شركة شنغهاي الدولية بورت المحدودة (600018.SS): مصفوفة BCG

تقف شركة Shanghai International Port (Group) ، Ltd. تقاطعًا محوريًا في العالم الديناميكي للتجارة العالمية ، والتي تتميز بمحفظة أعمالها المتنوعة. من خلال محطات الحاويات عالية الأداء التي تحمل اسم النجوم للكلاب الضعيفة ، يلعب كل جزء دورًا مهمًا في تشكيل مستقبل الشركة. في هذا المنشور ، سوف نستكشف إطار عمل مصفوفة BCG للكشف عن نقاط القوة والضعف وفرص النمو في عمليات شنغهاي الدولية للميناء ، مما يوفر رؤى سيجدها كل مستثمر ومحلل قيمة.

خلفية شركة شنغهاي الدولية (Group) Co. ، Ltd.

شركة Shanghai International Port (Group) ، Ltd. تأسست SIPG في عام 2003 ، ومقرها في شنغهاي وتدير واحدة من أكبر الموانئ وأكثرها ازدحامًا في العالم ، ميناء شنغهاي. تم الاعتراف بهذا المنفذ لإنتاجية البضائع العالية والأهمية الاستراتيجية في طرق التجارة العالمية.

تعمل SIPG بشكل أساسي في عمليات الموانئ والخدمات اللوجستية والشركات ذات الصلة. توفر الشركة خدمات شاملة بما في ذلك معالجة الحاويات وتخزين البضائع والنقل ، مما يدعم بفعالية احتياجات سلسلة التوريد لمختلف الصناعات. في عام 2022 ، أبلغت SIPG عن إنتاجية حاوية تقريبًا 47.3 مليون وحدة تحصير تحرير تويلكي، توطيد وضعه باعتباره أكثر المنفذ ازدحاما على مستوى العالم.

كشركة مدرجة علنًا في بورصة شنغهاي ، أظهرت SIPG نموًا ماليًا واستقرارًا كبيرًا. لقد تمكنت من الاستفادة من موقعها الاستراتيجي والبنية التحتية المتقدمة لتعزيز كفاءتها التشغيلية. على سبيل المثال ، تجاوزت إيرادات الشركة في عام 2022 RMB 35 مليار، مما يعكس زيادة قوية مقارنة بالسنوات السابقة.

علاوة على ذلك ، تلعب SIPG دورًا مهمًا في مبادرة الحزام والطريق (BRI) ، والتي تهدف إلى تعزيز البنية التحتية والاتصال التجاري في جميع أنحاء آسيا وخارجها. زادت هذه المبادرة من زيادة موقف SIPG كمركز لوجستي ، مما يعزز التعاون مع خطوط الشحن الدولية ومقدمي الخدمات اللوجستية.

يتضح التزام الشركة بالتقدم التكنولوجي في استثماراتها في أتمتة وتقنيات الموانئ الذكية ، بهدف تبسيط العمليات وتحسين تقديم الخدمات. هذا التركيز على الابتكار لا يعزز الإنتاجية فحسب ، بل يتوافق أيضًا مع الاتجاه العالمي نحو الممارسات المستدامة والصديقة للبيئة.

شركة Shanghai International Port (Group) Co. ، Ltd. - BCG Matrix: Stars

يؤثر الاتجاه المتزايد لعلاقات التجارة العالمية بشكل مباشر على أداء شركة شنغهاي الدولية للمنفذ (المجموعة) المحدودة في عام 2022 ، ارتفعت أحجام التجارة العالمية 3.5%، المساهمة في زيادة الطلبات التشغيلية في صناعة الموانئ. ميناء شنغهاي ، باعتباره أكثر ميناء الحاويات ازدحاما في العالم ، سهل تقريبا 47.3 مليون توي (وحدة مكافئة 20 قدمًا) في عام 2022 ، مما يعكس حصتها في السوق المرتفعة في السوق المتنامية.

