صندوق بي بي برودهو باي للحقوق الملكية (BPT): التاريخ، الملكية، المهمة، وكيفية عمله & جني الأموال

ماذا يحدث عندما ينضب مصدر حقوق ملكية عمره عقود من الزمن من أكبر حقل نفطي في أمريكا الشمالية؟ تم تأسيس صندوق بي بي برودهو باي للحقوق الملكية (BPT) في عام 1989 لتوفير مصلحة حقوق ملكية سلبية للمستثمرين - تحديدًا 16.4246٪ من صافي العوائد من أول 90,000 برميل من متوسط الإنتاج اليومي من حقل برودهو باي في ألاسكا - لكن هذا النموذج وصل الآن إلى نهايته التعاقدية.

تم إنهاء الصندوق رسميًا في 31 ديسمبر 2024، بعد أن انخفضت إيراداته الصافية تحت عتبة المليون دولار لعامين متتاليين، والواقع المالي لهذا الوضع صارخ: كان احتساب حقوق الملكية لكل برميل سالبًا بمقدار 23.19 دولار في الربع الأخير المعلن من عام 2024، مما أدى إلى عدم دفع أي وحدات خلال النصف الأول من عام 2025.

مع قيام الصندوق الآن بتصفية أصوله، وبقيمة سوقية تبلغ فقط 11.40 مليون دولار أمريكي حتى منتصف عام 2025، تحتاج إلى فهم الآليات التي أدت إلى هذا الحل وما يعنيه عملية التصفية لصناديق الإتاوات كفئة استثمارية.

تاريخ صندوق إتاوات بريودهو باي التابع لشركة بي بي (BPT)

تحتاج إلى فهم تاريخ صندوق إتاوات بريودهو باي التابع لشركة بي بي (BPT) ليس كشركة تقليدية، بل كآلية مالية لها تاريخ انتهاء محدد مُسبقًا. لم يتم تصميمه أبدًا للنمو؛ بل تم هيكلته ليكون وسيلة تمرير لإتاوات النفط، وقصته هي عن أصل محدود يمتلك نهاية حتمية. الأحداث الحديثة لعامي 2024 و2025، والتي بلغت ذروتها بانتهاء الصندوق، هي الفصل النهائي من تصميمه الأصلي.

الجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تم تأسيس الصندوق رسميًا في فبراير 1989.

الموقع الأصلي

الأصل الأساسي هو حقل نفط برودهو باي في المنحدرات الشمالية لألاسكا، لكن الثقة نفسها هي ثقة تجارية في ولاية ديلاوير تُدار بواسطة وصيها، بنك نيويورك ميلون، الذي يحتفظ بمكاتب الثقة المؤسسية في نيويورك، نيويورك.

أعضاء الفريق المؤسس

تم إنشاء الثقة بواسطة كيانين: شركة ستاندرد أويل (شركة من أوهايو) وشركة بي بي للاستكشاف (ألاسكا)، وهي الشركة الأم لشركة ستاندرد أويل وفرع لشركة النفط البريطانية المحدودة (والتي أصبحت الآن بي بي المحدودة). وقد شغل بنك نيويورك ميلون منصب الوصي منذ إنشائها.

رأس المال / التمويل الأولي

لم يكن هناك رأس مال أولي أو تمويل بالمعنى التقليدي لرأس المال المخاطر. عوضاً عن ذلك، نقلت شركة بي بي للاستكشاف مصلحة إتاوة فائقة للثقة، مما يمنحها الحق في 16.4246% من صافي العائدات من أول 90000 برميل من متوسط الإنتاج اليومي الصافي من بعض عقود إيجار برودهو باي المحددة.

المعالم التطورية للشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

تم تحديد مسار الصندوق من خلال الآليات الهيكلية وحقائق السوق، وليس من خلال قرارات الشركة الإستراتيجية. بصراحة، تمت كتابة أكبر التحولات في الوثائق التأسيسية.

كان القرار الأكثر تحويلاً هو إنشاء مصلحة حقوق الملكية نفسها، والتي كانت كيانًا واضحًا غير تشغيلي. ويعني هذا الهيكل أن الصندوق لا يمكنه أبدًا إعادة الاستثمار في هذا المجال، لذلك كان مصيره محددًا بسبب التدهور الطبيعي للحقل وهيكل التكلفة الثابتة. كان متوسط ​​العمر المتوقع للصندوق مرتبطًا دائمًا بحساب حقوق الملكية لكل برميل (سعر خام غرب تكساس الوسيط مطروحًا منه الضرائب و"التكلفة القابلة للتحصيل" المفهرسة).

