Associated Capital Group, Inc. (AC) Bundle
(AC) أنت تنظر إلى Associated Capital Group, Inc. (AC) وترى إيرادات ضئيلة بقيمة 2.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وتتساءل بالتأكيد كيف لا يزال مدير الأصول هذا لاعبًا. الإجابة البسيطة هي أنه عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من السطر العلوي وتركز على مكانتها المتخصصة: مراجحة الاندماج (استراتيجية الاستفادة من إتمام عمليات الاندماج بنجاح). يؤتي هذا التركيز ثماره، حيث حققت الشركة عائدًا صافيًا بنسبة 10.4٪ منذ بداية العام حتى الربع الثالث من عام 2025، مما ساعد على دفع الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى 1.41 مليار دولار بحلول 30 سبتمبر. وقد أدى هذا الأداء إلى دفع صافي الدخل لمدة تسعة أشهر إلى 41.86 مليون دولار، أو 1.98 دولار للسهم الواحد. ولكن إليك المقايضة: في حين أن القيمة الدفترية للسهم تصل إلى 44.23 دولارًا أمريكيًا، قفزت نفقات التشغيل إلى 7.0 مليون دولار أمريكي في الربع الأخير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التعويضات المرتبطة بالأداء، لذلك تحتاج إلى مراقبة ما إذا كان هيكل التكلفة هذا مستدامًا أثناء تنفيذه على زيادة أرباح الأسهم بنسبة 100٪ لعام 2026.
تحليل الإيرادات
تُظهر شركة Associated Capital Group, Inc. (AC) صورة إيرادات مختلطة للسنة المالية 2025، مع انخفاض حاد في إيرادات العام حتى تاريخه ولكن مع انتعاش طفيف في الربع الثالث. مصدر الإيرادات الرئيسي للشركة هو أعمالها الأساسية لإدارة الاستثمار البديل، وتحديدا الرسوم الناتجة عن استراتيجية المراجحة المتخصصة للاندماج.
بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات شركة Associated Capital Group, Inc. 6.81 مليون دولار أمريكي، وهو انخفاض كبير عن 8.02 مليون دولار أمريكي المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي. ويمثل هذا انخفاضًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 15.09٪ تقريبًا. ومع ذلك، قدم الربع الثالث (الربع الثالث من عام 2025) بصيصًا من النمو، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 2.48 مليون دولار أمريكي، بارتفاع طفيف من 2.42 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، أي بزيادة متواضعة تبلغ حوالي 2.48٪. والنمو في الأمد القريب أمر جيد، ولكن الاتجاه الذي دام تسعة أشهر يشكل رياحاً معاكسة واضحة.
وتتركز تدفقات الإيرادات بشكل كبير في عدد قليل من المجالات، مما يخلق الفرص والمخاطر. يتم تصنيف الجزء الأكبر من إيرادات الشركة على أنها "نصائح استثمارية"، والتي تمثل تاريخيًا ما بين 94% و97% من الإجمالي. وتأتي الإيرادات المتبقية من "الخدمات المالية، أخرى". يعني هذا الاعتماد أن سلامة صناديقها الرئيسية أمر بالغ الأهمية، وتحتاج إلى مراقبة أصولها الخاضعة للإدارة (AUM) عن كثب. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC).
تُظهر نظرة فاحصة على إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 2.48 مليون دولار مساهمة القطاعات الأساسية:
- GAMCO International SICAV - إيرادات GAMCO Merger Merger (SICAV): ساهم هذا القطاع بمبلغ 1.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل حوالي 44.39٪ من إجمالي إيرادات الربع.
- جميع الإيرادات الأخرى: جلب هذا القطاع ما يقرب من 1.38 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 55.61٪ من إجمالي إيرادات الربع الثالث.
التغيير الرئيسي في تدفق الإيرادات لعام 2025 هو التقلب في إيرادات SICAV. في الربع الأول من عام 2025، بلغت إيرادات SICAV 0.9 مليون دولار أمريكي فقط، بانخفاض عن 1.7 مليون دولار أمريكي في العام السابق، وذلك بسبب انخفاض متوسط الأصول المُدارة. وكان هذا الانخفاض هو المحرك الرئيسي لانخفاض الإيرادات الإجمالي لمدة تسعة أشهر. ومع ذلك، حققت استراتيجية المراجحة الاندماجية للشركة أداءً قويًا، مع عائد صافي قدره 3.0٪ في الربع الثالث وصافي مذهل بنسبة 10.4٪ للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مما دفع نمو الأصول الخاضعة للإدارة إلى 1.41 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويمثل تأخر الإيرادات مشكلة توقيت؛ يتم عادةً استحقاق رسوم الأداء سنويًا في 31 ديسمبر.
