استكشاف سميث & ابن أخيه (SNN) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر الآن إلى شركة Smith & Nephew plc (SNN) وتطرح السؤال الصحيح: هل التحول الذي حققته شركة التكنولوجيا الطبية العملاقة حقيقي، ومن يراهن عليه؟ المستثمر profile يتحول بشكل واضح، ويتحرك إلى ما هو أبعد من صناديق المؤشرات السلبية نحو عمليات الإدانة، خاصة وأن خطة الشركة المكونة من 12 نقطة تبدأ في تحقيق نتائج ملموسة لعام 2025. نحن نشهد تأكيدًا متجددًا لتوقعات العام بأكمله لنمو الإيرادات الأساسية بحوالي 5.0% وتوسيع هامش الربح التجاري إلى ما بين 19.0% و 20.0%، بالإضافة إلى توجيه التدفق النقدي الحر الهائل الذي تم رفعه إلى حوالي 750 مليون دولار. وهذا النوع من التحسين التشغيلي هو ما يجذب الأموال الكبيرة؛ المؤسسات تمتلك بالفعل المهيمنة 89% من المخزون. ما عليك سوى إلقاء نظرة على كبار حاملي الأسهم: المستثمر الناشط Cevian Capital AB يحمل أكبر شريحة 9.05%، في حين زادت شركة Vanguard Group, Inc. العملاقة السلبية حصتها بنسبة 7.11%، حتى مع قيام شركة BlackRock, Inc. بتقليص مكانتها بمقدار 32.4% في الفترة التي تسبق نوفمبر 2025. لذا، هل يطارد المشترون النمو القوي لإدارة الجروح المتقدمة - والذي ضرب 6.0% الكامنة في الربع الثالث - أم أنهم ببساطة يدعمون عائد رأس المال، مثل ما تم الانتهاء منه مؤخرًا 500 مليون دولار إعادة شراء الأسهم؟ دعونا نكشف البيانات لنرى ما إذا كان هذا فخ قيمة أم قصة نمو حقيقية.

من يستثمر في شركة Smith & Nephew plc (SNN) ولماذا؟

تهيمن الأموال المؤسسية الكبيرة طويلة الأجل على قاعدة المستثمرين في شركة Smith & Nephew plc (SNN)، لكن المحرك الرئيسي للاهتمام بالاستثمار الأخير هو التحول التشغيلي المستمر للشركة، والذي يحقق الآن نتائج مالية ملموسة في السنة المالية 2025.

أنت تنظر إلى شركة عملاقة في مجال التكنولوجيا الطبية، وليست شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا متقلبة، وبالتالي فإن سجل المساهمين يعكس هذا الاستقرار. الغالبية العظمى من الشركة، حول 89% من الأسهم، مملوكة من قبل المؤسسات. وهذا يترك الحصة المتبقية تقريبًا 9.99%في أيدي عامة الناس، بما في ذلك المستثمرين الأفراد والأفراد. ويعني هذا التركيز المؤسسي أن القرارات الاستثمارية الكبرى غالبًا ما تكون مدفوعة بمخصصات محفظة استراتيجية واسعة النطاق.

فيما يلي تحليل سريع لأنواع المستثمرين الرئيسيين اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• المستثمرون المؤسسيون: تملك أكبر شريحة في جميع أنحاء 89%. ويشمل ذلك صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد ومديري الأصول مثل BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc..
• صناديق التحوط الناشطة: هناك حضور كبير لشركة Cevian Capital AB، التي تمتلك حصة كبيرة 9.05% حصة. وهذه إشارة واضحة إلى أن أحد المساهمين الرئيسيين يدفع باتجاه التغيير الاستراتيجي والتشغيلي لتعزيز قيمة المساهمين.
• مستثمرو التجزئة: عقد تقريبا 9.99% من إجمالي الأسهم. وغالبًا ما يشاركون من خلال إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) في بورصة نيويورك.

