شركة أنتيرو ميدستريم (AM): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للبنية التحتية للطاقة في منتصف الطريق، تبرز شركة Antero Midstream Corporation (AM) كلاعب محوري، حيث تتنقل بشكل استراتيجي في النظام البيئي المعقد للغاز الطبيعي في حوض أبالاتشي. ومن خلال الدمج السلس لخدمات التجميع والمعالجة وإدارة المياه المتطورة، تقوم AM بتحويل لوجستيات الطاقة التقليدية إلى شبكة متطورة وفعالة تعمل على تمكين منتجي الغاز الطبيعي مع تقديم حلول مبتكرة ومسؤولة بيئيًا. يكشف استكشاف نموذج الأعمال هذا عن الآليات المعقدة وراء التميز التشغيلي لشركة AM، ويكشف كيف أن الشراكات الإستراتيجية والبراعة التكنولوجية والمناهج التي تركز على العملاء تضع الشركة في طليعة ابتكارات الطاقة في منتصف الطريق.

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

موفري البنية التحتية للطاقة في منتصف الطريق

تتعاون Antero Midstream مع شركات البنية التحتية الحيوية في منتصف الطريق لدعم عملياتها. اعتبارًا من عام 2024، تشمل شراكات البنية التحتية الرئيسية ما يلي:

شريك	تفاصيل الشراكة	نطاق البنية التحتية
شركات ويليامز	اتفاقيات التجميع والمعالجة	مناطق مارسيلوس ويوتيكا شيل
نقل الطاقة LP	اتفاقيات ربط خطوط الأنابيب	النقل في حوض الآبالاش

شركات استكشاف وإنتاج الغاز الطبيعي

الشراكة الإستراتيجية الأساسية لشركة Antero Midstream هي مع شركة Antero Resources Corporation:

• مزود خدمة منتصف الطريق الحصري
• عقود التجميع والمعالجة المخصصة طويلة الأجل
• حجم الإنتاج المتعاقد عليه في 2023: 1.5 مليار قدم مكعبة في اليوم

مشغلو خطوط الأنابيب ونظام التجميع

تشمل شراكات أنظمة الأنابيب والتجمع المهمة ما يلي:

المشغل	إجمالي أميال خط الأنابيب	السعة (مليار قدم مكعب/اليوم)
تجمع أنتيرو ميدستريم	450 ميلا	2.4
شركاء ماركويست للطاقة	350 ميلا	1.8

شركاء الامتثال البيئي والتنظيمي

الشراكات التي تركز على الامتثال التنظيمي والاستدامة البيئية:

• صندوق الدفاع عن البيئة
• وزارة حماية البيئة في ولاية فرجينيا الغربية
• أوهايو وكالة حماية البيئة

شركات الخدمات التكنولوجية والهندسية

الشراكات التقنية والهندسية الاستراتيجية:

شريك	التركيز على التكنولوجيا	الاستثمار السنوي
شلمبرجير	التحول الرقمي	3.2 مليون دولار
بيكر هيوز	تقنيات خفض الانبعاثات	2.7 مليون دولار

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

جمع ومعالجة الغاز الطبيعي في منتصف الطريق

في عام 2023، قامت شركة Antero Midstream بمعالجة ما يقرب من 2.9 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcf/d) من الغاز الطبيعي. يمتد نظام التجميع الخاص بالشركة على مسافة تزيد عن 450 ميلاً من خطوط أنابيب التجميع ذات الضغط العالي في منطقة Marcellus Shale.

متري	القيمة
إجمالي خطوط أنابيب التجميع	450 ميلا
قدرة معالجة الغاز اليومية	2.9 مليار قدم مكعب/يوم

خدمات معالجة ومعالجة المياه

تدير Antero Midstream البنية التحتية الشاملة للمياه بالقدرات الرئيسية التالية:

• إجمالي قدرة معالجة المياه 130.000 برميل يوميًا
• إعادة تدوير وإعادة استخدام ما يقرب من 100% من التدفق الراجع والمياه المنتجة
• البنية التحتية التشغيلية للمياه بما في ذلك 7 مرافق لمعالجة المياه

تطوير البنية التحتية لخطوط الأنابيب

مكون البنية التحتية	المواصفات
إجمالي شبكة خطوط الأنابيب	ما يقرب من 1200 ميل
قدرة الضغط	1.2 مليون حصان

ضغط ونقل الغاز الطبيعي

تعمل الشركة 14 مرافق ضغط مع قدرة ضغط إجمالية تبلغ 1.2 مليون حصان، مما يتيح نقل الغاز بكفاءة عبر منطقة Marcellus Shale.

