Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تفكر في شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC)، وجوهر أطروحة الاستثمار بسيط: إنها حصن للتدفق النقدي مع إدمان النمو. انتهى 90% من تدفقاتها النقدية يتم تأمينها من خلال عقود منظمة أو طويلة الأجل، مما يمنحك استقرارًا لا يصدق، ولكن هذا الاستقرار يأتي بسعر مرتفع - على وجه التحديد، عبء ديون هائل 70 مليار دولار والحاجة إلى نشر رأس المال باستمرار في سوق ذات أسعار مرتفعة. لقد قمنا بتحديد كيفية عمل BIPC 3.5 مليار دولار تتكدس المشاريع قيد التنفيذ على المدى القريب في مواجهة التهديد المتمثل في المنافسة المتزايدة وتكلفة الديون حتى تتمكن من تحديد ما إذا كانت فرصة النمو تفوق مخاطر التنفيذ.

شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الاستقرار والنمو المتوقع في سوق متقلب، وهذا هو بالضبط ما تم إنشاء شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC) لتحقيقه. القوة الأساسية هنا هي نموذج الأعمال الذي يقلل عمدا من مخاطر السوق، مع التركيز على الأصول الصلبة الأساسية ذات التدفقات النقدية المضمونة للغاية. هذا الهيكل هو بالتأكيد عامل تمييز رئيسي.

التدفق النقدي يتم التعاقد عليه أو تنظيمه بدرجة كبيرة

أساس قوة شركة Brookfield Infrastructure Corporation هو الطبيعة الدفاعية لتدفقاتها النقدية. ما يقرب من 85% من أموال الشركة من العمليات (FFO) مدعومة بعقود طويلة الأجل أو أطر تنظيمية. وهذا يعني أن التدفق النقدي معزول إلى حد كبير عن التقلبات الاقتصادية قصيرة المدى أو تقلبات أسعار السلع الأساسية، مما يجعله موثوقًا بشكل لا يصدق.

ولكي نكون منصفين، فإن متوسط ​​عمر العقد المتبقي عبر المحفظة يبلغ حوالي 10 سنوات، مما يوفر رؤية للإيرادات على المدى الطويل. يدعم تدفق الإيرادات عالي الجودة سياسة توزيع أرباح الشركة وقدرتها على إعادة الاستثمار باستمرار في قاعدة أصولها. يعتبر حوالي 5٪ فقط من FFO حساسًا للسوق.

• 85% من FFO مدعومة بعقود منظمة أو طويلة الأجل.
• 75% من FFO لا يوجد بها مخاطر تتعلق بالحجم أو السعر.
• متوسط ​​مدة العقد 10 سنوات.

محفظة عالمية متنوعة عبر قطاعات البنية التحتية الرئيسية

تدير شركة Brookfield Infrastructure Corporation محفظة متنوعة عالميًا، وهو ما يمثل قوة كبيرة أخرى. فهو ينشر المخاطر عبر أربعة قطاعات أساسية - المرافق، والنقل، والنقل والنقل، والبيانات - وعبر ثلاث قارات (الأمريكتان، وأوروبا، وآسيا والمحيط الهادئ). وهذا التنويع ليس مجرد كلمة طنانة؛ فهو يضمن ألا يؤدي الانكماش في منطقة أو قطاع واحد إلى شل الأداء المالي العام.

على سبيل المثال، في حين أن قطاع النقل قد يواجه تقلبات في الحجم، فإن قطاع المرافق يوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا يعتمد على أساس السعر. وفي الوقت نفسه، يشهد قطاع البيانات نموًا هائلاً، مع ارتفاع FFO بنسبة 62٪ في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مدفوعًا بالاتجاه العلماني الهائل للتحول الرقمي وطفرة الذكاء الاصطناعي.