دوافع الاستثمار: النمو والقيمة والأرباح

ينجذب المستثمرون إلى شركة Smith & Nephew plc لعدة أسباب واضحة ترتبط مباشرة بأدائها في عام 2025. تعتمد حالة الاستثمار على مزيج من الوضع الدفاعي في السوق، وتوزيعات الأرباح التدريجية، ونجاح "خطة الـ 12 نقطة" للتحسين التشغيلي.

آفاق النمو: يُترجم تحول الشركة إلى نمو قوي ومتسق. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Smith & Nephew plc عن إيرادات بلغت 1,501 مليون دولار، تحقيق قوي 5.0% نمو الإيرادات الأساسية. حافظت الإدارة على توجيهات النمو الأساسية للعام بأكمله عند حوالي 5% لعام 2025. يعد هذا الاستقرار، خاصة في قطاع جراحة العظام، عامل جذب بالتأكيد لمستثمري النمو بسعر معقول.

توزيعات الأرباح وعوائد رأس المال: بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، قامت الشركة بدفع أرباح كل عام منذ عام 1937، مما يدل على مرونة ملحوظة. وكانت الأرباح المؤقتة لعام 2025 15.0 سنتًا أمريكيًا للسهم العادي، بزيادة قدرها 4.2% على أساس سنوي. السياسة التطلعية تقدمية، وتستهدف نسبة دفع تبلغ حوالي 35% - 40% من عام 2025 فصاعدا. بالإضافة إلى ذلك، اكتمل 500 مليون دولار تظهر إعادة شراء الأسهم في النصف الثاني من عام 2025 التزامًا بإعادة فائض رأس المال.

موقف السوق: تعد الشركة شركة رائدة عالميًا في مجال التكنولوجيا الطبية، وتتمتع بامتيازات قوية في مجال إدارة الجروح المتقدمة، حيث تعد ثاني أكبر شركة على مستوى العالم من حيث الإيرادات، والطب الرياضي. يوفر هذا التخصص في الطلب على الرعاية الصحية غير الدورية خندقًا دفاعيًا للمستثمرين ذوي القيمة.

استراتيجيات الاستثمار في العمل

يكشف مزيج المساهمين عن ثلاث استراتيجيات مهيمنة يتم لعبها بين أولئك الذين يشترون ويحتفظون بأسهم شركة Smith & Nephew plc.

المستثمرون السلبيون، مثل فانجارد وبلاك روك، هم في الأساس حاملون على المدى الطويل. إنهم يشترون ويحتفظون بشركة Smith & Nephew plc لأنها أحد مكونات المؤشرات الرئيسية، وتتمثل استراتيجيتهم في عكس أداء السوق. النهج النشط، الذي تمثله شركة Cevian Capital، هو أكثر عملية. إنهم يرون أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها (أطروحة استثمار القيمة الكلاسيكية) ويدفعون من أجل التغييرات، مثل التركيز الأخير على تحسين الهامش (توقعات الهامش لعام 2025 هي 19.0%-20.0%، ارتفاعًا من 18.1٪ في عام 2024) وإعادة شراء الأسهم لسد فجوة التقييم. هذا هو السهم الذي يتم فيه تحقيق أطروحة القيمة بشكل نشط. للتعمق أكثر في المبادئ الأساسية للشركة، يمكنك مراجعة مبادئها الأساسية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Smith & Nephew plc (SNN).

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Smith & Nephew plc (SNN)

لا يمكنك التحدث عن شركة Smith & Nephew plc (SNN) دون النظر أولاً إلى من يملك الشركة بالفعل. والحقيقة البسيطة هي أن المستثمرين المؤسسيين - الصناديق الضخمة، وخطط التقاعد، والأوقاف - يمتلكون الغالبية العظمى من الأسهم. اعتبارًا من منتصف عام 2025، أصبح مديرو الأموال المحترفون يمتلكون ما يقرب من 88% الأعمال، مما يعني أن قراراتهم لها وزن كبير في كل شيء بدءًا من حركة سعر السهم وحتى استراتيجية الشركة طويلة المدى.

