Virtu Financial, Inc. (Virt): Modelo de Negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No mundo dos raios da tecnologia financeira, a Virtu Financial, Inc. (VIRT) permanece como um titã formidável de negociação eletrônica, revolucionando a dinâmica do mercado por meio de estratégias algorítmicas de ponta e execução de latência ultra baixa. Ao misturar perfeitamente a infraestrutura tecnológica avançada com abordagens de negociação quantitativa sofisticadas, o Virtu transformou como investidores institucionais, fundos de hedge e organizações comerciais navegam em paisagens financeiras globais complexas. Essa exploração do modelo de negócios da Virtu Canvas revela a intrincada maquinaria por trás de uma empresa que gera milhões em receitas comerciais, alavancando vantagens tecnológicas em nível de milissegundos e técnicas inovadoras de criação de mercado.

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de Negócios: Principais Parcerias

Trocas financeiras e plataformas de negociação

O Virtu Financial mantém parcerias com grandes trocas globais:

Intercâmbio	Detalhes da parceria
NASDAQ	Participação direta no mercado
NYSE	Conectividade de negociação eletrônica
CBOE	Options Market Making

Provedores de tecnologia e dados

Parcerias de tecnologia críticas incluem:

• Licenciamento do terminal da Bloomberg
• Serviços de dados refinitiv
• Infraestrutura de negociação de Fidessa

Investidores institucionais e fabricantes de mercado

Relacionamentos institucionais importantes:

Tipo de instituição	Escala de interação
Fundos de pensão	US $ 12,7 bilhões em volume negociado
Fundos de hedge	US $ 8,3 bilhões em volume negociado
Empresas de gerenciamento de ativos	US $ 6,5 bilhões em volume negociado

Órgãos regulatórios e parceiros de conformidade

Parcerias de conformidade regulatória:

• Sec Criador de mercado registrado
• Parceiro de conformidade da FINRA
• Regra da SEC 15C3-5 Conformidade

Bancos de investimento e corretoras

Parcerias estratégicas incluem:

Instituição	Escopo da parceria
Goldman Sachs	Liquidez de negociação eletrônica
Morgan Stanley	Colaboração com negociação algorítmica
Títulos da Cidadela	Redes de provisão de liquidez

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Negociação eletrônica de alta frequência

O Virtu Financial executa aproximadamente 10.000 negociações por dia em 85 locais eletrônicos em todo o mundo. A empresa processa mais de 40% de seu volume de negociação por meio de estratégias de negociação eletrônica de alta frequência.

Métrica de negociação	Volume anual
Operações diárias totais	10,000
Locais de negociação eletrônica	85
Porcentagem de volume eletrônico de negociação	40%

Provisão de fabricação de mercado e liquidez

O Virtu gera aproximadamente US $ 1,2 bilhão em receitas anuais de fabricação de mercado. A empresa mantém atividades de fabricação de mercado em 25.000 instrumentos financeiros.

• Receita de fabricação de mercado: US $ 1,2 bilhão
• Instrumentos financeiros cobertos: 25.000
• Presença de mercado global: mais de 40 países

Estratégias de negociação algorítmica avançada

O Virtu implanta mais de 500 algoritmos de negociação proprietários com uma velocidade média de execução de 0,00037 segundos por negociação.

Métrica de negociação algorítmica	Especificação
Algoritmos de negociação proprietários	500+
Velocidade média de execução comercial	0,00037 segundos
Receita anual de negociação algorítmica	US $ 750 milhões

Gerenciamento de riscos e monitoramento de conformidade

Virtu mantém um 99,9% de taxa de precisão de negociação com o monitoramento de risco em tempo real em plataformas de negociação globais.

• Taxa de precisão de negociação: 99,9%
• Pessoal de conformidade: mais de 150 profissionais
• Investimento anual de conformidade: US $ 45 milhões

Desenvolvimento de infraestrutura tecnológica

A Virtu investe US $ 250 milhões anualmente em infraestrutura de tecnologia, mantendo um ecossistema tecnológico que abrange mais de 500 servidores e 200 petabytes de armazenamento de dados.

Métrica de infraestrutura de tecnologia	Especificação
Investimento de tecnologia anual	US $ 250 milhões
Total de servidores	500+
Capacidade de armazenamento de dados	200 petabytes

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Algoritmos de negociação proprietários

Virtu Financial opera com Mais de 250 estratégias de negociação em várias classes de ativos. Os sistemas de negociação algorítmicos da empresa processa aproximadamente 10.000 negociações por segundo.

