تحليل الصحة المالية لشركة MRC Global Inc. (MRC): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى أحدث أرقام شركة MRC Global Inc.، وبصراحة، يقدم الربع الثالث من عام 2025 صورة مربكة، لذلك دعونا نتجاوز الضجيج: صافي الخسارة الرئيسية لـ 9 ملايين دولار من المؤكد أن استمرار العمليات يمثل صدمة، لكنه يمثل زوبعة تشغيلية، وليس انهيارًا هيكليًا. أعلنت الشركة عن مبيعات فقط 678 مليون دولار بالنسبة لهذا الربع، فقد تجاوزت تقديرات المحللين بمقدار ميل لأن طرح نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) في الولايات المتحدة كان في حالة من الفوضى، مما أدى إلى تأخير الشحنات وتحرير الفواتير. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الفرصة على المدى القريب: فقد ارتفع بالفعل حجم الأعمال المتراكمة في قطاع الولايات المتحدة 21% على أساس سنوي، مما دفع إجمالي الإيرادات المتراكمة إلى مستوى صحي 571 مليون دولار، والتي تتوقع الإدارة إصدارها للإيرادات في الأرباع القادمة. بالإضافة إلى ذلك، يعد الاندماج المرتقب مع شركة DNOW Inc. خطوة استراتيجية رئيسية من شأنها أن تغير بشكل جذري التوقعات طويلة المدى. نحن بحاجة إلى التركيز على ما إذا كان هذا التراكم وعملية الدمج يمكنهما التغلب بسرعة على الألم قصير المدى الناجم عن فشل نظام تخطيط موارد المؤسسات وصافي الدين الحالي لـ 308 مليون دولار اعتبارا من Q1. المال الحقيقي يكمن في قصة التعافي، وليس في الربع الثالث المفقود.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي إيرادات شركة MRC Global Inc. (MRC)، والأهم من ذلك، أين تتوقف. الرقم الرئيسي للمستثمرين هو إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والتي بلغت حوالي 2.83 مليار دولار. يمثل رقم TTM هذا انخفاضًا على أساس سنوي قدره حوالي -5.64%، مما يشير إلى الرياح المعاكسة في السوق والتحديات التشغيلية. وهذا تباطؤ واضح عن السنوات السابقة، لذلك دعونا نتعمق في القطاعات.

مصدر الإيرادات الرئيسي للشركة هو توزيع منتجات الأنابيب والصمامات والتجهيزات (PVF) في أسواق الطاقة والصناعة. في الربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، تم جلب مبيعات خطوط إنتاج الأتمتة والصمامات والقياس ذات هامش الربح الأعلى 294 مليون دولار، في حين انخفضت مبيعات خطوط الأنابيب - وهي منتج أكثر سلعية - بشكل حاد إلى 94 مليون دولار. من المؤكد أن هذا التحول في مزيج المنتجات يستحق المشاهدة، لأنه يؤثر على الهوامش الإجمالية.

تقوم شركة MRC Global Inc. بتقسيم أعمالها إلى ثلاثة قطاعات رئيسية، ومساهمتها في إجمالي مبيعات الربع الثاني من عام 2025 798 مليون دولار يظهر محورا واضحا. يعد قطاع مرافق الغاز الآن أكبر مساهم، وهو تحول استراتيجي يعزل الشركة إلى حد ما عن الأجزاء الأكثر تقلبا في دورة النفط والغاز. إليك الحساب السريع حول المكان الذي يتم فيه ترجيح الإيرادات:

التغيير الأكبر هو القوة المستمرة في مرافق الغاز، والتي شهدت أ 4% زيادة على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، لتصل إلى رقم قياسي في القطاع 299 مليون دولار في المبيعات. ويعود هذا النمو إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي على تطوير البنية التحتية للغاز الطبيعي. وعلى العكس من ذلك، شهد قطاع DIET - الذي يشمل عملاء التكرير والبتروكيماويات - نموًا كبيرًا 13% انخفاض مبيعات الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى الضعف الأمريكي والدولي.

