National Research Corporation (NRC) Bundle
أنت تنظر إلى National Research Corporation (NRC) وترى إشارة متضاربة: شركة رائدة في السوق في مجال حلول تجربة الرعاية الصحية مع سلسلة ربحية طويلة، ولكن أيضًا بعض الرياح المعاكسة المالية على المدى القريب التي لا يمكنك تجاهلها. سجلت الشركة إيرادات للربع الثالث من العام المالي 2025 بلغت 34.6 مليون دولار، والذي كان بمثابة انخفاض طفيف على أساس سنوي، وانخفض صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 4.1 مليون دولاربانخفاض قدره 27.5% عن العام السابق، ويرجع ذلك في الغالب إلى ارتفاع تكاليف الفائدة والضرائب. ومع ذلك، فإن صحة الأعمال الأساسية تبدو قوية بشكل مدهش، مع ارتفاع إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) - وهو مقياس قوي تطلعي. 8% سنة بعد سنة إلى 141.7 مليون دولاربالإضافة إلى التدفق النقدي من العمليات شهد تدفقًا هائلاً 46% القفز الى 13.8 مليون دولار. يخبرني هذا أن نموذج الاشتراك الأساسي يتسم بالمرونة، لكن النتيجة النهائية تتعرض للضغط بسبب العوامل الخارجية والاستثمار الداخلي. نحن بحاجة لمعرفة ما إذا كان ذلك $0.16 توزيعات أرباح للسهم الواحد، والتي زادوا بها للتو 33%، مستدام، أو إذا كانت الإدارة تشير إلى الثقة في أن السوق مفقود بالتأكيد.
تحليل الإيرادات
أنت تبحث عن الوضوح بشأن إيرادات مؤسسة الأبحاث الوطنية (NRC)، والصورة للسنة المالية 2025 هي بالتأكيد صورة مختلطة. والنتيجة المباشرة هي كما يلي: في حين أن إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) قد انخفضت قليلاً، فإن إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) التطلعي للشركة يُظهر أقوى نمو له منذ سنوات. ويشير هذا إلى أن التحول يبني الزخم.
للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025 (الربع الثالث 2025)، أعلنت المؤسسة الوطنية للبحوث عن إجمالي إيرادات قدرها 34.6 مليون دولار، والذي كان أ 2% زيادة متتابعة عن الربع السابق. ومع ذلك، بلغت إيرادات TTM - وهي رؤية أوسع للعام الماضي 139.10 مليون دولار، مسجلاً انخفاضًا على أساس سنوي قدره -3.51%. هذه هي الرياح المعاكسة على المدى القريب التي تحتاج إلى مراقبتها.
تدفقات الإيرادات الأولية والاشتراك الأساسي
تدير شركة الأبحاث الوطنية نموذج أعمال اشتراك كلاسيكي، حيث توفر حلولاً لتحسين تجربة الرعاية الصحية، والتي تعد في الأساس تحليلات ورؤى لتجارب المرضى والموظفين. هذه ليست تجارة تجارية؛ الأمر كله يتعلق بالعقود طويلة الأجل. مصدر الإيرادات الرئيسي هو الإيرادات المتكررة من هذه العقود، والتي يتم إنشاؤها بشكل أساسي في الولايات المتحدة وكندا.
المؤشر الرئيسي الأكثر أهمية للإيرادات المستقبلية هو إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV)، وهي القيمة السنوية لجميع العقود المتكررة. هذه هي إشارة فرصتك الواضحة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، حققت TRCV أداءً قويًا 141.7 مليون دولار، يمثل 8% زيادة على أساس سنوي. هذا هو أقوى نمو لـ TRCV شهدته شركة الأبحاث الوطنية منذ عام 2020. وهذا المقياس هو ما يهم حقًا بالنسبة لشركة قائمة على الاشتراك.
إليك الرياضيات السريعة حول الأداء الأخير:
- إيرادات الربع الثالث من عام 2025: 34.6 مليون دولار
- إيرادات TTM (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025): 139.10 مليون دولار
- TRCV (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025): 141.7 مليون دولار
تحليل التغيرات في الإيرادات ومحركات النمو
ال -3.51% يخبرك انخفاض إيرادات TTM أن الشركة واجهت تحديات مع العملاء الحاليين في وقت سابق من العام، وتحديدًا أ 1.3 مليون دولار انخفاض في الإيرادات المتكررة منها في الربع الثاني من عام 2025. لكن الأخير 8% يُظهر نمو TRCV أن استراتيجية المبيعات تعمل على التغلب على هذا الأمر. يتم تعزيز النمو من خلال ثلاثة إجراءات واضحة:
- الشعارات الجديدة: تأمين فوز العميل الجديد، بما في ذلك تجاوز الشعار الجديد $500,000 في TRCV مع النظام الصحي في الساحل الشرقي.
