تحليل شركة Celularity Inc. (CELU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Celularity Inc. (CELU) وتحاول التوفيق بين خط أنابيب واعد للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية والميزانية العمومية التي تصرخ "أزمة السيولة"، وبصراحة، هذا هو التوتر الصحيح الذي يجب أن تشعر به الآن.

أظهرت نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 صافي إيرادات قدره 5.3 مليون دولار فقط، بانخفاض حاد بنسبة 43.2٪ عن نفس الفترة من العام الماضي، في حين اتسع صافي الخسارة إلى 23.07 مليون دولار لهذا الربع، مما دفع العجز المتراكم إلى مستوى مذهل 967.1 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذا الحرق النقدي هو الخطر الحقيقي.

انخفض النقد غير المقيد والنقد المعادل للشركة إلى 120 ألف دولار فقط في نهاية الربع الثالث من عام 2025، ولهذا السبب اضطرت الإدارة إلى الكشف عن شك كبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة (مما يعني أنها قد لا يكون لديها ما يكفي من النقد للعمل في العام المقبل). ولكن إليكم الأمر المثير: لا يزال أحد المحللين يحافظ على السعر المستهدف عند 6.00 دولارات، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 294.74%، ويراهن على أن العلم سيتجاوز الجاذبية المالية بالتأكيد. نحن بحاجة إلى تحليل ما بني عليه هذا الرهان بالضبط.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال شركة Celularity Inc. (CELU)، وبصراحة، يعد الاتجاه على المدى القريب صعبًا. لا تعتمد إيرادات الشركة في المقام الأول على خط أنابيب العلاج بالخلايا المثير عالي الإمكانات؛ إنها ترتكز على موادها الحيوية في المرحلة التجارية. والخلاصة الرئيسية هي أن الإيرادات ستنكمش بشكل حاد في عام 2025، حيث تظهر توقعات العام بأكمله انخفاضًا كبيرًا.

محرك الإيرادات الأساسي لشركة Celularity Inc. هو قطاع الأمراض التنكسية، وتحديدًا بيع منتجات المواد الحيوية المتقدمة. وهذا يشمل منتجات مثل Biovance وInterfyl، والتي تستخدم في تطبيقات العناية بالجروح. أما القسمان الآخران، وهما العلاج بالخلايا والبنوك الحيوية، فلم يساهما بعد بشكل فعال في تحقيق الربح. لا يزال قطاع العلاج بالخلايا، الذي يحمل وعدًا بالعلاجات الخيفية (الجاهزة للاستخدام)، في مرحلة التطوير مع عدم وجود منتجات معتمدة لتوليد مبيعات كبيرة. على الرغم من أن البنوك الحيوية تمثل أصلًا طويل الأجل، إلا أنها تركز على جمع الخلايا الجذعية وتخزينها لتدفقات الإيرادات المستقبلية.

إليك الحساب السريع للأداء الأخير: بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Celularity Inc. عن إيرادات صافية قدرها 22.45 مليون دولار. يعد هذا انخفاضًا حادًا بنسبة 37.8٪ تقريبًا مقارنة بـ 36.09 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها لنفس الفترة من عام 2024. وكان الربع الثالث من عام 2025 قاسيًا بشكل خاص، حيث بلغت الإيرادات 5.28 مليون دولار فقط، بانخفاض 43.2٪ عن 9.3 مليون دولار التي تم تحقيقها في الربع الثالث من عام 2024. يعد هذا النوع من الانكماش على أساس سنوي علامة حمراء كبيرة للمستثمرين، حتى في مرحلة التطوير في مجال التكنولوجيا الحيوية.

ويبين توزيع الإيرادات بوضوح أين تكمن المخاطر والفرص المباشرة. يجب أن يتحمل قطاع الأمراض التنكسية العبء بالكامل، كما أن نمو مبيعاته يتباطأ. في حين كان من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ على منتج Rebound™ من Sequence LifeScience في أواخر عام 2024 إلى تعزيز عروض المواد الحيوية، إلا أن تأثيره الكامل على المبيعات لم يتحقق بعد. أنت بحاجة إلى مراقبة أداء منتجات المواد الحيوية الأساسية عن كثب، لأنها المصدر الوحيد للتدفق النقدي التشغيلي في الوقت الحالي. للتعمق أكثر في إستراتيجيتهم طويلة المدى، يمكنك مراجعة استراتيجياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Celularity Inc. (CELU).

