كسر النكهات الدولية & شركة العطور (IFF) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) وتحاول معرفة ما إذا كانت قصة تقليص المديونية بعد الاندماج هي بالتأكيد إشارة شراء، أو ما إذا كان تراجع حجم التداول على المدى القريب سيفسد العوائد. إليك الحسابات السريعة: إن IFF تسير على الطريق الصحيح لتحقيق توجيه مبيعاتها لعام 2025 بأكمله من 10.6 مليار دولار إلى 10.9 مليار دولار، ولكن القصة الحقيقية تكمن في تنفيذ الهامش، وهو فوز كبير للإدارة.

بصراحة، يمنحهم السوق ائتمانًا للتحكم المنضبط في التكاليف، مما دفع هامش الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 19.3٪ قويًا في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى زيادة مماثلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) التشغيلية المحايدة للعملة بنسبة 7٪ لهذا الربع، بالإضافة إلى أنهم حققوا هدف الاستقرار المالي الرئيسي من خلال خفض صافي ديونهم إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة ائتمانيًا إلى 2.5 مرة.

ومع ذلك، يتعين عليك موازنة ذلك مقابل إيرادات الربع الثالث المُبلغ عنها البالغة 2.69 مليار دولار أمريكي والتي تمثل انخفاضًا على أساس سنوي، وحقيقة أن عمليات التجريد - مثل البيع المبكر لـ Pharma Solutions - تخلق تأثيرًا سلبيًا يقدر بنسبة 8٪ على نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025، لذلك تحتاج إلى النظر إلى ما وراء الأرقام الرئيسية لمعرفة أين تتوضع الأعمال الأساسية، وخاصة قطاع العطور عالي الطيران، حقًا لعام 2026.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) وترى صورة إيرادات مختلطة لعام 2025، وهو أمر نموذجي بصراحة لشركة تخضع لعملية تنظيف كبيرة لمحفظتها. الاستنتاج المباشر هو أنه على الرغم من انخفاض المبيعات المبلغ عنها بسبب عمليات التصفية وتحولات العملة، إلا أن الأعمال الأساسية المستمرة لا تزال تظهر نموًا متواضعًا، وهو بالضبط ما تريد رؤيته خلال فترة التحول.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، يوجه IFF إجمالي مبيعات الأراضي في حدود 10.6 مليار دولار إلى 10.9 مليار دولار. وهذا رقم كبير، لكن المقارنة السنوية صعبة. على سبيل المثال، بلغ صافي المبيعات المُعلن عنها للربع الثالث من عام 2025، 2.69 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 8٪ عن العام السابق. ولكن إليك الحساب السريع: عندما تستبعد تأثير تقلبات العملة ومبيعات الأعمال (عمليات التجريد)، كانت المبيعات المحايدة للعملة المماثلة ثابتة في الواقع خلال هذا الربع. من المتوقع أن يكون نمو المبيعات المحايدة للعملة للعام بأكمله عند الحد الأدنى للنطاق التوجيهي الذي يتراوح بين 1٪ إلى 4٪. هذا ليس ممتازًا، لكنه يتحرك بالتأكيد في الاتجاه الصحيح بالنسبة للأعمال الأساسية.

مساهمة القطاع: من أين تأتي الإيرادات

تنقسم إيرادات IFF بشكل أساسي عبر أربعة قطاعات أساسية: الرائحة والذوق والصحة والعلوم البيولوجية (H&B) والمكونات الغذائية. يوضح لك تحليل أداء الربع الثالث من عام 2025 على وجه التحديد الأجزاء التي تدفع النمو والأجزاء المتخلفة. تعد قطاعات الرائحة والتذوق بمثابة العمود الفقري في الوقت الحالي، حيث توفر النمو الأكثر استقرارًا.

حقق قطاع المكونات الغذائية، والذي كان جزءًا من قسم التغذية السابق، الجزء الأكبر من الإيرادات في الربع الثالث ولكنه شهد انخفاضًا في المبيعات. كان قطاع الصحة والعلوم البيولوجية ثابتًا، على الرغم من أهميته لمستقبل IFF. هذا عمل تجاري يتكون من مكونات متخصصة، لذا فإن أداء القطاع هو المفتاح.

