Steel Dynamics, Inc. (STLD): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لا معنى له لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) مع اقترابنا من نهاية عام 2025، والخلاصة الأساسية هي أن الشركة تنتقل بنجاح من مرحلة الإنفاق الرأسمالي الثقيل إلى مرحلة نمو رئيسية، ولكنها لا تخلو من مخاطر التوسع الذي يغذيه الديون. إليكم الحساب السريع: صافي دخلهم للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 كان 920 مليون دولار، وهي قاعدة صلبة، ولكن القصة الحقيقية هي التكثيف الناجح للسعة الجديدة الهائلة التي ستؤدي إلى زيادة الأرباح المستقبلية، بالإضافة إلى مركزهم النقدي القوي الذي يزيد عن 2.2 مليار دولار السيولة في 30 سبتمبر 2025.

شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن تقييم واضح للمزايا الأساسية لشركة Steel Dynamics, Inc.، وتظهر البيانات من السنة المالية 2025 شركة تعمل من موقع قوة مالية وتشغيلية. إن نموذج إنتاجها الحديث المنخفض الكربون وسلسلة التوريد المتكاملة رأسياً هما المحركان التوأمان اللذان يحققان عائدات متفوقة، حتى مع تقلب أسعار السوق.

يوفر الطراز الحصري لفرن القوس الكهربائي (EAF) انبعاثات كربون أقل.

إن التزام شركة Steel Dynamics بنموذج فرن القوس الكهربائي (EAF) الحصري - باستخدام الخردة المعاد تدويرها كمادة خام أولية - يمنحها ميزة هيكلية كبيرة على مشغلي الأفران العالية التقليدية. وهذه ليست مجرد قصة استدامة؛ إنه نموذج عمل فعال من حيث التكلفة ومقاوم للمستقبل. تعد انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2 بالفعل من بين أدنى المعدلات في الصناعة، وقد حققوا هدفهم الأولي لعام 2025 المتمثل في 20% الخفض المشترك لكثافة انبعاثات غازات الدفيئة في عام 2023، مقارنة بخط الأساس لعام 2018.

ولكي نكون منصفين، فإن السوق يطلب بشكل متزايد الفولاذ منخفض الكربون، وشركة Steel Dynamics موجودة بالفعل. كما أنهم يسيرون على الطريق الصحيح لزيادة استخدام الطاقة الكهربائية المتجددة لمصانع الصلب التابعة لهم في القوات المسلحة المصرية 10% بحلول نهاية عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يعد تشغيل منشأة إنتاج الكربون الحيوي في عام 2025 أمرًا كبيرًا، حيث أن استخدام تلك المواد المتجددة يمكن أن يؤدي إلى ما يصل إلى 35% التخفيض في النطاق 1 من انبعاثات غازات الدفيئة المطلقة.

تسجيل شحنات الصلب بـ 3.6 مليون طن في الربع الثالث من عام 2025

يعد التميز التشغيلي بمثابة قوة واضحة، ويتجلى ذلك في العلامة العالية الجديدة في حجم الإنتاج. حققت الشركة شحنات فولاذية قياسية بلغت 3.6 مليون طن في الربع الثالث من عام 2025، وهو مؤشر قوي على كل من الطلب المحلي القوي الأساسي وقدرتها على التنفيذ على نطاق واسع.

إليك الحسابات السريعة لعمليات الصلب الخاصة بهم في الربع الثالث من عام 2025: لقد قاموا بإنشائها 498 مليون دولار في الدخل التشغيلي من قطاع الصلب وحده، بزيادة متتالية بنسبة 30٪. وكان هذا الأداء مدفوعًا إلى حد كبير بتلك الشحنات القياسية والفارق الإيجابي في أسعار المعادن، حيث كان متوسط سعر بيع المنتج الخارجي 1,119 دولارًا للطن.

يعمل قطاع إعادة تدوير المعادن المتكامل رأسياً على استقرار تكاليف المواد الخام.

يعمل قطاع إعادة تدوير المعادن، الذي يتم تشغيله من خلال OmniSource، بمثابة حاجز حاسم ضد تقلبات سوق الخردة. يعد هذا التكامل الرأسي (التحكم في سلسلة التوريد بدءًا من جمع الخردة وحتى الفولاذ النهائي) بمثابة قوة أساسية غالبًا ما يفتقر إليها المنافسون.