- البيع المتبادل/البيع الإضافي: تعميق العلاقات مع العملاء الحاليين بما يقرب من اثنين 1 مليون دولار عمليات البيع المتبادل مع أفضل 100 نظام صحي.
- الاحتفاظ: تحسين الاحتفاظ بالدولار الإجمالي بشكل كبير، مما ساعد على تقليل خسائر TRCV وخفض عمليات البيع تقريبًا 50%.
يعد هذا محورًا في العمل، حيث ينتقل من انكماش طفيف في الإيرادات إلى نمو قوي للعقود. يمكنك رؤية المزيد من التفاصيل حول هيكل رأس المال الذي يدعم ذلك في استكشاف مستثمر المؤسسة الوطنية للأبحاث (NRC). Profile: من يشتري ولماذا؟
لكي نكون منصفين، كان نمو إيرادات الربع الثالث فقط 2% بشكل تسلسلي، وبالتالي فإن TRCV القوي يحتاج إلى وقت لترجمته بالكامل إلى إيرادات تم الإبلاغ عنها. إن الفجوة بين تأمين العقد والاعتراف بالإيرادات حقيقية. ومع ذلك، لا يمكن إنكار الزخم في حجوزات الأعمال الجديدة. من الواضح أن تركيز الشركة على سوق الرعاية الصحية الأساسي، وتوفير الحلول التي تركز على البيانات، يتردد صداه مع الأنظمة الصحية الكبيرة.
فيما يلي لمحة سريعة عن مؤشرات الإيرادات الرئيسية:
| متري | القيمة (الربع الثالث من عام 2025 / TTM) | التغيير على أساس سنوي |
|---|---|---|
| إجمالي الإيرادات (TTM) | 139.10 مليون دولار | -3.51% |
| إيرادات الربع الثالث من عام 2025 | 34.6 مليون دولار | غير متاح (متسلسل +2%) |
| إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) | 141.7 مليون دولار | +8% |
ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال ارتفاع نفقات التشغيل في الربع الرابع، حيث من المتوقع عودة بعض تكاليف التعويضات والتسويق التي كانت أقل في الربع الثالث. وقد يؤدي ذلك إلى الضغط على الربحية على المدى القريب، حتى مع نمو الإيرادات القوي.
الخطوة التالية: التمويل: نموذج توقعات إيرادات الربع الرابع باستخدام 141.7 مليون دولار TRCV كقاعدة، مع الأخذ في الاعتبار أ 2% معدل النمو المتسلسل والزيادة المتوقعة في نفقات الربع الرابع بحلول يوم الجمعة.
مقاييس الربحية
أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة الأبحاث الوطنية (NRC) شركة ذات هامش ربح مرتفع، والإجابة هي نعم واضحة. يوفر نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) الخاص بهم هوامش أعلى بكثير من أنظمة المستشفيات والدافعين الذين يخدمونهم، ولكن يجب عليك مراقبة الاتجاهات الأساسية في الكفاءة التشغيلية.
تظهر أحدث نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 انتعاشًا قويًا في الربحية، مدفوعًا بإدارة التكاليف والتركيز على الإيرادات المتكررة. هذه لعبة تقنية كلاسيكية ذات هامش مرتفع تعمل في صناعة ذات هامش ربح منخفض.
إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح
تعتبر ربحية المجلس النرويجي للاجئين استثنائية، لا سيما عندما تأخذ في الاعتبار الهوامش الضيقة لمقدمي الرعاية الصحية الذين يبيعون لهم. في حين أن هامش الربح الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 لم يتم ذكره صراحةً في الإصدار الأخير، فإن نموذج الأعمال يشير إلى رقم مرتفع، من المحتمل أن يصل إلى 60%، وهو أمر نموذجي لشركة بيانات وتحليلات تبيع الاشتراكات. القصة الحقيقية تكمن في تحويل إجمالي الربح المرتفع إلى أسفل في بيان الدخل.
فيما يلي الحسابات السريعة لهوامش الربع الثالث من عام 2025 بناءً على إيرادات بقيمة 34.6 مليون دولار:
- هامش التشغيل: بلغ هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً حوالي 22.36% (7.7 مليون دولار دخل تشغيلي على إيرادات تبلغ 34.6 مليون دولار أمريكي).
- هامش صافي الربح: بلغ هامش صافي الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 12% (أو 4.1 مليون دولار في صافي الدخل).
- هامش صافي الربح المعدل: وكان هامش صافي الربح المعدل أقوى بنسبة 14% (أو 5.0 مليون دولار أمريكي)، مما يعكس صورة أوضح لأداء الأعمال الأساسية.
الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية
تحليل الاتجاه مختلط، وهو ما تحتاج إلى التركيز عليه. من ناحية، توسع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 إلى 31٪، وهو ما يمثل زيادة بنحو 4 نقاط مئوية عن الربع الثالث من العام السابق. وهذه علامة عظيمة على ترسخ كفاءة التكلفة في ظل القيادة الجديدة. كما ارتفع التدفق النقدي من العمليات بنسبة 46% على أساس سنوي ليصل إلى 13.8 مليون دولار، مما يدل على توليد نقدي قوي من الأعمال. هذه إشارة إيجابية بالتأكيد.
ومع ذلك، فإن النظرة طويلة المدى تظهر رياحًا معاكسة: فقد انخفض هامش التشغيل لمدة 5 سنوات، بمتوسط انخفاض قدره -5.9% سنويًا اعتبارًا من سبتمبر 2025. [استشهد: 9، من الخطوة السابقة] يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن الربع الأخير كان بمثابة انتعاش قوي، إلا أن فريق الإدارة، بقيادة الرئيس التنفيذي ترينت جرين، لا يزال يتعين عليه عكس اتجاه متعدد السنوات لارتفاع نفقات التشغيل مقارنة بالإيرادات. تسلط نتائج الربع الثاني من عام 2025، والتي أظهرت خسارة صافية قدرها (106000 دولار) وانخفاض هامش التشغيل المؤقت إلى 5٪، الضوء على التقلبات التي يمكن أن تحدث عندما تتراجع إدارة التكلفة.
المقارنة مع متوسطات الصناعة
تبرز نسب ربحية المجلس النرويجي للاجئين بشكل كبير مقارنة بقاعدة عملائه الأساسية، أي نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة. هذا هو جوهر أطروحة الاستثمار. أنت تستثمر في طبقة البيانات، وليس طبقة الخدمة.
إن هامش الربح الصافي لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 12% لدى المجلس النرويجي للاجئين وهامش التشغيل بنسبة 22.36% للربع الثالث من عام 2025 يقعان في مستوى مختلف عن متوسط المستشفيات الأمريكية، التي أبلغت عن هامش تشغيل ضعيف منذ بداية العام حتى تاريخه بنسبة 1.1% فقط حتى سبتمبر 2025. [استشهد: 14، من الخطوة السابقة] بلغ متوسط هامش ربح شركات التأمين الصحي، وهي نوع آخر من العملاء الرئيسيين، 5.3% في الربع الأول من عام 2025. [استشهد: 16، من الخطوة السابقة] توضح الهوامش المرتفعة لشركة NRC قيمة حلول البيانات والتحليلات الخاصة بها (حلول تحسين تجربة الرعاية الصحية) في صناعة يائسة لتحقيق الكفاءة. استكشاف مستثمر المؤسسة الوطنية للأبحاث (NRC). Profile: من يشتري ولماذا؟
| متري | المؤسسة الوطنية للبحوث (NRC) الربع الثالث 2025 | هامش التشغيل النموذجي للعملاء (الربع الثالث من عام 2025 حتى تاريخه) |
|---|---|---|
| هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل | 31% | غير متوفر (التركيز على هامش التشغيل) |
| هامش التشغيل | 22.36% [استشهد: 9، من الخطوة السابقة] | المستشفى الأمريكي المتوسط: 1.1% [استشهد: 14، من الخطوة السابقة] |
| هامش الربح الصافي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | 12% | متوسط التأمين الصحي: 5.3% (الربع الأول من عام 2025) [استشهد: 16، من الخطوة السابقة] |
يعتبر فارق الهامش ميزة تنافسية رئيسية. إنه يُظهر أن NRC تتمتع بقوة التسعير لأن بياناتها مهمة لبقاء عملائها في بيئة منخفضة الهامش.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لمؤسسة الأبحاث الوطنية (NRC) وترى هيكل رأس المال الذي يثير سؤالاً واضحًا: ما مقدار المخاطرة التي تعتبر أكثر من اللازم؟ والنتيجة المباشرة هي أن مؤسسة الأبحاث الوطنية تتمتع بالاستدانة بشكل كبير، حيث تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية أعلى من نظيراتها في الصناعة، وهي استراتيجية عدوانية مدفوعة إلى حد كبير بتمويل مدفوعات المساهمين بأموال مقترضة.
اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تحمل المؤسسة الوطنية للأبحاث تقريبًا 80.0 مليون دولار في إجمالي الديون مقابل قاعدة حقوق المساهمين الصغيرة نسبيًا والتي تبلغ حوالي 14.3 مليون دولار. ويشكل هذا تحولا كبيرا عن نموذج رأس المال الخفيف الذي نراه عادة في قطاعي التكنولوجيا والخدمات. إن الديون نفسها طويلة الأجل في الغالب، وهو أمر شائع بالنسبة للشركات المستقرة، ولكن الحجم الهائل هو المشكلة.
- إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): 80.0 مليون دولار
- جزء الدين الحالي: 4.01 مليون دولار
- الديون طويلة الأجل (مستدل): 75.99 مليون دولار
إليك الحسابات السريعة حول الرافعة المالية: تبلغ نسبة الديون إلى حقوق المساهمين في الشركة مستوى مذهلاً 559.2%أو 5.59:1. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من رأس مال المساهمين، تتحمل الشركة أكثر من خمسة دولارات من الديون. ولكي نكون منصفين، فإن النسبة المرتفعة لا تشير دائمًا إلى الهلاك الفوري، ولكن السياق مهم للغاية.
عندما تقوم بتكديس نسبة 5.59:1 هذه مقابل معايير الصناعة، فإن المخاطرة profile يصبح واضحا. بالنسبة لشركة تعمل في مجال الرعاية الصحية وتكنولوجيا المعلومات الأوسع، تكون نسبة D/E الصحية أقل من 1.0 عادةً. على سبيل المثال، المتوسط لشركات الرعاية الصحية هو حول 0.84، وبالنسبة لشركات التكنولوجيا فهو أقرب إلى 0.48. بصراحة، تعتبر النسبة التي تزيد عن 2.5 بشكل عام عالية المخاطر من قبل المحللين. ومن المؤكد أن نسبة مؤسسة الأبحاث الوطنية هي نسبة شاذة، مما يشير إلى استخدام شديد العدوانية للرافعة المالية.
كان التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم في مؤسسة البحوث الوطنية يميل بشدة نحو الديون، وخاصة لإدارة تخصيص رأس المال للمساهمين. استخدمت الشركة الديون بشكل صريح لتمويل برنامجها القوي لعائدات رأس المال، وهي استراتيجية تعزز العائدات قصيرة الأجل ولكنها تؤدي إلى تآكل قاعدة الأسهم. هذه نقطة حاسمة يجب على المستثمرين فهمها. في الربع الثالث من عام 2025، أعلن مجلس الإدارة عن زيادة الأرباح النقدية ربع السنوية 0.16 دولار للسهم الواحد، بزيادة قدرها 33٪ عن الربع السابق، والذي يواصل هذا الاتجاه المتمثل في إعادة رأس المال عن طريق الديون. يعد هذا نهجًا عالي المخاطر وعالي المكافأة: فهو يعمل على تضخيم ربحية السهم (EPS) عندما يكون أداء الأعمال، ولكنه يؤدي أيضًا إلى تضخيم الخسائر ومخاطر التخلف عن السداد في حالة تشديد التدفق النقدي. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول هذه الاستراتيجية في تحليل الصحة المالية لشركة الأبحاث الوطنية (NRC): رؤى أساسية للمستثمرين.
| متري | المؤسسة الوطنية للبحوث (الربع الثالث 2025) | معيار الصناعة (تقريبًا) | ضمنا |
|---|---|---|---|
| إجمالي الديون | 80.0 مليون دولار | لا يوجد | ارتفاع الديون المطلقة |
| حقوق المساهمين | 14.3 مليون دولار | لا يوجد | قاعدة الأسهم المنخفضة |
| نسبة الدين إلى حقوق الملكية | 5.59:1 (559.2%) | 0.48:1 إلى 0.84:1 | رافعة مالية عالية للغاية |
| أرباح الربع الثالث 2025 | 0.16 دولار للسهم الواحد | لا يوجد | عودة رأس المال العدوانية |
بند العمل هنا هو مراقبة نسبة تغطية الفائدة، وهي قدرة الشركة على خدمة هذا الدين. يتم حاليًا تغطية مدفوعات الفائدة الخاصة بشركة الأبحاث الوطنية بشكل جيد من خلال أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) عند 6.9x التغطية، ولكن مستوى الراحة هذا يمكن أن ينخفض بسرعة إذا تقلصت الأرباح بشكل أكبر. الشؤون المالية: قم بوضع نموذج لسيناريو اختبار الضغط حيث تنخفض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 25% لمعرفة التأثير على إمكانية خدمة الديون.
السيولة والملاءة المالية
أنت تنظر إلى قدرة شركة الأبحاث الوطنية (NRC) على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، والحقيقة البسيطة هي أن الميزانية العمومية تظهر موقفًا ضيقًا للسيولة، لكن بيان التدفق النقدي يقدم نقطة مقابلة مهمة.
إن نسب السيولة للشركة على المدى القريب هي بالتأكيد علامة حمراء على الورق. اعتبارًا من الربع الأخير (MRQ) في عام 2025، تبلغ النسبة الحالية لمؤسسة الأبحاث الوطنية 0.53 فقط. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة (الديون المستحقة خلال عام)، فإن الشركة لديها 53 سنتًا فقط من الأصول المتداولة لتغطيتها. أما النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل النفقات المدفوعة مقدما، فهي أقل من ذلك عند 0.39. وهذا مؤشر خطير على استكشاف مستثمر المؤسسة الوطنية للأبحاث (NRC). Profile: من يشتري ولماذا؟ المخاطر الهيكلية قصيرة المدى.