• الرائحة: العطور الفاخرة والمستهلكة والمكونات.
• الطعم: نكهات الأطعمة والمشروبات.
• الصحة والعلوم البيولوجية: الإنزيمات والثقافات والبروبيوتيك.
• المكونات الغذائية: مواد بناء، مستحلبات، ومثبتات.

فيما يلي تفاصيل إيرادات قطاع الربع الثالث من عام 2025:

التحولات الكبيرة وتشذيب المحفظة

أكبر تغيير في تدفق إيرادات IFF هو التقليم المتعمد للشركات غير الأساسية ذات هامش الربح المنخفض. تعد هذه خطوة إستراتيجية للتركيز على المجالات ذات القيمة العالية، والتي تتماشى مع الشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة International Flavors & Fragrances Inc. (IFF).

في الربع الثالث من عام 2025، كان قطاع العطور هو الفائز الواضح، حيث ارتفعت المبيعات المماثلة بنسبة 5٪، مدفوعة بنمو هائل بنسبة 20٪ في العطور الفاخرة. هذا جيب قوي للطلب المتميز. وعلى العكس من ذلك، شهد قطاع المكونات الغذائية انخفاضًا في المبيعات بنسبة 3%، ولكن هذا كان مقصودًا. تركز الإدارة على زيادة هوامش الربح، مما يعني أنها تعمل بشكل فعال على تقليل المبيعات في خطوط الإنتاج ذات هامش الربح المنخفض مثل Protein Solutions. يعود الأداء الثابت لقطاع الصحة والعلوم البيولوجية بشكل أساسي إلى الضعف في أعمال الصحة في أمريكا الشمالية، والذي تعمل الشركة على معالجته.

عليك أن تتذكر تأثير عمليات التصفية على الأرقام المبلغ عنها. أكملت IFF بيع أعمالها في مجال Pharma Solutions، والتي كانت مساهمًا كبيرًا في الإيرادات في الماضي. بالإضافة إلى ذلك، أعلنوا عن تجريد أعمال Soy Crush. تؤدي هذه التحركات إلى خلق رياح معاكسة للإيرادات على المدى القصير - رياح معاكسة لتصفية الاستثمارات تبلغ حوالي 7٪ من المبيعات - ولكنها تعزز الميزانية العمومية وتسمح لـ IFF بإعادة الاستثمار في القطاعات ذات النمو الأعلى والهامش الأعلى مثل Taste و Scent. إنها مقايضة كلاسيكية: ضحِ بإيراداتك الآن من أجل ربحية أفضل لاحقًا. هذه هي وجهة النظر الواقعية لهذا التحول المالي.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن قدرة شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) على تحويل المبيعات إلى ربح، خاصة بعد فترة من تعديلات المحفظة وارتفاع التضخم. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من نجاح IFF في تعزيز الكفاءة التشغيلية، وهو ما ينعكس في هوامشها المعدلة، فإن صافي ربحية الشركة المبلغ عنها لا يزال مشوهًا بشكل كبير بسبب الرسوم غير النقدية.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، يقوم IFF بتوجيه المبيعات في نطاق 10.6 مليار دولار إلى 10.9 مليار دولار والتشغيل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء - وهو مقياس رئيسي للتدفق النقدي التشغيلي) بين 2.0 مليار دولار و2.15 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقع تقريبًا 18.9% إلى 20.3%، وهو أداء تشغيلي قوي، لكنه يتخلف عن كبار اللاعبين في الصناعة.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: لمحة عام 2025

وبالنظر إلى الربع الأخير (الربع الثالث من عام 2025)، تظهر ربحية IFF تباينًا واضحًا بين الأداء التشغيلي الأساسي وصافي الدخل المعلن. بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة - ما تبقى بعد تكلفة البضائع المباعة - تقريبًا 36.49% للربع الثالث من عام 2025. وهذا هو خط الدفاع الأول ضد ارتفاع تكاليف المواد الخام، ويشير إلى أن إدارة تكاليف المدخلات تمثل تحديًا مستمرًا.