وبالنظر إلى العام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون تراجعًا كبيرًا. يبلغ تقدير الإيرادات المتفق عليه لعام 2025 بأكمله 25.50 مليون دولار فقط، وهو ما يمثل انخفاضًا هائلاً على أساس سنوي بنسبة 52.97٪ من 54.22 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في عام 2024. وهذه خطوة كبيرة إلى الوراء بعد النمو القوي بنسبة 138.1٪ الذي شهدناه في عام 2024. وتتقلص الإيرادات بشكل واضح.

تبدو المساهمة المقطعية كما يلي:

الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراعاة الانخفاض الكبير في الإيرادات لنماذج 2025 الخاصة بك وتركيز العناية الواجبة على الجدوى التجارية لمحفظة المواد الحيوية، لأن قطاع العلاج بالخلايا لا يزال خيارًا بعيد المنال.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Celularity Inc. (CELU) قادرة على تحويل علمها المبتكر إلى تدفق نقدي مستدام، والإجابة المختصرة، بناءً على أحدث البيانات، لم تصل بعد. تعمل الشركة بعمق في المنطقة الحمراء، وهو أمر شائع بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، لكن الخسائر المتزايدة والانخفاض الحاد في الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 يمثلان علامة تحذير واضحة.

بالنسبة للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Celularity Inc. عن إيرادات صافية قدرها فقط 5.3 مليون دولارحاد انخفاض بنسبة 43.2% من نفس الربع في عام 2024. ويؤثر هذا الانخفاض بشكل مباشر على الربحية، مما يجبرنا على النظر عن كثب إلى هيكل التكلفة والكفاءة التشغيلية.

الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش

دعنا نحلل نسب الربحية الأساسية (الهوامش) من نتائج الربع الثالث من عام 2025. تخبرك هذه الأرقام بالضبط بمقدار الربح المتبقي في كل مرحلة من مراحل بيان الدخل، بدءًا من التكلفة الأولية للسلع المباعة (COGS) وانتهاءً بالنتيجة النهائية (صافي الدخل).

• هامش الربح الإجمالي: وكان الهامش تقريبا 26.4%. إليك الحساب السريع: الإيرادات البالغة 5.3 مليون دولار أمريكي مطروحًا منها تكلفة الإيرادات البالغة 3.9 مليون دولار أمريكي تعطي إجمالي ربح يبلغ حوالي 1.4 مليون دولار أمريكي. وهذا مستوى منخفض بالنسبة لشركة متخصصة في مجال التكنولوجيا الحيوية؛ بالنسبة لشركة علوم الحياة الناضجة، فإن هامش الربح الإجمالي الذي يقترب من 70٪ هو الأكثر شيوعًا، حيث تبلغ تكلفة البضائع المباعة (COGS) غالبًا حوالي 28.1٪ من المبيعات.
• هامش الربح التشغيلي: وقد بلغ هذا الهامش حدا مذهلا -243.4%. وكانت خسارة التشغيل 12.9 مليون دولار. يسلط هذا الرقم السلبي الضوء على معدل الحرق المرتفع من نفقات التشغيل الكبيرة للشركة، وخاصة تكاليف البحث والتطوير (R&D) وتكاليف البيع والعمومية والإدارية (SG&A).
• هامش صافي الربح: صافي الخسارة 23.07 مليون دولار يترجم إلى صافي هامش الربح بحوالي -435.3%. هذا هو الرقم النهائي، وهو يؤكد الاستهلاك الكبير لرأس المال المطلوب لتمويل العمليات التجارية وخط أنابيب العلاج بالخلايا.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه في الربحية مثير للقلق. صافي الخسارة 23.07 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 يمثل زيادة كبيرة من 16.1 مليون دولار تم الإبلاغ عن صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2024. هذه الخسارة المتفاقمة، إلى جانب انخفاض الإيرادات، تعني أن الطريق إلى الأرباح الإيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) أصبح أطول وليس أقصر. العجز المتراكم يصل الآن إلى مستوى هائل 967.1 مليون دولار.