الكفاءة التشغيلية وإدارة المخاطر

• مصاريف التشغيل لكل وحدة: 0.22 دولار لكل ألف قدم مكعب مكافئ
• النفقات الرأسمالية السنوية: حوالي 250 مليون دولار في عام 2023
• معدل موثوقية الأصول: وقت تشغيل يزيد عن 99% للبنية التحتية الحيوية

شركة أنتيرو ميدستريم (AM) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

بنية تحتية واسعة النطاق للتجميع والمعالجة

اعتبارًا من عام 2024، تعمل Antero Midstream على:

• ما يقرب من 450 ميلا من تجميع خطوط الأنابيب
• قدرة معالجة تبلغ 3.0 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcf/d)
• تقع في المقام الأول في منطقة Marcellus Shale في ولاية فرجينيا الغربية

أصول البنية التحتية	الكمية	القدرة
تجميع خطوط الأنابيب	450 ميلا	3.0 مليار قدم مكعب/يوم
مرافق الضغط	5 مرافق رئيسية	1.8 مليار قدم مكعب/يوم
البنية التحتية لمعالجة المياه	أكثر من 200 نقطة لنقل المياه	375 ألف برميل يوميا

محفظة أصول حوض الآبالاش الاستراتيجية

تشمل مقاييس المحفظة الرئيسية ما يلي:

• المساحة المخصصة: 300.000 فدان صافي
• الالتزام التعاقدي طويل الأجل مع Antero Resources
• قاعدة الأصول المركزة في المناطق ذات الإنتاجية العالية

الخبرة الفنية في عمليات منتصف الطريق

تشمل القدرات التقنية ما يلي:

• القوى العاملة المتخصصة: أكثر من 350 متخصصًا تقنيًا
• متوسط الخبرة في الصناعة: أكثر من 12 عامًا لكل محترف
• فرق الإدارة الهندسية والتشغيلية المتقدمة

العلاقات التعاقدية طويلة الأمد

نوع العقد	المدة	القيمة
اتفاق التجمع	15-20 سنة	تم الالتزام بمبلغ 1.2 مليار دولار
خدمات المعالجة	10-15 سنة	الالتزام بـ 850 مليون دولار

تقنيات المراقبة والتشغيل المتقدمة

تشمل الاستثمارات التكنولوجية ما يلي:

• أنظمة مراقبة خطوط الأنابيب في الوقت الحقيقي
• منصات الصيانة التنبؤية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي
• الاستثمار التكنولوجي السنوي: 45 مليون دولار
• البنية التحتية للأمن السيبراني للتكنولوجيا التشغيلية

شركة Antero Midstream (AM) – نموذج الأعمال: عروض القيمة

خدمات نقل متكاملة لمنتجي الغاز الطبيعي

توفر Antero Midstream خدمات بنية تحتية شاملة في منتصف الطريق بالمقاييس الرئيسية التالية:

فئة الخدمة	القدرة التشغيلية	الحجم السنوي
تجمع الغاز	2.0 مليار قدم مكعب/يوم	730 مليار قدم مكعب/سنة
التعامل مع المياه	525.000 برميل/يوم	191.6 مليون برميل/سنة
خدمات الضغط	475,000 حصان	عملية مستمرة

حلول البنية التحتية للطاقة الموثوقة والفعالة

مقاييس موثوقية البنية التحتية:

• 98.7% من وقت التشغيل
• موثوقية الخدمة التعاقدية بنسبة 99.2%
• الحد الأدنى من تعطل البنية التحتية

انخفاض تكاليف التشغيل لشركاء المنبع

مقاييس خفض التكلفة لشركاء المنبع:

فئة خفض التكاليف	النسبة المئوية المحفوظة	المدخرات السنوية المقدرة
الكفاءة التشغيلية	15-20%	45-60 مليون دولار
تحسين البنية التحتية	12-17%	35-50 مليون دولار

جمع الغاز ومعالجته بشكل مسؤول بيئيًا

مقاييس الأداء البيئي:

• خفض انبعاثات غاز الميثان: 22% على أساس سنوي
• تقليل كثافة الكربون: 0.15 ثاني أكسيد الكربون لكل مليون وحدة حرارية بريطانية
• مرافق تصريف السوائل صفر: 3 مواقع تشغيلية

تدفقات إيرادات متسقة ويمكن التنبؤ بها

مؤشرات الأداء المالي:

تدفق الإيرادات	2023 المبلغ	المدة التعاقدية
رسوم التجمع	685 مليون دولار	طويلة المدى (10-15 سنة)
رسوم معالجة المياه	215 مليون دولار	طويلة المدى (10-15 سنة)
خدمات الضغط	95 مليون دولار	طويلة المدى (10-15 سنة)

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

الاتفاقيات التعاقدية طويلة الأجل

تحتفظ Antero Midstream بعقود طويلة الأجل للتجميع والمعالجة مع Antero Resources، بقيمة إجمالية للعقد تبلغ حوالي 1.6 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2023. ويتراوح متوسط مدة العقد من 10 إلى 15 عامًا، ويغطي خدمات جمع الغاز الطبيعي وضغطه ومعالجة المياه.