عندما تمتلك المؤسسات هذا القدر من الشركة، فأنت تعلم أنها ليست مجرد متفرج سلبي. وهم من يستفيدون أو يخسرون أكثر من أداء السهم. أكبر 19 مساهمًا يتحكمون بمفردهم 50% الأعمال، لذا فإن فهم مواقفهم أمر بالغ الأهمية لأي مستثمر.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

يهيمن عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين على سجل المساهمين في شركة Smith & Nephew plc. تُظهر أحدث الإيداعات أن مستثمرًا نشطًا أوروبيًا واثنين من أكبر مديري الأصول في الولايات المتحدة يجلسون في القمة. يخبرك هذا المزيج من الأموال النشطة والسلبية بالكثير عن فرضية الاستثمار الحالية: هناك قيمة يجب فتحها، لكن الأمر سيتطلب ضغطًا استراتيجيًا.

فيما يلي نظرة سريعة على أكبر المؤسسات المالكة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بناءً على حصصهم المبلغ عنها:

إن وجود Cevian Capital AB، وهو صندوق نشط، يمتلك أكبر حصة، هو بالتأكيد أهم نقطة بيانات هنا. إنهم لا يخجلون من الضغط من أجل إجراء تغييرات تشغيلية واستراتيجية. بالإضافة إلى ذلك، فإن رؤية عمالقة المؤشرات مثل The Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc. في المراكز الثلاثة الأولى يعني أن قدرًا كبيرًا من رأس المال مرتبط بإدراج Smith & Nephew plc في المؤشرات العالمية الرئيسية.

التحولات الأخيرة: ماذا تفعل الصناديق

إن الملكية المؤسسية ليست ثابتة أبدا، ويظهر النشاط الأخير في عام 2025 صورة مختلطة، ولكنها نشطة. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، رأينا 115 يضيف المستثمرون المؤسسيون إلى مراكزهم، ولكن أيضًا 101 الصناديق تقلل من حصصها. هذه علامة كلاسيكية على أن السهم يمر بمرحلة انتقالية، حيث تنقسم القناعة بين أولئك الذين يرون نجاح التحول وأولئك الذين يأخذون الأرباح أو يخفضون الخسائر.

تظهر بعض أكبر التحركات هذا الاختلاف:

• تمت إزالة شركة Millennium Management LLC 1,861,304 أسهم، أ 54.3% تخفيض في محفظتهم.
• على العكس من ذلك، قدمت شركة Armistice Capital, LLC رهانًا كبيرًا، مضيفة 1,275,000 أسهم ل 258.1% زيادة في مكانتهم.
• مضيفًا أن مجموعة جولدمان ساكس أظهرت أيضًا اقتناعًا قويًا 583,809 الأسهم، بزيادة 49.2%.

غالبًا ما يكون التأثير الصافي لهذا التقلب هو تقلب أسعار الأسهم، لكن الإضافات المهمة من قبل بعض اللاعبين الرئيسيين تشير إلى إيمان متزايد بالتوجه الاستراتيجي للشركة، ولا سيما نشاطها. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Smith & Nephew plc (SNN).

تأثير كبار المستثمرين على الإستراتيجية وسعر السهم

ويرتبط تأثير هؤلاء المستثمرين الكبار، وخاصة الناشطين منهم، ارتباطًا مباشرًا بخريطة الطريق الإستراتيجية للشركة. كان الاستثمار الأولي لشركة Cevian Capital AB مدفوعًا بالتصور بأن تعافي شركة Smith & Nephew plc بعد الوباء كان بطيئًا للغاية، مما أدى إلى وجود فرصة لإصلاح تشغيلي كبير.

وهذا الضغط هو المحرك الرئيسي وراء استمرار الشركة خطة 12 نقطة، والتي تركز على إصلاح قسم جراحة العظام، وتحسين الإنتاجية، وتسريع النمو في إدارة الجروح المتقدمة والطب الرياضي. الأهداف المالية المحددة هي استجابات واضحة لطلبات المستثمرين للحصول على عوائد أفضل:

• وتهدف الشركة إلى زيادة هامش تداولها بشكل كبير في عام 2025، مستهدفة ما بين 19% و 20%.
• بعد النصف الأول القوي من عام 2025، حيث ارتفعت أرباح التداول 523 مليون دولار، أعلنت الشركة أ 500 مليون دولار إعادة شراء الأسهم، والتي اكتملت في النصف الثاني من العام.

