Blend Labs, Inc. (BLND): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة وصادقة لشركة Blend Labs, Inc. (BLND)، والصورة هي إحدى منصات البرامج القوية التي تحارب سوقًا صعبًا يحركه السعر. الفكرة الأساسية هي أن Blend Labs نجحت في تحقيق الربحية التشغيلية، وحققت نجاحًا كبيرًا 4.6 مليون دولار في الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعةً بـ أ 34% زيادة سنوية في إيرادات مجموعة الخدمات المصرفية للأفراد. ولكن بصراحة، السوق يراقب بالتأكيد 18% الانخفاض في إيرادات Mortgage Suite القديمة، والتي تمثل الرياح المعاكسة الرئيسية. إذًا، كيف يمكن لهذه القوى المتضاربة ذات اقتصاديات البرمجيات العالية (78% هامش الربح الإجمالي) مقابل خريطة السحب لسوق الرهن العقاري لاستثمار واضح أو إجراء استراتيجي بالنسبة لك؟ دعونا نحلل تحليل SWOT الكامل.

Blend Labs, Inc. (BLND) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن مؤشرات واضحة على أن شركة Blend Labs, Inc. (BLND) قد نجحت في اجتياز الانكماش الدوري في سوق الرهن العقاري، وتعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 إشارة قوية بشكل واضح: لقد حققت الشركة محورًا حاسمًا لاقتصاديات البرمجيات المستدامة ذات الهامش المرتفع. القوة الأساسية هي الربع الخامس على التوالي من الربحية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي تظهر سيطرة منضبطة على التكاليف واستراتيجية تنويع ناجحة.

الربع الخامس على التوالي من الربحية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، حيث وصلت إلى 4.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

القوة الأكثر إلحاحاً هي الانضباط التشغيلي لشركة Blend Labs، الذي حقق ربعه الخامس على التوالي من الربحية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً هو مقياس يستبعد العناصر غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم، مما يعطي رؤية أوضح لأداء الأعمال الأساسية). وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع هذا الرقم إلى 4.6 مليون دولار، قفزة كبيرة من 0.3 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. هذا ليس حادثا. إنها نتيجة مباشرة لتركيز فريق الإدارة على التحكم في التكاليف والرافعة التشغيلية، حتى عندما واجهت مجموعة الرهن العقاري الأساسية رياحًا معاكسة للإيرادات.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول التشغيلي:

• الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 4.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 14% للربع.
• تقلصت الخسائر التشغيلية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: تحسنت من خسارة قدرها 11.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 إلى خسارة قدرها 4.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

يعد الدخل التشغيلي الذي لا يتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والذي يبلغ 4.6 مليون دولار أمريكي دليلًا ماديًا على وجود محور تشغيلي ناجح لمنصة تكنولوجية تخدم المؤسسات المالية.

هامش إجمالي مرتفع غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 78% للربع الثالث من عام 2025، مما يُظهر اقتصاديات البرمجيات القوية.

تعتبر اقتصاديات البرمجيات الأساسية لـ Blend Labs قوية، ويتجلى ذلك في هامش إجمالي مرتفع غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ 78% في الربع الثالث من عام 2025. وتوسع هذا الهامش من 75% في الربع الثالث من عام 2024 و76% في الربع السابق، الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على تحسن هيكل التكلفة. هذا الهامش العالي profile يعد هذا نموذجًا نموذجيًا للشركات الناجحة في مجال البرمجيات كخدمة (SaaS) ويؤكد أن إيرادات النظام الأساسي للشركة عالية الجودة وقابلة للتطوير.

ما يخفيه هذا التقدير هو الأداء الأقوى لقطاع منصات البرمجيات نفسه، والذي حقق 82% هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025.