إليك الرياضيات السريعة لاتجاه الإيرادات لمدة تسعة أشهر:
| الفترة المنتهية في 30 سبتمبر | إجمالي الإيرادات (بالملايين) | التغير السنوي (بالملايين) | معدل النمو السنوي |
| 2025 | $6.81 | $(1.21) | -15.09% |
| 2024 | $8.02 | - | - |
الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مشاهدة إعلان أرباح الربع الأخير من عام 2025 لتراكم رسوم الحوافز. وإذا تُرجم أداء المراجحة القوي إلى رسوم حوافز كبيرة، فمن المؤكد أن إيرادات العام بأكمله ستبدو أفضل بكثير مما يوحي به رقم التسعة أشهر الحالي. الشؤون المالية: تعتمد إيرادات رسوم الحوافز للمشروع في الربع الرابع على صافي عائد سنوي بنسبة 10.4% حتى نهاية الشهر.
مقاييس الربحية
عندما تنظر إلى ربحية Associated Capital Group, Inc. (AC)، يتعين عليك تقسيم العمل إلى قسمين: العمليات الأساسية والمحفظة الاستثمارية. تحكي الأرقام الرئيسية للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 قصة شركة يحمل فيها الجانب الاستثماري الجانب التشغيلي، ويفعل ذلك بشكل كبير.
بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Associated Capital Group, Inc. (AC) عن إجمالي إيرادات بلغ فقط 6.81 مليون دولار. ومع ذلك، ارتفع صافي دخل الشركة إلى 41.86 مليون دولار. وهذا فرق هائل، وهو المفتاح لفهم النموذج المالي لشركة AC. ويعود صافي الدخل بشكل كبير إلى صافي الاستثمار والإيرادات غير التشغيلية الأخرى البالغة 75.094 مليون دولار، بعد خصم الضرائب والنفقات.
فيما يلي الحسابات السريعة على الهوامش للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، والتي توضح التحدي التشغيلي:
- هامش صافي الربح: تقريبا 614.7% (صافي الدخل 41.86 مليون دولار / إيرادات 6.81 مليون دولار). وهذا رقم استثنائي، ولكنه مضلل، ويعكس مكاسب الاستثمار، وليس صحة الأعمال القائمة على الرسوم.
- هامش الربح التشغيلي: تقريبا -204.9% (استنادًا إلى الخسارة التشغيلية قبل الرسوم الإدارية البالغة 13.951 مليون دولار أمريكي / إيرادات قدرها 6.81 مليون دولار أمريكي). الأعمال الأساسية تتعرض لخسارة كبيرة.
ويعود هامش التشغيل السلبي هذا إلى ارتفاع مصاريف التشغيل باستثناء الرسوم الإدارية التي بلغت 13.951 مليون دولار للأشهر التسعة. باختصار، يقوم محرك الاستثمار بدعم أعمال إدارة الأصول. هذا نموذج عالي المخاطر وعالي المكافأة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في فلسفة الشركة وراء هذه الإستراتيجية، يمكنك قراءة فلسفتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC).
الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة
تكون الكفاءة التشغيلية (أو عدمها) واضحة عند مقارنة هوامش شركة Associated Capital Group, Inc. (AC) بمتوسط الصناعة لإدارة الأصول. هذا هو المكان الذي يرسم فيه الواقعي بداخلي خريطة المخاطر على المدى القريب. استنادًا إلى بيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM)، فإن الفجوة التشغيلية صارخة:
| نسبة الربحية (TTM اعتبارًا من سبتمبر 2025) | مجموعة أسوشيتد كابيتال (AC) | متوسط الصناعة |
|---|---|---|
| الهامش الإجمالي | -76.96% | 92.72% |
| هامش التشغيل | -193.16% | 72.74% |
| هامش صافي الربح | 385.56% | 464.07% |
إن الهامش الإجمالي والهامش التشغيلي السلبي لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC) هما بالتأكيد ضوء أحمر وامض. يعني هامش الربح الإجمالي -76.96% أن تكلفة تقديم الخدمة الأساسية (مثل الأبحاث والاستشارات) تتجاوز بكثير الإيرادات الناتجة عن تلك الخدمات، وهو عكس متوسط الصناعة البالغ 92.72%. يشير هذا إلى سوء إدارة التكلفة، أو على الأرجح استراتيجية تكون فيها المحفظة الاستثمارية مركز الربح الرئيسي عن عمد.
