مختبرات أبوت (ABT): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

كمحلل متمرس، أعلم أنك بحاجة إلى أكثر من مجرد العناوين الرئيسية لحجم عملاق مثل مختبرات أبوت؛ تحتاج إلى رؤية الضغوط الهيكلية التي تشكل نتائجها لعام 2025. نحن ننظر إلى شركة حيث يؤدي الحجم الكبير إلى إبقاء قوة الموردين منخفضة، ولكن مع العملاء الموحدين، خاصة مع الصين 700 مليون دولار من المؤكد أن ضغط التسعير من المشتريات على أساس الحجم (VBP) يستعرضون عضلاتهم. ومع ذلك، مع توجيه يشير نحو ربحية السهم القوية المعدلة 5.12 دولار إلى 5.18 دولاروالسؤال هو كيف يديرون هذا التنافس الشديد والتهديد المتزايد للبدائل. انغمس في هذا الانهيار للقوى الخمس لترى بالضبط أين يكون الخندق التنافسي لشركة Abbott Laboratories أقوى وأين يجب أن تراقب المخاطر على المدى القريب.

مختبرات أبوت (ABT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

بالنسبة للمواد الخام العامة ذات الحجم الكبير، تكون القدرة التفاوضية للموردين على مختبرات Abbott منخفضة نسبيًا. ويرجع ذلك بالتأكيد إلى النطاق الهائل للشركة؛ تدير شركة Abbott 90 موقع تصنيع حول العالم، مما يمنحها نفوذًا كبيرًا في مفاوضات المشتريات العالمية. عندما تنظر إلى إيرادات الربع الأول من عام 2025 البالغة 10.36 مليار دولار، فإنك ترى حجم الشراء المطلوب لإبقاء معظم موردي السلع تحت المراقبة.

ومع ذلك، فإن هذه الديناميكية تتغير بشكل كبير عندما ننظر إلى المكونات المتخصصة والمملوكة، حيث يمكن للموردين ممارسة ضغط أعلى. فكر في الأجهزة عالية التقنية مثل نظام مراقبة الجلوكوز المستمر FreeStyle Libre. في حين أن شركة أبوت تستثمر 500 مليون دولار في عمليات التصنيع والبحث والتطوير الجديدة في الولايات المتحدة لبناء التكرار، فإن فشل مكون واحد المصدر لا يزال من الممكن أن يخلق مخاطر تشغيلية كبيرة، كما رأينا مؤخرًا.

يوفر التأثير المالي الناجم عن القوى الجيوسياسية الخارجية، وتحديدًا التعريفات الجمركية التي تم سنها في عام 2025، مقياسًا واضحًا لكيفية قيام العوامل الخارجية بزيادة التكاليف المرتبطة بالموردين، حتى لو لم يرفع الموردون أنفسهم الأسعار بشكل مباشر. فيما يلي نظرة سريعة على تأثير التعريفة الجمركية المقدرة التي تديرها شركة أبوت للسنة المالية 2025:

تعد مرونة سلسلة التوريد محورًا رئيسيًا، لكن المكونات أحادية المصدر تظل نقطة ضعف واضحة. على سبيل المثال، أثر التصحيح الذي تم إجراؤه في نوفمبر 2025 لبعض مستشعرات FreeStyle Libre 3 وFreeStyle Libre 3 Plus، والذي تم إرجاعه إلى خط إنتاج واحد، على ما يقرب من 3 ملايين مستشعر في الولايات المتحدة وحدها. في حين صرحت شركة Abbott بأن المشكلة قد تم حلها ولم تكن تتوقع انقطاعات كبيرة في الإمدادات، فإن حقيقة أن هذه المشكلة الفردية أدت إلى 736 تقريرًا عن أحداث سلبية خطيرة على مستوى العالم تسلط الضوء على مخاطر التركيز الكامنة في مصادر التكنولوجيا الحيوية والمملوكة.

