تحليل شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) وترى سهمًا ارتفع للتو 1.5 مليار دولار في رأس المال في عام 2025، وهو مبلغ مذهل بالنسبة لشركة ذات بصمة تجارية صغيرة، وأنت بالتأكيد تريد معرفة ما يعنيه هذا بالنسبة للميزانية العمومية. من المؤكد أن الأرقام الرئيسية الواردة في تقرير الربع الثالث من عام 2025 ملفتة للنظر: فقد ارتفعت الإيرادات 280% على أساس سنوي إلى 384000 دولار، وأعلنت الشركة عن دخل صافي قدره 2.4 مليون دولار، وهو تحول إلى الربحية من الخسارة قبل عام. ولكن كمحلل متمرس، يجب أن أشير إلى أن صافي الدخل كان مدفوعًا إلى حد كبير بمكاسب سعر السوق إلى 9.2 مليون دولار على التزامات مشتقة، وليس العمليات الأساسية؛ القصة الحقيقية هي وسادة السيولة الهائلة، مع 352.4 مليون دولار نقدًا و460.6 مليون دولار كاستثمارات في الدفاتر اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يمنحهم مدرجًا طويلًا لتنفيذ خارطة طريق التكنولوجيا الخاصة بهم. هذا عمل كثيف رأس المال ومسبق النطاق، والسؤال الرئيسي بالنسبة للمستثمرين هو مدى فعالية الإدارة في نشر صندوق الحرب هذا لسد الفجوة بين إيراداتهم الحالية ومتوسط ​​السعر المستهدف للمحلل والذي يبلغ حوالي 23.67 دولارًا.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Quantum Computing، Inc. (QUBT) تترجم أخيرًا أبحاثها الكمومية إلى قوة تجارية، وتظهر أرقام الربع الثالث من عام 2025 تحولًا جذريًا، على الرغم من قاعدة صغيرة. والنتيجة المباشرة هي أن إيرادات QUBT تتسارع، مدفوعة بمحور استراتيجي نحو الأمن الكمي التجاري والوصول إلى السحابة، وتتجاوز مجرد عقود البحث والتطوير.

بالنسبة للربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Quantum Computing, Inc. عن إيرادات بلغت تقريبًا $384,000. إليك الحساب السريع: يمثل هذا معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي (YoY) تقريبًا 280% مقارنة ب $101,000 تم الإبلاغ عنها في نفس الربع من عام 2024. يعد هذا النوع من القفزة المئوية مثيرًا للإعجاب، ولكن لا يزال رقم الإيرادات المطلق صغيرًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة في مرحلة التسويق المبكرة للتكنولوجيا العميقة مثل الحوسبة الكمومية.

إن جوهر تدفقات إيرادات شركة Quantum Computing, Inc. يتغير. تاريخيًا، كانت الإيرادات مرجحة بشكل كبير نحو العقود الحكومية والأكاديمية لخدمات البحث والتطوير (R&D) وعقود الأجهزة المخصصة. والآن، نشهد ظهور قطاعين تجاريين مهمين جديدين، وهو ما يمثل فرصة رئيسية للمستثمرين لمراقبتها:

• الأجهزة المخصصة وخدمات البحث والتطوير: ولا يزال هذا القطاع يساهم بالجزء الأكبر من زيادة الإيرادات، الناتجة عن العقود الأكبر والأكثر عددًا.
• حلول الأمن الكمي: حصلت الشركة على أول عملية بيع تجارية لها في الولايات المتحدة لحلول الأمن السيبراني الكمي الخاصة بها إلى أفضل 5 بنوك أمريكية في الربع الثالث من عام 2025. وهذه نقطة إثبات ضخمة للتحقق من صحة السوق.
• الوصول المستند إلى السحابة: بدأت QUBT في تحقيق الإيرادات من الوصول المستند إلى السحابة إلى نظام التحسين الكمي Dirac-3 الخاص بها في الربع الثالث من عام 2025. ويمثل هذا بداية نموذج متكرر محتمل للبرامج كخدمة (SaaS).

