Biglari Holdings Inc. (BH): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح لشركة Biglari Holdings Inc. (BH) اعتبارًا من أواخر عام 2025، والخلاصة الأساسية هي أن الشركات العاملة تظهر قوة حقيقية، لكن أدائها يتم حجبه بشكل واضح من خلال التقلبات الهائلة التي لا يمكن التنبؤ بها في المحفظة الاستثمارية. إن هيكل الشركة القابضة، وهو في الأساس نموذج تعويم التأمين، يعني أنه يتعين عليك فصل أرباح التشغيل عن تقلبات الاستثمار لرؤية الصورة الحقيقية، وبصراحة، هذا التقلب هو المخاطر المركزية التي تحتاج إلى إدارتها. على سبيل المثال، كانت أرباح التشغيل قبل خصم الضرائب للربع الثالث من عام 2025 قوية 6.854 مليون دولار، ولكن أ 14.406 مليون دولار حولت خسارة الاستثمار ذلك إلى (5.29) مليون دولار صافي الخسارة، مما يجعل شراء السهم معقدًا.

شركة Biglari Holdings Inc. (BH) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المكان الذي تتمتع فيه شركة Biglari Holdings Inc. (BH) بالقوة حقًا، وتكون الأعمال التشغيلية الأساسية هي الإجابة الواضحة، حيث تعمل كثقل موازن مستقر لتقلبات محفظتها الاستثمارية. والخلاصة الرئيسية هي أن قطاعي المطاعم والتأمين يولدان تدفقًا نقديًا تشغيليًا كبيرًا ومتسقًا، وهو حجر الأساس لهيكل الشركة القابضة بأكمله.

زخم تشغيلي قوي في Steak n Shake مع نمو مبيعات المتجر نفسه بنسبة 15.0٪ في الربع الثالث من عام 2025.

يعد التحول في Steak n Shake بالتأكيد نقطة قوة رئيسية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت العلامة التجارية زيادة قوية بنسبة 15.0٪ في مبيعات المتجر نفسه للمطاعم التي تديرها الشركة المحلية والتي يديرها الشركاء. هذه ليست مجرد نتوء صغير. إنها إشارة قوية إلى أن التحول إلى نموذج شريك الامتياز ناجح، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات والرسوم. ساعدت هذه القوة التشغيلية في رفع إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 10.3٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 99.7 مليون دولار.

فيما يلي الحساب السريع للأداء التشغيلي، باستثناء الضجيج الناتج عن الاستثمارات:

تعمل الأعمال الأساسية على مضاعفة أرباحها التشغيلية قبل خصم الضرائب على أساس سنوي. هذه علامة جيدة.

يوفر الهيكل المتنوع عبر المطاعم والتأمين ووسائل الإعلام والنفط/الغاز استقرارًا لرأس المال.

إن شركة Biglari Holdings Inc. ليست مجرد شركة مطاعم؛ إنها شركة قابضة متنوعة، وهذا الهيكل يمثل قوة هائلة. هذا النموذج، المشابه لسيارة بيركشاير هاثاواي الصغيرة، يعني أن الأداء الضعيف لجزء واحد لن يؤدي إلى إغراق السفينة. على سبيل المثال، بينما أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها (5.3) مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب خسائر الاستثمار، لا تزال الشركات العاملة تحقق أرباحًا تشغيلية قبل خصم الضرائب بقيمة 6.854 مليون دولار. توفر القطاعات المختلفة دفقًا ثابتًا من رأس المال والتدفقات النقدية التي يمكن إعادة توزيعها أو استخدامها لمواجهة انكماش السوق في المحفظة الاستثمارية.

