تحليل شركة InMode Ltd. (INMD) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة InMode Ltd. (INMD) وترى صورة معقدة: شركة ذات ربحية مذهلة لا تزال تتنقل في سوق معدات رأسمالية متقلبة، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كانت المخاطر على المدى القريب تستحق المخاطرة على المدى الطويل. بصراحة، فإن نتائج الربع الثالث من عام 2025 تعطينا خريطة واضحة، توضح أنه في حين أن إجمالي الإيرادات الربع سنوية 93.2 مليون دولار على أساس سنوي بسبب ضغوط الاقتصاد الكلي، فإن الأعمال الأساسية قوية للغاية. ها هي الحسابات السريعة: لقد حافظوا على حجم هائل 78% قفز إجمالي هامش الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، بالإضافة إلى إيرادات المواد الاستهلاكية والخدمات ذات الهامش المرتفع 26% ل 19.9 مليون دولار- هذا هو تدفق الإيرادات المتكرر الذي نحب رؤيته. تحتفظ الإدارة بتوجيهات الإيرادات لعام 2025 بالكامل ثابتة عند 365 مليون دولار إلى 375 مليون دولار، توقع أرباح السهم الواحد (EPS) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بين 1.55 دولار و 1.59 دولار، مما يشير إلى أنهم يعطون الأولوية بشكل واضح للهامش والتدفق النقدي على مطاردة المبيعات منخفضة الجودة. إنهم يجلسون على وضع نقدي 532.3 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، هذه ليست قصة سيولة؛ إنها قصة تخصيص رأس المال. نحن بحاجة إلى تفصيل كيف يخططون لاستخدام تلك الأموال لمواجهة التباطؤ في مبيعات المنصات الأساسية وما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارك الاستثماري في الوقت الحالي.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة InMode Ltd. (INMD) لأنك تعلم أن التجميل الطبي يعد سوقًا للنمو، لكن أرقام الإيرادات الأخيرة كانت متقلبة بشكل واضح. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن أرقام الإيرادات الرئيسية على أساس سنوي تبدو صعبة، فإن الأعمال الأساسية - وخاصة الإيرادات المتكررة - تظهر مرونة، لكن صورة العام بأكمله لا تزال خطوة أقل من التوقعات الأولية.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقوم إدارة InMode Ltd. بتوجيه إجمالي الإيرادات بين 365 مليون دولار و 375 مليون دولار. إليك الحساب السريع: مع إجمالي إيرادات الربع الأول والربع الثاني والربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 266.7 مليون دولار، تحتاج الشركة إلى سحب ما بين 98.3 مليون دولار و 108.3 مليون دولار في الربع الرابع لتلبية هذا النطاق. هذا مستوى مرتفع، خاصة بالنظر إلى إيرادات الربع الثالث من عام 2025 93.2 مليون دولار.

تدفقات الإيرادات الأولية ومساهمة القطاع

يتمحور نموذج أعمال شركة InMode Ltd. حول بيع منصات جمالية بهامش ربح مرتفع وبأقل تدخل جراحي، تليها إيرادات متكررة من المواد الاستهلاكية وعقود الخدمة. وهذا تمييز بالغ الأهمية يجب على المستثمرين فهمه: بيع رأس المال الأولي هو التذكرة الكبيرة، ولكن المواد الاستهلاكية هي تيار الأقساط السنوية طويلة الأجل.

يظل جوهر العمل هو بيع هذه المنصات. في الربع الثالث من عام 2025، شكلت المنصات ذات التدخل الجراحي البسيط جزءًا كبيرًا من الأعمال، وهو ما يمثل حوالي 75% من إجمالي الإيرادات. هذا التركيز أساسي للشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة InMode Ltd. (INMD).

ومع ذلك، فإن محرك النمو الرئيسي هو قاعدة الإيرادات المتكررة. ضربت الإيرادات من المواد الاستهلاكية وعقود الخدمات 19.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة قوية قدرها 26% مقارنة بالربع نفسه من عام 2024. هذه عبارة بسيطة: الإيرادات المتكررة تنمو بسرعة، حتى مع تباطؤ مبيعات المنصات.