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو هذا التحول إلى المبيعات التجارية والاشتراكات السحابية. ما يخفيه هذا التقدير هو التوزيع الحقيقي لمساهمة القطاع، حيث أن QUBT لا يقوم بتقسيم القطاع بشكل كامل $384,000، لكن السرد واضح: إنهم ينتقلون من متجر بحث وتطوير خالص إلى مزود منتج وخدمة. كما تحسن هامش الربح الإجمالي، حيث ارتفع إلى 33% في الربع الثالث من عام 2025 من 9٪ فقط في العام السابق.

للحصول على منظور أفضل للصحة المالية على المدى القريب، فيما يلي مقارنة لأداء الربع الثالث من عام 2025:

تعد هذه القفزة في الإيرادات والهامش إشارة قوية إلى أن السوق بدأ في الدفع مقابل تكنولوجيا الضوئيات المتكاملة (البصريات الكمومية). يمكنك التعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة من خلال تحليلنا الشامل، تحليل شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) وترى مزيجًا من الأرقام التي لا تتوافق تمامًا مع نموذج الأعمال التقليدي، ومن حقك أن تتوقف مؤقتًا. والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة لا تزال عميقة في مرحلة ما قبل التسويق ومرحلة البحث والتطوير العالية، لذا فإن ربحيتها التشغيلية الحقيقية سلبية للغاية، لكن هامشها الإجمالي يظهر اتجاهًا إيجابيًا.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة Quantum Computing, Inc. عن إجمالي إيرادات بقيمة 384000 دولار أمريكي فقط، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 280٪ على أساس سنوي، ولكنه لا يزال رقمًا منخفضًا للغاية بالنسبة لشركة مساهمة عامة. قاعدة الإيرادات المنخفضة هذه هي السبب في أن نسب الربحية تبدو متطرفة. إليك الرياضيات السريعة على الهوامش الأساسية:

• هامش الربح الإجمالي: بلغ الهامش 33% في الربع الثالث من عام 2025، وهي قفزة كبيرة من 9% في الربع الثالث من عام 2024. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتبقى 33 سنتًا بعد دفع التكاليف المباشرة لتقديم الخدمة أو المنتج. وهذا اتجاه إيجابي بالتأكيد في إدارة التكاليف وجودة الإيرادات.
• هامش الربح التشغيلي: أعلنت الشركة عن خسارة تشغيلية قدرها 10.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ونظرًا لانخفاض الإيرادات، يُترجم هذا إلى هامش تشغيل سلبي هائل يبلغ حوالي -2706٪. هذه هي تكلفة بناء الأعمال الكمية.
• هامش صافي الربح: بلغ صافي الدخل المعلن عنه 2.4 مليون دولار، مما يعطي هامش ربح صافي يبلغ حوالي 625٪. لكن لا تنخدع، فهذا ليس من العمليات الأساسية.

صافي الدخل المعلن عنه هو شذوذ محاسبي، وليس علامة على النجاح التشغيلي. كان صافي الدخل البالغ 2.4 مليون دولار أمريكي مدفوعًا في المقام الأول بمكاسب غير نقدية قدرها 9.2 مليون دولار أمريكي من تسوية الالتزامات المشتقة من السوق إلى السوق، بالإضافة إلى 3.5 مليون دولار أمريكي من إيرادات الفوائد من احتياطياتها النقدية الكبيرة. إذا استبعدنا تلك العناصر غير التشغيلية التي يتم استخدامها لمرة واحدة، فإن الأعمال الأساسية للشركة تتعرض لخسارة كبيرة، وهو أمر معتاد في هذه المرحلة.

عند مقارنة هذه الأرقام بمتوسطات الصناعة، ترى صورة واضحة لشركة أجهزة عالية التقنية في مرحلة مبكرة. عادة ما يكون لدى صانع أجهزة التكنولوجيا العامة هامش إجمالي يبلغ حوالي 36.2%. إن هامش الربح الإجمالي لشركة Quantum Computing، Inc. البالغ 33٪ قريب، وهو أمر مشجع بالنسبة لشركة لا تزال تعمل على توسيع نطاق تصنيعها (مثل إنتاج Fab 1 ذو الدفعة الصغيرة TFLN).

