MicroStrategy Incorporated (MSTR) Bundle
عندما تسمع مايكروستراتيجي إنكوربوريتد (MSTR)، هل ما زلت تتخيل شركة استخبارات أعمال عمرها عقود من الزمن، أو أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم؟
اعتبارًا من نوفمبر 2025، أعادت الشركة تحديد ميزانيتها العمومية بشكل فعال، وحافظت على حجم هائل 649,870 بيتكوين تم الحصول عليها بتكلفة إجمالية تبلغ تقريبًا 48.37 مليار دولار، مما دفع قيمتها السوقية إلى ما يقرب من 48.95 مليار دولار.
أنتجت استراتيجية الخزانة عالية المخاطر هذه صافي دخل هائل في الربع الثاني من عام 2025 قدره 10.0 مليار دولارولكن مع تداول السهم الآن بالقرب من قيمة أصول Bitcoin وحدها، فأنت بالتأكيد بحاجة إلى فهم أعمال ذكاء الأعمال الأصلية والهندسة المالية المعقدة التي تغذي هذا النموذج.
تاريخ شركة ميكروستراتيجي إنكوربوريتد (MSTR).
الجدول الزمني لتأسيس شركة MicroStrategy Incorporated
أنت بحاجة إلى معرفة أين بدأت الشركة في فهم إلى أين تتجه، وقصة أصل MicroStrategy هي طموح تكنولوجي خالص في الثمانينيات. لقد بدأت كشركة متخصصة في ذكاء الأعمال (BI)، وهي عالم بعيد كل البعد عن وضعها الحالي كشركة عملاقة في مجال البيتكوين. بصراحة، النجاح المبكر كان مبنيًا على البيانات، وليس الذهب الرقمي.
سنة التأسيس
تأسست الشركة في 1989، تمامًا كما بدأ اتجاه تخزين البيانات في الانطلاق.
الموقع الأصلي
تأسست شركة MicroStrategy في ولاية ديلاوير، لكن عملياتها الأولية كانت تتمركز بالقرب من واشنطن العاصمة، وتحديدًا في تايسونز كورنر، فيرجينيا. جاء رأس المال الأول بمساحات مكتبية في ويلمنجتون بولاية ديلاوير.
أعضاء الفريق المؤسس
تأسست الشركة على يد ثلاثة من خريجي معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا: مايكل سايلور، الذي يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي؛ سانجو بانسال؛ وتوماس سبار. كانت رؤية سايلور، المستوحاة من نظرية ديناميكيات الأنظمة، هي استخدام استخراج البيانات لمساعدة الشركات على اتخاذ قرارات أفضل.
رأس المال/التمويل الأولي
بدأت الشركة بعقد استشاري من شركة DuPont التي قدمت $250,000 في رأس المال المبدئي والمساحات المكتبية. كان هذا التمويل المبكر بمثابة التمويل الأولي الحاسم الذي سمح للمؤسسين بالبدء في بناء برمجياتهم الخاصة. هذه بداية ضعيفة لشركة قد تمتلك في يوم من الأيام مليارات الدولارات من الأصول الرقمية.
معالم تطور MicroStrategy Incorporated
إن تاريخ MicroStrategy عبارة عن دراسة في المحاور، بدءًا من ذكاء الأعمال الرائد وحتى أن تصبح أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم. المسار ليس خطيًا على الإطلاق، لكن كل معلم يمهد الطريق للخطوة التالية الأكثر جرأة.
| سنة | الحدث الرئيسي | الأهمية |
|---|---|---|
| 1992 | مؤمن 10 ملايين دولار عقد مع ماكدونالدز. | التحقق من صحة نموذج برنامج ذكاء الأعمال (BI) وتوفير الزخم المبكر ورأس المال. |
| 1998 | الطرح العام الأولي (IPO) في بورصة ناسداك. | تم جمع رأس المال للتوسع الكبير واكتسبت رؤية في السوق العامة تحت مؤشر MSTR. |
| 2000 | أزمة إعادة صياغة المحاسبة. | تم فرض تصحيح حاد في أسعار الأسهم وإعادة التركيز الاستراتيجي على أساسيات ذكاء الأعمال الأساسية بعد مشاكل قانونية. |
| 2010s | التوسع في الأجهزة المحمولة والسحابية. | التكيف مع اتجاهات التكنولوجيا الجديدة من خلال إطلاق تطبيقات ذكاء الأعمال المتنقلة وخدمات التحليلات المستندة إلى السحابة. |
| 2020 | اكتساب البيتكوين الأولي. | بدأت في الحصول على بيتكوين باعتبارها الأصل الاحتياطي الأساسي للخزانة، مما يشير إلى تحول جذري في استراتيجية تمويل الشركات. |
| 2025 (الربع الأول) | تم تنفيذه 21 مليار دولار عروض الأسهم في السوق (ATM). | زيادة قياسية في رأس المال لتمويل عملية الاستحواذ على شركة إضافية 301,335 بيتكوين، مما يعزز مكانة شركة Bitcoin Treasure Company الخاصة بها. |
اللحظات التحويلية لشركة MicroStrategy Incorporated
كانت اللحظة الأكثر تحولًا للشركة، حتى الآن، هي القرار الذي اتخذته في أغسطس 2020 باعتماد بيتكوين كأصل احتياطي أساسي للخزانة، مما أدى بشكل أساسي إلى تحويل شركة البرمجيات إلى وكيل بيتكوين مدعوم بالرافعة المالية. كان هذا ردًا مباشرًا على وجهة نظر سايلور بأن النقد كان أحد الأصول التي تنخفض قيمتها بسرعة. أدى هذا التحول إلى تغيير جذري في مخاطر الشركة profile وقاعدة المستثمرين.