اللحظات الحاسمة التي شكلت سنواتها الأخيرة صارخة:

• تحول 2018 إلى أ $2.75 أدت الزيادة السنوية في عامل التكلفة المحملة إلى جعل ساعة الإنهاء تدق بشكل أسرع بكثير.
• أصبح حساب صافي حقوق الامتياز سلبيًا في عامي 2023 و2024، مما أدى إلى عدم وجود إيرادات حقوق ملكية لمدة ثمانية أرباع متتالية.
• كان الإنهاء الإلزامي في 31 ديسمبر 2024 هو الحدث الأكثر أهمية، حيث أنهى غرضه المدر للدخل.

إليكم الحساب السريع للمخاطر على المدى القريب: في النصف الأول من السنة المالية 2025، ارتفعت النفقات الإدارية 25% سنة بعد سنة إلى 1.12 مليون دولاربينما تضاءلت الاحتياطيات النقدية 25%، من 4.1 مليون دولار في نهاية عام 2024 إلى 3.1 مليون دولار بحلول 30 يونيو 2025. يؤدي هذا الاستنفاد النقدي إلى تقليل رأس المال المتاح للتوزيع النهائي على مالكي الوحدات بشكل مباشر. شهد الربع الثاني من عام 2025 عائدات سلبية قدرها $(37.83) للبرميل الواحد، مما يؤكد عدم الجدوى الاقتصادية لمصلحة الإتاوات في البيئة الحالية. وينصب التركيز الآن بشكل محض على تصفية فوائد حقوق الملكية، وهو المسار الوحيد المتبقي لإعادة رأس المال. للتعمق أكثر في الأرقام، عليك أن تقرأ تحليل الصحة المالية لصندوق جوائز بي بي برودهو باي (BPT): رؤى رئيسية للمستثمرين.

هيكل ملكية صندوق جوائز بي بي برودهو باي (BPT)

صندوق جوائز بي بي برودهو باي (BPT) هو صندوق ملكية عامة للنفط والغاز الطبيعي، وبحلول نوفمبر 2025، كان في المراحل النهائية للتصفية، حيث تم إنهاؤه رسميًا في 31 ديسمبر 2024. هذا يعني أن هيكل ملكيته يتم تحديده حاليًا من قبل حاملي الوحدات الذين ينتظرون توزيع عائدات البيع النهائية، وليس من خلال هيكل السيطرة المؤسسية التقليدي.

الوضع الحالي لصندوق جوائز بي بي برودهو باي (BPT)

من المهم فهم أن BPT ليست شركة تشغيلية؛ بل هي صندوق سلبي، وكان دورها الأساسي توزيع عائدات الملكية من حقل برودهو باي. تم إنهاء الصندوق في نهاية عام 2024 لأنه استوفى شروط الحل، وقد بدأ الوصي، بنك نيويورك ميلون ترست كومباني، N.A.، منذ ذلك الحين بعملية الإغلاق الرسمي.

يتم بيع أصول الصندوق، والتي تتكون بشكل أساسي من حقوق الملكية، مقابل نقد، مع بدء عملية البيع في يونيو 2025. إن واقع التصفية هذا هو سبب انخفاض الملكية المؤسسية بشكل حاد، ولم يعد رمز السهم نشطًا في بورصة نيويورك اعتبارًا من يونيو 2025.

تم تقدير القيمة العادلة لوحدات الصندوق بقيمة سلبية اعتبارًا من أبريل 2025، مما يغير المستثمر بالتأكيد profile.

انهيار ملكية شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

وتتركز الملكية بشكل كبير بين المستثمرين الأفراد، وهو أمر نموذجي بالنسبة لصناديق حقوق الملكية، وخاصة تلك التي هي في طور الحل. اعتبارًا من السنة المالية 2025، انخفضت الملكية المؤسسية، مما يعكس مخاطر التصفية ونقص مدفوعات أرباح الربع الأول والربع الثاني من عام 2025.

وإليكم الحساب السريع: مع وصول الملكية المؤسسية إلى أقل من 5%، فإن حصة التجزئة ستكون هائلة.