ومع ذلك، فإن الخسارة التشغيلية هي القصة الحقيقية. يبلغ متوسط ​​هامش التشغيل لقطاع التكنولوجيا الأوسع في الواقع -5.76% في الوقت الحالي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في مراحلها المبكرة. تعود الخسارة التشغيلية لشركة Quantum Computing, Inc. البالغة 10.4 مليون دولار أمريكي إلى 10.5 مليون دولار أمريكي في نفقات التشغيل، والتي تشمل الإنفاق الكبير على البحث والتطوير (R&D) والتكاليف الإدارية العامة. في السياق، فإن صناعة التكنولوجيا الحيوية، وهي قطاع آخر عالي البحث والتطوير وما قبل الربح، يبلغ متوسط ​​هامش الربح الصافي فيها -169.5%. تعد الخسارة التشغيلية لشركة Quantum Computing, Inc. أكثر حدة بكثير، ولكنها تسلط الضوء على طبيعة استثماراتها الضخمة في التكنولوجيا الجديدة. هذه مرحلة الاستيلاء على الأرض، وليست مرحلة الحصاد.

إذا كنت ترغب في التعمق في الميزانية العمومية والتقييم، يمكنك قراءة التحليل الكامل على تحليل شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي تتبع اتجاه الهامش الإجمالي خلال الربعين القادمين. وإذا استمر هذا الهامش البالغ 33% في الصعود نحو الطرف الأعلى من نطاق الأجهزة (على سبيل المثال، 40%)، فإنه يشير إلى مكاسب حقيقية في الكفاءة التشغيلية والتي ستكون مهمة بمجرد زيادة الإيرادات بشكل حقيقي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إن الفكرة الأساسية لتمويل شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) بسيطة: فهي شركة ممولة بأغلبية ساحقة من الأسهموليس الديون. وترتبط هذه الإستراتيجية مباشرة بمرحلة النمو المرتفع قبل الربح، حيث يقوم المستثمرون بتمويل الرؤية طويلة المدى بدلاً من تمويل البنوك للعمليات قصيرة الأجل.

اعتبارًا من منتصف عام 2025، يُظهر الهيكل المالي للشركة الحد الأدنى من الاعتماد على الاقتراض. بالنسبة للربع المنتهي في يونيو 2025، بلغت التزامات الديون قصيرة الأجل وإيجار رأس المال لشركة Quantum Computing, Inc. 0.00 مليون دولار أمريكي، في حين بلغت التزامات الديون طويلة الأجل وإيجار رأس المال 1.54 مليون دولار أمريكي (بملايين الدولارات الأمريكية). هذه بالتأكيد ميزانية عمومية نظيفة.

ويترجم هذا الحد الأدنى من عبء الديون إلى نسبة رافعة مالية تقترب من الصفر. بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة للربع المنتهي في يونيو 2025 0.00، وهي نسبة منخفضة بشكل استثنائي، حتى بالنسبة لشركة تكنولوجيا. هذه نقطة حاسمة بالنسبة للمستثمرين، لأنها تعني أن الشركة ليست مثقلة بنفقات الفائدة الكبيرة، مما يمنحها أقصى قدر من المرونة للاستثمار في مسبك شرائح TFLN وتطوير الآلات الكمومية.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس التمويل الرئيسية اعتبارًا من الربع الثاني/الربع الثالث من عام 2025:

كان تمويل نمو الشركة في عام 2025 مدفوعًا بالكامل تقريبًا بالأسهم، وهو أمر نموذجي بالنسبة لأعمال التكنولوجيا كثيفة رأس المال والمسبقة النطاق. حتى الآن في عام 2025، قامت شركة Quantum Computing, Inc. بجمع ما يزيد عن 1.5 مليار دولار أمريكي من رأس المال، وذلك بشكل أساسي من خلال الاكتتابات الخاصة للأسهم العادية. يعمل هذا التدفق الهائل من النقد على تقوية الميزانية العمومية وهو المصدر الرئيسي لتمويل رؤيتهم طويلة المدى، بما في ذلك الانتقال إلى الإنتاج الحجمي.