• المنصات قليلة التدخل: 75% من إيرادات الربع الثالث من عام 2025.
• المواد الاستهلاكية والخدمة: 19.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• المبيعات الدولية: وصلت 40 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

النمو على أساس سنوي والتحولات الرئيسية

لقد كان معدل النمو على أساس سنوي متقلبًا للغاية في عام 2025، وتحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من النسب المئوية الأولية لفهم السبب. إيرادات الربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 93.2 مليون دولار كان الانخفاض حادًا تقريبًا 28.5% من 130.2 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2024. ولكن هذا ما يخفيه هذا التقدير: تضمن رقم الربع الثالث من عام 2024 زيادة لمرة واحدة 31.9 مليون دولار في مبيعات الطلب المسبق اعتبارًا من النصف الأول من عام 2024. وتعديل هذا الوضع الشاذ يجعل المقارنة أقل خطورة.

ولكي نكون منصفين، فقد واجه السوق الأمريكي رياحًا معاكسة بسبب ظروف الاقتصاد الكلي المعاكسة وانخفاض الطلب الاستهلاكي، مما ساهم في حدوث انخفاض. 3% انخفضت الإيرادات على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، كانت المبيعات الدولية بمثابة نقطة مضيئة، حيث شهدت نموًا ملحوظًا 10% في الربع الثالث من عام 2025 للوصول 40 مليون دولار. انخفض إجمالي معدل نمو إيرادات الشركة خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة (LTM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 13.98%.

يعكس التغيير الكبير في توقعات الإيرادات لعام 2025، مع تخفيض التوجيه من النطاق السابق 395 مليون دولار إلى 405 مليون دولار، وجهة النظر الواقعية للإدارة لاستمرار ضعف السوق واستمرار عدم اليقين المحيط بالتوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة. يعد هذا تكيفًا واقعيًا مدركًا للاتجاه مع بيئة إنفاق أكثر صرامة على المعدات الرأسمالية.

الخطوة التالية: ابحث في الهوامش الإجمالية ونفقات التشغيل لمعرفة مدى كفاءة شركة InMode Ltd. في تحويل هذه الإيرادات إلى ربح.

مقاييس الربحية

إذا كنت تنظر إلى شركة InMode Ltd. (INMD)، فإن أول ما يلفت انتباهك هو مستوى الربحية الذي يعد بالتأكيد مكانًا بارزًا في مجال التجميل الطبي. تعتبر هوامش الشركة استثنائية، لكن بيانات عام 2025 تظهر علامات واضحة على الضغط، وهو أمر نحتاج إلى تعيينه لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة InMode Ltd. عن هامش إجمالي مذهل لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 78%، على الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا عن نسبة 82% التي تم الإبلاغ عنها في الربع نفسه من عام 2024. ويعد هامش الربح الإجمالي المرتفع هذا هو المحرك لنموذج أعمالهم، مدفوعًا بمبيعات منصاتهم الخاصة ذات هامش الربح المرتفع والإيرادات المتكررة من المواد الاستهلاكية والخدمات، والتي شهدت زيادة صحية على أساس سنوي بنسبة 26%. وهذا نموذج الحلاقة والشفرة الذي يعمل لصالحهم.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: صورة 2025

يحكي اتجاه الربحية لعام 2025 قصة الرياح المعاكسة في السوق التي تؤثر على النتيجة النهائية، على الرغم من هامش الربح الإجمالي الهائل. يتمثل العائق الأساسي في استمرار ضعف السوق في الولايات المتحدة، وهي المنطقة الأكثر ربحية لشركة InMode Ltd. ولهذا السبب شهدت الهوامش التشغيلية والصافية انخفاضًا حادًا على أساس سنوي.

إليك الحساب السريع لأداء الربع الثالث من عام 2025:

تكرر إرشادات عام 2025 بالكامل ضغط الهامش هذا. تتوقع الإدارة إيرادات العام بأكمله بين 365 مليون دولار و375 مليون دولار، مع الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً من العمليات الموجهة بين 93 مليون دولار و 98 مليون دولار. وهذا يعني هامش تشغيل موجهًا غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تقريبًا 24.8% إلى 26.8%. لا تزال هذه شركة مربحة للغاية، ولكن اتجاه السفر إلى الأسفل.

