مختبرات أبوت (ABT): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لا معنى له لمختبرات أبوت (ABT) في الوقت الحالي، وبصراحة، القصة هي واحدة من قطاع الأجهزة الطبية المزدهر الذي يضم قسم التشخيص الذي لا يزال يعمل من خلال التطبيع بعد الوباء وضغط التسعير في الصين. والخلاصة المباشرة هي أن محرك النمو الأساسي لشركة Abbott، بقيادة FreeStyle Libre، يعمل بكامل طاقته، مع وصول مبيعات الربع الثالث من عام 2025 2.0 مليار دولار، يمثل 16.2% النمو العضوي، ولكن قطاع التشخيص شبه ثابت 0.4% يعد النمو العضوي (سابقًا لـCOVID) هو الخطر الرئيسي الذي يجب مراقبته على المدى القريب. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب في كيفية تعديل ربحية السهم المخففة المتوقعة للشركة لعام 2025 بالكامل $5.12 ل $5.18 تصمد أمام تهديد سياسة المشتريات على أساس الحجم (VBP) في الصين والمنافسة الشديدة في سوق CGM. قم بالحفر أدناه لترى الصورة الكاملة للمكان الذي تكمن فيه الفرص والتهديدات الحقيقية.

مختبرات أبوت (ABT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن إشارة واضحة لاستمرارية شركة Abbott Laboratories (ABT) على المدى الطويل، والقوة بسيطة: قطاع الأجهزة الطبية الخاص بها هو محرك ابتكار يتفوق باستمرار، مدعومًا بهيكل مالي مبني على عقود من موثوقية الأرباح. يعمل هذا التنويع عبر أربعة قطاعات رئيسية للرعاية الصحية بمثابة ممتص قوي للصدمات ضد الرياح المعاكسة الخاصة بالسوق، مثل التطبيع الأخير في التشخيص.

تعد الأجهزة الطبية محرك النمو الأساسي، حيث حققت مبيعات عضوية بنسبة 12.5% في الربع الثالث من عام 2025.

يعد قطاع الأجهزة الطبية محفز النمو الأساسي لشركة Abbott، مما يدل على قدرتها على الاستحواذ على حصة السوق من خلال التكنولوجيا المتميزة. وفي الربع الثالث من عام 2025، حقق هذا القطاع مبيعات بقيمة 5.45 مليار دولار، مما يمثل نموًا قويًا في المبيعات العضوية بنسبة 12.5٪. وهذا بالتأكيد هو المحرك الذي يدفع بقية الأعمال إلى الأمام.

لم يكن هذا النمو المكون من رقمين حدثا لمرة واحدة؛ لقد كان هذا هو الربع الحادي عشر على التوالي من النمو العضوي المكون من رقمين لهذا القطاع، مما يدل على اتجاه دائم. سجلت الأقسام الرئيسية في الأجهزة الطبية أيضًا أرقام نمو عضوي قوية في الربع الثالث من عام 2025:

• رعاية مرضى السكري: 16.2%
• الفيزيولوجيا الكهربية: 13.7%
• إدارة الإيقاع: 13.0%
• فشل القلب: 12.1%
• القلب الهيكلي: 11.3%

بلغت مبيعات FreeStyle Libre للمراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) 2.0 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بنمو عضوي بنسبة 16.2%.

يمكن القول إن نظام المراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) من FreeStyle Libre هو خط الإنتاج الفردي الأكثر قيمة لشركة Abbott، حيث يعمل على إحداث تحول في رعاية مرضى السكري ويقود أداء قسم رعاية مرضى السكري. وصلت مبيعات محفظة CGM، مدفوعة باعتماد Libre، إلى 2.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يعكس نموًا عضويًا بنسبة 16.2٪.

يعد نجاح هذا المنتج مثالًا ملموسًا على استراتيجية الابتكار التي تنتهجها شركة Abbott والتي تؤتي ثمارها. يلبي الجيل الجديد من نظام FreeStyle Libre 3 الطلب العالمي الكبير، وثقة الإدارة عالية، ويتوقع استمرار النمو القوي حتى عام 2026. وإليك الحساب السريع: عند 2.0 مليار دولار في ربع واحد، يحقق Libre معدل تشغيل سنوي قدره 8.0 مليار دولار، مما يجعله مصدرًا هائلاً للإيرادات.

