تحليل الصحة المالية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) الآن وتتساءل عما إذا كانت الزيادة الأخيرة مستدامة، أم أنها مجرد نقطة ما بعد الأرباح بعد أن وضعوا المشكلات السيبرانية وراءهم. قراءتي هي أن الشركة تنفذ، لكن السوق لا يزال يسعر بعض المخاطر. لقد أعلنوا للتو عن أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025 مع ربحية مخففة للسهم الواحد غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) تبلغ $1.38، مما سمح لهم برفع إرشادات EPS لعام 2025 غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى نطاق من 4.88 دولار إلى 4.96 دولارمما يعكس نموًا قويًا بنسبة 3٪ إلى 5٪ على أساس سنوي. هذه إشارة واضحة. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يتوقعون نموًا إجماليًا في المبيعات قدره 3% إلى 4% خلال عام 2024، وقد أعلنوا عن مبادرات لخلق القيمة والتي من المفترض أن تحقق النجاح 200 مليون دولار في تحسن الدخل التشغيلي في السنوات القادمة، وهو رقم مادي بالتأكيد. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب في كيفية نشر رأس المال هذا وما هي اتفاقية KKR لزيادة حصتها 19.9% يعني حقًا الحوكمة والاستراتيجية طويلة المدى، لأن هذا يمثل تصويتًا كبيرًا بالثقة من أحد اللاعبين الرئيسيين في الأسهم الخاصة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) أموالها فعليًا، والإجابة البسيطة هي التوزيع، ولكن قصة النمو تكمن في القطاعات المتخصصة والطبية. بلغت إيرادات الشركة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 27 سبتمبر 2025، 12.94 مليار دولار، مما يعكس معدل نمو ثابت، إن لم يكن متفجرًا.

تم رفع توجيه نمو إجمالي المبيعات لعام 2025 بأكمله في الربع الثالث، ومن المتوقع الآن أن يصل إلى حوالي 3٪ إلى 4٪ خلال عام 2024، وهي زيادة قوية وواقعية في سوق ناضجة. يعتبر هذا النمو أبطأ من معدل صناعة التوزيع الطبي الأوسع في الولايات المتحدة والذي يبلغ حوالي 14%، لكن HSIC يركز على المناطق المستهدفة ذات الهامش المرتفع. هذا هو التمييز الرئيسي الذي يجب عليك التركيز عليه.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعمل شركة Henry Schein, Inc. بشكل أساسي من خلال ثلاثة قطاعات رئيسية، حيث يعد التوزيع العالمي وخدمات القيمة المضافة أكبر محرك للإيرادات. يركز هذا القطاع على توزيع البضائع والمعدات وتقديم الخدمات الفنية لمكاتب طب الأسنان والمكاتب الطبية. القطاعان الآخران هما المنتجات المتخصصة العالمية والتكنولوجيا العالمية، وهما حيث يتحول التركيز الاستراتيجي حاليًا إلى هوامش أعلى.

فيما يلي نظرة سريعة على ديناميكيات النمو على المدى القريب، والتي توضح المكان الذي تكتسب فيه الشركة قوة الجذب:

• ارتفعت مبيعات التوزيع الطبي العالمية بنسبة 4.7% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بالنمو الأساسي في المنتجات الطبية والأدوية وأعمال الحلول المنزلية.
• نمت مبيعات المنتجات المتخصصة العالمية بنسبة 4.3% بالعملات الثابتة في الربع الأول من عام 2025، مدعومة بمبيعات المزروعات والمواد الحيوية.
• شهدت مبيعات خدمات القيمة المضافة العالمية زيادة بنسبة 3.3% في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر قوة في عروض المنتجات غير الأساسية.

أداء القطاع وتحولات الإيرادات

بلغ معدل نمو الإيرادات الإجمالي على أساس سنوي لـ TTM المنتهية في 27 سبتمبر 2025، 3.51%. وهذا أداء لائق، لكنه يخفي بعض التحولات الداخلية. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، شهدت مبيعات معدات توزيع طب الأسنان العالمية انخفاضًا ثابتًا في العملة بنسبة 2.4%. تمثل هذه الليونة في معدات طب الأسنان خطرًا على المدى القريب تعوضه الشركة بنمو قوي في مجالات أخرى.