وفي الربع الثالث من عام 2025، سجلت عمليات إعادة التدوير دخلاً تشغيليًا قدره 32 مليون دولار، بمناسبة زيادة متتابعة ل 10 ملايين دولار. وقد ساعد أداء هذا القطاع، المدعوم بشحنات الخردة الحديدية شبه القياسية، على استقرار تكاليف المواد الخام لمصانع الصلب. كان متوسط تكلفة خردة الحديد لكل طن مصهور في مصانع الصلب أمرًا يمكن التحكم فيه 381 دولارًا للطن في الربع الثالث من عام 2025.

تعد مساهمة القطاع أمرًا حيويًا لاتساق الهامش:

• يوفر إمدادات خردة موثوقة وعالية الجودة.
• يقلل من التعرض لارتفاع أسعار الخردة الخارجية.
• تولد دخلاً تشغيليًا كبيرًا من تلقاء نفسها.

توفر السيولة القوية التي تزيد عن 2.2 مليار دولار مرونة مالية.

تمنح الميزانية العمومية المحصنة الإدارة حرية التصرف بسرعة بناءً على الفرص، سواء كان ذلك إنفاقًا رأسماليًا أو عمليات إعادة شراء أسهم انتهازية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حافظت شركة Steel Dynamics على سيولة قوية قدرها أكثر من 2.2 مليار دولار. ويشمل ذلك النقد وما في حكمه، بالإضافة إلى الائتمان المتاح بموجب التسهيلات الائتمانية المتجددة.

وتسمح لهم هذه القوة المالية بمواصلة استراتيجية تخصيص رأس المال ذات العائد المرتفع. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025 وحده، قاموا بإعادة الشراء 210 مليون دولار من أسهمها العادية، والتي تمثل 1.1% من الأسهم القائمة، مع الحفاظ على تلك السيولة القوية. هذه إشارة قوية على ثقة الإدارة في توليد التدفق النقدي المستقبلي للشركة.

عائد مرتفع على رأس المال المستثمر بعد خصم الضرائب (ROIC) بنسبة 15% على مدى ثلاث سنوات.

المقياس النهائي لاستراتيجية تخصيص رأس المال الفعالة هو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)، وتقدمه شركة Steel Dynamics. يعد العائد على الاستثمار (ROIC) للشركة لمدة ثلاث سنوات بعد خصم الضرائب أمرًا مثيرًا للإعجاب 15% اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويعد هذا الرقم شهادة على قدرتهم على تحقيق عوائد قوية على رأس المال الذي ينشرونه، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا عن العديد من أقرانهم في صناعة كثيفة رأس المال.

يوضح هذا العائد على الاستثمار الثابت والمرتفع أن الشركة تخلق قيمة اقتصادية كبيرة. وهو أعلى بكثير من المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)، مما يعني أن كل دولار مستثمر يولد عائدًا زائدًا صحيًا. هذه هي الطريقة التي تبني بها قيمة المساهمين على المدى الطويل.

شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Steel Dynamics, Inc. (STLD)، والحقيقة هي أنه في حين أن استراتيجيتهم طويلة المدى سليمة، فإن الصورة المالية على المدى القريب تظهر ضغوط المشاريع الرأسمالية الضخمة. أكبر نقطة ضعف في الوقت الحالي هي الانخفاض الكبير في الربحية مع تكثيف المشاريع الجديدة وعودة أسعار السوق إلى طبيعتها.

وارتفعت الديون طويلة الأجل إلى 3.78 مليار دولار لتمويل المشاريع الجديدة الكبرى.

وقد أدت خطة الإنفاق الرأسمالي القوية، وخاصة بالنسبة لمصنع الألمنيوم الجديد، إلى زيادة كبيرة في الرفع المالي. وصلت الديون طويلة الأجل لشركة Steel Dynamics إلى 3.781 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويمثل هذا قفزة بنحو مليار دولار أمريكي من 2.804 مليار دولار أمريكي المعلن عنها في نهاية عام 2024. وتؤدي هذه الزيادة في الديون، والتي ترجع إلى حد كبير إلى إصدار سندات رفيعة المستوى جديدة، إلى رفع مصاريف الفوائد على الشركة وزيادة التزاماتها المالية الثابتة، وهو ما يمثل ضغطًا على الأرباح، خاصة في بيئة التسعير الأكثر ليونة. إنها مخاطرة محسوبة، لكنها بالتأكيد تزيد من تعرض الشركة للانكماش الاقتصادي المستمر.