مجموعة منتجات متنوعة للغاية عبر أربعة قطاعات (الأجهزة، التشخيص، التغذية، الأدوية).

تكمن القوة الهيكلية الحقيقية لشركة Abbott في تنوعها عبر أربع شركات رعاية صحية عالمية متميزة: الأجهزة الطبية، وأدوات التشخيص، والتغذية، والأدوية الراسخة (الأدوية ذات العلامات التجارية). يعمل هذا الهيكل على عزل الشركة عندما يواجه أحد الأسواق ضغوطًا، مثل قطاع التشخيص الذي يتعامل مع الانخفاض المتوقع في إيرادات اختبار فيروس كورونا (كوفيد-19) وبرامج الشراء القائمة على الحجم (VBP) الصعبة في الصين.

للحصول على السياق، انظر إلى توزيع مبيعات الربع الثالث من عام 2025. توفر القطاعات المختلفة قاعدة مستقرة، حتى عندما تكون منطقة واحدة ثابتة أو متراجعة، وهو أمر بالغ الأهمية لمنظور الاستثمار على المدى الطويل.

استقرار مالي مثبت، يتميز بزيادة الأرباح للسنة 53 على التوالي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يعد سجل أرباح أبوت بمثابة قوة كبيرة، مما يشير إلى الانضباط المالي الاستثنائي وتوليد التدفق النقدي المستمر. الشركة عضو في مؤشر S&P 500 Dividend Aristocrats النخبة وقائمة Dividend Kings الأكثر حصرية.

قامت الشركة بزيادة توزيعات الأرباح المشتركة الفصلية بنسبة 7.3% إلى 0.59 دولار للسهم في عام 2025، مما يمثل العام الثالث والخمسين على التوالي لنمو الأرباح. يوضح هذا الالتزام طويل الأمد بزيادة مدفوعات المساهمين ثقة الإدارة في الأرباح المستقبلية ومتانة نموذج أعمالها عبر جميع الدورات الاقتصادية.

مختبرات أبوت (ABT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

كان النمو العضوي لقاعدة التشخيص ثابتًا تقريبًا

عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. في حين أن إجمالي نمو المبيعات العضوية لشركة Abbott Laboratories كان قويًا بنسبة 5.5٪ في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن الأداء الأساسي لأعمال التشخيص، باستثناء إيرادات اختبار COVID-19 المتقلبة، كان بمثابة نقطة ضعف كبيرة. شهد قطاع الأعمال الأساسي هذا نموًا عضويًا قدره فقط 0.4% في الربع الثالث. هذا الرقم ثابت تقريبًا، وهو ببساطة ليس جيدًا بما يكفي لشركة MedTech التي تركز على النمو.

ويرجع هذا التباطؤ جزئيًا إلى التحديات المستمرة في الأسواق الدولية الرئيسية، وتحديدًا الصين، حيث يتعامل القطاع مع تأثير برامج المشتريات على أساس الحجم (VBP). إليك الرياضيات السريعة حول أداء هذا القطاع:

لا يمكنك الاعتماد على بقية المحفظة لحمل شريحة بهذا الحجم إلى الأبد.

الإفراط في الاعتماد على عدد قليل من المنتجات الرائجة

يعتبر قطاع الأجهزة الطبية من شركة Abbott هو المحرك الأساسي، لكن هذا المحرك يعتمد بشكل كبير على نظام مراقبة الجلوكوز المستمر (CGM) من FreeStyle Libre. هذا هو خطر التركيز الكلاسيكي. في الربع الثالث من عام 2025، قاد قسم رعاية مرضى السكري الكثير من نجاح هذا القطاع، حيث بلغ إجمالي مبيعات CGM أكثر من 2.0 مليار دولار. وهذا رقم هائل ويمثل جزءًا كبيرًا من إجمالي المبيعات الفصلية لقطاع الأجهزة الطبية 5.4 مليار دولار.