تميل الشركة بالتأكيد إلى بصمتها الرقمية وأعمالها المتخصصة كجزء من خطتها الإستراتيجية BOLD+1. وهذا يعني أنه يجب عليك أن تتوقع أن تصبح مساهمة المنتجات المتخصصة العالمية والتكنولوجيا العالمية نسبة مئوية أكبر من إجمالي الإيرادات على مدى السنوات القليلة المقبلة، حتى لو ظل التوزيع العالمي هو الرائد من حيث الحجم. ويظهر هذا التحول بالفعل في نتائج الربع الثالث من عام 2025، والتي أظهرت تسارع نمو المبيعات في جميع القطاعات التي يتم الإبلاغ عنها.

إليك الحساب السريع لصورة إيرادات عام 2025 حتى الآن:

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير صرف العملات الأجنبية، مما أدى إلى انخفاض طفيف في إجمالي صافي المبيعات المعلن عنها في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، فإن نمو المبيعات الداخلية بنسبة 1.8٪ للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بالإضافة إلى 0.9٪ من عمليات الاستحواذ، يُظهر زخمًا صحيًا أساسيًا للأعمال. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الاتجاهات، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Henry Schein, Inc. (HSIC). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية الملموسة بالنسبة لك هي مراقبة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 بحثًا عن أي تسارع إضافي في قطاعات المنتجات المتخصصة والتكنولوجيا؛ سيؤكد النمو المستدام هناك تحول الشركة نحو الشركات ذات هامش الربح الأعلى.

مقاييس الربحية

تُظهر شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) انحرافًا واضحًا عن الهوامش الضئيلة النموذجية للتوزيع الطبي الخالص، وهو تحول مدفوع بتركيزها على قطاعات المنتجات المتخصصة والتكنولوجيا ذات الهامش الأعلى. يجب أن تكون الوجبات الجاهزة الخاصة بك على النحو التالي: نسب ربحية الشركة تتفوق من الناحية الهيكلية على تجار الجملة التقليديين، لكن هوامش التشغيل الأخيرة تظهر ضغوطًا من القفازات منخفضة السعر والاستثمارات الإستراتيجية.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، أعلنت شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) عن إجمالي صافي مبيعات قدره 9.7 مليار دولار. تُرجم حجم المبيعات هذا إلى صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 297 مليون دولار، مما يمنح الشركة هامش ربح صافي يبلغ حوالي 3.06%. لكي نكون منصفين، يعد هذا رقمًا قويًا في قطاع معروف بانخفاض عائداته النهائية، وهو ثابت مقارنة بصافي الهامش البالغ 3.08٪ المُعلن عنه لعام 2024 بأكمله [استشهد: 7 من الخطوة 1].

فيما يلي الحسابات السريعة حول الهوامش الرئيسية بناءً على أحدث البيانات ربع السنوية (الربع الثالث من عام 2025) والأداء السنوي حتى تاريخه:

• هامش الربح الإجمالي: بلغ هامش الربح الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 نسبة 30.73% [استشهد: 10 من الخطوة 1].
• هامش الربح التشغيلي: كان هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثاني من عام 2025 هو 6.96% [استشهد: 5 من الخطوة 1].
• هامش صافي الربح: يبلغ صافي الهامش لمدة 9 أشهر لعام 2025 حوالي 3.06% [استشهد: 1، 4 من الخطوة 1].

ما يخفيه هذا التقدير هو ضغط الهامش الداخلي. في الربع الثاني من عام 2025، بلغ هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 4.67% [استشهد: 5 من الخطوة 1]، وهو انخفاض يُعزى إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار القفازات ومبادرات المبيعات المستهدفة في مجموعة التوزيع الأمريكية [استشهد: 5 من الخطوة 1]. ومع ذلك، تم رفع توجيهات أرباح السهم المخففة للشركة لعام 2025 غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى نطاق يتراوح بين 4.88 دولارًا أمريكيًا إلى 4.96 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس الثقة في أن النصف الثاني من العام سيكون أقوى.