انخفض الدخل التشغيلي حتى تاريخه لعام 2025 البالغ 1.2 مليار دولار أمريكي بنسبة 32% عن عام 2024.

شهدت الأعمال الأساسية انخفاضًا حادًا في قوة الأرباح على أساس سنوي. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ الدخل التشغيلي الموحد 1.2 مليار دولار أمريكي، بانخفاض كبير بنسبة 32٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وهذا الانخفاض هو نتيجة مباشرة لانخفاض الأسعار المحققة في كل من قطاعي تصنيع الصلب والصلب. إليك الحساب السريع لأداء منذ بداية العام:

من الواضح أن السوق يعاقب الشركة بسبب ضغط الهامش، حتى مع بقاء صافي المبيعات ثابتًا عند 13.8 مليار دولار.

تكاليف بدء تشغيل مصنع الألمنيوم الجديد وانخفاض معدلات الاستخدام الأولي تؤثر على الهوامش.

ولا يزال مصنع الألومنيوم الجديد في كولومبوس بولاية ميسيسيبي، والذي تبلغ تكلفته 2.7 مليار دولار، وهو محرك حاسم للنمو، في مرحلة البدء المكلفة حتى أواخر عام 2025. وفي حين قام المصنع بشحن أول ملفاته ذات الجودة التجارية في يونيو/حزيران 2025، فإن فترة التكثيف الأولية غير فعالة بطبيعتها. أدت عملية الألمنيوم الجديدة هذه إلى زيادة نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) وتكاليف تقاسم الأرباح للموظفين، مما أثر بشكل مباشر على الهوامش الموحدة. وتتوقع الإدارة أن تصل نسبة استخدام المحطة إلى 75% فقط في عام 2026، مما يعني أن معدلات الاستخدام لعام 2025 ستكون أقل، وتتأخر المنفعة المالية الكاملة.

انخفضت ربحية قطاع تصنيع الصلب في النصف الأول من عام 2025 بسبب ضغط الأسعار.

شهد قطاع تصنيع الصلب، الذي يوفر مكونًا ذا قيمة مضافة ذات هامش مرتفع للأعمال، انخفاضًا حادًا في الربحية في النصف الأول من عام 2025. وبلغ الدخل التشغيلي لهذا القطاع 210 ملايين دولار في النصف الأول من عام 2025، وهو انخفاض حاد من 359 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في نفس الفترة من عام 2024. ويرجع هذا الانخفاض في المقام الأول إلى انخفاض الأسعار المحققة مع عودة أسعار البيع إلى مستويات ما قبل الوباء. بلغ الدخل التشغيلي للقطاع للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 317 مليون دولار، بانخفاض 40٪ تقريبًا عن 525 مليون دولار في العام السابق.

قد يؤدي انقطاع الصيانة في الربع الرابع من عام 2025 في ثلاثة أقسام مسطحة إلى تقليل الإنتاج بمقدار 85000 طن.

يظل الاستقرار التشغيلي بمثابة رياح معاكسة ثابتة في صناعة الصلب. في حين أن رقم التخفيض المحدد البالغ 85000 طن للربع الرابع من عام 2025 يمثل مخاطر تشغيلية متوقعة، فإن الشركة لديها تاريخ من اضطرابات الإنتاج التي تؤثر على النتائج ربع السنوية. على سبيل المثال، أدى انقطاع التيار الكهربائي غير المخطط له في قسم بتلر فلات رول في الربع الرابع من العام السابق إلى انخفاض الحجم بما يقدر بنحو 50000 طن. يوضح هذا المخاطر المتكررة للتوقف التشغيلي بسبب الصيانة أو الأحداث غير المخطط لها، والتي ستستمر في تقليل الحجم المتاح وهوامش الضغط خلال ربع الشتاء الأبطأ عادةً.

شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) – تحليل SWOT: الفرص

مصنع الألومنيوم الجديد في كولومبوس يستهدف عجز العرض المحلي

يعد مصنع منتجات الألمنيوم المدلفن المسطح الجديد في كولومبوس، ميسيسيبي، فرصة كبيرة، لمعالجة العجز الهيكلي بشكل مباشر في العرض المحلي للألمنيوم عالي الجودة. ينقل هذا التنويع الاستراتيجي شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) إلى سوق ذات هامش أعلى، مما يؤدي بشكل أساسي إلى إنشاء تدفق أرباح جديد وهام خارج أعمالها الأساسية في مجال الصلب.