يعد النظام منتجًا رائعًا، مع نمو المبيعات العضوية بنسبة 16.2% في الربع. ولكن إذا أطلق منافس رئيسي مثل DexCom منتجًا متفوقًا بشكل كبير، أو إذا تغيرت سياسات السداد بشكل ملموس في الولايات المتحدة، فإن معدل نمو الشركة الإجمالي سيكون حساسًا للغاية. إنها نقطة واحدة لخطر الفشل، ومن المؤكد أنك بحاجة إلى مراقبة ذلك.

مخاطر السمعة المستمرة من سحب حليب الأطفال لعام 2022

لا يزال سحب حليب الأطفال لعام 2022، والذي شمل مصنع Sturgis بولاية ميشيغان ومنتجات مثل Similac وAlimentum وEleCare، يلقي بظلاله. على الرغم من أن الشركة قد اتخذت إجراءات تصحيحية بموجب مرسوم الموافقة مع إدارة الغذاء والدواء (FDA)، إلا أن المشكلة لا تزال تتم الإشارة إليها في المناقشات التنظيمية ومناقشات التدقيق.

الضرر الذي يلحق بالسمعة هو نقطة ضعف تؤثر على قطاع التغذية بأكمله، والذي شهد نموًا في المبيعات العضوية بنسبة 4.0٪ فقط في الربع الثالث من عام 2025. ولا يقتصر الخطر الرئيسي على الحدث الماضي فحسب، بل في التدقيق التنظيمي المستمر وعجز ثقة المستهلك في سوق تغذية الأطفال. على سبيل المثال، أشارت مراجعة يونيو 2024 إلى أن إدارة الغذاء والدواء "قامت عن غير قصد بحفظ" شكوى المبلغين عن المخالفات المتعلقة بمصنع ستورجيس، مما يبقي القصة في دائرة الضوء العامة والتنظيمية. وهذا يعني أن هذه القضية أبعد ما تكون عن التسعير الكامل ونسيانها من قبل أصحاب المصلحة.

• أذكر المعنية Similac، Alimentum، وEleCare.
• ينص مرسوم موافقة إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) على تحسينات المنشأة.
• لاحظ التدقيق شكوى المبلغين عن المخالفات المؤرشفة في عام 2024.

خسارة طفيفة في الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025

تضمنت النتائج المالية للشركة للربع الثالث من عام 2025 خسارة طفيفة ولكن ملحوظة في الإيرادات. أعلنت مختبرات أبوت عن مبيعات عالمية لـ 11.37 مليار دولار. وجاء هذا أقل بقليل من تقديرات المحللين المتفق عليها 11.4 مليار دولار. لكي نكون منصفين، فإن الخسارة البالغة 30 مليون دولار على قاعدة 11 مليار دولار تعتبر صغيرة، ولكنها تشير إلى أن الزخم القوي في الأجهزة الطبية لم يكن كافيًا لتعويض الضعف في التشخيص والانتعاش البطيء في أجزاء من أعمال التغذية.

هذه الخسارة الصغيرة، إلى جانب تضييق النطاق التوجيهي لربحية السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل إلى 5.12 دولار إلى 5.18 دولار، تسبب في رد فعل سلبي في السوق، حيث انخفض السهم بنسبة تزيد عن 4٪ بعد الإعلان. السوق حساس للغاية لأي علامة تشير إلى تباطؤ النمو، ولو بشكل طفيف، عندما يتم تداول السهم بتقييم ممتاز.

مختبرات أبوت (ABT) - تحليل SWOT: الفرص

تفتح أنظمة المراقبة المستمرة للغلوكوز (OTC) الجديدة المتاحة دون وصفة طبية سوقًا استهلاكية ضخمة في الولايات المتحدة

إننا نشهد تحولًا كبيرًا في كيفية إدارة الأشخاص لصحتهم، ومن المؤكد أن شركة أبوت على استعداد للاستفادة من ذلك. إن إطلاق أنظمة المراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) الجديدة المتاحة دون وصفة طبية، مثل Lingo وLibre Rio، يفتح سوقًا استهلاكية ضخمة في الولايات المتحدة تعاني من نقص الخدمات. لم يعد الأمر يتعلق بمرض السكري فقط؛ يتعلق الأمر بالصحة الأيضية، وهي شريحة ضخمة غير مستغلة.