يعد التركيز على حقوق الملكية بدلاً من الديون خيارًا استراتيجيًا واضحًا، مما يسمح للشركة بتمويل عمليات البحث والتطوير الكبيرة وتوسيع نطاق التصنيع دون التعهدات المقيدة أو مدفوعات الفائدة الإلزامية التي تأتي مع الديون. إليك الحساب السريع: إجمالي الدين الذي يزيد قليلاً عن 1.5 مليون دولار مقابل قاعدة أسهم تبلغ 877.9 مليون دولار (اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025) يُظهر التفضيل الواضح. وقد ساعد هذا التفضيل للأسهم أيضاً في تسوية الالتزامات الأخرى.

• تم جمع 500 مليون دولار من خلال الاكتتاب الخاص في الربع الثالث من عام 2025.
• حصلت على مبلغ إضافي قدره 750 مليون دولار بعد إغلاق الربع الثالث من عام 2025.
• انخفض إجمالي المطلوبات بمقدار 26.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

كان هذا التخفيض في الالتزامات في الأساس عبارة عن تسوية غير نقدية بقيمة 25.8 مليون دولار تتعلق بالتزامات مشتقة من ضمانات QPhoton، وليس سداد الديون التقليدية. خلاصة القول هي أن الشركة تستخدم رأس مال المستثمرين لتمويل عملياتها وتوسعها، ولهذا السبب فإن فهم قاعدة المساهمين أمر بالغ الأهمية. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يمول هذا النمو استكشاف مستثمر شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) تمتلك الأموال اللازمة لتنفيذ خارطة الطريق الطموحة، والإجابة المختصرة هي نعم مدوية، في الوقت الحالي. إن وضع السيولة لدى الشركة محصن بشكل واضح، ولكن من المهم أن نفهم كيف وصلت تلك الأموال. ويهيمن على الصورة بأكملها زيادة رأس المال الضخمة في عام 2025.

اعتبارًا من آخر فترة تقرير، تعتبر نسب السيولة لدى الشركة استثنائية، مما يعكس تدفق الميزانية العمومية بالنقد. إن النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، تقف عند مستوى مذهل 88.17. بالنسبة للسياق، عادة ما تعتبر النسبة بين 1.5 و 3 صحية.

إن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني أصول المخزون التي يصعب تحويلها إلى نقد، تكون متطابقة تقريبًا عند 88.08. يخبرك هذا الاختلاف البسيط أن المخزون لا يكاد يذكر، وهو أمر شائع بالنسبة لشركة خدمات التكنولوجيا الفائقة وشركة الأجهزة في مرحلة مبكرة. لديهم ما يكفي من النقد في متناول اليد لتغطية جميع الديون قصيرة الأجل 88 مرة.

• النسبة الحالية: 88.17 (تغطية استثنائية قصيرة المدى).
• نسبة سريعة: 88.08 (الحد الأدنى من الاعتماد على المخزون).
• صافي قيمة الأصول الحالية: 320.12 مليون دولار (تم).

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

يعد اتجاه رأس المال العامل هو اتجاه التوسع الكبير في عام 2025. وقد وصل إجمالي الأصول في 30 سبتمبر 2025 إلى 898.2 مليون دولار، قفزة هائلة من نهاية عام 2024. ولم يكن ذلك مدفوعًا بالإيرادات التشغيلية، بل بالتمويل. وكانت النقدية والنقد المعادل للشركة وحدها 352.4 مليون دولار، بالإضافة إلى إضافية 460.6 مليون دولار في الاستثمارات. رأس المال العامل قوي لأن الأصول المتداولة قد تضخمت بينما انخفض إجمالي الالتزامات بالفعل إلى 20.3 مليون دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض الالتزامات المشتقة.

