Antero Midstream Corporation (AM): Business Model Canvas

In der dynamischen Landschaft der Midstream-Energieinfrastruktur erweist sich die Antero Midstream Corporation (AM) als zentraler Akteur, der das komplexe Erdgasökosystem des Appalachenbeckens strategisch steuert. Durch die nahtlose Integration modernster Sammel-, Verarbeitungs- und Wassermanagementdienste verwandelt AM die traditionelle Energielogistik in ein hochentwickeltes, effizientes Netzwerk, das Erdgasproduzenten unterstützt und gleichzeitig innovative, umweltfreundliche Lösungen liefert. Diese Business Model Canvas-Untersuchung enthüllt die komplizierten Mechanismen hinter der operativen Exzellenz von AM und zeigt, wie strategische Partnerschaften, technologische Kompetenz und kundenorientierte Ansätze das Unternehmen an der Spitze der Midstream-Energieinnovation positionieren.

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Midstream-Energieinfrastrukturanbieter

Antero Midstream arbeitet mit wichtigen Midstream-Infrastrukturunternehmen zusammen, um seinen Betrieb zu unterstützen. Zu den wichtigsten Infrastrukturpartnerschaften ab 2024 gehören:

Partner	Einzelheiten zur Partnerschaft	Infrastrukturumfang
Williams-Unternehmen	Einholung und Abwicklung von Vereinbarungen	Marcellus- und Utica-Schieferregionen
Energieübertragung LP	Pipeline-Verbindungsvereinbarungen	Transport im Appalachenbecken

Erdgasexplorations- und -produktionsunternehmen

Die wichtigste strategische Partnerschaft von Antero Midstream besteht mit Antero Resources Corporation:

• Exklusiver Midstream-Dienstleister
• Langfristige dedizierte Sammel- und Verarbeitungsverträge
• Vertraglich vereinbartes Produktionsvolumen 2023: 1,5 Bcf/d

Betreiber von Pipelines und Sammelsystemen

Zu den wichtigen Pipeline- und Sammelsystempartnerschaften gehören:

Betreiber	Gesamtmeilen der Pipeline	Kapazität (Bcf/d)
Antero Midstream-Treffen	450 Meilen	2.4
MarkWest Energy Partners	350 Meilen	1.8

Partner für Umwelt- und Compliance-Compliance

Partnerschaften mit Schwerpunkt auf Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und ökologischer Nachhaltigkeit:

• Umweltschutzfonds
• Umweltschutzministerium von West Virginia
• Ohio EPA

Technologie- und Ingenieurdienstleistungsunternehmen

Strategische Technologie- und Engineering-Partnerschaften:

Partner	Technologiefokus	Jährliche Investition
Schlumberger	Digitale Transformation	3,2 Millionen US-Dollar
Baker Hughes	Technologien zur Emissionsreduzierung	2,7 Millionen US-Dollar

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Sammlung und Verarbeitung von Midstream-Erdgas

Im Jahr 2023 verarbeitete Antero Midstream etwa 2,9 Milliarden Kubikfuß pro Tag (Bcf/d) Erdgas. Das Sammelsystem des Unternehmens umfasst über 450 Meilen Hochdruck-Sammelpipelines in der Marcellus-Schieferregion.

Metrisch	Wert
Total Gathering Pipelines	450 Meilen
Tägliche Gasverarbeitungskapazität	2,9 Bcf/Tag

Wasserhandhabungs- und -aufbereitungsdienste

Antero Midstream verwaltet eine umfassende Wasserinfrastruktur mit den folgenden Schlüsselfunktionen:

• Gesamtwasseraufbereitungskapazität von 130.000 Barrel pro Tag
• Recycling und Wiederverwendung von etwa 100 % des Rückflusswassers und des produzierten Wassers
• Betriebsfähige Wasserinfrastruktur, einschließlich 7 Wasseraufbereitungsanlagen

Entwicklung der Pipeline-Infrastruktur

Infrastrukturkomponente	Spezifikation
Gesamtes Pipeline-Netzwerk	Ungefähr 1.200 Meilen
Komprimierungskapazität	1,2 Millionen PS

Kompression und Transport von Erdgas

Das Unternehmen ist tätig 14 Kompressionseinrichtungen mit einer Gesamtkompressionskapazität von 1,2 Millionen PS, die einen effizienten Gastransport durch die Marcellus-Schieferregion ermöglicht.