ومع ذلك، يظل هامش صافي الربح البالغ 385.56% قويًا، حتى لو كان متأخرًا عن متوسط الصناعة البالغ 464.07%. يخبرك هذا أن Associated Capital Group, Inc. (AC) هي أداة استثمارية في المقام الأول، ومدير أصول ثانيًا. يعتمد قرارك الاستثماري بشكل كامل على ثقتك في استراتيجيات تحكيم الاندماج والاستثمار الخاصة بهم، وليس قدرتهم على توسيع نطاق الرسوم الإدارية.
الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يضعوا نموذجًا لانخفاض بنسبة 15% في صافي الاستثمار والدخل غير التشغيلي الآخر لاختبار الضغط على رقم صافي الدخل الحالي.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC) لفهم كيفية تمويل نموها، والخلاصة السريعة بسيطة: فهي لا تستخدم الديون. وهذا تمييز حاسم عن معظم الشركات المالية. تعمل شركة Associated Capital Group, Inc. بهيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، حيث تختار تمويل أعمالها بالكامل تقريبًا من خلال حقوق المساهمين.
اعتبارًا من أحدث التقارير في منتصف عام 2025، تحمل شركة Associated Capital Group, Inc. صفرًا من الديون طويلة الأجل أو قصيرة الأجل في ميزانيتها العمومية. وهذا يعني أنه ليس لديهم مدفوعات فائدة كبيرة للخدمة، مما يوفر مرونة مالية هائلة، خاصة في السوق المتقلبة. فيما يلي الرياضيات السريعة لمقاييس الملاءة المالية الأساسية:
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.00
- النقد والنقد المعادل: 392.5 مليون دولار
- إجمالي حقوق المساهمين المقدرة (30 يونيو 2025): 915.1 مليون دولار
إن نسبة D/E (إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق المساهمين) تحكي القصة بأكملها. تعتبر نسبة Associated Capital Group, Inc. البالغة 0.00 نسبة شاذة هائلة في القطاع المالي. ولكي نكون منصفين، فإن متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة إدارة الأصول الأوسع يبلغ حوالي 0.95، وبالنسبة لأسواق رأس المال، فهو حوالي 0.51. حتى أن بعض شركات الخدمات المالية الكبيرة والمتنوعة تدير معدلات يبلغ متوسطها 2.46، مما يعكس الرفع المالي الثقيل المعتاد في الخدمات المصرفية. من المؤكد أن شركة Associated Capital Group, Inc. لا تلعب هذه اللعبة.
ويشكل هذا الوضع الخالي من الديون خيارا استراتيجيا، وليس مجرد حادث. وهذا يعني أن الشركة ليست مدينة للدائنين، وكل رأس مالها هو ملكية خاصة (أموالها الخاصة). وهذا تناقض صارخ مع معايير الصناعة، حيث غالبا ما يستخدم تمويل الديون لتعزيز العائدات على الأسهم (ROE) من خلال النفوذ المالي. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو أنه في حين تتخلى هذه البنوك عن احتمال ارتفاع العائد على حقوق المساهمين بسبب الديون، فإنها تقضي أيضا على مخاطر تعهدات الديون وضغوط إعادة التمويل.
وبما أنهم ليس لديهم ديون، فلا توجد أخبار عن إصدارات الديون الأخيرة، أو التصنيفات الائتمانية، أو نشاط إعادة التمويل في عام 2025. وبدلا من استخدام رأس المال لمدفوعات الفائدة، ينصب التركيز على إعادة رأس المال إلى المساهمين. على سبيل المثال، ارتفعت القيمة الدفترية للسهم الواحد للشركة إلى 43.30 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وواصلت برنامج إعادة شراء الأسهم، حيث أعادت شراء 60259 سهمًا من الفئة أ مقابل 2.2 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025. وهذه هي الطريقة التي يوازنون بها هيكل رأس المال - من خلال الاعتماد على حقوق الملكية وتوزيع النقد بشكل انتهازي. للتعمق أكثر في كيفية تأثير هيكل رأس المال على المخاطر الإجمالية profile, تحقق من المشاركة الكاملة: تحليل الصحة المالية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC): رؤى أساسية للمستثمرين.