نوع العقد	القيمة السنوية	مدة العقد
تجمع الغاز	750 مليون دولار	12 سنة
التعامل مع المياه	450 مليون دولار	10 سنوات
خدمات الضغط	400 مليون دولار	15 سنة

إدارة حسابات مخصصة

توفر Antero Midstream إدارة حسابات متخصصة لعميلها الأساسي، Antero Resources، مع فريق متخصص مكون من 42 مدير حساب اعتبارًا من عام 2024.

• الدعم الفني 24/7
• حلول البنية التحتية المخصصة
• تتبع الأداء في الوقت الحقيقي

تقديم الخدمات على أساس الأداء

تطبق الشركة مقاييس الأداء مع الحوافز المالية، مع موثوقية الخدمة بنسبة 98.7% في عام 2023 وهياكل مكافآت الأداء المحتملة تصل إلى 5% من قيمة العقد.

مقياس الأداء	الهدف	الأداء الفعلي
الجهوزية	99%	98.7%
وقت الاستجابة	2 ساعة	1.5 ساعة

الدعم التشغيلي التعاوني

تستثمر Antero Midstream 35 مليون دولار سنويًا في التخطيط التشغيلي المشترك والتكامل التكنولوجي مع Antero Resources.

قنوات اتصال شفافة

تحتفظ الشركة بمنصات اتصالات متعددة باستثمار 2.5 مليون دولار في البنية التحتية للاتصالات الرقمية في عام 2023.

• تقارير الأداء الشهرية
• الاجتماعات الاستراتيجية الربع سنوية
• لوحات المعلومات الرقمية في الوقت الحقيقي
• مراجعات الأداء السنوية

شركة أنتيرو ميدستريم (AM) - نموذج الأعمال: القنوات

فرق البيع المباشر

تحتفظ شركة Antero Midstream Corporation بقوة مبيعات مخصصة مكونة من 37 متخصصًا متخصصًا في خدمات الطاقة المتوسطة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

تكوين فريق المبيعات	عدد المحترفين
كبار مندوبي المبيعات	12
مدراء المبيعات الإقليميين	8
أخصائيو المبيعات الفنية	17

المؤتمرات والفعاليات الصناعية

تشارك Antero Midstream في 14 مؤتمرًا صناعيًا رئيسيًا سنويًا، مع وصول تقديري إلى 2500 عميل محتمل من المؤسسات.

• المشاركة السنوية في CERAWeek
• مؤتمر تحالف مارسيلوس للصخر الزيتي
• مؤتمر الأعمال المتوسطة

منصات الاتصالات الرقمية

تشمل القنوات الرقمية الموقع الإلكتروني للشركة الذي يستقبل 127000 زائر فريد شهريًا وحضور نشط على LinkedIn مع 18500 متابع اعتبارًا من يناير 2024.

منصة رقمية	مقاييس المشاركة
موقع الشركة	127.000 زائر شهريا
ينكدين	18,500 متابع
قناة الشركة على اليوتيوب	3200 مشترك

خدمات الاستشارة الفنية

توفر Antero Midstream استشارات فنية متخصصة مع 22 متخصصًا هندسيًا متخصصًا يغطون حلول البنية التحتية المتوسطة.

شبكات الشراكة الاستراتيجية

وتشمل الشراكات الإستراتيجية الحالية 6 شركات كبرى للتنقيب عن الطاقة و3 شركات لتطوير البنية التحتية.

نوع الشراكة	عدد الشركاء
شركات استكشاف الطاقة	6
شركات تطوير البنية التحتية	3
شركاء تكامل التكنولوجيا	4

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات استكشاف الغاز الطبيعي

تخدم Antero Midstream شركة Antero Resources Corporation، التي تمتلك 89% من أصول التجميع والمعالجة الخاصة بالشركة. في عام 2023، أنتجت شركة Antero Resources ما يقرب من 1.5 مليار قدم مكعب من مكافئ الغاز الطبيعي يوميًا.

شريحة العملاء	قيمة العقد السنوي	التزام الحجم
شركات استكشاف الغاز الطبيعي	385.2 مليون دولار	1.5 مليار قدم مكعب / د

مشغلي الإنتاج المنبع

تقدم الشركة خدمات منتصف الطريق لمشغلي التنقيب في منطقتي Marcellus وUtica Shale.