وتتجاوز هذه الأنظمة الحاجة إلى وصفة طبية، مما يجعل البيانات البيومترية المتطورة في متناول ملايين المستهلكين الذين يركزون على الصحة واللياقة البدنية وإدارة الوزن. تعمل هذه الخطوة على توسيع إجمالي السوق المستهدف بشكل كبير إلى ما يتجاوز 38.4 مليون أمريكي مصاب بالسكري، وفقًا لبيانات مركز السيطرة على الأمراض لعام 2024. إنه محور ذكي من أداة سريرية إلى مقياس صحي يعتمد على المستهلك.

إليك الرياضيات السريعة حول التوسع المحتمل في السوق:

خط أنابيب قوي للبحث والتطوير يقدم منتجات وموافقات جديدة

يعد خط أنابيب البحث والتطوير العميق والمثمر بمثابة شريان الحياة لشركة الأجهزة الطبية، وتحقق شركة Abbott's انتصارات ملموسة على المدى القريب. حصلت الشركة على علامة CE لنظام الاستئصال الحقلي النبضي (PFA) الخاص بها في عام 2024، مما يجعلها قادرة على المنافسة في مجال الفيزيولوجيا الكهربية سريع النمو، وهو سوق من المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يزيد عن 10% حتى عام 2030.

كما أن توسيع محفظة القلب الهيكلي يمثل فرصة واضحة. حصل نظام إصلاح الصمام ثلاثي الشرفات عبر القسطرة TriClip، والذي يعد محركًا رئيسيًا للنمو، مؤخرًا على موافقات جغرافية جديدة، بما في ذلك في اليابان. وتمنح هذه الموافقة إمكانية الوصول إلى ثاني أكبر سوق للأجهزة الطبية على مستوى العالم، مما يعزز بشكل كبير إمكانات المبيعات لجهاز يعالج حالة ذات خيارات علاج مسبقة محدودة.

توسيع قسم المستحضرات الصيدلانية (EPD) في الأسواق الناشئة

يعد قسم الأدوية الراسخ (EPD)، الذي يركز على الأدوية الجنيسة ذات العلامات التجارية، فرصة مستقرة ذات هامش ربح مرتفع، خاصة في الأسواق الناشئة. وتتميز هذه الأسواق - التي تشمل الهند والصين والعديد من بلدان أمريكا اللاتينية - بارتفاع الطبقات المتوسطة، وزيادة إمكانية الوصول إلى الرعاية الصحية، والطلب المتزايد على الأدوية عالية الجودة وبأسعار معقولة.

وقد بدأت هذه الاستراتيجية تؤتي ثمارها بشكل جيد بالفعل. شهد قطاع EPD نموًا عضويًا في المبيعات بنسبة 8٪ في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بهذه الأسواق الناشئة. ويفوق معدل النمو هذا بشكل كبير العديد من قطاعات الأدوية في الأسواق المتقدمة. وينصب التركيز هنا على المجالات العلاجية الرئيسية:

• أمراض الجهاز الهضمي: معالجة مشاكل صحة الجهاز الهضمي الشائعة.
• صحة المرأة: توفير الرعاية الإنجابية والأمومة الأساسية.
• القلب والأوعية الدموية: توفير أدوية القلب وضغط الدم الحرجة.

يوفر هذا النمو المتسق والمرتفع من رقم واحد تدفقًا موثوقًا ومتنوعًا للإيرادات يوازن بين قطاع الأجهزة الطبية الأكثر تقلبًا والذي يعتمد على الابتكار.

الاستفادة من شيخوخة السكان وارتفاع معدلات الأمراض المزمنة

إن اتجاهات الاقتصاد الكلي والديموغرافية تصب بقوة في صالح أبوت. إن شيخوخة السكان في العالم، إلى جانب ارتفاع معدلات الأمراض المزمنة مثل مرض السكري وفشل القلب، يخلق طلبًا متسارعًا على المنتجات الأساسية للشركة. هذا هو اتجاه النمو العلماني طويل المدى الذي يمكنك الاعتماد عليه.