Tipo de algoritmo	Volume de negociação	Classes de ativos cobertas
Negociação de alta frequência	US $ 6,4 bilhões diariamente	Ações, renda fixa, derivativos
Criação de mercado	US $ 4,2 bilhões diariamente	Mercados globais

Infraestrutura tecnológica avançada

Virtu mantém um ecossistema tecnológico de última geração Com as seguintes especificações:

• Latência: menos de 100 microssegundos
• Capacidade de processamento de dados: 2,5 petabytes diariamente
• Infraestrutura de rede global que abrange 40 mercados

Profissionais de comércio quantitativo qualificado

A partir de 2023, o Virtu emprega Aproximadamente 1.100 profissionais, com 60% com graus avançados em matemática, física e ciência da computação.

Categoria profissional	Número de funcionários	Especialização
Pesquisadores quantitativos	350	Desenvolvimento de algoritmos
Especialistas em tecnologia	450	Arquitetura do sistema

Dados de mercado em tempo real e sistemas de análise

Processos virtuosos Aproximadamente 1,5 trilhão de dados de mercado diariamente em várias trocas globais.

• Fontes de dados: 235 trocas globais
• Precisão de preços em tempo real: 99,98%
• Cobertura de mercado: mais de 50 países

Plataformas robustas de segurança cibernética e gerenciamento de riscos

Virtu investe US $ 75 milhões anualmente em infraestrutura de segurança cibernética, mantendo 99,99% de tempo de atividade do sistema.

Medida de segurança	Investimento	Nível de proteção
Sistemas de segurança cibernética	US $ 45 milhões	Proteção avançada de ameaças
Tecnologia de gerenciamento de riscos	US $ 30 milhões	Monitoramento em tempo real

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Execução de negociação de latência ultra baixa

Virtu Financial opera com um tempo médio de execução comercial de 0,93 microssegundos. A infraestrutura tecnológica da empresa processa aproximadamente 15.000 negociações por segundo nos mercados globais.

Métrica	Desempenho
Velocidade média de execução comercial	0,93 microssegundos
Negociações processadas por segundo	15,000
Cobertura global do mercado	235 locais comerciais

Liquidez consistente no mercado em várias classes de ativos

Virtu fornece liquidez entre Mais de 20 classes de ativos, incluindo:

• Ações
• Renda fixa
• Mercadorias
• Derivados
• Criptomoeda

Classe de ativos	Liquidez diária fornecida
Ações globais	US $ 350 milhões
Renda fixa	US $ 250 milhões
Derivados	US $ 150 milhões

Soluções de negociação avançadas orientadas por tecnologia

Virtu investe US $ 120 milhões anualmente em pesquisa e desenvolvimento tecnológico, mantendo uma infraestrutura tecnológica com 99,99% de tempo de atividade.

Preços competitivos e custos mínimos de transação

Redução média de custo de transação para clientes: 40-60% comparado aos fabricantes de mercado tradicionais.

Métrica de custo	Valor
Custo médio da transação	0,0015% por negociação
Economia anual de custos para clientes	US $ 75 milhões

Acesso ao mercado global e recursos de negociação diversos

Virtu opera em 36 países, com os recursos de negociação:

• América do Norte
• Europa
• Ásia-Pacífico
• Médio Oriente
• América latina

Região	Locais de negociação
América do Norte	85 locais
Europa	70 locais
Ásia-Pacífico	50 locais

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Plataformas de negociação digital automatizadas

O Virtu Financial opera plataformas de negociação eletrônica avançada com as seguintes métricas principais:

Métrica da plataforma	Dados quantitativos
Volume de negociação diária	US $ 16,4 bilhões (2023 média)
Velocidade de negociação eletrônica	Menos de 100 microssegundos
Instrumentos de fabricação de mercado	Mais de 25.000 instrumentos financeiros

Suporte dedicado ao cliente institucional

Virtu fornece suporte especializado para clientes institucionais:

• Base de clientes globais em 68 países
• Equipe dedicada de gerenciamento de relacionamento
• Infraestrutura de suporte técnico 24/7

Soluções de negociação personalizadas

O Virtu oferece soluções de negociação personalizadas com recursos específicos:

Tipo de solução	Nível de personalização
Negociação Algorítmica	Mais de 300 algoritmos proprietários
Ferramentas de gerenciamento de riscos	Avaliação de risco em tempo real

Relatórios de desempenho transparentes

As métricas de relatórios de desempenho incluem:

• Relatórios de transparência financeira trimestral
• Análise de execução comercial em tempo real
• Painéis de desempenho abrangentes

Inovação tecnológica contínua

Detalhes de investimento em tecnologia:

Métrica de inovação	2023 dados
Investimento em P&D	US $ 87,3 milhões
Equipe de tecnologia	Mais de 350 profissionais de tecnologia
Aplicações de patentes	12 novas patentes de tecnologia

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de Negócios: Canais

Plataformas de negociação eletrônica

O Virtu Financial opera várias plataformas de negociação eletrônica com as seguintes especificações:

Nome da plataforma	Capacidade de negociação	Classes de ativos
Alerta positivo	3,4 bilhões de ações diariamente	Ações
Plataforma de liquidez global	Volume de negociação diária de US $ 605 bilhões	Multi-ativo

Interfaces de acesso ao mercado direto

Virtu fornece acesso direto ao mercado por meio:

• Terminais comerciais de alta frequência
• Serviços de co-localização em 40 trocas globais
• Infraestrutura de conectividade otimizada para latência

Portais de negociação baseados na Web

As plataformas baseadas na Web do Virtu incluem:

Portal	Base de usuários	Velocidade da transação
Virtu Trader	8.500 clientes institucionais	Execução sub-milissegundo

Integrações da API

Recursos de API:

• Protocolos de descanso e websocket
• Transmissão de dados de mercado em tempo real
• Suporte para mais de 200 trocas globais

Equipes de gerenciamento de vendas e relacionamento

Demografia da equipe de vendas da Virtu:

Categoria	Número
Representantes de vendas globais	387
Gerentes de vendas institucionais	126

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Investidores institucionais

O Virtu Financial atende aos investidores institucionais com as seguintes características:

Propriedade institucional total	84,62% ​​a partir do quarto trimestre 2023
Contagem de investidores institucionais	378 detentores institucionais
Maiores investidores institucionais	BlackRock Inc., Vanguard Group Inc.

Fundos de hedge

O segmento de clientes do Virtu Fund Fund inclui:

• Fundos de hedge multi-estratégia
• Fundos de hedge quantitativos de negociação
• Fundos de hedge macro globais

Volume de negociação de fundos de hedge	US $ 287,4 bilhões em 2023
Tamanho médio da transação do cliente	US $ 12,3 milhões por negociação

Bancos de investimento

Virtu fornece serviços de fabricação de mercado aos principais bancos de investimento:

Principais clientes do banco de investimento	Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan
Receita de fabricação de mercado de bancos de investimento	US $ 423,6 milhões em 2023

Empresas comerciais proprietárias

Virtu suporta empresas de comércio proprietárias através de:

• Infraestrutura de negociação avançada
• Plataformas de execução de baixa latência
• Ferramentas sofisticadas de gerenciamento de risco

Clientes comerciais proprietários	87 empresas ativas em 2023
Volume total de negociação	US $ 1,2 trilhão em 2023

Organizações comerciais de alta frequência

Virtu é especializado em segmento de negociação de alta frequência:

Receita comercial de alta frequência	US $ 612,5 milhões em 2023
Participação de mercado em HFT	22,4% globalmente
Transações de negociação por segundo	3,2 milhões de transações

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Investimentos de infraestrutura de tecnologia

Em 2023, a Virtu Financial reportou investimentos em infraestrutura de tecnologia de US $ 105,4 milhões, representando 14,2% do total de despesas operacionais.

Categoria de infraestrutura	Custo anual ($ m)	Porcentagem de orçamento de tecnologia
Computação de alto desempenho	42.6	40.5%
Infraestrutura de rede	31.2	29.6%
Sistemas de segurança cibernética	21.8	20.7%
Serviços em nuvem	9.8	9.3%

Manutenção da plataforma de negociação

Os custos anuais de manutenção da plataforma de negociação em 2023 foram de US $ 36,7 milhões.

• Licenciamento de software: US $ 12,3 milhões
• Atualizações da plataforma: US $ 8,9 milhões
• Suporte técnico: US $ 15,5 milhões

Despesas de conformidade regulatória

A Virtu Financial gastou US $ 24,5 milhões em conformidade regulatória em 2023.