نمو قوي في إيرادات الخدمات المصرفية للمستهلكين، بنسبة 34% على أساس سنوي إلى 12.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

بدأت استراتيجية التنويع تؤتي ثمارها، حيث أصبحت مجموعة الخدمات المصرفية للمستهلكين هي المحرك الرئيسي للنمو. قفزت إيرادات هذا القطاع 34% سنة بعد سنة (Y / Y) إلى 12.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. نجح هذا النمو في التخفيف من انخفاض الإيرادات بنسبة 18٪ في مجموعة الرهن العقاري الدوري، وهو ما يعد فوزًا استراتيجيًا كبيرًا. وهذه علامة واضحة على أن المنصة تتمتع بالمرونة في مواجهة الرياح المعاكسة الخاصة بالسوق.

يمثل جناح الخدمات المصرفية الاستهلاكية الآن 39% من إجمالي الإيرادات، بزيادة كبيرة عن 29% قبل عام. كان نمو هذا القطاع مدفوعًا بعمليات النشر الجديدة مع عدد كبير من العملاء وزيادة الاستخدام عبر المنتجات المصرفية الاستهلاكية الأساسية وإقراض أسهم المنازل.

وضع نقدي قوي مع 82.3 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

تحتفظ Blend Labs بميزانية عمومية قوية، مما يوفر حاجزًا لاستمرار الاستثمار والسرعة الإستراتيجية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت الشركة بحوالي 82.3 مليون دولار في النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتداول. يتم دعم هذا الموقف من خلال العمل المنجز في عام 2024 لإلغاء الديون المستحقة وإعادة تنظيم هيكل التكلفة. في حين أن الشركة لديها تدفق نقدي حر سلبي قدره 5.0 مليون دولار لهذا الربع، إلا أن التدفق النقدي الحر منذ بداية العام حتى الآن ظل إيجابيًا عند 1.5 مليون دولار. تسمح القاعدة النقدية القوية للشركة بمواصلة الاستثمارات المستهدفة في المجالات ذات النمو المرتفع مثل الذكاء الاصطناعي (AI) ومنتجات Rapid Suite الخاصة بها.

الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة، مع الأخذ في الاعتبار الحرق النقدي ربع السنوي بقيمة 5.0 مليون دولار.

Blend Labs, Inc. (BLND) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

استمرار الخسارة التشغيلية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية عند تقييم الصحة المالية للشركة، وبالنسبة لشركة Blend Labs، Inc.، فإن الخسارة التشغيلية المستمرة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) تمثل نقطة ضعف واضحة. في حين أن الشركة خطت خطوات هائلة نحو تحقيق الربحية للربع الخامس على التوالي من الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 4.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - لا تزال الصورة المحاسبية الحقيقية تظهر الخسارة.

بلغت الخسارة التشغيلية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من عام 2025 4.9 مليون دولار. وهذا تحسن هائل من 11.3 مليون دولار خسارة في الربع نفسه من العام السابق، لكنه لا يزال يعني أن الشركة تحرق النقد بموجب القواعد المحاسبية الأكثر صرامة. ومن الممكن أن تؤثر هذه الخسارة المستمرة على معنويات المستثمرين، خاصة في سوق ليس لديه سوى القليل من الصبر تجاه الشركات التي لم تحقق الاكتفاء الذاتي بشكل كامل بعد. وكان التدفق النقدي الحر لهذا الربع سلبيًا أيضًا 5 ملايين دولار.

انخفاض إيرادات مجموعة الرهن العقاري

لا يزال قطاع الأعمال الأساسي، وهو مجموعة الرهن العقاري، يواجه رياحًا معاكسة خطيرة، وهذه مشكلة هيكلية لا يمكنك تجاهلها. في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات Mortgage Suite بشكل كبير 18% على أساس سنوي. بلغ إجمالي الإيرادات لهذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025 17.7 مليون دولار.