Betriebseffizienz und Risikomanagement

• Betriebskosten pro Einheit: 0,22 USD pro tausend Kubikfuß Äquivalent
• Jährliche Investitionsausgaben: Ungefähr 250 Millionen US-Dollar im Jahr 2023
• Asset-Zuverlässigkeitsrate: Über 99 % Betriebszeit für kritische Infrastruktur

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Umfangreiche Erfassungs- und Verarbeitungsinfrastruktur

Ab 2024 betreibt Antero Midstream:

• Ungefähr 450 Meilen Sammelrohrleitungen
• Verarbeitungskapazität von 3,0 Milliarden Kubikfuß pro Tag (Bcf/d)
• Hauptsächlich in der Marcellus Shale-Region von West Virginia gelegen

Infrastrukturanlage	Menge	Kapazität
Pipelines sammeln	450 Meilen	3,0 Bcf/Tag
Kompressionsanlagen	5 große Einrichtungen	1,8 Bcf/Tag
Wasseraufbereitungsinfrastruktur	Über 200 Wasserübergabepunkte	375.000 Barrel pro Tag

Strategisches Asset-Portfolio für das Appalachenbecken

Zu den wichtigsten Portfoliokennzahlen gehören:

• Dedizierte Fläche: 300.000 Netto-Morgen
• Langfristige vertragliche Bindung mit Antero Resources
• Konzentrierte Vermögensbasis in hochproduktiven Regionen

Technische Expertise im Midstream-Betrieb

Zu den technischen Fähigkeiten gehören:

• Spezialisierte Belegschaft: über 350 technische Fachkräfte
• Durchschnittliche Branchenerfahrung: 12+ Jahre pro Fachkraft
• Fortschrittliche Engineering- und Betriebsmanagementteams

Langfristige Vertragsbeziehungen

Vertragstyp	Dauer	Wert
Einholungsvereinbarung	15-20 Jahre	1,2 Milliarden US-Dollar zugesagt
Verarbeitungsdienste	10-15 Jahre	850 Millionen US-Dollar zugesagt

Fortschrittliche Überwachungs- und Betriebstechnologien

Zu den Technologieinvestitionen gehören:

• Echtzeit-Pipeline-Überwachungssysteme
• KI-gesteuerte Predictive-Maintenance-Plattformen
• Jährliche Technologieinvestition: 45 Millionen US-Dollar
• Cybersicherheitsinfrastruktur für Betriebstechnologie

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Integrierte Midstream-Dienste für Erdgasproduzenten

Antero Midstream bietet umfassende Midstream-Infrastrukturdienste mit den folgenden Schlüsselkennzahlen:

Servicekategorie	Betriebskapazität	Jahresvolumen
Gassammeln	2,0 Bcf/Tag	730 Bcf/Jahr
Wasserhandhabung	525.000 Barrel/Tag	191,6 Millionen Barrel/Jahr
Komprimierungsdienste	475.000 PS	Dauerbetrieb

Zuverlässige und effiziente Energieinfrastrukturlösungen

Kennzahlen zur Infrastrukturzuverlässigkeit:

• 98,7 % Betriebsverfügbarkeit
• 99,2 % vertragliche Servicezuverlässigkeit
• Minimale Ausfallzeit der Infrastruktur

Reduzierte Betriebskosten für Upstream-Partner

Kennzahlen zur Kostenreduzierung für Upstream-Partner:

Kategorie „Kostenreduzierung“.	Prozentsatz der Einsparung	Geschätzte jährliche Einsparungen
Betriebseffizienz	15-20%	45-60 Millionen Dollar
Infrastrukturoptimierung	12-17%	35-50 Millionen Dollar

Umweltfreundliche Gasgewinnung und -verarbeitung

Kennzahlen zur Umweltleistung:

• Reduzierung der Methanemissionen: 22 % im Jahresvergleich
• Reduzierung der Kohlenstoffintensität: 0,15 CO2e/MMBtu
• Null-Flüssigkeits-Entladungsanlagen: 3 Betriebsstandorte

Konsistente und vorhersehbare Einnahmequellen

Finanzielle Leistungsindikatoren:

Einnahmequelle	Betrag 2023	Vertragsdauer
Erhebungsgebühren	685 Millionen Dollar	Langfristig (10-15 Jahre)
Gebühren für die Wasseraufbereitung	215 Millionen Dollar	Langfristig (10-15 Jahre)
Komprimierungsdienste	95 Millionen Dollar	Langfristig (10-15 Jahre)

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Vertragsvereinbarungen

Antero Midstream unterhält langfristige Sammel- und Verarbeitungsverträge mit Antero Resources mit einem Gesamtvertragswert von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar (Stand 2023). Die durchschnittliche Vertragslaufzeit beträgt 10–15 Jahre und umfasst Erdgasgewinnung, -komprimierung und Wasseraufbereitungsdienste.

