تحليل شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(RXT) أنت تنظر إلى شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) وترى قصة تحول كلاسيكية - ولكنها لا تزال تواجه بعض الرياح المعاكسة الخطيرة، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كان خفض التكاليف كافيًا لتعويض ضغط الخط الأعلى. العنوان الرئيسي لأرباح الربع الثالث من عام 2025 عبارة عن حقيبة مختلطة: تظهر الإدارة بوضوح تقدمًا في الكفاءة التشغيلية، مما خفض صافي خسائرها إلى 67 مليون دولار، وهو تحسن كبير عن خسارة 187 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي. ولكن لا تزال الإيرادات لهذا الربع 671 مليون دولار، وهو انخفاض بنسبة 1% على أساس سنوي، مدفوعًا بالانخفاض المستمر بنسبة 3% في أعمال السحابة الخاصة القديمة، والتي تعد بمثابة مرتكز حقيقي. إجماع السوق حذر - تصنيف "خفض" بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ فقط $1.51- وهذا أمر منطقي عندما تفكر في أنه لا يزال من المتوقع أن تنهي الشركة السنة المالية 2025 بإيرادات قريبة 2.7 مليار دولار ولكنها تحمل أيضًا عبئًا ثقيلًا من الديون 4.0 مليار دولار في إجمالي المطلوبات حتى منتصف عام 2025. نحن بحاجة إلى تحليل ما إذا كان النمو المتواضع بنسبة 1٪ في قطاع السحابة العامة وتركيزهم على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يتجاوز بالفعل هذا الدين والأعمال الأساسية المتقلصة.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) أموالها، والإجابة المختصرة هي: الخدمات السحابية، ولكن مع تقسيم بالغ الأهمية. ويهيمن القطاعان الأساسيان على تدفقات إيرادات الشركة، ويتحرك مسار النمو لكل منهما في اتجاهين متعاكسين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

بلغ إجمالي إيرادات شركة Rackspace Technology في الربع الثالث من عام 2025 671 مليون دولار، والذي كان بمثابة انخفاض طفيف - انخفاض بنسبة 1٪ على أساس سنوي. هذا الانكماش الإجمالي هو الخطر الرئيسي على المدى القريب الذي تحتاج إلى رسم خريطة له، حتى عندما تظهر تحسينات تشغيلية. وإليك الرياضيات السريعة حول تفاصيل القطاع.

• مصادر الإيرادات الأولية: تم بناء الأعمال على حلول هجينة ومتعددة السحابة شاملة، والتي يتم تقديمها من خلال قطاعات السحابة الخاصة والسحابة العامة.
• خدمات أخرى: تأتي الإيرادات أيضًا من خدمات التطبيقات، والبيانات، والموقع المشترك، والاستضافة المُدارة، والخدمات الاحترافية، والأمن والامتثال، والتي غالبًا ما يتم تجميعها في العروض السحابية الخاصة بهم.

تبلغ إيرادات العام 2025 بأكمله، استنادًا إلى الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حوالي 2.69 مليار دولار. لكي نكون منصفين، تعد هذه بيئة مليئة بالتحديات بالنسبة لموفر السحابة الهجينة الذي لا يزال يتنقل في عمليات طرح المنتجات القديمة، ولكن لا يزال أداء القطاع يحكي القصة الحقيقية.

مساهمة القطاع وديناميكيات النمو

إن أهم فكرة ليست إجمالي الإيرادات، بل مساهمة كل شريحة. أصبحت أعمال السحابة العامة الآن المحرك الواضح للإيرادات، بينما يشهد قطاع السحابة الخاصة استنزافًا متوقعًا من العروض القديمة. ويعد هذا التحول محورًا استراتيجيًا حاسمًا للشركة.

شهد قطاع السحابة العامة، والذي يتضمن الخدمات المُدارة للمنصات الرئيسية مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure وGoogle Cloud، نموًا متواضعًا ولكنه إيجابي بنسبة 1٪ ليصل إلى 422 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذه علامة على أن تركيزهم على الذكاء الاصطناعي والبيانات وخدمات الأمان عبر السحابة الهجينة بدأ يكتسب قوة جذب، حتى لو كان ذلك ببطء.