أعمال البرمجيات الأساسية، والتي ولدت إجمالي إيرادات الربع الأول من عام 2025 111.1 مليون دولار، أصبح الآن ثانويًا لاستراتيجية أسواق رأس المال. وإليك الحسابات السريعة حول التأثير: شهدت أعمال البرمجيات نموًا في إيرادات خدمات الاشتراك 61.6% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، ليصل إلى 37.1 مليون دولارلكن استراتيجية البيتكوين هي التي تحرك القيمة السوقية. على سبيل المثال، بلغ إجمالي الأصول الرقمية للشركة، اعتبارًا من 26 أكتوبر 2025، حوالي 640,808 عملات البيتكوين بقيمة سوقية تبلغ 70.9 مليار دولار. هذه هي القصة الحقيقية الآن.
- محور الخزانة: الشراء الأولي لعام 2020 21,454 بيتكوين ل 250 مليون دولار كانت نقطة البداية، حيث حولت MicroStrategy إلى كيان مؤسسي فريد.
- استراتيجية النمو المعزز: تستخدم الشركة باستمرار أسواق رأس المال - لإصدار الديون القابلة للتحويل والأسهم العادية من خلال عروض السوق - للحصول على المزيد من البيتكوين، وهي استراتيجية غالبًا ما يطلق عليها اسم "معيار البيتكوين".
- اعتماد محاسبة القيمة العادلة: إن التغيير في محاسبة القيمة العادلة لبيتكوين في عام 2025 يعني تدفق الأرباح والخسائر غير المحققة مباشرة إلى بيان الدخل، مما يؤدي إلى دخل تشغيلي في الربع الثالث من عام 2025 قدره 3.9 مليار دولار وصافي الدخل 2.8 مليار دولارمدفوعة بمكاسب الأصول الرقمية.
- التوجيهات المالية لعام 2025: تتوقع الإدارة أرقامًا ضخمة لعام 2025 بأكمله، بما في ذلك صافي دخل قدره 24 مليار دولار وربحية السهم المخففة $80 للسهم الواحد، ويعتمد بالكامل على قيمة ممتلكاتهم من البيتكوين.
يرى السوق الآن أن MicroStrategy بمثابة رهان مدعوم على سعر Bitcoin، وليس مجرد شركة برمجيات. يجب عليك أن تنظر بالتأكيد تحليل الصحة المالية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR): رؤى أساسية للمستثمرين لنرى كيف تلعب مخاطر الميزانية العمومية هذه.
هيكل الملكية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR).
يعد هيكل ملكية MicroStrategy Incorporated (MSTR) مزيجًا فريدًا، يتأثر بشدة بدعمها المؤسسي والحصة الكبيرة المركزة التي يمتلكها مؤسسها المشارك. باعتبارها شركة مساهمة عامة في بورصة ناسداك، فإن اتجاهها الاستراتيجي يحكمه مجلس إدارة وفريق تنفيذي يجب أن يوازن بين مصالح قاعدة المساهمين المتنوعة وإستراتيجيتها القوية لخزانة البيتكوين.
الوضع الحالي لشركة MicroStrategy Incorporated
MicroStrategy هي شركة عامة، يتم تداولها تحت مؤشر MSTR في سوق الأوراق المالية في ناسداك. تبلغ قيمتها السوقية حوالي 50.37 مليار دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يعكس هويتها المزدوجة كمزود لبرامج ذكاء الأعمال وأكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم.