عندما تنظر إلى متوسطات الصناعة، فإن شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) ليست بالتأكيد موزعًا نموذجيًا للبيع بالجملة. غالبًا ما يعمل موزعو الرعاية الصحية التقليديون بهامش إجمالي منخفض يصل إلى 1.8% وأرباح صافية (هامش صافي) تتراوح بين 0.4% إلى 0.5% [استشهد: 10 من الخطوة 2]. يعد هامش الربح الإجمالي لشركة Henry Schein, Inc. البالغ 30.73% وحشًا مختلفًا تمامًا، وهو نتيجة مباشرة لاستراتيجيتها لدفع القطاعات ذات الهامش الأعلى مثل المنتجات المتخصصة والتكنولوجيا. أكثر من 50% من الدخل التشغيلي للشركة غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يأتي الآن من هذه الشركات ذات هامش الربح الأعلى [استشهد: 9 من الخطوة 1].

وتحظى هذه الكفاءة التشغيلية بدعم كبير من مبادرات إدارة التكاليف التي تنفذها الإدارة. تنفذ شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) خطة لتوفير التكاليف من المتوقع أن توفر أكثر من 100 مليون دولار من وفورات معدل التشغيل السنوي، مع الانتهاء المستهدف بحلول نهاية عام 2025 [استشهد: 2 من الخطوة 1، 9 من الخطوة 1]. بالإضافة إلى ذلك، أعلنوا عن مبادرات خلق القيمة التي من المتوقع أن تحقق ما يزيد عن 200 مليون دولار من تحسين الدخل التشغيلي على مدى السنوات القليلة المقبلة [استشهد: 4 من الخطوة 1]. يعد هذا التركيز على الكفاءة أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على هامش التشغيل ضد ضغوط تكاليف الصناعة العامة.

للحصول على فهم أعمق للتوجه الاستراتيجي طويل المدى للشركة والذي يدعم أهداف الهامش هذه، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC). يؤدي التوجه نحو التحول الرقمي وحلول الذكاء الاصطناعي أيضًا إلى تسريع إيرادات البرامج كخدمة (SaaS) المتكررة، مما يوفر رؤية أعلى وهوامش أفضل للأرباح المستقبلية [استشهد: 9 من الخطوة 1].

الخطوة التالية: ابحث في تقارير القطاعات لمعرفة مزيج الإيرادات الدقيق بين التوزيع العالمي والتكنولوجيا العالمية، حيث أن هذا المزيج هو المحرك الأساسي لهامش الربح الإجمالي الفائق.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC) خلال الربع الثالث من عام 2025، ترى شركة تستخدم الديون بشكل استراتيجي، وليس بشكل مفرط. الهيكل متوازن بشكل واضح، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في شركة توزيع ناضجة تحتاج إلى رأس مال لعمليات الاستحواذ والعمليات.

وبلغ إجمالي عبء الديون اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 حوالي 3.36 مليار دولار. وينقسم هذا التمويل بين الالتزامات طويلة الأجل والاحتياجات على المدى القريب. على وجه التحديد، كان الدين طويل الأجل تقريبًا 2.153 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو رأس المال الذي يمول النمو الهيكلي للشركة والاستثمارات الرئيسية. وكان الدين قصير الأجل المقدر، والذي يغطي الاحتياجات التشغيلية الفورية، موجودا 1.207 مليار دولار. إليك الحساب السريع: إجمالي الدين (3.36 مليار دولار) مطروحًا منه الديون طويلة الأجل (2.153 مليار دولار) يمنحك الجزء قصير الأجل.

المقياس الحاسم هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بحقوق المساهمين. بالنسبة لشركة Henry Schein, Inc.، كانت نسبة D/E حوالي 0.74 للربع المالي المنتهي في 30 يونيو 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يتماشى تمامًا مع المؤشر القياسي لقطاع التوزيع الصناعي، والذي يبلغ متوسطه حوالي 0.73 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي 74 سنتًا من الديون. هذا مستوى صحي ومعتدل من النفوذ المالي.

على صعيد إدارة الديون، كانت شركة Henry Schein, Inc. استباقية في عام 2025. وفي 6 يونيو 2025، قامت بتعديل وإعادة صياغة التزاماتها الحالية اتفاقية قرض ائتماني لأجل بقيمة 750 مليون دولار و بهم اتفاقية ائتمان متجدد بقيمة مليار دولار. أدت هذه الخطوة إلى تمديد تاريخ استحقاق القرض لأجل حتى 6 يونيو 2030، مما يمنح الشركة مسارًا واضحًا وطويل الأجل لتكاليف التمويل والمرونة التشغيلية. ويعد هذا النوع من نشاط إعادة التمويل إشارة واضحة إلى قيام الإدارة بتأمين رأس المال للسنوات الخمس المقبلة، وهو إجراء ذكي لتخفيف المخاطر.