طور ميناء شنغهاي الدولي محطات حاويات عالية الأداء لاستيعاب أحجام الشحن المتنامية. هذه المحطات لديها قدرة مشتركة على التعامل معها 40 مليون توي سنويا. علاوة على ذلك ، فإن الموقع الاستراتيجي للميناء على طول دلتا نهر اليانغتسي يعزز من جاذبيته ، لأنه بمثابة مركز حرجة لكل من الواردات والصادرات في الصين.

يعد تكامل تكنولوجيا الخدمات اللوجستية المتقدمة محورية للحفاظ على القدرة التنافسية. استثمرت الشركة 200 مليون دولار في مبادرات المنافذ الذكية التي تشمل أنظمة معالجة البضائع الآلية وحلول التتبع الرقمية. هذه التكنولوجيا لا تزيد من الكفاءة التشغيلية فحسب ، بل تقلل أيضًا من أوقات التحول ، مما يجعل المنفذ خيارًا مفضلاً لخطوط الشحن.

كما أثر النمو القوي في شحنات التجارة الإلكترونية على أعمال شنغهاي الدولية. في عام 2021 ، ارتفعت لوجستيات التجارة الإلكترونية ، مع زيادة تم الإبلاغ عنها 25% لشحنات الحاويات المتعلقة بمنتجات التجارة الإلكترونية. تمكن الميناء من التقاط حصة كبيرة من هذا القطاع المتنامي ، مما يسهل حوله 15.5 مليون توي من شحنات التجارة الإلكترونية في عام 2022 وحدها.

تتطلب النجوم استثمارًا مستمرًا للحفاظ على مسار النمو. يعد التزام Shanghai International Port بتعزيز قدرته التشغيلية وكفاءته أمرًا حيويًا للحفاظ على وضعه القيادي في صناعة الشحن العالمية. سيكون مراقبة اتجاهات السوق والتكيف مع متطلبات التجارة الإلكترونية واللوجستيات الرقمية أمرًا بالغ الأهمية مع استمرار الشركة في التنقل في تعقيدات بيئة السوق الديناميكية.

شركة Shanghai International Port (Group) ، Ltd. - BCG Matrix: Cash Acows

أنشأت شركة Shanghai International Port (Group) Ltd. (SIPG) وجودًا بارزًا في قطاع عمليات الموانئ ، وخاصة الاستفادة من وضع بقرة النقود في مختلف القطاعات. فيما يلي العوامل الرئيسية التي تساهم في تصنيف SIPG على أنها بقرة نقدية.

عمليات الموانئ المنشأة مع إنتاجية عالية

تدير SIPG واحدة من أكبر عمليات الموانئ في العالم ، مع إنتاجية حاوية تم الإبلاغ عنها تقريبًا 43.3 مليون توي في عام 2022. هذا يضع الشركة كشركة رائدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، مما يساهم بشكل كبير في توليد التدفق النقدي.

عقود طويلة الأجل مع خطوط الشحن الرئيسية

أدت العلاقات الاستراتيجية للشركة مع خطوط الشحن الرئيسية مثل COSCO و MSC إلى عقود طويلة الأجل تضمن تدفقات إيرادات موثوقة. في عام 2022 ، حصلت SIPG على عقود مع خطوط الشحن التي تمثل أكثر 60% من إجمالي حجم الحاوية ، تعزيز الاستقرار التدفق النقدي.

خدمات معالجة البضائع السائبة الناضجة

وصلت خدمات معالجة الشحن بالشحن بالجملة في SIPG إلى مرحلة النضج ، مع إنتاجية تم الإبلاغ عنها تقريبًا 34 مليون طن في عام 2022. تولد هذه الخدمة المستقرة إيرادات متسقة ، مما يساهم في الربحية الإجمالية للشركة.

ارتفاع معدلات الإشغال المرتفعة في التخزين

أبلغت الشركة عن معدل شغل مستودع مثير للإعجاب 85% للعام المالي 2022 ، وهو أعلى من متوسط ​​الصناعة البالغ 75 ٪. يشير مستوى الإشغال العالي هذا إلى استخدام مساحة فعالة ويزيد من إمكانات الإيرادات من عمليات التخزين.