يعد رسم خرائط المخاطر على المدى القريب أمرًا بالغ الأهمية هنا. إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 678 مليون دولار شهد انخفاضًا متسلسلًا حادًا قدره 15% من الربع الثاني من عام 2025، والذي أرجعته الإدارة جزئيًا إلى ظروف السوق الأضعف في قطاعي PTI وDIET، ولكن أيضًا إلى المشكلات الداخلية. أثر التنفيذ الرئيسي لنظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) سلبًا على إيرادات الربع الثالث عبر قطاع الولايات المتحدة. وهذا عائق تشغيلي مؤقت ولكنه مؤلم. ابحث عن الاستقرار في الربع الرابع من عام 2025 مع اعتماد النظام الجديد. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فاطلع على ذلك استكشاف مستثمر شركة MRC Global Inc. (MRC). Profile: من يشتري ولماذا؟

• مرافق الغاز هي مرساة الإيرادات الجديدة.
• مؤشر PTI دوري ولكنه شهد نموًا في الربع الثاني.
• النظام الغذائي هو أكبر عائق للأسفل 13% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة مدى كفاءة شركة MRC Global Inc. (MRC) في تحويل مبيعاتها إلى أرباح، خاصة بعد العثرات التشغيلية الأخيرة. النتيجة المباشرة هي أنه في حين أن ربحية الشركة المعدلة تظل ثابتة بالقرب من مستوى الهامش الإجمالي بنسبة 21.5%، فقد تلقت هوامش مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) ضربة كبيرة في الربع الثالث من عام 2025 بسبب مشكلة كبيرة في تنفيذ نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP)، مما دفع الشركة إلى خسارة صافية.

هذا هو عمل التوزيع الكلاسيكي - حجم كبير، وهوامش أقل - ولكن التقلبات الأخيرة هي علامة حمراء لا يمكنك تجاهلها. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش إجمالي الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 18.4% على مبيعات بقيمة 678 مليون دولار، وهو انخفاض ملحوظ من 20.0% المسجلة في الربع الأول من عام 2025. وكان المقياس المفضل للشركة، هامش إجمالي الربح المعدل (الذي يستثني التأثير المتقلب لمحاسبة المخزون الأخير أو الصادر أولاً أو LIFO)، أكثر استقرارًا بنسبة 21.8% في الربع الثالث عام 2025، تبين أن إدارة تكاليف المنتج الأساسية لا تزال قوية.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

نقطة الضغط الحقيقية هي الكفاءة التشغيلية، والتي يتم التقاطها من خلال هامش الربح التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب أو EBIT). بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة بالفعل خسارة تشغيلية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. وإليك الحساب السريع: بلغ إجمالي الربح 125 مليون دولار أمريكي من مبيعات بقيمة 678 مليون دولار أمريكي. ارتفعت مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) إلى 128 مليون دولار، مما أدى إلى خسارة تشغيلية قدرها 3 ملايين دولار. وهذا يترجم إلى هامش ربح تشغيلي متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ حوالي -0.44%.

يعد هذا الهامش السلبي نتيجة مباشرة لتحديات تنفيذ نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) في القطاع الأمريكي، والتي تسببت في نقص الإيرادات وزيادة التكاليف. بلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) المعدل للشركة، وهو بديل للأداء التشغيلي على المستوى النقدي، 5.3٪ في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 6.8٪ في الربع الثاني من عام 2025، لكنه لا يزال يُظهر أعمالًا إيجابية على مستوى التدفق النقدي.

• الهامش التشغيلي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025: -0.44%.
• هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل للربع الثالث من عام 2025: 5.3%.
• أدت مشكلات تخطيط موارد المؤسسات (ERP) إلى إنشاء حدث معزول لمرة واحدة.

صافي الربحية ومقارنة الصناعة

وكانت النتيجة الصافية للقضايا التشغيلية للربع الثالث هي خسارة صافية من العمليات المستمرة بقيمة 9 ملايين دولار. من خلال مبيعات بقيمة 678 مليون دولار، يمثل هامش الربح الصافي -1.33%. يتناقض هذا بشكل حاد مع صافي الدخل الإيجابي الذي شوهد في وقت سابق من العام: 13 مليون دولار (هامش 1.63٪) في الربع الثاني من عام 2025 وحوالي 7 ملايين دولار (هامش 0.99٪) في الربع الأول من عام 2025. وهذا اتجاه سلبي واضح يجب أن ينعكس في الربع الرابع من عام 2025 لتلبية توقعات المحللين للعام بأكمله لتحقيق أرباح إيجابية.