تقوم الشركة بموازنة تمويل الديون مع تمويل الأسهم من خلال استراتيجية منضبطة لتخصيص رأس المال. إنهم يستخدمون الديون للحفاظ على تكلفة رأس المال منخفضة ونمو الأموال، لكنهم يستخدمون أيضًا حقوق الملكية لإعادة القيمة إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء. على سبيل المثال، خلال الربع الأول من عام 2025، نشرت شركة Henry Schein, Inc 161 مليون دولار نحو إعادة شراء الأسهم، مع 718 مليون دولار المتبقية في برنامج إعادة الشراء المعتمد. وهذا النهج المزدوج ـ استخدام الديون المعتدلة لتحقيق النمو وحقوق الملكية لتحقيق عوائد المساهمين ـ يشكل علامة على وجود ميزانية عمومية ناضجة وجيدة الإدارة. نسبة الديون إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تبلغ 2.6x في الربع الأول من عام 2025 يؤكد أيضًا أن أرباحهم تغطي التزامات ديونهم بشكل مريح.

إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الأولويات الإستراتيجية للشركة، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC).

فيما يلي النقاط الرئيسية حول هيكل التمويل الخاص بهم:

• إجمالي الدين معتدل 3.36 مليار دولار.
• نسبة D/E 0.74 يتوافق مع معايير الصناعة.
• تمديد إعادة التمويل أ 750 مليون دولار القرض لأجل حتى 2030
• وتفضل استراتيجية رأس المال عمليات إعادة شراء الأسهم إلى جانب النمو الممول بالديون.

إن اعتماد الشركة على الديون هو أمر استراتيجي وليس محفوفا بالمخاطر. خطوتك التالية: انظر إلى توليد التدفق النقدي المجاني الخاص بهم للتأكد من قدرتهم على خدمة عبء الديون هذا بشكل مريح.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى الصحة المالية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC)، فإن المحطة الأولى هي دائمًا السيولة - هل يمكنهم تغطية فواتيرهم على المدى القريب؟ الإجابة المختصرة لعام 2025 هي نعم، لكن الهامش أقل من متوسط ​​الصناعة، وهي نقطة أساسية يجب على أي مستثمر مراعاتها.

وبلغت النسبة الحالية للشركة، والتي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، حوالي 1.41 اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويمثل هذا تحسنًا طفيفًا عن رقم الربع الأول من عام 2025 البالغ 1.38، لكنه لا يزال أقل من متوسط صناعة التوزيع الطبي الذي يبلغ حوالي 1.54. في حين أن النسبة الأعلى من 1.0 تعني أن الأصول المتداولة تغطي الديون الحالية، فإن الرقم دون المتوسط ​​يشير إلى وضع سيولة أقل دعمًا مقارنة بأقرانه. ستكون النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، وهي النسبة الحالية مطروحًا منها المخزون، أقل من ذلك، وهو أمر نموذجي بالنسبة لموزع مثل Henry Schein, Inc. (HSIC) الذي يحمل مخزونًا كبيرًا.

وإليك الرياضيات السريعة حول موقفهم على المدى القصير:

• نسبة التداول (الربع الثالث 2025): 1.41
• متوسط الصناعة: 1.54
• الإجراء: انتبه لأي انخفاض مادي بالأسفل 1.35.

يُظهر اتجاه رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الخصوم المتداولة) في عام 2025 بعض التحركات الإستراتيجية. لاحظت الإدارة في الربع الثاني من عام 2025 أن رأس المال العامل عاد إلى طبيعته بعد الحادث السيبراني الذي وقع في العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، كانوا يستثمرون بشكل استباقي في مخزون إضافي للتخفيف من آثار الزيادات المحتملة في التعريفات، والتي تربط النقد مؤقتًا في أصول متداولة غير مكافئة للنقد. يعد تراكم المخزون هذا خيارًا استراتيجيًا، ولكنه يؤدي إلى خفض النسبة الحالية قليلاً. وشهدت الحسابات المدينة أيضًا زيادة طفيفة، وهو أمر متوقع مع نمو المبيعات، ولكن هذا أمر يجب مراقبته من أجل كفاءة التحصيل. يمكنك معرفة مدى توافق هذه القرارات الإستراتيجية مع أهداف الشركة طويلة المدى من خلال مراجعة قراراتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC).