وتتضمن استراتيجية الشركة لمواجهة ذلك تحسين تلك الشبكة العالمية المكونة من 90 موقعًا ومواصلة نشر رأس المال، مثل الاستثمار بقيمة 500 مليون دولار في إلينوي وتكساس، لتوطين الإنتاج وبناء القدرة على المناورة ضد هذه الصدمات الخارجية. ومع ذلك، بالنسبة للمكونات التي تتطلب ملكية فكرية فريدة، فإن العلاقة مع المورد ستحمل دائمًا وزنًا أكبر من الأجزاء القياسية.

مختبرات أبوت (ABT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل ديناميكيات عملاء Abbott Laboratories اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن الواضح أنه على الرغم من أن قوة العلامة التجارية توفر حاجزًا في بعض المناطق، إلا أن المشترين الهائلين والتفويضات الحكومية يمارسون ضغوطًا حقيقية على الأسعار.

تعد قوة العملاء الكبار والموحدين مثل أنظمة المستشفيات الكبرى والدافعين الحكوميين عاملاً ثابتًا في قطاعات الأجهزة الطبية وأدوات التشخيص. على سبيل المثال، أشارت شركة Abbott في ملفها 10-K بتاريخ 21 فبراير 2025، إلى أن بعض المستحقات في بعض البلدان موجودة لدى أنظمة رعاية صحية حكومية، مما يعني أن شروط الدفع والأسعار تمليها هذه الكيانات الكبيرة. يؤدي هذا الهيكل بطبيعته إلى تحويل القدرة التفاوضية نحو المشتري.

ويأتي الضغط الأكثر إلحاحا وقابلا للقياس من البرامج الحكومية الدولية. ويشكل برنامج المشتريات على أساس الحجم (VBP) في الصين رياحًا هيكلية معاكسة تؤثر بشكل مباشر على التسعير وتوقعات الحجم للاختبارات التشخيصية. كان هذا الضغط كبيرًا بما يكفي في عام 2025 لدفع شركة Abbott Laboratories إلى تقليص توقعاتها لنمو إيرادات العام بأكمله في يوليو 2025. وقد عكس أداء الشركة في الربع الثالث من عام 2025 ذلك، مع انخفاض مبيعات أدوات التشخيص العالمية بنسبة 6.6% على أساس سنوي على أساس التقارير المعلنة.

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي المحيط بضغوط العملاء هذه اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

في السوق الأمريكية، بالنسبة لبعض الأجهزة الطبية ذات الحجم الكبير، يشهد العملاء بعض التنازلات في الأسعار. أشارت بيانات النصف الأول من عام 2025 إلى أن بعض خطوط الإنتاج كبيرة الحجم لدى Abbott Laboratories شهدت انخفاضًا طفيفًا في متوسط ​​سعر البيع (ASP) مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ويشير هذا إلى أنه حتى في الولايات المتحدة، تؤدي القوة الشرائية بين مجموعات المستشفيات الكبيرة إلى تآكل متواضع في أسعار عناصر محددة.

ومع ذلك، تُظهر أعمال المواد الغذائية قوة مضادة واضحة لقدرة العملاء على المساومة، مدفوعة بأسهم العلامة التجارية. ترى هذا في النمو المستدام للعلامات التجارية الاستهلاكية الرئيسية:

• ضمان تجاوز المبيعات العالمية 3 مليارات دولار في عام 2024.
• نمت المبيعات العالمية لتغذية البالغين بشكل عضوي بنسبة 6.6% في الربع الثاني من عام 2025.
• ويشكل شيخوخة سكان العالم اتجاها قويا يدعم هذا الطلب.

ويعني الولاء للعلامة التجارية أن العملاء أقل حساسية لزيادات الأسعار لمنتجات مثل ضمان، مما يساعد شركة Abbott في الحفاظ على قوة التسعير في هذا القطاع المحدد الذي يتعامل مع المستهلك.