السيولة والملاءة المالية
أنت تنظر إلى Associated Capital Group, Inc. (AC) لمعرفة ما إذا كانت الشركة لديها النقد الفوري لتغطية فواتيرها، والإجابة هي نعم مدوية. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بشكل استثنائي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن نموذج أعمالها يعني أنها تمتلك رأس مال خاص كبير والحد الأدنى من الالتزامات التشغيلية. إنها حالة كلاسيكية لمدير الأصول الذي يجلس على وسادة نقدية كبيرة.
وتظهر الأرقام الأساسية للربع الثاني من عام 2025 ذلك بوضوح. فيما يلي حسابات سريعة عن صحتهم على المدى القصير، باستخدام بيانات من 30 يونيو 2025:
- بلغ إجمالي الأصول المتداولة حوالي 424.21 مليون دولار.
- كان إجمالي الخصوم المتداولة منخفضًا 38.7 مليون دولار.
يؤدي هذا الهيكل إلى نسبة تداول هائلة (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) تبلغ حوالي 10.96. عادة ما تعتبر النسبة التي تزيد عن 2.0 صحية، لذا فإن 10.96 هي علامة على مرونة مالية هائلة على المدى القصير. إن النسبة السريعة، التي تستثني المخزون، هي نفسها تقريبًا 10.96، نظرًا لأن شركة الخدمات المالية مثل Associated Capital Group، Inc. (AC) تحمل مخزونًا ضئيلًا.
رأس المال العامل والقوة على المدى القريب
ويؤكد الاتجاه في رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) هذه القوة. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، امتلكت شركة Associated Capital Group, Inc. (AC) صافي رأس مال عامل قدره 385.51 مليون دولار أمريكي. ويعني هذا الاحتياطي الهائل أن الشركة يمكنها بسهولة استيعاب أي التزامات تشغيلية أو استثمارية غير متوقعة قصيرة الأجل أو التزامات متعلقة بالاستثمار دون أي ضغوط. إن اتجاه رأس المال العامل مستقر وقوي، مما يمنح الإدارة خيارًا كبيرًا للاستثمارات الإستراتيجية أو عوائد رأس المال.
وما يخفيه هذا التقدير هو أن جزءا كبيرا من تلك الأصول المتداولة عبارة عن استثمارات قصيرة الأجل، وهي ذات سيولة عالية ولكنها لا تزال معرضة لمخاطر السوق، على عكس النقد الخالص. ومع ذلك، بالنسبة لشركة مالية، يعد هذا بالتأكيد مصدر قوة.
ديناميكيات التدفق النقدي: محرك الاستثمار
عندما تنظر إلى بيانات التدفق النقدي للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، فإن الصورة هي إحدى الشركات التي محركها الأساسي هو محفظتها الاستثمارية، وليس رسوم إدارة الأصول الأساسية. بلغ صافي دخل الشركة لفترة التسعة أشهر 41.864 مليون دولار أمريكي، ارتفاعًا من 40.048 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام السابق.
القصة الحقيقية تكمن في الانهيار:
- التدفق النقدي التشغيلي: أظهرت الأعمال التشغيلية الأساسية، والتي تشمل الرسوم الإدارية والمصروفات العامة، خسارة تشغيلية قبل الرسوم الإدارية بقيمة 13.951 مليون دولار أمريكي للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. ويشير هذا إلى أن الأعمال اليومية القائمة على الرسوم ليست المصدر الرئيسي للربح أو التدفق النقدي.
- التدفق النقدي الاستثماري: هذه هي القوة. حققت الشركة 75.094 مليون دولار من صافي الاستثمار والإيرادات غير التشغيلية الأخرى للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وهو محرك رئيسي للنقد. ويأتي هذا التدفق من أداء رأس مالهم الخاص، وخاصة استراتيجية المراجحة الناجحة للاندماج، والتي حققت صافي عائد +10.4٪ للأشهر التسعة الأولى من العام.