وبالانتقال إلى بيانات التدفق النقدي، فإن الاتجاهات هي بالتأكيد مصدر قوة، مما يدل على أن العمل الأساسي هو مولد نقدي قوي.

أظهر التدفق النقدي التشغيلي (OCF) تسارعًا متسلسلًا قويًا، حيث انتقل من 37 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 إلى مستوى قوي 174 مليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025. ومن المتوقع أن يتجاوز توليد OCF القوي صافي الدخل للعام بأكمله، وهو ما يعد علامة كلاسيكية على الأرباح عالية الجودة والتحويل النقدي الممتاز. يهيمن على التدفق النقدي الاستثماري (ICF) النفقات الرأسمالية الثابتة (CapEx) للبنية التحتية 31 مليون دولار ل 33 مليون دولار لكل ربع سنة، وعمليات استحواذ استراتيجية أصغر.

من الواضح أن التدفق النقدي التمويلي (FCF) يميل نحو عوائد المساهمين. قامت شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) بنشر عدد كبير من 229 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده لإعادة شراء الأسهم، وهو جزء من برنامج أكبر ومصرح به. هذا النشاط القوي لإعادة الشراء، إلى جانب إدارة ميزانية عمومية قوية من الدرجة الاستثمارية (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة الدين إلى المعدلة) 2.7x في الربع الثالث من عام 2025)، يؤكد ثقة الإدارة في التدفق النقدي المستقبلي والملاءة المالية على المدى الطويل. تتمثل قوة السيولة الرئيسية هنا في توليد النقد المتسق وعالي الجودة من العمليات، مما يمنحها المرونة لتمويل النمو وإدارة رأس المال العامل وإعادة رأس المال إليك، كمساهم.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) لمعرفة ما إذا كان السوق يقوم بتسعيرها بشكل عادل، وبصراحة، الصورة مختلطة. الشركة ليست صفقة صراخ، لكنها ليست مبالغ فيها بشكل كبير أيضًا. يشير التقييم الحالي إلى أن السوق يتوقع نموًا ثابتًا، ولكن ليس متفجرًا، وهو تقييم عادل لعملاق توزيع الرعاية الصحية.

اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، كان يتم تداول أسهم شركة Henry Schein, Inc.‎ بحوالي $\mathbf{\$73.40}$. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، انخفض السهم فعليًا بنحو $\mathbf{2.24\%}$، وهي إشارة إلى أن المستثمرين كانوا حذرين. ومع ذلك، يُظهر نطاق 52 أسبوعًا أدنى مستوى عند $\mathbf{\$60.56}$ وأعلى مستوى عند $\mathbf{\$82.49}$، مما يعني أن السهم يجلس بشكل مريح فوق الطابق الأخير.

مضاعفات التقييم الرئيسية (السنة المالية 2025)

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، تبدو شركة Henry Schein, Inc. بأسعار معقولة مقارنة بمتوسطاتها التاريخية وأرباحها المحتملة على المدى القريب. إليك الرياضيات السريعة حول النسب الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) (زائدة): $\mathbf{23.91}$. يعتمد هذا على ربحية السهم (EPS) للاثني عشر شهرًا اللاحقة البالغة $\mathbf{\$3.16}$ اعتبارًا من سبتمبر 2025.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: $\mathbf{15.63}$. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا، مما يشير إلى أن المحللين واثقون من توجيهات الشركة المتوقعة $\mathbf{2025}$ غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة $\mathbf{\$4.88}$ إلى $\mathbf{\$4.96}$.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): $\mathbf{10.76}$. يقيس هذا المضاعف قيمة الشركة بأكملها (قيمة المؤسسة) مقابل وكيل التدفق النقدي التشغيلي (EBITDA). تعتبر القيمة التي تبلغ حوالي $\mathbf{10.76}$ بشكل عام عادلة لشركة مستقرة وناضجة في قطاع توزيع الرعاية الصحية.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): $\mathbf{2.51}$. تقارن هذه النسبة سعر السهم بالقيمة الدفترية للشركة للسهم الواحد ($\mathbf{\$28.35}$ اعتبارًا من سبتمبر 2025). من المتوقع أن يكون سعر السهم إلى القيمة الدفترية أعلى من $\mathbf{1.0}$ لشركة تحقق عوائد قوية على حقوق الملكية، وهو ما تفعله شركة Henry Schein, Inc..