تغييرات كبيرة في مصادر الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية هو الانخفاض المستمر في إيرادات السحابة الخاصة، والتي انخفضت بنسبة 3٪ على أساس سنوي إلى 250 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويرجع هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى قيام العملاء بطرح عروض الاستضافة القديمة والمخصصة والبنية التحتية كخدمة (IaaS). ومع ذلك، هناك جانب إيجابي: فقد شهد قطاع السحابة الخاصة نموًا قويًا في الحجوزات، حيث ارتفعت حجوزات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 42٪ على أساس سنوي، مدفوعة بالصفقات الكبيرة طويلة الأجل، والتي من المفترض أن تعمل على استقرار الإيرادات بحلول نهاية عام 2025. إنها مرحلة انتقالية وليست انهيارًا.

خلاصة القول بالنسبة لك كمستثمر هي أن إيرادات شركة Rackspace Technology تتقلص بشكل طفيف بشكل عام، لكن النمو المستقبلي يعتمد كليًا على قدرة قطاع السحابة العامة على تسريع النمو بنسبة 1٪ وتحول حجوزات السحابة الخاصة الجديدة إلى إيرادات بسرعة كافية لتعويض الاستنزاف القديم. أنت بحاجة إلى مشاهدة إرشادات الربع الرابع من عام 2025، والتي تتوقع إجمالي الإيرادات بين 664 مليون دولار و678 مليون دولار، للحصول على إشارة أكثر وضوحًا. للتعمق أكثر في تقييم الشركة والأطر الإستراتيجية، يمكنك قراءة المزيد في تحليلنا الكامل: تحليل شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) على تحويل مبيعاتها إلى ربح، وبصراحة، تُظهر الأرقام شركة في منتصف عملية تحول معقدة. العنوان بسيط: على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموما (GAAP)، لا تزال شركة Rackspace تعمل بخسارة، ولكن اتجاه تلك الخسارة يتحرك في الاتجاه الصحيح، وهي إشارة رئيسية للمستثمرين.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، والتي تعد بمثابة أفضل وكيل لدينا للسنة المالية 2025، حققت شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) إيرادات بقيمة 2.69 مليار دولار. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول أين ذهبت هذه الإيرادات، والتي توضح تحدي ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً:

• هامش الربح الإجمالي: 19.8% (TTM)
• هامش الربح التشغيلي (الخسارة): -3.3% (TTM)
• صافي هامش الربح (الخسارة): -9.3% (TTM)

ويعني هامش الربح الإجمالي بنسبة 19.8% أنه مقابل كل دولار من الخدمة المباعة، لا يتبقى سوى حوالي 20 سنتًا بعد دفع التكاليف المباشرة لتقديم الخدمة (مثل استخدام السحابة والعمالة الفنية). هذا هو بالتأكيد مكان الضغط. قارن ذلك مع مزود الخدمة المُدارة (MSP) الذي يهدف إلى تحقيق هامش إجمالي يتراوح بين 50% إلى 70%، أو نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS) الخالص، والذي يمكن أن يصل إلى 75% إلى 85%. النموذج المختلط لـ Rackspace، والذي يتضمن إعادة بيع البنية التحتية السحابية العامة بهامش ربح منخفض، يحافظ على ضغط هذا المقياس.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

القصة الحقيقية ليست مجرد هامش الربح الإجمالي المنخفض؛ إن الكفاءة التشغيلية (أو عدم وجودها) هي التي تدفع الشركة إلى خسارة صافية. بلغت الخسارة التشغيلية لشركة TTM GAAP (88.90) مليون دولار أمريكي، وهو ما يترجم إلى هامش تشغيل بنسبة -3.3%. تعني هذه الخسارة أن إجمالي الربح لا يكفي لتغطية نفقات البيع العامة والعامة والإدارية (SG&A) للشركة، بالإضافة إلى البحث والتطوير (R&D).