وكان لدى الشركة متوسط مرجح بحوالي 286.83 مليون الأسهم العادية القائمة اعتبارًا من إيداعها في الربع الثالث من عام 2025، مما يمنحك فكرة عن إجمالي التعويم. هذا البرنامج التحليلي المزدوج التركيز على المؤسسة وخزانة الأصول الرقمية الضخمة يجعل من أسهمها أداة استثمارية متميزة، وغالبًا ما يُنظر إليها على أنها وكيل للتعرض للبيتكوين. للتعمق أكثر في البيانات المالية التي تقود هذا التقييم، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR): رؤى أساسية للمستثمرين.
انهيار ملكية شركة MicroStrategy Incorporated
تتأثر عملية صنع القرار في الشركة بشكل كبير بالمستثمرين المؤسسيين، الذين يمتلكون بشكل جماعي الجزء الأكبر من الشركة، ولكن سيطرة المؤسس تظل ذات أهمية قصوى بسبب ممتلكاته من أسهم الفئة ب. فيما يلي حسابات سريعة حول التوزيع التقريبي اعتبارًا من أواخر عام 2025، باستخدام أحدث الإيداعات العامة للحصص المؤسسية والمطلعة:
| نوع المساهم | الملكية % | ملاحظات |
|---|---|---|
| المستثمرون المؤسسيون | 59.84% | تتضمن شركات إدارة الأصول الكبرى مثل Vanguard Group وBlackRock, Inc.، التي تمتلك حصة أغلبية. |
| المطلعون | 8.46% | يشمل الرئيس التنفيذي، مايكل ج. سايلور، ومديرين تنفيذيين آخرين؛ تمنحه أسهم سايلور من الفئة ب سيطرة غير متناسبة على التصويت. |
| المستثمرون من القطاع العام/الأفراد | 31.70% | والتعويم المتبقي متاح للمستثمرين الأفراد والصغار. (المحسوبة: 100% - 59.84% - 8.46%) |
في حين تمتلك المؤسسات أغلبية الأسهم العادية من الفئة أ، فإن حصة مايكل ج. سايلور، بشكل أساسي من خلال حيازاته من الأسهم العادية من الفئة ب، تمنحه حصة مسيطرة في القوة التصويتية للشركة. وهذا يعني أنه يوجه السفينة بشكل واضح بشأن القرارات الإستراتيجية الكبرى، وخاصة استراتيجية البيتكوين، والتي تعد جوهر عرض القيمة للشركة في الوقت الحالي.
قيادة مايكروستراتيجي إنكوربوريتد
يتم توجيه المنظمة من قبل فريق تنفيذي ذو خبرة يدير كلاً من وحدة برامج ذكاء الأعمال القديمة وعمليات خزانة Bitcoin الضخمة. يبلغ متوسط مدة عمل فريق الإدارة حوالي 3.4 سنوات، مما يظهر قيادة أساسية مستقرة. القادة الرئيسيون اعتبارًا من نوفمبر 2025 هم:
- مايكل ج. سايلور، الرئيس التنفيذي: المؤسس المشارك ومهندس استراتيجية البيتكوين، ويحتفظ بالسيطرة المطلقة على اتجاه الشركة.
- فونج لي، الرئيس والمدير التنفيذي: مسؤول عن العمليات اليومية وتنفيذ الإستراتيجية المزدوجة للشركة.
- أندرو كانج، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي (CFO): يدير الشؤون المالية للشركة، بما في ذلك الخزينة الهامة 650.000 بيتكوين اعتبارًا من نوفمبر 2025.
- بونا أروموجام، نائب الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا (CTO): يشرف على تطوير وابتكار برامج ذكاء الأعمال والتحليلات الأساسية.
- سوراب أبهيانكار، نائب الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي للمنتجات: يقود رؤية المنتج لمنصة تحليلات المؤسسة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.
ومن الجدير بالذكر أن وي مينغ شاو، نائب الرئيس التنفيذي والمستشار العام، من المقرر أن يتقاعد في نهاية ديسمبر 2025، مما يعني أن دورًا قانونيًا واستراتيجيًا رئيسيًا يمر حاليًا بمرحلة انتقالية. وهذا يمثل خطرًا بسيطًا على المدى القريب يجب مراقبته فيما يتعلق باستمرارية حوكمة الشركات.
مهمة وقيم شركة MicroStrategy Incorporated (MSTR).
لقد تحول الغرض الأساسي لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR) بشكل أساسي، حيث أصبح يُعرف نفسه الآن من خلال تفويض مزدوج يجمع بين أعمال تحليلات المؤسسة الأصلية واستراتيجية خزانة الشركة غير المسبوقة التي تركز على رأس المال الرقمي.
يُظهر هذا المحور، الذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه من خلال تبسيط العلامة التجارية للاستراتيجية في أوائل عام 2025، الحمض النووي الثقافي المتجذر في الجرأة التكنولوجية والطموح طويل المدى لتكون رائدة في كل من ذكاء الأعمال واقتصاد البيتكوين الناشئ.