مختبرات أبوت (ABT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتقييم مختبرات أبوت (ABT) في أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن قوة التنافس التنافسي هي عامل رئيسي في تشكيل استراتيجيتها. هذا لاعب ضخم وراسخ وله قيمة سوقية تحوم حوله 227.08 مليار دولار، والتنافس ضد عمالقة الرعاية الصحية المتنوعة الأخرى. التنافس مرتفع للغاية لأنك تنظر إلى جونسون & تعمل كل من جونسون وميدترونيك وروش عبر قطاعات متداخلة متعددة.

تُظهِر قاعدة إيرادات Abbott Laboratories، اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، مدى تنوعها، مما يساعد على تخفيف وطأة المنافسة في أي منطقة منفردة. ومع ذلك، فإن الأجهزة الطبية هي محرك الإيرادات الواضح، حيث تكمن بعض المنافسة الشديدة.

تعد مساحة المراقبة المستمرة للجلوكوز (CGM) مثالًا رائعًا على هذا التنافس المكثف والمركّز. تتنافس مختبرات Abbott، بنظام FreeStyle Libre، وجهًا لوجه مع Dexcom وMedtronic plc. تمتلك هذه الشركات الثلاث غالبية حصة السوق على مستوى العالم. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، نشرت شركة Abbott’s Diabetes Care (جزء من الأجهزة الطبية) 2.0 مليار دولار في المبيعات مع أ 16.2% معدل النمو العضوي، مما يوضح الضغط لمواصلة الابتكار ضد المنافسين مثل Dexcom، التي شهدت أيضًا اعتمادًا كبيرًا للمنتجات وواجهت التدقيق التنظيمي الخاص بها في عام 2025.

فيما يلي اللاعبين الرئيسيين في منافسة CGM:

• مختبرات أبوت (أنظمة فري ستايل ليبر).
• Dexcom, Inc. (شراكات G7 وStelo OTC).
• Medtronic plc (Guardian Connect، على الرغم من أنهم يقومون بتصفية أعمالهم المتعلقة بمرض السكري).

ولكي نكون منصفين، فإن محفظة أبوت المتنوعة عبر هذه القطاعات الأربعة الرئيسية تساعد على استقرار الإيرادات الإجمالية ضد ضغوط التنافس الخاصة بقطاع معين. عندما واجهت خدمات التشخيص رياحًا معاكسة، مثل انخفاض مبيعات اختبارات فيروس كورونا (COVID-19)، والتي انخفضت من 265 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 إلى فقط 69 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - قطاع الأجهزة الطبية 12.5% حمل النمو العضوي اليوم. يعد هذا النوع من التنويع الداخلي أمرًا أساسيًا عند مواجهة العمالقة.

تتجه الشركة نحو تحقيق ربحية قوية معدلة لعام 2025 تبلغ 5.12 دولار إلى 5.18 دولار، وهو ما يعكس نموًا مزدوج الرقم عند نقطة المنتصف. تُظهر هذه التوجيهات الصارمة، التي تم التأكيد عليها مجددًا في أكتوبر 2025، أن الإدارة تشعر بالثقة في التعامل مع هذه الديناميكيات التنافسية والحفاظ على الربحية، حتى مع إدارتها للانخفاض المتوقع في إيرادات اختبار فيروس كورونا (COVID-19).

مختبرات أبوت (ABT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Abbott Laboratories (ABT) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن تهديد البدائل هو أحد المجالات التي تتطلب اهتمامك. بصراحة، يبدو التهديد معتدلاً في الوقت الحالي، لكن المسار يشير إلى الأعلى، لا سيما داخل أقسام التشخيص والمراقبة.