• الطاقة الإجمالية لنظام التجميع: 3.0 مليار قدم مكعب يومياً
• قدرة الضغط: 1.6 مليار قدم مكعب يوميا
• القدرة على معالجة المياه: 375 ألف برميل يومياً

مطورو البنية التحتية للطاقة الإقليمية

تدير Antero Midstream بنية تحتية واسعة النطاق في وست فرجينيا وأوهايو، مما يدعم تطوير الطاقة الإقليمية.

أصول البنية التحتية	القدرة	التغطية الجغرافية
تجميع خطوط الأنابيب	2200 ميل	أحواض مارسيلوس/أوتيكا
مرافق معالجة المياه	15 محطة لمعالجة المياه	فرجينيا الغربية، أوهايو

مستهلكو الطاقة الصناعية على نطاق واسع

تدعم الشركة مستهلكي الطاقة الصناعية من خلال خدمات منتصف الطريق الموثوقة.

• متوسط إمدادات الغاز الطبيعي اليومية: 1.5 مليار قدم مكعب في اليوم
• الالتزامات التعاقدية: اتفاقيات التوريد طويلة الأجل

الباحثون عن خدمة منتصف الطريق في حوض الآبالاش

أنتيرو ميدستريم هو مزود خدمة رئيسي في منطقة حوض الآبالاش.

فئة الخدمة	الإيرادات السنوية	حصة السوق
خدمات التجمع	525.6 مليون دولار	المهيمنة في مارسيلوس/أوتيكا
خدمات معالجة المياه	210.3 مليون دولار	المزود الإقليمي الرائد

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

صيانة البنية التحتية وتطويرها

النفقات الرأسمالية لعام 2023: 300 مليون دولار

مكون البنية التحتية	التكلفة السنوية
تجميع صيانة خطوط الأنابيب	85.2 مليون دولار
ترقيات محطة الضغط	45.6 مليون دولار
تحسينات مرافق المعالجة	62.3 مليون دولار

نفقات الموظفين والتشغيل

إجمالي القوى العاملة التشغيلية: 370 موظفًا

فئة النفقات	التكلفة السنوية
الرواتب والأجور	52.4 مليون دولار
المزايا والتأمين	14.7 مليون دولار
التدريب والتطوير	2.1 مليون دولار

استثمارات التكنولوجيا والمعدات

ميزانية التكنولوجيا السنوية: 22.5 مليون دولار

• ترقيات نظام SCADA: 8.3 مليون دولار
• تكنولوجيا كشف التسرب: 5.6 مليون دولار
• منصات تحليل البيانات: 4.2 مليون دولار
• معدات المراقبة عن بعد: 4.4 مليون دولار

تكاليف الامتثال التنظيمي

إجمالي نفقات الامتثال السنوية: 18.9 مليون دولار

منطقة الامتثال	التكلفة السنوية
التصاريح البيئية	6.2 مليون دولار
شهادة السلامة	4.7 مليون دولار
التقارير التنظيمية	3.5 مليون دولار
الامتثال القانوني	4.5 مليون دولار

نفقات الإدارة البيئية

إجمالي ميزانية الإدارة البيئية: 25.6 مليون دولار

• برامج خفض الانبعاثات: 9.3 مليون دولار
• استعادة النظام البيئي: 6.8 مليون دولار
• إدارة النفايات: 5.2 مليون دولار
• مبادرات الحفاظ على المياه: 4.3 مليون دولار

شركة Antero Midstream (AM) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم تجميع الغاز الطبيعي

في عام 2023، حققت أنتيرو ميدستريم 615.4 مليون دولار من إيرادات جمع الغاز الطبيعي. تقوم الشركة بتشغيل ما يقرب من 450 ميلاً من خطوط أنابيب التجميع في منطقة Marcellus Shale.

متري	القيمة
إجمالي إيرادات تجميع الغاز	615.4 مليون دولار
جمع أميال خطوط الأنابيب	450 ميلا
متوسط معدل التجميع	0.45 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية

خدمات معالجة ومعالجة المياه

وصلت إيرادات خدمات المياه لعام 2023 إلى 184.6 مليون دولار. تدير الشركة البنية التحتية للمياه على مساحة 24000 فدان في حوض الآبالاش.

• إجمالي إيرادات معالجة المياه: 184.6 مليون دولار
• قدرة البنية التحتية للمياه: 300 ألف برميل يومياً
• معدل إعادة تدوير المياه: 90%

رسوم النقل عبر خطوط الأنابيب

حقق النقل عبر خطوط الأنابيب إيرادات بقيمة 276.3 مليون دولار خلال عام 2023، مع قدرة نقل تبلغ 1.8 مليار قدم مكعب يوميًا.