لكي نكون منصفين، فإن عدد المستثمرين المؤسسيين ديناميكي للغاية، ولكن الرقم 4.96٪ من إيداعات عام 2025 يعكس عمليات البيع الهائلة التي أعقبت إعلان الإنهاء. للتعمق أكثر في من يستثمر في BPT، خذ بعين الاعتبار استكشاف مستثمر BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT). Profile: من يشتري ولماذا؟

قيادة صندوق BP Prudhoe Bay Royalty Trust

ليس لدى BPT فريق إدارة تقليدي أو رئيس تنفيذي أو مجلس إدارة. يتم التعامل مع الحوكمة من قبل كيان ائتماني واحد، وهو الوصي، المسؤول عن إدارة اتفاقية الائتمان، والأهم من ذلك، إدارة عملية التصفية الحالية.

هيكل القيادة بسيط، لكن تصرفاته مهمة للغاية بالنسبة لمالكي الوحدات:

• الوصي: شركة بنك أوف نيويورك ميلون تراست، N.A.
• الدور في عام 2025: تتمثل الوظيفة الأساسية للأمين في بيع أصول الصندوق نقدًا وتوزيع صافي العائدات على مالكي الوحدات، مع خصم جميع تكاليف التشغيل وإنهاء الخدمة.
• الإجراء الحالي: لقد بدأوا عملية بيع حقوق الملكية في يونيو 2025، والتي تضمنت التماس العطاءات.
• الرقابة التشغيلية: يتلقى الوصي مدفوعات حقوق الملكية من شركة Hilcorp North Slope, LLC، التي استحوذت على حصص شركة BP في حقل Prudhoe Bay.

ما يخفيه هذا التقدير هو الخطر الكبير المتمثل في أن صافي عائدات بيع الأصول قد يكون صفرًا أو قريبًا من الصفر بعد حساب ما يقدر بنحو 2.0 مليون دولار في تكاليف التشغيل حتى الربع الثالث من عام 2025 واحتياطي طوارئ محتمل يتراوح بين 3.0 مليون دولار إلى 5.0 ملايين دولار.

مهمة وقيم شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT).

لا تعمل شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) وفقًا لمهمة الشركة التقليدية أو مجموعة من القيم؛ والغرض منه هو تفويض قانوني بحت - ليكون بمثابة كيان تمريري لدخل حقوق الملكية إلى مالكي الوحدات. وتتمثل الوظيفة الأساسية، التي أصبحت الآن في مرحلتها النهائية، في الواجب الائتماني للوصي لإدارة وتوزيع صافي العائدات من حقوق الملكية حتى التصفية، والتي تم تفعيلها في نهاية عام 2024.

نظرا للغرض الأساسي للشركة

وباعتبارها مؤسسة ائتمانية قانونية، فإن شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust هي أداة استثمار سلبية، وليست شركة تشغيل. وهي تمتلك مصلحة ملكية كبيرة (حصة صافي الأرباح) في إنتاج نفط محدد من حقل خليج برودهو في ألاسكا. يتم تحديد وجودها بالكامل من خلال اتفاقية الثقة، التي تفرض وظيفة إدارية وائتمانية، وليس وظيفة عمل استراتيجية. ويعني هذا الهيكل أن الصندوق لا يقوم بأي عمليات، ولا يوظف أي موظفين تقريبًا، وليس لديه أهداف للنمو أو الابتكار.

الغرض الأساسي بسيط: جمع مدفوعات حقوق الملكية من المشغل الميداني، ودفع نفقات الأمانة، وتوزيع صافي الدخل المتبقي على مالكي الوحدات كل ثلاثة أشهر. ولكي نكون منصفين، فإن هذا التركيز الوحيد هو الحمض النووي الثقافي بأكمله. الإجراء الأكثر أهمية على المدى القريب هو إنهاء الأمور، حيث تم إنهاء الثقة في 31 ديسمبر 2024، وتقوم شركة Bank of New York Mellon Trust Company، N.A.، بصفته الوصي، بإدارة عملية التصفية الآن. يمكنك مراجعة التفويض الكامل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لـ BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT).

بيان المهمة الرسمية

لا تمتلك شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust بيان مهمة رسميًا بالمعنى التقليدي للشركة. إن ولايتها، على النحو المبين في اتفاقية الثقة، هي بمثابة التوجيه التنفيذي لها. وتركز هذه الولاية على الإدارة المالية والامتثال القانوني، وليس على وضع السوق.