عند مقارنة شركة MRC Global Inc.‎ بصناعة التوزيع الصناعي الأوسع، تكون فجوة الهامش كبيرة. يبلغ متوسط ​​هامش الربح الإجمالي في الصناعة حوالي 30.5%، ويبلغ متوسط ​​هامش الربح الصافي حوالي 4.7% اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهوامش MRC أقل هيكليًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة للموزع الذي يركز بشكل كبير على قطاع الأنابيب والصمامات والتجهيزات (PVF) في قطاع الطاقة، حيث تحافظ المنافسة وتسعير السلع على هوامش الربح الإجمالية أكثر إحكامًا.

يلخص الجدول أدناه الاتجاه الربع سنوي لعام 2025، ويظهر تآكل الربحية في الربع الثالث:

الفرصة هنا تكمن في التعافي. تتوقع الإدارة نموًا متوسطًا إلى مرتفعًا في الإيرادات بنسبة مئوية واحدة على التوالي في الربع الرابع من عام 2025 مع تحرير الأعمال المتراكمة من انقطاع نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP). إذا قاموا بتنفيذ التحكم في التكاليف، فيجب أن ترى هامش صافي الربح يعود إلى نطاق 1-2٪، وهو ما يتماشى بشكل أكثر دقة مع أدائهم التاريخي. لإلقاء نظرة أعمق على معنويات السوق حول هذا الموضوع، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة MRC Global Inc. (MRC). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: قم بوضع نموذج لسيناريو الربع الأخير من عام 2025 حيث تصل المبيعات إلى 720 مليون دولار ويعود هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 6.0% لمعرفة التأثير المحتمل على توقعات صافي الدخل للعام بأكمله.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف كيف تقوم شركة MRC Global Inc. (MRC) بتمويل عملياتها ونموها، والإجابة المختصرة هي أنهم كانوا مشغولين بتبسيط هيكل رأس مالهم للاعتماد بشكل أكبر على الديون التقليدية وبدرجة أقل على التمويل المختلط. أدت التحركات الأخيرة للشركة إلى دفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) إلى ما يقرب من 1.22، وهو أعلى من متوسط الصناعة، ولكن هذه مقايضة متعمدة من أجل البيانات المالية النظيفة ونمو الأرباح المستقبلية.

اعتبارا من الربع الثاني 2025، بلغ إجمالي الديون طويلة الأجل لشركة MRC Global (بما في ذلك الجزء الحالي). 449 مليون دولار، مع صافي الدين عند 374 مليون دولار. ارتفع إجمالي عبء ديون الشركة بشكل طفيف في عام 2025، ولكن جزءًا كبيرًا من ذلك يعد استراتيجيًا. لقد استخدموا الديون للقضاء على مصدر محتمل لتخفيف الأسهم، وهي خطوة ذكية للمساهمين العاديين. إليك الرياضيات السريعة حول تكوينهم الأخير:

بصراحة، 1.22 تخبرك نسبة D/E أن شركة MRC Global تتمتع برافعة مالية أكبر من نظيراتها. ويبلغ متوسط نسبة D/E لقطاع التوزيع الصناعي حوالي 0.73، وبالنسبة لقطاع معدات وخدمات النفط والغاز، فهو أقل من ذلك، عادةً بين 0.52 و 0.62. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة MRC Global أكثر من دولار من الديون لتمويل أصولها. إنها مخاطرة أعلى profile, لكن السياق مهم بالتأكيد.

والمفتاح لفهم هذه الرافعة المالية هو إعادة التمويل في أواخر عام 2024. حصلت MRC Global على جديد 350 مليون دولار القرض ذو الأجل المضمون الأول (ب)، والذي يستحق في 2031. واستخدموا هذه الأموال، بالإضافة إلى النقد، لإعادة شراء كل شيء 361 مليون دولار من أسهمهم المفضلة الدائمة القابلة للتحويل بنسبة 6.50% من السلسلة "أ". أدت هذه الخطوة بشكل أساسي إلى استبدال أداة هجينة تشبه الأسهم بديون طويلة الأجل، مما أدى إلى تبسيط هيكل رأس المال الخاص بها ومن المتوقع أن يؤدي إلى تراكم ربحية السهم (EPS) بدءًا من عام 2025.

