Dividindo a saúde financeira da XOMA Corporation (XOMA): principais insights para investidores

Você está olhando para a XOMA Corporation, um agregador de royalties de biotecnologia, e se perguntando se seu recente pivô financeiro é sustentável, então vamos direto aos números. A empresa definitivamente mudou de direção em 2025, relatando uma reviravolta significativa com o lucro líquido acumulado no ano atingindo US$ 25,6 milhões até 30 de setembro, uma reversão acentuada de uma perda líquida no ano anterior, baseada no forte desempenho de parceiros como a VABYSMO. Eles estão sentados em uma sólida posição de caixa de US$ 130,6 milhões, que inclui caixa restrito, seguindo uma estratégia agressiva de aplicação de capital - eles gastaram US$ 25,0 milhões aquisição de novos ativos nos primeiros nove meses. Este fundo de guerra apoia um portfólio de mais de 120 ativos, incluindo oito programas críticos da Fase 3, e o risco/oportunidade de curto prazo está vinculado às próximas leituras clínicas, como os dados da Fase 3 para o ersodetug esperados em dezembro de 2025. Este modelo de negócios envolve o gerenciamento da opcionalidade do pipeline, e o mercado vê uma vantagem potencial, com uma recente meta de preço de consenso dos analistas em média $52.50.

Análise de receita

Você está olhando para a XOMA Corporation (XOMA) porque vê o enorme potencial em um modelo agregador de royalties de biotecnologia, mas precisa saber se o mecanismo de receita é confiável. A conclusão direta é que o faturamento da XOMA está explodindo, em grande parte impulsionado por aquisições estratégicas e pagamentos por marcos não recorrentes, o que é uma distinção fundamental que você deve acompanhar. No acumulado do ano (acumulado no ano) até 30 de setembro de 2025, a XOMA relatou receita e receita total de US$ 38,4 milhões.

Esses US$ 38,4 milhões em receitas acumuladas no ano representam um aumento fenomenal ano a ano de aproximadamente 93,9% em comparação com os US$ 19,8 milhões relatados nos primeiros nove meses de 2024. Aqui estão as contas rápidas: quase dobrar a base de receitas em um ano é uma mudança estrutural significativa. Este crescimento tem menos a ver com vendas de produtos orgânicos e mais com a empresa executando com sucesso sua estratégia de desenvolvimento de negócios – comprando fluxos de royalties e atingindo marcos importantes em ativos existentes.

A estrutura de receitas está dividida em dois fluxos principais e muito diferentes. É necessário compreender esta repartição para avaliar a qualidade dos ganhos (a durabilidade da receita). A empresa separa seus recebimentos de caixa em dois grupos: os royalties previsíveis e os marcos oportunistas (um pagamento adiantado feito quando um parceiro atinge uma meta de desenvolvimento, como uma aprovação da FDA ou o início do teste da Fase 3). Os pagamentos recorrentes de royalties comerciais são o que farão da XOMA uma entidade autossustentável a longo prazo, mas são os marcos que impulsionam os grandes e imediatos picos de receitas.

• Royalties e Pagamentos Comerciais: US$ 30,3 milhões no acumulado do ano em 2025. Esta é a base de receita estável e recorrente.
• Pagamentos e taxas de marcos: US$ 13,6 milhões no acumulado do ano em 2025. Esta é a receita variável impulsionada pelo negócio.

Para ser justo, os recebimentos de caixa de US$ 43,9 milhões no acumulado do ano de 2025 são superiores à receita GAAP de US$ 38,4 milhões devido aos tratamentos contábeis para coisas como receitas diferidas e outros itens não monetários, mas o número de caixa é o que importa para a aplicação de capital. Os principais produtos que contribuem para o fluxo de royalties incluem a terapia ocular VABYSMO e OJEMDA.

Mudança nas contribuições do segmento e risco de curto prazo

A mudança mais significativa na receita da XOMA profile é a contribuição crescente dos ganhos relacionados com aquisições e o crescente fluxo de ativos de royalties. O que esta estimativa esconde é que, embora os pagamentos de royalties estejam a crescer, os grandes ganhos de receitas provêm frequentemente do conjunto de marcos, que é menos previsível. Por exemplo, no segundo trimestre de 2025, a empresa recebeu US$ 9,0 milhões de marcos e taxas, em comparação com apenas US$ 2,6 milhões de royalties comerciais.