ولكن عليك أن تنظر إلى الاتجاه الأخير. تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 تحسنًا كبيرًا في التحكم في التكاليف والتركيز التشغيلي. تقلصت خسائر العمليات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل كبير إلى (34) مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن خسارة قدرها (174) مليون دولار أمريكي في نفس الربع من العام الماضي. وهذا انخفاض كبير في حرق التشغيل.

إن تركيز الشركة على الأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (المعدلة) يخبرك أيضًا بما تعطيه الإدارة الأولوية: الأداء المتسق القائم على النقد. حافظت شركة Rackspace Technology, Inc. على أرباح تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 32 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى هامش تشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 4.8% تقريبًا على إيرادات بقيمة 671 مليون دولار أمريكي. يستثني هذا الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً العناصر الكبيرة غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم ورسوم انخفاض القيمة، مما يوضح أن الأعمال الأساسية يمكن أن تولد أرباحًا على المستوى النقدي.

يلخص الجدول أدناه نسب الربحية الأساسية لإجراء مقارنة واضحة:

المقارنة صارخة: تعمل شركة Rackspace Technology, Inc. في مساحة صعبة حيث تكون هوامشها أقل بكثير من المتوسعين ذوي الهوامش العالية مثل Amazon Web Services (AWS) وحتى أقل من الهدف المتمثل في MSP صحي ومحض. يعتمد الطريق إلى الربحية المستدامة بشكل كامل على تحسين هذا الهامش الإجمالي، على الأرجح من خلال تحويل المزيد من الإيرادات إلى الخدمات المهنية والمدارة ذات القيمة العالية، ومواصلة خفض التكاليف المنضبط الذي أدى إلى تحسين الخسائر التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025.

إذا كنت تريد قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة، قم بمراجعة المنشور كاملاً: تحليل شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) وترى بعض الأرقام الكبيرة، خاصة فيما يتعلق بالديون. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تتمتع بقدر كبير من الاستدانة، وتعتمد بشكل كامل تقريبا على الديون لتمويل العمليات لأن حقوق المساهمين فيها عميقة في السلبية. هذه هي الأصول المتعثرة الكلاسيكية profile, لذلك عليك أن تفهم آليات عبء الديون هذا.

اعتبارًا من الربع المنتهي في يونيو 2025، أصبح إجمالي ديون شركة Rackspace Technology, Inc. كبيرًا، حيث وصل تقريبًا 3.34 مليار دولار. فيما يلي الحسابات السريعة لالتزامات ديونها، والتي يتم ترجيحها بشكل كبير على المدى الطويل:

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 3,147 مليون دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 143 مليون دولار

يعد إجمالي الدين رقمًا هائلاً مقارنة بالقيمة السوقية للشركة، والتي بلغت 301.48 مليون دولار فقط اعتبارًا من يونيو 2025. وتمثل هذه الرافعة المالية رياحًا معاكسة كبيرة، حيث يتم تحويل جزء كبير من التدفق النقدي التشغيلي إلى خدمة الديون بدلاً من مبادرات النمو.

الإشارة السلبية للدين إلى حقوق الملكية

الرقم الأكثر دلالة هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، التي بلغت -2.94 اعتبارًا من يونيو 2025. لكي نكون منصفين، تحدث نسبة D/E سلبية عندما يتجاوز إجمالي التزامات الشركة إجمالي أصولها، مما يؤدي إلى إجمالي حقوق المساهمين السلبي، وهو ما كان بالنسبة لشركة Rackspace Technology, Inc. -1,119 مليون دولار في نفس الفترة.

عندما يكون لديك أسهم سلبية، تنهار المقارنة القياسية للخفض/الخسارة، ولكن الرسالة واضحة: يتم تمويل الشركة من قبل الدائنين، وليس المالكين. بالنسبة للسياق، فإن متوسط نسبة D/E لصناعة البرمجيات الأوسع كان موجودًا تاريخيًا 2.91وبالنسبة لقطاعات التكنولوجيا الأقل كثافة في رأس المال مثل معدات الاتصالات، فهي موجودة 0.47. إن موقف شركة Rackspace Technology, Inc. يقع خارج نطاق ما يعتبر توازنًا صحيًا لشركة خدمات تقنية.