غالبًا ما يتفاعل سعر السهم على الفور مع هذه الإجراءات. على سبيل المثال، عندما أعلنت الشركة عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2025 وكررت توجيهاتها للعام بأكمله، ارتفعت الأسهم 15% في يوم واحد. وهذا يدل على أن السوق يكافئ تنفيذ الاستراتيجية. وتستفيد الأموال المؤسسية من قصة التحول، وتقدم الشركة التحسينات التشغيلية وعوائد رأس المال - مثل إعادة الشراء - التي تحافظ على استثمار تلك الأموال الكبيرة. إنها علاقة تكافلية، ولكنها متطلبة.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Smith & Nephew plc (SNN)

تريد أن تعرف من يشتري شركة Smith & Nephew plc (SNN) ولماذا، والإجابة المختصرة هي أن الأموال الكبيرة تراهن على تحول الشركة، ولكن ليس من دون المطالبة بجزء من الإجراء. المستثمر profile تهيمن عليها صناديق مؤسسية ضخمة، بالإضافة إلى مساهم قوي وناشط ساعد بالتأكيد في الدفع نحو تحسين الأداء المالي وعائدات رأس المال.

يمتلك المستثمرون المؤسسيون الغالبية العظمى من الشركة، حيث يستخدم كبار المساهمين رؤوس أموالهم للتأثير على الإستراتيجية، ويطالبون على وجه التحديد بالتركيز على النمو المربح وإعادة الأموال النقدية. هذا ليس استثمارا سلبيا. إنها لعبة استراتيجية تهدف إلى تعافي قطاع التكنولوجيا الطبية و"الخطة المكونة من 12 نقطة" الداخلية لشركة Smith & Nephew plc لتحقيق الكفاءة التشغيلية.

المذيعة الناشطة: دور سيفيان كابيتال

وأبرز المستثمرين هو Cevian Capital AB، وهو صندوق ناشط أوروبي معروف. إنهم أكبر مساهم منفرد، حيث يمتلكون حصة مسيطرة تبلغ 9.05٪ في شركة Smith & Nephew plc اعتبارًا من أواخر عام 2025، والتي تقدر قيمتها بحوالي 1.2 مليار دولار. عندما يأخذ صندوق ما حصة بهذا الحجم، فهو لا يشارك في الرحلة فحسب؛ إنهم يقودون. تاريخياً، كان وجودهم يعني الضغط على الإدارة لتبسيط العمليات، وتحسين الهوامش، وتفريغ الأصول ذات الأداء الضعيف. إنهم يريدون أن يروا هامش الربح التجاري يتوسع ليتوافق مع توجيهات الشركة لعام 2025 بأكمله والتي تتراوح بين 19.0٪ و20.0٪.

إن تأثير سيفيان واضح في تصرفات الشركة الأخيرة. يعد إعلان شركة Smith & Nephew plc عن برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 500 مليون دولار في النصف الثاني من عام 2025 بمثابة استجابة مباشرة لنوع تخصيص رأس المال الذي يطلبه المستثمرون النشطون. إنهم يريدون استعادة الأموال في أيديهم، بشكل واضح وبسيط. تشير هذه الخطوة إلى أن الشركة تستمع إلى مساهميها الرئيسيين ولديها ثقة كافية في تدفقها النقدي - الذي شهد قفزة هائلة في النصف الأول من عام 2025، مع ارتفاع التدفق النقدي الحر إلى 244 مليون دولار من 39 مليون دولار في العام السابق لتنفيذ عملية إعادة الشراء.