A estratégia da empresa de ser um agregador de royalties (comprando participações de royalties em medicamentos desenvolvidos por terceiros) significa que os seus segmentos de receitas estão em constante mudança à medida que conclui negócios. As recentes aquisições da HilleVax e da Turnstone Biologics, além das aquisições planejadas da LAVA Therapeutics e da Mural Oncology em 2025, visam expandir a futura base de royalties. Esses acordos, embora caros no início, são projetados para converter receitas não recorrentes geradas por marcos em um fluxo mais amplo e diversificado de royalties recorrentes ao longo do tempo.

Se você quiser se aprofundar no impacto patrimonial dessa estratégia, leia a postagem completa em Dividindo a saúde financeira da XOMA Corporation (XOMA): principais insights para investidores. O seu item de ação agora é modelar a receita de 2026 com dois cenários: um em que os pagamentos por marcos caiam 50% (o risco) e outro em que as principais leituras da Fase 3, como a do ersodetug prevista para dezembro de 2025, desencadeiam novos pagamentos por marcos (a oportunidade).

Métricas de Rentabilidade

É necessário ver além dos números superficiais para compreender a saúde financeira da XOMA Corporation (XOMA), especialmente tendo em conta o seu modelo de negócio único como agregador de royalties de biotecnologia. A conclusão direta é esta: o modelo centrado em royalties da XOMA proporciona uma margem de lucro bruto excepcionalmente elevada, mas a sua margem de lucro líquido é um valor mais volátil, fortemente influenciado por aquisições estratégicas e contabilidade não monetária.

Para os nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a XOMA relatou receitas e receitas totais de US$ 38,4 milhões. Este fluxo de receitas, principalmente proveniente de royalties e pagamentos por etapas, é fundamentalmente diferente de uma empresa de biotecnologia tradicional que incorre em elevados custos dos produtos vendidos (CPV) para fabricar medicamentos.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua lucratividade principal no período:

• Margem de lucro bruto: Aproximadamente 100.00%. Dado que a XOMA é um agregador de royalties, a sua receita (pagamentos de royalties) praticamente não tem CPV direto, o que significa que o lucro bruto é essencialmente igual à receita. Esta é uma enorme vantagem estrutural.
• Margem de lucro líquido: O lucro líquido relatado foi de US$ 25,6 milhões sobre uma receita de US$ 38,4 milhões, resultando em uma margem de lucro líquido de cerca de 66,67%. Esta é definitivamente uma margem forte para qualquer empresa, mas está um passo abaixo da margem bruta perfeita.

Eficiência operacional e tendências de margem

A diferença entre a margem bruta de 100% e a margem líquida de 66,67% destaca para onde realmente vai o dinheiro da XOMA: despesas operacionais e atividades não operacionais. O Lucro Operacional é onde a verdadeira eficiência operacional de um agregador de royalties – ou a falta dela – é exposta. Embora seja complexo calcular uma margem operacional específica para os nove meses sem a discriminação completa dos custos de vendas, gerais e administrativos (SG&A), os números anuais da empresa podem mostrar volatilidade.

A tendência ao longo do tempo é positiva: a XOMA reportou um rendimento líquido de 25,6 milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2025, uma reviravolta significativa em relação a uma perda líquida de 9,9 milhões de dólares no período correspondente de 2024. Esta mudança para uma forte rentabilidade é impulsionada pelo aumento do rendimento de ativos importantes como VABYSMO e OJEMDA, além de ganhos de aquisições estratégicas.

Você pode ver a estrutura de custos operacionais na tabela abaixo, que mostra quão mínimas são as despesas de P&D para um player de royalties:

Comparação da indústria: agregador de royalties vs. biotecnologia tradicional

É aqui que o modelo da XOMA se destaca em relação aos seus pares tradicionais. Uma típica empresa de biotecnologia em fase inicial reporta frequentemente uma margem líquida negativa porque reinveste fortemente em Investigação e Desenvolvimento (I&D) para colocar um medicamento no mercado. A XOMA, como agregadora de royalties, contorna esta fase de I&D de elevado custo, adquirindo os direitos sobre fluxos de caixa futuros.