• الاحتفاظ بفوائد حقوق الملكية المنقولة من قبل المودع الأصلي.
• جمع وتوزيع دخل الإتاوات من 16.4246% من أول 90 ألف برميل من متوسط صافي الإنتاج اليومي.
• التصرف بصفة ائتمانية لصالح مالكي الوحدات.
• تقديم التقارير اللازمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

والحقيقة هي أن المهمة لعام 2025 قد تحولت من التوزيع إلى الحل. على سبيل المثال، بالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، أعلنت المؤسسة عن عدم دفع أرباح الأسهم لأن الحساب أدى إلى ملكية سلبية لكل برميل تبلغ $(37.83)وذلك بسبب متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI). $63.95 كونها أقل بكثير من إجمالي التكاليف المحملة وضرائب الإنتاج.

بيان الرؤية

بيان الرؤية التقليدية - الطموح الذي يركز على المستقبل لقيادة السوق أو الابتكار - غائب عن BP Prudhoe Bay Royalty Trust. "الرؤية" الوحيدة هي العمر المحدود الذي تحدده اتفاقية الثقة.

• تعظيم صافي العائدات الموزعة على مالكي الوحدات على مدى العمر المحدد للصندوق.
• التأكد من تنفيذ عملية الإنهاء والتصفية وفقاً للشروط القانونية.
• الحفاظ على الشفافية في كافة التعاملات المالية والإدارية مع مالكي الوحدات.

ما يخفيه هذا التقدير هو النهائية. وتم تعليق تداول الوحدات في بورصة نيويورك (NYSE) اعتبارًا من 30 يونيو 2025. الرؤية هي ببساطة نهاية الطريق، وليست قصة نمو بالتأكيد.

نظرا لشعار الشركة / الشعار

لا يستخدم BP Prudhoe Bay Royalty Trust شعارًا أو شعارًا. الشعارات هي أدوات تسويقية لتشغيل الشركات، وباعتبارها مؤسسة مانحة سلبية، فهي ليست بحاجة إلى واحدة.

• يتم التركيز على رمز المؤشر القانوني: بي بي تي.
• التواصل واقعي وتنظيمي تمامًا، وليس ترويجيًا.

المعرف الحقيقي الوحيد لها هو وظيفتها: دفع تعويضات ربع سنوية مباشرة مرتبطة بإنتاج النفط وسعره، على الرغم من أن هذا الدفع كان $0.00 للربع الثاني من عام 2025.

صندوق BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) كيف يعمل

إن صندوق BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) هو صندوق مانح سلبي، وليس شركة تشغيل، مما يعني أنه موجود فقط لجمع وتوزيع دخل حقوق الملكية من منطقة معينة لإنتاج النفط في ألاسكا. إن آلية عمل الصندوق بسيطة: فهو يتلقى نسبة مئوية من صافي العائدات من إنتاج النفط، ويدفع الحد الأدنى من تكاليفه الإدارية، ويمرر الباقي إلى مالكي الوحدات، ولهذا السبب تعتمد حياته المالية بالكامل على أسعار النفط وتكاليف الإنتاج.

عليك أن تعلم أنه اعتبارًا من نوفمبر 2025، تم إنهاء الصندوق رسميًا وهو في طور إنهاء شؤونه، كنتيجة مباشرة لانخفاض صافي إيراداته إلى أقل من عتبة 1.0 مليون دولار لمدة عامين متتاليين (2023 و2024). وهذا يعني أن العملية برمتها قد تحولت من توزيع الدخل إلى تصفية الأصول.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

لكي نكون واضحين تمامًا، لا تبيع BPT النفط أو الغاز أو أي خدمة تقليدية. وأصلها الوحيد هو الحق التعاقدي في جزء من عائدات النفط، وهو "المنتج" الذي تقدمه للمستثمرين.

الإطار التشغيلي لشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

الإطار التشغيلي للصندوق غير موجود بالمعنى التقليدي؛ ليس لديها أي موظفين وتقوم بالاستعانة بمصادر خارجية لجميع الوظائف إلى الوصي والمشغل الميداني. إن سلسلة القيمة بأكملها عبارة عن عملية حسابية ونقل من أربع خطوات.