فيما يلي لمحة سريعة عن مكونات التمويل الأساسية:

إعادة التمويل الأخيرة واستراتيجية رأس المال

تعمل شركة Rackspace Technology, Inc. بالتأكيد على إدارة هذا الدين. نفذت الشركة سلسلة من معاملات إعادة تمويل الديون الهامة في مارس وأبريل 2024. وكان هذا النشاط بمثابة خطوة مهمة لتحقيق الاستقرار في هيكل رأس المال، وليس إصدار ديون تركز على النمو.

• صافي تخفيض الديون: المعاملات التي تم إلغاؤها 375 مليون دولار من صافي الدين.
• العاصمة الجديدة: الشركة مؤمنة 275 مليون دولار أموال جديدة لتوفير سيولة إضافية.
• تمديد الاستحقاق: تم تمديد آجال استحقاق التسهيل الائتماني المتجدد وتسهيلات الديون الممتازة الأخرى حتى مايو 2028.

وقد وفرت عملية إعادة التمويل هذه للشركة الوقت وقللت من بعض الضغوط المباشرة، لكنها لم تغير بشكل جوهري طبيعة الميزانية العمومية المثقلة بالديون. ومن الواضح أن الاستراتيجية تتمثل في إدارة الديون والبقاء على قيد الحياة، وليس تمويل الأسهم من أجل التوسع القوي. إنهم يديرون ديونهم، مع التركيز على الوصول إلى تعادل التدفق النقدي الحر بحلول عام 2026، وهو المعلم الحاسم التالي. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، تحكي نسب السيولة قصة تحذيرية. سيولة الشركة هي قدرتها على تغطية ديونها قصيرة الأجل بأصولها قصيرة الأجل - فكر في الأمر باعتباره النقد المتاح لميزانيتك الشهرية.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، تبلغ النسبة الحالية لشركة Rackspace Technology حوالي 0.71. يعد هذا علامة حمراء، لأنه يعني أن الشركة لديها 0.71 دولارًا فقط من الأصول المتداولة (النقد والمستحقات وما إلى ذلك) مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة (الديون المستحقة خلال عام). والأمر الأكثر إثارة للقلق هو النسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل النفقات المدفوعة مقدمًا، حيث تصل إلى حوالي 0.49 في الربع الثالث من عام 2025. وتشير النسبة الأقل من 1.0 إلى الاعتماد على التدفق النقدي المستقبلي أو التمويل الجديد لتغطية الالتزامات الفورية. إنها نقطة ضيقة.

وتترجم النسب المنخفضة مباشرة إلى وضع سلبي لرأس المال العامل. رأس المال العامل هو ببساطة الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة. استنادًا إلى الميزانية العمومية للربع الأول من عام 2025، تمتلك شركة Rackspace Technology أصولًا متداولة بقيمة 581.8 مليون دولار أمريكي والتزامات متداولة بقيمة 734.8 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى عجز في رأس المال العامل يبلغ حوالي -153 مليون دولار أمريكي. يعد هذا الاتجاه السلبي مشكلة هيكلية، وليست مشكلة لمرة واحدة، وهو يسلط الضوء على الحاجة المستمرة إلى الكفاءة التشغيلية، وهو ما تتناوله الشركة في تقريرها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Rackspace Technology, Inc. (RXT).

فيما يلي عملية حسابية سريعة لمكونات السيولة الأساسية (بملايين الدولارات الأمريكية) للحصول على رؤية أوضح:

ومع ذلك، فإن بيانات التدفق النقدي توفر نقطة مقابلة حاسمة للسيولة المحدودة في الميزانية العمومية. تعمل شركة Rackspace Technology على توليد أموال حقيقية من أعمالها الأساسية، وهو ما يمثل نقطة قوة كبيرة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن تدفق نقدي من العمليات (CFO) بقيمة 71 مليون دولار. هذا رقم قوي، وعلى مدى الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي المدير المالي 146 مليون دولار.