إن هامش التشغيل المُعلن عنه لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) منخفض جدًا 0.48%، وهامش صافي الربح TTM سلبي -3.70%. هذه الخسارة الفادحة ليست ناجمة عن سوء العمليات اليومية؛ إنها ضربة غير نقدية، على وجه التحديد 1.15 مليار دولار رسوم انخفاض قيمة الشهرة التي تم تحصيلها في الربع الأول من عام 2025 والمتعلقة بأعمال المكونات الغذائية. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من ذلك لترى صحة العمل الحقيقية.

القصة التشغيلية الحقيقية موجودة في هامش الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والذي كان 19.3% في الربع الثالث من عام 2025، بتحسن قدره حوالي 130 نقطة أساس على أساس سنوي. وهذا اتجاه إيجابي بالتأكيد. كان هامش صافي الربح المُعلن عنه في الربع الثالث من عام 2025، باستثناء انخفاض انخفاض القيمة، متواضعًا 1.52%.

مقارنة الأقران والكفاءة التشغيلية

عندما تقوم بمقارنة IFF بمنافسيها الأساسيين، Givaudan وSymrise، تصبح فجوة الهامش واضحة. يعتبر IFF لاعبًا واسع النطاق، لكن هوامشه أقل من الناحية الهيكلية، وهو عامل خطر رئيسي للمستثمرين. هذا هو المكان الذي تعتبر فيه جهود IFF المستمرة لإدارة التكاليف وتحسين المحفظة - مثل تصفية Pharma Solutions في عام 2025 - أمرًا بالغ الأهمية. الهدف هو الاقتراب من كفاءة قادة الصناعة.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية مقارنة IFF مع أقرانه بناءً على بيانات 2025:

الفرق في هامش الربح الإجمالي (36.49% مقابل جيفودان 44.0%) هو الرقم الأكثر دلالة، مما يشير إلى أن IFF لديه قوة تسعير أقل أو تكاليف أعلى للمواد الخام/الإنتاج. هذه هي مسألة الكفاءة التشغيلية التي تعالجها الإدارة من خلال برامج الإنتاجية، والتي أدت إلى 7% تحسين الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المحايدة للعملة في الربع الثالث من عام 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو التحول الاستراتيجي. يعمل IFF على دفع النمو في المجالات ذات الهامش الأعلى مثل الصحة والعلوم البيولوجية، والتي شهدت هامش أرباح تشغيلية معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث قدره 26.0%، أعلى بكثير من قطاع المكونات الغذائية في 12.8%. يمكنك قراءة المزيد عن رؤية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة International Flavors & Fragrances Inc. (IFF).

• التركيز على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة: يظهر تحسنًا تشغيليًا حقيقيًا.
• مراقبة الهامش الإجمالي: تمثل الفجوة بين الأقران تحديًا طويل المدى.
• صافي الدخل مشوه: تجاهل الرقم السلبي لـ TTM في الوقت الحالي؛ إنها رسوم لمرة واحدة.

الإجراء الواضح بالنسبة لك هو مراقبة اتجاه الهامش الإجمالي ربع السنوي. إذا كان بإمكان IFF دفع ذلك باستمرار 36.49% الرقم الأعلى، يشير إلى أن مبادرات الإنتاجية وصافي التسعير المناسب تعمل حقًا على سد الفجوة مع المنافسين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) تمول نموها بشكل مسؤول، والإجابة المختصرة هي نعم: لقد أدت الإجراءات الأخيرة للشركة إلى تقليل المخاطر بشكل كبير في ميزانيتها العمومية، مما أدى إلى تحريك نفوذها إلى ما دون متوسط الصناعة. جوهر استراتيجيتهم الآن هو تقليص المديونية، مما يعني أنهم يمنحون الأولوية لسداد الديون على الاقتراض الجديد.

اعتبارًا من أحدث التقارير، تقوم شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) تقريبًا 6.0 مليار دولار في إجمالي الديون مقابل إجمالي حقوق المساهمين بحوالي 14.3 مليار دولار. إن عبء الديون هذا طويل الأجل في المقام الأول، مع حوالي 5.684 مليار دولار تم تصنيفها على أنها ديون طويلة الأجل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وتركز الشركة بشكل واضح على خفض هذه الأرقام، وهي خطوة ذكية بعد فترة من النمو الكبير القائم على الاستحواذ.