فيما يلي حسابات سريعة حول مساهمة FFO وجودة العقد حسب القطاع، بناءً على بيانات 2025 الأخيرة:

العقود المرتبطة بالتضخم تحمي الهوامش

وفي بيئة الأسعار المرتفعة الحالية، تعد هذه نقطة قوة حاسمة. يرتبط جزء كبير من عقود شركة Brookfield Infrastructure Corporation ارتباطًا مباشرًا بمؤشرات التضخم (الفهرسة)، مما يؤدي تلقائيًا إلى زيادة الإيرادات مع ارتفاع التكاليف. تحمي هذه الآلية القيمة الحقيقية للتدفقات النقدية (القوة الشرائية) وتساعد الشركة في الحفاظ على هوامش ربح قوية.

بصراحة، هذه ميزة كبيرة مقارنة بالشركات ذات العقود ذات السعر الثابت. كان نمو FFO في الربع الأول من عام 2025 والربع الثالث من عام 2025 مدفوعًا بشكل واضح بتعديلات التضخم المضمنة في المحفظة، مما يثبت أن النموذج يعمل عندما يكون التضخم مستمرًا [استشهد: 5، 14 في البحث الأول]. يستفيد ما يقرب من 85% من FFO من هذه الفهرسة أو الحماية.

ميزانية عمومية قوية وسيولة كبيرة للصفقات

تحتفظ الشركة بميزانية عمومية رأسمالية متحفظة، مما يمنحها المرونة لمتابعة فرص النمو، حتى عندما تكون أسواق رأس المال ضيقة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي السيولة المتاحة 5.5 مليار دولار أمريكي [استشهد: 1 في البحث الأول، 6].

وعلى وجه التحديد، تبلغ السيولة المتاحة على مستوى الشركات للاستثمارات الجديدة حوالي 2.5 مليار دولار [استشهد: 1 في البحث الأول، 6]. هذا المسحوق الجاف الكبير، بالإضافة إلى برنامج إعادة تدوير رأس المال المستمر (الذي يولد أكثر من 3 مليارات دولار من عائدات بيع الأصول منذ عام حتى الآن في عام 2025)، يمكّن الشركة من الحصول على أصول بتقييمات جذابة عندما يكون المنافسون مقيدين. إنهم مستعدون للعمل.

سجل حافل لنمو الأرباح

تمتلك شركة Brookfield Infrastructure Corporation إستراتيجية واضحة ومتسقة لتخصيص رأس المال تعطي الأولوية لنمو التوزيع. تستهدف الشركة معدل نمو سنوي للأرباح يتراوح بين 5% إلى 9% [استشهد بـ 9 في البحث الثاني]. ويدعم هذا الهدف استقرار FFO الذي نما بنسبة 9٪ في الربع الثالث من عام 2025.

بلغت توزيعات الأرباح المعلنة للربع الثالث من عام 2025 0.43 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 6٪ مقارنة بالعام السابق. وتعد هذه الزيادة المستمرة، والتي تقع ضمن النطاق المستهدف، إشارة قوية لثقة الإدارة في توليد التدفق النقدي المستدام وطويل الأجل وعامل رئيسي للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن المخاطر الواضحة التي يمكن أن تخفف من النمو الذي يمكن التنبؤ به لشركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC)، وأكبرها يتلخص في احتياجات رأس المال، والارتباك الهيكلي، والتعرض العالمي. إن النطاق الهائل للشركة وطموحات النمو يعني أنها تعمل بدرجة عالية من التعقيد المالي والتشغيلي الذي يحتاج المستثمر إلى فهمه.

يتطلب نموذج الأعمال عالي الكثافة لرأس المال تمويلًا خارجيًا مستمرًا.

البنية التحتية مكلفة في البناء والصيانة. يعتبر نموذج Brookfield Infrastructure كثيف رأس المال بطبيعته، مما يعني أنه يحتاج باستمرار إلى مليارات الدولارات لتمويل مشاريع النمو العضوي وعمليات الاستحواذ الجديدة. هذه ليست شركة يمكنها الاعتماد ببساطة على الأرباح المحتجزة؛ فهو يحتاج إلى تدفق مستمر من رأس المال الخارجي.