Vertragstyp	Jährlicher Wert	Vertragsdauer
Gassammeln	750 Millionen Dollar	12 Jahre
Wasserhandhabung	450 Millionen Dollar	10 Jahre
Komprimierungsdienste	400 Millionen Dollar	15 Jahre

Dedizierte Kontoverwaltung

Antero Midstream bietet spezialisiertes Account-Management für seinen Hauptkunden Antero Resources mit einem engagierten Team von 42 Account-Managern (Stand 2024).

• Technischer Support rund um die Uhr
• Maßgeschneiderte Infrastrukturlösungen
• Leistungsverfolgung in Echtzeit

Leistungsbasierte Servicebereitstellung

Das Unternehmen implementiert Leistungskennzahlen mit finanziellen Anreizen, mit einer Servicezuverlässigkeit von 98,7 % im Jahr 2023 und potenziellen Leistungsbonusstrukturen von bis zu 5 % des Vertragswerts.

Leistungsmetrik	Ziel	Tatsächliche Leistung
Betriebszeit	99%	98.7%
Reaktionszeit	2 Stunden	1,5 Stunden

Kollaborative Betriebsunterstützung

Antero Midstream investiert jährlich 35 Millionen US-Dollar in die gemeinsame Betriebsplanung und technologische Integration mit Antero Resources.

Transparente Kommunikationskanäle

Das Unternehmen unterhält mehrere Kommunikationsplattformen und hat im Jahr 2023 2,5 Millionen US-Dollar in die digitale Kommunikationsinfrastruktur investiert.

• Monatliche Leistungsberichte
• Vierteljährliche strategische Treffen
• Digitale Dashboards in Echtzeit
• Jährliche Leistungsbeurteilungen

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertriebsteams

Die Antero Midstream Corporation verfügt ab dem vierten Quartal 2023 über ein engagiertes Vertriebsteam von 37 Fachleuten, die auf Midstream-Energiedienstleistungen spezialisiert sind.

Zusammensetzung des Vertriebsteams	Anzahl der Fachkräfte
Leitende Vertriebsmitarbeiter	12
Regionale Vertriebsleiter	8
Technische Vertriebsspezialisten	17

Branchenkonferenzen und Veranstaltungen

Antero Midstream nimmt jährlich an 14 großen Branchenkonferenzen teil und erreicht eine geschätzte Einbindungsreichweite von 2.500 potenziellen Unternehmenskunden.

• Jährliche Teilnahme an der CERAWeek
• Konferenz der Marcellus-Schiefer-Koalition
• Midstream-Business-Konferenz

Digitale Kommunikationsplattformen

Zu den digitalen Kanälen gehören die Unternehmenswebsite mit 127.000 einzelnen Besuchern pro Monat und eine aktive LinkedIn-Präsenz mit 18.500 Followern (Stand Januar 2024).

Digitale Plattform	Engagement-Kennzahlen
Unternehmenswebsite	127.000 monatliche Besucher
LinkedIn	18.500 Follower
Unternehmens-YouTube-Kanal	3.200 Abonnenten

Technische Beratungsdienste

Antero Midstream bietet spezialisierte technische Beratung mit 22 engagierten Ingenieuren für Midstream-Infrastrukturlösungen.

Strategische Partnerschaftsnetzwerke

Zu den aktuellen strategischen Partnerschaften gehören sechs große Energieexplorationsunternehmen und drei Infrastrukturentwicklungsunternehmen.

Partnerschaftstyp	Anzahl der Partner
Energieexplorationsunternehmen	6
Infrastrukturentwicklungsunternehmen	3
Partner für Technologieintegration	4

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Erdgasexplorationsunternehmen

Antero Midstream beliefert die Antero Resources Corporation, die 89 % der Sammel- und Verarbeitungsanlagen des Unternehmens besitzt. Im Jahr 2023 produzierte Antero Resources etwa 1,5 Milliarden Kubikfuß Erdgasäquivalent pro Tag.

Kundensegment	Jährlicher Vertragswert	Volumenverpflichtung
Erdgasexplorationsunternehmen	385,2 Millionen US-Dollar	1,5 Bcfe/Tag

Vorgelagerte Produktionsbetreiber

Das Unternehmen bietet Midstream-Dienste für Upstream-Betreiber in den Regionen Marcellus und Utica Shale.

• Gesamtkapazität des Sammelsystems: 3,0 Milliarden Kubikfuß pro Tag
• Kompressionskapazität: 1,6 Milliarden Kubikfuß pro Tag
• Wasseraufbereitungskapazität: 375.000 Barrel pro Tag

Regionale Energieinfrastrukturentwickler

Antero Midstream betreibt umfangreiche Infrastruktur in West Virginia und Ohio und unterstützt die regionale Energieentwicklung.

