تحليل شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) وتحاول رسم خريطة للمخاطر قريبة المدى لتسعير الصلب الدوري مقابل النمو الاستراتيجي للشركة، وهو تحدي كلاسيكي للمحللين. الصورة معقدة: في حين انخفض الدخل التشغيلي للتسعة أشهر لعام 2025 بنسبة 32 بالمائة ليصل إلى 1.2 مليار دولار بسبب انخفاض الأسعار المحققة مقارنة بالعام السابق، يُظهر أداء الشركة الأخير سيطرة تشغيلية رائعة. بصراحة، كان الربع الثالث من عام 2025 بمثابة فوز قوي بشكل واضح، حيث أبلغ عن ربحية مخففة للسهم (EPS) قدرها 2.74 دولار على صافي مبيعات بلغت 4.8 مليار دولار، والتي تجاوزت التقديرات المتفق عليها البالغة 2.66 دولار. يعد هذا التحسن المتسلسل بمثابة شهادة على نموذج أعمالهم المتباين، ولكن الفرصة الرئيسية - ومحرك الأرباح المستقبلية - هي تكثيف أعمال الألمنيوم المسطحة الجديدة، والتي تتمتع بموقع استراتيجي للاستفادة من العجز في العرض المحلي وارتفاع التعريفات الجمركية. السؤال الحقيقي بالنسبة لمحفظتك الاستثمارية هو إلى أي مدى يمكن لهذا النمو الجديد أن يعوض الضغط المستمر الناجم عن الطاقة الفائضة للصناعة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال في شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) لقياس جودة أرباحها. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الصورة الإجمالية للإيرادات تظهر انكماشًا طفيفًا على المدى القريب، فإن الأعمال الأساسية - عمليات الصلب - لا تزال هي القوة المهيمنة، ويتم الآن تدفق إيرادات جديدة ذات إمكانات عالية من عمليات الألومنيوم في عام 2025.

خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات شركة Steel Dynamics, Inc. تقريبًا 17.635 مليار دولار. يمثل هذا الرقم انخفاضًا متواضعًا على أساس سنوي قدره حوالي 1.49%. ومع ذلك، وبالنظر إلى الربع الأخير، فإن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بلغت 4.83 مليار دولار نمت في الواقع من قبل 11.2% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، مما يظهر نقطة انعطاف إيجابية في الاتجاه على المدى القريب.

تعتمد إيرادات الشركة على أربعة قطاعات أساسية، ولكن هناك قطاع واحد هو الركيزة الواضحة. فيما يلي الحساب السريع حول مكان إنشاء القيمة، باستخدام الدخل التشغيلي للربع الثاني من عام 2025 كبديل لمساهمة القطاع:

• عمليات الصلب: تصنيع وبيع منتجات الصلب المختلفة بما في ذلك المنتجات المدرفلة المسطحة والطويلة. هذا هو المحرك الرئيسي.
• عمليات تصنيع الصلب: إنتاج وبيع الروافد الفولاذية ومنتجات الأسطح، التي تخدم إلى حد كبير سوق البناء غير السكني.
• عمليات إعادة تدوير المعادن: معالجة وبيع المعادن الحديدية المعاد تدويرها (المحتوية على الحديد) والمعادن غير الحديدية التي تغذي مصانع الصلب.
• عمليات الألمنيوم: أحدث قطاع، إنتاج لفائف الألمنيوم المدلفنة المسطحة، والتي بدأ شحنها في منتصف عام 2025.

هيمنة العمل الأساسي واضحة. في الربع الثاني من عام 2025، تم إنشاء عمليات الصلب 382 مليون دولار في الدخل التشغيلي. لكي نكون منصفين، تعتبر القطاعات الأخرى حاسمة بالنسبة لنموذج متكامل رأسيًا (التحكم في جميع الخطوات من المواد الخام إلى المنتج النهائي)، ولكن عمليات الصلب هي بالتأكيد محرك الربح.