تلتزم الشركة بإدارة الميزانية العمومية المنضبطة، بهدف تحقيق نسبة صافي الدين من الرافعة المالية 1.5x أو أقل بنهاية 2025. هذا التركيز، جنبا إلى جنب مع توقعات 75 مليون دولار التدفق النقدي التشغيلي الحر المعدل حسب تصنيفات ستاندرد آند بورز (FOCF) لـ 2025، قادت وكالة S&P Global Ratings إلى مراجعة توقعات الشركة إلى إيجابية في أبريل 2025. إنهم يديرون الديون، ولا يسمحون لها بإدارتها.

وما يخفيه هذا التقدير هو عملية الدمج المعلقة لجميع الأسهم مع شركة DNOW Inc.، والتي تم الإعلان عنها في يونيو 2025، الأمر الذي سيؤدي إلى تغيير جذري في هيكل رأس مال الكيان المدمج والديون profile. في الوقت الحالي، القصة هي قصة تداول التعقيد المالي من أجل رافعة مالية أعلى، والرهان على الأقوى 2025 التدفق النقدي لخدمة هذا الدين. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة MRC Global Inc. (MRC): رؤى أساسية للمستثمرين.

• مؤمن 350 مليون دولار القرض لأجل (ب) مستحق 2031.
• أعيد شراؤها 361 مليون دولار في الأسهم المفضلة، مما يزيل مخاطر التخفيف.
• الاستهداف 1.5x صافي نسبة الرافعة المالية للديون بنهاية العام 2025.
• نسبة D/E 1.22 أعلى من متوسط القطاع 0.52-0.73.

السيولة والملاءة المالية

تحتفظ شركة MRC Global Inc. (MRC) بمركز سيولة عام قوي، وتقوم بإعداد التقارير 536 مليون دولار في إجمالي السيولة المتاحة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، ولكن نظرة فاحصة على بيان التدفق النقدي تظهر انخفاضًا مؤخرًا مثيرًا للقلق في توليد النقد التشغيلي بسبب التحديات الداخلية. وهذا يعني أن لديهم الكثير من إمكانية الوصول الفوري إلى النقد، لكن أعمالهم الأساسية كانت تستهلك النقد بشكل مؤقت.

أنت تبحث عن القدرة الفورية لشركة MRC Global Inc. (MRC) لتغطية ديونها قصيرة الأجل. في حين لم يتم الكشف عن النسبة الحالية الدقيقة (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (النقد + المستحقات / الالتزامات المتداولة) للربع الثالث من عام 2025 بشكل كامل في الملخص الأخير، فإن إجمالي السيولة للشركة يعد وكيلاً قويًا. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت الشركة قد حصلت على 59 مليون دولار نقدا وإضافية 477 مليون دولار متاح بموجب تسهيلات الإقراض القائمة على الأصول (ABL)، بإجمالي ذلك 536 مليون دولار في الأموال التي يمكن الوصول إليها. هذه وسادة ضخمة.

إليك الحساب السريع لاتجاه رأس المال العامل لعام 2025، والذي يُظهر تحولًا واضحًا:

• صافي رأس المال العامل (NWC) للربع الأول من عام 2025 إلى نسبة مبيعات TTM: 11.7%
• نسبة مبيعات NWC إلى TTM للربع الثاني من عام 2025: 14.2%
• نسبة مبيعات NWC للربع الثالث من عام 2025 إلى TTM: 16.2%

هذه النسبة المتزايدة من NWC إلى المبيعات، ترتفع من 11.7% ل 16.2% على مدى الأرباع الثلاثة الأولى، تشير هذه الإشارات إلى أنه يتم ربط المزيد من رأس المال في العمليات. ويرجع ذلك جزئيًا إلى عمليات شراء المخزون الاستراتيجي، والأهم من ذلك، التحديات التشغيلية الناجمة عن تنفيذ نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) في الولايات المتحدة، والتي أثرت سلبًا على التحصيلات في الربع الثالث من عام 2025. أنت تريد أن ترى هذه النسبة تستقر أو تنخفض، وليس أن ترتفع بسرعة كبيرة.