A margem de lucro líquido de 66,67% da XOMA é um sinal claro de um modelo financeiro bem-sucedido e de alta margem, e não de manufatura. A margem elevada é mantida porque as suas despesas de I&D durante os nove meses foram de apenas 1,4 milhões de dólares, o que é insignificante em comparação com os milhares de milhões gastos pelas grandes empresas farmacêuticas. O risco aqui passa do fracasso no desenvolvimento de medicamentos para o sucesso comercial dos produtos dos seus parceiros e a utilização eficaz de capital para novas aquisições de royalties. Se você quiser se aprofundar nos jogadores deste espaço, dê uma olhada Explorando o investidor da XOMA Corporation (XOMA) Profile: Quem está comprando e por quê?

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você precisa saber como a XOMA Corporation (XOMA) está alimentando sua estratégia agressiva de aquisição de royalties, e a resposta curta é: uma combinação calculada de dívida e patrimônio que prioriza o crescimento não diluidor. O índice de dívida em relação ao patrimônio líquido (D/E) da empresa fica em cerca de 1.41 a partir dos últimos relatórios de novembro de 2025, que é uma métrica importante a ser observada por qualquer agregador de royalties.

Esta relação D/E de 1.41 é ligeiramente elevado em comparação com a média mais ampla da indústria de biotecnologia em estágio inicial, que pode ser tão baixa quanto 0.17, mas está muito mais próximo do 1.377 média para o setor de saúde mais amplo, que inclui modelos de negócios mais maduros. A XOMA não é uma biotecnologia tradicional de P&D; é um agregador financeiro, portanto, uma relação D/E mais alta, mas ainda administrável, faz sentido. Isso significa que eles se sentem confortáveis ​​em usar o dinheiro de outras pessoas para comprar ativos com fluxo de caixa.

Aqui está uma matemática rápida sobre a estrutura da dívida dos resultados do terceiro trimestre de 30 de setembro de 2025. A dívida total está concentrada em um único e grande instrumento, o Blue Owl Loan:

• Dívida de longo prazo: aproximadamente US$ 94,382 milhões.
• Parcela Atual da Dívida de Longo Prazo (Curto Prazo): Aproximadamente US$ 14,345 milhões.
• Dívida Total (Líquida): Aproximadamente US$ 108,7 milhões.

O valor total da dívida é o que está impulsionando isso 1.41 índice de alavancagem. É um nível administrável, mas significa definitivamente que uma parte significativa dos seus activos é financiada por dívida e não apenas pelo capital accionista. Você pode ler mais sobre o que eles estão tentando alcançar com essa estrutura de capital em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da XOMA Corporation (XOMA).

A principal fonte desta dívida é o financiamento da Blue Owl Capital, que fornece à XOMA Corporation (XOMA) até US$ 140 milhões em capital não diluidor. Esta é a parte crucial: a empresa está explicitamente a utilizar esta dívida para financiar aquisições de royalties e recompras de ações ordinárias, o que limita a necessidade de emitir novas ações e diluir a sua participação acionária. Esta é uma estratégia deliberada para aumentar a base de ativos sem aumentar imediatamente o número de ações.

A empresa não teve nenhuma nova emissão ou refinanciamento de dívida importante em 2025, além da gestão do Blue Owl Loan existente, que foi estabelecido no final de 2023. Seu foco está na aplicação do capital existente e na geração de retornos do portfólio de royalties. O equilíbrio é claro: utilizar a dívida Blue Owl para o crescimento e utilizar o financiamento de capital (como o Acordo ATM de Ações Ordinárias de 2018) como fonte secundária e oportunista, apenas quando as condições de mercado forem favoráveis ​​e a diluição for mínima. Essa é uma maneira inteligente de administrar capital no volátil espaço de royalties da biotecnologia.