يعد هذا الانخفاض انعكاسًا مباشرًا لتحديات سوق الرهن العقاري في الولايات المتحدة، ولكنه ينبع أيضًا من التحولات الإستراتيجية الخاصة بشركة Blend Labs إلى نماذج الشراكة ذات الإيرادات المنخفضة والأعلى هامشًا، بالإضافة إلى تراجع بعض العملاء. عليك أن تفكر في المقايضة طويلة المدى: هل التحول إلى الأعمال ذات هامش الربح الأعلى يستحق انخفاض الإيرادات على المدى القريب؟ ومن المؤكد أن السوق يراقب هذا عن كثب.

الاعتماد الكبير على سوق الرهن العقاري الأمريكي المتقلب

على الرغم من النمو القوي في مجموعة الخدمات المصرفية للمستهلكين، والتي حققت نجاحًا كبيرًا 12.7 مليون دولار في إيرادات الربع الثالث من عام 2025 ويمثل الآن 39% من إجمالي الإيرادات - لا تزال شركة Blend Labs تعتمد بشكل كبير على سوق الرهن العقاري الأمريكي شديد التقلب. تظل مجموعة الرهن العقاري أكبر محرك منفرد للإيرادات، ويرتبط أدائها مباشرة بأسعار الفائدة ونشاط سوق الإسكان.

انخفضت الحصة السوقية للشركة في عمليات إنشاء الرهن العقاري، بناءً على بيانات قانون الإفصاح عن الرهن العقاري (HMDA)، إلى 18.6% عام 2024 من 21.7% في 2023. وهذه خسارة مادية للتواجد في السوق. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة رياحًا معاكسة متوقعة في حصتها في السوق في عام 2026، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض الحجم نتيجة للانتقال مع السيد كوبر. هذا خطر على المدى القريب تحتاج إلى أخذه في الاعتبار.

• وانخفضت حصة سوق الرهن العقاري ل 18.6%.
• ضغط الحجم المستقبلي من عقد السيد كوبر.
• جناح الرهن العقاري لا يزال أكبر مصدر للدخل.

شكوك المستثمرين وانخفاض أسعار الأسهم

وهذه هي نقطة الضعف الأكثر إحباطاً بالنسبة للإدارة: فالسوق لا تمنح شركة Blend Labs الفضل في تحسيناتها التشغيلية. أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 32.9 مليون دولاروالتي تجاوزت بالفعل توقعات المحللين البالغة 32.78 مليون دولار. لقد حققوا أيضًا ربحية تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 4.6 مليون دولار.

لكن سعر السهم انخفض 7.14% أثناء التداول العادي وإضافي 1.02% بعد ساعات من إعلان الأرباح. من الواضح أن المستثمرين يركزون على الاتجاهات السلبية - خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وتراجع مجموعة الرهن العقاري - بدلاً من الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ونجاح التنويع. وتشير هذه الشكوك إلى الافتقار إلى الثقة في استدامة استراتيجية النمو على المدى الطويل، الأمر الذي يجعل جمع رأس المال أو استخدام الأسهم لعمليات الاستحواذ أكثر صعوبة.

Blend Labs, Inc. (BLND) - تحليل SWOT: الفرص

من المحتمل أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز إجمالي أصول الرهن العقاري في الولايات المتحدة بشكل كبير.

إن أكبر الرياح الدافعة على المدى القريب لشركة Blend Labs، Inc. هي الانتعاش المتوقع في سوق الرهن العقاري في الولايات المتحدة مدفوعًا بالتخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة. لقد رأيت كيف أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى خنق نشاط إعادة التمويل، ولكن التوقعات المتفق عليها لعام 2026 تمثل انعكاسًا كبيرًا. تتوقع جمعية المصرفيين للرهن العقاري (MBA) أن إجمالي أصول الرهن العقاري للأسرة الواحدة سيزيد عن المتوقع 2.0 تريليون دولار في عام 2025 إلى 2.2 تريليون دولار وفي عام 2026، قفزة بنسبة 8٪.