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو إطلاق استكشاف مستثمر شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD). Profile: من يشتري ولماذا؟ عمليات الألمنيوم الجديدة. قامت شركة Steel Dynamics, Inc. بشحن أول ملفات منتجات مدرفلة مسطحة من الألومنيوم في 16 يونيو 2025. تم تصميم هذا القطاع الجديد لتنويع تعرض الشركة للمعادن والاستفادة من سوق الألومنيوم عالي النمو، مما يوفر فرصة هيكلية لنمو الإيرادات خارج دورة الصلب التقليدية. إنه تحوط ذكي.

للحصول على رؤية أوضح لمساهمات القطاع، وخاصة أعمال الصلب الأساسية، انظر إلى توزيع الدخل التشغيلي من النصف الأول من عام 2025:

القفزة المتتابعة في الدخل التشغيلي لعمليات الصلب من 230 مليون دولار في Q1 ل 382 مليون دولار يُظهر الربع الثاني من عام 2025 تحسنًا في فروق أسعار معادن الفولاذ (الفرق بين سعر الفولاذ وتكلفة المواد الخام الخردة)، وهو ما يمثل رافعة ربحية رئيسية للشركة بأكملها.

مقاييس الربحية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) هي حقًا شركة رائدة في مجال التكلفة المنخفضة، وتؤكد أرقام 2025 بوضوح تفوقها التشغيلي على المنافسين. وتظل ربحيتها قوية، مدعومة بنموذج مطحنة صغيرة تتسم بالكفاءة، حتى مع انخفاض أسعار الصلب المحققة الذي أدى إلى ضغط الهوامش في وقت سابق من العام.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حققت شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) مبيعات صافية بلغت 13.8 مليار دولار، ولكن القصة الحقيقية هي مقدار تلك الإيرادات التي احتفظت بها. بلغ الدخل التشغيلي للشركة منذ بداية العام حتى تاريخه 1.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يُترجم إلى هامش ربح تشغيلي منذ بداية العام بنسبة 8.70% تقريبًا. وهذا أداء قوي، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار التقلبات في سوق الصلب.

أداء الهامش ومقارنة الصناعة

لفهم الصحة المالية لشركة STLD، عليك أن تنظر إلى الهوامش الأساسية الثلاثة - الإجمالي والتشغيل والصافي - وقياسها. فيما يلي الحسابات السريعة لأدائها منذ بداية العام 2025، جنبًا إلى جنب مع أحدث البيانات الفصلية، والتي تظهر انتعاشًا قويًا.

المقارنة صارخة. تم الإبلاغ عن هامش تشغيل TTM لشركة Steel Dynamics، Inc. بنسبة 11.30٪ في نوفمبر 2025، وهو ما يتجاوز منافسًا رئيسيًا مثل هامش تشغيل TTM لشركة US Steel Corporation الذي يبلغ 0.53٪ فقط. يعد هذا الانتشار دليلًا ملموسًا على الميزة الهيكلية لشركة STLD، مدفوعة بعمليات طاحونة صغيرة فعالة لفرن القوس الكهربائي (EAF) مقابل تكنولوجيا الفرن العالي الأقدم.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الربحية

ويظهر تحليل الاتجاه انتعاشا واضحا في النصف الثاني من العام. في حين انخفض الدخل التشغيلي منذ بداية العام بنسبة 32% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024 بسبب انخفاض أسعار الصلب المحققة، فقد شهد الربع الثالث من عام 2025 انعكاسًا حادًا.

• تحسن الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 33% على التوالي مقارنة بالربع الثاني من عام 2025.
• جاء هذا المكسب من انتشار المعادن، حيث انخفضت تكاليف المواد الخام للخردة بأكثر من متوسط قيم بيع الصلب المحققة.
• إدارة تكاليف الشركة ممتازة؛ وتساعد عمليات إعادة تدوير المعادن المتكاملة الخاصة بها على تقليل تكاليف المواد الخام والتخفيف من تقلبات الأسعار.