إليك الرياضيات السريعة حول نفوذهم المالي:

• إجمالي الدين: ~ 6.0 مليار دولار
• إجمالي حقوق الملكية: ~ 14.3 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: ~0.424 (أو 42.4%)

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تبلغ 0.424 هي إشارة قوية. في السياق، فإن متوسط نسبة D/E لصناعة المواد الكيميائية المتخصصة، والذي يعد معيارًا جيدًا لشركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF)، يقترب من 0.6457. وهذا يعني أن الشركة تعتمد بشكل أقل على تمويل الديون من نظيراتها، مما يمنحها حماية كبيرة ضد الانكماش الاقتصادي أو ارتفاع أسعار الفائدة. تعتبر النسبة الأقل من 1.0 صحية بشكل عام، وهي أقل بكثير من ذلك.

لقد كانت عملية تقليص الديون الأخيرة مقصودة إلى حد كبير. بعد تجريد قطاع فارما سولوشنز، حققت شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) صافي عائدات تقديرية قدرها 2.3 مليار دولار. لقد استخدموا على الفور جزءًا كبيرًا من هذه الأموال النقدية 1.8 مليار دولار- لتنفيذ عروض المناقصة لسنداتهم الممتازة غير المضمونة، وسداد الديون بشكل فعال قبل الموعد المحدد. هذا الإجراء هو ما دفع صافي ديونهم إلى خفض الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى مستوى مريح 2.5x في نهاية الربع الثالث من عام 2025، تحقيق الهدف العام للإدارة بأقل من 3 أضعاف.

وهذا الالتزام الواضح بتخفيض الديون لم يمر دون أن يلاحظه أحد من قبل وكالات التصنيف. قامت وكالة S&P Global Ratings بمراجعة توقعات الشركة إلى إيجابي في مايو 2025، أكدت تصنيفها الائتماني للمصدر "BBB-"، مع الإشارة على وجه التحديد إلى التدابير الائتمانية المحسنة وسداد الديون من عملية التجريد. إن التوازن آخذ في التحول: فهي تنتقل من مرحلة الاستحواذ المثقلة بالديون إلى مرحلة تعزيز الأسهم والتميز التشغيلي. تدعو خطة تخصيص رأس المال الآن إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي (النفقات الرأسمالية) إلى حوالي 6% من المبيعات في عام 2025، مما يُظهر الانتقال إلى الاستثمار الداخلي بدلاً من مجرد التمويل الخارجي.

إذا كنت تريد التعمق في معرفة من يشتري السهم الآن بعد أن أصبح ماليًا profile يستقر، يجب عليك التحقق استكشاف شركة النكهات والعطور الدولية (IFF) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة تعمل على موازنة تمويل الديون من أجل النمو الاستراتيجي مع التزام منضبط بعد الاندماج لتقليل الرافعة المالية، واستخدام مبيعات الأصول والتدفق النقدي القوي لسداد أصل القرض وتحسين ائتمانها. profile.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) لديها ما يكفي من النقد قصير الأجل لتغطية فواتيرها الفورية، والإجابة هي "نعم" واضحة، ولكن مع تحذير مهم فيما يتعلق بتكوين الأصول. إن وضع السيولة قوي، مدفوعًا في المقام الأول بالزيادة الكبيرة في الأصول المتداولة، على الرغم من أن جزءًا كبيرًا منها مرتبط بعملية تصفية معلقة.

فيما يلي حسابات سريعة عن صحتهم على المدى القصير اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025). نحن ننظر إلى النسبة الحالية والنسبة السريعة لتقييم قدرتها على الوفاء بالالتزامات. تعتبر النسبة الحالية أعلى من 1.0 جيدة بشكل عام؛ النسبة السريعة أعلى من 1.0 تعتبر رائعة.