- التدفق النقدي التمويلي: تقوم الإدارة بإرجاع رأس المال بشكل نشط، وهو تدفق نقدي خارجي. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة إجمالية 14.0 مليون دولار.
إن اتجاه التدفق النقدي واضح: تعتبر شركة Associated Capital Group, Inc. (AC) في الأساس أداة استثمارية تستخدم عملية إدارة أصول صغيرة لتمويل استثماراتها المباشرة وأنشطة رأس المال الخاص بها. وتتوقف قوة التدفق النقدي على أداء الاستثمار، وليس على نمو الرسوم.
مخاوف وفرص السيولة
وتتمثل قوة السيولة الأساسية في الرصيد النقدي الضخم والاستثمار قصير الأجل، والذي يعمل بمثابة شبكة أمان ضخمة. إن مصدر القلق الرئيسي المحتمل بشأن السيولة بالنسبة للمستثمرين ليس قدرة الشركة على دفع فواتيرها، ولكن سيولة السوق لأسهمها. إن الشطب الطوعي من بورصة نيويورك والانتقال اللاحق إلى منصة OTCQX في سبتمبر 2025 يعني أن السهم يتم تداوله الآن في سوق خارج البورصة، مما قد يقلل من حجم التداول ويجعل من الصعب على المساهمين البيع بسرعة.
ومع ذلك، فإن الفرصة تكمن في أن الشركة تستخدم مركزها النقدي القوي لإعادة شراء الأسهم بقوة - وهي إشارة واضحة لثقة الإدارة وطريقة مباشرة لتعزيز القيمة الدفترية للسهم الواحد. يمكنك معرفة المزيد حول الاتجاه الاستراتيجي الذي يدعم هذه القرارات هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC).
تحليل التقييم
أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان سعر Associated Capital Group, Inc. (AC) عادلاً في الوقت الحالي، خاصة بعد شطبها الطوعي من بورصة نيويورك في سبتمبر 2025 للتداول في OTCQX. الوجبات الجاهزة المباشرة هي ظهور Associated Capital Group، Inc. مقومة بأقل من قيمتها بناءً على قيمة أصولها الأساسية (القيمة الدفترية) ولكن يتم تداولها بعلاوة على أرباح التشغيل المباشرة، وهي إشارة كلاسيكية لشركة ذات أصول ثقيلة وتركز على الاستثمار.
المقياس الأكثر إقناعًا هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، والتي تقع عند TTM (اثني عشر شهرًا زائدًا) تبلغ 0.83 فقط. هذا يعني أنك تشتري بشكل أساسي 1.00 دولارًا من صافي أصول الشركة مقابل 0.83 دولارًا فقط. إليك الحساب السريع: بلغت القيمة الدفترية للسهم الواحد اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، 44.23 دولارًا أمريكيًا، بينما كان سعر السهم يحوم حول 37.00 دولارًا أمريكيًا. يخبرك السوق أن هناك خصمًا على الأصول الأساسية، والذي غالبًا ما يكون مؤشرًا قويًا على فرصة القيمة في هيكل شركة قابضة مثل هذا. إنها لعبة ذات قيمة كلاسيكية.
عندما ننظر إلى الأرباح، تبدو الصورة أكثر دقة. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) TTM 12.25. وهذا أقل من مؤشر S&P 500 الأوسع، مما يشير إلى أنه ليس مبالغًا فيه مقارنة بأرباح السهم الأخيرة البالغة 2.53 دولارًا. ومع ذلك، نظرًا لأن الدخل الأساسي لشركة Associated Capital Group، Inc. يأتي من مكاسب استثمارية متقلبة (مثل إستراتيجية المراجحة الناجحة للاندماج، والتي أدت إلى نتائج قوية في الربع الثالث من عام 2025)، يمكن أن تكون نسبة السعر إلى الربحية مقياسًا أقل موثوقية من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية. بالنسبة للشركة التي تتقلب أرباحها مع أداء السوق، يجب عليك إعطاء الأولوية للقيمة الدفترية.