تتماشى سمات SIPG هذه مع خصائص الأبقار النقدية ، حيث تستفيد الشركة من وضعها في السوق المعمول به وكفاءتها التشغيلية لتوليد تدفقات نقدية كبيرة مع طلب استثمار منخفض نسبيًا للنمو.

شركة شنغهاي الدولية (مجموعة) شركة المحدودة - BCG Matrix: Dogs

يشمل قطاع الكلاب في شركة Shanghai International Port (Group) Ltd. جوانب مختلفة من عملياتها التي تظهر حصة في السوق منخفضة وانخفاض معدلات النمو. يثير هذا التصنيف مخاوف بشأن تخصيص الموارد والربحية الكلية.

مرافق الموانئ القديمة غير المستغلة

يضم ميناء شنغهاي الدولي العديد من مرافق الموانئ القديمة ، بما في ذلك ميناء Waigaoqiao ، الذي شهد انخفاض حركة المرور على مدار السنوات الأخيرة. في عام 2022 ، تعمل هذه المرافق عند استخدام قدرة تقريبًا 60%، إلى حد كبير أقل من المستويات المثلى. انخفضت الإنتاجية السنوية لهذه المرافق القديمة إلى 15 مليون توي من 20 مليون توي في عام 2018 ، تشير إلى اتجاه هبوطي.

انخفاض طرق الشحن المحلي

مع مشهد الشحن المتطور في الصين ، شهدت بعض الطرق المحلية انخفاضًا في الطلب. على سبيل المثال ، انخفض حجم الشحن المحلي المرتبط ببعض هذه الطرق 10% على أساس سنوي في عام 2022. تضاءلت الإيرادات من هذه الطرق المتراجع ، مما ساهم في فقدان ما يقرب من ¥ 500 مليون (حول 75 مليون دولار) في الإيرادات السنوية.

معدات معالجة البضائع القديمة

تأخر الاستثمار في البنية التحتية في معدات مناولة البضائع. في عام 2023 ، كان الإنفاق الرأسمالي على ترقية هذا الجهاز فقط 200 مليون (عن 30 مليون دولار) ، أقل بكثير من ¥ 500 مليون تم تخصيصه في عام 2017. وقد أدى هذا النقص في الاستثمار إلى انخفاض في الكفاءة ، مما يؤدي إلى متوسط ​​أوقات التحول 48 ساعة لكل سفينة ، مقارنة مع معيار تنافسي 24 ساعة.

حيازات العقارات غير الأساسية

يحمل ميناء Shanghai International العديد من الأصول العقارية غير الأساسية التي لا تتماشى مع أهداف أعمالها الأساسية. كانت قيمة تقييم هذه الخصائص في عام 2023 تقريبًا 1.2 مليار (حول 180 مليون دولار) ، لكنها أدت إلى الحد الأدنى من الدخل - يكرر أقل من ¥ 50 مليون (عن 7.5 مليون دولار) في إيرادات الإيجار السنوية. هذا يمثل عائد أقل من 4%، مما يشير إلى عدم كفاءة استخدام رأس المال.

شركة Shanghai International Port (Group) ، Ltd. - BCG Matrix: علامات استفهام

في سياق شركة Shanghai International Port (Group) ، Ltd. ، يمكن تصنيف العديد من المبادرات والمشاريع كعلامات استفهام في مصفوفة BCG نظرًا لإمكاناتها العالية إلى جانب حصة السوق الحالية المنخفضة. تعد هذه المجالات حاسمة لمسار النمو المستقبلي للشركة والاستقرار المالي العام.

مبادرات الشحن الخضراء الناشئة

يشارك ميناء شنغهاي الدولي بنشاط في مبادرات الشحن الخضراء ، بهدف تقليل انبعاثات الكربون بما يتماشى مع اتجاهات الاستدامة العالمية. اعتبارًا من عام 2023 ، توقعت الشركة استثمارًا تقريبًا 1 مليار (حول 150 مليون دولار) لتنفيذ التقنيات والممارسات الصديقة للبيئة. من المتوقع أن ينمو سوق الشحن الأخضر العالمي بمعدل نمو سنوي مركب 13.3% من 2022 إلى 2030 ، تقديم فرصة كبيرة للميناء.