العمالقة السلبيون: التحركات المتناقضة لبلاك روك وفانجارد

وبعيدًا عن الناشطين، فإن قاعدة المستثمرين ترتكز على أكبر مديري الأصول في العالم. وهي في الغالب صناديق سلبية تتبع المؤشرات، لكن حجمها الكبير يمنحها قوة تصويت هائلة. ويمثل اللاعبون الرئيسيون، بما في ذلك BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc.، جزءًا كبيرًا من الملكية المؤسسية، والتي تبلغ مجتمعة حوالي 89٪ من أسهم الشركة.

فيما يلي نظرة سريعة على أصحاب المؤسسات الثلاثة الأوائل وأنشطتهم الأخيرة، بناءً على الإيداعات حتى نوفمبر 2025:

ما يخبرنا به هذا الجدول مهم. في حين زادت شركة Vanguard حصتها بنسبة 7.11% - وهي خطوة نموذجية لصندوق مؤشر مع ارتفاع سعر السهم - خفضت شركة BlackRock, Inc. مركزها بنسبة كبيرة بلغت 32.4%. يشير هذا الاختلاف إلى أنه في حين أن السوق الواسعة (ممثلة بـ Vanguard) تحافظ على تعرضها، فإن لاعبًا رئيسيًا مثل BlackRock يعيد تقييم تخصيصاتها بنشاط، وربما يقوم بتدوير رأس المال من Smith & Nephew plc إلى فرص أخرى. إنها إشارة يجب مراقبتها، لكن تذكر أن كلاهما لا يزال يحتفظ بأكثر من 690 مليون دولار من الأسهم.

لماذا يشترون: رهان التحول

السبب الأساسي لشراء شركة Smith & Nephew plc في الوقت الحالي هو الاعتقاد بأن التحسينات التشغيلية للشركة تترجم أخيرًا إلى مكاسب مالية مستدامة. أظهر النصف الأول من عام 2025 دليلاً قوياً على ذلك، حيث وصلت إيرادات نصف العام إلى 2.96 مليار دولار أمريكي وارتفعت الأرباح التجارية بنسبة 11.2٪ على أساس سنوي إلى 523 مليون دولار أمريكي. يشتري المستثمرون هذا الزخم، والذي تحركه عدة عوامل:

• نمو مستدام في الإيرادات الأساسية، من المتوقع أن يبلغ حوالي 5.0٪ لعام 2025 بأكمله.
• ابتكار المنتجات، حيث تمثل عمليات الإطلاق الجديدة ثلاثة أرباع النمو في النصف الأول من عام 2025.
• تحويل نقدي قوي، تحسن إلى 93% في النصف الأول من عام 2025 من 60% في العام السابق.

إنها قصة تحول كلاسيكية مدعومة بأرقام حقيقية. يمكنك التعمق في الوضع المالي للشركة من خلال التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Smith & Nephew plc (SNN): رؤى أساسية للمستثمرين. يعد الشراء بمثابة تصويت بالثقة في استراتيجية الرئيس التنفيذي ديباك ناث، خاصة أنه قام هو وغيره من المطلعين بشراء كميات صغيرة من أسهم الإيداع الأمريكية (ADSs) في نوفمبر 2025، مما عزز الإيمان الداخلي بالمسار. الصناديق الكبيرة تتبع الأموال ببساطة.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أفضل وصف لمعنويات المستثمرين تجاه شركة Smith & Nephew plc (SNN) هو أنها متفائلة بحذر، ويميل نحو الإجماع على Hold، ولكن مع نشاط شراء مؤسسي كبير يحكي قصة أكثر تعقيدًا. من المؤكد أن المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين، الذين يحركون السوق، يزيدون من تعرضهم، حتى مع بقاء متوسط ​​تصنيف المحللين محايدًا.