الطاحونة تكثف بسرعة. بعد شحن أول لفائف ألمنيوم مسطحة ذات جودة تجارية في يونيو 2025، تتوقع الشركة الخروج من عام 2025 بمعدل استخدام يتراوح بين 40% و 50%. هذه بداية قوية. الإدارة واثقة من أن عمليات الألمنيوم ستحقق التعادل الشهري للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أو أفضل في الربع الرابع من عام 2025، مع توقع قدرة EBITDA خلال الدورة بمعدل كبير. 650 مليون دولار إلى 700 مليون دولار سنويا. يعاني سوق الألمنيوم المدرفل المسطح المحلي من نقص واضح في المعروض، وتتمتع شركة STLD بوضع يمكنها من استيعاب هذا الطلب.

تعمل شركة Sinton Mill على زيادة طاقتها، وتعمل بأكثر من 80% من طاقتها، ومن المتوقع أن تصل إلى الربحية الكاملة

لقد تجاوز قسم Sinton, Texas Flat Roll مرحلة البدء وأصبح الآن محركًا مهمًا للأرباح. ويعمل المصنع بمعدل استخدام مرتفع، وهو مفتاح الربحية في صناعة الصلب. بالنسبة للربع الأول الكامل من عام 2025، عملت سينتون بمعدل 86% معدل القدرة، وغالبا ما يتجاوز 90٪ في الإنتاج اليومي. يُترجم هذا النضج التشغيلي مباشرة إلى النتيجة النهائية.

حققت مطحنة سينتون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإيجابية في الربع الأول من عام 2025 وهي على طريق واضح لتحقيق ربحية أعلى ومتصاعدة بشكل ملحوظ. حقق المصنع ربعًا قياسيًا للشحنات في الربع الثالث من عام 2025، وهو دليل على تركيز الفريق على كفاءة التكلفة وجودة المنتج ذات القيمة المضافة. إضافة أربعة خطوط طلاء جديدة تضيف 1.1 مليون طن من قدرة المنتج ذات هامش الربح الأعلى، سيزيد من تعزيز قدرة الأرباح خلال الدورة للمصنع.

إن الرياح المواتية الهائلة الناجمة عن الإنفاق على البنية التحتية والتصنيع الداخلي في الولايات المتحدة تؤدي إلى زيادة الطلب

يوفر التقاء الإنفاق الحكومي والتحول الهيكلي في سلاسل التوريد العالمية رياحًا مواتية هائلة لعدة سنوات لعمليات STLD التي تركز على المستوى المحلي. يعد قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف الذي أقره الحزبان حافزًا رئيسيًا، ومن المتوقع أن يولد الطلب لما يقرب من 50 مليون طن من منتجات الصلب على مدى عمر المشاريع. وهذا يمثل دفعة كبيرة للسوق المحلية.

وتستفيد عمليات تصنيع الصلب في STLD، والتي تزود الكمرات والعوارض والأعمدة، بشكل مباشر من هذا الاتجاه. وتتوقع الشركة طلبًا قويًا، مع استمرار تراكم الطلبات حتى الربع الأول من عام 2026. ويتضاعف هذا الطلب بشكل أكبر من خلال اتجاه التصنيع إلى الداخل، حيث تتطلب المصانع الجديدة ومشاريع الطاقة كميات كبيرة من الفولاذ الهيكلي والمدلفن المسطح. يقدر المعهد الأمريكي للحديد والصلب (AISI) أن كل 1 مليار دولار يتطلب الإنفاق على البنية التحتية 50.000 طن قصير من الفولاذ. هذه هي الحسابات السريعة لهذه الفرصة.

• الإنفاق على البنية التحتية: 50 مليون طن من الطلب على الصلب المتوقع.
• التصنيع الداخلي: زيادة الطلب على المنتجات الهيكلية والمدلفنة المسطحة.
• تراكم التصنيع: يمتد حتى الربع الأول من عام 2026.

منشأة الكربون الحيوي الجديدة تقلل من انبعاثات النطاق 1

يعد الاستثمار في منشأة إنتاج الكربون الحيوي فرصة ذات فائدة مزدوجة: فهو يقلل من تكاليف التشغيل ويخلق ميزة تنافسية كبيرة في السوق المتنامية للصلب منخفض الكربون. هذا 260 مليون دولار تعتبر المنشأة، الواقعة في كولومبوس، ميسيسيبي، خطوة استراتيجية للتحكم في سلسلة التوريد للمدخلات الرئيسية.