من المتوقع أن يصل سوق المراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) وحده إلى 99.81 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035، ارتفاعًا من 15.5 مليار دولار أمريكي تقريبًا في عام 2024. ويغذي هذا التوسع الهائل كل من زيادة اعتماد مرضى السكري من النوع 1 والنوع 2 التقليديين وقطاع صحة المستهلك الجديد الذي تستهدفه أبوت بمنتجاتها التي لا تحتاج إلى وصفة طبية. ولكي نكون منصفين، فإن هذا التقدير يخفي الضغط التنافسي من المنافسين مثل Dexcom، ولكن حجم السوق كبير بما يكفي للعديد من الفائزين.

الفرصة واضحة: مواصلة الابتكار وتوسيع الوصول إلى الأجهزة التي تدير هذه الحالات المزمنة. إن شيخوخة السكان تحتاج ببساطة إلى المزيد مما تبيعه شركة أبوت.

مختبرات أبوت (ABT) - تحليل SWOT: التهديدات

تفرض سياسة المشتريات على أساس الحجم (VBP) في الصين تخفيضات حادة في أسعار أجهزة التشخيص والأجهزة الطبية، مما يؤثر على الهوامش.

إنك ترى بوضوح تأثير سياسة المشتريات على أساس الحجم (VBP) في الصين، والتي تمثل رياحًا هيكلية معاكسة كبيرة، خاصة بالنسبة لقطاع التشخيص. تجبر عملية المناقصة المركزية هذه الشركات المصنعة على قبول تخفيضات هائلة في الأسعار مقابل مبيعات مضمونة كبيرة الحجم. بالنسبة للمنتجات السلعية للغاية مثل الدعامات التاجية والمواد الاستهلاكية لتقويم العظام، فقد شهدنا تخفيضات في الأسعار تجاوزت 80% في جولات VBP الماضية.

نقطة الألم المباشرة موجودة في التشخيص. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت مبيعات منتجات التشخيص العالمية، باستثناء اختبارات كوفيد-19، فقط 0.4% عضويا، وهو في الأساس مسطح. التشخيص المختبري الأساسي، وهو مجال رئيسي لـ VBP، شهد فقط 2.2% النمو العضوي، وهو تباطؤ واضح بسبب ظروف السوق الصعبة في الصين. تعمل الحكومة على توسيع نطاق VBP في عام 2025 ليشمل المواد الاستهلاكية المتطورة مثل الأجهزة التداخلية العصبية والفيزيولوجية الكهربية، مما يعني أن الضغط ينتقل إلى محفظة الأجهزة الطبية ذات هامش الربح الأعلى لشركة Abbott. هذا ضغط هامشي خطير يجب أن تأخذه في الاعتبار.

ضغط تنافسي مكثف في مجال CGM من المنافسين مثل DexCom، التي تبتكر باستمرار.

إن سوق المراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) عبارة عن سباق بين حصانين، وتشتد المنافسة من DexCom، مما يهدد بشكل مباشر زخم نمو نظام FreeStyle Libre من شركة Abbott. في حين أن قطاع رعاية مرضى السكري الخاص بك قوي ومولد 2.0 مليار دولار في المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 مع 16.2% النمو العضوي، DexCom لا يقف ساكنًا.

أعلنت DexCom عن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 1.209 مليار دولار، أ 22% زيادة على أساس سنوي، ورفعوا توجيه إيراداتهم لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 4.630 مليار دولار و4.650 مليار دولار. يتفوق مستشعر G7 الجديد من الناحية الفنية في بعض المقاييس الرئيسية، حيث يتميز بمتوسط الفرق النسبي المطلق (MARD) - وهو المقياس القياسي للدقة - 8.2% مقارنة بـ FreeStyle Libre 3 8.9%. بالإضافة إلى ذلك، تستهدف DexCom بقوة الأشخاص الذين لا يستخدمون الأنسولين من النوع 2 من خلال جهاز مراقبة الغلوكوز المستمر (OTC) الذي لا يستلزم وصفة طبية، Stelo، والذي تجاوز 100 مليون دولار في عامها الأول. كما أنهم يبذلون قصارى جهدهم لتحقيق التكامل مع أنظمة توصيل الأنسولين الآلي (AID)، حيث يقدمون وحدة المعايرة Smart Basal الخاصة بهم إلى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA). وهذا يعني أن نظام Libre يواجه منافسًا بمنتج ذي مواصفات أفضل واستراتيجية سوق أكثر عدوانية وتنوعًا.