ما يخفيه هذا التقدير هو السحب من عمليات الألمنيوم الجديدة، التي تكبدت خسائر بدء التشغيل بقيمة 57 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فإن الإدارة واثقة من الوصول إلى نقطة التعادل قريبًا، وهذا التنويع في منتجات الألمنيوم المدرفلة المسطحة يعد بمثابة لعبة طويلة المدى للاستيلاء على أسواق جديدة ذات هامش ربح أعلى مثل علب المشروبات والسيارات. يتوقع المحللون أن يرتفع هامش صافي ربح الشركة من المستوى الحالي البالغ حوالي 6.1% إلى 11.8% في غضون ثلاث سنوات، مما يظهر ثقة قوية في ضوابط التكاليف وقوة التسعير. يمكنك مراجعة توجههم الاستراتيجي بشكل أكبر هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD).

الخطوة التالية: مدير المحفظة: وضع نموذج لسيناريو يصل فيه قسم الألومنيوم إلى نقطة التعادل بحلول الربع الأخير من عام 2025 وإعادة تشغيل توقعات الهامش لعام 2026 بحلول يوم الأربعاء المقبل.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) لمعرفة ما إذا كان نموها ممولًا بالديون الذكية أو الرافعة المالية المحفوفة بالمخاطر. الإجابة المختصرة هي: هيكل رأس مال هذه الشركات قوي بالتأكيد، ويعتمد بشكل كبير على الأسهم ويحافظ على ديون متحفظة profile, وهو بالضبط ما تريد رؤيته في صناعة دورية كثيفة رأس المال مثل الصلب.

اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، كان لدى شركة Steel Dynamics, Inc. إجمالي عبء ديون يبلغ حوالي 3.78 مليار دولار. هذا الإجمالي هو في المقام الأول طويل الأجل، مع التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي 3.781 مليار دولار، والديون قصيرة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي عند مستوى لا يذكر 1 مليون دولار. يعد هذا الدين المنخفض قصير الأجل علامة رائعة على السيولة الفورية.

وإليك الحسابات السريعة حول الرافعة المالية الخاصة بهم: بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) مستوى صحي. 0.42 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. بالنسبة لقطاع كثيف رأس المال مثل المعادن المتنوعة والتعدين، تبلغ نسبة الدين إلى الربحية 0.42 أقل من متوسط الصناعة تقريبًا 0.45، وأقل بكثير من المتوسط التاريخي D/E البالغ 0.60 لشركة Steel Dynamics, Inc. نفسها. إنه يوضح أن الشركة تمول أصولها بمزيد من حقوق المساهمين (8.995 مليار دولار) من الأموال المقترضة. وهذا هو الاستقرار المالي.

نفذت الشركة مؤخرًا خطوة ذكية لإدارة جدول استحقاق ديونها. في 21 نوفمبر 2025، أكملت شركة Steel Dynamics, Inc 800 مليون دولار تقديم الملاحظات. وكان هذا بمثابة إعادة تمويل تطلعي، وليس انتزاعًا نقديًا يائسًا.

• صدر 650 مليون دولار سندات بفائدة 4.000% مستحقة في 2028.
• أصدرت إضافية 150 مليون دولار سندات بفائدة 5.250% تستحق في 2035.
• تستخدم العائدات لتخليص 400 مليون دولار سندات بفائدة 5.000% مستحقة في 2026.

وقد دفعت هذه الصفقة بشكل أساسي جدار الديون على المدى القريب إلى أبعد من ذلك، مما عزز مرونتها المالية. إن التزامهم بهذا النهج المُقاس هو سبب احتفاظهم بتصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية، بما في ذلك "BBB +" من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني و"BBB" من وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية، وكلاهما يتمتعان بنظرة مستقبلية إيجابية. يعد الحفاظ على هذه التصنيفات أمرًا بالغ الأهمية للوصول إلى رأس مال منخفض التكلفة وطويل الأجل، وهو ما يفعلونه.