بالمقارنة مع صناعة التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة، تعتبر شركة Celularity Inc. شركة شاذة، حتى بين الشركات في مرحلة التطوير. في حين أن نظيرًا كبيرًا وراسخًا مثل CSL Limited يبلغ عن هامش صافي إيجابي قدره 17.96% وهامش تشغيل قدره 18.79%شركة Celularity Inc. بعيدة كل البعد عن ذلك. حتى نظير أصغر يركز على التشخيص، Aspira Women's Health، حقق هامشًا إجماليًا قدره 64.1% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. يشير الهامش الإجمالي المنخفض لشركة Celularity Inc. بنسبة 26.4٪ إما إلى تكلفة عالية لإنتاج منتجاتها التجارية من المواد الحيوية (Biovance وInterfyl) أو عدم القدرة على تسعيرها بشكل فعال، وهو أمر يستحق المشاهدة.

والقضية الأساسية هي الكفاءة التشغيلية. لا تحقق المنتجات التجارية للشركة، والتي تعد المحرك الرئيسي للإيرادات، أرباحًا إجمالية كافية لتغطية إجمالي الإيرادات 14.28 مليون دولار في مصاريف التشغيل والتي تشمل 4.59 مليون دولار للبحث والتطوير و 9.30 مليون دولار لـ SG&A في الربع الثالث من عام 2025. أنت تقوم بشكل أساسي بتمويل خط أنابيب بحث وتطوير مكلف مع أعمال تجارية متقلصة وعالية التكلفة.

فيما يلي لمحة سريعة عن الأداء المالي للربع الثالث من عام 2025:

للحصول على نظرة أكثر شمولاً على الوضع المالي للشركة، بما في ذلك ميزانيتها العمومية وتدفقاتها النقدية، تابع قراءة تحليلنا الكامل على تحليل شركة Celularity Inc. (CELU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Celularity Inc. (CELU) بتمويل عملياتها لأن ذلك يخبرك بحجم المخاطرة التي تتحملها كمستثمر. والخلاصة السريعة هي أنه في حين نفذت شركة Celularity Inc. تخفيضًا كبيرًا في الديون في عام 2025، إلا أن هيكل رأس مال الشركة لا يزال تحت ضغط شديد، ويتميز بحقوق المساهمين السلبية.

تاريخياً، اعتمدت شركة Celularity بشكل كبير على الديون وتمويل الأسهم المخففة، وهو مسار شائع ولكنه محفوف بالمخاطر في مرحلة مبكرة من التكنولوجيا الحيوية. في خطوة حاسمة في 18 أغسطس 2025، أكملت الشركة عملية إعادة هيكلة رئيسية للميزانية العمومية، مما سمح لها بسحب جميع ديونها المضمونة الممتازة البالغة 32.0 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى 9.6 مليون دولار أمريكي من الفوائد غير المدفوعة المرتبطة بها، مما أدى إلى إزالة 41.6 مليون دولار أمريكي من الديون المضمونة الممتازة من الميزانية العمومية. لقد فعلوا ذلك عن طريق بيع أصول الملكية الفكرية الخاصة بهم إلى شركة Celeniv Pte. المحدودة مقابل 33.8 مليون دولار وترخيص الأصول لمدة خمس سنوات.

إليك الحساب السريع للوضع الحالي: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أبلغت شركة Celularity Inc. عن إجمالي التزامات بقيمة 134.3 مليون دولار أمريكي وإجمالي حقوق ملكية قدره -20.09 مليون دولار أمريكي. تعتبر هذه الأسهم السلبية إشارة خطيرة، مما يعني أن التزامات الشركة تتجاوز أصولها. في حين أن الديون المضمونة الممتازة قد اختفت، إلا أن الالتزامات الأخرى لا تزال قائمة، مما أدى إلى رقم إجمالي للدين حديث يبلغ حوالي 43.4 مليون دولار.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة، والتي تقيس مقدار تمويل الشركة من الديون مقابل أموال المساهمين، حوالي -170.4٪. تعتبر نسبة D / E السلبية علامة حمراء تشير إلى عجز رأس المال (حقوق الملكية السلبية). ولكي نكون منصفين، فإن متوسط ​​نسبة الدين إلى الربح في صناعة التكنولوجيا الحيوية أقل بكثير، حوالي 0.17 اعتبارًا من نوفمبر 2025، أو أعلى في بعض الأحيان بالنسبة للشركات كثيفة رأس المال، ولكنها ليست سلبية أبدًا. تظهر هذه المقارنة أن شركة Celularity Inc. تعمل بالتأكيد بمخاطر أعلى بكثير profile من أقرانه.