إليك الحساب السريع: أعلنت الشركة عن تخصيص 720 مليون دولار من النفقات الرأسمالية للنمو في الربع الثاني من عام 2025 وحده، عبر قطاعات المرافق والنقل والنقل والنقل والبيانات. ولتمويل ذلك، تعتمد الإستراتيجية بشكل كبير على "إعادة تدوير رأس المال" - بيع الأصول الناضجة ومنخفضة المخاطر لتمويل مشاريع جديدة ذات نمو أعلى. هذه استراتيجية رائعة، ولكنها تنطوي على مخاطر التنفيذ. إذا لم تتمكن الشركة من بيع أصولها بالتقييم المستهدف، والذي غالبًا ما يكون معدل عائد داخلي محقق (IRR) يزيد عن 20٪، فإنها تخلق فجوة تمويل يجب سدها عن طريق إصدار الديون أو الأسهم.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاعتماد على سوق بيع أصول قوي. تهدف الشركة إلى توليد ما بين 5 إلى 6 مليارات دولار من عائدات إعادة تدوير رأس المال على مدى فترة عامين، وهو ما يمثل عقبة كبيرة يجب التغلب عليها على أساس ثابت.

يمكن أن يؤدي الهيكل المؤسسي المعقد (BIPC مقابل Brookfield Infrastructure Partners (BIP)) إلى إرباك المستثمرين.

إن الهيكل المزدوج المدرج – Brookfield Infrastructure Partners (BIP)، وهي شراكة محدودة مقرها برمودا، وشركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC)، وهي شركة كندية – يشكل مصدرًا رئيسيًا لارتباك المستثمرين. تم تصميم أسهم BIPC لتكون معادلة اقتصاديًا لوحدات BIP عبر آلية التبادل، لكن الآثار الضريبية مختلفة إلى حد كبير.

بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، تصدر BIP نموذجًا ضريبيًا معقدًا K-1، في حين تصدر BIPC نموذجًا قياسيًا 1099. هذا الاختلاف، على الرغم من أنه يبدو بسيطًا، يوجه العديد من مستثمري التجزئة بعيدًا عن BIP بسبب الصداع الإداري، الذي يمكن أن يحد من قاعدة المستثمرين الإجمالية والطلب على وحدات الشراكة. لكي نكون منصفين، تم إنشاء BIPC خصيصًا لحل مشكلة K-1، لكنها لا تزال تتطلب من المستثمرين التنقل بين كيانين عامين منفصلين ولكن مرتبطين.

• BIP: هيكل الشراكة المحدودة (LP). يصدر نموذج ضريبي K-1 للمستثمرين الأمريكيين.
• BIPC: هيكل الشركة. يصدر نموذج ضريبي قياسي 1099 للمستثمرين الأمريكيين.
• إن وجود مؤشرين لنفس الأصول الأساسية يضيف تعقيدًا إلى التقييم وإدراج المؤشر.

التعرض بشكل كبير لتقلبات أسعار العملات بسبب قاعدة الأصول العالمية.

تدير Brookfield Infrastructure محفظة متنوعة عالميًا تشمل الأمريكتين وآسيا والمحيط الهادئ وأوروبا. يعتبر هذا التنويع نقطة قوة، ولكنه يعرض أموال الشركة من العمليات (FFO) لتقلبات كبيرة في أسعار صرف العملات الأجنبية (FX) عند ترجمة أرباح العملة المحلية إلى الدولار الأمريكي.

في الربع الثاني من عام 2025، على سبيل المثال، تم الإبلاغ عن نمو FFO بنسبة 5٪ مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، بعد تطبيع التأثير السلبي لصرف العملات الأجنبية، كان معدل نمو FFO الأساسي في الواقع 9٪. ويُعَد هذا الفارق بنسبة 4% مقياساً مباشراً لمدى تأثير انخفاض قيمة العملة، وخاصة مقابل عملات مثل الريال البرازيلي، على نتائج الدولار الأميركي المعلنة. في حين تستخدم الشركة أنشطة التحوط للشركات، كما يتضح من الخسائر السوقية في برنامج التحوط الخاص بها في الربع الثاني من عام 2025، فإن هذه التدابير تخفف المخاطر جزئيًا فقط ويمكن أن تؤدي في حد ذاتها إلى تقلبات غير نقدية في صافي الدخل.