تعمل شركة Steel Dynamics, Inc. على موازنة تمويل الديون مع تمويل الأسهم من خلال إعطاء الأولوية لقاعدة رأسمالية قوية تدعم النمو العضوي وعوائد المساهمين. وهي تستخدم الديون بشكل استراتيجي في مشاريع رأسمالية كبيرة، مثل مصنع الألمنيوم المدرفل المسطح الذي تبلغ قيمته 2.9 مليار دولار، ولكنها تحافظ على مستوى منخفض من الرفع المالي profile. كما أنهم يديرون بنشاط أسهمهم وإعادة الشراء 200 مليون دولار من الأسهم العادية في الربع الثاني من عام 2025 وحده، مما يدل على الالتزام بإعادة القيمة إلى المساهمين مع الحفاظ على الميزانية العمومية نظيفة. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD).

فيما يلي ملخص لمقاييس الرافعة المالية الرئيسية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

والخلاصة هي أن شركة Steel Dynamics, Inc. تستخدم ميزانيتها العمومية كميزة تنافسية. فهي تتمتع بالمرونة اللازمة لتمويل النمو - مثل التوسع في الألومنيوم - دون تعريض وضعها الاستثماري للخطر أو الاعتماد بشكل كبير على تخفيف الأسهم. وهذه إشارة واضحة إلى تركيز الإدارة على الاستقرار المالي خلال الدورة.

السيولة والملاءة المالية

تتمتع شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) بوضع سيولة قوي جدًا، وهو ما يعد بمثابة الوجبات الجاهزة المباشرة للمستثمرين. إن قدرة الشركة على تغطية التزاماتها على المدى القريب ممتازة، ويظل تدفقها النقدي من العمليات قويًا، مما يمنح الإدارة مرونة كبيرة لاستثمارات رأس المال وعوائد المساهمين.

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Steel Dynamics, Inc. قادرة على التعامل مع الانكماش الاقتصادي أو تمويل نموها دون ضغوط. الجواب القصير هو نعم، بالتأكيد. ومع نهاية الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي سيولة تزيد عن 2.2 مليار دولار، وهي وسادة كبيرة.

تقييم سيولة شركة Steel Dynamics, Inc

نحن ننظر إلى مقياسين أساسيين لقياس الصحة المالية على المدى القصير: النسبة الحالية والنسبة السريعة (وتسمى أيضًا نسبة الاختبار الحمضي). تقيس النسبة الحالية جميع الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، وتكون النسبة السريعة أكثر تحفظًا، باستثناء المخزون من الأصول المتداولة.

وبالنسبة لشركة ستيل دايناميكس، فإن الأرقام مرتفعة بشكل مطمئن. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت النسبة الحالية حوالي 3.13مما يعني أن لديهم أكثر من ثلاثة دولارات من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. وكانت النسبة السريعة لنفس الفترة حوالي 1.47. تعتبر النسبة السريعة التي تزيد عن 1.0 قوية بشكل عام، لذلك أ 1.47 يُظهر أن شركة Steel Dynamics, Inc. يمكنها بسهولة الوفاء بالتزاماتها الفورية حتى لو استغرق مخزون الصلب وقتًا أطول قليلاً للبيع. وهذه قوة واضحة.

• نسبة التداول (الربع الثالث 2025): 3.13
• النسبة السريعة (الربع الثالث 2025): 1.47
• السيولة (30 سبتمبر 2025): انتهى 2.2 مليار دولار

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

تعد إدارة رأس المال العامل للشركة جزءًا أساسيًا من قوتها النقدية. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ رأس المال العامل التشغيلي أ 126 مليون دولار مصدر التمويل، مما يعني أن الشركة نجحت في تحويل الأصول مثل المستحقات والمخزون إلى نقد بشكل أسرع من سداد فواتيرها قصيرة الأجل. يعد هذا الاتجاه للتحويل النقدي الفعال أمرًا حيويًا في الصناعة الدورية مثل الصلب.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يظهر بيان التدفق النقدي محركًا تشغيليًا قويًا. بلغ التدفق النقدي من العمليات (CFO) للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 تقريبًا 1.2 مليار دولار. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، كان المدير المالي قوياً 723 مليون دولار. وهذا توليد النقد هو ما يغذي تحركاتهم الاستراتيجية.