كانت استراتيجية التمويل لشركة Celularity Inc. في عام 2025 بمثابة عمل رفيع المستوى، حيث توازن بين إدارة الديون وتخفيف الأسهم:

• استخدمت عملية بيع أصول (33.8 مليون دولار للملكية الفكرية) لإلغاء 41.6 مليون دولار من الديون المضمونة الممتازة.
• مددت سند إذني قابل للتحويل مع YA II PN, Ltd. (يوركفيل) حتى 15 أغسطس 2025، وأصدرت 100000 سهم من الأسهم العادية كجزء من الاتفاقية.
• تم جمع ما يقرب من 1.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 من خلال طرح خاص للأسهم لرأس المال العامل.

إنهم يستبدلون الديون بالأسهم ويبيعون الأصول الأساسية للبقاء على قيد الحياة، وهي علامة كلاسيكية على ضغط السيولة. يمكنك قراءة المزيد عن الرحلة المالية للشركة في تحليل شركة Celularity Inc. (CELU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Celularity Inc. (CELU) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، وتُظهر أحدث البيانات المالية من الربع الثالث من عام 2025 وضع سيولة ضيق للغاية. والخلاصة الأساسية هي أن الشركة تحرق النقد وتعتمد بشكل كبير على التمويل الجديد، ولهذا السبب أشارت الإدارة إلى شك كبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة (مصطلح رسمي للمخاطر المالية الكبرى). هذه علامة حمراء خطيرة لأي مستثمر.

بصراحة نسب السيولة ضعيفة. إن قدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل بأصول متداولة منخفضة، وأصولها الأكثر سيولة بالكاد تكفي لإحداث تأثير. فيما يلي الحسابات السريعة لمراكز السيولة بناءً على بيانات TTM الأخيرة (الاثني عشر شهرًا اللاحقة):

• النسبة الحالية هي 0.25 فقط. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة، فإن شركة Celularity Inc. لديها 25 سنتًا فقط من الأصول المتداولة لتغطيتها. تريد أن ترى هذا الرقم أعلى من 1.0، ومن الأفضل أن يكون أقرب إلى 1.5 أو 2.0.
• أما النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، فهي أقل من ذلك عند 0.19. وهذا يدل على وجود فجوة كبيرة بين الأصول عالية السيولة والالتزامات قصيرة الأجل.

وتعني النسب المنخفضة أن الشركة ستواجه صعوبات في سداد جميع التزاماتها الحالية إذا استحقت اليوم. وهذا بالتأكيد سيناريو عالي المخاطر.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

شكلت اتجاهات رأس المال العامل تحديًا كبيرًا لشركة Celularity Inc. طوال عام 2025. وواجهت الشركة بوضوح ضغوط رأس المال العامل في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025). ويرجع ذلك جزئيًا إلى عدم اليقين بشأن سياسات سداد تكاليف منتجات العناية بالجروح والتأخير في تحصيل النقد من المبيعات (الحسابات المستحقة القبض).

كما يسلط وضع أسهم الشركة الضوء على المشكلة. كما في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن (عجز) حقوق المساهمين بقيمة (20.094) مليون دولار. ويعني وضع الأسهم السلبي أن إجمالي الالتزامات يتجاوز إجمالي الأصول، وهي مشكلة ملاءة هيكلية تبدأ غالبًا بأزمة رأس المال العامل. ومع ذلك، تعتقد الإدارة أنها الآن في وضع يمكنها من الوصول إلى مرافق رأس المال العامل التقليدية لدعم نمو مبيعات العناية بالجروح.

بيان التدفق النقدي Overview

يحكي بيان التدفق النقدي للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 قصة شركة في مرحلة كثيفة رأس المال. الوضع النقدي ضعيف للغاية، حيث يبلغ النقد وما يعادله 120 ألف دولار فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، على الرغم من أن النقد المقيد يبلغ 10.135 مليون دولار.