Liquidez e Solvência

A XOMA Corporation (XOMA) demonstra uma posição de liquidez excepcionalmente forte, impulsionada pelo seu modelo de negócios agregador de royalties que gera receitas de caixa significativas e com margens elevadas. A principal conclusão é que a capacidade da empresa para cobrir as suas obrigações a curto prazo não é uma preocupação; os seus rácios de liquidez são robustos, sinalizando uma reserva substancial de caixa para implementação estratégica.

Você precisa olhar além da receita principal e focar na qualidade de seus ativos circulantes (o que eles podem converter em dinheiro rapidamente). A liquidez da empresa é definitivamente um grande ponto forte.

Razões Atuais e Rápidas

Os índices de liquidez da empresa, que medem a sua capacidade de honrar a dívida de curto prazo, são excelentes. De acordo com os dados mais recentes, o índice atual e o índice rápido da XOMA Corporation estão em um impressionante 4.88. Isso significa que para cada dólar do passivo circulante (dívidas com vencimento no prazo de um ano), a empresa detém $4.88 no ativo circulante (caixa, contas a receber, etc.).

• Razão Atual: 4.88 (Forte capacidade de cobertura de dívidas de curto prazo).
• Proporção rápida: 4.88 (Excepcional, pois exclui ativos menos líquidos, como estoques, que são insignificantes para um negócio de royalties).

Um índice de 1,0 é geralmente considerado saudável, portanto, um índice de 4,88 indica um enorme excedente de liquidez. Isso é típico de um agregador de royalties, que geralmente possui estoque ou contas a receber mínimos, tornando o índice de liquidez imediata idêntico ao índice atual.

Análise das Tendências do Capital de Giro

A tendência do capital de giro é extremamente positiva, passando de uma posição de implantação estratégica para uma de significativa geração de caixa. Isto reflecte-se na mudança para um resultado líquido positivo nos primeiros nove meses de 2025, que totalizou US$ 25,6 milhões, uma reversão importante de um prejuízo líquido no período do ano anterior. Este enorme excedente de ativos circulantes sobre passivos circulantes (capital de giro) proporciona à XOMA Corporation flexibilidade para novas aquisições e gerenciamento de risco operacional.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua reserva de caixa: a empresa mantinha caixa e equivalentes de caixa de US$ 130,6 milhões em 30 de setembro de 2025. O que esta estimativa esconde é que US$ 85,4 milhões desse dinheiro é restrito, reservado para fins específicos, como a aquisição do Mural e o arrendamento da HilleVax.

Demonstrações de fluxo de caixa Overview

A análise da demonstração do fluxo de caixa (CFS) revela que uma empresa investe ativamente seu fluxo de caixa baseado em royalties. O CFS está dividido em três áreas principais para os primeiros nove meses de 2025:

O fluxo de caixa operacional é excepcionalmente forte, impulsionado por US$ 30,3 milhões em royalties e pagamentos comerciais e US$ 13,6 milhões em pagamentos por marcos. Isto demonstra que o negócio principal é gerar caixa substancial e não diluidor. O fluxo de caixa de investimento é uma saída estratégica deliberada – eles estão usando seu dinheiro para comprar mais fluxos de royalties, que é o modelo de negócios. Você pode aprender mais sobre seu foco estratégico aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da XOMA Corporation (XOMA).

Potenciais preocupações ou pontos fortes de liquidez

O principal ponto forte é o tamanho e a qualidade da posição de caixa e os elevados índices de liquidez. A empresa possui uma enorme rede de segurança. O principal ponto estrutural a observar são os US$ 85,4 milhões em dinheiro restrito. Embora esse dinheiro seja tecnicamente deles, ele é reservado para obrigações específicas, como aquisições e arrendamentos, o que significa que o dinheiro irrestrito e imediatamente disponível é menor. Ainda assim, o fluxo consistente e crescente de receitas de royalties atenua esta situação, uma vez que reabastece continuamente a reserva operacional de caixa. A mudança do prejuízo líquido para um US$ 25,6 milhões o lucro líquido do período de nove meses é um sinal claro de saúde financeira sustentável.