إليك الحساب السريع لمواردها السائلة: بعد إغلاق الربع الثالث من عام 2025، قامت الشركة بجمع مبلغ إضافي 750 مليون دولار، وبذلك يصل إجمالي وضع السائل إلى أكثر من ذلك 1.5 مليار دولار. هذا مدرج نقدي ضخم.

بيانات التدفق النقدي Overview

يكشف بيان التدفق النقدي عن الديناميكية الأساسية لهذه الشركة في مرحلة النمو.

النقد من الأنشطة التشغيلية سلبي، فهم يحرقون النقد من أجل النمو، وهو أمر متوقع لشركة تكنولوجيا عالية النمو قبل الربح. ولهذا السبب يعتبر نشاط التمويل بالغ الأهمية؛ إنه المحرك الذي يغطي النقص التشغيلي.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

القوة هي الحجم الهائل للوسادة النقدية. موقف السائل أكثر من ذلك 1.5 مليار دولار تمنح شركة Quantum Computing, Inc. المرونة المالية لمواجهة فترات الركود في السوق، وتمويل البحث والتطوير القوي، ومتابعة عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، والتي أشار المدير المالي إلى أنها تقوم بتقييمها. الشركة خالية من الديون وهذا ممتاز.

الخطر الرئيسي هو الاعتماد على تمويل الأسهم. ويعني التدفق النقدي السلبي من الأنشطة التشغيلية أن الشركة ليست مكتفية ذاتياً بعد؛ فهي تعتمد على أسواق رأس المال لتمويل عملياتها ونموها. إذا توقفت أسواق رأس المال، فهذا 1.5 مليار دولار المدرج، على الرغم من طوله، ليس لانهائيا. يمكنك قراءة المزيد عن أهدافهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Quantum Computing, Inc. (QUBT). يجب على الشركة تحويل جاذبيتها التجارية - مثل أول عملية بيع تجارية أمريكية لحلول الأمن السيبراني الكمي إلى أحد أفضل 5 بنوك أمريكية - إلى تدفقات إيرادات متكررة أكبر ماديًا.

تحليل التقييم

هل شركة Quantum Computing، Inc. (QUBT) مبالغ فيها؟ الإجابة المختصرة هي أن مقاييس التقييم التقليدية تشير إلى أنها قصة نمو عالية المخاطر وعالية المكافأة، وليست لعبة ذات قيمة. لا يمكنك استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البسيطة للحكم على شركة لا تزال في مرحلة التسويق المبكر، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) البالغة 2.26 اعتبارًا من نوفمبر 2025 تشير إلى أن السوق على استعداد لدفع علاوة على أصولها وإمكاناتها المستقبلية. هذه حالة كلاسيكية حيث ترتبط القيمة الجوهرية بالإنجازات التكنولوجية المستقبلية، وليس بالتدفق النقدي الحالي.

نسب التقييم الأساسية للشركة سلبية، وهو أمر نموذجي بالنسبة لأسهم التكنولوجيا في مرحلة ما قبل الإيرادات أو المرحلة المبكرة. على سبيل المثال، نسبة السعر إلى الربحية لمدة 12 شهرًا (TTM) موجودة -15.10، وقيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV / EBITDA) قريبة -32.70 اعتبارًا من 19 نوفمبر 2025. وهذا يعني ببساطة أن شركة Quantum Computing, Inc. ليست مربحة بعد على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، وهو ما تتوقعه بالتأكيد في هذا القطاع. أنت تشتري الوعد بالمستقبل الكمي، وليس الأرباح الحالية.