• الإنتاج: تدير شركة Hilcorp North Slope, LLC (HNS)، المشغل الميداني، إنتاج النفط الفعلي من حقل Prudhoe Bay في ألاسكا.
• الحساب: تحسب HNS حقوق الملكية لكل برميل باستخدام الصيغة: سعر خام غرب تكساس الوسيط - (التكاليف القابلة للتحصيل × عامل تعديل التكلفة) - ضرائب الإنتاج.
• تفعيل الإيرادات الصفرية: بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أدى هذا الحساب إلى متوسط ​​حقوق ملكية للبرميل بقيمة (29.85 دولارًا أمريكيًا)، استنادًا إلى متوسط ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط البالغ 71.50 دولارًا أمريكيًا ومتوسط ​​التكاليف المعدلة القابلة للتحميل البالغة 98.89 دولارًا أمريكيًا. وبما أن الدفعة لا يمكن أن تكون سالبة، فإن دفعة حقوق الملكية إلى Trust كانت 0.00 دولار.
• التوزيع/التصفية: تقوم شركة Bank of New York Mellon Trust Company، N.A.، بصفتها الوصي، بتوزيع صافي الأموال عادةً. وبدلاً من ذلك، اعتبارًا من عام 2025، تقوم بإدارة تصفية أصول الصندوق، والتي بدأت بعد الإنهاء في 31 ديسمبر 2024.

وإليكم الحساب السريع: عندما تتجاوز التكاليف المتصاعدة سعر النفط، يتوقف دفع حقوق الملكية. ويرتبط الأداء المالي للصندوق ارتباطًا وثيقًا بتكاليف المشغل، وليس فقط بسعر النفط. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يحمل الحقيبة، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT). Profile: من يشتري ولماذا؟.

المزايا الإستراتيجية لشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

لا يمكن لصندوق ملكية كهذا أن يتمتع بميزة استراتيجية بالطريقة التي تتمتع بها الشركة النامية. ولا تبتكر أو توسع أو تستحوذ على أصول. مزاياها هيكلية وتاريخية، ولكن تم إبطالها تمامًا بسبب حدث الإنهاء.

• الهيكل السلبي: لا يوجد على الصندوق أي ديون ويتحمل الحد الأدنى من النفقات الإدارية، مما أدى تاريخياً إلى تعظيم الدخل العابر لحاملي الوحدات.
• أصول عالية الجودة (تاريخية): ارتبطت حقوق الملكية الخاصة بها بحقل النفط في خليج برودهو، وهو أحد أكبر الحقول وأكثرها إنتاجية في أمريكا الشمالية، مما يوفر أصلًا أساسيًا على نطاق واسع.
• الكفاءة الضريبية: باعتبارها مؤسسة مانحة، ينتقل الدخل والخصومات (مثل الاستنفاد) مباشرة إلى مالكي الوحدات، مما يمكن أن يقدم مزايا ضريبية للمستثمرين الأفراد.

ولكي نكون منصفين، فإن المزايا الهيكلية لم تكن كافية للتغلب على الواقع الاقتصادي. أدت "التكاليف القابلة للتحصيل" المتصاعدة، والتي تتم فهرستها وتزداد سنويًا، إلى دفع حساب حقوق الملكية إلى ما دون الصفر، مما أدى إلى القضاء بشكل دائم على تدفق دخل الصندوق وإجباره على إنهائه.

صندوق BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) كيف يجني الأموال

تاريخيًا، حققت شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) الأموال من خلال جمع حقوق الملكية غير التشغيلية في النفط الخام المنتج من جزء محدد من حقل Prudhoe Bay في ألاسكا. ومع ذلك، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، تم إنهاء الصندوق رسميًا، لذا فإن التدفق النقدي لعام 2025 مستمد بشكل واضح من تصفية أصوله الوحيدة والإفراج عن احتياطياته النقدية، وليس إنتاج النفط المستمر.

كانت آلية الصندوق بسيطة: كان عبارة عن كيان تمريري يحق له الحصول على نسبة مئوية من صافي الأرباح من أول 90 ألف برميل من متوسط ​​صافي الإنتاج اليومي، بعد خصم تكاليف محددة. نظرًا لانخفاض صافي الإيرادات إلى أقل من عتبة الإنهاء البالغة 1.0 مليون دولار لمدة عامين متتاليين (2023 و2024)، توقف تدفق الإيرادات الأساسية للصندوق الاستئماني، وبدأت عملية التصفية في عام 2025.