فيما يلي نظرة سريعة على أنشطة التدفق النقدي الرئيسية للأشهر التسعة الأولى من عام 2025:

التدفق النقدي الاستثماري 760 مليون دولار يُظهر العام حتى الآن التزامًا بالنمو الاستراتيجي، لا سيما مع مشاريع الألمنيوم والكربون الحيوي الجديدة. كما أن أنشطة التمويل واضحة أيضًا: فهي تقوم بسداد الديون وإعادة رأس المال بقوة إلى المساهمين، وإعادة الشراء 661 مليون دولار من الأسهم العادية حتى 30 سبتمبر 2025.

نقاط القوة والمخاطر المحتملة للسيولة

وتتمثل القوة الأساسية في الحجم الهائل للنقد المولد ونسب السيولة العالية. تسمح هذه القوة المالية لشركة Steel Dynamics, Inc. بمواصلة برنامجها للاستثمار الرأسمالي - والذي سيكون في نطاق 800 مليون دولار ل 1 مليار دولار للعام بأكمله 2025 - مع الاستمرار في إعادة رأس مال كبير. الخطر، لكي نكون منصفين، هو أن عمليات الألمنيوم الجديدة تكبدت خسائر أولية قدرها 100 مليون دولار 57 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لكن الإدارة تتوقع الوصول إلى تعادل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع.

بشكل عام، سيولة الشركة ليست مصدر قلق؛ إنها ميزة تنافسية. إذا أردت التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه القوة المالية، عليك بالقراءة استكشاف مستثمر شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) وتحاول معرفة ما إذا كان سعر السهم يعكس قيمة الأعمال الأساسية. رأيي هو أنه في حين تشير مقاييس التقييم الحالية إلى أن السهم مسعر إلى حد ما مقابل متوسطه التاريخي، فإن توقعات الأرباح التطلعية لعام 2025 تشير إلى أنه كذلك مقومة بأقل من قيمتها. من المؤكد أن السوق لا يسعر بشكل كامل نمو الأرباح المتوقع.

إليك الحسابات السريعة: استنادًا إلى إجماع المحللين على أرباح السهم الواحد (EPS) للسنة المالية 2025 الكاملة $9.01، يتم تداول السهم حول 155.00 دولارًا أمريكيًا، وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الآجلة حوالي 17.20. يعد هذا خصمًا قويًا مقارنة بـ P / E اللاحق، مما يشير إلى فرصة واضحة إذا وصلوا إلى هذه الأرقام.

هل شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

للحكم على التقييم، ننظر إلى ثلاث نسب أساسية. نسبة السعر إلى الربحية، التي تستخدم آخر 12 شهرًا من الأرباح، تقع عند 20.78. هذا مرتفع قليلاً بالنسبة للأسهم الصناعية الدورية، لكنه رقم رجعي. والأهم من ذلك، أن سعر الربحية الآجل، والذي يستخدم تقديرات المحللين لعام 2025 لـ EPS $9.01، يسقط حولها 16.99مما يشير إلى أنه من المتوقع أن تنمو الأرباح بشكل كبير ويجعل السعر الحالي يبدو رخيصًا. وهذه علامة جيدة لارتفاع الأسعار في المستقبل.

كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) موجودة حاليًا 2.53. يخبرك هذا أن السهم يتداول عند 2.53 ضعف صافي قيمة أصوله (القيمة الدفترية)، وهو أمر معقول بالنسبة لشركة ذات عائد قوي على حقوق الملكية. تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) عند 13.11، وهو مقياس رئيسي للشركات ذات رأس المال المكثف مثل Steel Dynamics, Inc. (STLD) لأنه يمثل الديون. إنه أعلى قليلاً مما قد تريده في لعبة ذات قيمة عميقة، ولكنه يعكس توليد التدفق النقدي القوي للشركة من عملياتها المتنوعة.