تشمل قطاعات التشغيل الرئيسية للشركة ما يلي:

• عمليات المطاعم (ستيك آند شيك، ويسترن سيزلين)
• عمليات التأمين (الحرس الأول، الرائد الجنوبي، إعادة التأمين بيجلاري)
• عمليات النفط والغاز (نفط الجنوب، أبراكساس بتروليوم)
• الترخيص والإعلام (مكسيم)

القيمة الدفترية العالية لكل سهم مكافئ من الفئة "أ" تبلغ 2,244.26 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

تعد القيمة الدفترية لكل سهم مكافئ من الفئة "أ" مقياسًا مهمًا للقيمة الجوهرية لشركة قابضة مثل Biglari Holdings Inc. واعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ هذا الرقم مبلغًا مثيرًا للإعجاب يبلغ 2,244.26 دولارًا. وتوفر هذه القيمة الدفترية المرتفعة، التي تمثل القيمة الصافية لأصول الشركة، هامشًا كبيرًا من الأمان للمستثمرين. إنها قاعدة رأس المال التي تغذي عمليات الاستحواذ المستقبلية والاستثمارات الإستراتيجية. ولكي نكون منصفين، غالبا ما يتم تداول سعر السوق بخصم أو علاوة على هذا الرقم، ولكن قيمة الأصول الأساسية كبيرة.

يسجل قطاع التأمين (First Guard، Southern Pioneer) باستمرار مكاسب اكتتابية إيجابية.

قطاع التأمين والذي يشمل شركة فيرست جارد للتأمين وشركة ساوثرن بايونير العقارية & شركة التأمين ضد الحوادث، هي مصدر نقدي هادئ ولكنه قوي. على عكس العديد من شركات التأمين على الممتلكات والحوادث التي تكافح من أجل ربحية الاكتتاب، كانت عمليات التأمين التابعة لشركة Biglari Holdings Inc. تعلن باستمرار عن مكاسب اكتتاب إيجابية (الربح المحقق من الأقساط بعد دفع المطالبات والنفقات). بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حقق قطاع التأمين مكاسب اكتتاب قبل الضريبة بقيمة 4.537 ألف دولار. يعد تدفق الأرباح الثابت والمتوقع هذا سمة مميزة لشركة قابضة قوية، توفر رأس مال منخفض التكلفة لبقية الأعمال.

وهذا مصدر رئيسي لرأس المال المستقر.

تمثل مكاسب الربع الثالث من عام 2025 قفزة كبيرة مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، مما يظهر تحسنًا في نتائج الاكتتاب وزيادة الأقساط المكتتبة.

شركة Biglari Holdings Inc. (BH) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

صافي الأرباح متقلب للغاية بسبب خسائر الاستثمار الكبيرة، مثل صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 (5.29) مليون دولار.

عليك أن تفهم أن صافي أرباح شركة Biglari Holdings Inc. حساسة للغاية لتقلبات السوق في محفظتها الاستثمارية، مما يجعل الصورة المالية العامة متقلبة. وهذا هو الضعف الأساسي. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة صافي خسارة قدرها (5,291) ألف دولار.

لم يكن هذا التراجع الحاد بسبب ضعف الأداء التشغيلي، حيث كانت أرباح التشغيل قبل خصم الضرائب إيجابية بالفعل عند 6,854 ألف دولار. وكانت الخسارة مدفوعة بالكامل بخسائر استثمارية بلغت (14,406) ألف دولار. يكون هذا التقلب صارخًا عند مقارنته بالفترة من العام السابق، حيث شهد الربع الثالث من عام 2024 صافي أرباح قدرها 32,125 ألف دولار. هذا هو البديل الكبير. لا تزال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 تظهر أرباحًا صافية قدرها 12.365 ألف دولار، لكن هذا الرقم لا يزال يتراجع بمقدار (4.154) ألف دولار من خسائر الاستثمار.

إن أداء الشركات العاملة على ما يرام، لكن الذراع الاستثماري يمثل بطاقة جامحة.

تعتبر مخاطر الشخص الرئيسي كبيرة، حيث تتركز جميع القرارات الرأسمالية الرئيسية تحت قيادة ساردار بيغلاري.

تم تصميم الهيكل المؤسسي لشركة Biglari Holdings Inc.‎ لتجميع كافة قرارات الاستثمار وتخصيص رأس المال الرئيسية تحت إشراف شخص واحد: Sardar Biglari، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي. تخلق هذه المركزية مخاطرة كبيرة تتعلق بالشخص الرئيسي (احتمال أن تعاني الشركة بشكل كبير إذا غادر فرد واحد لا يمكن تعويضه أو كان غير قادر على أداء واجباته). أنت تراهن بشكل أساسي على مهارة تخصيص رأس المال لشخص واحد من أجل القيمة المستقبلية للشركة القابضة بأكملها.