• النسبة الحالية: 1.87
• النسبة السريعة: 1.38

النسب الحالية والسريعة: نظرة فاحصة

بلغت النسبة الحالية لـ IFF، والتي تقارن إجمالي الأصول المتداولة إلى إجمالي الخصوم المتداولة، 1.87 دولارًا قويًا اعتبارًا من 31 مارس 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، يحتفظ IFF بـ 1.87 دولارًا من الأصول التي يجب تحويلها إلى نقد في غضون عام. تعتبر النسبة السريعة (نسبة اختبار الحموضة) أكثر صرامة، باستثناء المخزون، الذي يصعب تسييله بسرعة. وكانت هذه النسبة 1.38 في الربع الأول من عام 2025. وكلا النسبتين صحيتان بالتأكيد، مما يشير إلى سيولة فورية قوية.

وما يخفيه هذا التقدير هو تكوين الأصول المتداولة. تم تعزيز النسبة الحالية بشكل كبير بمقدار 3,254 مليون دولار أمريكي في "الأصول المحتفظ بها للبيع" في الربع الأول من عام 2025، والتي تتعلق بتصفية أعمال Pharma Solutions. بمجرد إغلاق هذا البيع، سيتغير الوضع النقدي، ولكن النسبة الحالية ستنخفض ما لم يتم استخدام النقد على الفور لسداد الديون قصيرة الأجل.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو المخزن المؤقت النقدي التشغيلي، ويظهر اتجاهًا إيجابيًا. قامت IFF بزيادة رأس مالها العامل من 3,660 مليون دولار أمريكي في نهاية عام 2024 إلى 4,026 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية الربع الأول من عام 2025. وتشير هذه الزيادة البالغة 366 مليون دولار أمريكي في ثلاثة أشهر فقط إلى أن الإدارة تتحكم بشكل فعال في التوازن بين الذمم المدينة والمخزون والدائنين، حتى أثناء انتقالهم إلى تحول كبير في الأعمال. هذه علامة جيدة على الانضباط التشغيلي.

يمكنك أن ترى كيف يتماشى هذا التركيز على القوة التشغيلية مع أهدافهم طويلة المدى من خلال مراجعة أهدافهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة International Flavors & Fragrances Inc. (IFF).

بيانات التدفق النقدي Overview

يرسم بيان التدفق النقدي للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس 2025 صورة واضحة لتوليد النقد ونشره:

بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) 127 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أن الأعمال الأساسية تولد تدفقًا نقديًا إيجابيًا، على الرغم من أن هذا كان أعلى قليلاً فقط من الربع من العام السابق. بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (CFI) استخدامًا قدره 157 مليون دولار أمريكي، مما يعكس النفقات الرأسمالية المستمرة (بلغت الإضافات إلى الممتلكات والمنشآت والمعدات 179 مليون دولار أمريكي). يعد تدفق الاستثمار تكلفة ضرورية للحفاظ على بصمتها التصنيعية العالمية وتحسينها.

يظهر تمويل التدفق النقدي أن الشركة دفعت 102 مليون دولار من الأرباح النقدية للمساهمين في هذا الربع، وهو إجراء كبير لعائد رأس المال. وبينما تولد أنشطة الاستثمار والتمويل النقد من العمليات، فإنها تتطلب مراقبة دقيقة، لا سيما في ضوء مستويات الديون المرتفعة التي لا تنعكس بشكل كامل في منظور السيولة على المدى القصير.

تحليل التقييم

يبدو أن International Flavors & Fragrances Inc. (IFF) حاليًا هي كذلك مقومة بأقل من قيمتها بناءً على السعر المستهدف المتفق عليه من قبل المحللين، مما يوفر اتجاهًا صعوديًا كبيرًا محتملاً، ولكن هذا الأمر معقد بسبب الأداء المالي الأخير وعبء الديون المرتفع. يقوم السوق بتسعير مخاطر كبيرة على المدى القريب، ولهذا السبب يتم تداول السهم بأقل بكثير من قيمته العادلة المقدرة.