تعد نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) مقياسًا رئيسيًا آخر، ولكنها صعبة بالنسبة لشركة مالية تكون فيها إيرادات "التشغيل" صغيرة مقارنة بدخل الاستثمار. تم الإبلاغ عن EV / EBITDA لشركة Associated Capital Group، Inc. عند 4.22x، وهو منخفض جدًا مقارنة بمتوسط القطاع المالي الأوسع الذي يبلغ حوالي 8.2x. يشير هذا المضاعف المنخفض إلى أن الشركة رخيصة مقارنة بوكيل التدفق النقدي التشغيلي، ولكن يجب أن تتذكر أن جوهر أعمالهم هو الأداء الاستثماري، وليس فقط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) القائمة على الرسوم.
أظهر السهم مرونة، حيث ارتفع بنسبة 1٪ فقط على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو معدل متواضع ولكنه مستقر، خاصة بالنظر إلى التحول الطوعي للشطب من القائمة. السوق ينتظر المحفز التالي. على جبهة الدخل، يبلغ عائد توزيعات الأرباح الآجلة 0.54٪ متواضعًا، مع نسبة دفع TTM تبلغ 9.16٪. تُظهر نسبة العوائد المنخفضة هذه أنهم يحتفظون بجميع الأرباح تقريبًا لإعادة استثمارها، وهو ما تريد رؤيته في مدير الاستثمار الذي يركز على النمو.
فيما يلي ملخص سريع لمضاعفات التقييم الرئيسية لشركة Associated Capital Group, Inc. استنادًا إلى بيانات 2025:
| مقياس التقييم | قيمة 2025 (TTM/الأخيرة) | التفسير |
|---|---|---|
| السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية) | 0.83 | مقومة بأقل من قيمتها (شراء 1.00 دولار من الأصول مقابل 0.83 دولار) |
| السعر إلى الأرباح (P / E) | 12.25x | أقل من متوسط S&P 500 (بأسعار معقولة على الأرباح) |
| القيمة المضافة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك | 4.22x | منخفض جدًا (رخيص بالنسبة إلى وكيل التدفق النقدي التشغيلي) |
| عائد الأرباح الآجلة | 0.54% | منخفض (التركيز على زيادة رأس المال مقابل الدخل) |
لا يتم نشر إجماع المحللين على نطاق واسع بالنسبة لشركة Associated Capital Group, Inc. (N/A)، وهو أمر شائع بالنسبة للأسهم الصغيرة وغير السائلة، ولكن السرد الأساسي يشير إلى "لعب القيمة على المدى الطويل للمستثمرين الصبورين". إن الخصم على القيمة الدفترية هو أوضح إشارة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في العناصر الإستراتيجية التي تحرك هذه الأرقام، فاطلع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC): رؤى أساسية للمستثمرين.
الخطوة التالية: يجب على فريق المحفظة أن يصمم سيناريو حيث تعود نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إلى 1.0x بحلول الربع الأخير من عام 2026 لتحديد الاتجاه الصعودي المحتمل.
عوامل الخطر
أنت تنظر إلى Associated Capital Group, Inc. (AC) وترى صافي دخل استثماري قوي، لكنك بحاجة إلى فهم المخاطر الأساسية التي تجعل هذا السهم عرضًا فريدًا. العامل الأكبر على المدى القريب هو التحول الكبير في حالة إدراجها العام، والذي يغير بشكل أساسي تنظيمها وسيولتها profile.
يعد شطب الشركة الطوعي من بورصة نيويورك والانتقال اللاحق إلى منصة OTCQX في سبتمبر 2025 بمثابة خطر استراتيجي بالغ الأهمية يجب أن تزنه. في حين أن هذه الخطوة تعلق متطلبات تقديم التقارير الدورية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (مثل النماذج 10-Q و10-K)، فإنها تقلل أيضًا من الشفافية والسيولة لحاملي الأسهم العادية من الفئة "أ". ببساطة، التداول في OTCQX ليس مثل بورصة نيويورك؛ يمكن أن يعني عددًا أقل من المشترين وانتشارًا أوسع لعروض الأسعار والطلبات.
كما أن المخاطر التشغيلية والمالية واضحة أيضًا، حتى مع الأداء القوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وتعتمد الأعمال الأساسية بشكل كبير على إدارتها للاستثمارات البديلة، وتحديدًا نجاح استراتيجية المراجحة الخاصة بالاندماج.