يتم تعزيز سيطرة السيد بيجلاري من خلال ملكيته المفيدة، والتي تمثل حوالي 74.3% من حقوق التصويت اعتبارًا من 31 مارس 2025. وبينما يقوم بتفويض قرارات التشغيل إلى مديري الشركات التابعة، فإن الاتجاه المالي النهائي - حيث تدفقات رأس المال - يقع على عاتقه وحده. لا شك أن الافتقار إلى إطار موزع لاتخاذ القرار فيما يتصل برأس المال يشكل نقطة ضعف بنيوية كثيرا ما يشير إليها المستثمرون المؤسسيون.

لا يزال قطاع المطاعم يحمل أصولًا متعثرة، مما يتطلب خططًا لبيع أو استئجار ثمانية مواقع مغلقة.

على الرغم من النمو القوي لمبيعات المتاجر نفسها في Steak n Shake (زيادة بنسبة 15.0% في الربع الثالث من عام 2025)، لا يزال قطاع المطاعم يعاني من الأصول ذات الأداء الضعيف. تعمل هذه الأصول غير العاملة بمثابة عائق على تركيز رأس المال والإدارة. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، كان لدى Steak n Shake 10 مطاعم تديرها الشركة مغلقة.

لدى الشركة خطط محددة لهذه العقارات للتخفيف من الضعف:

• بيع أو استئجار ستة من المواقع المغلقة.
• إعادة امتياز المواقع المغلقة المتبقية.

ويتجلى الأثر المالي لهذه المتاجر ذات الأداء الضعيف في رسوم انخفاض القيمة المتخذة. سجلت الشركة انخفاضًا في أصول المطاعم طويلة العمر المتعلقة بالمتاجر ذات الأداء الضعيف بقيمة 1,251 ألف دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2025. وقدرت قيمة العقارات المخصصة كمحتفظ بها للبيع بمبلغ 2,428 ألف دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025. ويعد حذف هذه الأصول من الدفاتر عنصر عمل واضح.

لا يعد قطاع الإعلام والترخيص (مكسيم) محركًا ثابتًا للربح، حيث يبلغ عن خسارة قبل ضرائب الدخل في عام 2025.

لا يزال قطاع ترخيص العلامة التجارية، والذي يتألف بشكل أساسي من مكسيم، مصدرًا متقلبًا وغير متسق للربح. في حين أن هذا القطاع يمكن أن يولد ارتفاعات في الإيرادات، إلا أن الربحية تظل بعيدة المنال، مما يشير إلى وجود صراع لتحويل الاعتراف بالعلامة التجارية إلى أرباح مستدامة. هذا الجزء لا يسحب ثقله.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أبلغ قطاع مكسيم عن خسارة قبل ضرائب الدخل. على وجه التحديد، سجل القطاع خسارة صافية تبلغ حوالي (1.3) مليون دولار أمريكي منذ عام 2025. بينما قفزت إيرادات هذا القطاع إلى 5.1 مليون دولار أمريكي حتى عام 2025، وهو ارتفاع كبير عن العام السابق، إلا أن هيكل التكلفة المرتفع أو الافتقار إلى الكفاءة التشغيلية حال دون ترجمة نمو الإيرادات إلى ربح. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده بلغت الخسارة قبل ضرائب الدخل لشركة مكسيم (357) ألف دولار.

شركة Biglari Holdings Inc. (BH) - تحليل SWOT: الفرص

كمحلل متمرس، أرى أربع فرص فورية وقابلة للتنفيذ لشركة Biglari Holdings Inc. لتعزيز قيمة المساهمين. والخلاصة الأساسية هي أن التحول إلى نموذج خفيف الأصول في شركة Steak n Shake يؤتي ثماره في صورة رسوم هامشية عالية، ويمكن نشر رأس المال المحرر من هذا وغيره من المبيعات غير الأساسية لتحقيق عوائد أكبر، وخاصة في تعويم التأمين.