أنت تنظر إلى سهم تعرض للضرب خلال العام الماضي. سعر السهم، والتداول حول $64.56 ل $67.45 النطاق في نوفمبر 2025، انخفض تقريبًا 23.80% على مدى الـ 12 شهرا الماضية. يعد هذا الانخفاض إشارة واضحة إلى قلق المستثمرين، خاصة عندما تفكر في أن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا كان قريبًا $91.65. ومع ذلك، فإن السعر الحالي يمثل انتعاشًا جيدًا من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $59.14مما يوحي ببعض الاستقرار.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس التقييم الأساسية للسنة المالية 2025، والتي تحكي قصة مختلطة:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يعتبر سعر الربحية المعلن عنه معقدًا، ويعكس خسارة متوقعة للسهم تبلغ حوالي -$0.676 للعام 2025 بأكمله، مما أدى إلى مضاعف ربحية سلبي يبلغ تقريبًا -97.5x. من المؤكد أن هذا المقياس ليس مفيدًا في الوقت الحالي، لأنه يشير إلى عام من الأرباح السلبية (الخسارة)، كنتيجة مباشرة لتكاليف التكامل المستمرة وإعادة الهيكلة.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في حوالي 1.22x، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية منخفضة نسبيًا بالنسبة لشركة كيميائية متخصصة، مما يشير إلى أن السهم يتداول بالقرب من صافي قيمة أصوله. غالبًا ما يكون هذا علامة على انخفاض القيمة أو القيمة العميقة، ولكنه يمكن أن يشير أيضًا إلى توقعات نمو منخفضة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تبلغ قيمة EV / EBITDA المقدرة لعام 2025 تقريبًا 10.8x. يعد هذا مقياسًا أكثر أهمية نظرًا لتقلب الأرباح (السعر إلى الربحية السلبي)، ويشير إلى تقييم معقول مقارنةً بأقرانه، على الرغم من أنه ليس رخيصًا بشكل كبير.

عندما ننظر إلى عوائد المساهمين، فإن شركة International Flavours & Fragrances Inc. تحافظ على أرباحها، وهي علامة إيجابية على ثقة الإدارة في التدفق النقدي المستقبلي. تقوم الشركة بدفع أرباح سنوية قدرها $1.60 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.46% ل 2.48% اعتبارًا من أواخر عام 2025. تعتبر نسبة العوائد صعبة بسبب الأرباح السلبية، حيث تظهر -98.77% بناءً على الأرباح المتأخرة، ولكن من المقدر أن تكون أكثر استدامة بنسبة 37.04% بناءً على تقديرات الأرباح الآجلة لهذا العام.

ونظرة الشارع متفائلة. تصنيف إجماع المحللين هو أ شراء قوي أو شراء معتدل، اعتمادًا على الشركة، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ حوالي $85.15. وهذا يعني أن الاتجاه الصعودي قد انتهى 26% من سعر السهم الحالي. نطاق السعر المستهدف الأخير ضيق، حيث يبلغ الهدف الأدنى عند 68 دولارًا والأعلى عند 105 دولارًا، مما يدل على الاعتقاد بأن السهم لديه أرضية بالقرب من مستواه الحالي. يشير هذا إلى أن السوق قد أخذ في الاعتبار بالفعل الكثير من الأخبار السيئة. لفهم من يقود هذا الإجراء، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة النكهات والعطور الدولية (IFF) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه مقاييس التقييم الرئيسية التي تحتاج إلى التركيز عليها:

الإجراء هنا واضح: السهم رخيص على أساس السعر إلى القيمة الدفترية وقيمة الخسارة/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ويرى المحللون طريقًا إلى سعر أعلى بكثير، لكن السعر إلى الربحية السلبي هو العلم الأحمر. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج للتدفق النقدي الحر للشركة (FCF) لمعرفة ما إذا كان بإمكانها تغطية أرباح الأسهم وخدمة الديون بشكل مريح، وهو المحرك الحقيقي لتعافي السهم على المدى القريب.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF) وترى شركة رائدة عالميًا، لكن القصة الحقيقية تكمن في المخاطر التي يديرونها بنشاط في الوقت الحالي. تمر الشركة بمرحلة معقدة لإعادة تشكيل محفظتها الاستثمارية، وفي حين أن التوجيه المالي لعام 2025 يبقي المبيعات بين 10.6 مليار دولار و 10.9 مليار دولار وتعديل الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 2 مليار دولار و 2.15 مليار دولار- الطريق صخري . إنها حالة كلاسيكية من الألم قصير المدى لتحقيق مكاسب طويلة المدى.