أداء الأسهم وعوائد المساهمين

شهد السهم أداءً قويًا، مما يعكس تنفيذه التشغيلي وتحركاته الإستراتيجية، مثل عمليات الألمنيوم الجديدة. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، ارتفع سعر السهم تقريبًا 8.10%. يقع نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا من أدنى مستوى له $103.17 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق $164.73، والذي وصل إليه في أواخر أكتوبر 2025. يعد هذا التقلب نموذجيًا بالنسبة لقطاع الصلب، لكن الاتجاه التصاعدي يُظهر ثقة السوق في استراتيجية النمو الخاصة بهم.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) أرباحًا ربع سنوية قدرها $0.50 للسهم الواحد، والذي يصل سنويا إلى $2.00. وهذا يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 1.3%. نسبة توزيع الأرباح صحية للغاية عند حوالي 26.49% من الأرباح، مما يعني أن الشركة تحتفظ بمعظم تدفقاتها النقدية للنمو وإعادة شراء الأسهم، والتي بلغ مجموعها 661 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. تشير نسبة التوزيع المنخفضة مثل هذه إلى أن توزيعات الأرباح آمنة جدًا ولديها مجال للنمو.

إجماع المحللين والخطوات التالية

محللو وول ستريت متفائلون بشكل عام. تصنيف الإجماع هو أ شراء معتدلمع 7 شراء التقييمات و 5 عقد التقييم من 12 محلل لا أحد يدعو إلى "البيع" في الوقت الحالي. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو $170.44مما يشير إلى اتجاه صعودي متواضع ولكنه واضح من السعر الحالي. ومع ذلك، تذكر أن الأسعار المستهدفة هي مجرد نقطة بيانات واحدة، وليست ضمانًا.

إن تركيز الشركة على التنويع في مواد الألمنيوم والكربون الحيوي، إلى جانب عملياتها الأساسية في مجال الصلب، هو ما يدفع هذه النظرة الإيجابية. إذا كنت ترغب في التعمق في استراتيجية الشركة طويلة المدى، يمكنك مراجعة هذه الإستراتيجية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD).

يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة إرشادات الربع الرابع من عام 2025، خاصة فيما يتعلق بربحية قطاع الألمنيوم الجديد، حيث يتوقعون تحقيق التعادل الشهري للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أو أفضل في ذلك الربع. إذا وصلوا إلى هذا الإنجاز، فإن قصة السعر إلى الربحية المستقبلية تصبح أقوى.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) وترى مبيعات صافية قوية للربع الثالث من عام 2025 4.8 مليار دولار وسجل 3.6 مليون طن من الفولاذ الذي تم شحنه. وهذا أمر عظيم، ولكن المحلل المتمرس يعرف كيفية رسم خريطة للمخاطر التي يمكن أن تعرقل هذا الزخم. إن أعمال الصلب هي أعمال دورية وتتطلب رأس مال كثيف، لذا عليك أن تفهم أين تكمن المزالق على المدى القريب.

تتمثل المخاطر المالية الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc. في التقلبات التي تشوب سوق الصلب نفسه. الإصدار التجريبي من أسهم الشركة موجود 1.58، مما يعني أنه أكثر تقلبا بشكل ملحوظ من السوق الأوسع، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمنتجي السلع الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) يبلغ حوالي 8.86%، والتي هي حاليا أقل من التكلفة المقدرة لرأس المال. وهذا يخبرني أنهم لم يستخرجوا عائدًا كافيًا من استثماراتهم الرأسمالية حتى الآن، وهذا مقياس رئيسي يجب مراقبته.

• شاهد ROIC; إنها تحتاج إلى تجاوز تكلفة رأس المال.