- تقلبات الاستثمار: في حين أن استراتيجية المراجحة الاندماجية حققت صافياً بنسبة +10.4% للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، فإن هذا الدخل مرتبط بطبيعته بالوتيرة والنجاح غير المتوقعين لنشاط عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية. ومن شأن التباطؤ المفاجئ في عمليات الاندماج والاستحواذ أن يؤثر على صافي دخل الاستثمار للشركة، والذي بلغ 75.09 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025.
- تركيز الإيرادات: بلغ إجمالي الإيرادات للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 6.81 مليون دولار فقط. إليك الحساب السريع: الجانب التشغيلي للشركة صغير، مما يعني أن الصحة المالية للشركة تعتمد بشكل كبير على أداء محفظتها الاستثمارية.
- تقلبات الأصول الخاضعة للإدارة (AUM): الأصول الخاضعة للإدارة هي شريان الحياة لأي مدير أصول، وعلى الرغم من أنها نمت إلى 1.41 مليار دولار بحلول 30 سبتمبر 2025، إلا أنها شهدت تدفقات خارجية كبيرة في العام الماضي. لا تزال المنافسة المستمرة واسترداد العملاء، وخاصة من العلاقات الاستشارية الفرعية، تشكل تهديدًا مستمرًا لإيرادات الرسوم.
يتمثل الخطر الأساسي في أن الشركة عبارة عن كيان شديد التركيز ومدفوع بالاستثمار وقد انتقل للتو إلى مكان تداول أقل سيولة.
استراتيجيات التخفيف وإجراءات المستثمرين
لكي نكون منصفين، تتخذ شركة Associated Capital Group, Inc. خطوات ملموسة لتعويض بعض هذه المخاطر ومكافأة المساهمين. يركز فريق الإدارة بشكل واضح على إعادة رأس المال، وهي خطوة كلاسيكية لشركة تتداول بخصم من قيمتها الدفترية.
أهم خطط التخفيف هي إجراءات التعويض المباشر للمساهمين:
- عمليات إعادة الشراء العدوانية: بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعادت شركة AC شراء 421,560 سهمًا من الفئة "أ" مقابل 14.0 مليون دولار أمريكي. يؤدي هذا إلى تقليل عدد الأسهم، مما يعزز ربحية السهم (EPS)، والتي بلغت 1.98 دولارًا لفترة التسعة أشهر.
- زيادة الأرباح: وافق مجلس الإدارة على زيادة بنسبة 100% في توزيعات الأرباح ربع السنوية العادية، بدءاً من عام 2026. وتعد هذه إشارة واضحة على الثقة في التدفق النقدي المستقبلي، حتى لو كان المصدر الأساسي هو دخل الاستثمار المتقلب.
ما يخفيه هذا التقدير هو أن القيمة الدفترية للسهم البالغة 44.23 دولارًا (اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025) تظل بمثابة مرساة رئيسية للسهم، وتحاول الشركة بنشاط سد الفجوة بين سعر السوق وتلك القيمة الجوهرية. عنصر الإجراء الخاص بك بسيط: راقب اتجاه الأصول الخاضعة للإدارة وخط صافي دخل الاستثمار - إذا تعثر أي منهما، فقد لا تكون عمليات إعادة الشراء وزيادة الأرباح كافية للحفاظ على سعر السهم. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومع من يشتري استكشاف مستثمر Associated Capital Group, Inc. (AC). Profile: من يشتري ولماذا؟
فرص النمو
أنت تنظر إلى Associated Capital Group, Inc. (AC) وتحاول رسم مسار واضح للعائدات المستقبلية، وهو أمر ذكي لأن القيمة هنا غالبًا ما تكون مخفية في الدخل غير التشغيلي. والنتيجة المباشرة هي أن نمو شركة AC يرتبط بشكل أساسي بإستراتيجيتها الاستثمارية الخاصة - على وجه التحديد، مراجحة الاندماج - وخطتها لتسريع نشر رأس المال في مشاريع خاصة جديدة. إذا ظل نشاط الاندماج والاستحواذ نشطًا، فإن قوة أرباح AC ستكون قوية بالتأكيد.