قم بتوسيع نموذج شريك امتياز Steak n Shake الناجح للحصول على إيرادات رسوم متكررة ذات هامش مرتفع.

إن انتقال Steak n Shake إلى نموذج شريك الامتياز هو بالتأكيد الخطوة الإستراتيجية الصحيحة. فهو يقوم بمقايضة العمليات كثيفة رأس المال مقابل إيرادات الرسوم المتكررة ذات هامش الربح المرتفع. يمكنك رؤية النتائج بوضوح في أرقام 2025: بلغت رسوم شريك الامتياز 20.150 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 18.149 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. وبالنسبة للأشهر الستة الأولى من عام 2025، وصلت تلك الرسوم 37.289 مليون دولار.

يحدث هذا النمو في الرسوم حتى مع استقرار عدد الوحدات الشريكة للامتياز 173 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. المحرك الحقيقي هنا هو أداء تلك الوحدات، والتي شهدت أداءً قويًا 14.8% ارتفاع مبيعات المتجر نفسه خلال الربع الثالث من عام 2025. وهذا نموذج قوي وقابل للتطوير. وتتمثل الفرصة في تسريع تحويل الوحدات المتبقية التي تديرها الشركة وتوسيع إجمالي عدد الوحدات.

استخدم الإدراج المزدوج في بورصة نيويورك لولاية تكساس لشهر أغسطس 2025 لتعزيز السيولة وإمكانية وصول المساهمين.

يعد الإدراج المزدوج للأسهم العادية لشركة Biglari Holdings Inc. في بورصة نيويورك بتكساس، اعتبارًا من 15 أغسطس 2025، خطوة ذكية وإستراتيجية لتعزيز التواجد في السوق. هذا التبادل الإلكتروني الجديد بالكامل، والذي يقع مقره الرئيسي في دالاس، تكساس، يضع الشركة كعضو مؤسس في المجتمع. الهدف الرئيسي هنا ليس مجرد شريط ثان؛ يتعلق الأمر بتحسين بيئة التداول لأسهمك.

وتتمثل الفرصة في الاستفادة من الإدراج المزدوج لزيادة السيولة (سهولة شراء وبيع الأسهم) وجذب قاعدة أوسع من المستثمرين الإقليميين، لا سيما أولئك الذين يركزون على سوق تكساس المرنة اقتصاديًا. يمكن أن يؤدي المزيد من حجم التداول إلى تضييق نطاق العرض والطلب، وهو ما يعد مكسبًا لجميع المساهمين. إنها خطوة منخفضة التكلفة وعالية الوضوح.

تسييل الأصول غير الأساسية، كما يتضح من مكاسب قدرها 10.212 مليون دولار من بيع احتياطيات النفط والغاز في عام 2025.

يسمح هيكل الشركة القابضة بالبيع الانتهازي للأصول غير الأساسية، وتقوم شركة Biglari Holdings بتنفيذ هذا الأمر. وقد أدى بيع احتياطيات النفط والغاز غير المطورة من قبل الشركة التابعة، أبراكساس بتروليوم، إلى تحقيق مكاسب كبيرة قدرها 10.212 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وهذا يمثل ضخًا نقديًا نظيفًا لمرة واحدة.

الفرصة هي لمواصلة هذا الانضباط. إن بيع الأصول غير الأساسية كثيفة رأس المال، وخاصة تلك المعرضة لتقلبات أسعار السلع الأساسية، يحرر رأس المال لإعادة توزيعه في المطاعم الأساسية أو أعمال التأمين، أو حتى في المحفظة الاستثمارية حيث سعت الإدارة تاريخيا إلى تحقيق عوائد كبيرة. ويلغي البيع أيضًا المتطلبات المستقبلية لشركة أبراكساس بتروليوم لتمويل نفقات التنقيب في تلك العقارات غير المطورة.

مواصلة نشر تعويم التأمين على الممتلكات والحوادث (احتياطيات الأقساط غير المكتسبة) في استثمارات ذات قيمة متزايدة.