Área de conformidade	Custo ($ m)
Consultoria jurídica	8.2
Sistemas de relatórios	6.7
Auditoria e monitoramento	9.6

Compensação dos funcionários

A compensação total dos funcionários para 2023 foi de US $ 218,6 milhões.

• Salários base: US $ 142,3 milhões
• Bônus de desempenho: US $ 56,4 milhões
• Compensação baseada em ações: US $ 19,9 milhões

Dados e assinaturas de informações de mercado

Os custos de assinatura de dados de mercado totalizaram US $ 17,3 milhões em 2023.

Fonte de dados	Custo anual de assinatura ($ m)
Terminal Bloomberg	6.5
Reuters	4.2
Outros provedores de dados de mercado	6.6

Virtu Financial, Inc. (Virt) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Comissões de negociação

Para o ano fiscal de 2023, a Virtu Financial reportou comissões comerciais de US $ 373,3 milhões, representando um componente importante da receita dos serviços de negociação eletrônica.

Spreads de produção de mercado

Os spreads de produção de mercado geraram US $ 621,7 milhões em receita para a Virtu Financial em 2023, representando uma parcela significativa de sua receita.

Fluxo de receita	2023 valor ($ m)	Porcentagem da receita total
Spreads de produção de mercado	621.7	42.3%
Comissões de negociação	373.3	25.4%

Taxas de serviço de tecnologia

As taxas de serviço de tecnologia contribuíram com US $ 184,5 milhões para a receita da Virtu Financial em 2023, destacando sua monetização de infraestrutura tecnológica.

Lucros comerciais proprietários

Os lucros comerciais proprietários atingiram US $ 276,4 milhões em 2023, demonstrando as sofisticadas estratégias de negociação da empresa.

• Volume médio de negociação diária: 325 milhões de ações
• Número de classes de ativos negociadas: 25+
• Presença no mercado global: 50 trocas

Receita de provisão de liquidez

A receita de provisão de liquidez totalizou US $ 212,6 milhões em 2023, refletindo o papel crítico do Virtu nas operações do mercado financeiro.

Componente de receita	2023 desempenho
Receita total	US $ 1.468,3 milhões
Resultado líquido	US $ 392,1 milhões

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why clients choose Virtu Financial, Inc. over competitors; it's all about speed, reach, and efficiency, backed by hard numbers from the third quarter of 2025.

Providing consistent, deep liquidity across diverse asset classes is fundamental to Virtu Financial, Inc.'s offering. The infrastructure supports trading across hundreds of venues in over 50+ countries. This reach spans global equities, ETFs, foreign exchange, futures, fixed income, and various other commodities. This broad access means clients aren't siloed into one market or instrument type when seeking execution.

The commitment to superior execution quality is evident in the recognition the technology platform receives. For instance, the Triton EMS platform earned multiple 2025 TRADE Awards, including Best Market Access and Best Provider for UK & Europe and North America, showing external validation of its performance across regions. Furthermore, the Execution Services (VES) division achieved its seventh consecutive quarter of increasing net trading income as of Q3 2025, signaling consistent client satisfaction with execution outcomes.

Delivering a comprehensive, broker-neutral Execution Management System (EMS) is embodied by Triton. This multi-asset EMS supports equities, ETFs, futures, options, FX, and fixed income trading. It connects clients to over 700+ brokers and venues, maintaining that crucial broker-neutral stance for best-of-breed routing decisions. Management has a medium-term target to scale VES to a $2 million/day run-rate, which speaks directly to the value proposition of their execution technology.

Automation of complex post-trade workflows is a key differentiator, now being packaged through initiatives like Virtu Technology Solutions (VTS), launched in March 2025, which packages proprietary technology for the sell-side. While TradeOPS is the internal workflow automation tool, the external value is derived from this technological sophistication that streamlines operations for clients, reducing friction after the trade is executed.

The operational efficiency is not just an abstract concept; it translates directly to the bottom line. The 57.3% Adjusted EBITDA Margin reported for the third quarter of 2025 is a clear demonstration of this discipline. This margin, achieved on $824.8 million in total revenues for the quarter, shows how effectively Virtu Financial, Inc. converts revenue into operating profit. For context on recent performance, the margin reached an even higher 65.1% in Q2 2025.