وتبلغ القدرة السنوية المتوقعة للمنشأة، التي نجحت في إنتاج واستهلاك مواد الكربون الحيوي في الربع الثالث من عام 2025، 228.000 طن متري. من خلال استبدال الأنثراسيت التقليدي بالكربون الحيوي المتجدد، تقدر شركة STLD أنها ستخفض الانبعاثات المطلقة للغازات الدفيئة في نطاق صناعة الصلب بمقدار 1 35%. وهذا يضع شركة STLD كشركة رائدة في مجال الفولاذ منخفض الكربون، وهو ما يميز العملاء في قطاعات السيارات والبناء والطاقة المتجددة الذين لديهم تفويضات خاصة بهم لإزالة الكربون.

إن الأحكام التجارية النهائية المواتية بشأن الفولاذ المدلفن المسطح المطلي ستقلل من المنافسة على الواردات

إن الأحكام التجارية النهائية المواتية التي أصدرتها الحكومة الأمريكية مؤخرًا ستخلق مجالًا أكثر تكافؤًا لمنتجي الصلب المحليين مثل شركة Steel Dynamics، Inc. من خلال معاقبة الواردات المتداولة بشكل غير عادل. في سبتمبر 2025، أصدرت لجنة التجارة الدولية الأمريكية (ITC) قرارًا نهائيًا بأن واردات الفولاذ المقاوم للتآكل (CORE) من 10 دول تهدد بإيذاء الصناعة المحلية الأمريكية.

ويؤدي هذا القرار إلى فرض رسوم مكافحة الإغراق والرسوم التعويضية من قبل وزارة التجارة الأمريكية. وكانت الرسوم الأولية في هذه القضية كبيرة، حيث تراوحت هوامش مكافحة الإغراق إلى 178.89% والرسوم التعويضية تصل إلى 140.05%. ستؤدي هذه الرسوم إلى زيادة تكلفة الفولاذ المطلي الأجنبي بشكل كبير، مما يقلل المنافسة على الواردات ويخلق مظلة تسعير للمنتجات المدرفلة المسطحة الخاصة بشركة STLD، بما في ذلك السعة الجديدة من خطوط القيمة المضافة لمصنع Sinton.

شركة Steel Dynamics, Inc. (STLD) – تحليل SWOT: التهديدات

يمكن أن يؤدي تقلب أسعار الصلب والخردة إلى ضغط فروق أسعار المعادن بسرعة.

تعتبر صناعة الصلب دورية بطبيعتها، وبالنسبة لشركة Steel Dynamics, Inc.، فإن التقلبات السريعة في كل من أسعار بيع الصلب النهائي وتكاليف الخردة الحديدية يمكن أن تؤدي بسرعة إلى تآكل هوامش الربح (فروق الأسعار المعدنية). وشهد السوق مثالا واضحا على ذلك في الربع الأول من عام 2025، حيث حدث ضغط انتشار المعادن على الرغم من الشحنات القوية.

على وجه التحديد، انخفض متوسط ​​سعر بيع المنتج الخارجي لعمليات الصلب الخاصة بك بمقدار 13 دولارًا أمريكيًا بالتتابع إلى 998 دولارًا أمريكيًا للطن في الربع الأول من عام 2025. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط ​​تكلفة الخردة الحديدية لكل طن مصهور في مصانعك فعليًا بمقدار 16 دولارًا أمريكيًا بالتتابع إلى 386 دولارًا أمريكيًا للطن في نفس الربع. وهذا يمثل ضغطًا سريعًا ومضاعفًا على الربحية، حتى مع وجود هيكل تكلفة متغير للغاية مثل هيكلك.

إليك الرياضيات السريعة حول تحول الأسعار المتسلسل للربع الأول من عام 2025:

يؤدي هذا النوع من التقلبات إلى تعقيد التخطيط طويل المدى لكل فرد في سلسلة القيمة، مما يفرض بالتأكيد التركيز على إدارة المخزون على المدى القصير.

وتفرض الطاقة الفائضة العالمية، وخاصة من الصين وأوروبا، ضغوطاً على التسعير الدولي.