تؤكد بيانات التدفق النقدي هذا السحب التشغيلي. بدأت الشركة العام بقوة، لكن الربعين الثاني والثالث يظهران انعكاسًا، حيث استخدمت النقد بدلاً من توليده:

كان من المفترض أن يتم توجيه عام 2025 بأكمله على الأقل 100 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي. وبعد ثلاثة أرباع، يكون صافي OCF سلبيا 61 مليون دولار (-46 مليون دولار - 36 مليون دولار + 21 مليون دولار)، لذلك لديهم الكثير من الأرض للتعويض في الربع الرابع لتحقيق هذا الهدف. من المتوقع أن تكون الأنشطة الاستثمارية، وخاصة النفقات الرأسمالية (CapEx) لهذا العام، موجودة 47 مليون دولار، بما في ذلك الاستثمار في تخطيط موارد المؤسسات. ومن الناحية المالية، أوقفت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم مؤقتًا بعد إعادة الشراء 15 مليون دولار في Q2، لأنه يركز على المجموعة المعلقة مع DNOW.

وتتمثل قوة السيولة الرئيسية في الحجم الهائل لمرفق ABL، ولكن المخاطر على المدى القريب تتمثل في حرق النقدية التشغيلية الناجم عن إطلاق نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP)، والذي تتوقع الإدارة حله مع عودة التحصيل إلى طبيعته. يجب عليك مراقبة رقم OCF للربع الرابع بدقة للتأكد من عودة الشركة إلى المسار الصحيح لتوليد النقد من أعمالها الأساسية. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة MRC Global Inc. (MRC). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة MRC Global Inc. (MRC) الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان سعر السهم حوله $13.78 هي صفقة أو فخ. الإجابة المختصرة هي أن السوق يقوم بتسعير تحول مستقبلي كبير، مما يجعل السهم يبدو باهظ الثمن على بعض المقاييس الزائدة، ولكنه أكثر معقولية على أساس تطلعي. إنها حالة كلاسيكية للتقييم المتميز المبني على نمو الأرباح المتوقعة، وليس على الأداء الحالي.

جوهر قصة التقييم هو مجموعة مختلطة من خسائر الاثني عشر شهرًا (TTM) وتوقعات الأرباح المتفائلة لعام 2025. تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) TTM سلبية -57.4، والذي يخبرك ببساطة أن الشركة حققت أرباحًا سلبية خلال العام الماضي - ربحية سهم زائدة (EPS) تبلغ حوالي -$0.62. بصراحة، نسبة السعر إلى الربحية السلبية عديمة الفائدة؛ يقول فقط، "لقد خسروا المال".

لكن المحللين يتطلعون إلى الأمام. تقدير إجماع 2025 EPS موجود $0.86. إليك الحساب السريع: باستخدام ربحية السهم المتوقعة، تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة إلى مستوى أكثر قبولًا 16.02x (يتم حسابه على أنه 13.78 دولارًا أمريكيًا / 0.86 دولارًا أمريكيًا)، وهو أقرب إلى متوسط الصناعة. هذا بالمقارنة مع السعر / الربحية الأخير لـ 23x مرة أخرى في يوليو 2025، والذي كان يعتبر بالفعل مكلفًا للغاية مقارنة بأقرانه.

• السعر/الربح (TTM): -57.4 (يشير إلى الخسائر الزائدة).
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 12.32 (مرتفع بشكل كبير، مما يشير إلى علاوة عالية على صافي الأصول).
• EV/EBITDA (TTM): 10.2x (أعلى من بعض أقرانهم، ولكن EV / EBITDA التطلعي هو 8.6x).

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حققت شركة MRC Global Inc. (MRC) زيادة قوية في الأسعار بلغت حوالي +12.95%، مع تداول السهم بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $9.23 وارتفاع $15.59. يعد هذا أداءً جيدًا، ولكن يتم تداول السهم حاليًا بالقرب من قمة هذا النطاق، مما يضغط على تقرير الأرباح التالي لتقديمه بشكل واضح.