إن الانتقال من مضاعف الربحية البالغ $\mathbf{23.91}$ إلى مضاعف الربحية الآجل البالغ $\mathbf{15.63}$ هو بالتأكيد الرقم الأكثر إقناعًا هنا. وهذا يعني أن السوق تتوقع قفزة كبيرة في الأرباح، مدفوعة إلى حد كبير بتوجيهات الشركة التي جمعت $\mathbf{2025}$.

سياسة توزيع الأرباح وإجماع المحللين

إذا كنت مستثمرًا للدخل، فاعلم أن شركة Henry Schein, Inc. هي شركة تركز على النمو، وليست لعبة أرباح. لا تقوم الشركة حاليًا بدفع أرباح الأسهم العادية. عائد الأرباح هو $\mathbf{0.00\%}$. وبدلاً من الدفع، يركزون على إعادة استثمار رأس المال وإعادة شراء الأسهم، مما يؤدي إلى عائد إعادة شراء قدره $\mathbf{4.24\%}$.

محللو وول ستريت عموما محايدون إلى إيجابيين بشأن السهم. إن التصنيف المتفق عليه بين المحللين الـ 23 الذين يغطون السهم هو "انتظار"، على الرغم من أن البعض الآخر يميل نحو "شراء". يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف على مدار 12 شهرًا تقريبًا $\mathbf{\$77.00}$، مع نطاق يتراوح من الحد الأدنى $\mathbf{\$58.00}$ إلى الحد الأقصى $\mathbf{\$90.00}$. يشير هذا الهدف إلى متوسط ​​ارتفاع يبلغ حوالي $\mathbf{6.16\%}$ من السعر الأخير البالغ $\mathbf{\$71.66}$.

فيما يلي لمحة سريعة عن معنويات المحللين:

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لاستثمار KKR ومبادرات خلق القيمة للشركة، والتي من المتوقع أن تحقق ما يزيد عن \mathbf{\$200}$ مليون دولار في تحسين الدخل التشغيلي على مدى السنوات القليلة المقبلة. لفهم هيكل الملكية والقناعة المؤسسية بشكل كامل، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Henry Schein, Inc. (HSIC). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) بعد أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025، والذي جعلهم يرفعون توجيهاتهم للعام بأكمله. هذه أخبار جيدة، ولكن كمحلل متمرس، أركز دائمًا على ما يمكن أن يعرقل هذا الزخم. والحقيقة هي أنه حتى الشركات الرائدة في السوق تواجه رياحًا معاكسة كبيرة، بدءًا من قوى الاقتصاد الكلي وحتى التحولات التشغيلية الداخلية.

إن أكبر المخاطر المالية على المدى القريب هي عدم اليقين بشأن تكاليف إعادة الهيكلة. في حين أن الشركة تتوقع ربحية مخففة للسهم (EPS) لعام 2025 غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ 4.88 دولارًا أمريكيًا إلى 4.96 دولارًا أمريكيًا، إلا أنها لا تستطيع تقديم ربحية السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لأنهم لا يستطيعون تقدير التأثير الكامل لمبادرات الكفاءة المستمرة الخاصة بهم بشكل واضح. يعد هذا النقص في الوضوح بشأن التكلفة النهائية لتبسيط العمليات علامة حمراء للمستثمرين الذين يركزون على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

إليكم الحساب السريع لمخاطرهم الإستراتيجية: لقد انتهت شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) من الاستهداف 200 مليون دولار في تشغيل تحسينات الدخل على مدى السنوات القليلة المقبلة من مبادرات خلق القيمة. وهذا رقم ضخم، لكنه يعتمد كليًا على التنفيذ الخالي من العيوب لخطة متعددة السنوات، وهو أمر غير مضمون أبدًا.