مخاطر السوق والتجارة الخارجية

العوامل الخارجية هي دائما الرياح المعاكسة. ويتمثل التهديد الأكبر في الطاقة الفائضة العالمية والضغوط الناتجة عن الواردات. وحتى مع تأكيد وزارة التجارة الأمريكية فرض رسوم لتقييد تدفق الصلب الأجنبي الأرخص، فإن السوق المحلية لا تزال تحت الضغط. تؤثر هذه المنافسة بشكل مباشر على الأسعار وهوامش الربح، خاصة في المنتجات المدرفلة المسطحة، والتي شهدت انكماشًا متواضعًا في الحجم في الربع الثاني من عام 2025 بسبب تراكم المخزون من واردات الفولاذ المطلي. لا يزال عدم اليقين في السياسة التجارية يسبب تردد العملاء، مما قد يؤدي إلى إبطاء أنماط الطلب.

وعلى الرغم من أن جانب الطلب قوي حاليًا من قطاعات مثل البناء غير السكني ومراكز البيانات، إلا أنه يخضع أيضًا لانخفاضات موسمية. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي التباطؤ في نشاط البناء خلال الأشهر الباردة إلى ضغط الهوامش بسرعة. ويساعد النموذج المتمايز للشركة، والذي يتضمن تكاليف متغيرة للغاية، على تخفيف ذلك، لكنه لا يلغي المخاطر.

العقبات التشغيلية والاستراتيجية

وعلى الصعيد الداخلي، تتمحور المخاطر الرئيسية حول تكثيف المشاريع الجديدة واسعة النطاق. على سبيل المثال، يعد مصنع منتجات الألمنيوم المدلفن المسطح الجديد بمثابة مسرحية استراتيجية للتغلب على العجز في العرض المحلي، لكنه تكبد خسائر أعلى من المتوقع عند بدء التشغيل 57 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. عليك أن تتقبل أن المشاريع الجديدة تكلف المال قبل أن تنجح.

كما أن منشأة سينتون، وهي جزء أساسي من قصة نموها، واجهت عقبات تشغيلية. كانت تعمل في فقط القدرة 72%، مما يؤثر بالتأكيد على إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). والخبر السار هو أن الشركة تعمل بنشاط على تحسين إنتاجية هذه الأصول، وهي استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بها. كما أنهم يعززون سلسلة التوريد الخاصة بهم من خلال عمليات استحواذ مثل New Process Steel للحصول على سيطرة كاملة على الحلول المعدنية الرئيسية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى وراء هذه التحركات الإستراتيجية، يمكنك قراءة هذه الخطوات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD).

ولكي نكون منصفين، فإن صافي دخل الشركة في الربع الثالث من عام 2025 بلغ 404 مليون دولار يُظهر أن عمليات الصلب الأساسية الخاصة بهم تعمل بشكل جيد، ولكن يجب أن تأخذ في الاعتبار 57 مليون دولار الخسارة بمثابة عائق على ذلك. ومن الواضح أن الطريق إلى تعظيم العائدات يرتبط بوضوح بتشغيل هذه الأصول الجديدة عالية التكلفة بكامل طاقتها الفعالة.

فرص النمو

شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) لا تركب موجة الفولاذ الدورية فحسب؛ إنها تعمل بنشاط على إعادة تشكيل أعمالها لتحقيق نمو جديد بهامش ربح أعلى، وذلك في المقام الأول من خلال توسعها الاستراتيجي في سوق الألومنيوم وتركيزها المستمر على الإنتاج المستدام منخفض التكلفة. إن أهم ما يمكن استنتاجه هو أن تنويع الشركة في مجال الألمنيوم وكفاءتها التشغيلية هما المحركان الحقيقيان للقيمة على المدى الطويل، حتى مع إجماع المحللين على توقع ربحية مخففة للسهم (EPS) لعام 2025 تبلغ حوالي $8.48، بانخفاض قدره 13.8% على أساس سنوي بسبب عودة السوق إلى طبيعتها.