الغرض الأساسي لشركة MicroStrategy Incorporated
بصراحة، أصبح الهدف الأساسي للشركة الآن ذو شقين، وهو أمر غير معتاد بالنسبة لشركة عامة. يتعلق الأمر بتوفير البرامج الرائدة في الصناعة والتمويل الرائد للشركات من خلال الاحتفاظ باحتياطي ضخم من الأصول الرقمية.
وهذا التركيز المزدوج لا يقتصر على الهندسة المالية فحسب؛ إنه التزام فلسفي بما تعتبره قيادة الشركة أكثر تقنيتين تحويليتين في القرن الحادي والعشرين: البيتكوين والذكاء الاصطناعي (AI).
وإليك الحساب السريع لالتزامهم: اعتبارًا من نوفمبر 2025، تم الإبلاغ عن أن شركة MicroStrategy Incorporated ستحتفظ بمنصبها 650.000 بيتكوين، بقيمة تقريبية 59.69 مليار دولار، مما عزز مكانتها كأكبر شركة حاملة للأصول. هذا رهان كبير.
بيان المهمة الرسمية
في حين أن المهمة التقليدية المتمثلة في تمكين المؤسسات بالبيانات لا تزال قائمة، فإن المهمة الحالية الدافعة هي العمل كأول وأكبر شركة لخزانة البيتكوين في العالم. وهذا يعني استخدام العائدات من تمويل الديون والأسهم، بالإضافة إلى التدفق النقدي، لتجميع البيتكوين بشكل استراتيجي كأصل احتياطي أساسي للخزانة.
- تجميع البيتكوين بشكل استراتيجي، والدفاع عن دورها كرأس مال رقمي.
- قم بتوفير برامج تحليلات مؤسسية سحابية أصلية ومدعومة بالذكاء الاصطناعي لآلاف العملاء العالميين.
- الاستفادة من الخبرة البرمجية لاستكشاف الابتكار في تطبيقات Bitcoin.
ولكي نكون منصفين، فإن تصرفات الشركة تتحدث بصوت أعلى من أي بيان رسمي؛ وتتمثل مهمتهم في أن يكونوا وكيلاً ذو رافعة مالية للبيتكوين، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في تحليل الصحة المالية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR): رؤى أساسية للمستثمرين.
بيان الرؤية
تربط رؤية الشركة أعمالها البرمجية بإستراتيجية الأصول الرقمية الخاصة بها، بهدف خلق قيمة طويلة المدى من خلال الجمع بين التميز التشغيلي واحتياطي البيتكوين الاستراتيجي.
- تقدم رؤية الاستخبارات في كل مكان من خلال برامج تحليلات المؤسسات الرائدة في الصناعة والمدعومة بالذكاء الاصطناعي.
- ضع شركة MicroStrategy Incorporated كشركة رائدة في كل من قطاعي الأصول الرقمية وتحليلات المؤسسات.
- تحقيق عائد كبير على رأسمالها الرقمي، مع قيام الإدارة برفع هدف عائد البيتكوين لعام 2025 إلى 15%، بهدف أ 10 مليارات دولار ربح البيتكوين دولار.
وتتطلب هذه الرؤية زيادات هائلة في رأس المال؛ قامت الشركة بتفصيل خطتها 21/21 للزيادة 42 مليار دولار في رأس المال بين عامي 2025 و2027.
شعار/شعار MicroStrategy Incorporated
لا تستخدم شركة MicroStrategy Incorporated شعارًا واحدًا قصيرًا بالمعنى التقليدي، ولكن علامتها التجارية ورسائلها تنقل هويتها بقوة. الشعار الجديد، الذي يتميز بالحرف "B" المنمق، هو بالتأكيد الشعار المرئي الأكثر مباشرة.
- الاستراتيجية هي الابتكار في اثنين من التكنولوجيات الأكثر تحويلا في القرن الحادي والعشرين - بيتكوين والذكاء الاصطناعي.
- الأول والأكبر في العالم شركة بيتكوين للخزانة.
تركيز الشركة حاد للغاية لدرجة أن تغيير اسمها إلى الإستراتيجية في عام 2025 تم وصفه بأنه تبسيط لأهم جوهرها الاستراتيجي.
مايكروستراتيجي إنكوربوريتد (MSTR) كيف تعمل
تعمل شركة MicroStrategy Incorporated كشركة ذات محركين: أولاً، كمزود لبرامج تحليلات المؤسسات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي؛ والثاني، والأهم من ذلك، باعتبارها أكبر شركة حاملة للبيتكوين (BTC) يتم تداولها علنًا في العالم، باستخدام إستراتيجيتها الرأسمالية لإنشاء تعرض للأصول الرقمية باستخدام الرافعة المالية. تولد العملية الأساسية تدفقًا نقديًا، لكن محرك القيمة الأساسي للمساهمين هو خزينة البيتكوين الضخمة، والتي توسعها من خلال عمليات زيادة رأس المال المبتكرة مثل عروض الأسهم والديون.