هذا التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي هو ما يبقي الأضواء مضاءة ويستمر العمل على الرغم من النسب الضعيفة. فيما يلي تفاصيل اتجاهات التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 (بملايين الدولارات الأمريكية):

• التدفق النقدي التشغيلي: 71 دولارًا (نقدًا إيجابيًا قويًا من الأعمال الأساسية)
• التدفق النقدي الاستثماري (النفقات الرأسمالية): - 34 دولارًا (رأس مال منخفض نسبيًا)
• التدفق النقدي الحر (FCF): 43 دولارًا (النقد التشغيلي مطروحًا منه رأس المال الرأسمالي)

من المؤكد أن التدفق النقدي الحر الإيجابي الثابت البالغ 43 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 هو نعمة توفير، لأنه يعني أن الشركة تولد ما يكفي من النقد لتغطية استثماراتها الرأسمالية ولا يزال لديها أموال متبقية. ومع ذلك، لا يزال مصدر القلق الأساسي بشأن السيولة هو عبء الديون الهائل، ولا سيما الديون طويلة الأجل البالغة 2,761.6 مليون دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وفي حين بلغ إجمالي السيولة (النقد بالإضافة إلى الائتمان المتاح) 386 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإن مشكلة الملاءة الأساسية - القدرة على الوفاء بالتزامات الديون طويلة الأجل - هي الخطر الأكبر. ويجب أن يستمر التدفق النقدي الإيجابي لخدمة هذا الدين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) وتطرح السؤال الصحيح: هل سعر السهم عادل؟ استنادًا إلى أحدث البيانات المالية في نوفمبر 2025، فإن الإجماع من وول ستريت ثابت عقد أو تقليلمما يشير إلى أن السوق يرى أن السعر الحالي هو انعكاس عادل للتحديات المالية الكبيرة التي تواجهها الشركة وجهود التحول.

يتم تداول السهم بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، وهو علامة حمراء رئيسية. يُظهر اتجاه سعر السهم لمدة 12 شهرًا انخفاضًا حادًا بحوالي 55.70%، حيث يتراوح السعر بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $1.00 وارتفاع $3.03. متوسط السعر المستهدف للمحلل يقع في نطاق $1.51 ل $1.61، مما يعني وجود اتجاه صعودي محتمل إذا تمكنت الشركة من تنفيذ استراتيجيتها، لكنه لا يزال هدفًا منخفضًا.

إليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): لا معنى لها. أبلغت شركة Rackspace Technology عن خسائر، مع توقع ربحية السهم (EPS) للسنة المالية الحالية ($0.21). لا يمكنك استخدام السعر/الربح عندما تخسر الشركة أموالها.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): كما أنه ليس مقياسًا مفيدًا في الوقت الحالي. تمتلك الشركة حقوق ملكية مساهمين سلبية تبلغ 1.1 مليار دولار كما في 30 يونيو 2025، ويبلغ إجمالي المطلوبات 4.0 مليار دولارمما أدى إلى نسبة P/B سلبية. وهذا يشير إلى ميزانية عمومية عالية الاستدانة.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): إن قيمة الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) EV/EBITDA تقريبًا 22.75x اعتبارًا من نوفمبر 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا المضاعف مرتفع بالنسبة لشركة ذات إيرادات متعاقدة وديون كبيرة، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مبالغًا في قيمته مقارنة بتوليد التدفق النقدي، خاصة بالمقارنة مع بعض المنافسين.

تقنية Rackspace ليست أسهمًا للأرباح؛ إن توزيع أرباح TTM والعائد كلاهما $0.00 اعتبارًا من نوفمبر 2025. سيأتي عائدك فقط من زيادة رأس المال، وليس من الدخل. تكمن المشكلة الأساسية في عبء الديون المرتفع والتحول المستمر إلى نموذج أعمال أكثر ربحية، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في مقالتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Rackspace Technology, Inc. (RXT).