إليك الحساب السريع لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة):
- الأصول المتداولة (الربع الثالث من عام 2025): 20.4 مليون دولار
- الالتزامات المتداولة (الالتزامات قصيرة الأجل): 38.6 مليون دولار
- رأس المال العامل: -18.2 مليون دولار
إن بيان التدفق النقدي هو المكان الذي تكمن فيه القوة الحقيقية لشركة National Research Corporation، وهو ما يبقي الأضواء مضاءة على الرغم من انخفاض النسب. على مدى الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) حتى نهاية عام 2025، حققت الشركة 25.65 مليون دولار نقدًا من العمليات. يعد هذا تدفقًا نقديًا قويًا وإيجابيًا من أنشطتهم التجارية الأساسية.
تظهر حركات التدفق النقدي الأخرى شركة تعمل بنشاط على إعادة استثمار وإدارة هيكل رأس مالها:
- التدفق النقدي التشغيلي (TTM): 25.65 مليون دولار - توليد أعمال أساسية قوية.
- التدفق النقدي الاستثماري (TTM): - 14.03 مليون دولار - صافي التدفق الخارجي، مما يشير إلى الاستثمار في الأصول طويلة الأجل.
- التدفق النقدي التمويلي (TTM): غالبًا ما يكون هذا سلبيًا بسبب دفعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة ناضجة ومربحة.
تحليل التقييم
أنت تنظر إلى National Research Corporation (NRC) وتتساءل عما إذا كان السعر الذي تراه اليوم هو صفقة عادلة، وبصراحة، ترسم مقاييس التقييم صورة مختلطة، ولكنها معبرة. استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بعلاوة على بعض المقاييس، مما يشير إلى أن السوق يحسب النمو المستقبلي على الرغم من انخفاض الإيرادات الأخير.
إن السؤال الأساسي حول ما إذا كانت شركة الأبحاث الوطنية مقومة بأعلى من قيمتها أو مقومة بأقل من قيمتها يتوقف على مقارنة نسب تقييمها الرئيسية مع نظيراتها ومتوسطاتها التاريخية. إليك الحساب السريع لبيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM):
- نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): 21.73
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 24.42
- قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): 12.39
من المؤكد أن نسبة السعر إلى الربحية البالغة 21.73 ليست رخيصة، خاصة عندما تواجه الشركة انخفاضًا في نمو الإيرادات بنسبة 3.40٪. يعد مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية البالغ 24.42 مرتفعًا بشكل استثنائي، وهو أمر نموذجي بالنسبة لنموذج الأعمال المعتمد على رأس المال والبرمجيات مثل شركة الأبحاث الوطنية، لكنه لا يزال يشير إلى تقييم غني مقارنة بقيمته الدفترية. تعد قيمة EV/EBITDA البالغة 12.39 أكثر منطقية، مما يشير إلى أنه عندما تأخذ في الاعتبار الديون والنقد للوصول إلى قيمة المؤسسة، فإن أرباح التشغيل (EBITDA) تدعم مضاعفًا أقل قوة. بصراحة، تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية علامة واضحة للتعمق في قاعدة أصولها.
فك تشفير حركة أسعار الأسهم الأخيرة
يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية تقلبًا كبيرًا، مما قد يخلق مخاطر وفرصة بالنسبة لك. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حول نطاق 15.23 دولارًا إلى 16.05 دولارًا. عليك أن تتذكر أن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا كان 20.11 دولارًا أمريكيًا وكان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا يمثل انخفاضًا حادًا إلى 9.76 دولارًا أمريكيًا (أو 9.755 دولارًا أمريكيًا) في أبريل 2025.
ما يخبرنا به هذا هو أن معنويات المستثمرين كانت متقلبة للغاية. انخفض السهم بنسبة 24.25٪ تقريبًا خلال الأشهر الـ 12 الماضية ولكنه شهد انتعاشًا قويًا، حيث ارتفع بنسبة 34.41٪ في الشهر الماضي فقط. يمكن أن يكون هذا الارتفاع الأخير بمثابة رد فعل على النتائج القوية للربع الثالث من عام 2025، حيث أعلنت الشركة عن هامش أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 30٪ وأعادت شراء 382000 سهم. ارتفع السعر خلال 8 من الأيام العشرة الماضية، مما يظهر زخمًا صعوديًا قويًا على المدى القصير.
توزيعات الأرباح وآراء المحللين
بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة الأبحاث الوطنية أرباحًا قوية، ولكن عليك أن تكون على دراية بالإشارات المتضاربة حول اتجاهها المستقبلي. يبلغ عائد الأرباح حوالي 3.37٪. وتبلغ نسبة التوزيع، والتي توضح نسبة الأرباح الموزعة كأرباح، حوالي 67.61%. يعتبر هذا المستوى مستدامًا، لأنه يترك ما يكفي من النقود لإعادة الاستثمار، ولكنه يمثل جزءًا كبيرًا من الأرباح.