Próximo passo: Os Gestores de Portfólio devem modelar o impacto do US$ 13,6 milhões em pagamentos por marcos - um componente de fluxo de caixa menos previsível - para testar a resistência do fluxo de caixa operacional apenas em royalties recorrentes.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a XOMA Corporation (XOMA) e se perguntando se o mercado está certo. A resposta curta é que o preço das ações é semelhante ao de um agregador de royalties de biotecnologia orientado para o crescimento, o que significa que as métricas de avaliação tradicionais são confusas, mas os analistas veem vantagens significativas. É definitivamente uma peça de alta convicção.

O cerne da história da avaliação é que a XOMA Corporation é uma empresa de royalties, e não uma típica empresa de biotecnologia com elevados custos de I&D. Esta estrutura faz com que os seus rácios Preço/Lucro (P/E) e Valor Empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) pareçam distorcidos, especialmente após os resultados recentes do terceiro trimestre de 2025. Para as ações ordinárias, a relação P/L é atualmente negativa, situando-se perto -21.39, porque a empresa reportou uma perda de (US$ 0,35) por ação no terceiro trimestre de 2025, faltando estimativas de consenso. Você tem que olhar além da perda e focar no valor do portfólio.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos, que destacam a expectativa do mercado de crescimento futuro:

• Relação preço/reserva (P/B): O P/B é alto em 4.48, refletindo que o mercado avalia os ativos intangíveis da XOMA Corporation – seu portfólio de royalties e direitos de marcos – muito acima de seu valor contábil declarado.
• EV/EBITDA: O valor empresarial em relação ao EBITDA dos últimos doze meses (TTM) é extremamente negativo -64,0x em outubro de 2025. Este número é distorcido por aquisições recentes e pela natureza da receita de royalties, que muitas vezes envolve pagamentos importantes e não recorrentes que podem flutuar no EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização).

O que esta estimativa esconde é o valor do seu pipeline. A estratégia da empresa é agregar fluxos de caixa futuros de candidatos terapêuticos, e sua posição de caixa em 30 de junho de 2025 ainda era saudável em US$ 78,5 milhões, apesar da atividade de aquisição.

As ações ordinárias da XOMA Corporation (XOMA) não pagam dividendos, mas as ações preferenciais (XOMAO) são uma história diferente. As ações preferenciais cumulativas da Série B de 8,375% (XOMAO) oferecem um rendimento de dividendos futuro substancial de cerca de 8.25% com um dividendo anual por ação de aproximadamente $2.09, com base em dados de 2025. A taxa de pagamento para esta ação preferencial é alta em 209.17%, o que é típico de um instrumento de capital preferencial em que o dividendo é uma obrigação fixa, mas é importante saber que o fluxo de caixa subjacente o suporta.

Observando a tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses, a XOMA Corporation negociou numa ampla faixa, desde um mínimo de 52 semanas de $18.35 para um alto de $39.92, com as ações sendo negociadas atualmente perto $31.75 a partir de 22 de novembro de 2025. Essa volatilidade é padrão para uma empresa de royalties com foco em biotecnologia, onde marcos importantes ou divulgação de dados clínicos podem causar oscilações bruscas.

Os analistas de Wall Street são geralmente otimistas, embora em conflito, razão pela qual a ação tem uma classificação de consenso de 'Hold' com base em quatro analistas, com duas classificações de 'Compra', uma de 'Hold' e uma de 'Venda'. O preço-alvo médio de 12 meses é um valor significativo $69.50. Isso implica uma enorme vantagem potencial de mais de 118% do preço atual, sugerindo que os analistas acreditam que as ações estão atualmente subvalorizadas com base no valor projetado da carteira de royalties. A estimativa baixa é de US$ 35,00 e a máxima é de US$ 104,00, então você pode ver a ampla gama de resultados que os analistas estão modelando.

Para saber mais sobre quem está apostando nessa vantagem, você deve ler Explorando o investidor da XOMA Corporation (XOMA) Profile: Quem está comprando e por quê?

Seu próximo passo deve ser modelar o fluxo de caixa de seus principais ativos comerciais e da Fase 3 para ver se você consegue justificar o $69.50 alvo você mesmo, ou se você concorda com a classificação mais cautelosa 'Hold'.