متري النقل عبر خطوط الأنابيب	القيمة
إجمالي إيرادات النقل	276.3 مليون دولار
سعة النقل اليومية	1.8 مليار قدم مكعب/يوم

الاتفاقيات التعاقدية طويلة الأجل

حصلت شركة Antero Midstream على عقود طويلة الأجل بمتوسط مدة 10.5 سنوات، مما يوفر 1.2 مليار دولار من الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها.

إيرادات الخدمة على أساس الحجم

بلغ إجمالي الإيرادات على أساس الحجم 456.7 مليون دولار أمريكي في عام 2023، بمتوسط معدل خدمة قدره 0.38 دولار أمريكي لكل مليون وحدة حرارية بريطانية تمت معالجتها.

مقياس الإيرادات على أساس الحجم	القيمة
إجمالي الإيرادات على أساس الحجم	456.7 مليون دولار
متوسط سعر الخدمة	0.38 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core promises Antero Midstream Corporation (AM) makes to its customers and the market as of late 2025. These aren't abstract goals; they're backed by contracts and operational performance right now.

The first value is delivering highly reliable, integrated midstream and water services directly to the producer, Antero Resources. This integration is deep; for instance, in 2024, 100% of the water used in Antero Resources completions was transported by Antero Midstream pipeline. The system's efficiency is clear from Q3 2025 results, where fresh water delivery volumes jumped 30% year-over-year while servicing only one completion crew that set records for operational pace. This points to a world-class, consistent water system.

For Antero Resources, the value proposition translates directly into predictable operating costs through long-term, fixed-fee structures. These agreements secure cash flows and minimum volume commitments extending all the way through 2038. Management confidence in this stability is evident, as 2025 Adjusted EBITDA growth is explicitly driven by throughput increases and inflation adjustments to fixed fees.

Capital efficiency is strongly supported by their water management strategy. Antero Midstream has constructed what they call the largest water pipeline system in Appalachia. This focus on reuse minimizes external costs; in 2024, 89% of wastewater received by Antero Midstream was recycled. The commitment to this infrastructure continued into Q3 2025, with $26 million invested in water infrastructure during that quarter alone, primarily to complete the integrated water system across the liquids-rich midstream corridor.

Finally, Antero Midstream offers access to premium markets, particularly as the energy landscape shifts. They are actively exploring opportunities in the dry gas segment in West Virginia, which is currently in the proof-of-concept phase. This is significant because Antero Resources accounts for about 40% of the natural gas production in that state, positioning Antero Midstream to potentially serve future power infrastructure needs, such as those driven by data center demand.

Here's a quick look at some key operational metrics from the third quarter of 2025, showing the scale of the services underpinning these value propositions:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Low Pressure Gathering Volume	3,432 MMcf/d	5% increase
Compression Volume	3,421 MMcf/d	5% increase
Fresh Water Delivery Volume	92 MBbl/d	30% increase
Water Handling Segment Revenue	$54 million	N/A
Capital Expenditures	$51 million	9% decrease

The company's Q3 2025 Adjusted EBITDA hit $281 million, showing that these operational strengths are translating into financial results, with Free Cash Flow after dividends nearly doubling to $78 million compared to the prior year quarter. That's a 94% increase in cash generation after paying the dividend.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the core of Antero Midstream Corporation's stability, which rests almost entirely on its relationship with its anchor customer, Antero Resources (AR).

Dedicated, long-term contractual relationship with Antero Resources

The customer relationship is defined by deep integration and long-term commitment from Antero Resources. Antero Midstream Corporation has dedicated substantially all of its current and future acreage in West Virginia, Ohio, and Pennsylvania to Antero Midstream for gathering and compression services. This dedication is secured by multiple agreements with initial terms stretching decades into the future.

Here's a look at the key contract end dates that provide visibility for Antero Midstream Corporation's revenue base:

Agreement Type	Contract Expiration Year	Minimum Volume Commitment
2019 Gathering and Compression	2038	N/A (See below)
Marcellus Gathering and Compression	2031	85% of high-pressure gathering
Mountaineer Gathering and Compression	2026	N/A
Utica Compression	2030 (one dedication)	70% of compression

Antero Resources continues to feed this dedicated infrastructure; year-to-date through September 30, 2025, Antero Resources added 79 locations that are dedicated to Antero Midstream Corporation.