محفظة المنتجات/الخدمات لشركة MicroStrategy Incorporated
تركز أعمال البرمجيات الخاصة بالشركة على تقديم معلومات استخباراتية قابلة للتنفيذ عبر المؤسسة، والانتقال إلى ما هو أبعد من إعداد التقارير البسيطة عن البيانات. إنهم يميلون بشدة إلى تكامل الذكاء الاصطناعي (AI) لتبسيط تحليل البيانات المعقدة لجميع المستخدمين.
| المنتج/الخدمة | السوق المستهدف | الميزات الرئيسية |
|---|---|---|
| الإستراتيجية الأولى (التحليلات المدعومة بالذكاء الاصطناعي) | المؤسسات العالمية، المستخدمون التجاريون (غير الفنيين) | يسمح للمستخدمين غير التقنيين بالوصول إلى رؤى جديدة وقابلة للتنفيذ؛ وميزات مثل الإجابات التلقائية ووكلاء الذكاء الاصطناعي المحسنين؛ يدعم النماذج المتقدمة مثل STACKIT Llama-3.3-70B. |
| سحابة الاستراتيجية للحكومة | الوكالات الحكومية، المؤسسات المالية | يوفر بيئة سحابية آمنة وعالية الامتثال؛ يوفر مراقبة دائمة للتهديدات مصممة لتلبية المعايير الفنية والتنظيمية الصارمة. |
| خزينة البيتكوين (الأسهم/الأوراق المالية من MSTR) | المستثمرون الأفراد والمؤسسات | تعرض التعرض للبيتكوين في السوق العامة بالرافعة المالية؛ مدعومة بخزينة تبلغ حوالي 649,870 بيتكوين اعتبارًا من نوفمبر 2025. |
الإطار التشغيلي لشركة MicroStrategy Incorporated
يعد الإطار التشغيلي لشركة MicroStrategy Incorporated فريدًا من نوعه، حيث يمزج بين نموذج البرمجيات كخدمة التقليدية (SaaS) واستراتيجية إدارة الخزانة شديدة العدوانية والقائمة على القواعد. يوفر جانب البرمجيات تدفقًا نقديًا أساسيًا، لكن نشاط أسواق رأس المال يقود الجزء الأكبر من تقييمها ونموها. ويركز إنشاء القيمة للشركة الآن بشكل أساسي على تجميع عملة البيتكوين والاحتفاظ بها، والتي تتعامل معها كأصل احتياطي أساسي للخزانة.
- التدفق النقدي المعتمد على البرمجيات: على الرغم من أن أعمال تحليلات المؤسسة تواجه انخفاضًا طفيفًا في إجمالي الإيرادات، إلا أنها تنتقل إلى نموذج سحابي قائم على الاشتراك. شهدت إيرادات خدمات الاشتراك زيادة كبيرة بلغت 61.6% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، مما يوفر قاعدة إيرادات أكثر استقرارًا ومتكررة لدعم العملية الشاملة.
- رأس المال كخدمة (CaaS): تستخدم الشركة أسهمها، والتي غالبا ما يتم تداولها بعلاوة على صافي قيمة أصولها (NAV)، كآلية تمويل. فهي تصدر الأسهم العادية والأسهم المفضلة والأوراق المالية القابلة للتحويل لجمع مليارات الدولارات، ثم تقوم على الفور بتحويل العائدات الورقية إلى بيتكوين. على سبيل المثال، أثارت الشركة أكثر 25 مليار دولار في الأسهم ورأس المال الديون في الأرباع الأخيرة لهذا الغرض.
- التركيز على الميزانية العمومية: الهدف هو زيادة كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم. اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، احتفظت الشركة 640808 بيتكوين، تقدر قيمتها بحوالي 70 مليار دولار. هذه الإستراتيجية مهيمنة للغاية لدرجة أن صافي دخل الشركة مدفوع بشكل كبير بمكاسب غير محققة على أصولها الرقمية، مما يؤدي إلى صافي دخل متوقع للسنة المالية 2025 قدره 24 مليار دولار.
إليك الحساب السريع: تدر أعمال البرمجيات إيرادات - كانت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 128.69 مليون دولار- لكن الأموال الحقيقية تأتي من استراتيجية البيتكوين، ولهذا السبب من المتوقع أن يكون العائد على السهم لعام 2025 بأكمله بمعدل هائل $80.
