تحليل L3Harris Technologies, Inc. (LHX) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(LHX) أنت تنظر إلى L3Harris Technologies, Inc. (LHX) وتتساءل عما إذا كان الأداء الأخير لعملاق الدفاع يبرر تقييمه، وبصراحة، فإن الأرقام من نهاية عام 2025 تحكي قصة مقنعة، وإن كانت دقيقة بعض الشيء. لقد رفعت الشركة للتو توجيهاتها للعام بأكمله، وتتوقع الآن إيرادات تبلغ تقريبًا 22 مليار دولار والأرباح لكل سهم (EPS) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في نطاق 10.50 دولارًا إلى 10.70 دولارًا للسهم الواحد، وهي إشارة واضحة على الثقة في الطلب المستمر في قطاع الدفاع. هذه رياح خلفية قوية. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 قوة 10% نمو الإيرادات العضوية ونسبة الكتاب إلى الفاتورة 1.2x، يقودها 6.7 مليار دولار في أوامر، بما في ذلك ضخمة 2.2 مليار دولار الجائزة الدولية لأنظمة الإنذار المبكر والتحكم المحمولة جواً. ولكن لكي نكون منصفين، عليك مراقبة التدفق النقدي: فقد تسببت التأخيرات المؤقتة في سداد العملاء في انخفاض بنسبة 30٪ في النقد في الربع الثالث من العمليات إلى 546 مليون دولارلذا، على الرغم من أن حجم الأعمال المتراكمة قوي، إلا أن توقيت الحصول على الأموال يشكل بالتأكيد خطرًا على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

تريد أن تعرف أين تجني شركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX) أموالها فعليًا، ومدى سرعة تشغيل هذا المحرك. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق نهاية قوية لهذا العام، مدفوعة بالإنفاق الدفاعي واستراتيجية مركزة على المجالات ذات النمو المرتفع مثل الفضاء. إن توجيهات الإيرادات المحدثة لعام 2025 بالكامل تقريبًا 22 مليار دولار، وهو ما يعني معدل نمو عضوي لمدة عام كامل قدره 6%.

بصراحة، ذلك 6% النمو العضوي هو الرقم الذي يجب مراقبته، لأنه يزيل الضجيج الناتج عن عمليات الاستحواذ وتصفية الاستثمارات (مثل بيع أعمال حلول الطيران التجاري في وقت سابق من عام 2025). وهذا يدل على أن الأعمال الأساسية تتسارع. على سبيل المثال، شهد الربع الثالث من عام 2025 انخفاضًا في الإيرادات 5.7 مليار دولار، بمناسبة أ 10% الزيادة العضوية على أساس سنوي، وهي بالتأكيد وتيرة قوية في قطاع الدفاع.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعمل L3Harris Technologies عبر أربعة قطاعات رئيسية، ويعتبر فهم مساهماتها أمرًا أساسيًا للتنبؤ بالأداء المستقبلي. مصادر الإيرادات الأساسية هي المنتجات والخدمات المقدمة لوزارة الدفاع الأمريكية وعملاء الدفاع الدوليين والعملاء التجاريين، مع محور واضح نحو الفضاء والدفاع الصاروخي. مصادر الإيرادات الأساسية هي المنتجات والخدمات، مع ميل قوي نحو حلول المهام المتكاملة وأنظمة الفضاء.

فيما يلي الحسابات السريعة حول مساهمات القطاعات للسنة المالية 2025، بناءً على أحدث الإرشادات. يوضح هذا التفصيل اعتماد الشركة على أكبر قسمين لها، أنظمة الفضاء والمحمولة جواً وأنظمة المهام المتكاملة، والتي تمثل معًا أكثر من 60% من إجمالي الإيرادات.

وما يخفيه هذا التقدير هو النمو النسبي. تعد Aerojet Rocketdyne، على الرغم من أنها أصغر قطاع من حيث الإيرادات، محركًا رئيسيًا للنمو، حيث زادت إيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13%، الرائدة في جميع القطاعات.