إليك الرياضيات السريعة حول مؤشرات التقييم الرئيسية:

تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) البالغة 2.26 هي أكثر نقاط التقييم الملموسة في الوقت الحالي. ويخبرك أنه مقابل كل دولار من صافي الأصول في الميزانية العمومية، يقوم السوق بتعيين قيمة تزيد عن دولارين. تعكس هذه العلاوة الوضع النقدي الكبير الذي تم الإبلاغ عنه بحوالي 352 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل مسار البحث والتطوير (R&D) متعدد السنوات اللازم لتسويق التكنولوجيا الكمومية.

بالنظر إلى اتجاهات أسعار الأسهم، كانت شركة Quantum Computing, Inc. رحلة برية على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، حيث تم تداولها في نطاق هائل بين أدنى مستوى عند 2.85 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 27.15 دولارًا أمريكيًا. يُظهر هذا التقلب، والذي يتضمن تغييرًا لمدة 52 أسبوعًا يزيد عن 246٪، أن السهم حساس للغاية للأخبار، خاصة حول طرح المنتجات مثل نظام Neurawave الجديد وإيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 384000 دولار. لا يدفع السهم أرباحًا، مع عائد ونسبة دفع 0٪، حيث يركز رأس المال بالكامل على النمو.

مجتمع المحللين متفائل بشكل عام، مع إجماع على تصنيف "شراء". يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا 23.67 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع كبير عن السعر الحالي، على الرغم من أن التقديرات تتراوح على نطاق واسع من مستوى منخفض يبلغ 15.00 دولارًا إلى مستوى مرتفع يبلغ 40.00 دولارًا. ويعد هذا النطاق الواسع إشارة واضحة إلى عدم اليقين المتأصل في تقييم شركة ما في الأسواق الناشئة. يجب أن تأخذ في الاعتبار الرؤية طويلة المدى للشركة، والتي يمكنك مراجعتها في تقريرها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Quantum Computing, Inc. (QUBT).

إذًا، ما هي الوجبات الجاهزة لمحفظتك؟

• توقع تقلبات شديدة. بيتا للسهم مرتفع.
• ركز على نمو الإيرادات، وليس السعر/الربح أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
• تعامل مع هذا باعتباره استثمار نمو طويل الأجل ومضارب.

خطوتك التالية هي وضع نموذج لسيناريو تصل فيه شركة Quantum Computing, Inc. إلى هدف المحلل المنخفض وهو 15.00 دولارًا وتقييم مدى تحمل المخاطر لهذه المقايضة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) وترى أن السهم ارتفع بنسبة 271.0% خلال العام الماضي، ولكن عليك أن تسأل: ما هي المخاطر التشغيلية الحقيقية الكامنة وراء هذا الارتفاع الهائل؟ بصراحة، لا تزال الأساسيات المالية تشير إلى مخاطر شديدة، حتى مع ضخ رأس المال الأخير.

التحدي الأساسي هو أن صناعة الحوسبة الكمومية لا تزال في مهدها، فالتكنولوجيا لا تزال على بعد سنوات من التطبيق التجاري على نطاق واسع. وهذا يخلق انفصالًا كبيرًا بين القيمة السوقية العالية للشركة والتي تبلغ حوالي 2.37 مليار دولار أمريكي وإيراداتها التجارية الدنيا.

تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025، رغم إظهاره دخلاً صافيًا قدره 2.4 مليون دولار، أخفى تفصيلًا مهمًا: لم يكن هذا الربح من بيع أجهزة الكمبيوتر الكمومية. إليك الحساب السريع: كان صافي الدخل مدفوعًا في المقام الأول بمكاسب مشتقات غير تشغيلية بقيمة 9.2 مليون دولار من السوق إلى السوق و3.5 مليون دولار من إيرادات الفوائد. إذا استبعدنا ذلك، يصبح الواقع العملي أكثر وضوحًا.

المخاطر التشغيلية والمالية

تسلط البيانات المالية الضوء على بعض مجالات الضعف التشغيلية الرئيسية التي تحتاج إلى مراقبتها. تنفق الشركة مبالغ كبيرة لبناء التكنولوجيا والتصنيع، وهو أمر ضروري، لكنه لا يزال يمثل خسارة نقدية هائلة.