Here's a quick look at the financial metrics underpinning this efficiency as of the most recent reported quarter:

Metric	Q3 2025 Amount	Q2 2025 Amount
Adjusted EBITDA Margin	57.3%	65.1%
Adjusted EBITDA	$267.8 million	$369.4 million
Total Revenues	$824.8 million	$999.6 million
Cash, Cash Equivalents, Restricted Cash	$755.4 million	$789.8 million

The value proposition is also supported by the firm's ability to maintain liquidity and manage its balance sheet, even while returning capital. As of September 30, 2025, the firm held $755.4 million in cash and equivalents. This financial strength underpins the ability to provide deep liquidity when markets demand it.

The core benefits clients realize from these value propositions include:

• Trading across 50+ countries in multiple asset classes.
• Access to a platform connecting to over 700+ brokers and venues via Triton EMS.
• Consistent execution quality validated by 2025 industry awards for Triton EMS.
• Operational leverage demonstrated by a 57.3% Adjusted EBITDA Margin in Q3 2025.
• Technology solutions that streamline workflows, like the VTS offering for the sell-side.

Finance: draft the Q4 2025 cash flow forecast incorporating the latest debt service schedule by next Tuesday.

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Virtu Financial, Inc. interacts with the market participants that drive its business. For the core activity, principal market making, the relationship is almost entirely automated and transactional. This is where speed and technology do the talking, not lengthy meetings.

When you look at the Execution Services segment, the relationship shifts. This division, which includes VES (Virtu Execution Services), requires a different touch. Virtu Financial has seen significant growth here, with adjusted net trading income for the segment reaching $116 million in the second quarter of 2025, demonstrating a scaling service for institutional clients. To support this, dedicated account management and consulting are key to aligning solutions with client workflows, especially as clients demand more tailored support engagement.

For users of proprietary platforms like TradeOPS and Triton, the relationship centers on deep technology integration and support. The focus is on providing global, multi-asset capabilities within the EMS (Execution Management System) offering, like Triton, and deepening integration with third-party systems. This technological partnership is crucial, especially as desks increasingly adopt a single trading infrastructure supporting the entire trade life cycle across all asset classes globally.

Institutional clients demand transparency and best execution, which is a non-negotiable part of the relationship. Brokers now need to explain algorithmic decisions with transparency and a clear decision-making rationale; descriptive statistics alone aren't enough anymore. This focus on clear rationale supports the firm's commitment to providing innovative, transparent trading solutions. The firm also points to its Rule 605 volumes, which reflect information publicly available on Virtu's website, as part of this transparency effort.

The commitment to shareholders, who are a key customer segment, is cemented through a consistent capital return policy. The Board of Directors declared a quarterly cash dividend of $0.24 per share, payable on December 15, 2025. This consistent payout has been maintained, reinforcing financial stability.

Here's a look at how the capital return and segment performance tie into the customer value proposition as of late 2025:

Metric	Value (Latest Reported)	Context/Date
Quarterly Dividend Per Share	$0.24	Declared Q3 2025, Payable Dec 15, 2025
Annual Dividend	$0.96	Implied from quarterly payment
Dividend Payout Ratio	20.76%	Indicates earnings retention for reinvestment
Execution Services (VES) Adj. NTI	$116 million	Q2 2025 Contribution
Organic Initiatives Contribution to Adj. NTI	15%	Q2 2025 Share, up from 3% in FY 2018
VES Margin Post-Integration	2x	Double the margin since the acquisition (Q1 2025 context)

The growth in organic initiatives is a direct result of evolving client needs being met with proprietary technology. For instance, daily average adjusted net trading income from these initiatives hit approximately $1.35 million per day in Q2 2025. That's a tangible outcome of tailoring the technology to client demands.

You can see the relationship structure broken down by the nature of the interaction:

• Principal Market Making: Highly automated, low-touch, speed-dependent.
• Execution Services (VES): Dedicated account management and consulting for workflow alignment.
• Technology Users (TradeOPS/Triton): Deep technology integration and support for multi-asset capabilities.
• Institutional Clients: Focus on transparency, best execution, and causal analysis of routing.
• Shareholders: Consistent capital return via the $0.24 quarterly dividend.

If onboarding for new execution services takes longer than expected, churn risk rises, defintely. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Virtu Financial, Inc. gets its services-execution, liquidity, and technology-out to the market. It's all about direct, high-speed access and integrated platforms.