يتسم مجتمع المحللين عمومًا بالحذر ولكنه متفائل، مما يعكس التقييم المرتفع وسرد التحول. التصنيف المتفق عليه هو "انتظار"، مع متوسط سعر مستهدف قدره $15.67. هذا الهدف يعني وجود اتجاه صعودي بحوالي 13.7% من السعر الحالي البالغ 13.78 دولارًا، ولكنها ليست إشارة "شراء" صارخة. يحتفظ أحد المحللين بتصنيف "شراء" بـ $16.00 الهدف، في حين أن البعض الآخر لديه تصنيفات "تعليق" بأهداف منخفضة تصل إلى $13.50.

سياسة توزيع الأرباح والخطوات التالية

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، هناك حقيقة بسيطة: شركة MRC Global Inc. (MRC) لا تدفع أرباحًا. عائد الأرباح هو 0%، وقد أعطت الشركة تاريخياً الأولوية لتخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم على توزيعات الأرباح النقدية. هذه قصة زيادة رأس المال، وليست مسرحية للدخل. التركيز على تخفيض الديون و 125 مليون دولار يعد برنامج إعادة شراء الأسهم أمرًا أساسيًا لتوقعات عام 2025، بهدف تعزيز الربحية. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة MRC Global Inc. (MRC).

ويتوقف التقييم على تحقيق الشركة لتوقعات أرباحها لعام 2025. فقدت أرباح الربع الثالث من عام 2025 الأخيرة، حيث بلغت أرباح السهم الواحد $0.13 قصرت عن $0.28 الإجماع خطر واضح. إذا فاتهم سنة كاملة $0.86 هدف ربحية السهم، وهو بالونات السعر إلى الربحية، وسيبدو السهم مبالغًا فيه بشكل واضح. يجب أن يكون الإجراء التالي هو وضع نموذج لتحليل الحساسية: ماذا يحدث لسعر السهم إذا جاء 2025 EPS $0.70 بدلا من $0.86?

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة MRC Global Inc. (MRC) وترى مكانة قوية في السوق، خاصة في مرافق الغاز، لكن نتائج الربع الثالث من عام 2025 الأخيرة تظهر بوضوح أن مخاطر التنفيذ والسوق شديدة. أعلنت الشركة عن خسارة صافية من العمليات المستمرة بقيمة (9) ملايين دولار لهذا الربع، وهو انعكاس صارخ عن العام السابق، لذلك نحن بحاجة إلى رسم خريطة للرياح المعاكسة المحددة التي أدت إلى ذلك.

إن أكبر المخاطر على المدى القريب هي المخاطر التشغيلية، لكن التقلبات الدورية طويلة المدى لقطاع الطاقة لا تزال تشكل عاملاً بلا شك. وإليك الحسابات السريعة: تسبب التعثر التشغيلي وحده في انخفاض كبير في الإيرادات، مما أدى إلى الضغط بشكل مباشر على الميزانية العمومية والتدفق النقدي.

المخاطر التشغيلية والتنفيذية: نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP).

إن الخطر الأكثر إلحاحًا والذي يسببه الذات هو تنفيذ نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) الجديد في قطاع الولايات المتحدة. وقد تسبب هذا التحول في تحديات تشغيلية كبيرة في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى بشكل مباشر إلى انخفاض المبيعات التسلسلية بنسبة 15% إلى 678 مليون دولار. لم يكن هذا الاضطراب مجرد نقطة بسيطة؛ لقد أثر ذلك سلبًا على الفواتير والتحصيلات، مما ساهم في تدفق التدفق النقدي التشغيلي لمدة تسعة أشهر بقيمة (67) مليون دولار.