الاستثمار في تقنيات الموانئ الذكية

الاستثمار في تقنيات الموانئ الذكية هو مجال آخر للنمو. في عام 2022 ، تم تخصيص ميناء شنغهاي الدولي ¥ 500 مليون (تقريبًا 75 مليون دولار) نحو تطوير أنظمة اللوجستية الآلية وحلول إنترنت الأشياء. وفقًا لتقديرات الصناعة ، من المتوقع أن يصل سوق الموانئ الذكية إلى قيمة 6.8 مليار دولار بحلول عام 2025 ، ينمو بمعدل نمو سنوي مركب 15.2%. حاليًا ، تقف حصة شنغهاي من سوق تكنولوجيا الموانئ الذكية في 5%، مما يشير إلى مساحة كبيرة للنمو.

التوسع في الأسواق الدولية الأقل تطوراً

تركز ميناء شنغهاي الدولي على توسيع نطاقه في الأسواق الدولية الأقل تطوراً. في عام 2023 ، أبرمت اتفاقيات للعمل في موانئ أفريقية وجنوب شرق آسيا. تتوقع الشركة زيادة محتملة في الإيرادات 800 مليون (حول 120 مليون دولار) من هذه الأسواق بحلول عام 2025. ومع ذلك ، فإن حصة السوق الحالية في هذه المناطق ضئيلة ، مقدرة حولها 2%.

شراكات جديدة في منصات الشحن الرقمية

يعد إنشاء شراكات مع منصات الشحن الرقمية أمرًا بالغ الأهمية لاستراتيجية نمو ميناء شنغهاي الدولية. في أوائل عام 2023 ، دخلت الشركة في التعاون مع Flexport و Project44، تهدف إلى تعزيز الكفاءة التشغيلية والوصول إلى العملاء. من المتوقع أن ينمو سوق الشحن الرقمي 5 مليارات دولار في عام 2022 تقريبًا 25 مليار دولار بحلول عام 2027 ، يمثل معدل نمو سنوي مركب 36.5%. حاليًا ، يحمل ميناء شنغهاي الدولي أقل من 1% من هذا السوق المزدهر ، مع تسليط الضوء على احتمال التوسع الكبير.

تقف شركة Shanghai International Port (Group) Ltd. النجوم مثل التقنيات اللوجستية المبتكرة تدفع النمو ، بينما الأبقار النقدية ضمان إيرادات ثابتة من خلال العمليات التقليدية القوية. ومع ذلك ، تبقى التحديات مع الكلاب مثل انخفاض الطرق والمرافق التي عفا عليها الزمن ، تتناقض مع إمكانات علامات الاستفهام يمكن أن يعيد تعريف مستقبله من خلال المبادرات الخضراء وتقنيات الموانئ الذكية. يقدم هذا تحديد المواقع الديناميكية رؤى للمستثمرين الذين يتنقلون في تعقيدات صناعة الشحن.

Shanghai International Port's portfolio is powered by high-growth Stars-Yangshan's automated megaterminal, smart-port solutions, and Ro‑Ro logistics-that demand bold CAPEX to scale, while robust Cash Cows in core container handling, integrated logistics and financial investments generate the cash to finance that expansion; the company must now decide which Question Marks (green bunkering, sea‑rail inland links, and overseas terminals) to back into future Stars versus cull, and sharply limit capital to Dogs (bulk cargo, non‑core real estate, and aging terminals) to maximize ROIC and secure long‑term leadership.

Shanghai International Port Co., Ltd. (600018.SS) - BCG Matrix Analysis: Stars

Stars

Yangshan Deep Water Port: Yangshan maintains global leadership through automation and high-throughput processing. As of December 2025, Yangshan Port handles approximately 29.5 million TEUs annually, representing 52.1% of the group's total container volume and a 9.7% year-on-year growth rate. The terminal benefits from the world's largest automated container terminal at Xiaoyangshan Island, which features a 5,500-meter shoreline and 22 specialized berths. The Shanghai container sector is growing at 6.1% (market growth rate), and Yangshan's dominant relative market share positions it as a principal revenue engine. CAPEX for 2025 remains elevated, with over 4.0 billion yuan allocated to infrastructure upgrades and intelligent scheduling systems.