المزايا الإستراتيجية لشركة MicroStrategy Incorporated
لا تقتصر الميزة التنافسية للشركة على برامجها فحسب، بل أيضًا في بنيتها المؤسسية الفريدة التي تعمل بشكل أساسي كوكيل لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة (ETF) الذي يتم إدارته بشكل نشط، ولكن مع إرفاق أعمال برمجيات لتوليد النقد. هذا هيكل معقد، ولكنه ما يمنحهم ميزة كبيرة على الشركات القابضة البسيطة. يمكنك قراءة المزيد عن فلسفتهم هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR).
- ميزة المحرك الأول والقياس: كانت شركة MicroStrategy Incorporated أول شركة كبرى تتبنى عملة البيتكوين كأصل خزينة أساسي لها، مما منحها تقدمًا هائلاً. باعتبارها أكبر شركة مالكة لـ BTC، فإن وضعها الحالي يبلغ تقريبًا 649,870 بيتكوين أكبر بـ 10 مرات من مالك الشركة التالي، مما يوفر نطاقًا لا مثيل له.
- علاوة زيادة رأس المال: تتمتع الشركة بقدرة مثبتة على إصدار الأسهم بعلاوة على صافي قيمة أصول Bitcoin (NAV)، مما يسمح لها فعليًا بشراء المزيد من Bitcoin بسعر مخفض من وجهة نظر مساهميها. تمثل هذه الهندسة المالية حلقة استحواذ قوية ذاتية التمويل.
- التعرض للرافعة المالية: من خلال استخدام أدوات الدين مثل الأوراق المالية القابلة للتحويل وعروض الأسهم لتمويل مشترياتها من البيتكوين، تقدم الشركة للمستثمرين تعرضًا مدعومًا لسعر البيتكوين، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا عن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية المُدارة بشكل سلبي. لدى الشركة هدف قوي لعائد البيتكوين لعام 2025 30%.
- الدرع التشغيلي: توفر أعمال برمجيات المؤسسات الأساسية، على الرغم من التحديات التي تواجهها، تدفقًا مستمرًا من التدفق النقدي وهيكل شركة تشغيل شرعي، وهو ما يعد تمييزًا حاسمًا عن شركة قابضة خالصة، خاصة فيما يتعلق بقواعد إدراج المؤشر.
ميكروستراتيجي إنكوربوريتد (MSTR) كيف تجني المال
تعمل شركة MicroStrategy Incorporated على تشغيل نموذج عمل مزدوج: حيث تولد أعمالها الأصلية لبرامج تحليلات المؤسسة إيرادات من خلال التراخيص والاشتراكات والدعم، ولكن الموارد المالية للشركة profile يتم تعريفها الآن بأغلبية ساحقة من خلال إستراتيجيتها الفريدة باعتبارها أكبر شركة حاملة للبيتكوين (BTC) في العالم. تولد أعمال البرمجيات التدفق النقدي الذي يساعد على خدمة الديون، ولكن استراتيجية خزانة البيتكوين هي المحرك الرئيسي لنمو الميزانية العمومية الهائل وتقلب الأرباح الأخيرة.
توزيع إيرادات MicroStrategy Incorporated
توفر تدفقات إيرادات برمجيات الشركة، على الرغم من كونها ثانوية بالنسبة للمكاسب المدفوعة بالبيتكوين، الاستقرار التشغيلي والتدفق النقدي. وفي الربع الثالث من العام المالي 2025، بلغ إجمالي إيرادات البرمجيات 128.7 مليون دولارمما يعكس زيادة متواضعة بنسبة 10.9% على أساس سنوي، ولكن مع تحولات كبيرة في مزيج مصادر الإيرادات.
| تدفق الإيرادات | النسبة من الإجمالي (الربع الثالث 2025) | اتجاه النمو (السنوي) |
|---|---|---|
| إيرادات دعم المنتج | 39.7% | متناقص (انخفاض بنسبة 16.2%) |
| إيرادات خدمات الاشتراك | 35.7% | متزايد (زيادة بنسبة 65.4%) |
| إيرادات تراخيص المنتجات | 13.4% | متزايد (مستدل من المقطع) |
| إيرادات الخدمات الأخرى | 11.0% | متناقص (انخفاض بنسبة 12.0%) |
التحول واضح: العملاء يتجهون نحو نموذج خدمات الاشتراك، الذي شهد قوة 65.4% الزيادة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 46.0 مليون دولار، بينما تتقلص تدفقات دعم المنتجات الدائمة القديمة والخدمات الأخرى. يعد هذا الانتقال إلى النموذج القائم على الاشتراك بالتأكيد اتجاهًا صحيًا طويل المدى لقطاع البرمجيات. إيرادات تراخيص المنتج، محسوبة بـ 17.3 مليون دولار للربع هو الفرق بين إيرادات القطاع المجمعة والاشتراكات.