هناك خطر تنفيذ رئيسي آخر يتمثل في الاندماج المقترح مع شركة DNOW Inc. وبينما تتوقع الإدارة أن يؤدي هذا إلى إنشاء مزود رائد لحلول الطاقة بتكلفة تقدر بـ 70 مليون دولار أمريكي في تآزر التكاليف السنوية في غضون ثلاث سنوات، فإن التكامل بحد ذاته يمثل مهمة ضخمة. غالبًا ما تؤدي عمليات الاندماج بهذا الحجم إلى تكاليف غير متوقعة وتأخير وتعطيل مؤقت لخدمة العملاء وسلاسل التوريد. يجب أن تأخذ في الاعتبار مخاطر التكامل الفوضوي، خاصة في ضوء الصعوبات الحالية لتخطيط موارد المؤسسات (ERP).

• أدى تعطل نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) إلى خفض مبيعات الربع الثالث بنسبة 15% على التوالي.
• يضيف تكامل دمج DNOW التعقيد ومخاطر التنفيذ.
• ويظل الضعف المادي التاريخي في ضوابط المخزون مصدرا للقلق.

الرياح المعاكسة الخارجية والمالية

تظل الأعمال الأساسية لشركة MRC Global Inc. حساسة للغاية لظروف سوق الطاقة العالمية المتقلبة حاليًا. يُترجم انخفاض أسعار النفط والغاز بشكل مباشر إلى انخفاض الإنفاق الرأسمالي والصيانة من قبل العملاء الرئيسيين، وهو ما يتضح بالفعل في انخفاض المبيعات منذ بداية العام حتى تاريخه إلى 2,188 مليون دولار حتى 30 سبتمبر 2025. كما أن الأحداث الجيوسياسية وزيادة التعريفات الجمركية على الصلب والمنتجات الأخرى تؤدي إلى تقلبات كبيرة في التكلفة ومخاطر تأجيل المشاريع.

وعلى الجانب المالي، تمثل المديونية الكبيرة للشركة خطرًا مستمرًا. وفي 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الدين 476 مليون دولار، مما أدى إلى صافي دين قدره 417 مليون دولار. هذا المستوى من الديون، إلى جانب تصنيف الدرجة غير الاستثمارية، يحد من المرونة المالية للشركة للاستجابة للانكماش طويل الأمد أو لتمويل مبادرات النمو الاستراتيجي دون زيادة الاستفادة من الميزانية العمومية. إنهم بحاجة إلى تحقيق نسبة الرافعة المالية لصافي الديون المستهدفة البالغة 1.5 مرة، وهي أعلى بكثير حاليًا.

استراتيجيات التخفيف والتوقعات

وتدرك الإدارة بوضوح هذه المخاطر وتتخذ خطوات ملموسة. ينصب التركيز الاستراتيجي على استكمال طرح نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) بسرعة لتطبيع العمليات وتحقيق وفورات في التكاليف من اندماج DNOW. إن الأعمال المتراكمة للشركة البالغة 571 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مع زيادة بنسبة 21٪ على أساس سنوي في قطاع الولايات المتحدة، توفر احتياطيًا وتشير إلى إمكانات الإيرادات المستقبلية بمجرد حل المشكلات التشغيلية. كما أن لديهم سيولة قوية تبلغ 536 مليون دولار، مما يوفر حماية ضد مشكلات التدفق النقدي قصيرة الأجل.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انكماش دوري أعمق وأطول أمدا في قطاع الطاقة نفسه. والسيولة جيدة، لكن الانخفاض المستمر في إنفاق العملاء من شأنه أن يؤدي بسرعة إلى تآكل تلك الوسادة. على أية حال، التركيز على المدى القريب يتمحور حول التنفيذ.

للحصول على صورة كاملة عن تقييم الشركة، عليك مراجعة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة MRC Global Inc. (MRC): رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: تتبع نفقات الدعم والإدارة المتعلقة بتخطيط موارد المؤسسات (ERP) في الربع الرابع لتأكيد الاستقرار بحلول نهاية العام.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة MRC Global Inc. (MRC) وتتساءل أين هو الاتجاه الصعودي الحقيقي، خاصة مع الاندماج المعلق وبعض النتائج الفصلية المختلطة لعام 2025. والنتيجة المباشرة هي أن قصة النمو تتحول من الإنفاق الدوري على الطاقة إلى البنية التحتية الصناعية والمرافق الإستراتيجية ذات هامش الربح المرتفع، والتي ترتكز على اندماج تحويلي ضخم.