High-touch, embedded service model tied to AR's drilling schedule

The service model is inherently embedded, meaning Antero Midstream Corporation's operations scale directly with Antero Resources' development plan. This is evident in the throughput growth seen in the third quarter of 2025 compared to the prior year quarter:

• Low pressure gathering volumes averaged 3,432 MMcf/d, a 5% increase.
• Compression volumes averaged 3,421 MMcf/d, a 5% increase.
• High pressure gathering volumes averaged 3,170 MMcf/d, a 4% increase.
• Fresh water delivery volumes averaged 92 MBbl/d, a 30% increase.

The integration is so close that some of Antero Resources' operational personnel are seconded to Antero Midstream Corporation under a secondment agreement. This level of linkage ensures Antero Midstream Corporation's assets are utilized as Antero Resources brings new wells online, such as connecting 16 wells to the gathering system during the third quarter of 2025.

Fixed-fee and cost-of-service agreements for revenue stability

Antero Midstream Corporation structures its agreements to avoid direct commodity price exposure, relying on fee-based revenue streams. The gathering and compression, and water services agreements with Antero Resources provide for fixed-fee and cost of service fee structures. This structure allows for predictable cash flows, which management uses to support shareholder returns, including maintaining the dividend at $0.225 per share as of October 2025.

The stability is quantified by minimum future cash flow commitments:

• Minimum future cash flows from gathering and compression agreements are projected at $315 million for 2026, stepping down to $121 million by 2029.
• The water service agreement has minimum future revenues under cost of service fees of $34 million to be recognized between 2025 through 2032.

Furthermore, the 2025 Adjusted EBITDA guidance of $1.08 billion to $1.12 billion is explicitly driven by low-single digit throughput growth and inflation adjustments to Antero Midstream Corporation's fixed fees.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Channels

The physical infrastructure Antero Midstream Corporation (AM) uses to deliver its services-the Channels-is extensive, covering gas gathering, compression, processing, and water management across the Appalachian Basin. These assets are the tangible means by which Antero Midstream connects its customers' production to market outlets.

The natural gas gathering network comprises both low-pressure and high-pressure assets. As of the third quarter of 2025, Antero Midstream operated a total of 708 Miles of low- and high-pressure gathering pipelines. Throughput volumes show consistent utilization; low pressure gathering volumes averaged 3,432 MMcf/d in Q3 2025, a 5% increase year-over-year. High pressure gathering volumes were reported at an average of 3,170 MMcf/d for the same period, marking a 4% year-over-year increase.

Compression is integral to moving the gathered gas. Antero Midstream's total compression capacity stands at 4.6 Bcf/d. Compression volumes in Q3 2025 averaged 3,421 MMcf/d, matching the 5% year-over-year growth seen in low-pressure gathering. The network was recently enhanced; the Torrey's Peak compressor station was placed in service in Q1 2025, adding an initial capacity of 160 MMcf/d.

The centralized processing and fractionation capabilities, largely executed through a joint venture, represent a key channel for NGL separation. The processing joint venture has a nameplate processing capacity of 1,600 MMcf/d as of Q3 2025. Utilization is strong, with Q3 2025 gross processing volumes averaging 1,714 MMcf/d, meaning capacity was utilized at over 100% based on nameplate. The fractionation side of the JV has a nameplate capacity of 40 MBbl/d, which was 100% utilized in Q3 2025, with gross volumes averaging 40 MBbl/d. Antero Midstream's 2025 guidance projected combined distributions from this processing and fractionation joint venture to be between $135 million to $145 million.

The integrated fresh water and wastewater pipeline network provides a dedicated service channel for completion activities. The company budgeted $85 million for water infrastructure capital expenditures in 2025, primarily for expanding the integrated water system across the Marcellus Shale corridor. For Q3 2025, Antero Midstream invested $26 million in water infrastructure capital. Fresh water delivery volumes averaged 92 MBbl/d in Q3 2025, despite servicing only 17 wells that quarter. For the full year 2025, Antero Midstream expected to service between 70 to 75 wells with its fresh water delivery system.

The company also utilizes joint venture assets for processing and fractionation, as detailed above, but also includes the Stonewall Joint Venture. Capital contributions budgeted for the Stonewall Joint Venture in 2025 ranged from $10 million to $15 million. In Q3 2025, Antero Midstream invested $1 million into this venture.