الرياح المعاكسة الخارجية والسوقية

المخاطر الخارجية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC) هي تحديات التوزيع الكلاسيكية، بالإضافة إلى عدد قليل من التحديات الفريدة. أسعار صرف العملات هي عائق مستمر. يستمر الدولار الأمريكي القوي في خلق رياح معاكسة للعملة تؤثر على الإيرادات المعلنة. كما أن أسواق طب الأسنان والأسواق الطبية الأساسية للشركة حساسة للصحة الاقتصادية الأوسع والتحولات التنظيمية.

• الامتثال التنظيمي: يمكن أن تؤدي اللوائح الجديدة، مثل لائحة الأجهزة الطبية في الاتحاد الأوروبي، إلى زيادة تكاليف الامتثال والتعقيد.
• المخاطر الجيوسياسية: يشكل عدم الاستقرار الاقتصادي والجيوسياسي العالمي المستمر دائمًا تهديدًا لسلاسل التوريد الدولية.
• التعريفات: تشير الشركة على وجه التحديد إلى أن توجيهاتها لعام 2025 تفترض أنها يمكن أن تخفف من آثار التعريفات الجمركية، وهو خطر إذا تغيرت المفاوضات أو السياسات التجارية فجأة.

الضغوط التشغيلية وضغوط مزيج المنتجات

داخل العمل، نرى قصة سوقين. تكتسب الشركة حصة سوقية، حيث يصل إجمالي صافي المبيعات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 إلى 9.7 مليار دولار، ولكن ليست جميع القطاعات قوية بنفس القدر. تشهد أعمال معدات طب الأسنان تراجعًا، وهناك ضغط على الهوامش الإجمالية بسبب التحولات في مزيج المنتجات. وهذا يعني أن المنتجات ذات هامش الربح الأعلى لا تنمو بنفس سرعة نمو المنتجات ذات هامش الربح المنخفض، أو أن قوة التسعير أضعف.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، كان ضغط الهامش الإجمالي واضحًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض الطلب على المنتجات الموسمية مثل لقاحات الأنفلونزا في قطاعها الطبي. عليك أن تراقب هذا المزيج عن كثب. والخبر السار هو أن تركيز الإدارة على الحلول الرقمية والمنتجات المتخصصة يوفر بعض التوازن للانخفاض في المنتجات القديمة.

التخفيف: إجراءات واضحة بشأن الكفاءة

شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب؛ لديهم استراتيجيات تخفيف واضحة. برنامج خلق القيمة، والذي من المتوقع أن يسفر عن أكثر من ذلك 200 مليون دولار في تحسين الدخل التشغيلي، هو استجابة مباشرة لضغوط الهامش والكفاءة. إنهم يقومون بإعادة شراء الأسهم بنشاط ونشرها 229 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهي خطوة كلاسيكية لدعم ربحية السهم وإشارة الثقة.

إن خطتهم الإستراتيجية BOLD+1 هي خارطة الطريق، التي تركز على الكفاءة التشغيلية والمجالات ذات النمو المرتفع. إذا كنت تريد التعمق أكثر في المهمة الأساسية للشركة التي تقود هذه التحركات الإستراتيجية، يمكنك مراجعة هذه الخطوات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Henry Schein, Inc. (HSIC).

يلخص الجدول أدناه مقاييس المخاطر المالية الرئيسية واستراتيجيات التخفيف المرتبطة بها للسنة المالية 2025:

المالية: تتبع رسوم إعادة الهيكلة مقابل المتوقع 100 مليون دولار في المدخرات السنوية بحلول نهاية عام 2025.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف أين ستجني شركة Henry Schein, Inc. (HSIC) أموالها فعليًا، والإجابة بسيطة: طب الأسنان الرقمي، ونمو التخصص الطبي، والتركيز المستمر على الكفاءة التشغيلية. الشركة لا تسعى إلى عمليات استحواذ ضخمة ومحفوفة بالمخاطر؛ إنهم يضاعفون جهودهم في القطاعات ذات الهامش المرتفع ويبسطون محرك التوزيع الأساسي الخاص بهم.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، رفعت شركة Henry Schein, Inc. توجيهاتها، وتتوقع الآن نمو إجمالي المبيعات بحوالي 3% إلى 4% خلال عام 2024، مع توقع وصول ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) بين 4.88 دولار و 4.96 دولار. وهذا مسار نمو قوي وواقعي في سوق معقدة. تقوم الشركة بإعداد عام 2025 كعام تأسيسي لتحقيق هدفها طويل المدى المتمثل في نمو ربحية السهم من رقم واحد إلى رقم مزدوج منخفض حتى عام 2027. هذه هي الحسابات السريعة لثقتهم على المدى القريب.