Direct electronic connections to hundreds of global trading venues

Virtu Financial, Inc. maintains a massive global footprint to deliver its services. This vast network is the backbone of its execution capabilities, allowing trades across numerous asset classes.

The reach of Virtu Financial, Inc. is extensive, covering:

• Trading on over 235 exchanges, markets, and dark pools.
• Operations spanning 50+ countries.
• Market making in more than 25,000 securities and financial instruments.

The Execution Services segment, which relies heavily on these channels, contributed $116 million in revenue for the second quarter of 2025. For the twelve months ending September 30, 2025, the firm's total revenue reached $3.497B.

Metric	Value (As of Late 2025 Data)	Context
Global Trading Venues	Over 235	Exchanges, markets, and dark pools
Countries of Operation	Over 50	Global reach for client trading
Securities Covered	Over 25,000	Securities and financial instruments
Execution Services Revenue (Q2 2025)	$116 million	Contribution to the balanced business model

Virtu Triton, a multi-asset Execution Management System (EMS)

Virtu Triton is the firm's technology channel for institutional clients, acting as a broker-neutral, multi-asset EMS. It supports trading across equities, ETFs, futures, options, FX, and fixed income.

This platform connects to a significant network:

• Supporting trading across 700+ brokers and venues.
• In 2023, it was used by approximately 300 global asset managers.

For its performance in 2025, Virtu Triton received recognition, including Best Market Access and Best Provider for both UK & Europe and North America at the 2025 TRADE Awards.

Direct API/FIX connectivity for institutional clients and broker-dealers

Client connectivity is a core delivery mechanism, facilitated by direct Application Programming Interface (API) and Financial Information eXchange (FIX) connections. The firm manages thousands of broker FIX connections to ensure smooth integration and direct market access for clients. This channel is important for the Execution Services division.

To give you a sense of the scale of client-driven business through these channels, client revenues for the first quarter of 2024 were reported at $347.2 million. The firm's overall total revenues for Q2 2025 were $999.6 million.

TradeOPS platform for post-trade processing and settlements

The TradeOPS platform serves as a critical post-trade channel, designed to streamline matching, settlements, and payment requirements for clients. This platform addresses operational challenges introduced by changes like the shift to T+1 settlement and the migration from SWIFT MT to MX standards.

This platform is being actively integrated with other technology providers to offer a full front-to-back workflow. For example, in June 2025, Virtu Financial, Inc. announced a strategic collaboration around TradeOPS with Limina, welcoming their first joint client, Cliens.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Customer Segments

Virtu Financial, Inc. serves a diverse set of financial market participants, primarily through its Market Making and Virtu Execution Services (VES) segments.

The primary customer groups are:

• Institutional investors, including asset managers and hedge funds.
• Broker-dealers and banks, who are increasingly targeted by Virtu Technology Solutions (VTS), which expanded to sell-side broker-dealers globally in March 2025.
• Retail brokerages, served indirectly through order flow monetization.
• Corporate clients utilizing workflow technology solutions, such as the Triton EMS, which was awarded the top spot in the Trades 2025 EMS survey for the third year in a row.
• Participants across global equities, options, FX, and digital asset markets, with favorable conditions noted in options volumes and cryptocurrency trading in Q2 2025.

The financial contribution from the services directed at these segments, as measured by Adjusted Net Trading Income (ANTI) for the third quarter ended September 30, 2025, was as follows:

Service Focus Area	Q3 2025 Adjusted Net Trading Income (ANTI)	Daily Average ANTI (Q3 2025)
Market Making	$344.1 million	$5.4 million/day
Virtu Execution Services (VES)	$123 million	$1.9 million/day
Workflow & Analytics (Trailing Twelve Months - TTM)	$137 million	N/A

The VES segment delivered its best quarter since early 2021, marking its sixth consecutive quarter of increased ANTI. The company reported total revenues of $824.8 million for Q3 2025, with Trailing Twelve Month (TTM) revenue reaching $3.497B as of September 30, 2025.

The client base is characterized by high retention, consistently surpassing 95% in recent years. The company has raised over $500 million of new trading capital in 2025, reporting a 95% incremental return on that capital, which is being deployed across these client-facing activities.

Key client-facing metrics from Q3 2025:

• Total Adjusted Net Trading Income (ANTI) for the quarter was $467.0 million.
• The total daily average ANTI for the firm was $7.4 million/day.
• The company aims to trend toward the higher end of its historic $6-$10 million/day range as a base case for future ANTI.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Virtu Financial, Inc.'s operations as of late 2025. These are the costs required to keep the high-speed trading engines running and the specialized teams compensated. Honestly, for a firm like Virtu Financial, Inc., the cost structure is dominated by technology infrastructure and the direct costs of executing trades.