مقارنة الصناعة والكفاءة التشغيلية

تعتبر نسب الربحية لشركة InMode Ltd، وخاصة هامش الربح الإجمالي، استثنائية، لكن السوق يسعر المخاطرة. في حين أنه من الصعب تحديد متوسط ​​هامش الربح الدقيق على مستوى الصناعة لعام 2025، إلا أننا نعلم أن قطاع الأجهزة الجمالية يتميز بقدرة تنافسية عالية ويتطلب رأس مال كثيف. إن حقيقة احتفاظ InMode Ltd. بهامش إجمالي في أعلى السبعينيات هو دليل على قوة التسعير لتقنيتها ذات الحد الأدنى من التدخل والإيرادات الثابتة من المواد الاستهلاكية.

لا يتعلق تحدي الكفاءة التشغيلية بتكلفة البضائع المباعة (COGS)، بل يتعلق بنفقات المبيعات والتسويق (SG&A) بالنسبة إلى انخفاض الخط الأعلى. الانخفاض في هامش التشغيل من 37% (مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من عام 2024) إلى 22% (GAAP Q3 2025) يوضح أن تكاليفها الثابتة وشبه الثابتة تلتهم جزءًا أكبر من الإيرادات المنخفضة. هذا هو الخطر الأساسي.

• الهامش الإجمالي: شركة InMode Ltd 78% هو من الدرجة الأولى لمصنع الأجهزة الطبية.
• إشارة التقييم: تعد نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للشركة البالغة 5.1x خصمًا كبيرًا على متوسطات الصناعة والأقران، والتي تتراوح من 28.1x إلى 39.4x.
• رؤية قابلة للتنفيذ: يشير السوق إلى أنه يتوقع استمرار ضغط الهامش، وبالتالي مضاعف التقييم المنخفض، على الرغم من أن الهوامش الحالية لا تزال مرتفعة.

ولكي نكون منصفين، فإن النمو القوي في إيرادات المواد الاستهلاكية يصل 26%- تعتبر علامة إيجابية على الاستقرار المستقبلي، حيث تشير إلى أن قاعدة الأجهزة المثبتة يتم استخدامها بشكل نشط، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ به. هذا هو ما تريد رؤيته. لإلقاء نظرة أعمق على من يشتري ولماذا، قم بالتحقق استكشاف مستثمر InMode Ltd. (INMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة InMode Ltd. (INMD)، فإن أول ما يتبادر إلى ذهنك هو مدى ضآلة الديون التي تحملها. هذه استراتيجية متحفظة ومتعمدة تعطي الأولوية لتمويل الأسهم والنقد المتوفر على الرافعة المالية (باستخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول).

إن هيكل رأس مال الشركة ثقيل للغاية في الأسهم، وهو ما يمثل قوة هائلة في سوق متقلب. بالنسبة للربع المنتهي في سبتمبر 2025، أعلنت شركة InMode Ltd. (INMD) عن إجمالي ديون يزيد قليلاً 5.6 مليون دولار. ولوضع ذلك في نصابه الصحيح، فإن إجمالي حقوق المساهمين في هذه الشركات بلغ مستوى قوياً 653.4 مليون دولار في نفس الفترة. هذه هي الميزانية العمومية القلعة.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية: حالة متطرفة

توضح نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) مدى اعتماد الشركة على الدين لتمويل أصولها مقارنة بالتمويل المقدم من المساهمين. بالنسبة لشركة InMode Ltd. (INMD)، تعتبر هذه النسبة منخفضة بشكل لا يصدق، مما يشير إلى الحد الأدنى من المخاطر المالية الناتجة عن الرافعة المالية.

إليك الحسابات السريعة للربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي الدين (5.6 مليون دولار) / إجمالي حقوق الملكية (653.4 مليون دولار) = 0.0086، والذي يتم تقريبه إلى نسبة D/E البالغة 0.01.

قارن هذا بالصناعة. كان متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة الأدوات الجراحية والطبية الأوسع نطاقًا تقريبًا 0.70 في عام 2024. إن شركة InMode Ltd. (INMD) ليست أقل من المعيار القياسي فحسب؛ فهي عمليا خالية من الديون. دينهم الأساسي هو مبلغ صغير من الديون طويلة الأجل، مع الديون قصيرة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي فعليا 0.0 مليون دولار.