وفيما يلي تفصيل لاتجاهات التدفق النقدي:

• التدفق النقدي التشغيلي: تقوم الشركة باستمرار بحرق الأموال النقدية من العمليات. بلغ التدفق النقدي التشغيلي لشركة TTM اعتبارًا من 30 يونيو 2025 - 2.54 مليون دولار. يعد هذا تحسنًا من التدفق النقدي التشغيلي لعام 2024 بأكمله والذي يبلغ -6.4 مليون دولار، لكنه لا يزال صافي التدفق الخارج.
• التدفق النقدي الاستثماري: تعتبر الأنشطة الاستثمارية طفيفة، حيث تبلغ النفقات الرأسمالية لشركة TTM فقط - 0.09 مليون دولار أمريكي وعمليات الاستحواذ النقدي - 1.5 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ويشير هذا إلى التركيز على الحفاظ على النقد بدلاً من المشاريع الرأسمالية الجديدة الكبرى.
• التدفق النقدي التمويلي: هذا هو المكان الذي كانت فيه الشركة نشطة. وفي النصف الأول من عام 2025، قاموا بسحب 32.0 مليون دولار أمريكي من الديون المضمونة الممتازة بالإضافة إلى 9.6 مليون دولار أمريكي من الفوائد غير المدفوعة المرتبطة بها. وفي الآونة الأخيرة، حصلوا على تمويل جديد، وأغلقوا شريحة الاكتتاب الخاص في أكتوبر 2025 مقابل عائدات إجمالية تبلغ حوالي 2.0 مليون دولار أمريكي، مع توفر شريحتين إضافيتين بقيمة 2.0 مليون دولار أمريكي. التمويل هو شريان الحياة في الوقت الحالي.

مخاوف السيولة ونقاط القوة

إن مصدر القلق الرئيسي بشأن السيولة هو إفصاح الشركة عن وجود شك كبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. هذه هي المعلومة الأكثر أهمية لأي مستثمر، لأنها تعني أن نموذج الأعمال ليس مكتفيًا ذاتيًا حاليًا ويتطلب تمويلًا خارجيًا مستمرًا. وتعزز النسب الحالية والسريعة المنخفضة هذا القلق.

ومع ذلك، هناك نقطتا قوة على المدى القريب يجب عليك مراعاتهما:

• تقاعد الديون: يؤدي تقاعد مبلغ 32.0 مليون دولار أمريكي من الديون المضمونة الممتازة في النصف الأول من عام 2025 إلى تقليل مدفوعات الفائدة المستقبلية بشكل كبير وإزالة مصلحة ضمانية كبيرة على أصول الشركة.
• الوصول إلى رأس المال الجديد: إن الاكتتاب الخاص الأخير والاعتقاد المعلن للإدارة بأنهم يستطيعون الوصول إلى تسهيلات رأس المال العامل التقليدية يظهر طريقًا لسد الفجوة النقدية.

الشركة في سباق: هل يمكنها توليد تدفق نقدي إيجابي من منتجاتها قبل نفاد التمويل الجديد؟ لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا التحول، راجع ذلك استكشاف شركة Celularity Inc. (CELU) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي ملخص لمقاييس السيولة الرئيسية لإجراء مقارنة سريعة:

الإجراء الخاص بك هنا بسيط: ضع في الاعتبار علاوة المخاطر المالية العالية بسبب تحذير استمرارية العمل ومراقبة توقيت وحجم أي زيادة في رأس المال في المستقبل. الشؤون المالية: تتبع معدل الحرق مقابل عائدات الاكتتاب الخاص البالغة 2.0 مليون دولار بحلول التقرير الفصلي التالي.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Celularity Inc. (CELU) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. بصراحة، بالنسبة لشركة تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية مثل هذه، فإن مقاييس التقييم التقليدية - تلك التي نستخدمها للشركات الراسخة والمربحة - لا تحكي القصة بأكملها. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام السلبية وتركز على الإمكانات، ولكن لا تزال الأرقام الحالية ترسم خطرًا واضحًا profile.