يعد تعويم التأمين - الأموال التي تحتفظ بها من أقساط التأمين قبل دفع المطالبات - مصدرًا قويًا ومنخفض التكلفة لرأس المال. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت احتياطيات الأقساط غير المكتسبة لشركة Biglari Holdings 18.224 مليون دولار (أو 18.224 ألف دولار). الفرصة الرئيسية هي تعظيم عائد الاستثمار على هذا التعويم.

يحقق قطاع التأمين، الذي يشمل First Guard وSouthern Pioneer، نتائج تشغيلية قوية، حيث سجل مكاسب اكتتاب قبل الضريبة قدرها 4.537 مليون دولار (أو 4.537 ألف دولار) في الربع الثالث من عام 2025. يُظهر هذا المكسب، مدفوعًا بتحسن الاكتتاب وزيادة الأقساط، أن أعمال التأمين الأساسية مربحة، مما يجعل التعويم أصلًا حقيقيًا للاستثمار. تشهد الصناعة ككل عائدًا متوقعًا على حقوق المساهمين بنسبة 10٪ في عام 2025، مما يوفر معيارًا قويًا لاستراتيجية نشر رأس المال.

إليك الرياضيات السريعة حول الأداء الأخير لقطاع التأمين:

الخطوة التالية بسيطة: تحتاج لجنة الاستثمار إلى مراجعة تخصيص الأصول الحالية للسهم المعوم البالغ 18.224 مليون دولار ووضع نموذج لتوقعات العائد لمدة 5 سنوات بناءً على الأداء الاستثماري التاريخي للشركة مقابل توقعات عائد حقوق المساهمين بنسبة 10% في الصناعة.

شركة Biglari Holdings Inc. (BH) - تحليل SWOT: التهديدات

لقد رأيت شركة Biglari Holdings Inc. (BH) تحقق بعض المكاسب التشغيلية القوية، خاصة مع الارتفاع الكبير في مبيعات Steak n Shake مؤخرًا، ولكن لا يمكنك تجاهل المخاطر الكامنة المرتبطة بهيكل الشركة القابضة. ويتمثل التهديد الأكبر في تقلب المحفظة الاستثمارية، التي يمكن أن تمحو الدخل التشغيلي في ربع واحد. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركات الأساسية ضغوطًا خارجية متزايدة، بدءًا من منافسة مطاعم الخدمة السريعة وحتى مطالبات التأمين المتعلقة بالمناخ.

يمكن لخسائر الاستثمار غير المتوقعة أن تلغي الأداء التشغيلي القوي تمامًا، مما يخلق حالة من عدم اليقين في الأرباح.

ويعني هيكل الشركة أن صافي دخلها معرض بشدة للتقلبات في المحفظة الاستثمارية، مما يجعل الأرباح الفصلية بمثابة رمية عملة معدنية للمستثمرين. هذه ليست مخاطرة نظرية. لقد رأينا ذلك في أحدث النتائج.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Biglari Holdings عن أرباح تشغيلية قبل خصم الضرائب بلغت 6,854 ألف دولار (أو 6.85 مليون دولار)، وهي نتيجة قوية من الأعمال الأساسية مثل Steak n Shake وقطاع التأمين. لكن المحفظة الاستثمارية سجلت خسائر بلغت (14,406) ألف دولار (14.41 مليون دولار) في نفس الفترة. وإليك الحساب السريع: أدت خسائر الاستثمار هذه إلى إبطال الربح التشغيلي بالكامل، مما أدى إلى خسارة صافية قدرها (5291) ألف دولار (5.29 مليون دولار) لهذا الربع.

يخلق هذا التقلب عقبة كبيرة أمام التقييم (تصبح نماذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، صعبة للغاية) وثقة المساهمين، حتى عندما تتحسن العمليات الأساسية.

خفضت وول ستريت زين تصنيف السهم إلى "عقد" في نوفمبر 2025، مما يشير إلى انخفاض ثقة المحللين.