تحليل التغيرات في تدفق الإيرادات والنمو

أكبر تغيير في صورة إيرادات L3Harris Technologies هو التكامل الكامل مع Aerojet Rocketdyne وزيادة التركيز على برامج الأمن القومي ذات الأولوية العالية. تعمل الشركة بنشاط على التخلص من الشركات ذات هامش الربح المنخفض، مثل تجريد حلول الطيران التجاري (CAS)، لتركيز رأس المال على المجالات ذات الطلب القوي وهوامش الربح الأفضل. وهذا هو سبب النمو العضوي لل 10% في الربع الثالث من عام 2025 أمر مهم للغاية؛ وهذا يعني أن الأعمال الأساسية المتبقية تؤدي أداءً جيدًا بشكل استثنائي.

النمو ليس موحدا، ولكنه واسع النطاق عبر المحفظة. ترى زخمًا واضحًا في بعض المجالات الرئيسية:

• برامج ISR المصنفة: تتزايد البرامج المصنفة للاستخبارات والمراقبة والاستطلاع (ISR)، مما يؤدي إلى نمو عضوي كبير في قطاع أنظمة المهام المتكاملة.
• الفضاء والذخائر: إن الاستثمارات في الوقت المناسب في الفضاء والذخائر تؤتي ثمارها، وذلك بالتوافق مع الطلب المتزايد على محركات الصواريخ الصلبة والصواريخ الاعتراضية.
• الطلب الدولي: تعمل عمليات التسليم والطلب الدولية القوية على تعزيز توجيه إيرادات قطاع أنظمة الاتصالات إلى 5.7 مليار دولار.

يعد هذا التحول الاستراتيجي نحو تكنولوجيا الدفاع ذات النمو الأعلى والهامش الأعلى أمرًا إيجابيًا على المدى الطويل، ولكنه يعني أنك سترى بعض التقلبات قصيرة المدى في أرقام الإيرادات المُبلغ عنها (GAAP) بسبب تأثيرات التجريد. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في التوافق الاستراتيجي، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX).

يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر إلى توسيع الهامش ضمن هذه القطاعات، حيث أن نمو الإيرادات دون تحسين الهامش هو مجرد عمل مزدحم. المالية: مراجعة هوامش تشغيل القطاع لـ IMS وSAS بحلول يوم الجمعة.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX) وتريد معرفة ما إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا بالفعل، وهو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن القصة الأكثر أهمية هي تحسين هوامش أرباحها، مدفوعة بمكاسب الكفاءة الداخلية.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر الأخيرة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تُظهر نسب الربحية الأساسية لشركة L3Harris Technologies أداءً قويًا، وإن كان أقل قليلاً من نظيرتها، والذي يتم تصحيحه بسرعة. هذه شركة تركز على الترقيات التشغيلية، وليس فقط النمو الإجمالي. إليك الرياضيات السريعة على الهوامش الرئيسية:

• هامش الربح الإجمالي: الرقم TTM تقريبًا 25.6% (على أساس إجمالي الربح 5.576 مليار دولار على الإيرادات 21.740 مليار دولار).
• هامش الربح التشغيلي: ويبلغ هذا الهامش حوالي 11.0% (على أساس الدخل التشغيلي تقريبًا 2.4 مليار دولار)، مما يشير إلى عائد جيد بعد تغطية تكلفة البضائع وجميع مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A).
• هامش صافي الربح: صافي الهامش تقريبا 7.9%، وهو ما يعكس تقريبًا 1.7 مليار دولار في صافي الدخل.

الاتجاه في الربحية هو ما يجب أن يلفت انتباهك. هامش صافي الربح 7.9% هي قفزة كبيرة من 5.7% تم الإبلاغ عنها قبل عام، وهو ما يعكس بشكل فعال انخفاض الأرباح السنوية لمدة خمس سنوات. هذا التوسع في الهامش ليس عرضيًا؛ إنها نتيجة مباشرة لتركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية.

