos. Ainda assim, este risco de concentração num mercado politicamente sensível é uma vulnerabilidade clara.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho do segmento até o terceiro trimestre de 2025, que mostra a divergência:

O que esta estimativa esconde é a susceptibilidade do segmento Industrial às políticas globais de transição energética e aos abrandamentos económicos regionais, o que poderá pressionar ainda mais a margem de 14,9% do terceiro trimestre.

Mitigação e Ações Estratégicas

Definitivamente, a Woodward, Inc. não está parada. Estão a mitigar ativamente estes riscos com uma estratégia clara. Operacionalmente, estão a impulsionar a realização de preços, atingindo cerca de 7% em toda a empresa no acumulado do ano no terceiro trimestre de 2025. Este poder de fixação de preços é crucial para compensar a inflação e os custos da cadeia de abastecimento. Eles também estão investindo pesadamente no seu futuro, o que é um bom sinal.

Estrategicamente, estão a expandir a sua presença aeroespacial de alto crescimento, que é a sua força. A aquisição do negócio norte-americano de atuação eletromecânica da Safran e a conquista do contrato de atuação de spoiler do Airbus A350 são movimentos importantes para expandir seu conteúdo em aeronaves de próxima geração. Além disso, eles planejam construir uma nova fábrica de 300.000 pés quadrados na Carolina do Sul para apoiar esse crescimento. Este investimento, embora inteligente, sinaliza um programa plurianual de despesas de capital (capex) que os investidores precisam de monitorizar, uma vez que poderá prejudicar o fluxo de caixa nos anos fiscais de 2026-2027. Para mais detalhes sobre a situação financeira da empresa, você pode ler o post completo: Dividindo a saúde financeira da Woodward, Inc. (WWD): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Woodward, Inc. (WWD) porque vê a turbulência do mercado, mas quer saber onde está o verdadeiro motor de crescimento. A conclusão direta é que o futuro da Woodward está fortemente ligado ao dinamismo do seu segmento aeroespacial, que é forte o suficiente para compensar a resistência persistente do lado industrial, elevando as perspetivas financeiras para o ano inteiro de 2025.

Aqui está uma matemática rápida sobre a orientação levantada: a empresa agora projeta que as vendas consolidadas para o ano fiscal de 2025 fiquem entre US$ 3,45 bilhões e US$ 3,525 bilhões, com previsão de lucro por ação ajustado (EPS) entre US$ 6,50 e US$ 6,75. Trata-se de uma revisão ascendente definitivamente sólida, impulsionada quase inteiramente pela elevada procura na aviação.

Aeroespacial: o principal motor de crescimento

O segmento Aeroespacial é uma clara história de crescimento, alimentado por um robusto mercado de reposição comercial e gastos com defesa. No terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, as vendas aeroespaciais aumentaram 15.2% ano após ano. O lado dos serviços comerciais, que consiste essencialmente em receitas recorrentes de manutenção e reparação, registou um enorme 30% aumento de vendas, beneficiando-se da alta utilização de aeronaves antigas e do sólido tráfego aéreo.

Além disso, o negócio de fabricantes de equipamentos originais de defesa (OEM) está crescendo, com vendas aumentando 55.7% no terceiro trimestre de 2025, refletindo a forte demanda por seus produtos de defesa inteligentes. Este crescimento bimotor – estabilidade do mercado de reposição e demanda de defesa – dá ao segmento uma combinação poderosa. O que esta estimativa esconde, porém, é que o segmento Industrial deverá ver uma queda nas vendas de 5-7% para o ano inteiro, principalmente devido ao colapso do mercado rodoviário da China.

• Aftermarket comercial aeroespacial: fluxo de receita recorrente.
• OEM de defesa: Demanda de produtos de defesa inteligente e de alto crescimento.
• Petróleo e gás industrial/marítimo: pontos positivos de crescimento de dois dígitos.

Iniciativas Estratégicas e Vantagem Competitiva

A Woodward está tomando medidas claras e práticas para garantir o crescimento futuro, e não apenas acompanhar o ciclo atual. Um movimento importante foi a aquisição, em julho de 2025, do negócio de atuação eletromecânica da Safran Electronics & Defense. Este acordo fortalece imediatamente seu portfólio, especialmente em sistemas de atuação eletromecânica, que são essenciais para plataformas de aeronaves novas e mais eficientes.

Outro exemplo concreto de inovação de produto é a recente vitória como fornecedor do Spoiler Servo Control Actuator no programa Airbus A350. Isto posiciona-os para um crescimento descomunal a longo prazo, à medida que a indústria aeroespacial muda para plataformas mais limpas e mais eficientes em termos energéticos, alinhando-se com as tendências globais de descarbonização. A sua vantagem competitiva assenta nesta liderança tecnológica em soluções de controlo de energia e num negócio de pós-venda forte e recorrente que proporciona estabilidade de lucros. Você pode se aprofundar em quem está apostando nesse futuro em Explorando o investidor da Woodward, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Finalmente, o compromisso da empresa com a alocação de capital é um forte sinal de confiança da gestão. Em novembro de 2025, o Conselho aprovou um novo US$ 1,8 bilhão, autorização de recompra de ações por três anos, que é um uso decisivo de seu balanço para gerar valor para os acionistas. Isto mostra que eles acreditam que as ações estão subvalorizadas em relação à sua trajetória de crescimento de longo prazo e geração de caixa robusta, mesmo com a orientação revisada de fluxo de caixa livre para o ano inteiro de US$ 315 milhões a US$ 350 milhões.