عبء الديون المرتفع، حيث يتجاوز إجمالي الديون على مستوى المجموعة 70 مليار دولار أمريكي حتى أواخر عام 2024.

إن الحجم الهائل للميزانية العمومية يمثل نقطة ضعف لأنه يقدم مخاطر الرفع المالي، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. بلغ إجمالي ديون المجموعة في الميزانية العمومية حوالي 52.62 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مع إجمالي الأصول الموحدة بقيمة 108.691 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نفس الفترة. في حين أن الكثير من هذه الديون لا تتمتع بحق الرجوع، مما يعني أنها محتفظ بها على مستوى الشركة العاملة ومضمونة بالأصل نفسه، فإن هذا الهيكل لا يزال يعني أن المجموعة تتمتع برافعة مالية عالية.

ويعني عبء الديون المرتفع أنه حتى الزيادات الصغيرة في تكاليف الاقتراض يمكن أن تترجم إلى زيادات كبيرة في نفقات الفائدة، مما يقلل بشكل مباشر من التدفق النقدي المتاح للتوزيعات والاستثمارات الجديدة. ولوحظ ارتفاع تكاليف الاقتراض كتعويض جزئي للأداء التشغيلي القوي في نتائج الربع الثالث من عام 2025. وبالتالي فإن قدرة المجموعة على مواصلة تمويل أعمال النمو المتراكمة لديها حساسة للغاية لظروف سوق الائتمان العالمية.

شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC) - تحليل SWOT: الفرص

فجوة هائلة في الإنفاق على البنية التحتية العالمية، خاصة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

أنت تعمل في سوق يتسم بالنقص الهائل والمستمر في تمويل البنية التحتية، وهو ما يشكل رياح هيكلية داعمة لخبير في مجال نشر رأس المال مثل شركة Brookfield Infrastructure Corporation. إن الحجم الهائل للحاجة، خاصة في الاقتصادات الناضجة، يخلق طريقا طويلا لعمليات الاستحواذ على الأصول الأساسية عالية الجودة.

وفي الولايات المتحدة وحدها، وجدت الجمعية الأمريكية للمهندسين المدنيين (ASCE) أن فجوة تمويل البنية التحتية وصلت إلى مستوى مذهل. 3.7 تريليون دولار في عام 2025، مما أدى إلى الحصول على درجة "C" الشاملة للبنية التحتية للدولة. تواجه أوروبا تحديات مماثلة، الأمر الذي يتطلب تقديرات 110 مليار دولار إلى 150 مليار دولار سنويا فقط لتطوير شبكات الكهرباء وتخزين الطاقة. وتعني هذه الفجوة أن الحكومات والشركات تسعى بنشاط للحصول على رأس المال الخاص للمشاريع الحيوية، مما يضع شركة BIPC في موقع تفاوضي رئيسي.

تسريع الطلب على البنية التحتية الرقمية (الأبراج، الألياف، مراكز البيانات).

يؤدي ازدهار الذكاء الاصطناعي (AI) إلى زيادة غير مسبوقة في الطلب على البنية التحتية الرقمية، وهو قطاع تشهد فيه BIPC بالفعل نموًا قويًا. هذا ليس مجرد اتجاه. إنها دورة استثمار الأجيال. من المتوقع أن تنمو سعة مراكز البيانات العالمية بمعدل 15% سنوياولكن حتى هذا لن يكون كافيا لتلبية الطلب.