• الحد الأدنى من الإيرادات: بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 ما يقرب من 384000 دولار أمريكي فقط، على الرغم من زيادة بنسبة 280٪ على أساس سنوي. وهذا مبلغ صغير بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية مليارات الدولارات.
• عدم الربحية القصوى: يبلغ الهامش التشغيلي لشركة QUBT نسبة مذهلة -12474.9%، مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية بعيدة كل البعد عن كونها قابلة للتطوير أو فعالة في الوقت الحالي. بلغت الخسارة من العمليات للربع الثالث من عام 2025 10.4 مليون دولار.
• خطر التخفيف: ولتمويل البحث والتطوير لعدة سنوات، جمعت الشركة ما يزيد عن 1.5 مليار دولار من رأس المال في عام 2025، وذلك بشكل أساسي من خلال الاكتتابات الخاصة للأسهم العادية. إصدار الأسهم هذا يخفف من قيمة الأسهم الحالية.

الرياح المعاكسة الخارجية والاستراتيجية

إن المشهد الخارجي عبارة عن حقل ألغام من المنافسة وعدم اليقين التكنولوجي. لا تواجه QUBT فقط شركات الكم الأخرى مثل IonQ وD-Wave Quantum، ولكن أيضًا عمالقة التكنولوجيا الذين يستثمرون المليارات في الفضاء. إن التقدم الذي يحققه منافس، مثل شريحة Willow من Google، يمكن أن يقلل بسرعة من قيمة تقنية QUBT الحالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيتا العالية للسهم البالغة 5.73 تعني أنه متقلب للغاية، مما يؤدي إلى تضخيم أي عمليات بيع على مستوى السوق.

التخفيف والاستراتيجية المستقبلية

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ خطوات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. ويتمثل دفاعهم الأساسي في احتياطي السيولة الضخم الذي يزيد عن 1.5 مليار دولار، مما يمنحهم مدرجًا طويلًا للوصول إلى النطاق الصناعي. ينصب تركيزهم الاستراتيجي على الضوئيات المتكاملة، التي يعتقدون أنها توفر درجة حرارة مختلفة للغرفة، وطاقة منخفضة، والقدرة على تحمل التكاليف مقارنة بأجهزة الكمبيوتر الكمومية فائقة التوصيل التي تحتاج إلى بيئات شديدة البرودة.

كما أنهم يُظهرون أيضًا بعض الزخم التجاري، بما في ذلك أول بيع تجاري أمريكي لحلول الأمن السيبراني الكمي لأكبر 5 بنوك أمريكية، والتعاون المستمر مع وكالة ناسا باستخدام نظام Dirac-3 الخاص بهم. تعتبر هذه المعالم أساسية، لأنها تتحقق من صحة حالات الاستخدام الواقعية للتكنولوجيا. يمكنك قراءة المزيد عن أهدافهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Quantum Computing, Inc. (QUBT).

ومع ذلك، يعد الانتقال إلى الإنتاج الحجمي هدفًا طويل المدى، وبدون تحسين الهامش المستدام، فإن خططهم الطموحة لعمليات الاندماج والاستحواذ ومخاطر التطوير الإضافية تصبح دورة توسع مكلفة. نحن بحاجة إلى أن نرى أن رقم الإيرادات البالغ 384000 دولار ينمو من حيث الحجم، وليس فقط بضع مئات في المائة.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستنطلق منه شركة Quantum Computing, Inc. (QUBT) من هنا، والإجابة بسيطة: إنهم ينتقلون من مبتكر تكنولوجي إلى شركة مصنعة للكميات. ويدعم هذا التحول ضخ رؤوس أموال ضخمة وتكنولوجيا الحوسبة الكمومية الضوئية التي تتغلب على عقبة رئيسية أمام المنافسين.