المسؤولية القانونية المستمرة والمخاطر المالية الناجمة عن الدعاوى القضائية المتعلقة بالتهاب الأمعاء والقولون الناخر (NEC) من شركة Similac.

تمثل المسؤولية القانونية الناشئة عن الدعاوى القضائية المرفوعة ضد التهاب الأمعاء والقولون الناخر في شركة Similac خطرًا ماليًا ماديًا غير قابل للقياس يخيم على قطاع التغذية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، توسعت قائمة الدعاوى القضائية متعددة المناطق (MDL) لتشمل 755 مطالبة. وفي حين حصل أبوت على نتائج إيجابية في بعض المحاكمات (الاختبارية)، ألغى أحد قضاة ولاية ميسوري مؤخرا حكما صدر في أكتوبر/تشرين الأول 2024، وأمر بإجراء محاكمة جديدة في مارس/آذار 2025. وهذا النوع من الإجراءات القانونية ذهابا وإيابا يبقي المخاطر المالية حية ولا يمكن التنبؤ بها.

التكلفة المحتملة كبيرة. من المتوقع أن تتراوح مدفوعات التسوية الفردية للآباء والأمهات الذين طور أطفالهم NEC بعد تناول تركيبة Similac من من 45.000 إلى 600.000 دولار أو أكثر، اعتمادًا على شدة المضاعفات التي يعاني منها الرضيع. قد تتطلب التسوية واسعة النطاق أو سلسلة من الأحكام السلبية لهيئة المحلفين احتياطيًا ماليًا كبيرًا، مما يؤثر بشكل مباشر على ربحية السهم (EPS) وتخصيص رأس المال. إن الضرر الذي أصاب العلامة التجارية Similac، وهو منتج رائد في السوق، يمثل أيضًا تهديدًا طويل المدى لحصة سوق التغذية.

الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي، بما في ذلك تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية وتأثيرات التعريفات الجمركية العالمية، تؤثر على شبكة التصنيع المتنوعة.

بصمة أبوت العالمية، مع 90 موقع تصنيع في جميع أنحاء العالم، يساعد في تخفيف بعض المخاطر، ولكنه يعرض الشركة أيضًا لتقلبات كبيرة في الاقتصاد الكلي. إن الرياح المعاكسة المالية الأكثر وضوحا في المدى القريب هي التعريفات الجمركية. تقدر الإدارة أن التعريفات العالمية ستؤدي إلى تأثير أ "بضع مئات الملايين من الدولارات" في عام 2025، سيؤثر في المقام الأول على الولايات المتحدة والصين، مع بدء التأثيرات الأشد في الربع الثالث.

في حين أنه من المتوقع أن يكون تأثير صرف العملات الأجنبية (FX) محايدًا نسبيًا على المبيعات المبلغ عنها للعام بأكمله، فإن تقلبات العملة تمثل تهديدًا مستمرًا للشركة التي لديها أكثر من 60% من إيراداتها القادمة من الأسواق الدولية. على سبيل المثال، تأثير إيجابي على العملات الأجنبية 0.5% ساعد في تعزيز مبيعات الربع الثاني من عام 2025، ولكن يمكن عكس ذلك بسهولة. يؤدي الجمع بين تكاليف التعريفة الجمركية وتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية إلى إدخال عنصر عدم القدرة على التنبؤ بهامش التشغيل المعدل، والذي من المتوقع أن يتراوح بين 23.5% و 24.0% المبيعات لعام كامل 2025.