Infrastrukturanlage	Kapazität	Geografische Abdeckung
Pipelines sammeln	2.200 Meilen	Marcellus/Utica-Becken
Wasseraufbereitungsanlagen	15 Wasseraufbereitungsanlagen	West Virginia, Ohio

Große industrielle Energieverbraucher

Das Unternehmen unterstützt industrielle Energieverbraucher durch zuverlässige Midstream-Dienste.

• Durchschnittliche tägliche Erdgasversorgung: 1,5 Bcfe/Tag
• Vertragliche Verpflichtungen: Langfristige Lieferverträge

Midstream-Servicesuchende im Appalachian Basin

Antero Midstream ist ein wichtiger Midstream-Dienstleister im Appalachenbecken.

Servicekategorie	Jahresumsatz	Marktanteil
Sammeldienste	525,6 Millionen US-Dollar	Dominant in Marcellus/Utica
Wasseraufbereitungsdienste	210,3 Millionen US-Dollar	Führender regionaler Anbieter

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Wartung und Entwicklung der Infrastruktur

Investitionsausgaben für 2023: 300 Millionen US-Dollar

Infrastrukturkomponente	Jährliche Kosten
Sammeln von Pipeline-Wartungsarbeiten	85,2 Millionen US-Dollar
Upgrades der Kompressionsstation	45,6 Millionen US-Dollar
Verbesserungen der Verarbeitungsanlage	62,3 Millionen US-Dollar

Personal- und Betriebskosten

Gesamte Betriebsbelegschaft: 370 Mitarbeiter

Ausgabenkategorie	Jährliche Kosten
Gehälter und Löhne	52,4 Millionen US-Dollar
Leistungen und Versicherung	14,7 Millionen US-Dollar
Schulung und Entwicklung	2,1 Millionen US-Dollar

Investitionen in Technologie und Ausrüstung

Jährliches Technologiebudget: 22,5 Millionen US-Dollar

• SCADA-System-Upgrades: 8,3 Millionen US-Dollar
• Leckerkennungstechnologie: 5,6 Millionen US-Dollar
• Datenanalyseplattformen: 4,2 Millionen US-Dollar
• Fernüberwachungsausrüstung: 4,4 Millionen US-Dollar

Kosten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften

Jährlicher Gesamtaufwand für Compliance: 18,9 Millionen US-Dollar

Compliance-Bereich	Jährliche Kosten
Umweltgenehmigungen	6,2 Millionen US-Dollar
Sicherheitszertifizierung	4,7 Millionen US-Dollar
Regulatorische Berichterstattung	3,5 Millionen Dollar
Einhaltung gesetzlicher Vorschriften	4,5 Millionen US-Dollar

Ausgaben für Umweltmanagement

Gesamtbudget für Umweltmanagement: 25,6 Millionen US-Dollar

• Programme zur Emissionsreduzierung: 9,3 Millionen US-Dollar
• Wiederherstellung des Ökosystems: 6,8 Millionen US-Dollar
• Abfallmanagement: 5,2 Millionen US-Dollar
• Wasserschutzinitiativen: 4,3 Millionen US-Dollar

Antero Midstream Corporation (AM) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Gebühren für die Erdgaserfassung

Im Jahr 2023 erwirtschaftete Antero Midstream Einnahmen aus der Erdgasgewinnung in Höhe von 615,4 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen betreibt etwa 450 Meilen Sammelpipelines in der Marcellus-Schiefer-Region.

Metrisch	Wert
Gesamteinnahmen aus der Gasgewinnung	615,4 Millionen US-Dollar
Pipeline-Meilen sammeln	450 Meilen
Durchschnittliche Sammelrate	0,45 $ pro MMBtu

Wasserhandhabungs- und -aufbereitungsdienste

Die Einnahmen aus Wasserdienstleistungen beliefen sich im Jahr 2023 auf 184,6 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verwaltet die Wasserinfrastruktur auf einer Fläche von 24.000 Acres im Appalachenbecken.

• Gesamtumsatz aus der Wasseraufbereitung: 184,6 Millionen US-Dollar
• Kapazität der Wasserinfrastruktur: 300.000 Barrel pro Tag
• Wasserrecyclingrate: 90 %

Gebühren für den Pipeline-Transport

Der Pipelinetransport generierte im Jahr 2023 einen Umsatz von 276,3 Millionen US-Dollar mit einer Transportkapazität von 1,8 Milliarden Kubikfuß pro Tag.