يشير السوق إلى أن شركة Celularity Inc. مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث أعطى أحد المحللين أ شراء قوي التصنيف والسعر المستهدف $6.00، قفزة كبيرة عن سعر السهم بحوالي $1.52 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وإليك الحسابات السريعة: يشير هذا الهدف إلى ارتفاع محتمل بنسبة تقريبية 295%. لكن هذا التقدير يخفي حقيقة أن شركة Celularity Inc. هي رهان عالي المخاطر وعالي المكافأة على النجاح السريري المستقبلي، وليس التدفق النقدي الحالي.

دعونا نحلل نسب التقييم الأساسية، والتي تعتبر غير تقليدية في هذا القطاع:

• السعر إلى الأرباح (P / E): إن نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) سلبية -0.61 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وذلك لأن الشركة أعلنت عن ربحية سهم زائدة (EPS) قدرها -$3.33. يعد معدل السعر إلى الربحية السلبي أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة نامية لا تزال تستثمر بكثافة في البحث والتطوير (البحث والتطوير) دون تحقيق ربح بعد.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية سلبية أيضًا، وقد تم الإبلاغ عنها مؤخرًا -1.50. تعد هذه إشارة مهمة، حيث أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية السلبية تعني أن الشركة لديها قيمة دفترية سلبية - حيث يتجاوز إجمالي التزاماتها إجمالي أصولها.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس، الذي ينظر إلى القيمة الإجمالية للشركة (قيمة المؤسسة) مقارنة بأرباحها التشغيلية (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء)، هو أيضًا سلبي عند حوالي -2.00 (TTM تنتهي في يونيو 2025). وهذا يؤكد الأداء التشغيلي السلبي، مع وجود TTM EBITDA - 58.29 مليون دولار.

يُظهر أداء السهم خلال العام الماضي التقلبات المتأصلة في التكنولوجيا الحيوية. كان النطاق السعري لمدة 52 أسبوعًا واسعًا، من أدنى مستوى له إلى $1.001 إلى ارتفاع $4.350. بشكل عام، شهد السهم انخفاضًا يزيد عن 100% 57% في آخر 52 أسبوعًا وكان منخفضًا تقريبًا 29.55% منذ عام حتى الآن في عام 2025. وهذا تذكير صارخ بأن الزخم يمكن أن يتحول بسرعة، والاتجاه الحالي هبوطي، حتى مع وجود هدف متفائل للمحللين.

نقطة واحدة بسيطة: شركة Celularity Inc. لا تدفع أرباحًا، وبالتالي فإن عائد الأرباح ونسب الدفع هي كذلك 0.00%. يعد هذا هو المعيار بالنسبة لشركة تركز على إعادة استثمار كل دولار مرة أخرى في خط أنابيبها لتمويل النمو المستقبلي، وليس مكافأة المساهمين نقدًا فوريًا.

لكي نكون منصفين، يعتمد إجماع "الشراء القوي" على إمكانات منصة العلاج بالخلايا المشتقة من المشيمة التابعة لشركة Celularity Inc.، ولكن يجب عليك موازنة ذلك مقابل الواقع المالي المتمثل في القيمة الدفترية السلبية والخسائر الكبيرة. للتعمق أكثر في القوة التشغيلية للشركة، يجب عليك قراءة المنشور كاملاً: تحليل شركة Celularity Inc. (CELU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Celularity Inc. (CELU) وترى خطًا رائعًا في مجال الطب التجديدي، لكن الواقع المالي، وخاصة من إيداعات عام 2025، يتطلب رؤية واضحة للمخاطر. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة في سباق مع الزمن، وتواجه ضغوطًا كبيرة على السيولة على الرغم من عملية تنظيف الديون الكبيرة.

لنكن صادقين، أكبر المخاطر على المدى القريب هي المخاطر المالية. تم الكشف عن أحدث نموذج 10-Q للشركة، والذي تم تقديمه في أكتوبر 2025 شك كبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة، وهو أخطر علم أحمر لأي مستثمر. وينبع هذا من استمرار خسائر التشغيل. اتسع صافي الخسارة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 بشكل ملحوظ إلى 67.35 مليون دولارارتفاعًا من 44.6 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق. لا يمكنك ببساطة تجاهل معدل الحرق هذا.