المخاطر الأكثر فورية والمادية هي المخاطر المالية والتشغيلية، والتي تنبع إلى حد كبير من نشاط التكامل والتصفية الضخم بعد اندماج شركة DuPont Nutrition & Biosciences. بصراحة، أكبر علامة حمراء هذا العام كانت الضربة غير النقدية على الميزانية العمومية.

• انخفاض قيمة الشهرة: في الربع الأول من عام 2025، اتخذ IFF دورًا كبيرًا 1.15 مليار دولار رسوم انخفاض قيمة الشهرة في قطاع المكونات الغذائية، والتي تتحدث مباشرة عن صعوبة دمج وتقييم الأصول بعد الاندماج.
• المراجعات المحاسبية: تقوم الشركة بمراجعة البيانات المالية للفترة السابقة في الربع الثالث من عام 2025، وذلك بسبب التعديلات المتعلقة بضريبة الدخل، وذلك بشكل أساسي بسبب أخطاء في التسعير التحويلي. هذه ليست مشكلة تتعلق بالتدفق النقدي، ولكنها تشير إلى نقاط ضعف في الضوابط الداخلية والتي يحتاج المستثمرون بالتأكيد إلى تتبعها.
• الرياح المعاكسة للتصفية: التقليم الاستراتيجي، بما في ذلك بيع فارما سوليوشنز (الذي جلب 2.564 مليار دولار نقدا)، هو صافي إيجابي لتخفيض الديون ولكنه يخلق عائقا على المدى القريب. من المتوقع أن يؤدي ضجيج المحفظة هذا إلى ما يقرب من 7% تأثير سلبي على نمو المبيعات وما يقرب من 8% تأثير سلبي على نمو الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025.

الضغوط الخارجية واستراتيجيات التخفيف

وبعيدًا عن عملية التنظيف الداخلي، يمر IFF ببيئة تشغيل صعبة. ترى أداءً مختلطًا للقطاعات: قطاع العطور قوي، لكن قطاع الصحة والعلوم البيولوجية (H&B) يواجه ضغوطًا قصيرة المدى، لا سيما بسبب الضعف في سوق الصحة في أمريكا الشمالية. تتوقع الإدارة أن يبدأ تحسين قطاع الإسكان والمشروبات فقط في عام 2026، مع انتعاش أكمل في عام 2027. وهذا طريق طويل لمجال نمو رئيسي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عوامل الاقتصاد الكلي تصل إلى أعلى مستوى. ومن المتوقع أن تصل تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية إلى ما يقرب من 1% تأثير سلبي على نمو المبيعات عام 2025 و أ 3% تأثير سلبي على نمو الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. تتعامل الشركة أيضًا مع أحجام السوق النهائية الأكثر ليونة عبر الأغذية والمشروبات والمنزل والعناية الشخصية (HPC).

وإليكم الحسابات السريعة حول إجراءات التخفيف: فهي تركز بشكل مكثف على الربحية. أدت إجراءات الإنتاجية والتكلفة المنضبطة إلى ارتفاع الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث 7% ل 519 مليون دولار، توسيع الهامش بنسبة 130 نقطة أساس ل 19.3%. هذه هي الطريقة التي يحافظون بها على التوجيه العام سليمًا حتى مع المبيعات عند الحد الأدنى من النطاق.

أكبر قصة نجاح هي الميزانية العمومية. إنهم يعطون الأولوية لتخفيض الديون، وهو أمر ذكي. وانخفضت الديون طويلة الأجل إلى 4.741 مليار دولار، وقد وصلوا إلى صافي الدين / الائتمان المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 2.5x في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا التخفيض إجراءً واضحًا يقلل من المخاطر المالية ويسمح لهم ببدء برنامج إعادة شراء الأسهم في الربع الرابع لتعويض التخفيف.