هذه ليست مجرد نتوء متواضع. إنه تحول هيكلي يلعب بشكل مباشر مع نقاط قوة Blend في الإنشاء الرقمي. على سبيل المثال، تتوقع فاني ماي أن ترتفع حصة إعادة التمويل في الأصول 26% عام 2025 إلى 35% عام 2026 مع انخفاض الأسعار. تتطلب موجة إعادة التمويل هذه منصة سريعة ورقمية وفعالة لالتقاط الحجم، وهو بالضبط ما توفره منصة Blend. إنها فرصة دورية كلاسيكية. وعندما يعود الحجم، يفوز مزودو التكنولوجيا الأكثر كفاءة بأكبر حصة.

ارتفع نشاط خطوط الأنابيب بنسبة 60٪ تقريبًا على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى النمو المستقبلي.

ننسى التوقعات الكلية لثانية واحدة؛ زخمك الداخلي قوي. ارتفع نشاط خط أنابيب Blend تقريبًا 60% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا مؤشرًا رئيسيًا واضحًا لنمو الإيرادات المستقبلية، خاصة بالنسبة لنموذج أعمال البرمجيات كخدمة (SaaS) حيث يمكن أن تكون دورات المبيعات طويلة. هذا ليس نموًا مجردًا؛ إنه يعتمد على مكاسب وتوسعات العملاء الملموسة.

في الربع الثالث من عام 2025 وحده، تم توقيع Blend أو توسيعه 14 علاقات العملاء. وهذا يدل على أنه حتى في بيئة الرهن العقاري الصعبة، لا تزال المؤسسات المالية تعطي الأولوية للتحول الرقمي واختيار النظام الأساسي الخاص بك. هذه بالتأكيد علامة قوية على ملاءمة سوق المنتجات.

التوسع في منتجات الإقراض الجديدة، وهو ما يتضح من خلال صفقة أسهم مكونة من 7 أرقام لمنازل تعمل بالطاقة الشمسية مع أحد أكبر 20 بنكًا.

إن استراتيجية التنويع التي تتجاوز الرهون العقارية التقليدية تؤتي ثمارها بشكل جيد وتمثل فرصة هائلة. بلغت إيرادات مجموعة الخدمات المصرفية للمستهلكين 12.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بارتفاع قوي 34% على أساس سنوي. والأهم من ذلك أن هذا الجناح يمثل الآن 39% من إجمالي الإيرادات، ارتفاعًا من 29٪ قبل عام واحد فقط.

المثال الملموس هنا هو المهم توسعة مكونة من سبعة أرقام مع أفضل 20 بنكًا أمريكيًا لإقراض أسهم المنازل الشمسية. تظهر هذه الصفقة قدرتك على:

• الاستيلاء على الأسواق المتخصصة عالية النمو مثل الإقراض في مجال الطاقة الشمسية.
• توسيع العلاقات الحالية إلى خطوط إنتاج جديدة (البيع المتبادل).
• استفد من منصة ملكية المنازل، وهو منتج عالي الطلب يضم ملايين من أصحاب المنازل 315000 دولار في الأسهم القابلة للنقر.

تعمل منتجات الأسهم المنزلية السريعة، مثل مجموعة Rapid Home Lending التي تم إطلاقها مؤخرًا، على تقليل عملية ملكية المنازل التقليدية التي تستغرق من 30 إلى 45 يومًا إلى 5-10 أيام بالنسبة لبعض العملاء، وهو عرض ذو قيمة مقنعة لأي بنك.

يعيد المنافسون التفكير في مجموعة التكنولوجيا بعد عمليات الاستحواذ الكبرى مثل صفقة Rocket-Cooper.