Smart Port Solutions and Process Automation: SIPG's internal technology segment leverages AI-powered cranes and digital-twin platforms, producing a reported 30% productivity gain and 25% cost savings across terminal operations. The global smart port market is expanding rapidly, with a 2025 CAGR reported at 25.1%. SIPG's technology investments contributed materially to a 13.3% net profit growth for the group in the latest reporting period. Process automation represents 36% of global smart port revenue; SIPG's focused deployment in the north area of Xiaoyangshan Island positions it as a regional technology leader. Operational improvements include a 20.6% reduction in container re-handling rates attributable to AI-based loading and stowage models, enhancing ROI and margin expansion for high-value services.

International Ro‑Ro Logistics: The international Ro‑Ro and vehicle logistics business is expanding rapidly on the back of surging China automobile exports. In H1 2025, automobile exports through Shanghai Port reached 1.27 million units, up 13.0% year-on-year and accounting for 36.7% of China's total auto exports. SIPG's strategic 2.0 billion yuan investment in SAIC Anji Logistics has consolidated a leading position in Ro‑Ro shipping and integrated 'door‑to‑door' logistics. This segment's throughput grew 18.9% in the most recent fiscal period, materially outpacing the broader port industry. Growing fleet capacity of specialized car carriers and an integrated inland distribution network sustain high market share and high growth characteristics consistent with a Star business unit.

Key strengths across Star units include:

• High relative market share in fast-growing end markets (Yangshan: 52.1% of group TEU throughput).
• Robust CAPEX programs ensuring capacity and automation leadership (>4.0 billion yuan for Yangshan in 2025).
• Technology-driven margin expansion (30% productivity gains; 25% cost savings; 20.6% lower re‑handling).
• Strategic vertical integration and partnerships (2.0 billion yuan stake in SAIC Anji Logistics for Ro‑Ro dominance).
• Diversified high-growth revenue streams: automated container handling, smart-port services, and vehicle logistics.

Shanghai International Port Co., Ltd. (600018.SS) - BCG Matrix Analysis: Cash Cows

Cash Cows

Core Container Handling Services generate stable cash flows with dominant market share in the Yangtze River Delta. As the world's busiest container port for 16 consecutive years, SIPG processed a record 51.51 million TEUs in 2024 and maintained a 6.7% growth trajectory through late 2025. This segment contributes the vast majority of the group's 38.12 billion yuan annual revenue, operating with high margins due to established infrastructure and economies of scale. Market share in the Yangtze River hinterland remains near-monopolistic for public terminal operations, providing the liquidity needed to fund other business units. Net profit for the first half of 2025 reached 8.04 billion yuan, underscoring the segment's role as the group's primary financial foundation.

Port Logistics and Integrated Services provide consistent revenue through established supply chain networks and transshipment hubs. Water-to-water transshipment volumes reached 15.84 million TEUs in 2025, accounting for 62.1% of total transshipments and growing at 17.3% year-on-year. Sea-rail intermodal transport volumes surged 49.5% in the latest reporting period. While the market growth rate for traditional logistics is moderate at 3.12%, SIPG's high relative market share ensures high cash generation with low incremental CAPEX requirements. The segment's stability is reinforced by its critical role in connecting the Yangtze River Economic Belt to global shipping lanes.

Financial Investment and Port-Related Financial Services contribute significant non-operating income to the group's bottom line. SIPG holds a strong balance sheet with total assets of 207.4 billion yuan and utilizes its high liquidity to invest in stable, high-yield financial instruments and equity. These investments supported a 13.3% rise in net profit despite a modest 1.5% increase in total operating revenue. The segment operates in a mature market with low growth but provides a steady stream of dividends and interest income that offsets cyclicality in shipping. Strategic funding activities, including the issuance of 3 billion yuan in medium-term bonds, further optimize the group's capital structure and cash reserves.