توزيع إيرادات شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

لم يولّد تدفق الإيرادات التقليدي للصندوق - فائدة حقوق الملكية المهيمنة - أي دفعات للربعين الأول والثاني من عام 2025، مما يجعل فعليًا النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات من العمليات 0%. كان حدث التدفق النقدي المهم الوحيد في عام 2025 هو التوزيع النهائي، والذي تم الحصول عليه من بيع فوائد حقوق الملكية والإفراج عن الأموال النقدية المحجوزة. هذا هو هيكل "الإيرادات" الوحيد ذو الصلة لعام 2025 لحاملي الوحدات.

إليك الحساب السريع: بلغ إجمالي التوزيع النهائي الذي تم الإعلان عنه في أكتوبر 2025 تقريبًا 4.8 مليون دولار. يتكون هذا النقد من صافي عائدات بيع فوائد حقوق الملكية 3.7 مليون دولار والإفراج عن ما يقرب من 1.8 مليون دولار من الاحتياطي النقدي. بلغ إجمالي التدفق النقدي الإجمالي من هذا الحدث حوالي 5.5 مليون دولار، مع استخدام المبلغ المتبقي 0.7 مليون دولار للنفقات النهائية.

اقتصاديات الأعمال

تم تحديد اقتصاديات الأعمال الخاصة بالصندوق بالكامل من خلال صيغة واحدة غير قابلة للتفاوض مرتبطة بأسعار النفط العالمية والتكاليف الثابتة. وهذا هو السبب الأساسي لإنهائه.

• حساب الإتاوات: تم الدفع على أساس سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لهذا اليوم، مطروحًا منه مجموع "التكاليف المحملة" (نفقات التشغيل والرأسمال) و"ضرائب الإنتاج".
• عقبة التعادل: إذا انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون سعر "التعادل" (مجموع التكاليف والضرائب)، فإن دفع حقوق الملكية لذلك اليوم كان صفرًا. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، كان متوسط ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط هو $71.50، ولكن إجمالي متوسط التكاليف المعدلة وضرائب الإنتاج $101.35 للبرميل (98.89 دولارًا + 2.46 دولارًا).
• صفر المدفوعات: أدى عدم تطابق سعر التكلفة هذا إلى متوسط سلبي لكل برميل من حقوق الملكية قدره $-29.85 للربع الأول من عام 2025، مما يعني أنه لم يتم دفع حقوق الملكية إلى الصندوق الاستئماني. لم يتلق Trust أي إيرادات لجميع الأرباع الأربعة لعامي 2023 و 2024.
• بند الإنهاء: نصت اتفاقية الثقة على الإنهاء بمجرد أن يكون صافي الإيرادات لمدة عامين متتاليين أقل من 1.0 مليون دولار سنويًا، تم تجاوز الحد في 31 ديسمبر 2024.

كانت الحياة الاقتصادية للصندوق عبارة عن عد تنازلي مرتبط بارتفاع تكاليف التشغيل والانخفاض الطبيعي لحقل النفط الناضج. هذا مكان صعب التواجد فيه.

الأداء المالي لشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust

إن الأداء المالي لعام 2025 هو قصة التصفية والتصفية، وليس الدخل التشغيلي التقليدي. ترتبط المقاييس الأكثر أهمية بالتوزيع النقدي النهائي.

• التوزيع النقدي النهائي: أعلن الصندوق عن التوزيع النهائي لـ 0.23 دولار لكل وحدة، بإجمالي حوالي 4.8 مليون دولار، والمدفوعة في أكتوبر 2025.
• سعر بيع الأصول: كان المصدر الرئيسي لهذه الأموال هو بيع حقوق الملكية الكبرى لشركة GREP V Holdings, L.P. مقابل سعر شراء قدره 3.7 مليون دولار.
• أرباح ربع سنوية: حصل مالكو الوحدات على أ 0.00 دولار لكل وحدة توزيع الأرباح للربعين الأول والثاني من عام 2025، استمرارًا للاتجاه السائد في عام 2024.
• إيرادات 2025 (TTM): تم الإبلاغ عن إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) اعتبارًا من 30 يونيو 2025 185.00 ألف دولار، أ -31.73% انخفاض على أساس سنوي، وهو ما يعكس الحد الأدنى من التدفق النقدي قبل البيع النهائي.
• الهامش الإجمالي: تاريخياً، حافظ الصندوق على أ 100% هامش الربح الإجمالي لأنه لم يتكبد أي تكاليف استخراج تشغيلية، وهي سمة نموذجية لصناديق حقوق الملكية. أصبح هذا المقياس الآن غير ذي صلة حيث تم بيع الأصل.