Here's a quick look at the key operational metrics for these channels in Q3 2025:

Channel Component	Metric	Value (Q3 2025)
Gathering Pipelines	Total Miles	708
Low-Pressure Gathering	Average Volume	3,432 MMcf/d
High-Pressure Gathering	Average Volume	3,170 MMcf/d
Compression System	Total Capacity	4.6 Bcf/d
Compression	Average Volume	3,421 MMcf/d
JV Processing	Average Throughput	1,714 MMcf/d
JV Processing	Utilization vs. Nameplate	Over 100%
JV Fractionation	Average Volume	40 MBbl/d
Water Network	Fresh Water Delivery Volume	92 MBbl/d

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of Antero Midstream Corporation's business, and honestly, it's a very concentrated relationship. The customer segments are clear, but the weighting is heavily skewed toward one entity. This structure gives Antero Midstream Corporation stability through long-term contracts but also ties its near-term fortunes closely to its upstream sibling.

Antero Resources Corporation: The primary, defintely anchor customer.

Antero Resources Corporation is the bedrock. The infrastructure Antero Midstream Corporation owns-gathering pipelines, compressor stations, and water assets-was largely built to service Antero Resources' production in the Marcellus and Utica Shales. This relationship is solidified by long-term contracts that provide a revenue floor. We see contract terms running through 2026, 2030, and even out to 2038. These agreements include crucial minimum volume commitments, such as 85% of high-pressure gathering volumes and 70% for another key service, which essentially guarantees a baseline cash flow stream for Antero Midstream Corporation. For context on the revenue split, looking at the first quarter of 2025, the Gathering and Processing segment, which is overwhelmingly driven by Antero Resources' throughput, brought in $229 million out of total revenues of $291 million.

Here's a quick look at the segment revenue contribution from the first quarter of 2025:

Segment	Revenue (USD Millions) Q1 2025	Percentage of Total Revenue (approx.)
Gathering & Processing	$228.7	78.6%
Water Handling	$62.4	21.4%

The Water Handling segment, while smaller, also has deep ties, with Antero Midstream Corporation expecting to service 70 to 75 wells with its fresh water delivery system in 2025. Still, the stability of the overall business is anchored by those long-haul contracts with Antero Resources.

Third-party natural gas and NGL producers in the Appalachian Basin.

While Antero Resources is the anchor, Antero Midstream Corporation is actively growing its third-party business, often by acquiring production that is already connected to its system or by securing new dedications. For example, Antero Resources recently completed acquisitions totaling 75 to 100 MMcfe/d of production that was already being gathered by Antero Midstream Corporation. Furthermore, Antero Resources noted it added 79 locations year-to-date through its leasing program that are now dedicated to Antero Midstream Corporation, giving the midstream company the right of dedication on future development. This shows a clear, albeit secondary, strategy to onboard non-affiliate volumes onto the existing asset base, which helps dilute the single-customer concentration risk.

End-market consumers (indirectly) like power generators and LNG facilities.

You don't bill a power plant directly, but Antero Midstream Corporation's success is directly linked to where Antero Resources sells its gas and NGLs. Antero Resources has positioned itself to capitalize on premium markets, which means Antero Midstream Corporation's assets are critical infrastructure for these premium outlets. As of early 2025 projections, about 75% of Antero Resources' estimated gas sales were delivered to the LNG fairway, tied directly to Nymex Henry Hub pricing. This exposure to global LNG demand strengthens the long-term need for Antero Midstream Corporation's gathering and compression capacity out of the basin. The company is forecasting Adjusted EBITDA of $1.08 billion to $1.12 billion for the full year 2025, growth that relies on these end-market pulls.

Finance: draft Q4 2025 throughput analysis by next Tuesday.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Antero Midstream Corporation (AM) is heavily weighted toward capital deployment and the maintenance of its extensive infrastructure base, characteristic of the midstream sector.

The high fixed costs stem directly from the capital-intensive nature of building and maintaining gathering, compression, and water systems. Antero Midstream's forecast for capital expenditures (CapEx) for the full fiscal year 2025 is set between $170 million to $200 million. To give you a snapshot of spending pace, capital expenditures for the third quarter of 2025 alone totaled $51 million, bringing the year-to-date investment to approximately $133 million at the midpoint of the guidance range.

A significant portion of the cost base involves non-cash charges related to the existing asset base, which you see reflected in the quarterly results. For instance, in the third quarter of 2025, non-cash charges included $17.7 million for amortization of customer relationships and $34.5 million for depreciation. These figures represent ongoing costs associated with the long-term assets.

Debt servicing is another major component. Antero Midstream maintains leverage, which was reported at 2.7x as of September 30, 2025. While the exact interest expense isn't provided here, the leverage ratio is a key indicator of the magnitude of debt-related financing costs that factor into the overall cost structure. The company did execute a refinancing of its nearest maturity notes due in 2027 to 2033 at a 5.75% coupon, which impacts future interest costs.

Capital contributions to joint ventures are a planned outlay. For 2025, Antero Midstream budgeted capital contributions to the Stonewall Joint Venture in the range of $10 million to $15 million. In the third quarter of 2025 specifically, the investment in the Stonewall Joint Venture was $1 million.