Pipeline-Transportmetrik	Wert
Gesamter Transportumsatz	276,3 Millionen US-Dollar
Tägliche Transportkapazität	1,8 Bcf/Tag

Langfristige Vertragsvereinbarungen

Antero Midstream hat sich langfristige Verträge mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 10,5 Jahren gesichert, die einen vertraglich vereinbarten künftigen Umsatz von 1,2 Milliarden US-Dollar generieren.

Volumenbasierte Serviceumsätze

Die volumenbasierten Einnahmen beliefen sich im Jahr 2023 auf insgesamt 456,7 Millionen US-Dollar, mit einer durchschnittlichen Servicerate von 0,38 US-Dollar pro verarbeitetem MMBtu.

Volumenbasierte Umsatzmetrik	Wert
Gesamter volumenbasierter Umsatz	456,7 Millionen US-Dollar
Durchschnittlicher Servicepreis	0,38 $ pro MMBtu

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core promises Antero Midstream Corporation (AM) makes to its customers and the market as of late 2025. These aren't abstract goals; they're backed by contracts and operational performance right now.

The first value is delivering highly reliable, integrated midstream and water services directly to the producer, Antero Resources. This integration is deep; for instance, in 2024, 100% of the water used in Antero Resources completions was transported by Antero Midstream pipeline. The system's efficiency is clear from Q3 2025 results, where fresh water delivery volumes jumped 30% year-over-year while servicing only one completion crew that set records for operational pace. This points to a world-class, consistent water system.

For Antero Resources, the value proposition translates directly into predictable operating costs through long-term, fixed-fee structures. These agreements secure cash flows and minimum volume commitments extending all the way through 2038. Management confidence in this stability is evident, as 2025 Adjusted EBITDA growth is explicitly driven by throughput increases and inflation adjustments to fixed fees.

Capital efficiency is strongly supported by their water management strategy. Antero Midstream has constructed what they call the largest water pipeline system in Appalachia. This focus on reuse minimizes external costs; in 2024, 89% of wastewater received by Antero Midstream was recycled. The commitment to this infrastructure continued into Q3 2025, with $26 million invested in water infrastructure during that quarter alone, primarily to complete the integrated water system across the liquids-rich midstream corridor.

Finally, Antero Midstream offers access to premium markets, particularly as the energy landscape shifts. They are actively exploring opportunities in the dry gas segment in West Virginia, which is currently in the proof-of-concept phase. This is significant because Antero Resources accounts for about 40% of the natural gas production in that state, positioning Antero Midstream to potentially serve future power infrastructure needs, such as those driven by data center demand.

Here's a quick look at some key operational metrics from the third quarter of 2025, showing the scale of the services underpinning these value propositions:

Metric	Q3 2025 Value	Year-over-Year Change
Low Pressure Gathering Volume	3,432 MMcf/d	5% increase
Compression Volume	3,421 MMcf/d	5% increase
Fresh Water Delivery Volume	92 MBbl/d	30% increase
Water Handling Segment Revenue	$54 million	N/A
Capital Expenditures	$51 million	9% decrease

The company's Q3 2025 Adjusted EBITDA hit $281 million, showing that these operational strengths are translating into financial results, with Free Cash Flow after dividends nearly doubling to $78 million compared to the prior year quarter. That's a 94% increase in cash generation after paying the dividend.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the core of Antero Midstream Corporation's stability, which rests almost entirely on its relationship with its anchor customer, Antero Resources (AR).

Dedicated, long-term contractual relationship with Antero Resources

The customer relationship is defined by deep integration and long-term commitment from Antero Resources. Antero Midstream Corporation has dedicated substantially all of its current and future acreage in West Virginia, Ohio, and Pennsylvania to Antero Midstream for gathering and compression services. This dedication is secured by multiple agreements with initial terms stretching decades into the future.

Here's a look at the key contract end dates that provide visibility for Antero Midstream Corporation's revenue base:

Agreement Type	Contract Expiration Year	Minimum Volume Commitment
2019 Gathering and Compression	2038	N/A (See below)
Marcellus Gathering and Compression	2031	85% of high-pressure gathering
Mountaineer Gathering and Compression	2026	N/A
Utica Compression	2030 (one dedication)	70% of compression

Antero Resources continues to feed this dedicated infrastructure; year-to-date through September 30, 2025, Antero Resources added 79 locations that are dedicated to Antero Midstream Corporation.