تقوم شركة L3Harris Technologies بتنفيذ إستراتيجية التحول الداخلي الخاصة بها، والتي يطلق عليها اسم LHX التالي، وهو المحفز الأساسي لهذه الهوامش المتزايدة. وقد أدت هذه المبادرة بالفعل إلى تحقيق وفورات كبيرة في التكاليف، مع رفع الهدف الآن إلى إجمالي 1.2 مليار دولار في وفورات التكاليف بحلول نهاية عام 2025. هذا التركيز على إدارة التكاليف هو ما يدفع هامش التشغيل للقطاع المعدل إلى التوسع للربع الثامن على التوالي. الكفاءة التشغيلية تؤتي ثمارها بالتأكيد.

عند مقارنة ربحية L3Harris Technologies بقطاع الطيران والدفاع الأوسع، فإن الصورة هي صورة إمكانية اللحاق بالركب. في حين أن هامش الربح الإجمالي للشركة قدره 25.6% قوي، هامشها الصافي الحالي 7.9% لا تزال متخلفة عن بعض أقرانها الرئيسيين. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يرتفع هذا الهامش الصافي نحو 10.8% خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يؤكد التأثير المتوقع لبرنامج LHX NeXt. ويعتمد هذا التوسع في الهامش بشكل كبير على التنفيذ الناجح لجهود تحسين التكلفة الداخلية، بدلاً من مجرد الرياح الخلفية للسوق.

وإليك كيفية تراكم الهوامش الرئيسية، حيث يعكس هامش التشغيل الأداء التشغيلي القوي قبل البنود غير التشغيلية مثل الفوائد والضرائب:

الاختبار الحقيقي لشركة L3Harris Technologies هو الحفاظ على هذا الانضباط التشغيلي مع الاستثمار في نفس الوقت في مجالات النمو المستقبلية مثل الفضاء والذخائر، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX). يتم وضع الشركة كلاعب دفاعي رشيق، ولكن النتائج المالية يجب أن تستمر في عكس تلك المرونة في شكل توسيع الهامش.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX) بتمويل نموها، لأن عبء ديون الشركة يحدد مرونتها ومخاطرها، خاصة في قطاع كثيف رأس المال مثل الطيران والدفاع. والوجهة المباشرة هي أن شركة L3Harris Technologies, Inc. تستخدم قدرًا معتدلًا من الرافعة المالية، ولكن نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 0.60 أعلى من متوسط ​​الصناعة، مما يشير إلى هيكل رأسمالي أكثر عدوانية.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، تُظهر الميزانية العمومية لشركة L3Harris Technologies, Inc. اعتمادًا واضحًا على حقوق الملكية بدلاً من الديون، على الرغم من أن إجمالي الدين كبير بشكل واضح. وبلغت ديون الشركة طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي 10,997 مليون دولار، مع ديون قصيرة الأجل أصغر بكثير والتزامات إيجار رأس المال بقيمة 725 مليون دولار. وبذلك يصل إجمالي الدين إلى حوالي 11.722 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: مع إجمالي حقوق المساهمين البالغ 19.532 مليون دولار، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.60.

• إجمالي الدين (سبتمبر 2025): 11,722 مليون دولار
• إجمالي حقوق الملكية (سبتمبر 2025): 19,532 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.60

لكي نكون منصفين، تعتبر نسبة D / E البالغة 0.60 صحية بشكل عام، مما يعني أن الشركة لديها 60 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين. ولكن عندما نقارن ذلك بصناعة الطيران والدفاع الأوسع، حيث يكون متوسط ​​نسبة D/E أقرب إلى 0.38، فإن وضع الرافعة المالية لشركة L3Harris Technologies, Inc. أعلى بشكل ملحوظ. هذه الرافعة المالية الأعلى هي خطوة محسوبة، وغالبًا ما تستخدم لتمويل عمليات الاستحواذ الإستراتيجية وإعادة شراء الأسهم، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في أهدافها الإستراتيجية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX).