الصورة العامة هي قصة تحول معقدة. السهم رخيص من حيث القيمة المطلقة، ويتداول حوله $1.01 ل $1.11 للسهم الواحد، ولكن مضاعفات التقييم، وخاصة ارتفاع EV / EBITDA، تشير إلى أنها ليست بالضرورة رخيصة مقارنة بقوة أرباحها ومخاطرها profile. إنها حالة كلاسيكية "رخيصة لسبب ما". إذا كنت تبحث عن سهم واضح ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية، فهذا ليس هو الخيار الصحيح.

عوامل الخطر

عليك أن تفهم أن الاستثمار في شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) في الوقت الحالي هو رهان على قصة تحول، ولكن هذه القصة تأتي مع بعض المخاطر الكبيرة والواضحة. مصدر القلق الأكثر إلحاحًا هو عبء الديون الثقيل على الشركة والانخفاض المستمر في الإيرادات في أعمالها السحابية الخاصة الأساسية، حتى عندما تضغط بشدة على خدمات الذكاء الاصطناعي والسحابة العامة.

تحرز الشركة تقدمًا واضحًا في الربحية، حيث بلغت الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث من عام 2025 32 مليون دولار، بزيادة 17٪ على التوالي، لكن الضغط الأعلى حقيقي. عليك أن تزن هذا التحسن التشغيلي مقابل التحديات المالية والسوقية الهيكلية.

المخاطر المالية والتشغيلية: الرافعة المالية والإرث

أكبر المخاطر المالية هي الرافعة المالية للشركة (الديون). اعتبارًا من يونيو 2025، كانت شركة Rackspace Technology, Inc. تحمل إجمالي ديون تبلغ حوالي 3.34 مليار دولار. وإليكم الحسابات السريعة: تلك الكومة الضخمة من الديون، إلى جانب النسبة الحالية البالغة 0.79 فقط، تشير إلى تحديات السيولة المحتملة، مما يعني أن الالتزامات قصيرة الأجل تتجاوز الأصول السائلة. وهذا مكان ضيق يجب أن تكون فيه عندما تكون أسعار الفائدة في السوق متقلبة.

من الناحية التشغيلية، يعد قطاع السحابة الخاصة القديم بمثابة عائق. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات السحابة الخاصة 250 مليون دولار أمريكي، بانخفاض سنوي قدره 3% مع ترحيل العملاء من الأنظمة الأساسية القديمة. وتتوقع الإدارة أن يُظهر هذا القطاع انخفاضات متواضعة على أساس سنوي خلال معظم السنة المالية 2025، مع توقع الاستقرار فقط في نهاية العام.

كما أن تعقيد معاملات إعادة تمويل الديون السابقة تسبب في تأخير تقديم التقرير السنوي لعام 2024 (النموذج 10-K) في أوائل عام 2025، مما يشير إلى وجود خطر في إعداد التقارير المالية والتعقيد المحاسبي.

• الرافعة المالية العالية تحد من مرونة الاستثمار.
• تتقلص إيرادات السحابة الخاصة بسبب إرث العملاء.
• هوامش السحابة العامة ضئيلة بسبب تكاليف إعادة بيع البنية التحتية.

الضغوط الخارجية والتنافسية

تعمل شركة Rackspace Technology, Inc. في سوق سحابية وحشية شديدة التنافسية. يتمثل الخطر الخارجي في استمرار الشركات الثلاثة الكبرى ذات التوسع الكبير - Amazon Web Services (AWS)، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud - في الهيمنة، مما يجعل من الصعب على شركة Rackspace Technology, Inc. الحصول على حصة سوقية في قطاع السحابة العامة. في حين شهدت إيرادات السحابة العامة زيادة متواضعة بنسبة 1% لتصل إلى 422 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، فإن هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لهذا القطاع كان 9.2% فقط، بانخفاض 110 نقاط أساس على أساس سنوي. هذا هامش ضئيل جدًا لمنطقة نمو رئيسية.