استراتيجية التمويل: النقد وعمليات إعادة الشراء

نظرًا لأن شركة InMode Ltd. (INMD) لا تعتمد على الديون، فإن نموها يتم تمويله بالكامل تقريبًا من خلال الأرباح المحتجزة وحقوق المساهمين. هذه علامة على وجود نموذج أعمال مربح للغاية ومدر للنقد. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كانت الشركة تمتلك مركزًا كبيرًا من النقد وما في حكمه قدره 510.7 مليون دولار. فهي ليست في حاجة إلى إصدار ديون جديدة أو إعادة تمويلها، وبالتالي لا تحمل أي تصنيف ائتماني يمكن الحديث عنه.

وبدلا من تمويل الديون، تركز استراتيجية تخصيص رأس المال بشكل كبير على إعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم. وفي عام 2024 وحده، عادت شركة InMode Ltd. (INMD). 285.4 مليون دولار للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء، مما يدل على الالتزام بتعزيز قيمة المساهمين من خلال أموالهم الفائضة. هذه شركة تستخدم النقد لتقليص عدد أسهمها، وليس الديون لتوسيع عملياتها. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر في أسهم الشركة ولماذا استكشاف مستثمر InMode Ltd. (INMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة InMode Ltd. (INMD) تمتلك الأموال اللازمة لتغطية فواتيرها، والإجابة هي نعم مدوية. من المؤكد أن وضع السيولة لدى الشركة هو نقطة قوة رئيسية، مدعومة باحتياطيات نقدية ضخمة وعدم وجود ديون تقريبًا، مما يمنحها مرونة مالية كبيرة حتى مع تباطؤ نمو الإيرادات.

تُظهر نظرة سريعة على أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) ميزانية عمومية قوية. نسبتهم الحالية تقع في مستوى استثنائي 9.75، والنسبة السريعة مرتفعة تقريبًا عند 8.35. وهذا يعني أن شركة InMode Ltd. (INMD) لديها $9.75 في الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة، وحتى من دون بيع قطعة واحدة من المخزون، فقد فعلوا ذلك $8.35 لتغطية تلك الالتزامات الفورية. هذا مخزن مؤقت ضخم.

فيما يلي الحساب السريع لقوتهم النقدية الفورية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• إجمالي المركز النقدي (الربع الثالث 2025): 532.3 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.01

ال 0.01 تخبرك نسبة الدين إلى حقوق الملكية أن InMode Ltd. (INMD) خالية من الديون بشكل أساسي. يعد هذا الرفع المالي المنخفض عاملاً رئيسيًا في الملاءة المالية، مما يعني أن الشركة لا تعتمد على المقرضين الخارجيين ويمكنها تمويل عملياتها وتحركاتها الإستراتيجية ذاتيًا.

ديناميات التدفق النقدي ورأس المال العامل

قائمة التدفق النقدي overview يُظهر TTM المنتهي في الربع الثالث من عام 2025 توليدًا صحيًا للأموال من الأنشطة التجارية الأساسية. كان التدفق النقدي التشغيلي (OCF) لفترة TTM 95.03 مليون دولار. إن تمويل رأس المال التشغيلي الإيجابي هذا هو المحرك الذي يمول بقية الأعمال دون الحاجة إلى تمويل خارجي. ومع ذلك، كان التدفق النقدي الاستثماري بمثابة تدفق خارجي كبير، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستثمارات الكبيرة في الأوراق المالية القابلة للتسويق، والتي بلغ إجماليها 237.3 مليون دولار لفترة TTM. هذه ليست علامة حمراء. إنه خيار استراتيجي لتخزين الأموال الزائدة في الأصول التي تدر فائدة.

يتميز تمويل التدفق النقدي بإعادة رأس المال إلى المساهمين. حتى أبريل 2025، أكملت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم، والعودة 127 مليون دولار رأس المال للمستثمرين. وتعد هذه إشارة قوية على ثقة الإدارة وطريقة للاستفادة من كومتها النقدية الضخمة في بيئة منخفضة الديون.

ومع ذلك، يجب عليك مراقبة اتجاهات رأس المال العامل. رأس المال العامل هو ببساطة الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة، وهو مقياس للكفاءة التشغيلية. لقد شهدنا اتجاها حديثا للتغيرات السلبية في رأس المال العامل، مثل - 6.92 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. ما يخفيه هذا التقدير عادة هو زيادة في المخزون أو انخفاض في الحسابات المستحقة الدفع، مما قد يشير إلى تباطؤ المبيعات أو تراكم المخزون تحسبا للطلب المستقبلي. ونظراً لارتفاع نسب النقد والسريع، فإن هذا يعد اتجاهاً تشغيلياً بسيطاً، وليس أزمة سيولة.