يؤدي توحيد الصناعة إلى خلق فراغ من عدم اليقين بين عملاء منافسيك. شركات الصواريخ استحواذ بقيمة 9.4 مليار دولار على مجموعة السيد كوبر، التي تم الإعلان عنها في مارس 2025، من المقرر أن تنشئ شركة خدمات عملاقة تتحكم تقريبًا واحد من كل ستة قروض عقارية في الولايات المتحدة. هذا النوع من المنافس الضخم والمتكامل رأسياً يجبر شركات خدمات الرهن العقاري والبنوك الكبيرة الأخرى على إعادة التفكير في إستراتيجيتها التكنولوجية بالكامل.

بصراحة، إن عملية الاستحواذ تدفع اللاعبين الكبار إلى التساؤل: هل نبني أو نشتري منصة رقمية متفوقة وغير متضاربة؟ منذ الصفقة، لاحظت إدارة Blend أن المحادثات مع المؤسسات المالية حول ترقية مجموعتها التكنولوجية قد تغيرت في اللهجة، حيث يركز الكثيرون الآن على الاستراتيجيات الدفاعية مثل إعادة التمويل النقدي وقروض ملكية المنازل. يمثل عدم اليقين هذا فرصة واضحة لشركة Blend لتضع نفسها كأفضل منصة رقمية مستقلة ومرنة في فئتها يمكنها مساعدتها على التنافس مع الكيان المدمج الجديد.

Blend Labs, Inc. (BLND) - تحليل SWOT: التهديدات

الرياح المعاكسة المتوقعة لحصة السوق في عام 2026 بسبب انخفاض الحجم من العميل الرئيسي، السيد كوبر.

يجب أن تكون واضحًا بشأن مخاطر تركيز العملاء هنا. لقد حذرت Blend Labs صراحةً من الرياح المعاكسة لحصتها في السوق في عام 2026، ومن المتوقع أن يكون المحرك الرئيسي هو انخفاض الحجم من عميل رئيسي، السيد كوبر.

هذه ليست مشكلة مستقبلية. إنه يؤثر بالفعل على البيانات المالية على المدى القريب. وتتوقع الشركة أن تنخفض إيرادات مجموعة الخدمات المصرفية للمستهلكين بنسبة نسبة متوسطة من رقم واحد على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من عام 2025، مدفوعًا إلى حد كبير بتأثير التغيرات في حجم السيد كوبر. يعد تدفق الإيرادات هذا أمرًا بالغ الأهمية، حيث نما ليمثل 39% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 29% قبل عام.

إليك الحساب السريع: فقدان الحجم من عميل رئيسي مباشرة عندما يصبح هذا القطاع هو محرك النمو الخاص بك، مما يؤدي إلى تأثير كبير على الأداء العام، خاصة وأن مجموعة الرهن العقاري تعاني بالفعل. يقوم السوق بتسعير هذه المخاطر. وتحتاج إلى مراقبة أي إرشادات إضافية حول إجمالي تأثير الإيرادات المتوقعة لعام 2026 من هذا العميل الفردي.

منافسة شديدة من مقدمي الخدمات التقليديين وغيرهم من منصات التكنولوجيا المالية المرنة.

إن مجال الإقراض الرقمي عبارة عن معركة بالسكاكين، وتتنافس Blend Labs على جبهتين: ضد الأنظمة القديمة الراسخة وضد الشركات الناشئة الذكية المدعومة بالمشاريع. ويمثل هذا ضغطًا مستمرًا على الأسعار ووقت طرح الميزات الجديدة في السوق، ولهذا السبب يشعر المستثمرون بالقلق بشأن الضغوط التنافسية.

يتمتع اللاعبون القدامى، مثل ICE Mortgage Technology مع حلول الرهن العقاري الرقمية Encompass، بعلاقات عميقة وطويلة الأمد مع أكبر المؤسسات المالية ويقدمون منصات شاملة وشاملة. قد تكون أبطأ، لكنها لزجة. على الجانب الآخر، تستهدف شركات التكنولوجيا المالية الرشيقة مثل Maxwell Financial Labs وRoostify وnCino's Mortgage Suite بقوة شرائح محددة، غالبًا باستخدام حلول سحابية منخفضة التكلفة يمكن أن تؤدي إلى تقويض أسعار Blend Labs، خاصة بالنسبة للمقرضين الأصغر والمتوسطين.