اقتصاديات الأعمال
تعد الأساسيات الاقتصادية لشركة MicroStrategy عبارة عن مزيج من شركة برمجيات تقليدية وصندوق بيتكوين عالي الاستدانة ومتداول علنًا. تتضمن الإستراتيجية الأساسية، والتي غالبًا ما توصف باسم "شركة خزينة البيتكوين"، استخدام أسواق رأس المال لجمع الأموال - بشكل أساسي من خلال عروض الديون والأسهم - للحصول على البيتكوين والاحتفاظ به.
- حذافة رأس المال: أثارت الشركة تقريبا 20 مليار دولار منذ عام حتى الآن من خلال منصة أسواق رأس المال الخاصة بها في عام 2025، والتي يتم نشرها بعد ذلك في البيتكوين. وهذا هو محرك نموهم.
- هدف عائد البيتكوين: تستهدف الشركة بقوة أ عائد 30% من البيتكوين للسنة المالية الكاملة 2025، وهو ما يمثل النسبة المئوية للزيادة في حيازات البيتكوين لكل سهم.
- علاوة التقييم: غالبًا ما يتم تداول أسهم MicroStrategy بعلاوة كبيرة على صافي قيمة الأصول (NAV) - القيمة العادلة لممتلكاتها من البيتكوين مطروحًا منها الديون - مما يعكس رغبة السوق في الدفع مقابل التعرض المؤسسي للبيتكوين.
- هامش الربح الإجمالي للبرمجيات: تحتفظ أعمال البرمجيات بهامش إجمالي قوي، حسبما ورد في 70.5% في الربع الثالث من عام 2025، توفير التدفق النقدي التشغيلي اللازم لإدارة متطلبات خدمة الديون لاستراتيجية خزانة البيتكوين.
الهدف هو تنمية مقياس البيتكوين لكل سهم بشكل أسرع من التخفيف من زيادة رأس المال الجديد، مما يخلق قيمة للمساهمين على المدى الطويل. يجب عليك التحقق استكشاف مستثمر MicroStrategy Incorporated (MSTR). Profile: من يشتري ولماذا؟ للتعمق أكثر في من يقود هذا الطلب.
الأداء المالي لشركة MicroStrategy Incorporated
تعد النتائج المالية لشركة MicroStrategy في عام 2025 مثالًا صارخًا على نجاح وتقلب إستراتيجية Bitcoin الخاصة بها، مع اعتماد محاسبة القيمة العادلة للأصول الرقمية مما يؤثر بشكل كبير على بيان الدخل. الأرقام ضخمة، لكنها في الغالب مكاسب غير نقدية وغير محققة.
- حيازات الأصول الرقمية: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت الشركة 640,808 بيتكوين. هذه الخزانة الضخمة هي جوهرها 73.6 مليار دولار في إجمالي الأصول.
- تحول صافي الدخل: شهد الربع الثالث من عام 2025 صافي دخل قدره 2.8 مليار دولار، وهو انعكاس كبير عن صافي الخسارة في العام السابق، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بـ 3.9 مليار دولار مكاسب غير محققة على الأصول الرقمية.
- ربحية السهم (EPS): كانت ربحية السهم المخففة للربع الثالث من عام 2025 $8.42. أكدت الإدارة مجددًا توقعاتها الطموحة لعام 2025 لـ EPS لعام 2025 80 دولارًا للسهم الواحدبافتراض أن سعر البيتكوين يبلغ 150,000 دولار بحلول نهاية العام.
- الدخل التشغيلي: بلغ الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 3.9 مليار دولار، وهو رقم يتضمن مكاسب البيتكوين غير المحققة، مما يؤكد التحول في محرك القيمة الأساسي للشركة من عمليات البرمجيات إلى إدارة الأصول الرقمية.
إليك الحساب السريع: تحقق أعمال البرمجيات بضع مئات الملايين من الإيرادات السنوية، ولكن من المتوقع أن تحقق استراتيجية خزانة البيتكوين نتائج جيدة. 24 مليار دولار في صافي الدخل للعام المالي الكامل 2025، مما يجعل قطاع البرمجيات غير ذي صلة وظيفيًا بتقييم السهم. ما يخفيه هذا التقدير هو الحساسية الشديدة التي تبلغ 24 مليار دولار لتحركات أسعار البيتكوين.