التوزيع النهائي ل 4.8 مليون دولار هو الرقم الأكثر أهمية لعام 2025، وهو ما يمثل العائد الأخير لرأس المال للمستثمرين. لإلقاء نظرة أعمق على الأرقام النهائية، يمكنك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT): رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: احسب نسبة النفقات النهائية على إجمالي أموال التصفية البالغة 5.5 مليون دولار بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

موقف السوق لشركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT) والتوقعات المستقبلية

يتم الآن تحديد موقع شركة BP Prudhoe Bay Royalty Trust في السوق من خلال حالة إنهائها وتصفيتها، وليس من خلال الإنتاج أو النمو. تم إنهاء الصندوق رسميًا في 31 ديسمبر 2024، بعد أن انخفض صافي الإيرادات إلى ما دون عتبة 1.0 مليون دولار أمريكي لمدة عامين متتاليين، مما أدى إلى تحويل توقعاته على المدى القريب بالكامل إلى تعظيم العائدات من بيع أصوله الوحيدة، وهي حقوق الملكية الغالبة في حقل خليج برودهو. التركيز الأساسي لحاملي الوحدات هو التوزيع النقدي النهائي لمرة واحدة من عائدات البيع والاحتياطيات النقدية المتبقية.

المناظر الطبيعية التنافسية

لا يمكنك حقاً مقارنة صندوق حقوق الملكية السلبي والمصفاة بمنتج رئيسي للنفط والغاز؛ إنها لعبة مختلفة تمامًا. المشهد التنافسي الحقيقي هو من بين صناديق حقوق الملكية الأخرى المتداولة علنًا، ومكانة BPT الآن في القاع، حيث يتم تقييمها من خلال بيع أصولها النهائية بدلاً من تدفق دخلها المستقبلي. فيما يلي نظرة على كيفية مقارنة التقييم النهائي لشركة BPT مع القيمة السوقية لأقرانها (بديل للحجم والنطاق) اعتبارًا من أواخر عام 2025، مما يوضح مدى صغر حجم BPT الآن.

الفرص والتحديات

وبما أن BPT في مرحلة التصفية، فقد اختفت "الفرص" التقليدية لزيادة الإنتاج أو عمليات الحفر الجديدة. الفرصة الوحيدة هي خروج نظيف ومواتٍ لحاملي الوحدات. التحديات إجرائية وقائمة على التقييم، وهو بالتأكيد نوع مختلف من المخاطر عما اعتدت رؤيته في مجال الطاقة.

موقف الصناعة

يعد موقع صناعة BPT فريدًا من نوعه: فهو المثال الرئيسي لصندوق حقوق الملكية السلبي الذي يصل إلى نهاية عمره التعاقدي بسبب هيكل التكلفة المرتفع والمعدل حسب التضخم. أدى حساب حقوق الملكية لكل برميل من Trust إلى قيمة سلبية للربع الثاني من عام 2025، حيث كان متوسط ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط حوالي 63.95 دولارًا للبرميل، وهو أقل بكثير من تكلفة التعادل المعدلة البالغة 99.63 دولارًا للبرميل. هذه عقبة كبيرة يجب إزالتها.

يسلط إنهاؤها الضوء على المخاطر الهيكلية الرئيسية لصناديق حقوق الملكية الأقدم ذات المدة المحددة مقارنة بشركات حقوق الملكية الدائمة والمدارة بشكل نشط مثل Freehold Royalties. أدى شطب Trust من بورصة نيويورك والانتقال إلى OTC Pink إلى تعزيز مكانتها كأوراق مالية غير سائلة ومتوقفة، وليست مصدر قلق مستمر.

• فشل الهيكل السلبي: تجاوز عامل تعديل تكلفة الصندوق في نهاية المطاف الزيادات في أسعار النفط وانخفاض الإنتاج، مما أدى إلى تفعيل شرط الإنهاء.
• انهيار السيولة: أدى الشطب من بورصة نيويورك في عام 2025 إلى انخفاض كبير في حجم التداول والوصول إلى السوق لحاملي الوحدات.
• التركيز على التصفية: تركز جميع قرارات تخصيص رأس المال الآن على البيع المنظم لفوائد حقوق الملكية وتوزيع الأموال النقدية المتبقية، كما هو مفصل في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لـ BP Prudhoe Bay Royalty Trust (BPT).