يقوم فريق الإدارة بنشاط بموازنة هذا الدين. وبعد عمليات الاستحواذ الكبرى في عام 2023، كانت الأولوية لخفض الديون. في مارس 2025، أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة L3Harris Technologies, Inc. عند "BBB" مع نظرة مستقبلية مستقرة. يعد هذا التصنيف الاستثماري أمرًا بالغ الأهمية؛ ويؤكد أن وكالات التصنيف الائتماني تنظر إلى ديونها على أنها قابلة للإدارة وأن قدرتها على خدمتها قوية، حتى مع ارتفاع مستويات ما بعد الاستحواذ.

إنهم يستخدمون مزيجًا من تمويل الديون (مثل سنداتهم غير المضمونة) وتمويل الأسهم (الأرباح المحتجزة والأسهم) لإدارة هيكل رأس مالهم. والهدف هو استخدام الديون بشكل استراتيجي لتعزيز عوائد المساهمين - النفوذ المالي - دون السماح لمدفوعات الفائدة باستهلاك الكثير من الأرباح التشغيلية. هذا هو المشي على حبل مشدود شائع لمقاولي الدفاع الكبار.

وما يخفيه هذا التقدير هو توليد التدفق النقدي القوي للشركة، وهو المحرك الحقيقي لسداد الديون. التمويل: استمر في تتبع التدفق النقدي الحر ربع السنوي مقابل الديون البالغة 600 مليون دولار والتي كانت تستحق في عام 2025.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن نسب السيولة لديها ضيقة - وهو نمط نموذجي لمقاول الدفاع. القوة الحقيقية هنا ليست في اللقطة الفورية للميزانية العمومية، ولكن في توليد النقد القوي والمتوقع للشركة من العمليات.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، فإن شركة L3Harris Technologies, Inc. النسبة الحالية يجلس في حوالي 1.04. وهذا يعني أن الشركة لديها حوالي 1.04 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة (النقد والمستحقات والمخزون) مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة (الفواتير المستحقة خلال عام). ال نسبة سريعة (الذي يستبعد المخزون، وهو أصل أقل سيولة) أكثر صرامة في المنطقة 0.87. بصراحة، تعتبر النسبة السريعة التي تقل عن 1.0 علامة صفراء بالنسبة لمعظم الشركات، ولكن بالنسبة لشركة دفاع عملاقة لديها عقود حكومية ضخمة، غالبًا ما تكون هذه حقيقة هيكلية. هذا المخزون متخصص للغاية ومستحقاته من الحكومة الأمريكية، وهو ائتمان جيد بالتأكيد.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

وتؤدي النسب الضيقة مباشرة إلى صورة رأس المال العامل. رأس المال العامل هو الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة، وتشير النسبة المنخفضة إلى عملية هزيلة. هذا هو المكان الذي تحتاج فيه إلى النظر إلى ما بعد النسبة إلى بيان التدفق النقدي. وتركز إدارة الشركة على التحسينات التشغيلية من خلال مبادرة LHX NeXt التي تهدف إلى تحقيقها 1.2 مليار دولار في توفير التكاليف بحلول نهاية عام 2025. ويساعد هذا التركيز على إدارة دورة رأس المال العامل، حتى مع النسب المحدودة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توليد النقد للسنة المالية 2025:

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): من المتوقع أن يكون حوالي 2.65 مليار دولار. هذا هو شريان الحياة للأعمال، مما يُظهر ربحية أساسية قوية.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): تقريبا -263 مليون دولار. يعكس هذا الرقم السلبي النفقات الرأسمالية (CapEx) للحفاظ على الأعمال أو توسيعها، وهو أمر صحي.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): تقريبا -2.22 مليار دولار. ويعد هذا تدفقًا خارجيًا كبيرًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى سداد الديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.