Key characteristics that classify these units as Cash Cows:

• High relative market share in core container handling and regional terminals.
• Low to moderate market growth in logistics and financial segments (3.12% and low, respectively) but very high cash generation.
• Strong free cash flow and liquidity metrics (net profit H1 2025: 8.04 billion yuan; total assets: 207.4 billion yuan).
• Low incremental CAPEX intensity for logistics due to existing ICT, intermodal links, and terminal infrastructure.
• Non-operating income from financial investments smoothing earnings volatility (13.3% net profit uplift).

Operational and financial implications for portfolio management:

• Use core container cash-flows to fund strategic growth initiatives, digitalization, and overseas terminal investments.
• Maintain capital allocation discipline-prioritize maintenance CAPEX for terminals and selective deployment into higher-return logistics and value-added services.
• Preserve liquidity buffer through diversified investments and bond issuance to manage cyclicality and interest-rate risk.
• Leverage dominant market share to negotiate service rates and secure long-term contracts that sustain margin profile.

Shanghai International Port Co., Ltd. (600018.SS) - BCG Matrix Analysis: Question Marks

Question Marks - Green Energy Bunkering and Methanol Supply

Green Energy Bunkering and Methanol Supply represent a high-growth opportunity with currently low market penetration for SIPG. The global green methanol maritime bunkering market is projected to grow at a CAGR of 41.7% from 2025 to 2033. The Asia‑Pacific region holds a 57.44% share of the green methanol ship fleet, while SIPG's relative share of this specific fuel segment remains small versus traditional bunkering operations. Dedicated green fuel infrastructure at SIPG is in early deployment: pilot bunkering facilities and small-scale storage tanks account for under 5% of total liquid bunker capacity at core Yangshan and Wusong terminals.

Key barriers and requirements include heavy upfront CAPEX for low‑carbon terminal renovation, construction of segregated storage and blending facilities, shore power and hydrogen/methanol supply chains, and incentives or offtake agreements with dual‑fuel vessel operators. The business case hinges on dual‑fuel adoption rates, projected to reach 20-30% of newbuild containership capacity by 2030 under current market scenarios, and on establishment of reliable green fuel corridors linking major Asian trade lanes.

Question Marks - Sea‑Rail Intermodal Expansion

Sea‑Rail intermodal expansion into inland hinterlands faces intense competition despite high regional growth potential. Container volumes for this intermodal segment grew by 49.5% in 2025, yet its contribution to SIPG's group throughput remains below 5% of total TEU volume. Growth drivers include Belt and Road Initiative logistics demand and modal shift objectives to reduce road congestion and carbon intensity, but incumbent rail operators and competing coastal port groups hold entrenched market positions.

Significant investment is required to scale ICT integration, automated inland port functions, inland container depots (ICDs), and last‑mile distribution partnerships. Performance metrics to monitor include intermodal TEU share (% of total TEU), average hinterland transit time (days), unit revenue per TEU for sea‑rail versus road, and utilization rates of rail links. The unit's future depends on successful diversion of road freight to sea‑rail and on securing anchor shippers and rail slot agreements.

Question Marks - International Port Investment and Global Reach

International Port Investment and Global Reach initiatives aim to diversify revenue outside the domestic market. SIPG is pursuing overseas terminal projects to build global scale, but these ventures currently contribute a negligible percentage of total group revenue (single-digit percent, commonly reported as less than 3-4% in recent annual disclosures). The global port services market growth is approximately 3.12% annually, substantially lower than green marine fuel growth rates, highlighting the strategic logic of geographic diversification but also the slower demand environment.

Foreign investments carry high political, regulatory and operational risks, long lead times and extended ROI horizons. Required upfront capital per medium‑sized overseas terminal investment typically ranges from hundreds of millions to over US$1 billion depending on scope, with payback periods of 7-15 years under conservative throughput scenarios. Replication of SIPG's domestic automation and asset‑light concession models abroad is a key determinant of success.