High-touch, embedded service model tied to AR's drilling schedule

The service model is inherently embedded, meaning Antero Midstream Corporation's operations scale directly with Antero Resources' development plan. This is evident in the throughput growth seen in the third quarter of 2025 compared to the prior year quarter:

• Low pressure gathering volumes averaged 3,432 MMcf/d, a 5% increase.
• Compression volumes averaged 3,421 MMcf/d, a 5% increase.
• High pressure gathering volumes averaged 3,170 MMcf/d, a 4% increase.
• Fresh water delivery volumes averaged 92 MBbl/d, a 30% increase.

The integration is so close that some of Antero Resources' operational personnel are seconded to Antero Midstream Corporation under a secondment agreement. This level of linkage ensures Antero Midstream Corporation's assets are utilized as Antero Resources brings new wells online, such as connecting 16 wells to the gathering system during the third quarter of 2025.

Fixed-fee and cost-of-service agreements for revenue stability

Antero Midstream Corporation structures its agreements to avoid direct commodity price exposure, relying on fee-based revenue streams. The gathering and compression, and water services agreements with Antero Resources provide for fixed-fee and cost of service fee structures. This structure allows for predictable cash flows, which management uses to support shareholder returns, including maintaining the dividend at $0.225 per share as of October 2025.

The stability is quantified by minimum future cash flow commitments:

• Minimum future cash flows from gathering and compression agreements are projected at $315 million for 2026, stepping down to $121 million by 2029.
• The water service agreement has minimum future revenues under cost of service fees of $34 million to be recognized between 2025 through 2032.

Furthermore, the 2025 Adjusted EBITDA guidance of $1.08 billion to $1.12 billion is explicitly driven by low-single digit throughput growth and inflation adjustments to Antero Midstream Corporation's fixed fees.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Channels

The physical infrastructure Antero Midstream Corporation (AM) uses to deliver its services-the Channels-is extensive, covering gas gathering, compression, processing, and water management across the Appalachian Basin. These assets are the tangible means by which Antero Midstream connects its customers' production to market outlets.

The natural gas gathering network comprises both low-pressure and high-pressure assets. As of the third quarter of 2025, Antero Midstream operated a total of 708 Miles of low- and high-pressure gathering pipelines. Throughput volumes show consistent utilization; low pressure gathering volumes averaged 3,432 MMcf/d in Q3 2025, a 5% increase year-over-year. High pressure gathering volumes were reported at an average of 3,170 MMcf/d for the same period, marking a 4% year-over-year increase.

Compression is integral to moving the gathered gas. Antero Midstream's total compression capacity stands at 4.6 Bcf/d. Compression volumes in Q3 2025 averaged 3,421 MMcf/d, matching the 5% year-over-year growth seen in low-pressure gathering. The network was recently enhanced; the Torrey's Peak compressor station was placed in service in Q1 2025, adding an initial capacity of 160 MMcf/d.

The centralized processing and fractionation capabilities, largely executed through a joint venture, represent a key channel for NGL separation. The processing joint venture has a nameplate processing capacity of 1,600 MMcf/d as of Q3 2025. Utilization is strong, with Q3 2025 gross processing volumes averaging 1,714 MMcf/d, meaning capacity was utilized at over 100% based on nameplate. The fractionation side of the JV has a nameplate capacity of 40 MBbl/d, which was 100% utilized in Q3 2025, with gross volumes averaging 40 MBbl/d. Antero Midstream's 2025 guidance projected combined distributions from this processing and fractionation joint venture to be between $135 million to $145 million.

The integrated fresh water and wastewater pipeline network provides a dedicated service channel for completion activities. The company budgeted $85 million for water infrastructure capital expenditures in 2025, primarily for expanding the integrated water system across the Marcellus Shale corridor. For Q3 2025, Antero Midstream invested $26 million in water infrastructure capital. Fresh water delivery volumes averaged 92 MBbl/d in Q3 2025, despite servicing only 17 wells that quarter. For the full year 2025, Antero Midstream expected to service between 70 to 75 wells with its fresh water delivery system.

The company also utilizes joint venture assets for processing and fractionation, as detailed above, but also includes the Stonewall Joint Venture. Capital contributions budgeted for the Stonewall Joint Venture in 2025 ranged from $10 million to $15 million. In Q3 2025, Antero Midstream invested $1 million into this venture.

Here's a quick look at the key operational metrics for these channels in Q3 2025:

Channel Component	Metric	Value (Q3 2025)
Gathering Pipelines	Total Miles	708
Low-Pressure Gathering	Average Volume	3,432 MMcf/d
High-Pressure Gathering	Average Volume	3,170 MMcf/d
Compression System	Total Capacity	4.6 Bcf/d
Compression	Average Volume	3,421 MMcf/d
JV Processing	Average Throughput	1,714 MMcf/d
JV Processing	Utilization vs. Nameplate	Over 100%
JV Fractionation	Average Volume	40 MBbl/d
Water Network	Fresh Water Delivery Volume	92 MBbl/d

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of Antero Midstream Corporation's business, and honestly, it's a very concentrated relationship. The customer segments are clear, but the weighting is heavily skewed toward one entity. This structure gives Antero Midstream Corporation stability through long-term contracts but also ties its near-term fortunes closely to its upstream sibling.