تستفيد BIPC من اختناق الطاقة الذي يخلقه هذا الطلب. لقد حصلوا على جديد 5 مليارات دولار اتفاقية إطارية مع شركة Bloom Energy Corporation لتركيب ما يصل إلى 1 جيجاوات من حلول الطاقة خلف العداد لمراكز البيانات ومصانع الذكاء الاصطناعي. وهذا يشمل مشروع لتقديم 55 ميغاواط من الطاقة لمركز بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بعميل واحد واسع النطاق في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يتم إغلاقه في الربع الأخير من عام 2025. ومن المتوقع أن يصل سوق مراكز البيانات فائقة الحجم إلى 106.7 مليار دولار في 2025، ينمو بمعدل يقدر 24.5% معدل نمو سنوي مركب. هذا سوق ضخم يمكن التعامل معه بشكل واضح.

يدفع اتجاه إزالة الكربون إلى الحاجة إلى أصول جديدة للنقل والطاقة المتجددة.

إن التحول العالمي نحو صافي انبعاثات صِفر يعيد تشكيل مشهد الطاقة بشكل أساسي، مما يخلق حاجة هائلة لأصول جديدة للنقل والتخزين والطاقة المتجددة. وتقدر وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال ذلك 5 تريليون دولار ستكون هناك حاجة إلى استثمار سنوي في تحول الطاقة كل عام بين عامي 2023 و2050 لتحقيق الأهداف المناخية.

وتتوافق استراتيجية BIPC تمامًا مع هذا. إنهم يستثمرون بنشاط في مشاريع الطاقة المتجددة واسعة النطاق، مثل إنتاج مزارع الرياح البحرية في المملكة المتحدة 3.5 جيجاوات من الطاقة النظيفة. وهذه خطوة استراتيجية، حيث أن الاستثمارات العالمية في مجال التحول في مجال الطاقة تتزايد بالفعل 1.2 تريليون دولار في عام 2024 إلى المتوقعة 2.4 تريليون دولار بحلول عام 2030 لتوليد الطاقة المتجددة والشبكات والتخزين. إن الحاجة إلى شبكات حديثة ومرنة للتعامل مع الطاقة المتجددة المتقطعة تمثل فرصة أساسية طويلة الأمد.

خط أنابيب كبير ومحدد لنشر رأس المال يزيد عن 3.5 مليار دولار في مشاريع قصيرة المدى.

تحتفظ الشركة بمجموعة كبيرة ومتنامية من الفرص الاستثمارية، مدفوعة بالاتجاهات الثلاثة الكبرى: الرقمنة، وإزالة الكربون، وإلغاء العولمة. وهذا يسمح بالنمو المستمر والمتراكم (زيادة الأرباح). لقد حققوا هدف النشر الخاص بهم لعام 2025، حيث حصلوا على ستة استثمارات جديدة يبلغ مجموعها أكثر من ذلك 1.5 مليار دولار في حصة BIPC في الربع الأخير.

ويركز هذا النشر على المجالات ذات الإقناع العالي، بما في ذلك إطار عمل الطاقة لمراكز البيانات الكبيرة وعمليات الاستحواذ على المرافق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. فيما يلي نظرة على توزيع رأس المال وصورة السيولة اعتبارًا من الربع الثاني / الربع الثالث من عام 2025:

بيع الأصول الناضجة بعلاوة لتمويل الاستثمارات الجديدة ذات النمو الأعلى.

يعد برنامج إعادة تدوير رأس المال الخاص بشركة BIPC ميزة تنافسية أساسية، مما يسمح للشركة بتمويل نموها ذاتيًا دون الاعتماد المفرط على أسواق رأس المال الخارجية. يتضمن ذلك بيع أصول ناضجة ومستقرة بتقييمات متميزة وإعادة استثمار العائدات في فرص جديدة ذات نمو أعلى. إنها طريقة ذكية لتحسين المحفظة باستمرار.

في عام 2025، ولدت هذه الاستراتيجية 3 مليارات دولار عائدات البيع عبر 12 صفقة لقد كانت هذه المبيعات مربحة للغاية، حيث حققت معدل عائد داخلي محقق (IRR) يزيد عن ذلك 20% و أ 4 أضعاف رأس المال.