والوجهة الرئيسية هي التدفق النقدي التشغيلي القوي، والذي من المتوقع أن يكون قويا بما يكفي لتغطية كل من النفقات الرأسمالية وعائد كبير لرأس المال للمستثمرين. توجيه التدفق النقدي القوي للشركة تقريبًا 2.65 مليار دولار يعد التدفق النقدي الحر (FCF) في عام 2025 مؤشرًا قويًا على الصحة المالية، حتى لو كانت نسب السيولة تبدو ضعيفة بعض الشيء. إن توليد التدفق النقدي الحر القوي هذا هو ما يمول الالتزام بإعادة جميع الأموال النقدية الزائدة إلى المساهمين وسداد الديون، وهي إشارة واضحة وقابلة للتنفيذ للمستثمرين. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التدفق النقدي، قم بالتحقق استكشاف مستثمر L3Harris Technologies, Inc. (LHX). Profile: من يشتري ولماذا؟

نقاط قوة السيولة والمخاطر

وتتمثل القوة الأساسية في جودة مستحقات شركة L3Harris Technologies, Inc.، والتي تدعمها الحكومة إلى حد كبير، والحجم الهائل للأموال النقدية من العمليات. يتمثل الخطر الرئيسي، كما تم توضيحه بإيجاز في نتائج الربع الثالث من عام 2025، في إمكانية التعرض للتأخير المؤقت في سداد العملاء، مما تسبب في انخفاض قصير المدى في التدفق النقدي من العمليات، على الرغم من أن توجيهات العام بأكمله لا تزال واثقة. لا يتعلق وضع السيولة لدى الشركة بوجود مخزون نقدي ضخم بقدر ما يتعلق بوجود محرك تدفق نقدي كبير الحجم يمكن التنبؤ به.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX) وتطرح السؤال الأساسي: هل سعر السهم عادل أم أننا نحدق في فخ القيمة أو جوهرة مخفية؟ والوجهة المباشرة هي أن L3Harris Technologies تتداول حاليًا بعلاوة على السوق الأوسع على أساس زائد، لكن مقاييسها التطلعية تشير إلى تقييم أكثر معقولية، على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا.

باعتبارها مقاولًا متمرسًا في مجال الدفاع والفضاء، تحصل شركة L3Harris Technologies على تقييم يعكس عقودها الحكومية المستقرة ومحفظة التكنولوجيا المهمة. ولكن علينا التحقق من الرياضيات. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تحكي مضاعفات تقييم السهم قصة ثقة المستثمرين، ولكن أيضًا توقعات عالية لنمو الأرباح المستقبلية.

فيما يلي الحسابات السريعة حول نسب التقييم الرئيسية، باستخدام بيانات من السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) موجودة 30.70. بصراحة، يعد هذا مرتفعًا مقارنة بمتوسط ​​مؤشر S&P 500 على المدى الطويل، مما يشير إلى أن السهم باهظ الثمن بناءً على الأرباح السابقة.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: وبالنظر إلى المستقبل، ينخفض السعر إلى الربحية الآجلة إلى ما يقرب من 24.40. يعد هذا رقمًا أفضل بالتأكيد، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون نمو الأرباح وخفض المضاعف إلى مستوى أكثر قبولًا.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقف عند 2.73. هذا يعني أنك تدفع ما يقرب من ثلاثة أضعاف صافي قيمة أصول الشركة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة دفاع ثقيلة التكنولوجيا وخفيفة الأصول.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس، وهو الأفضل لمقارنة الشركات ذات مستويات الديون المختلفة، موجود حاليًا 15.91. وهذا أيضًا في الحد الأعلى بالنسبة للقطاع، مما يشير إلى تقييم ممتاز للتدفق النقدي التشغيلي للشركة.

المخزون ليس رخيصا. إنه مرشح كلاسيكي للنمو بسعر معقول (GARP)، لكنك تدفع ثمن هذا النمو المستقبلي اليوم.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

يجب عليك أيضًا أن تفكر في كيفية تعامل السوق فعليًا مع L3Harris Technologies خلال العام الماضي. كان السهم في حالة ارتفاع قوي، مما يعكس المعنويات الإيجابية حول الإنفاق الدفاعي العالمي. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، كان المخزون ارتفع 12.64%. وهذا عائد جيد، ولكنه يخلق أيضا قاعدة أعلى للمكاسب المستقبلية.

يُظهر نطاق السهم خلال آخر 52 أسبوعًا تقلبًا كبيرًا: كان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $308.12، الذي تم الوصول إليه في أكتوبر 2025، وكان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $193.09 في فبراير 2025. وكان سعر الإغلاق الأخير تقريبًا $277.78 ويقع بشكل مريح بين هذين النقيضين، ولكنه أقرب إلى الارتفاع، مما يعزز فرضية التقييم المتميز.