Antero Resources Corporation: The primary, defintely anchor customer.

Antero Resources Corporation is the bedrock. The infrastructure Antero Midstream Corporation owns-gathering pipelines, compressor stations, and water assets-was largely built to service Antero Resources' production in the Marcellus and Utica Shales. This relationship is solidified by long-term contracts that provide a revenue floor. We see contract terms running through 2026, 2030, and even out to 2038. These agreements include crucial minimum volume commitments, such as 85% of high-pressure gathering volumes and 70% for another key service, which essentially guarantees a baseline cash flow stream for Antero Midstream Corporation. For context on the revenue split, looking at the first quarter of 2025, the Gathering and Processing segment, which is overwhelmingly driven by Antero Resources' throughput, brought in $229 million out of total revenues of $291 million.

Here's a quick look at the segment revenue contribution from the first quarter of 2025:

Segment	Revenue (USD Millions) Q1 2025	Percentage of Total Revenue (approx.)
Gathering & Processing	$228.7	78.6%
Water Handling	$62.4	21.4%

The Water Handling segment, while smaller, also has deep ties, with Antero Midstream Corporation expecting to service 70 to 75 wells with its fresh water delivery system in 2025. Still, the stability of the overall business is anchored by those long-haul contracts with Antero Resources.

Third-party natural gas and NGL producers in the Appalachian Basin.

While Antero Resources is the anchor, Antero Midstream Corporation is actively growing its third-party business, often by acquiring production that is already connected to its system or by securing new dedications. For example, Antero Resources recently completed acquisitions totaling 75 to 100 MMcfe/d of production that was already being gathered by Antero Midstream Corporation. Furthermore, Antero Resources noted it added 79 locations year-to-date through its leasing program that are now dedicated to Antero Midstream Corporation, giving the midstream company the right of dedication on future development. This shows a clear, albeit secondary, strategy to onboard non-affiliate volumes onto the existing asset base, which helps dilute the single-customer concentration risk.

End-market consumers (indirectly) like power generators and LNG facilities.

You don't bill a power plant directly, but Antero Midstream Corporation's success is directly linked to where Antero Resources sells its gas and NGLs. Antero Resources has positioned itself to capitalize on premium markets, which means Antero Midstream Corporation's assets are critical infrastructure for these premium outlets. As of early 2025 projections, about 75% of Antero Resources' estimated gas sales were delivered to the LNG fairway, tied directly to Nymex Henry Hub pricing. This exposure to global LNG demand strengthens the long-term need for Antero Midstream Corporation's gathering and compression capacity out of the basin. The company is forecasting Adjusted EBITDA of $1.08 billion to $1.12 billion for the full year 2025, growth that relies on these end-market pulls.

Finance: draft Q4 2025 throughput analysis by next Tuesday.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for Antero Midstream Corporation (AM) is heavily weighted toward capital deployment and the maintenance of its extensive infrastructure base, characteristic of the midstream sector.

The high fixed costs stem directly from the capital-intensive nature of building and maintaining gathering, compression, and water systems. Antero Midstream's forecast for capital expenditures (CapEx) for the full fiscal year 2025 is set between $170 million to $200 million. To give you a snapshot of spending pace, capital expenditures for the third quarter of 2025 alone totaled $51 million, bringing the year-to-date investment to approximately $133 million at the midpoint of the guidance range.

A significant portion of the cost base involves non-cash charges related to the existing asset base, which you see reflected in the quarterly results. For instance, in the third quarter of 2025, non-cash charges included $17.7 million for amortization of customer relationships and $34.5 million for depreciation. These figures represent ongoing costs associated with the long-term assets.

Debt servicing is another major component. Antero Midstream maintains leverage, which was reported at 2.7x as of September 30, 2025. While the exact interest expense isn't provided here, the leverage ratio is a key indicator of the magnitude of debt-related financing costs that factor into the overall cost structure. The company did execute a refinancing of its nearest maturity notes due in 2027 to 2033 at a 5.75% coupon, which impacts future interest costs.

Capital contributions to joint ventures are a planned outlay. For 2025, Antero Midstream budgeted capital contributions to the Stonewall Joint Venture in the range of $10 million to $15 million. In the third quarter of 2025 specifically, the investment in the Stonewall Joint Venture was $1 million.