خلاصة القول هي أن InMode Ltd. (INMD) تتمتع بمركز سيولة مضاد للرصاص عمليًا. للتعمق أكثر في كيفية ربط نقاط القوة المالية هذه باستراتيجية السوق الخاصة بها، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل على تحليل شركة InMode Ltd. (INMD) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى InMode Ltd. (INMD) لأن مقاييس التقييم تبدو منخفضة بشكل مقنع، وتريد معرفة ما إذا كانت هذه فرصة ذات قيمة عميقة أم أنها فخ قيمة كلاسيكي. الإجابة السريعة هي أنه استنادًا إلى البيانات المالية اللاحقة لعام 2025، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته بشكل كبير مقارنة بمتوسطاته التاريخية وأقرانه في الصناعة، لكن هذا الخصم يعكس مخاوف حقيقية بشأن نمو الإيرادات على المدى القريب.

من المؤكد أن شركة InMode Ltd. تتداول بسعر رخيص في الوقت الحالي. إليك الحساب السريع: اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان سعر السهم يحوم حوله $14.06. عندما ننظر إلى المضاعفات الأساسية، فإنها تصرخ بأنها "مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية" بالنسبة لشركة ذات تاريخ من النمو المرتفع والهوامش القوية. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) عادلة 6.51. للسياق، فإن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة للشركة أعلى قليلاً عند 8.03، مما يعكس توقعات المحللين بانخفاض طفيف في الأرباح للسنة المالية 2025 بأكملها، مع ربحية السهم المقدرة بـ $1.75.

كما أن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) - والتي تعطي رؤية أوضح من خلال الأخذ في الاعتبار الديون والنقد - منخفضة أيضًا بشكل ملحوظ عند حوالي 3.88x (اثنا عشر شهرًا تنتهي في سبتمبر 2025). وهذا هو المستوى الذي تراه عادةً في الشركات الصناعية الناضجة وبطيئة النمو، وليس في شركات التكنولوجيا الطبية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، التي تقارن سعر السوق بالقيمة الدفترية للشركة للسهم الواحد، تبلغ حوالي 1.34. وهذا بالقرب من أدنى مستوى له خلال 10 سنوات، مما يشير إلى أن السوق يقيم أصول الشركة بشكل متحفظ للغاية.

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التباطؤ الأخير. وكان السهم في اتجاه هبوطي واضح. على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، تم تداول شركة InMode Ltd. بين أدنى مستوياتها $13.14 وارتفاع $19.83. يقترب السهم حاليًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، وهو انعكاس لرد فعل السوق على الانخفاض الكبير في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 28.5% في الربع الثالث من عام 2025.

ويعكس مجتمع المحللين هذا التفاؤل الحذر. التصنيف الإجماعي لشركة InMode Ltd. هو "تعليق"، مع قيام عشر شركات بتغطية السهم. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $16.80. يشير هذا الهدف إلى ارتفاع محتمل بحوالي 19% من السعر الحالي، ولكنه بعيد كل البعد عن تقييمات "الشراء" القوية التي تتوقعها إذا اعتقد السوق أن مسار النمو القديم كان سليمًا. يمكنك معرفة المزيد حول الاتجاه الاستراتيجي الذي يدعم هذه التوقعات من خلال النظر في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة InMode Ltd. (INMD).

وفيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الربحية (TTM): 6.51
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (نوفمبر 2025): 1.34
• EV/EBITDA (TTM): 3.88x
• النطاق السعري لمدة 52 أسبوعًا: $13.14 ل $19.83

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، لا تدفع شركة InMode Ltd. أرباحًا. عائد الأرباح هو 0.00% ونسبة الدفع هي 0.00%. وهذا أمر شائع بالنسبة لشركات التكنولوجيا الموجهة نحو النمو، حيث تقوم بإعادة استثمار كل صافي الدخل - وهو ما كان 181.27 مليون دولار (TTM) - العودة إلى العمل من أجل التوسع. ومع ذلك، فإن الانخفاض الكبير في مضاعفات التقييم يشير إلى أن السوق ينتظر دليلاً واضحًا على أن الشركة يمكنها إعادة إشعال محرك النمو قبل إعادة تصنيف السهم.