وعندما يتعلق الأمر بإجماع وول ستريت، فإن الصورة تصبح غامضة. تعد شركة National Research Corporation شركة صغيرة الحجم ومتخصصة في تحليلات الرعاية الصحية، لذا فهي لا تحصل على تغطية تحليلية واسعة النطاق لشركة ضخمة مثل BlackRock. تشير بعض المصادر إلى عدم وجود تقييمات رسمية للمحللين، مما قد يؤدي في بعض الأحيان إلى فرصة غير مكتشفة للمستثمرين الأفراد. ومع ذلك، تشير التحليلات الأخرى إلى تصنيف "بيع" بسبب توقعات انخفاض الأداء أو المبالغة في التقييم، في حين تشير النماذج الأخرى المستندة إلى الذكاء الاصطناعي إلى مرشح "شراء أو الاحتفاظ". هذا النقص في الإجماع يعني أنك بحاجة إلى الثقة بأبحاثك الخاصة بشكل أكبر. استكشاف مستثمر المؤسسة الوطنية للأبحاث (NRC). Profile: من يشتري ولماذا؟
فيما يلي ملخص لبيانات الأرباح والمحللين الرئيسية:
| متري | القيمة (بيانات السنة المالية 2025) | ضمنا |
|---|---|---|
| عائد الأرباح | ~3.37% | دخل أعلى من المتوسط لشركة تعتمد على التكنولوجيا. |
| نسبة توزيع الأرباح | ~67.61% | مستدامة، ولكن توزيع مرتفع للأرباح الحالية. |
| إجماع المحللين | متضارب (الافتقار إلى التغطية الواسعة، "البيع" إلى "الشراء/الاحتفاظ") | درجة عالية من عدم اليقين؛ يتطلب العناية الواجبة المستقلة. |
الخطوة التالية: قم بإجراء تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) باستخدام معدل نمو متحفظ للإيرادات يبلغ -3.40% على المدى القريب لمعرفة ما إذا كان السعر الحالي البالغ حوالي 16.05 دولارًا أمريكيًا له ما يبرره من خلال التدفق النقدي الحر المستقبلي.
عوامل الخطر
عليك أن تفهم أنه على الرغم من إظهار مؤسسة الأبحاث الوطنية (NRC) متانة تشغيلية قوية، إلا أن سلسلة الربحية ربع السنوية الممتدة على مدار 20 عامًا هي بالتأكيد شهادة على أن الأداء المالي على المدى القريب يتعرض لضغوط من عوامل داخلية وخارجية محددة. ويتمثل الخطر الأساسي في تباطؤ الإيرادات من العملاء الحاليين، والتي تتعرض للضغط بسبب ارتفاع التكاليف والبيئة التنظيمية الصعبة.
إليك الحساب السريع للضغط المالي على المدى القريب: شهد الربع الثالث من عام 2025 انخفاضًا في صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 27.5% إلى 4.1 مليون دولار، على الرغم من انخفاض الإيرادات بنسبة 3.4% فقط إلى 34.6 مليون دولار على أساس سنوي. يشير هذا التفاوت بشكل مباشر إلى المخاطر التشغيلية والمالية التي تؤثر على النتيجة النهائية، على الرغم من الزيادة السنوية القوية بنسبة 8٪ في إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) إلى 141.7 مليون دولار.
المخاطر التشغيلية والمالية
ترتبط أكبر المخاطر الداخلية بالتكلفة. يرجع انخفاض صافي الدخل في الربع الثالث إلى حد كبير إلى أمرين: ارتفاع مصاريف الفائدة وارتفاع معدل الضريبة الفعلية. يعد هذا خطرًا ماليًا كلاسيكيًا في بيئة ذات معدلات مرتفعة، بالإضافة إلى أنه في الربع الثاني من عام 2025، ارتفع معدل الضريبة الفعلي إلى 118٪ بسبب حدود خصم التعويضات التنفيذية، وهي ضربة كبيرة، على الرغم من أنها غير متكررة على الأرجح.
انظر أيضًا إلى الإنفاق: ارتفعت نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) بنسبة 58٪ على أساس سنوي إلى 17.734.000 دولار في الربع الثاني من عام 2025. وهذا النوع من قفزة الإنفاق، إلى جانب انخفاض الإيرادات، هو ما يدفع الدخل التشغيلي إلى الانخفاض - فقد انخفض بنسبة 82٪ في الربع الثاني من عام 2025 إلى 1.588.000 دولار فقط. لا يمكنك الحفاظ على ضغط الهامش هذا.
- انخفاض الإيرادات المتكررة من العملاء الحاليين.
- ارتفاع كبير في نفقات SG&A.
- ارتفاع مصاريف الفوائد يؤثر على صافي الدخل.