وتتوقع الشركة أن تبلغ إيرادات عام 2025 بأكمله حوالي 2.7 مليار دولار (استنادًا إلى إجماع المحللين)، وهو تعديل هبوطي، مما يوضح أن السوق لا يزال متشككًا بشأن مسار نموه. ومن المتوقع أن يكون نمو إيراداتها أبطأ من السوق الأمريكية بشكل عام، وهو ما يمثل علامة حمراء رئيسية لشركة تكنولوجيا.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

فريق الإدارة لا يجلس ساكنا. إنهم ينفذون استراتيجية واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. يعد التخفيف الأساسي الخاص بهم بمثابة محور للخدمات المدارة ذات القيمة الأعلى والحلول المستندة إلى الذكاء الاصطناعي. إنهم يقومون بتحويل مزيج الأعمال بعيدًا عن إعادة بيع البنية التحتية ذات هامش الربح المنخفض نحو الخدمات السحابية المُدارة ذات هامش الربح الأعلى، والترحيل، وخدمات البيانات.

بالنسبة للسحابة الخاصة، تتمثل الإستراتيجية في تحقيق استقرار الأعمال من خلال تأمين صفقات مؤسسية كبيرة وطويلة الأجل، والتي بدأت تظهر مع نمو قوي في الحجوزات. في السحابة العامة، يعد إطلاق خدمات مثل AI Launchpad خطوة استراتيجية للاستفادة من النمو الهائل في اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التركيز على الكفاءة التشغيلية إلى دفع التشغيل الإيجابي والتدفق النقدي الحر في عام 2025، وهو أمر بالغ الأهمية لخدمة هذا الدين البالغ 3.34 مليار دولار.

إذا كنت تريد الغوص بشكل أعمق في وجهة النظر المؤسسية لهذا التحول، فقم بإلقاء نظرة على استكشاف مستثمر شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Rackspace Technology, Inc. (RXT) وترى شركة في منتصف محور استراتيجي، مما يعني أن الصورة المالية على المدى القريب مختلطة، لكن الإمكانات على المدى الطويل أكثر وضوحًا. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Rackspace Technology تتحول بنجاح نحو الخدمات المدارة ذات هامش الربح الأعلى وحلول الذكاء الاصطناعي، حتى مع بقاء نمو الإيرادات الإجمالي بطيئًا؛ يُظهر تحولهم تقدمًا ملموسًا في الربحية.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، يتوقع إجماع المحللين أن يبلغ إجمالي المبيعات حوالي 2.7 مليار دولار، مع خسارة متوقعة في أرباح السهم الواحد (EPS) بخلاف مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا -$0.212. في حين أنه من المتوقع أن تظل الشركة غير مربحة خلال السنوات القليلة المقبلة، فإن التركيز على مجالات النمو الاستراتيجي يؤدي إلى تحسين مقاييس الربح. على سبيل المثال، أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025، والتي تم الإبلاغ عنها في نوفمبر 2025، أرباحًا تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 32 مليون دولار، علامة قوية على مكاسب الكفاءة التشغيلية.

إليك العملية الحسابية السريعة: من المتوقع أن تزيد تقنية Rackspace أرباحها بمقدار 3.5% والإيرادات بنسبة 1.9% سنويًا، وهو أبطأ من السوق الأمريكية بشكل عام، لكن جودة تلك الإيرادات تتغير. تتمحور مبادراتهم الإستراتيجية حول الحصول على تدفقات الإيرادات المتكررة عالية القيمة في السوق السحابية.