Fatores de Risco

Você precisa olhar além do saudável saldo de caixa e focar na volatilidade inerente ao modelo de agregação de royalties da XOMA Corporation (XOMA). O principal risco é o tempo e a execução, pura e simplesmente. Embora a empresa tenha uma forte posição de caixa de US$ 130,6 milhões em 30 de setembro de 2025, uma parcela significativa – US$ 85,4 milhões – é dinheiro restrito, reservado para coisas como o arrendamento presumido da HilleVax e a aquisição da Mural.

O desempenho financeiro a curto prazo mostra quão imprevisível este modelo pode ser. Para o terceiro trimestre de 2025, a XOMA errou gravemente as estimativas de consenso, registrando uma perda de US$ 0,35 por ação contra uma perda esperada de apenas US$ 0,02 por ação. Isso é uma enorme surpresa nos lucros de -1.650,00%. A receita também perdeu, chegando a US$ 9,35 milhões contra os US$ 11,47 milhões esperados. Isso indica que mesmo com um lucro líquido positivo acumulado no ano de US$ 25,6 milhões, o mercado ainda está cético e o fluxo de caixa é irregular.

Riscos externos e da indústria: o desafio da biotecnologia

O maior risco externo é a própria indústria biotecnológica. A XOMA é um agregador de royalties, o que significa que a sua receita – que totalizou 38,4 milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2025 – depende inteiramente de os seus parceiros enfrentarem com sucesso o desafio clínico e regulamentar. Este é um jogo de alto risco e resultados binários.

• Falha no ensaio clínico: Um resultado negativo de um ensaio de Fase 3, como os próximos dados do erosodetug da Rezolute Bio em dezembro de 2025 ou do seralutunib da Gossamer Bio em fevereiro de 2026, desvalorizaria imediatamente esse fluxo de royalties.
• Atrasos regulatórios: Mesmo com dados positivos, uma revisão prolongada por parte da FDA ou da Agência Europeia de Medicamentos (EMA) pode atrasar a comercialização e, portanto, o pagamento de royalties.
• Concorrência de mercado: Se o medicamento de um parceiro, uma vez aprovado, enfrentar um concorrente mais forte, a trajetória de vendas – e os royalties da XOMA – serão inferiores ao previsto.

É por isso que o desempenho das ações da XOMA está frequentemente ligado a anúncios de parceiros importantes e não apenas ao seu próprio balanço. Você está apostando no sucesso de mais de uma dúzia de outras empresas.

Riscos de aquisição operacional e estratégica

A estratégia da XOMA para mitigar o risco específico dos activos é a diversificação através de aquisições agressivas, o que introduz o seu próprio conjunto de riscos operacionais. Somente em 2025, eles concluíram ou anunciaram acordos para Turnstone Biologics, HilleVax, LAVA Therapeutics e Mural Oncology.

• Integração e Realização de Benefícios: O risco é que a XOMA não alcance os benefícios previstos destes ativos adquiridos, como os dois programas parceiros da LAVA Therapeutics. Os novos ativos gerarão a receita projetada?
• Direitos de Valor Contingente (CVRs): Aquisições como a LAVA Therapeutics envolvem CVRs, que são direitos intransferíveis que podem pagar até aproximadamente US$ 0,23 por CVR, dependendo das determinações de responsabilidade pós-fechamento. Estes instrumentos complexos criam potenciais responsabilidades futuras e introduzem incerteza no custo final do negócio.
• Concentração do gasoduto: Embora diversificado, o crescimento de curto prazo da XOMA depende fortemente de alguns produtos recentemente aprovados, como o OJEMDA™ da Day One Biopharmaceuticals e o MIPLYFFA™ da Zevra Therapeutics. Se as vendas destes três activos principais forem decepcionantes, toda a história de crescimento a curto prazo muda.

Estratégias de mitigação e ações claras

A administração da empresa está definitivamente consciente desses riscos. A sua principal mitigação é uma estratégia disciplinada de aplicação de capital e um foco na construção de um portfólio profundo e diversificado. Atualmente, eles têm 11 ativos em desenvolvimento da Fase 3, que é um forte pipeline de estágio final que protege contra uma única falha. Também se concentram no “controlo rigoroso das despesas” e nas “recompras oportunistas de ações” para gerar valor para os acionistas. O dinheiro disponível é a sua proteção final contra a volatilidade de curto prazo. É uma maneira inteligente de administrar um negócio de royalties: construir um grande fosso de dinheiro e uma ampla rede de ativos.