المخاطر الخارجية والاستراتيجية
تعمل مؤسسة الأبحاث الوطنية (NRC) في قطاع الرعاية الصحية، مما يعني أنها معرضة باستمرار لمخاطر خارجية مثل الدمج في صناعة الرعاية الصحية والتغييرات في تشريعات إصلاح الرعاية الصحية الفيدرالية. يؤدي الدمج إلى تقليص عدد العملاء المحتملين ويمنح القلة المتبقية نفوذًا أكبر على التسعير. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق لديه عدد قليل نسبيًا من الحواجز أمام الدخول، لذا فإن المنافسة المتزايدة تمثل تهديدًا مستمرًا قد يؤدي إلى ضغوط الأسعار وخسارة حصة السوق.
ومن الناحية الاستراتيجية، فإن اعتماد الشركة على منصة البيانات الخاصة بها يعني أن مخاطر التكنولوجيا لها أهمية قصوى. إن احتمال حدوث فشل في منصة تكنولوجيا المعلومات، أو الهجمات السيبرانية، أو حتى نسخ حقوق الملكية الفكرية الخاصة بها، كلها تهديدات حقيقية يمكن أن تعطل على الفور نموذج الإيرادات القائم على الاشتراك.
التخفيف والرؤى القابلة للتنفيذ
ومن الواضح أن الإدارة تدرك هذه الضغوط وتتخذ الخطوات اللازمة. تشير القفزة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث إلى 10.9 مليون دولار (بزيادة 11٪ على أساس سنوي) إلى أنهم وجدوا بعض كفاءات التكلفة وتحسين التنفيذ التشغيلي لتوسيع الهوامش، وهي علامة إيجابية. يركز الرئيس التنفيذي الجديد، ترينت جرين، على التنشيط الاستراتيجي وتؤكد الشركة على الابتكار والاستثمار في تحليلات الرعاية الصحية.
أقوى عوامل التخفيف هو النمو في TRCV، مدفوعًا بزخم المبيعات الجديد القوي وزيادة الاحتفاظ بالعملاء. وهذا هو بمثابة حاجز طويل الأجل ضد انخفاض الإيرادات على المدى القصير.
فيما يلي لمحة سريعة عن المخاطر مقابل التخفيف في الربع الثالث من عام 2025:
| مؤشر المخاطر (الربع الثالث 2025) | القيمة | مؤشر التخفيف (الربع الثالث 2025) | القيمة |
|---|---|---|---|
| انخفاض صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Y/Y) | 27.5% | نمو إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) (سنة / سنة) | 8% |
| انخفاض الإيرادات (سنة / سنة) | 3.4% | نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (سنة / سنة) | 11% |
| التأثير: ارتفاع معدل الفائدة/الضريبة | كبير | التدفق النقدي من نمو العمليات (سنة / سنة) | 46% |
الفكرة بسيطة: الشركة مربحة وتعمل على تنمية قاعدة عقودها، ولكن عليك مراقبة نفقات التشغيل وتأثير أسعار الفائدة الخارجية. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، راجع ذلك استكشاف مستثمر المؤسسة الوطنية للأبحاث (NRC). Profile: من يشتري ولماذا؟
الخطوة التالية: ينبغي للتمويل أن يضع نموذجًا لتحليل الحساسية على أساس صافي الدخل للربع الرابع من عام 2025، مع الأخذ في الاعتبار زيادة قدرها 50 نقطة أساس في مصاريف الفوائد، لتحديد التأثير الحقيقي لتلك المخاطر المالية.
فرص النمو
أنت تنظر إلى National Research Corporation (NRC) وتتساءل عما إذا كان الزخم المالي الأخير مستدامًا. الاستنتاج المباشر هو نعم، فالشركة في وضع يسمح لها بالنمو على المدى القريب، لكنها ليست قصة عالية السرعة؛ إنها طريقة ثابتة وموسعة للهامش، مدفوعة بتحول حاسم إلى الحلول التي تدعم الذكاء الاصطناعي والاحتفاظ بالعملاء بشكل أفضل.
وصل إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV)، وهو مؤشر رئيسي رئيسي لإيرادات الاشتراك خلال العام المقبل 141.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، أ 8% زيادة على أساس سنوي. هذا هو أقوى نمو لـ TRCV شهدته شركة الأبحاث الوطنية منذ عام 2020. وهذا يخبرك أن محرك المبيعات يعمل بشكل واضح، والأهم من ذلك، أن العملاء يستمرون.
ابتكار المنتجات وزخم المبيعات
إن محركات النمو الأساسية ليست مجرد رياح مواتية في السوق؛ فهي محددة، والتنفيذ الداخلي يفوز. تنفذ الشركة بنجاح استراتيجية البيع المتبادل والبيع الإضافي، مما أدى إلى رفع معدل الاحتفاظ الصافي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2020. على سبيل المثال، شهد الربع الثالث من عام 2025 العديد من النتائج التنافسية، بما في ذلك صفقة مع أفضل 50 نظامًا صحيًا مما أدى إلى >1 مليون دولار توسعة TRCV. إليك العملية الحسابية السريعة: تحصل على تدفق إيرادات بهامش أعلى عندما تبيع أكثر إلى عميل حالي مقارنةً عندما تحصل على عميل جديد.