تتوقع إرشادات الشركة لعام 2025 بأكمله نموًا منخفضًا إلى مرتفعًا في الإيرادات من رقم واحد في جميع القطاعات. هذا توقع واقعي، لكن القيمة الحقيقية على المدى الطويل تكمن في المحور الاستراتيجي والحجم الهائل للاندماج المعلق مع شركة DNOW Inc.، والذي من المتوقع أن يتم إغلاقه في الربع الرابع من عام 2025. تخلق هذه الخطوة مزودًا رائدًا لحلول الطاقة والحلول الصناعية، مما يؤدي على الفور إلى توسيع قدرات وحجم الكيان المدمج.

المبادرات الإستراتيجية ومحركات الإيرادات المستقبلية

إن جوهر استراتيجية النمو التي تنتهجها شركة MRC Global Inc. لا يقتصر على انتظار ارتفاع أسعار النفط والغاز فحسب؛ يتعلق الأمر باختراق أسواق جديدة أكثر استقرارًا. هذا هو المكان الذي يتم فيه رسم خريطة المخاطر على المدى القريب لتوضيح الفرص القابلة للتنفيذ. على سبيل المثال، تستهدف الشركة القطاعات ذات الإمكانات العالية مثل المواد الكيميائية والتعدين ومراكز البيانات. ومن المتوقع أن تشهد أعمال التعدين وحدها تقريبًا 10% النمو السنوي حتى عام 2030. وهذا اتجاه علماني قوي وطويل الأجل يمكنك الاعتماد عليه.

فيما يلي الحساب السريع لصورة إيرادات عام 2025: يتوقع المحللون أن تكون إيرادات العام بأكمله موجودة $2,764,000,000. بينما وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 678 مليون دولار، في عداد المفقودين الإجماع، إيرادات الربع الثاني من عام 2025 798 مليون دولار، والتي كانت قفزة متتالية بنسبة 12٪، تُظهر أن الأعمال الأساسية لا تزال قادرة على تقديم أداء قوي. إن الانتعاش في قطاع مرافق الغاز، الذي تغذيه تحديثات البنية التحتية والانتهاء من تقليص مخزون العملاء، يعد بمثابة رياح مساعدة كبيرة.

• انتعاش مرافق الغاز: زيادة إنفاق العملاء تدفع النمو.
• أسواق جديدة: اختراق المواد الكيميائية والتعدين ومراكز البيانات.
• ابتكار المنتج: مشروع مشترك جديد لخدمات IMTEC لتقنية قراءة العدادات الآلية (AMR).
• انضباط رأس المال: تنفيذ 125 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم.

تقديرات الميزة التنافسية والأرباح

ما يخفيه هذا التقدير هو النفوذ التشغيلي الذي تكتسبه شركة MRC Global Inc. من مزاياها التنافسية. هم الموزع العالمي الرائد للأنابيب والصمامات والتجهيزات (PVF) مع أكثر من قرن من الخبرة. بالإضافة إلى ذلك، فقد استثمروا في منصتهم الرقمية: في الأشهر الاثني عشر الماضية، 49% من المبيعات تم إنشاؤها من خلال القنوات الرقمية. هذه بالتأكيد ميزة حديثة في الصناعة التقليدية.

هدف الشركة للتدفق النقدي من العمليات المستمرة هو 100 مليون دولار أو أفضل لعام 2025. هذه القوة المالية تدعم المبادرات الإستراتيجية. ويتوقع المحللون أن تكون أرباح 2025 تقريبية $87,134,477وهو رقم مهم تعمل الإدارة على تعزيزه من خلال خفض الديون وتبسيط هيكل رأس المال.

الميزة الحقيقية هي سلسلة التوريد نفسها، والتي يصعب تكرارها. أنها تبسط العملية لأكثر من ذلك 8,300 العملاء من خلال إدارة المنتجات من فوق 7,100 الموردين. يمثل هذا النطاق والشبكة عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين.

للحصول على صورة كاملة عن الوضع المالي للشركة، عليك أن تقرأ تحليل الصحة المالية لشركة MRC Global Inc. (MRC): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة تقدم عملية دمج DNOW وتوجيهات الربع الرابع من عام 2025 عن كثب.