إن محرك النمو الأساسي لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC) هو خبرتها في مجال التحكيم في عمليات الاندماج، والتي تراهن بشكل أساسي على الإكمال الناجح لعمليات الاندماج والاستحواذ المعلنة للشركات (M&A). حققت هذه الإستراتيجية عائدًا صافيًا قدره 7.1% للنصف الأول من عام 2025، مما يمثل أقوى أداء للشركة في النصف الأول منذ أكثر من 25 عامًا. ويعد هذا الأداء نتيجة مباشرة لبيئة السوق الحالية، حيث تتوقع الشركة استمرار نشاط الاندماج والاستحواذ النابض بالحياة، مدعومًا بالمشهد التنظيمي الأكثر ملاءمة والطلب المكبوت من المستحوذين. هذه رياح قوية يحركها السوق.
فيما يلي الحساب السريع للأداء الأخير: في حين كان إجمالي الإيرادات من الرسوم الإدارية متواضعا عند 2.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 و 2.5 مليون دولار وفي الربع الثالث من عام 2025، سيكون المحرك الحقيقي هو صافي الاستثمار والإيرادات غير التشغيلية الأخرى، والتي ارتفعت إلى 32.9 مليون دولار في الربع الثاني. وهذا يدل على قدرة الشركة على تحقيق أرباح كبيرة من رأس مالها الخاص. كما ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) أيضًا إلى 1.41 مليار دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 1.34 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا بارتفاع قيمة السوق و 22 مليون دولار في صافي التدفقات الداخلة
تشير المبادرات الإستراتيجية إلى خطة واضحة لتنويع الإيرادات المستقبلية ومضاعفة النمو:
- الاستحواذات والتحالفات: وتخطط الشركة لتسريع استخدام رأس المال من خلال عمليات الاستحواذ والتحالفات الاستراتيجية لتوسيع عروض المنتجات وقنوات التوزيع.
- التوسع في الأسهم الخاصة: تعمل AC بنشاط على تطوير أعمالها الاستثمارية المباشرة من خلال شركة Gabelli Private Equity Partners, LLC (GPEP)، التي تمتلك 150 مليون دولار من رأس المال المصرح به لمتابعة الاستثمارات في الأعمال التجارية.
- التركيز على قيمة المساهمين: أذن المجلس بإعادة شراء إضافية 500,000 الأسهم في نوفمبر 2025، إلى جانب الإعلان عنها 100% - زيادة الأرباح النقدية العادية ابتداءً من عام 2026.
الميزة التنافسية لشركة Associated Capital Group, Inc. (AC) ذات شقين: خبرتها العميقة والمتخصصة في مراجحة عمليات الاندماج وخصمها الكبير على القيمة الدفترية، والذي كان $44.23 للسهم الواحد في نهاية الربع الثالث من عام 2025. التداول بخصم من تلك القيمة الجوهرية، بالإضافة إلى تقلبات منخفضة profile (بيتا 0.51)، يجعلها مسرحية ذات قيمة عميقة جذابة للحفاظ على رأس المال. يمكنك معرفة المزيد حول من يراهن على هذه الإستراتيجية على استكشاف مستثمر Associated Capital Group, Inc. (AC). Profile: من يشتري ولماذا؟
| 2025 المقياس المالي الرئيسي | قيمة الربع الثاني من عام 2025 | قيمة الربع الثالث من عام 2025 |
| صافي الدخل للسهم الواحد (EPS) | $0.88 | $0.74 |
| الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) | 1.34 مليار دولار | 1.41 مليار دولار |
| القيمة الدفترية للسهم الواحد | $43.30 | $44.23 |
| صافي دخل الاستثمار | 32.9 مليون دولار | غير متاح (مدرج في صافي الدخل) |
وما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المتأصلة في التعويضات المرتبطة بالأداء، والتي أدت إلى ارتفاع نفقات التشغيل 7.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويعني هيكل التكلفة المتغير هذا أن الهوامش قد تواجه ضغوطًا إذا انخفضت عوائد المراجحة الاندماجية عالية الأداء. ومع ذلك، فإن تركيز الشركة على الاستثمارات المباشرة وتوسيع بصمتها في مجال الأسهم الخاصة يعد خطوة ذكية طويلة المدى لتخفيف تقلبات رسوم الأداء. وتتمثل الخطوة التالية في مراقبة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 للحصول على إرشادات للعام بأكمله بشأن توزيع رأس المال في تلك المشاريع الخاصة الجديدة.
Associated Capital Group, Inc. (AC) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.