ينصب التركيز على ابتكار المنتجات بشكل مباشر على تحديث منصة التكنولوجيا لدعم الابتكارات القائمة على الذكاء الاصطناعي. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية في مجال تحليلات الرعاية الصحية، حيث تكون الكفاءة والقدرة التنبؤية أكثر أهمية. تستفيد NRC Health من الذكاء الاصطناعي لإنشاء طريقة أكثر طبيعية لجمع وتحليل وتقديم تعليقات المرضى والموظفين، وهو عملهم الأساسي.
- المنتجات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي: تسريع تحليل الملاحظات واسترداد الخدمة.
- زخم مبيعات قوي: أفضل نشاط بيع/زيادة مبيعات ربع سنوي خلال ست سنوات.
- الاحتفاظ بالعملاء: انخفضت خسائر/انخفاضات مبيعات TRCV تقريبًا 50%.
التركيز الاستراتيجي وتقديرات الأرباح
في حين أن توقعات الإيرادات المحددة لعام 2025 من المحللين نادرة، فإن نتائج الربع الثالث من عام 2025 توفر صورة واضحة للربحية والزخم. وكانت إيرادات الربع 34.6 مليون دولار. والأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) كانت مرتفعة. 10.9 مليون دولار، وهو ما يمثل هامش 31٪. هذا 11% نمو سنوي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يدل على أنهم لا يقومون فقط بزيادة الإيرادات، ولكن أيضًا بتحسين كفاءتهم التشغيلية.
المبادرات الإستراتيجية واضحة وقابلة للتنفيذ: تعميق شراكات العملاء، وتطوير نموذج الذهاب إلى السوق، وتحديث منصة التكنولوجيا. تظهر الشراكات الأخيرة، مثل الشراكة مع BJC HealthCare في نوفمبر 2025، أنهم ما زالوا يفوزون بنشاط بعقود النظام الصحي الكبرى. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يعيدون رأس المال إلى المساهمين، ويعيدون الشراء 618,000 أسهم ل 9.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وزيادة الأرباح ربع السنوية بنسبة 33% إلى 0.16 دولار للسهم الواحد.
| الربع الثالث من عام 2025 المقياس المالي | القيمة | على أساس سنوي/التغيير المتسلسل |
|---|---|---|
| إجمالي الإيرادات | 34.6 مليون دولار | نمو متسلسل بنسبة 2% |
| الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة | 10.9 مليون دولار | 11% النمو على أساس سنوي |
| إجمالي قيمة العقد المتكرر (TRCV) | 141.7 مليون دولار | 8% النمو على أساس سنوي |
| ربحية السهم المعدلة | $0.23 | غير متوفر (تم الإبلاغ عن 22.1 مليون سهم) |
الخندق التنافسي والتمايز
الميزة التنافسية (أو الخندق) التي تتمتع بها مؤسسة الأبحاث الوطنية هي ترسيخها العميق في قطاع الرعاية الصحية، وهو أمر يصعب تكراره. لقد كرسوا أكثر من 40 عامًا فقط لتحسين تجربة المرضى والموظفين، وهو ما يسمونه "الفهم الإنساني". يمنحهم هذا التركيز خبرة في الموضوع لا يمكن لشركة تقنية عامة أن تضاهيها.
كما أنهم يديرون أطول دراسة مشتركة لمستهلكي الرعاية الصحية في البلاد، مما يمنحهم مجموعة بيانات ضخمة وملكية - وهو أصل حقيقي في عصر الذكاء الاصطناعي. وهذا هو السبب وراء استمرارهم في الفوز بمصادقة الصناعة، بما في ذلك جائزة الأفضل في KLAS 2025 لإدارة تجربة الرعاية الصحية. لقد أثبتوا كفاءتهم في سوق متخصصة عالية المخاطر. ولكي نكون منصفين، لا يزال سوق الرعاية الصحية يواجه ضغوطًا مالية، مما قد يحد من وتيرة الإنفاق الجديد. ومع ذلك، فإن تركيزهم على الحلول التي تؤدي إلى تحسينات قابلة للقياس في تجارب المرضى والموظفين يجعلهم شريكًا ضروريًا، وليس نفقات تقديرية.
الخطوة التالية: قم بمراجعة النص الكامل لأرباح الربع الثالث من عام 2025 للحصول على الألوان في خريطة طريق منتج الذكاء الاصطناعي والجداول الزمنية المتوقعة للنشر. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة الأبحاث الوطنية (NRC): رؤى أساسية للمستثمرين.
National Research Corporation (NRC) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.