تتلخص استراتيجية الشركة في خطتها الإستراتيجية BOLD+1، التي تم تحديثها للفترة من 2025 إلى 2027. وهذا ليس مجرد شعار للشركة؛ إنها خارطة طريق تركز على التحسينات الملموسة. أكبر رافعة هنا هي مبادرة خلق القيمة الجديدة التي من المتوقع أن تحقق نتائج ملموسة 200 مليون دولار - تحسين الدخل التشغيلي خلال السنوات القليلة المقبلة. يُترجم هذا النوع من الكفاءة بشكل مباشر إلى أداء أفضل في المحصلة النهائية، وهو بالضبط ما تريد رؤيته.

إن محركات النمو واضحة ومحددة:

• الحلول الرقمية: يشهد قطاع التكنولوجيا التابع لشركة Henry Schein One نموًا متسارعًا، مدفوعًا بالاعتماد القوي لمنصات إدارة الممارسات القائمة على السحابة مثل Dentrix Ascend وDentally.
• المنتجات المتخصصة: ويستمر قطاع المنتجات المتخصصة العالمية، والذي يتضمن عناصر ذات هوامش ربح عالية مثل الغرسات والمواد الحيوية، في اكتساب حصة في السوق.
• توسع السوق: تم تصميم طرح منصة التجارة الإلكترونية العالمية، بدءًا من أسواق مثل المملكة المتحدة وأيرلندا، لتعزيز تجربة العملاء وزيادة المبيعات من خلال قناة رقمية أكثر كفاءة.
• عمليات الاستحواذ: تعمل عمليات الاستحواذ الإستراتيجية الأصغر حجمًا، مثل Ascentis لتعزيز أعمال المستلزمات الطبية المنزلية، على تعزيز النمو في مجالات محددة ذات إمكانات عالية.

لكي نكون منصفين، يمكن أن يكون سوق معدات طب الأسنان الأساسية متقلبًا، ولكن الميزة التنافسية للشركة تكمن في نطاقها الهائل ونهجها المزدوج. فهي أكبر مزود لحلول الرعاية الصحية على مستوى العالم للممارسين في المكاتب، ويشكل تحركهم لدمج التوزيع المادي مع بنية تحتية رقمية قوية خندقًا قويًا (ميزة تنافسية تحمي الأرباح طويلة الأجل). بالإضافة إلى القطاع الطبي الذي نما 4.7% في الربع الثالث من عام 2025، يوفر تنويعًا حاسمًا.

إحدى الخطوات الإستراتيجية المثيرة للاهتمام هي الاتفاقية التي تم التوصل إليها في الربع الثالث من عام 2025 والتي تمنح KKR الحق في زيادة ملكية أسهم شركة Henry Schein, Inc. 19.9%. ويشير هذا التعاون إلى ثقة المستثمرين الخارجيين في التحول التشغيلي للشركة وخطط توسيع الهامش. وهذا بالتأكيد تصويت بالثقة من لاعب مالي رئيسي.

فيما يلي لقطة من إرشادات 2025 المحدثة:

إذا كنت تريد التعمق أكثر في الأموال المؤسسية وراء الأسهم، يمكنك قراءة المزيد هنا: استكشاف مستثمر شركة Henry Schein, Inc. (HSIC). Profile: من يشتري ولماذا؟

الفكرة الرئيسية هي أن شركة Henry Schein, Inc. لا تعتمد على الاقتصاد المزدهر؛ إنهم يركزون على المساعدة الذاتية من خلال توسيع الهامش والاستفادة من قاعدة عملائهم الحالية من خلال المنتجات الرقمية والمتخصصة عالية القيمة. وهذا يجعل نموهم أكثر قابلية للتحكم، وبصراحة، أكثر موثوقية. يجب أن تراقب تنفيذ برنامج الكفاءة الذي تبلغ قيمته 200 مليون دولار، وهذا هو بند العمل الحقيقي لعام 2026 وما بعده.