تعد معنويات المحللين محركًا حقيقيًا لأسعار الأسهم، ويشير التخفيض الأخير إلى الحذر من المجتمع المالي. في منتصف نوفمبر 2025، خفضت شركة Wall Street Zen تصنيف أسهم Biglari Holdings من تصنيف "شراء" إلى تصنيف "عقد". يعكس هذا التحول نظرة أقل تفاؤلاً بشأن احتمال ارتفاع قيمة السهم على المدى القريب، مع الأخذ في الاعتبار على الأرجح خسائر الاستثمار في الربع الثالث وعدم اليقين الأوسع في الأرباح.

حدث التخفيض مع افتتاح السهم عند حوالي 317.03 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يشير إلى أنه حتى مع الأداء التشغيلي القوي في قطاع المطاعم، فإن السوق متردد في الالتزام الكامل بتصنيف "شراء" بسبب طبيعة الصندوق الأسود للمحفظة الاستثمارية. انخفاض ثقة المحللين يمكن أن يحد من الشراء المؤسسي ويبقي سعر السهم ضمن نطاق محدد.

قد تؤدي المنافسة المتزايدة في قطاع مطاعم الخدمة السريعة (QSR) إلى الضغط على مكاسب مبيعات Steak n Shake الأخيرة.

لقد كان Steak n Shake قصة نجاح حديثة، حيث سجل زيادة قوية في مبيعات المتجر نفسه بنسبة 15.0٪ في الربع الثالث من عام 2025. لكن قطاع مطاعم الخدمة السريعة (QSR) يتسم بالمنافسة الشديدة، والحفاظ على هذا الزخم هو التحدي الحقيقي.

قطاع البرجر والميلك شيك مزدحم، حيث تبتكر السلاسل الوطنية الكبرى باستمرار وتنفق بشكل كبير على التسويق والتكنولوجيا. المنافسون الأساسيون لشركة Steak n Shake هم عمالقة ذوي رؤوس أموال جيدة ومنافسون سريعو النمو، بما في ذلك:

• ويندي الدولية
• برجر كينج
• مؤسسة فايف جايز
• شيك شاك

إن أي دفعة ترويجية مستدامة أو ابتكار قائمة من هؤلاء المنافسين يمكن أن يضغط بسرعة على مكاسب Steak n Shake الأخيرة. إن التحول في نموذجها إلى المزيد من خدمة الطلب من السيارة والأكشاك يساعد، لكنها لا تزال تتنافس على نفس دولار العميل مقابل العلامات التجارية ذات النطاق الهائل.

يمكن أن تؤثر أحداث المخاطر التنظيمية أو الكارثية بشدة على الشركات التابعة للتأمين على الممتلكات والحوادث.

يتعرض قطاع التأمين، الذي يشمل شركة First Guard للتأمين وشركة Southern Pioneer للتأمين على الممتلكات والحوادث، لمخاطرتين متزايدتين وشديدتي التأثير: الأحداث الكارثية والتغييرات التنظيمية.

أولاً، يعاني قطاع الممتلكات والإصابات من زيادة تكاليف المطالبات بسبب التضخم وارتفاع وتيرة وشدة الكوارث الطبيعية. لقد تجاوزت خسائر التأمين العالمية الناجمة عن الكوارث الطبيعية بالفعل 100 مليار دولار في عام 2023، ولا يظهر هذا الاتجاه أي علامة على التباطؤ. قد يؤدي حدث مناخي كبير واحد إلى ارتفاع حاد في المطالبات للشركات التابعة لشركة Biglari Holdings، مما يؤدي إلى استنزاف رأس المال والإضرار بربحية الاكتتاب.

ثانياً، أصبحت البيئة التنظيمية أكثر تشديداً. وتعمل الهيئات التنظيمية الحكومية على تكثيف تركيزها على ملاءة شركات التأمين، وحماية المستهلك، وكيفية إدارة الشركات لمخاطر تغير المناخ والقدرة على الصمود في عام 2025. كما تتزايد طلبات الامتثال المتعلقة بإدارة البيانات والأمن السيبراني. قد يؤدي الفشل في تلبية هذه المعايير المتطورة إلى فرض غرامات أو قيود على الأعمال أو اشتراط الاحتفاظ بمزيد من رأس المال، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من رأس المال المتاح للعمليات والاستثمارات الأخرى لشركة Biglari Holdings.