تشمل عمليات تحقيق الدخل الناجحة الأخيرة في عام 2025 ما يلي:

• بيع حصة قدرها 23% في محطة تصدير أسترالية، مما يؤدي إلى توليد 280 مليون دولار في العائدات و أ 4x رأس المال المتعدد.
• بيع حصة 60% في محفظة مراكز البيانات الأوروبية واسعة النطاق، مما يؤدي إلى توليد حصة إضافية 200 مليون دولار.
• البيع الجزئي لعملية موانئ المملكة المتحدة، يولد ما يقرب من 385 مليون دولار و أ 7.5x متعددة من رأس المال.

إليك العملية الحسابية السريعة: إن تحقيق الدخل من الأصول الناضجة بمضاعفات 4x وإعادة توزيع رأس المال هذا على الفور إلى أصول جديدة ذات نمو أعلى هي الطريقة التي يمكنك من خلالها تسريع إجمالي عائدك profile.

شركة Brookfield Infrastructure Corporation (BIPC) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لعمليات الاستحواذ الجديدة.

أنت تراقب تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، وذلك لسبب وجيه. وحتى مع التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة في عام 2025، تظل التكلفة الأساسية للديون أعلى هيكليا من المستويات المنخفضة للغاية في العقد الماضي. وهذا يعني أن تكلفة رأس مال BIPC - وهو معدل العائق أمام أي استثمار جديد - مرتفعة، مما يضغط على الفارق بين تكاليف تمويلها ومعدل العائد الداخلي (IRR) على المشاريع الجديدة.

إن BIPC معزولة إلى حد ما بسبب سيولتها القوية، والتي بلغت 5.7 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ولكن كل زيادة نقطة أساس على الديون الجديدة تجعل من الصعب تبرير الصفقة. الخطر هنا هو أن BIPC تضطر إما إلى قبول عوائد أقل أو الابتعاد عن الأصول عالية الجودة. بصراحة، التهديد الأكبر ليس تكلفة رأس المال في حد ذاته، ولكن تقلب تلك التكلفة، مما يعقد النمذجة المالية طويلة الأجل للمشاريع المتعددة السنوات.

زيادة المنافسة من صناديق الأسهم الخاصة مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأصول.

لم تعد مساحة البنية التحتية سوقًا متخصصة؛ إنه ملاذ آمن عالمي، والجميع يريد قطعة منه. وصلت أصول البنية التحتية الخاصة الخاضعة للإدارة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 1.3 تريليون دولار اعتبارًا من يونيو 2024، ولا يزال جمع الأموال قويًا، حيث وصل إلى 134.3 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025. ويُعد هذا الفيضان من المسحوق الجاف هو المحرك الرئيسي لتقييمات الدخول المرتفعة.

بالنسبة لشركة BIPC، فإن هذا يعني أن تدفق صفقات الملكية الخاصة بها - وهي ميزة تنافسية رئيسية - يتم اختبارها الآن من خلال حروب العطاءات العدوانية. يؤدي الحجم الهائل لرأس المال الذي يطارد الأصول المحدودة إلى رفع مضاعفات قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA)، مما يجعل من الصعب على BIPC الحفاظ على عوائدها المستهدفة على عمليات الاستحواذ. إنهم لاعبون ذوو رأس مال كبير، ويشهد هذا القطاع الضغط الأكبر.

يمكن أن تؤثر التغييرات التنظيمية أو السياسية على حالات أسعار الفائدة وشروط العقد.

يوجد جزء كبير من أعمال BIPC في المرافق الخاضعة للتنظيم، والتي توفر إيرادات مستقرة ومربوطة بالتضخم. لكن هذا الاستقرار يأتي مصحوبا بمخاطر تنظيمية. يمكن للجنة المرافق العامة (PUC) رفض أو تقليل زيادة السعر المطلوبة، مما يؤثر بشكل مباشر على العائد على حقوق الملكية (ROE) لقطاع المرافق في BIPC.