إليك الحساب السريع: كانت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 فقط 5.28 مليون دولار، وهو انخفاض حاد من 9.3 مليون دولار على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تم الإبلاغ عن النقد وما يعادله عند $120 (بالآلاف)، مما يشير إلى الحاجة الملحة لرأس مال جديد.

• المخاطر المالية: الحاجة إلى جمع المزيد من رأس المال بشروط مقبولة.
• المخاطر التشغيلية: قد يؤدي فشل التصنيع المحتمل إلى عرقلة التجارب السريرية.
• مخاطر الفعالية: التحديات البيولوجية مثل التدهور الطبيعي لوظيفة الخلايا القاتلة الطبيعية مع تقدم العمر.

لقد كانت الشركة استباقية بشكل واضح في معالجة ميزانيتها العمومية، وهو ما يعد علامة إيجابية على تركيز الإدارة. في النصف الأول من عام 2025، تقاعدت شركة Celularity بالكامل 32.0 مليون دولار من ديونها المضمونة الممتازة، بالإضافة إلى مبلغ إضافي 9.6 مليون دولار في الفوائد غير المدفوعة المرتبطة بها. أدت هذه الخطوة إلى القضاء على المصلحة الأمنية العامة على أصول الشركة، وهو ما يمثل فوزًا كبيرًا للمرونة الإستراتيجية. كما قاموا أيضًا بحل حالة عدم اليقين الاتجاهي السابقة حول سياسة سداد تكاليف منتجات العناية بالجروح، والتي كانت تسبب ضغوطًا على رأس المال العامل.

ومع ذلك، تظل المخاطر الخارجية والاستراتيجية في المقدمة والمركز. يعتبر مجال الطب التجديدي تنافسيًا للغاية، وتواجه شركة Celularity Inc. منافسين ذوي موارد مالية أكبر. إن الموافقة التنظيمية على المرشحين العلاجيين الرئيسيين ليست مضمونة، ويعتمد نموذج العمل بأكمله على نتائج التجارب السريرية الناجحة والتسويق. وتتعرض الشركة أيضًا لعوامل الاقتصاد الكلي، بما في ذلك التضخم والصراعات الجيوسياسية، كما هو موضح في ملفاتها. لقد شهدنا ظهور مشكلات قانونية بسيطة أيضًا، مع مطالبات بالفواتير غير المدفوعة، على الرغم من أن الشركة قد تراكمت عليها هذه الأضرار، مثل $176 المطالبة بخدمات الرواتب.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لقانون فلوريدا الجديد الذي يسمح بتوسيع الوصول إلى علاجات الخلايا الجذعية دون الحصول على موافقة كاملة من إدارة الغذاء والدواء. هذه فرصة، ولكنها تعني أيضًا أنه يجب على شركة Celularity Inc. تلبية المعايير الصارمة على مستوى الدولة أثناء طرح المنتجات بسرعة، مما يقدم طبقة جديدة من المخاطر التشغيلية. للتعمق أكثر في التقييم والاستراتيجية، يمكنك قراءة مقالتنا الكاملة: تحليل شركة Celularity Inc. (CELU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تعد إعادة الهيكلة الداخلية للشركة إلى وحدات أعمال فرعية وظيفية خطوة ذكية لتحسين التركيز والكفاءة، ولكن تظل القضية الأساسية هي المدرج النقدي. إنهم بحاجة إلى محفز سريري أو تجاري كبير، وقريبًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن التحديات المالية الرئيسية خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

الخطوة التالية: الشؤون المالية: تتبع معدل الحرق النقدي للشركة وأي إعلانات تمويل جديدة مقابل ما تم الإبلاغ عنه 120 ألف دولار الرصيد النقدي بنهاية العام.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Celularity Inc. (CELU) وترى شركة تعمل في مجال التكنولوجيا الحيوية في وضع مالي صعب، ولكنها شركة لديها خريطة طريق واضحة على المدى القريب للنمو. والخلاصة الأساسية هي أن الشركة تتحول من عبء الديون الكبير إلى استراتيجية تجارية مركزة ثلاثية المحاور، لكن التحول المالي لا يزال قيد التقدم، كما هو مبين في تقديرات المحللين لعام 2025.