موقف السوق لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR) والتوقعات المستقبلية
يعتبر موقع MicroStrategy Incorporated في السوق فريدًا من نوعه، حيث تعمل كشركة خزانة بيتكوين ذات رافعة مالية أولاً وكمزود لبرامج تحليلات المؤسسات ثانيًا. ترتبط النظرة المستقبلية للشركة بشكل مباشر بإستراتيجيتها القوية لجمع رأس المال، والتي تهدف إلى تأمين 42 مليار دولار من رأس المال الجديد بين عامي 2025 و2027 لمزيد من الاستحواذ على بيتكوين، مما يجعلها وسيلة عالية التقلب وعالية النمو للتعرض للأصول الرقمية.
المناظر الطبيعية التنافسية
تتنافس الشركة في سوقين متميزين: قطاع ذكاء الأعمال (BI) الضخم والمزدحم ومساحة خزينة بيتكوين للشركات الناشئة شديدة التركيز. في BI، تواجه عمالقة مثل Microsoft وSalesforce، ولكن في ساحة خزانة Bitcoin، فهي القائد الواضح والمهيمن.
| الشركة | حصة السوق، % | الميزة الرئيسية |
|---|---|---|
| مايكروستراتيجي إنكوربوريتد | 1.5% (BI) | أكبر حامل بيتكوين للشركات (640,808 بيتكوين) |
| مايكروسوفت باور بي | 22.3% (BI) | التكامل العميق مع النظام البيئي Microsoft 365 والخدمات السحابية |
| برنامج تابلوه (Salesforce) | 16.5% (BI) | تصور متفوق للبيانات وقدرة تحليلية متقدمة |
الفرص والتحديات
يقدم المحور الاستراتيجي للشركة فرصًا واضحة على المدى القريب، لا سيما قدرتها على تنفيذ خطتها الرأسمالية، ولكنه يقدم أيضًا مخاطر هيكلية كبيرة يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار. ويظل التحدي الأساسي هو تحقيق التوازن بين تقلب استراتيجية الخزانة الخاصة بها واستقرار أعمال البرمجيات الخاصة بها.
| الفرص | المخاطر |
|---|---|
| تنفيذ خطة زيادة رأس المال بقيمة 42 مليار دولار لشراء البيتكوين | التقلب الشديد في سعر البيتكوين، مما يدفع تقييم الأسهم |
| قم بإنشاء هدف لعائد BTC لعام 2025 بنسبة 30٪ من خلال الهندسة المالية | استبعاد محتمل من المؤشرات الرئيسية (MSCI، Nasdaq) بسبب تكوين الأصول |
| توسيع إيرادات برامج ذكاء الأعمال المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وخاصة الاشتراكات السحابية | خطر البيع القسري من صناديق المؤشرات، مما قد يؤدي إلى تدفقات خارجة تصل إلى 8.8 مليار دولار |
| تطوير استراتيجيات عائد البيتكوين مثل الإقراض أو الرهن العقاري لتوليد التدفق النقدي | التدقيق التنظيمي على نموذج الأعمال المزدوج وطرق جمع رأس المال |
موقف الصناعة
لم تعد شركة MicroStrategy Incorporated تُقدر في المقام الأول كشركة برمجيات تقليدية. لقد تحول بنجاح إلى منتج شبه متداول في البورصة (ETP) للبيتكوين، مما يوفر تعرضًا مدعومًا للأصول الرقمية. وهذا يجعل تقييمها أقل فيما يتعلق بإيرادات برمجياتها الأساسية - والتي بلغت حوالي 129 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - ويتعلق بالكامل بممتلكاتها من الأصول الرقمية.
- تعد الشركة أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم، وهو الموقف الذي يحدد هويتها.
- تتوقع توجيهات الإدارة للسنة المالية 2025 صافي دخل قدره 24 مليار دولار أمريكي وربحية السهم المخففة البالغة 80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهي أرقام تعتمد بشكل كامل تقريبًا على ارتفاع خزينة البيتكوين الخاصة بها.
- وفي سوق ذكاء الأعمال، تظل منصتها البرمجية، MicroStrategy ONE، رائدة ذات تصنيف عالٍ في قدرات المحفظة، لكن حصتها في السوق صغيرة، حيث تبلغ حوالي 1.5%.
- الهدف الاستراتيجي هو تعظيم البيتكوين لكل سهم، وهو مقياس أكثر صلة بالمساهمين من مقاييس البرامج التقليدية. انظر بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة MicroStrategy Incorporated (MSTR).
ويعكس بيتا المرتفع، وهو مقياس للتقلب، هذا الموقف المختلط، مما يدل على أن سعر سهمه يتحرك بشكل ملحوظ أكثر من السوق الأوسع. هذا رهان عالي المخاطر ومرتفع.
الشؤون المالية: راقب الجدول الزمني لقرار MSCI عن كثب، حيث أن الاستثناء في يناير 2026 قد يستلزم خطة للسيولة.
MicroStrategy Incorporated (MSTR) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.