تنشط البيئة التنظيمية بشكل واضح في عام 2025. اعتبارًا من منتصف عام 2025، كانت هناك 116 قضية معلقة بشأن أسعار الكهرباء والغاز في 39 ولاية أمريكية، تسعى مجتمعة إلى الحصول على ما يزيد عن 24 مليار دولار من الزيادات الصافية في الأسعار. بلغ متوسط ​​العائد على حقوق الملكية المصرح به لمرافق الكهرباء في النصف الأول من عام 2025 9.68%، بانخفاض طفيف عن متوسط ​​عام 2024 البالغ 9.74%. حتى التخفيض الطفيف في عائد حقوق المساهمين المصرح به يمكن أن يخفض الملايين من المحصلة النهائية على مدى عمر الأصل.

مخاطر التنفيذ على عمليات الاستحواذ الكبيرة والمعقدة والمشاريع الرأسمالية.

يعتمد نمو BIPC على النجاح في دمج عمليات الاستحواذ المعقدة وتنفيذ تراكم رأس المال العضوي. إن هذا العمل المتراكم كبير، حيث يصل إلى ما يقرب من 1.8 مليار دولار في المشاريع الجديدة اعتبارًا من أوائل عام 2025. وأي خطأ في مشروع واسع النطاق - مثل مبادرة توليد الطاقة الرئيسية لمراكز البيانات مع شركة Bloom Energy - يمكن أن يؤدي إلى تجاوزات وتأخيرات كبيرة في التكاليف.

لا تزال صناعة البناء والتشييد تواجه رياحًا معاكسة كبيرة في عام 2025 تزيد من مخاطر التنفيذ:

• نقص العمالة: ويحتاج قطاع البناء في الولايات المتحدة إلى ما يقدر بنحو 439 ألف عامل جديد في عام 2025.
• منازعات العقد: وتؤدي الضغوط الاقتصادية إلى زيادة مخاطر إفلاس البائعين والتخلف عن سداد العقود.
• سلسلة التوريد: لا يزال التقلب في تسليم المواد يؤثر على الجداول الزمنية للمشروع.

إن التأخير لبضعة أشهر فقط في مشروع بقيمة 500 مليون دولار يمكن أن يمحو العائد المتوقع للسنة الأولى. هذه هي الرياضيات السريعة لمخاطر التنفيذ.

ومن الممكن أن يؤدي التضخم المرتفع إلى دفع تكاليف تطوير المشروع إلى أعلى مما كان متوقعا.

وفي حين أن الأصول الحالية لشركة بيبك لديها عقود مربوطة بالتضخم، فإن مشاريعها الرأسمالية الجديدة معرضة لمخاطر تضخم المدخلات. ومن المتوقع أن يتراوح نمو تكاليف البناء بين 5% و7% في عام 2025، وهو ما يتجاوز بكثير توقعات التضخم العامة التي تستقر عند حوالي 4%.

وهذه مشكلة حقيقية لتراكم رأس المال البالغ 1.8 مليار دولار. وتظل تكاليف المواد مرتفعة بشكل عنيد؛ على سبيل المثال، لا تزال منتجات مصانع الصلب أعلى بنسبة 65.1% من مستويات يناير 2020. إذا لم تتضمن ميزانيات مشاريع BIPC شروط تصعيد قوية أو احتياطيات كافية للطوارئ، فإن التكلفة الفعلية لبناء بنية تحتية جديدة ستؤدي إلى تآكل الربحية المتوقعة. وما يخفيه هذا التقدير هو أن تكاليف العمالة آخذة في الارتفاع أيضًا، مع ارتفاع أجور البناء بنسبة 4.3% في عام 2024، مما يؤدي إلى تفاقم ضغط تكلفة المواد.

التمويل: تتبع تكلفة رأس مال BIPC مقابل معدل العائد الداخلي المستهدف (IRR) على المشاريع الجديدة كل ثلاثة أشهر.