الذكاء الاصطناعي وابتكار المنتجات: المحرك الجديد

أكبر رافعة للنمو المستقبلي هي اندفاعهم القوي نحو الذكاء الاصطناعي (AI) وحلول الذكاء الاصطناعي التوليدية. هذه ليست مجرد كلمات طنانة. إنها استراتيجية منتج ملموسة. يعد إطلاق خدمة AI Launchpad في نوفمبر 2025 مثالاً ملموسًا، حيث يوفر مسارًا آمنًا ومُدارًا بالكامل للمؤسسات للانتقال من تجربة الذكاء الاصطناعي إلى الإنتاج. يتضمن ذلك البيئات التي تعمل بوحدة معالجة الرسومات وأدوات الذكاء الاصطناعي التي تم تكوينها مسبقًا، وهو بالضبط ما تحتاجه المؤسسات الكبيرة والمعقدة لتوسيع نطاق الذكاء الاصطناعي بكفاءة.

تستفيد شركة Rackspace Technology أيضًا من منصة Foundry for AI by Rackspace (FAIR™) الخاصة بها لتقديم مسرعات الذكاء الاصطناعي المولدة خصيصًا لهذا الغرض، مثل Intelligent Co-worker for the Enterprise (ICE™) وRackspace Intelligent Technology Assistant (RITA™). هذا التركيز على البرمجيات الاحتكارية وتمايز الخدمات هو ما يميزهم عن موفري البنية التحتية الخالصة. إنهم يحاولون بالتأكيد أن يكونوا شركة حلول، وليس مجرد شركة استضافة.

• إطلاق AI Launchpad لتبني المؤسسات.
• دفع نمو إيرادات الخدمات في السحابة العامة (ما يصل إلى 3% في الربع الثالث من عام 2025).
• تأمين صفقات مؤسسية كبيرة وطويلة الأجل في السحابة الخاصة.

الشراكات الإستراتيجية ومزايا السحابة الهجينة

تكمن الميزة التنافسية للشركة في شراكاتها العميقة وطويلة الأمد مع كبار المتوسعين (Amazon Web Services وGoogle Cloud Platform وMicrosoft Azure) وخبرتها في بيئات السحابة الهجينة (متعددة السحابات). يخطط أكثر من 90% من قادة تكنولوجيا المعلومات لإجراء تغييرات كبيرة على إستراتيجيتهم السحابية، من خلال 48% إعطاء الأولوية لنشر السحابة الهجينة، وفقًا لتقرير حالة السحابة لعام 2025 الخاص بشركة Rackspace Technology. يلعب هذا التحول في السوق بشكل مباشر في قوتهم الأساسية.

تُعد اتفاقية التعاون الاستراتيجي (SCA) متعددة السنوات مع Amazon Web Services (AWS)، والتي تم التوقيع عليها في أواخر عام 2024، تصويتًا كبيرًا على الثقة. تتضمن هذه الصفقة استثمارًا كبيرًا لتوسيع مركز التميز للترحيل والتحديث التابع لشركة Rackspace Technology وتقدم عرض الترحيل السريع Rackspace (RRMO)، المصمم لتسريع عمليات ترحيل مركز البيانات. يعد هذا النوع من الشراكة العميقة ذات الاستثمار المشترك عائقًا واضحًا أمام دخول المنافسين الأصغر. يمكنك العثور على المزيد حول فلسفتهم الأساسية في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Rackspace Technology, Inc. (RXT).

تعد قدرة Rackspace Technology على الفوز بأعمال جديدة في الصناعات شديدة التنظيم مثل الرعاية الصحية والطاقة والخدمات المصرفية أحد العوامل المميزة أيضًا. يعد تركيزهم على الامتثال والأمان في إعدادات السحابة المعقدة نقطة بيع مهمة تحمي هوامشهم.

كما فازت الشركة أيضًا بجائزتي Dell Technologies Global Partner للابتكار في عام 2025، مما عزز مكانتها كشريك من الدرجة الأولى لحلول السحابة الخاصة وتحديث البيانات. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو عبء الديون الذي لا يزال كبيرًا على الشركة والمنافسة الشديدة من موفري الخدمات السحابية الأكبر والأكثر ربحية. ومع ذلك، فإن الاتجاه الاستراتيجي سليم: الارتقاء في سلسلة القيمة إلى الخدمات المُدارة والذكاء الاصطناعي، واستخدام خبراتهم في السحابة الهجينة كمرتكز.