تعتبر محركات نمو الشركة محددة للغاية، وتتجاوز مجرد البحث والتطوير (R&D) إلى الجذب التجاري. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان إجمالي الإيرادات لا يزال صغيرًا عند 484 ألف دولار، لكن الربع الثالث وحده أظهر زيادة في الإيرادات بنسبة 280٪ على أساس سنوي إلى 384000 دولار، مع تحسن هامش الربح الإجمالي إلى 33٪. وهذه قفزة هائلة في جودة الإيرادات، حتى لو كانت الأرقام المطلقة منخفضة.

• البيع الآمن لحلول الأمن الكمي لأكبر 5 بنوك أمريكية.
• أكملت عملية بيع كمبيوتر كمي لشركة كبرى لتصنيع السيارات.
• شراكة متقدمة مع وكالة ناسا بشأن مبادرة LiDAR.

التوسع والشراكات الاستراتيجية

القصة الحقيقية ليست الإيرادات الحالية. إنه المدرج. جمعت شركة Quantum Computing, Inc. ما يزيد عن 1.5 مليار دولار من رأس المال في عام 2025، مما يمنحها مركزًا سيولة كبيرًا لمتابعة خارطة طريق النمو الخاصة بها بقوة. يمول هذا الصندوق الحربي حملة للتوسع الصناعي، وهي الطريقة الوحيدة للفوز في اقتصاديات الوحدة في هذا المجال.

إليكم الحسابات السريعة لخطة التصنيع الخاصة بهم: منشأة Fab 1 الخاصة بهم في تيمبي، أريزونا، تعمل بكامل طاقتها، وهي المنشأة الأمريكية الوحيدة التي تقوم بتصنيع نيوبات الليثيوم ذات الأغشية الرقيقة (TFLN). وهذا بالتأكيد أحد الأصول الاستراتيجية الرئيسية. وهم الآن في المراحل الأولى من التخطيط لـ Fab 2، وهي المطبعة الخاصة بهم، والتي تستهدف إنتاج حجم "مئات الملايين من الرقائق سنويًا" لتقليل تكلفة الوحدة بشكل كبير.

تعتبر التحالفات الإستراتيجية أيضًا أمرًا أساسيًا لابتكار منتجاتهم. يهدف تعاونهم مع POET Technologies إلى دمج تقنيتهم ​​للحصول على سرعات نقل بيانات مذهلة، وهو أمر بالغ الأهمية لحلول الاتصال في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. كما أنهم يتابعون بنشاط عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لكسب العملاء وخطوط الإنتاج التكميلية بسرعة، وهو طريق أسرع للنمو من البناء العضوي النقي.

الميزة التنافسية والتوقعات المستقبلية

الميزة التنافسية الأساسية للشركة هي استخدامها للفوتونات (جسيمات الضوء) في أجهزة الكمبيوتر الكمومية. يعد هذا النهج الضوئي بمثابة تغيير جذري لأنه يسمح للأجهزة بالعمل في درجة حرارة الغرفة، على عكس العديد من المنافسين الذين يحتاجون إلى معدات مبردة باهظة الثمن ومعقدة. بالإضافة إلى ذلك، تتيح الفوتونات إمكانية التصغير ونقل البيانات بسرعة الضوء عبر مسافات طويلة، وهو مثالي للمركبات ذاتية القيادة وأنظمة الشبكات الكمومية.

يتوقع إجماع المحللين للسنة المالية 2025 الكاملة خسارة صافية، مع ربحية تقدر بـ -0.25 دولار على إيرادات تبلغ حوالي 0.4 مليون دولار. ولكن بالنظر إلى المستقبل، تشير التوقعات للسنة المالية المقبلة إلى أن تقفز الإيرادات إلى حوالي 2.2 مليون دولار، وهو ما يعكس الزيادة المتوقعة من التوسع والمكاسب التجارية. ومع ذلك، فإن السوق يتمتع بقدرة تنافسية عالية، لذا يعد تنفيذ خطة Fab 2 أمرًا بالغ الأهمية.

إذا كنت تريد فهم المبادئ الأساسية التي تقود هذه الاستراتيجية، فيجب عليك قراءة وثائقها الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Quantum Computing, Inc. (QUBT).