Para saber mais sobre quem está aderindo a essa estratégia, confira Explorando o investidor da XOMA Corporation (XOMA) Profile: Quem está comprando e por quê?

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a XOMA Corporation (XOMA) e vendo um agregador de royalties, então a história de crescimento não é sobre um único medicamento de grande sucesso; trata-se de uma estratégia de aquisição e portfólio implacável e disciplinada. A conclusão direta é que a mudança estratégica da XOMA para um modelo agressivo de compra de royalties está a dar frutos, traduzindo-se numa oscilação positiva do rendimento líquido em 2025, mas os lucros por ação (EPS) de curto prazo ainda refletem o custo desta expansão.

O principal motor de crescimento da empresa é a sua capacidade de obter e adquirir interesses económicos de royalties em candidatos terapêuticos, agindo essencialmente como um parceiro financeiro não diluidor para empresas de biotecnologia. Este modelo é uma enorme vantagem competitiva, proporcionando à XOMA um fluxo diversificado de receitas que a isola melhor do que uma biotecnologia de produto único. Honestamente, seu portfólio de mais de Mais de 100 programas em estágio inicial é o seu fosso - é uma grande opção para o sucesso futuro.

Essa estratégia gerou um grande salto em seu desempenho acumulado no ano de 2025. Aqui está uma matemática rápida: nos primeiros nove meses de 2025, a XOMA Corporation relatou receita de US$ 38,39 milhões, o que é quase o dobro US$ 19,77 milhões do mesmo período em 2024. Além disso, eles mudaram seu lucro líquido de uma perda em 2024 para um ganho em 2025 de US$ 25,61 milhões até 30 de setembro de 2025.

Esse crescimento da receita é baseado na execução comercial de seus parceiros, especificamente no aumento da receita dos principais ativos comercializados, como VABISMO e OJEMDA. Mas o verdadeiro combustível para o futuro vem da recente onda de iniciativas e aquisições estratégicas, que são essencialmente inovações de produtos para uma empresa de royalties. Eles estiveram ocupados:

• Aquisições concluídas da Turnstone Biologics e HilleVax.
• Anunciou e concluiu aquisições da LAVA Therapeutics e Mural Oncology.
• Interesses econômicos garantidos em dois ativos parceiros em estágio inicial da LAVA Therapeutics, que estão em colaboração com parceiros importantes Johnson & Johnson e Pfizer.

O que esta expansão esconde é a volatilidade no curto prazo. A estimativa consensual de lucro por ação para o ano inteiro de 2025 ainda é negativa em (US$ 1,41) por ação, refletindo os custos de mobilização de capital para adquirir esses ativos. Ainda assim, o mercado espera uma inversão acentuada à medida que esses novos activos amadurecem. Você pode ver a mudança nas projeções dos analistas:

O crescimento a médio prazo da empresa será impulsionado pelo seu portfólio em fase final, que inclui 11 ativos em desenvolvimento da Fase 3. Por exemplo, esperamos dados de primeira linha para ersodetug da Rezolute Bio para hiperinsulinismo congênito (cHI) em dezembro de 2025, e para seralutinibe da Gossamer Bio para hipertensão arterial pulmonar (HAP) em fevereiro de 2026. Leituras positivas em apenas um ou dois deles poderiam definitivamente mover a agulha. Para um mergulho mais profundo nos jogadores que apostam neste portfólio, você deve conferir Explorando o investidor da XOMA Corporation (XOMA) Profile: Quem está comprando e por quê?

A sua ação aqui é ficar atento aos anúncios de dados da Fase 3 no final de 2025 e início de 2026, pois estes são os gatilhos mais claros para a recuperação dos lucros projetada para 2026. Eles têm uma posição de caixa saudável de US$ 130,6 milhões em 30 de setembro de 2025, o que lhes dá flexibilidade financeira para continuar executando esta estratégia de roll-up sem diluição significativa.