Here is a summary of the key financial figures relevant to the cost structure as of late 2025:

Cost Component Category	Specific Metric/Period	Amount/Value
Full-Year 2025 CapEx Guidance	Total Capital Budget	$170 million to $200 million
Q3 2025 Capital Expenditures	Total Capex for the Quarter	$51 million
Year-to-Date 2025 Capital Investment	Through Q3 2025	$133 million
Debt Leverage Ratio	As of September 30, 2025	2.7x
2025 Capital Contribution Budget	Stonewall Joint Venture	$10 million to $15 million
Q3 2025 Non-Cash Cost	Depreciation	$34.5 million
Q3 2025 Non-Cash Cost	Amortization of Customer Relationships	$17.7 million

The infrastructure spending is strategically allocated across different asset classes, which directly drives the fixed and variable operating costs you need to track. The Q3 2025 capital breakdown shows where the money went:

• Gathering and compression investment: $24 million in Q3 2025.
• Water infrastructure investment: $26 million in Q3 2025.
• Stonewall Joint Venture contribution: $1 million in Q3 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the engine room of Antero Midstream Corporation (AM)'s cash generation, which is heavily weighted toward long-term, contracted revenue. Honestly, this is what gives investors the confidence to look past short-term market noise.

The core of Antero Midstream Corporation (AM)'s revenue model rests on providing essential infrastructure services under contract. The primary revenue driver is the fixed-fee gathering and compression services. This is capacity-based revenue, meaning the fees are largely insulated from the day-to-day commodity price swings of natural gas and NGLs (natural gas liquids). Growth here comes from inflation adjustments built into those fixed fees and increased throughput volumes from Antero Resources, the primary customer.

The water segment also operates on a fee basis, using a fixed-fee and cost-of-service structure for water handling and delivery. This segment showed significant operational leverage in 2025; for instance, fresh water delivery volumes jumped by 30% year-over-year in the third quarter of 2025, even while servicing only one completion crew, which speaks to efficiency gains [cite: 6, 10 from previous search].

Here's a quick look at how the core fee-based businesses performed in Q3 2025, which feeds into the overall annual picture:

• Low-pressure gathering and compression volumes were up 5% year-over-year in Q3 2025 [cite: 6, 10 from previous search].
• Fresh water delivery volumes saw a 30% increase year-over-year in Q3 2025 [cite: 6, 10 from previous search].
• The average compression fee was 22 cents per Mcf, showing an almost 5% increase year-over-year [cite: 2 from second search].
• High-pressure gathering fees remained flat year-over-year at 23 cents per Mcf [cite: 2 from second search].

Beyond the direct service fees, Antero Midstream Corporation (AM) captures value through its equity stakes in joint ventures, primarily the processing and fractionation JV with MPLX, LP. This provides a steady, contracted income stream that management forecasts for the full year.

The 2025 guidance for distributions from joint ventures is set between \$135 million to \$145 million [cite: 1, 2 from first search].

When you aggregate all these sources-the fixed-fee gathering/compression, the water services, and the joint venture distributions-the scale of the revenue base becomes clear. For the twelve months ending September 30, 2025, Antero Midstream Corporation (AM) reported total revenue of \$1.179 billion [cite: 2 from last search]. This TTM revenue figure represents a 9.27% increase year-over-year [cite: 2 from last search].

To put the overall financial performance in context for 2025, the company's Adjusted EBITDA guidance was set between \$1.08 billion to \$1.12 billion, reflecting that low-single-digit throughput growth and inflation adjustments to those fixed fees [cite: 1 from first search].

You can see the breakdown of the revenue drivers and key financial metrics below:

Revenue Component / Metric	Latest Available Figure	Period / Context
Total Revenue (TTM)	\$1.179 billion	Twelve Months Ended September 30, 2025 [cite: 2 from last search]
Quarterly Revenue	\$294.8 million	Q3 2025 [cite: 1 from second search]
Adjusted EBITDA Guidance	\$1.08 billion to \$1.12 billion	Full Year 2025 Guidance [cite: 1 from first search]
JV Distributions Guidance	\$135 million to \$145 million	Full Year 2025 Guidance [cite: 1, 2 from first search]
Gathering & Compression Volume Growth	5% increase	Year-over-Year, Q3 2025 [cite: 6, 10 from first search]
Water Delivery Volume Growth	30% increase	Year-over-Year, Q3 2025 [cite: 6, 10 from first search]

Still, remember that the majority of this revenue is underpinned by contracts, which is the stability you want to see. Finance: draft 13-week cash view by Friday.