Here is a summary of the key financial figures relevant to the cost structure as of late 2025:

Cost Component Category	Specific Metric/Period	Amount/Value
Full-Year 2025 CapEx Guidance	Total Capital Budget	$170 million to $200 million
Q3 2025 Capital Expenditures	Total Capex for the Quarter	$51 million
Year-to-Date 2025 Capital Investment	Through Q3 2025	$133 million
Debt Leverage Ratio	As of September 30, 2025	2.7x
2025 Capital Contribution Budget	Stonewall Joint Venture	$10 million to $15 million
Q3 2025 Non-Cash Cost	Depreciation	$34.5 million
Q3 2025 Non-Cash Cost	Amortization of Customer Relationships	$17.7 million

The infrastructure spending is strategically allocated across different asset classes, which directly drives the fixed and variable operating costs you need to track. The Q3 2025 capital breakdown shows where the money went:

• Gathering and compression investment: $24 million in Q3 2025.
• Water infrastructure investment: $26 million in Q3 2025.
• Stonewall Joint Venture contribution: $1 million in Q3 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Antero Midstream Corporation (AM) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the engine room of Antero Midstream Corporation (AM)'s cash generation, which is heavily weighted toward long-term, contracted revenue. Honestly, this is what gives investors the confidence to look past short-term market noise.

The core of Antero Midstream Corporation (AM)'s revenue model rests on providing essential infrastructure services under contract. The primary revenue driver is the fixed-fee gathering and compression services. This is capacity-based revenue, meaning the fees are largely insulated from the day-to-day commodity price swings of natural gas and NGLs (natural gas liquids). Growth here comes from inflation adjustments built into those fixed fees and increased throughput volumes from Antero Resources, the primary customer.

The water segment also operates on a fee basis, using a fixed-fee and cost-of-service structure for water handling and delivery. This segment showed significant operational leverage in 2025; for instance, fresh water delivery volumes jumped by 30% year-over-year in the third quarter of 2025, even while servicing only one completion crew, which speaks to efficiency gains [cite: 6, 10 from previous search].

Here's a quick look at how the core fee-based businesses performed in Q3 2025, which feeds into the overall annual picture:

• Low-pressure gathering and compression volumes were up 5% year-over-year in Q3 2025 [cite: 6, 10 from previous search].
• Fresh water delivery volumes saw a 30% increase year-over-year in Q3 2025 [cite: 6, 10 from previous search].
• The average compression fee was 22 cents per Mcf, showing an almost 5% increase year-over-year [cite: 2 from second search].
• High-pressure gathering fees remained flat year-over-year at 23 cents per Mcf [cite: 2 from second search].

Beyond the direct service fees, Antero Midstream Corporation (AM) captures value through its equity stakes in joint ventures, primarily the processing and fractionation JV with MPLX, LP. This provides a steady, contracted income stream that management forecasts for the full year.

The 2025 guidance for distributions from joint ventures is set between \$135 million to \$145 million [cite: 1, 2 from first search].

When you aggregate all these sources-the fixed-fee gathering/compression, the water services, and the joint venture distributions-the scale of the revenue base becomes clear. For the twelve months ending September 30, 2025, Antero Midstream Corporation (AM) reported total revenue of \$1.179 billion [cite: 2 from last search]. This TTM revenue figure represents a 9.27% increase year-over-year [cite: 2 from last search].

To put the overall financial performance in context for 2025, the company's Adjusted EBITDA guidance was set between \$1.08 billion to \$1.12 billion, reflecting that low-single-digit throughput growth and inflation adjustments to those fixed fees [cite: 1 from first search].

You can see the breakdown of the revenue drivers and key financial metrics below:

Revenue Component / Metric	Latest Available Figure	Period / Context
Total Revenue (TTM)	\$1.179 billion	Twelve Months Ended September 30, 2025 [cite: 2 from last search]
Quarterly Revenue	\$294.8 million	Q3 2025 [cite: 1 from second search]
Adjusted EBITDA Guidance	\$1.08 billion to \$1.12 billion	Full Year 2025 Guidance [cite: 1 from first search]
JV Distributions Guidance	\$135 million to \$145 million	Full Year 2025 Guidance [cite: 1, 2 from first search]
Gathering & Compression Volume Growth	5% increase	Year-over-Year, Q3 2025 [cite: 6, 10 from first search]
Water Delivery Volume Growth	30% increase	Year-over-Year, Q3 2025 [cite: 6, 10 from first search]

Still, remember that the majority of this revenue is underpinned by contracts, which is the stability you want to see. Finance: draft 13-week cash view by Friday.