ويأتي جوهر هذا الضغط المتزايد من طرق الاختبارات غير المعملية. فكر في اختبارات الفحص غير الجراحية أو في المنزل التي تتجاوز البنية التحتية التقليدية لمختبر المستشفى التي تعتمد عليها شركة Abbott في العديد من المواضع. على سبيل المثال، يُظهر نجاح منافس مثل Exact Sciences، صانع Cologuard، مدى السرعة التي يمكن بها للبديل الصديق للمريض أن يكتسب قوة جذب. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا لتكامل النظام الأساسي الجديد، فستزيد مخاطر الإيقاف.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم السوق البديلة التي نناقشها، استنادًا إلى المنافس الذي استحوذت عليه شركة Abbott لمواجهة هذا التهديد بالذات:

إن النمو في هذه التشخيصات غير التقليدية واضح. أطلقت شركة Exact Sciences برنامج Cologuard Plus في الربع الأول من عام 2025، وهو نسخة محسنة من اختبارها، تظهر الابتكار المستمر في المجال البديل. يعد هذا الدفع من أجل الراحة بمثابة رياح معاكسة حقيقية لمواضع التشخيص التقليدية.

وعلينا أيضًا أن نراقب العلاجات البديلة للحالات المزمنة، خاصة في المناطق التي يوجد بها جهاز أبوت. يعد النمو الهائل في أدوية GLP-1 لإدارة الوزن ومرض السكري مثالًا رئيسيًا على العلاج غير الجهازي الذي يحل محل الاستخدام المحتمل للأجهزة أو بروتوكولات الإدارة. كان من المتوقع أن يصل سوق أدوية إنقاص الوزن لمنبهات GLP-1 وحده 20.86 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعا من 13.84 مليار دولار في عام 2024. هذه إمكانية الاستبدال السريع.

إن التهديد الذي تشكله هذه البدائل المعتمدة على الأدوية كبير، نظراً لتوسع حجم السوق:

• سوق الأدوية GLP-1 (الإجمالي): من المتوقع أن يصل 52.95 مليار دولار في عام 2025.
• GLP-1 سوق علاج مرض السكري (قيمة 2025): من المتوقع أن يكون 6,556.5 مليون دولار.
• GLP-1 سوق فقدان الوزن (قيمة 2025): المتوقع في 20.86 مليار دولار.

إنه قطاع صيدلاني ضخم وسريع الحركة.

ومع ذلك، فإن مختبرات أبوت لديها موقف قوي ضد الاستبدال الفوري والواسع النطاق في قاعدتها المثبتة لمنصات التشخيص عالية الإنتاجية. إن تكاليف التحويل للأنظمة المثبتة في المستشفيات، مثل منصة Alinity، مرتفعة بطبيعتها. أنت لا تقوم فقط بتبديل الآلة؛ أنت تتعامل مع:

• التكامل العميق مع أنظمة معلومات مختبرات المستشفيات (LIS).
• إعادة تدريب الطاقم السريري المتخصص.
• التحقق من صحة عقود توريد الكواشف الحالية.
• دورة الإنفاق الرأسمالي لشراء المعدات الجديدة.

من المؤكد أن هذا الالتصاق المؤسسي يؤدي إلى إبطاء وتيرة استبدال المنصات الراسخة ذات الحجم الكبير.

المالية: قم بصياغة العرض النقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

مختبرات أبوت (ABT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

ويظل تهديد الوافدين الجدد إلى مختبرات أبوت منخفضًا إلى متوسطًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الحواجز التي تحول دون الدخول إلى مجال الأجهزة الطبية والتشخيصات والمستحضرات الصيدلانية كبيرة. ترى هذا ينعكس في الحجم الهائل للاستثمار المطلوب فقط لمواكبة التقدم.

ويواجه المنافسون الجدد متطلبات رأسمالية هائلة. على سبيل المثال، أبلغت شركة أبوت نفسها عن نفقات رأسمالية قدرها 2.207 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في ديسمبر 2024، مع انتهاء الاثني عشر شهرًا (TTM) في 30 سبتمبر 2025، عند 2.202 مليار دولار. يعد هذا المستوى من الاستثمار المستمر ضروريًا لترقية المرافق وتوسيع طاقتها، مثل منشأة تصنيع أجهزة القلب والأوعية الدموية المخطط لها في جورجيا والتي من المقرر الانتهاء منها بحلول عام 2028.