ويعني المشهد التنافسي أن Blend Labs يجب أن تستثمر باستمرار في منصتها - مثل تركيزها على Agentic AI - فقط للحفاظ على مكانتها، الأمر الذي يؤثر على الهوامش. هذه هي النفقات الرأسمالية الدائمة.

• التهديد القديم: تتمتع شركة ICE Mortgage Technology (Encompass) وشركة MeridianLink بثقة مؤسسية عميقة.
• تهديد التكنولوجيا المالية: تقدم Maxwell Financial Labs وRoostify منصات رهن عقاري رقمية متخصصة ورشيقة.

ومن الممكن أن يؤدي استمرار أسعار الفائدة المرتفعة إلى إطالة أمد تراجع سوق الرهن العقاري، مما يضغط على الأعمال الأساسية.

يظل التهديد الأساسي لنموذج أعمال Blend Labs هو صحة سوق الرهن العقاري في الولايات المتحدة، والذي يرتبط بشكل مباشر بأسعار الفائدة. مع الرهن العقاري بسعر فائدة ثابت لمدة 30 عامًا من المتوقع أن يصل متوسطه إلى حوالي 6.3% إلى 6.5% وفي عام 2025، سيكون السوق مقيدًا.

تمنع بيئة الأسعار هذه كلاً من نشاط إعادة التمويل وحجم الشراء، مما يؤثر بشكل مباشر على عدد القروض التي تتم معالجتها من خلال مجموعة Mortgage Suite الخاصة بـ Blend Labs. لقد انخفضت إيرادات Mortgage Suite بشكل كبير بالفعل 18% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. من المتوقع الآن أن يتراوح إجمالي حجم إنشاء الرهن العقاري للأسرة الواحدة في الولايات المتحدة لعام 2025 بين 1.88 تريليون دولار (فاني ماي) و2.0 تريليون دولار (ماجستير إدارة الأعمال)، وهو انخفاض كبير عن توقعات ما قبل رفع أسعار الفائدة. وإذا ظلت أسعار الفائدة ثابتة عند 6.3% حتى عام 2026، كما تشير بعض التوقعات، فلن يتراجع الضغط.

يعد اعتماد الشركة على نموذج التسعير على أساس الحجم في أكبر قطاعاتها نقطة ضعف كبيرة في السوق ذات الحجم المنخفض.

استمرار صافي الدخل السلبي لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والذي يمكن أن يردع المستثمرين المؤسسيين الذين يتجنبون المخاطرة.

بينما تروج الإدارة لخمسة أرباع متتالية من الربحية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا)، يركز المستثمرون المؤسسيون على مقاييس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. لا تزال الشركة تعلن عن خسارة تشغيلية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 4.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ولكي نكون منصفين، يعد هذا تحسنًا كبيرًا من خسارة تشغيل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 11.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024، لكنها لا تزال خسارة.

بالإضافة إلى ذلك، كان التدفق النقدي الحر للربع الثالث من عام 2025 سالبًا بقيمة 5 ملايين دولار، على الرغم من أن إجمالي العام حتى تاريخه لا يزال إيجابيًا عند 1.5 مليون دولار. إن التدفق النقدي السلبي المستمر وخسائر التشغيل، على الرغم من التعديلات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، يشير إلى المستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة بأن نموذج الأعمال ليس مستدامًا ذاتيًا بعد على أساس محاسبي خالص. هذه الفجوة بين النتائج غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ومبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تخلق تصوراً بوجود مخاطر أعلى، الأمر الذي يمكن أن يبقي الصناديق المؤسسية الكبيرة والمحافظة على الهامش ويقلل من مضاعفات تقييم السهم. أنت بحاجة إلى رؤية طريق واضح لتحقيق صافي دخل مستدام وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، وليس فقط الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.