ويظل التهديد البنيوي الأكبر الذي يواجه قطاع الصلب بالكامل يتمثل في القدرة الفائضة العالمية المستمرة، والتي تعمل بمثابة سقف للتسعير الدولي وتدفع الواردات الرخيصة إلى سوق الولايات المتحدة. تجاوزت الطاقة الفائضة العالمية للصلب 602 مليون طن في عام 2024، ومن المتوقع أن ترتفع إلى 721 مليون طن متري بحلول عام 2027. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن توقعات عام 2027 تزيد بنحو 290 مليون طن متري عن إنتاج الصلب المشترك لجميع دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في عام 2024.

ويعود هذا الخلل إلى حد كبير إلى الاقتصادات الآسيوية، التي من المتوقع أن تمثل 58% من إضافات القدرات الجديدة المخطط لها بين عامي 2025 و2027. وتشكل صادرات الصين من الصلب، التي سجلت رقماً قياسياً بلغ 118 مليون طن في عام 2024، مصدراً رئيسياً لاضطراب السوق. يؤدي هذا الفائض في العرض إلى انخفاض ربحية المنتجين المحليين في الولايات المتحدة، حتى مع فرض التعريفات الجمركية.

• من المتوقع أن تصل الطاقة الفائضة العالمية إلى 721 مليون طن متري بحلول عام 2027.
• بلغت صادرات الصين من الصلب عام 2024 رقما قياسيا 118 مليون طن.
• إضافات القدرات الجديدة (2025-2027) معظمها من آسيا، وهو ما يمثل 58%.

وتؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة تحمل الديون البالغة 3.78 مليار دولار.

في حين تحافظ شركة Steel Dynamics على ميزانية عمومية قوية ونسبة دين إلى حقوق ملكية مواتية تبلغ 0.382، فإن بيئة أسعار الفائدة الأعلى على المدى الطويل تزيد من تكلفة خدمة وإعادة تمويل ديونك. بلغ إجمالي ديونك في الميزانية العمومية اعتبارًا من يونيو 2025 3.78 مليار دولار أمريكي.

ومن الواضح أن تكلفة التمويل الجديد أصبحت أعلى الآن. في مارس 2025، أصدرت الشركة سندات جديدة غير مضمونة بقيمة 1.0 مليار دولار بمعدلات قسيمة تبلغ 5.250% (مستحقة في 2035) و5.750% (مستحقة في 2055). تعد هذه قفزة كبيرة من السندات الممتازة بنسبة 2.400٪ التي كان من المقرر سدادها في يونيو 2025. بلغت مصاريف الفائدة للربع المالي المنتهي في سبتمبر 2025 13.57 مليون دولار، مما يعكس التكلفة المستمرة لتحمل عبء الديون الكبير هذا في بيئة عالية الفائدة.

يمكن التحكم في هذا الدين، لكنه لا يزال يشكل عائقًا أمام تخصيص رأس المال للمشاريع الجديدة أو إعادة شراء الأسهم.

يمكن أن يؤدي عدم اليقين في السياسات التجارية والضريبية الأمريكية إلى تردد العملاء في الطلب.

إن التدفق المستمر في السياسة التجارية الأمريكية يخلق شعوراً واسع النطاق بعدم اليقين الذي يؤثر بشكل مباشر على رغبة عملائك في الالتزام بمشاريع كبيرة وطويلة الأجل. بلغت تعريفات القسم 232 على واردات الصلب بالفعل 25% في مارس 2025، ثم تضاعفت إلى 50% لمعظم البلدان في يونيو 2025.

بالنسبة للمصنعين في الولايات المتحدة، تتسبب هذه البيئة غير المتوقعة في وضع "الانتظار والترقب"، وهو ما يترجم إلى تأخير طلبات العملاء بالنسبة لك. على سبيل المثال، ارتفع متوسط ​​الرسوم الجمركية الأميركية على السلع الصينية إلى 127% في مايو/أيار 2025 قبل أن ينخفض ​​إلى نحو 47% بحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول 2025. وهذه التقلبات الدراماتيكية في السياسة، بغض النظر عما إذا كانت ستستفيد منها في نهاية المطاف المنتجون المحليون مثل ستيل دايناميكس، تخلق عائقا أمام النمو الاقتصادي والاستثمار في الولايات المتحدة على المدى الطويل، مما يؤدي في نهاية المطاف إلى تباطؤ الطلب على الصلب.

ويشكل توقع تغير قواعد التجارة بين عشية وضحاها تهديدا كبيرا للتنبؤ المستقر بالطلب.