يمتد الالتزام المالي إلى عمق الابتكار. وقد قامت شركة أبوت بنشاط برفع إنفاقها على البحث والتطوير بأكثر من 20 بالمائة منذ عام 2019، لتصل إلى 2.7 مليار دولار في عام 2024. ويجب على أي وافد جديد أن يضاهي هذا الالتزام أو يتجاوزه لتطوير منتجات يمكنها اجتياز المسار التنظيمي المعقد. إن عملية الحصول على موافقات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لجهاز جديد أو منتج تشخيصي هي عملية مكلفة بطبيعتها وتستغرق وقتًا طويلاً. علاوة على ذلك، تقوم إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بمراجعة نشطة للمقترحات التي يمكن أن تعدل أحكام الحصرية لتشجيع المنافسة في الوقت المناسب، ولكن التنقل بين متطلبات التجارب التأكيدية الصارمة الحالية لا يزال يمثل عقبة.

تعمل البنية التحتية القائمة بمثابة خندق قوي. تحتفظ شركة Abbott بشبكة واسعة من التوزيع والعلاقات طويلة الأمد مع مقدمي الرعاية الصحية. في حين أن شركة Abbott ليس لديها عميل واحد من شأنه أن يؤثر بشكل ملموس على أعمالها في حالة خسارتها، إلا أن عقودها الحكومية الحالية تثبت الطبيعة الراسخة لوجودها. على سبيل المثال، يتضمن عقد حديث لوزارة شؤون المحاربين القدامى لشراء I-STAT ALINITY DEVICE PLUS ACCESSORIES مبلغًا ملزمًا قدره 18000 دولار أمريكي اعتبارًا من 11 أغسطس 2025. وأظهر عقد آخر لمعدات المختبرات التزامًا بحوالي 1.7 مليون دولار أمريكي ينتهي في 31 يوليو 2026. وتحتفظ هذه الاتفاقيات الحالية متعددة السنوات بحجم شراء كبير.

لتوضيح حجم الموقف المالي الدفاعي والهجومي لشركة أبوت، فكر في الموارد التي تخصصها للنمو والاستحواذ، والتي تمنع بشكل فعال العديد من الداخلين المحتملين:

من المؤكد أن شركات التكنولوجيا المبدعة الأصغر حجما تشكل تهديدا، وخاصة في المجالات ذات النمو المرتفع مثل التشخيص، والتي تستهدفها شركة أبوت بقوة. ومع ذلك، فإن استراتيجية أبوت غالبًا ما تتمثل في تحييد هذا التهديد من خلال الاستحواذ بدلاً من المنافسة. يعد الاستحواذ المخطط له على Exact Sciences، والذي تبلغ قيمته نحو 21 مليار دولار أمريكي، مثالًا رئيسيًا على قيام شركة Abbott بشراء الريادة في قطاع السوق - سوق فحص السرطان والتشخيص الدقيق للأورام في الولايات المتحدة - والذي تقدر قيمته بـ 60 مليار دولار أمريكي. تم تصميم هذه الخطوة للحصول على حصة السوق والنمو على الفور، بدلاً من الانتظار حتى تنضج شركة أصغر بما يكفي لتصبح تهديدًا كبيرًا ومستقلًا.

يمكنك رؤية القوة المالية وراء هذه الإستراتيجية في الأداء العام للشركة؛ ارتفعت مبيعات الأجهزة الطبية في الولايات المتحدة بنسبة 14.8% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالنصف الأول من عام 2024.

• الجداول الزمنية لموافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) طويلة ومكلفة.
• وصلت النفقات الرأسمالية للمرافق 2.2 مليار دولار في عام 2024.
• لقد انتهى الإنفاق على البحث والتطوير 2.7 مليار دولار في عام 2024.
• تتمتع شركة أبوت بقدرة كبيرة على عمليات الاندماج والاستحواذ، تقدر بما يصل إلى 30 مليار دولار.
• تنطوي صفقة العلوم الدقيقة على قيمة مؤسسية قدرها 23 مليار دولار.