يعد إجماع وول ستريت على L3Harris Technologies قويًا شراء معتدل. ويأتي هذا الإجماع من 20 محللا 12 شراء التقييمات و 8 عقد التقييمات، والأهم من ذلك، تقييمات البيع صفر. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو $295.29مما يشير إلى ارتفاع متواضع بحوالي 6.34% من السعر الحالي. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الإعلان عن عقد كبير، مما قد يدفع السهم بسهولة إلى ما بعد الهدف المرتفع البالغ 353.00 دولارًا. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX).

فحص صحة الأرباح

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم L3Harris Technologies أرباحًا موثوقة، وإن لم تكن عالية. تتمتع الشركة بتاريخ من زيادة مدفوعاتها، مما يدل على استقرارها المالي. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تبلغ توزيعات الأرباح السنوية للسهم الواحد تقريبًا $4.80. وهذا يترجم إلى عائد أرباح يبلغ حوالي 1.73%.

نسبة توزيع الأرباح صحية 51.11%. يعد هذا رقمًا مهمًا لأنه يوضح أن الشركة تدفع حوالي نصف أرباحها كأرباح، وتترك النصف الآخر لإعادة الاستثمار في الأعمال أو لإعادة شراء الأسهم. تعد نسبة العوائد التي تبلغ حوالي 50٪ نقطة جيدة: فهي مرتفعة بما يكفي لتكون ذات معنى للمساهمين، ولكنها منخفضة بما يكفي لتكون مستدامة وتسمح بنمو الأرباح في المستقبل، بالإضافة إلى الاستمرار في تمويل احتياجات الإنفاق الرأسمالي.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى L3Harris Technologies, Inc. (LHX) لأنها قوة في قطاع الدفاع، ولسبب وجيه - لقد رفعوا للتو توجيه إيراداتهم لعام 2025 بأكمله إلى ما يقرب من 22 مليار دولار. لكن في هذا العمل، غالبًا ما ترتبط أكبر الفرص المتاحة لك بأكبر المخاطر التي تواجهك. يعتمد جوهر الصحة المالية لشركة L3Harris على الإنفاق الحكومي، والذي لا يشكل خطًا مستقيمًا أبدًا.

إن المخاطر على المدى القريب لا تتعلق بالطلب؛ كانت طلبات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 قوية عند 6.7 مليار دولار، مما يمنحهم صحة جيدة 1.2x نسبة الكتاب إلى الفاتورة. وتتمثل المخاطر الحقيقية في التنفيذ والتقلبات السياسية. يتعين عليك مراقبة ثلاثة مجالات رئيسية: عملية إعداد الميزانية الحكومية، والاختناقات التشغيلية، وتنفيذ الإصلاح الاستراتيجي الشامل.

المخاطر الخارجية والجيوسياسية

يتمثل الخطر الخارجي الأساسي الذي تواجهه شركة L3Harris Technologies, Inc. في اعتمادها العميق على الحكومة الأمريكية، التي تمثل الغالبية العظمى من إيراداتها. إن أي تحول في أولويات إنفاق الحكومة الأمريكية أو تغييرات في مزيج العقود، على سبيل المثال، الابتعاد عن بعض الأنظمة القديمة، يمكن أن يؤثر على الأعمال المتراكمة والإيرادات المستقبلية. وهذا هو العامل الخارجي الأكبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأحداث الجيوسياسية، بينما تقود الطلب، تسبب أيضًا مخاطر، خاصة فيما يتعلق بالمبيعات العسكرية الأجنبية والبرامج القائمة على تراخيص التصدير، والتي يمكن أن تشهد تأخيرات، خاصة في حالة حدوث إغلاق للحكومة الأمريكية.