الدافع المباشر الأكبر هو منتجات المواد الحيوية المتقدمة على المستوى التجاري، خاصة للعناية بالجروح. بعد تقاعد جميع الديون المضمونة الممتازة البالغة 32.0 مليون دولار بالإضافة إلى 9.6 مليون دولار من الفوائد غير المدفوعة في أغسطس 2025، تتمتع الشركة بمرونة مالية أفضل لدعم نمو المبيعات المتجدد في هذا القطاع. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لأن أعمال العناية بالجروح، التي تضم منتجات مثل Biovance® وخط إنتاج Rebound™ الذي تم الاستحواذ عليه مؤخرًا، حققت إيرادات صافية قدرها 54.2 مليون دولار أمريكي في السنة المالية 2024، بزيادة قدرها 138.1٪ عن العام السابق. هذه قفزة كبيرة.

إليك الرياضيات السريعة للصورة المالية على المدى القريب:

وما يخفيه هذا التقدير هو التعافي المتتابع المتوقع؛ يتوقع المحللون أن تقفز الإيرادات بنسبة 76.00٪ إلى 44.88 مليون دولار في عام 2026. ومع ذلك، فإن العائد المتوقع - 4.96 دولار أمريكي لعام 2025 يخبرك أن التركيز ينصب على التنفيذ والتحكم في التكاليف، وليس الربحية الفورية. إنهم بحاجة إلى التنفيذ الدقيق لاستراتيجيتهم التجارية.

إن المبادرات الإستراتيجية للنمو لشركة Celularity Inc. واضحة وموجهة نحو العمل:

• تقدم خط أنابيب المنتج: إنهم يعملون على تطوير ثلاثة منتجات لخطوط الأنابيب 510 (ك) في المرحلة الأخيرة، بهدف تقديم طلبات للحصول على Celularity Tendon Wrap في أوائل عام 2025 وFUSE Bone Void filler في النصف الثاني من عام 2025.
• توسع السوق: وتستفيد الشركة من قانون جديد رائد في فلوريدا يفتح الباب أمام وصول أوسع إلى علاجات الخلايا الجذعية من مصادر أخلاقية، مما يخلق سوقًا جديدًا لمنتجاتها.
• الشراكات الاستراتيجية: التعاون مع شركة بلوسفير بيو (BSB)، التي تم الإعلان عنها في فبراير 2025، تستفيد من منشأة تصنيع cGMP ذات المستوى العالمي التابعة لشركة Celularity Inc. لإنتاج علاجات الخلايا التائية لمستقبلات الخلايا التائية (TCR) الجديدة من BSB، مما يخلق تدفقًا جديدًا للإيرادات من بنيتها التحتية. بالإضافة إلى شراكتهم في أكتوبر 2025 مع ديفيي، وشركة ويهدف إلى تطوير العلاجات التجديدية في مجال العناية بالعيون.

تكمن الميزة التنافسية للشركة في مصدرها الفريد: المشيمة بعد الولادة. وهذا يوفر مصدرًا متجددًا لا حدود له تقريبًا للعلاجات الخلوية الخيفي (أي المنتجات الجاهزة التي لا تتطلب مطابقة خاصة بالمريض)، والتي يمكن الوصول إليها بشكل عام وبأسعار معقولة أكثر من العلاجات الذاتية (الخاصة بالمريض). هذه المنصة المشيمية، التي تتضمن الخلايا القاتلة الطبيعية (NK) والخلايا التائية، تضعها في موضعها لاستهداف الأسواق الكبيرة التي لم تتم تلبية احتياجاتها بشكل كبير مثل السرطان والأمراض المعدية والتنكسية. هذا هو عرض القيمة على المدى الطويل للمستثمرين استكشاف شركة Celularity Inc. (CELU) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مشاهدة تقارير الإيرادات للربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026. إذا تم استئناف نمو مبيعات العناية بالجروح وكانت عمليات تقديم 510 (ك) تسير على المسار الصحيح، فهذا يشير إلى أن استراتيجية ما بعد إعادة الهيكلة تعمل. إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن الإيرادات المتوقعة البالغة 25.50 مليون دولار لعام 2025 ستكون أقل ما يقلقهم.