عوامل الخطر

عليك أن تفهم أن شركة InMode Ltd. (INMD) تواجه رياحًا معاكسة واضحة على المدى القريب: فمبيعات معداتها الرأسمالية الأساسية حساسة للغاية لضغوط الاقتصاد الكلي، والتي تؤثر بشكل مباشر على المنطقة الأكثر ربحية، وهي الولايات المتحدة. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن الميزانية العمومية لا تزال قوية مع وضع نقدي كبير، فإن هوامش ربحية الشركة تضغط، وهو اتجاه لا يمكنك تجاهله.

إن الخطر الخارجي الأكثر إلحاحا هو بيئة المعدات الرأسمالية الصعبة. وتؤثر أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة على خيارات التمويل للممارسات الطبية، لذا فإن الأطباء يحجمون ببساطة عن المشتريات الكبيرة. أدت هذه المشاعر الحذرة لدى المستهلكين وانخفاض استثمار رأس المال إلى انخفاض المبيعات في الولايات المتحدة، وهي السوق ذات أعلى هامش ربح لشركة InMode Ltd. يعد هذا خطرًا دوريًا كلاسيكيًا بالنسبة لشركة أجهزة جمالية متميزة.

• أسعار الفائدة المرتفعة تحد من تمويل المعدات الجديدة.
• تمثل ضغوط الاقتصاد الكلي الخطر الرئيسي على نمو مبيعات المعدات.
• ويضيف عدم الاستقرار الجيوسياسي في إسرائيل، حيث يقع المقر الرئيسي لشركة InMode المحدودة، طبقة من المخاطر لا يمكن قياسها.

وعلى الصعيد الداخلي، تظهر المخاطر المالية والتشغيلية بوضوح في نتائج الربع الثالث من عام 2025. وانخفض إجمالي الهوامش، وانخفض الدخل التشغيلي بشكل حاد. إليك الرياضيات السريعة حول ضغط الهامش:

يرجع ضغط الهامش هذا جزئيًا إلى انخفاض مزيج المبيعات في الولايات المتحدة وجزئيًا بسبب التعريفات الأمريكية، والتي تتوقع الإدارة أن تؤثر على الهوامش الإجمالية بحوالي 2% إلى 3% إذا ظلوا عند المستوى الحالي 10٪. بالإضافة إلى ذلك، كانت النسخة التجريبية للسهم مرتفعة 2.04مما يشير إلى حساسية كبيرة لتقلبات السوق الأوسع. أيضًا، لا تزال شركة InMode Ltd. تتنقل في الإجراءات القانونية الجارية المتعلقة بدعوى جماعية للمساهمين، حتى بعد أن رفضت المحكمة معظم المطالبات.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. إنهم يميلون بشدة إلى التنويع الدولي، وهي خطوة ذكية. تتسارع المبيعات الدولية ومن المتوقع أن تكون قريبة من 50% من إجمالي مبيعات السنة المالية 2025، مما يساعد على تقليل الاعتماد على السوق الأمريكية البطيئة. لقد قاموا أيضًا بتعيين رئيس جديد لأمريكا الشمالية لمعالجة انخفاض المبيعات في تلك المنطقة على وجه التحديد.

من الناحية المالية، لا تزال الشركة قوية بشكل واضح، مع إجمالي مركز نقدي قدره 532.3 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وتسمح لهم هذه السيولة القوية بالتغلب على الانكماش ومواصلة الاستثمارات الاستراتيجية، مثل توسيع تواجدهم العالمي من خلال شركات تابعة جديدة في الأرجنتين وتايلاند. كما أعادوا رأس المال إلى المساهمين، واستكملوا عملية إعادة شراء الأسهم 6.95 مليون الأسهم، المجموع 127 مليون دولار، في أبريل 2025. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الرؤية الإستراتيجية طويلة المدى للشركة والتي تدعم هذه التوسعات، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة InMode Ltd. (INMD).