تقوم الشركة بتحركات ذكية في الوقت الحالي. وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، استقر صافي المبيعات عند 13.8 مليار دولار، مما يدل على المرونة في مواجهة الرياح المعاكسة في السوق. يتمثل الجزء الأساسي من نموها في ابتكار المنتجات وتوسيع السوق إلى ما هو أبعد من الفولاذ التقليدي. لقد قاموا بشحن أول لفائف منتجات الألمنيوم المدرفلة المسطحة في 16 يونيو 2025، وبحلول الربع الثالث من عام 2025، نجحوا في تأهيل المنتجات لقطاعات الصناعة وعلب المشروبات والسيارات. من المؤكد أن تسويق علب المشروبات هذه يعد أمرًا كبيرًا لأن طلبها غير اختياري للمستهلك وأكثر استقرارًا من البناء.

فيما يلي نظرة سريعة على محركات النمو الرئيسية التي تغذي الإيرادات المستقبلية:

• تنويع الألمنيوم: تسير مراكز الألواح المعاد تدويرها في كولومبوس، إم إس، ومطحنة وسان لويس بوتوسي على الطريق الصحيح، حيث تستهدف أسواقًا مستقرة ومضادة للدورة الاقتصادية.
• الطلب المحلي: تعمل الرياح المواتية القوية الناجمة عن الإنفاق على البنية التحتية في الولايات المتحدة وإعادة التصنيع إلى الوطن على تعزيز الطلب عبر القطاعات التجارية ومراكز البيانات والرعاية الصحية.
• تحسين مطحنة سينتون: من المتوقع أن يؤدي التركيز المستمر على المنتجات ذات القيمة المضافة في مصنع سينتون بولاية تكساس إلى تحقيق ربحية أعلى بشكل ملحوظ في النصف الثاني من عام 2025.

إن المزايا التنافسية التي تتمتع بها شركة Steel Dynamics, Inc. تؤهلها لتحقيق النمو المستدام، لا سيما هيكلها منخفض التكلفة وسرعتها. كمنتج لفرن القوس الكهربائي (EAF)، تقريبًا 85% من تكاليفها متغيرة، مما يسمح لها بتعديل الإنتاج بسرعة حسب طلب السوق، على عكس منافسي الأفران العالية الأقدم. بالإضافة إلى ذلك، تقوم الشركة باستمرار بتشغيل مصانع الصلب لديها بمعدل استخدام أعلى-88% في الربع الثالث من عام 2025 - مقارنة بمعدل الصناعة المحلية المقدر بـ 78%. تُترجم هذه الكفاءة مباشرةً إلى ربحية أفضل خلال الدورة.

وتمتد المبادرات الإستراتيجية أيضًا إلى الاستدامة، التي ترتبط بشكل متزايد بالقيمة طويلة المدى. يعد مشروعهم المشترك مع Aymium لبناء منشأة لإنتاج الكربون الحيوي مثالًا واضحًا، حيث يهدف إلى خفض كثافة انبعاثات صناعة الصلب في الشركة عن طريق 20-25%. أصبح هذا التركيز على الفولاذ والألومنيوم منخفض الكربون المصنوع في الولايات المتحدة عامل تمييز رئيسي للعملاء. كما تم إعادة العمل بتعريفات المادة 232 والتي زادت إلى 50% بالنسبة لمعظم البلدان في 4 يونيو 2025، يوفر طبقة حماية، مما يعزز قوتها التسعيرية المحلية في مواجهة المنافسة الأجنبية.

لرؤية الزخم على أساس ربع سنوي، انظر إلى نتائج عام 2025:

إليك الحسابات السريعة: تظهر القفزة التسلسلية من الربع الثاني إلى الربع الثالث من عام 2025 أ 35.8% الزيادة في صافي الدخل، مدفوعة بشحنات الصلب القياسية والتوسع في انتشار المعادن. وهذه إشارة قوية إلى أن السوق آخذ في التحسن وأن تركيزهم التشغيلي يؤتي ثماره. للتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتقييم، راجع ذلك تحليل شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.