• تقلبات ميزانية الحكومة الأمريكية: يمكن أن يؤدي إجراء العقد الأحادي الجانب أو إغلاق الحكومة إلى تأخير الجوائز والتحصيل النقدي.
• الأسواق التنافسية: إنهم يواجهون منافسة شديدة من شركات برايم مثل لوكهيد مارتن ونورثروب جرومان، مما يضغط على هوامش العقود الجديدة.
• التضخم والتعريفات: وتؤدي عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والنزاعات التجارية المحتملة إلى زيادة تكلفة المواد والعمالة، مما يضغط على العقود ذات الأسعار الثابتة.

المخاطر التشغيلية والمالية

على الجانب التشغيلي، كانت أكبر المخاطر المالية المباشرة التي شهدناها في الربع الثالث من عام 2025 هي انخفاض التدفق النقدي. انخفض النقد من العمليات 30% ل 546 مليون دولاروانخفض التدفق النقدي الحر المعدل 38% ل 449 مليون دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تأخير العملاء المؤقت في الدفع. هذه ليست مسألة ملاءة طويلة الأجل، ولكنها تمثل صداعا لرأس المال العامل. لا تزال اضطرابات سلسلة التوريد مشكلة مستمرة، مما يؤدي إلى تباطؤ الإنتاج وزيادة التكاليف، وهو موضوع مشترك في جميع أنحاء قطاع الدفاع. بالإضافة إلى ذلك، فإن مديونية L3Harris الكبيرة والتزامات خطة المزايا المحددة تكون دائمًا في الميزانية العمومية، وهي حساسة لأسعار الفائدة وعوائد السوق.

وإليك الرياضيات السريعة حول زوبعة التدفق النقدي:

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن تصبح هذه التأخيرات هيكلية إذا طالت دورات الدفع الحكومية. هذه مخاطرة تحويل نقدي تحتاج بالتأكيد إلى تتبعها.

المخاطر الاستراتيجية والتخفيف منها

الشركة في منتصف عملية إصلاح داخلية ضخمة تسمى LHX التالي، وهي مبادرة استراتيجية تهدف إلى تعزيز الكفاءات التشغيلية وتوفير التكاليف. في حين أن هذا البرنامج يمثل استراتيجية تخفيف في حد ذاته، إلا أنه ساهم في توسيع الهامش وتم تسليمه 800 مليون دولار في وفورات التكاليف في السنة المالية 2024 - يعد فشلها في التنفيذ أو تأثيرها على الثقافة وأداء البرنامج خطرًا استراتيجيًا. وهم يراهنون على هذا التحول لتحقيق أهداف الإطار المالي لعام 2026.

إن استراتيجية التخفيف واضحة: مضاعفة ما يسمونه استراتيجية "التعطيل الموثوق به"، مع التركيز على المجالات ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع مثل الفضاء والذخائر، واستخدام مدخرات LHX NeXt لتعويض ضغوط التكلفة الخارجية. توجيهات EPS المعدلة لعام 2025 الخاصة بهم لـ 10.50 دولارًا إلى 10.70 دولارًا يشير إلى أن الإدارة واثقة من أن فوائد توفير التكاليف سوف تفوق المخاطر. للتعمق أكثر في ما يدفعهم إلى التركيز على المدى الطويل، يجب عليك مراجعة ما لديهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX).

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة من أين يأتي دولار النمو التالي، وبالنسبة لشركة L3Harris Technologies, Inc. (LHX)، فهي خريطة واضحة لانضباط التكلفة الذي يلبي الطلب الدفاعي العالمي. تم تحديث إيرادات المشاريع التوجيهية لعام 2025 للشركة بالكامل تقريبًا 22 مليار دولار، وهي زيادة عن التوقعات السابقة، مدفوعة بالتنفيذ القوي للبرنامج والبصمة الدولية المتنامية.

لا يتعلق الأمر فقط بالعقود الحكومية الكبيرة؛ يتعلق الأمر بالكفاءة التشغيلية وعمليات الاستحواذ الذكية التي تؤتي ثمارها. وتتركز محركات النمو الأساسية في مجالات الأمن القومي ذات الأولوية العالية، بالإضافة إلى دفعة كبيرة لتوسيع الهامش. يمكنك رؤية الصورة الكاملة لقاعدة المستثمرين ودوافعهم استكشاف مستثمر L3Harris Technologies, Inc. (LHX). Profile: من يشتري ولماذا؟.