The financing cost is directly tied to the capital structure. As of September 30, 2025, Virtu Financial, Inc. reported total long-term debt outstanding of $2,068.7 million. This debt level dictates a significant, recurring fixed cost.

Here's a breakdown of the key cost components, primarily using the figures from the third quarter ended September 30, 2025, and year-to-date nine-month figures for a more comprehensive view of the run rate.

Cost Component	Q3 2025 Amount (in thousands)	Nine Months Ended Sep 30, 2025 Amount (in thousands)
Financing interest expense on long-term debt	$32,551	$62,442
Brokerage, exchange, clearance fees, and payments for order flow, net	$178,256	$424,000
Employee compensation and payroll taxes	$157,669	$413,206
General and administrative overhead (Operations and administrative)	$24,908	$72,939
Technology and communication expenses (Communications and data processing proxy)	$59	Data not explicitly isolated in the same format

The cost structure is heavily weighted toward variable, transaction-related expenses, but the fixed cost of debt is substantial. The compensation line reflects the need to retain top-tier quantitative and engineering talent; this is not a place where you can easily cut costs without risking performance. The technology expense, while listed low as 'Communications and data processing,' is likely embedded in other captions like 'Commissions, net and technology services' when calculating Adjusted Net Trading Income, which is a key metric for Virtu Financial, Inc..

You can see the scale of the direct trading costs versus the overhead:

• Employee compensation and payroll taxes for the first nine months of 2025 totaled $413.2 million.
• Brokerage, exchange, clearance fees and payments for order flow, net, for the same nine-month period were $424.0 million.
• The 'Operations and administrative' cost, which serves as your G&A proxy, was only $72.9 million year-to-date.

The direct costs of generating revenue-compensation and transaction fees-dwarf the general overhead. That's the reality of a high-frequency trading firm; it's all about the speed and the flow of the market.

Virtu Financial, Inc. (VIRT) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Virtu Financial, Inc. actually brings in the money, which is key to understanding its valuation, especially given the market volatility they thrive in. The revenue streams are heavily weighted toward their core trading activities.

For the nine months ended September 30, 2025, Virtu Financial, Inc. reported $2,662.23 million in total revenue. This shows a strong year-to-date performance compared to the prior year period.

Focusing just on the third quarter of 2025, the Trading Income, net, from Market Making was a significant contributor, hitting $529.1 million. This metric reflects the profit from committing capital as a principal to buy and sell securities across global equities, fixed income, currencies, and commodities.

The overall measure of core trading profitability, Adjusted Net Trading Income (ANTI) for Q3 2025, stood at $467.0 million. This figure is a cleaner look at the performance of their primary trading operations.

The revenue streams are detailed across the operating segments, which include Market Making and Execution Services. Here's a look at some of the specific components for the third quarter of 2025, as the nine-month breakdown for every single line item isn't always immediately available in the top-line reports:

Revenue Stream Component (Q3 2025)	Amount (in millions USD)
Trading Income, net, from Market Making	$529.1
Adjusted Net Trading Income (Total ANTI)	$467.0
Commissions, net and technology services revenue (Execution Services)	$154.5
Interest and dividend income	$127.4

The Execution Services segment, which covers agency-based trading and technology offerings for institutions, shows revenue derived from more service-oriented fees. You can see that the Commissions, net and technology services revenue component for Q3 2025 was $154.5 million, which advanced 17.4% year over year. Also feeding into the top line is Interest and dividend income, reported at $127.4 million for the quarter, up 1.7% year over year.

To give you a clearer picture of the segment-level ANTI contribution for Q3 2025, which is a key driver of the overall revenue:

• Market Making segment reported Adjusted Net Trading Income of $344.1 million.
• Execution Services segment contributed Adjusted Net Trading Income of $122.9 million.

Also, remember that Virtu Financial, Inc. maintains a non-operating segment, Corporate, which contains investments and overhead, but the primary revenue generation comes from the two active segments. The company is actively reinvesting capital, having raised over $500 million of new trading capital in 2025, suggesting a strategic push to grow ANTI toward the higher end of their historic $6-$10 million per day framework.