يلخص الجدول أدناه المخاطر المالية الرئيسية والاستجابة المباشرة لـ IFF:

للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة، راجع المنشور الكامل: تحليل الحالة المالية لشركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح من خلال المحفظة المعقدة لشركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF)، وبصراحة، لا يتعلق المستقبل بعمليات الاستحواذ الضخمة بقدر ما يتعلق بعمليات التجريد الجراحية والابتكار التكنولوجي العميق. تعمل الشركة على إعادة تشكيل نفسها بشكل نشط، مما يعني أنه يجب علينا التركيز على أين تذهب الأموال فعليًا: المكونات المتخصصة ذات هامش الربح المرتفع.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، يقوم IFF بتوجيه المبيعات في نطاق 10.6 مليار دولار إلى 10.9 مليار دولار، وهو نمو متواضع في المبيعات محايدة العملة مقارنة 1% إلى 4% (يتوقعون الوصول إلى الحد الأدنى من هذا النطاق). ولكن إليك الحساب السريع: إنهم يتوقعون في الوقت نفسه نموًا مماثلاً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) 5% إلى 10%، تهدف إلى منتصف نقطة أ 2 مليار دولار إلى 2.15 مليار دولار النطاق. إن النمو في الربحية يفوق المبيعات بشكل واضح، مما يخبرك أن خفض التكاليف وتحركات المحفظة ناجحة.

الابتكار وتفوق المنتج

إن المحرك الحقيقي للنمو لا يقتصر على الحجم فحسب؛ إنه ابتكار المنتجات وخطة التحسين التشغيلي. تستفيد IFF من قدراتها في مجال التكنولوجيا الحيوية لتحويل محفظة مكونات العطور الخاصة بها نحو التخصصات ذات القيمة المضافة الأعلى، مثل العطور الفاخرة وعطور المستهلك، والتي شهدت نموًا قويًا في النصف الأول من عام 2025. كما أنها تستثمر بكثافة في البحث والتطوير، بما في ذلك أدوات الذكاء الاصطناعي، لتسريع تطوير الجزيئات الجديدة وتلبية طلب العملاء بشكل أسرع.

الميزة التنافسية الأساسية هي تقنية المواد الحيوية الأنزيمية المصممة (DEB)، وهي منصة للتكنولوجيا الحيوية تتيح لهم إنشاء بوليمرات وإنزيمات حيوية مستدامة لمنتجات التنظيف والعناية الشخصية. وهذا فرق كبير في سوق يتطلب بشكل متزايد حلولاً مستدامة. إنها خطوة ذكية لوضع أنفسهم كشريك في مجال التكنولوجيا الخضراء لعمالقة السلع الاستهلاكية الأساسية.

الشراكات الاستراتيجية والتركيز على المحفظة

تستخدم الشركة عمليات تصفية استراتيجية لتنظيف الميزانية العمومية وزيادة تركيزها. بيع أعمال Pharma Solutions، والذي تم إغلاقه في 1 مايو 2025، لـ 2.85 مليار دولاريعد التجريد المخطط له من أعمال سحق الصويا أمرًا أساسيًا في هذه الإستراتيجية. تهدف جهود تقليص المديونية هذه إلى جعل نسبة صافي الديون / الائتمان المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل من 3.0x، مما يمنحهم المرونة المالية.

كما أنهم يستخدمون التعاون الخارجي لتوسيع نطاق ابتكاراتهم بشكل أسرع. تبرز شراكتان رئيسيتان:

• تعاون BASF: شراكة استراتيجية لدفع ابتكارات الجيل التالي من الإنزيمات والبوليمرات، وتحديدًا باستخدام تقنية DEB الخاصة بـ IFF.
• مشروع Alpha Bio المشترك: مشروع مشترك مع Kemira، بدعم من أ 130 مليون يورو الاستثمار، مع التركيز على الإنتاج 44.000 طن متري البوليمرات الحيوية المتجددة ابتداءً من عام 2027.

تعد هذه الشراكات طريقة منضبطة لتوسيع نطاق الوصول إلى السوق دون مواجهة مشكلات التكامل الناتجة عن الاستحواذ الكامل. بالإضافة إلى ذلك، تحقق الشركة صافي وفورات سنوية تبلغ حوالي 350 مليون دولار إلى 400 مليون دولار من مبادراتها المعززة للتكلفة والإنتاجية خلال الفترة 2023-2025. ويخططون أيضًا لبدء برنامج إعادة شراء الأسهم في الربع الرابع من عام 2025، مما يشير إلى الثقة في تقييمهم وتوليد التدفق النقدي.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل هنا: تحليل الحالة المالية لشركة International Flavours & Fragrances Inc. (IFF): رؤى أساسية للمستثمرين.