استراتيجية التخفيف الأساسية بسيطة: تنويع المبيعات والحفاظ على النقد أثناء انتظار دورة المعدات الرأسمالية.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي تجد فيه شركة InMode Ltd. (INMD) خطتها التالية من النمو، وتكمن الإجابة في محور واضح: التوسع الدولي والتركيز العميق على تقنية الترددات الراديوية (RF) الخاصة بها. في حين أن السوق الأمريكية تواجه رياحًا معاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي، فإن الشركة تميل استراتيجيًا إلى الإجراءات ذات الهامش المرتفع والأقل تدخلاً على مستوى العالم.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، أعادت شركة InMode Ltd. تأكيد توجيه إيراداتها ليكون بين 365 مليون دولار و375 مليون دولارجرعة ضرورية من الواقعية نظرا لضعف السوق. المحللون، من جانبهم، لديهم تقديرات متفق عليها للإيرادات تبلغ حوالي 369.95 مليون دولار وإجماع ربحية السهم (EPS). $1.58. ومع ذلك، فإن العمل الأساسي هو عبارة عن آلة لتوليد النقد بهامش إجمالي مثير للإعجاب في الربع الثاني من عام 2025 غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ 80%.

محركات النمو الرئيسية وتوسيع السوق

إن المحفز المباشر لنمو الإيرادات ليس الانتعاش الهائل في الولايات المتحدة؛ إنها المبيعات الدولية. وتتوسع الشركة بنشاط في جميع أنحاء أوروبا وآسيا والأسواق الناشئة لتنويع قاعدة إيراداتها. بصراحة، هذه إدارة ذكية للمخاطر.

• انتعاش المبيعات الدولية: ومن المتوقع أن ينتعش النمو خارج الولايات المتحدة بشكل حاد +23% لعام 2025، ومن المحتمل أن تشهد أوروبا ذلك 30% النمو.
• ابتكار المنتج: تواصل الشركة طرح تطبيقات جديدة لتقنية الترددات اللاسلكية الأساسية الخاصة بها. يتضمن ذلك تقنية QuantumRF الجديدة، وهي جزء من منصة IgniteRF المتعددة، والتي تم تصميمها لشد الجلد المتقدم وبأقل تدخل جراحي بأقل وقت توقف.
• قطاعات جديدة: تتجه شركة InMode Ltd. إلى ما هو أبعد من الجماليات الأساسية إلى مجالات طبية جديدة، مثل طب العيون، من خلال منصة Envision الخاصة بها، والتي تستهدف متلازمة العين الجافة باستخدام مجموعة من الأجهزة.

إن المستقبل يدور بكل تأكيد حول جعل التكنولوجيا الخاصة بهم لا غنى عنها لمزيد من الأطباء في جميع أنحاء العالم.

رأس المال الاستراتيجي والميزة التنافسية

إلى جانب المبيعات، تعمل شركة InMode Ltd. بنشاط على خلق قيمة للمساهمين من خلال تخصيص رأس المال - وهو أمر تتجاهله العديد من شركات النمو. لديهم ميزانية عمومية قوية، وتفتخر بنسبة حالية قدرها 9.6 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية تكاد تكون معدومة 0.01 اعتبارًا من أكتوبر 2025.

وإليك الحساب السريع لعملهم الاستراتيجي: تخطط الشركة للحصول على آخر 10% من قيمتها السوقية في عام 2025، وهو ما يترجم تقريبًا 123 مليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم، بما يتماشى مع توليد النقد المتوقع. يعد هذا التركيز على إعادة رأس المال إشارة قوية على ثقة الإدارة وفائدة مباشرة للمساهمين.

إن ميزتهم التنافسية (الخندق) مبنية على منصاتهم المعتمدة على الطاقة الحاصلة على براءة اختراع - مثل Morpheus8 وBodyTite - والتي تقدم نتائج فائقة مع وقت توقف أقل من الجراحة التقليدية. إن هذا النهج الذي يتسم بالحد الأدنى من التدخل الجراحي هو بالضبط ما يطلبه السوق، وهو يسمح لهم ببيع المواد الاستهلاكية والقطع اليدوية ذات هامش الربح المرتفع بشكل متكرر. استكشاف مستثمر InMode Ltd. (INMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

وتظل المخاطر على المدى القريب مستمرة في ضعف الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة، ولكن الإجراء الواضح للمستثمرين هو مراقبة أرقام المبيعات الدولية وتنفيذ خطة عائد رأس المال. إذا تسارع النمو الدولي كما هو متوقع، فإن السهم لديه مدرج واضح.