على سبيل المثال، أضاف بنك مونتريال كندا مؤخرًا 2,616,301 سهمًا، مما عزز إجمالي ممتلكاته إلى 3,429,829 سهمًا، تبلغ قيمتها حوالي 105.06 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025. هذا النوع من الالتزام برأس المال ليس خطوة سلبية؛ إنه يشير إلى الإيمان باستراتيجية التحول للشركة. يمتلك كبار المالكين المؤسسيين، بما في ذلك المستثمر الناشط Cevian Capital AB وThe Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc.، بشكل جماعي جزءًا كبيرًا من الشركة، حيث يمتلك Cevian الحصة الأكبر بنسبة 9.06% (أو 76,765,314 سهمًا) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

يرسم كبار المساهمين وممتلكاتهم المبلغ عنها حتى أواخر عام 2025 صورة واضحة للثقة المؤسسية:

ردود فعل السوق الأخيرة على تغييرات الملكية

استجاب سوق الأوراق المالية بشكل إيجابي للتحسينات التشغيلية وقرارات تخصيص رأس المال التي قامت بها شركة Smith & Nephew plc طوال السنة المالية 2025. شهد سعر السهم ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفع بنسبة 32.3٪ في عام 2025، متعافيًا من انخفاضات السنوات السابقة. ويعد هذا الأداء نتيجة مباشرة لمكافأة السوق للتقدم الملموس.

كان المحفز الرئيسي هو إعلان الشركة في أغسطس 2025 عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليون دولار، مما يشير إلى ثقة الإدارة في تقييم الشركة وتوليد التدفق النقدي المستقبلي. ساعدت هذه الخطوة، جنبًا إلى جنب مع النتائج القوية للنصف الأول من عام 2025 - حيث ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 244 مليون دولار من 39 مليون دولار فقط في النصف الأول من عام 2024 - في دفع سعر السهم فوق أهداف المحللين الرئيسية في أكتوبر 2025. وعندما تجاوز السهم متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا وهو 35.55 دولارًا، أجبر المحللين على إعادة تقييم نماذجهم، مما خلق ضغطًا تصاعديًا على السهم. للتعمق أكثر في أسس الشركة، يمكنك التحقق من ذلك Smith & Nephew plc (SNN): التاريخ والملكية والرسالة وكيفية عملها وجني الأموال.

وجهات نظر المحللين حول المستثمرين الرئيسيين والتأثير المستقبلي

الإجماع بين محللي وول ستريت الثمانية الذين يتتبعون شركة Smith & Nephew plc هو تصنيف Hold، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 35.75 دولارًا. يشير هذا الهدف إلى ارتفاع بنسبة 11.72% تقريبًا من سعر التداول الحالي البالغ 32.00 دولارًا، وهو عائد مقنع لشركة رعاية صحية. إن المشاعر المختلطة - تصنيفان للشراء، وثلاثة تصنيفات للاحتفاظ، وعدم تصنيفات البيع في تحليل واحد - تعكس تركيز السوق على مخاطر التنفيذ.

يركز المحللون بشكل أساسي على نجاح خطة التحول للشركة، والتي تهدف إلى توسيع هامش الربح التجاري إلى 20٪ على الأقل بحلول نهاية عام 2025. وأظهر النصف الأول من عام 2025 تقدمًا قويًا، مع تحسن هامش الربح التجاري بمقدار 100 نقطة أساس إلى 17.7٪. هذا التوسع في الهامش، إلى جانب نمو الإيرادات بنسبة 4.70٪ والتدفق النقدي الحر الذي يتجاوز 700 مليون دولار، هو ما يدعم الحالة الصعودية.

ويُنظر إلى وجود المستثمرين الناشطين مثل Cevian Capital على أنه ضغط إيجابي، مما يضمن استمرار تركيز الإدارة على تحسين الهامش وكفاءة رأس المال وعوائد المساهمين. الفرص والمخاطر الرئيسية واضحة:

• الفرصة: توسيع الهامش مدفوعًا بخطة الـ 12 نقطة.
• المخاطر: تحديات التنفيذ وضغوط التسعير في الصين.
• الإجراء: يجب على الإدارة تحقيق هدف هامش التداول بنسبة 20%.

وينتظر السوق لمعرفة ما إذا كانت الإدارة قادرة على سد الفجوة بين الهامش الحالي البالغ 17.7% والهدف الطموح البالغ 20%. هذه هي الحسابات السريعة للخطوة الكبيرة التالية.