Priority actions and decision criteria for these Question Mark units:

• Define clear KPIs: TEU share, revenue contribution, ROI timeline, utilization and EBITDA margin targets.
• Apply staged CAPEX with de‑risking milestones (pilot capacity → scale up on offtake/contract evidence).
• Secure strategic partnerships and offtake contracts (shipowners, fuel suppliers, rail operators, local authorities).
• Stress‑test projects under scenarios including slower dual‑fuel uptake, supply chain disruptions and geopolitical constraints.

Shanghai International Port Co., Ltd. (600018.SS) - BCG Matrix Analysis: Dogs

Dogs - Bulk and General Cargo Handling: Bulk and general cargo handling at Shanghai Port is experiencing continued volume declines and low market growth. In H1 2025 bulk and general cargo throughput reached 40.19 million tons, a year-on-year decline of 8.9%. The segment's share of total cargo throughput fell to approximately 12.6% in H1 2025 (from 14.3% in H1 2024). Market growth for non-containerized flows is estimated at -2% to 0% annually in the Yangtze Delta, driven by modal shift toward containerization and hinterland logistics optimization. Regional specialized bulk ports (e.g., Ningbo-Zhoushan feeder terminals and dedicated ore/coal terminals) offer lower unit handling costs, exerting downward pressure on SIPG's market share. Low margins (EBIT margin for the segment estimated at 4-6% in 2024) and negative growth rates reduce its priority for new CAPEX within SIPG's capital allocation framework. Management direction is to prioritize high-value container and Ro-Ro operations, contributing to limited reinvestment in this segment.

Dogs - Traditional Real Estate Development and Non-Core Property Holdings: SIPG's port-adjacent commercial real estate portfolio is underperforming amid a weak Chinese property cycle. In 2025 diversified real estate indices reported average returns of 3.4% YTD, while SIPG's property rental revenue for FY 2024 was approximately RMB 1.02 billion with flat-to-negative growth into H1 2025 (H1 2025 rental revenue estimated at RMB 495 million, -2.0% YoY). Office and retail vacancy rates in the immediate port districts rose to an estimated 18-22% in 2025, pressuring rental reversion and effective yields. The segment's relative market share versus specialized developers is low: SIPG holds an estimated 0.4% share of Shanghai's total commercial real estate inventory. High fixed debt service from existing property loans (estimated property-related gross debt of RMB 8.5 billion, interest cost ~4.2% in 2024) further compresses net returns. Management has signaled restrictions on new real estate expansion to reallocate capital to port infrastructure and logistics adjacencies.

• H1 2025 property rental revenue (estimate): RMB 495 million (-2.0% YoY)
• Property-related gross debt (estimate): RMB 8.5 billion
• Estimated vacancy rate in port-adjacent office/retail: 18-22%
• Share of Shanghai commercial inventory (estimate): 0.4%

Dogs - Older Terminal Facilities (Wusongkou and Waigaoqiao): Mature terminals in Wusongkou and Waigaoqiao face limited growth potential and lower operational efficiency. These terminals cannot accommodate the latest ultra-large container vessels (ULCVs) regularly served at Yangshan; maximum berth depth and crane outreach constraints limit vessel call size to feeder and mid-size vessels. Throughput growth at these terminals has been below group average for the last three years: average annual growth 2022-2024 of ~0.8% versus group average ~3.6%. Maintenance CAPEX requirements remain material - estimated annual upkeep CAPEX of RMB 180-250 million to maintain berth, crane and quay infrastructure - while yield per TEU handled is lower than modern automated Yangshan facilities (estimated per-TEU handling cost premium at older terminals +12-20%). Relative market share erosion is occurring as Yangshan's automated terminals improve turnaround (average container dwell time at Yangshan automated berths ~22.5 hours vs. ~36-42 hours at older terminals in 2025). These sites are increasingly treated as legacy assets with potential repurposing, consolidation or phased divestiture under strategic reviews.

• Operational inefficiency: per-TEU handling cost premium +12-20% vs. Yangshan
• Maintenance CAPEX burden: estimated RMB 180-250 million annually for legacy terminals
• Dwell time differential indicating competitive disadvantage: ~15-20 hours longer
• Strategic options: repurpose, consolidate, phased divestment, or limited life-extension CAPEX