محركات النمو الرئيسية وابتكارات المنتجات

تضع شركة L3Harris Technologies, Inc. نفسها على أنها شركة "مبتكرة موثوقة"، مع التركيز على السرعة والحلول ذات المهام الحرجة. الدافع الأكبر على المدى القريب هو التكامل الناجح لاستحواذها على شركة Aerojet Rocketdyne، والذي يغذي النمو في حلول الصواريخ والدفع الفضائي. وتدعم الشركة هذا الأمر باستثمارات في القدرة الحقيقية، مثل وضع حجر الأساس في مرافق الدفع المتقدمة في أركنساس (AAPF) لزيادة القدرة على تصنيع المحركات الصاروخية الصلبة (SRM) بمقدار ستة أضعاف.

ويشكل الطلب الدولي أيضاً عاملاً مساعداً رئيسياً، خاصة بالنسبة لمعدات الاتصالات المرنة. لقد شهدنا جوائز من حلفاء الناتو مثل ألمانيا وجمهورية التشيك لأجهزة الراديو المعرفة بالبرمجيات وطائرات رجال الأعمال النفاثة. بالإضافة إلى ذلك، يتم الآن تحويل منحدرات البرامج الجديدة إلى إيرادات:

• الدفاع الصاروخي: برامج مثل Glide Phase Interceptor (GPI) وزيادة حجم الإنتاج عبر أنظمة الصواريخ الرئيسية.
• أنظمة الفضاء: يعد نشر كوكبة من 40-45 قمرًا صناعيًا من نوع HBTSS لمبادرة القبة الذهبية بمثابة فوز كبير في مجال تتبع الصواريخ.
• الحرب الإلكترونية: استمرار العمل على برامج مثل Next Generation Jammer.

التوقعات المستقبلية والمبادرات الاستراتيجية

وتعكس الأهداف المالية لعام 2025 هذا الزخم. تم تحديث توجيهات الإيرادات لعام 2025 بالكامل تقريبًا 22 مليار دولار يمثل نموًا عضويًا لمدة عام كامل قدره 6%. إليك الحساب السريع للربحية: رفعت الشركة توقعاتها لأرباح السهم (EPS) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى نطاق من 10.50 دولارًا إلى 10.70 دولارًا. وهذه إشارة قوية بالتأكيد على الثقة في تنفيذها.

قصة الهامش مرتبطة مباشرة بـ LHX التالي البرنامج عبارة عن مبادرة استراتيجية كبرى تركز على التميز التشغيلي. يعمل هذا البرنامج على تحقيق وفورات في التكاليف بهدف 1.2 مليار دولار في وفورات التكاليف التراكمية بحلول عام 2026، ارتفاعًا من 800 مليون دولار أمريكي تم تحقيقها في عام 2024. ولهذا السبب من المتوقع أن يكون هامش التشغيل المعدل للقطاع في حدود عالية 15% النطاق لعام 2025، وهو المحرك الرئيسي لنمو ربحية السهم.

المزايا التنافسية

تتمثل الميزة التنافسية لشركة L3Harris Technologies, Inc. في محفظتها المتنوعة والمركزة عبر المجالات الفضائية والجوية والأرضية والبحرية والإنترنت. إن التكامل الناجح لـ Aerojet Rocketdyne يمنحهم مكانة فريدة في سوق الصواريخ والدفع الفضائي، الذي يشهد طلبًا غير مسبوق. كما تعد الشراكة الإستراتيجية مع Palantir Technologies خطوة ذكية، حيث تدمج الذكاء الاصطناعي المتقدم (AI) والتعلم الآلي (ML) في عملياتها الدفاعية لتعزيز الكفاءة وتطوير المنتجات الجديدة. هذا المزيج من مجموعة المنتجات الواسعة والتكامل التكنولوجي المركز يجعلهم لاعبًا هائلاً في سوق الدفاع العالمي.