B2Gold Corp. (BTG): نموذج الأعمال التجارية

في عالم تعدين الذهب الديناميكي، تبرز شركة B2Gold Corp. (BTG) كقوة استراتيجية، تتنقل في المناظر الطبيعية العالمية المعقدة بدقة ملحوظة وفطنة تجارية مبتكرة. ومن خلال الدمج السلس لممارسات التعدين المستدامة، والعمليات الجغرافية المتنوعة، والاستراتيجية المالية القوية، حولت B2Gold نموذج التعدين التقليدي إلى مؤسسة متطورة ومتعددة الأبعاد تجتذب المستثمرين المؤسسيين ومحللي الصناعة على حد سواء. يكشف هذا الاستكشاف لنموذج أعمال B2Gold عن الآليات المعقدة وراء نجاحها، ويقدم لمحة مقنعة عن كيفية قيام شركة تعدين حديثة بالاستفادة بشكل استراتيجي من الموارد والشراكات وعروض القيمة لخلق قيمة استثنائية في سوق المعادن الثمينة التنافسية.

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

المشاريع المشتركة الاستراتيجية في مناطق التعدين

تحتفظ B2Gold بمشاريع مشتركة استراتيجية مع شركات التعدين المحلية التالية:

البلد	شركة شريكة	نسبة الملكية	اسم المشروع
نيكاراغوا	إمبريزا ناسيونال دي ميناس (ENIMINAS)	49%	منجم ليبرتاد ومستيزا للذهب
مالي	حكومة مالي	80%	منجم الذهب فيكولا
ناميبيا	اتحاد التعدين المحلي	90%	منجم أوتجيكوتو للذهب

التعاون بين الجهات الحكومية

تتعاون B2Gold مع الجهات الحكومية من خلال اتفاقيات رسمية:

• وزارة المناجم والطاقة في نيكاراغوا
• وزارة المناجم مالي
• وزارة المناجم والطاقة الناميبية
• الحكومات البلدية المحلية في مناطق التعدين

شراكات المعدات والتكنولوجيا

فئة المعدات	الموردين الرئيسيين	قيمة العقد (بالدولار الأمريكي)
آلات التعدين	شركة كاتربيلر	42.3 مليون دولار
معدات الحفر	التعدين ساندفيك	18.7 مليون دولار
تكنولوجيا المعالجة	ميتسو أوتوتيك	25.6 مليون دولار

شراكات الاستكشاف الفني

تحتفظ B2Gold باتفاقيات فنية مع:

• الخدمات الجيولوجية SGS
• المعادن ALS
• مكتب فيريتاس للمعادن

استشارات البيئة والاستدامة

شركة استشارية	التخصص	قيمة العقد السنوي
جولدر أسوشيتس	تقييم الأثر البيئي	1.2 مليون دولار
شاروخان للاستشارات	تقارير الاستدامة	$750,000

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

استكشاف وإنتاج الذهب

تدير B2Gold مناجم الذهب في بلدان متعددة بالإنتاج التالي profile:

موقع المنجم	إنتاج الذهب السنوي	حالة التشغيل
منجم فيكولا، مالي	522.700 أوقية	نشط
منجم ماسباتي، الفلبين	268.900 أوقية	نشط
منجم أوتجيكوتو، ناميبيا	203300 أوقية	نشط

تطوير المناجم والإدارة التشغيلية

تركز الإدارة التشغيلية لشركة B2Gold على:

• استراتيجيات تطوير الألغام فعالة
• تقنيات تحسين التكلفة
• التنفيذ التكنولوجي المتقدم

تقدير الموارد المعدنية واستخراجها

إجمالي الاحتياطيات والموارد المعدنية حتى عام 2023:

الفئة	الكمية	الصف
الاحتياطيات المؤكدة	5.4 مليون أوقية	1.7 جرام/طن
الاحتياطيات المحتملة	8.1 مليون أوقية	1.5 جرام/طن
إجمالي المقاس & الموارد المشار إليها	15.5 مليون أوقية	1.6 جرام/طن

تنفيذ ممارسات التعدين المستدامة

مقاييس الاستدامة البيئية:

• هدف خفض انبعاثات الكربون: 30% بحلول عام 2030
• معدل إعادة تدوير المياه: 65%
• الاستثمار المجتمعي: 12.3 مليون دولار عام 2022

إدارة محفظة الأصول المعدنية العالمية

مشاريع الاستكشاف والتطوير العالمية الحالية:

مشروع	الموقع	المرحلة	الاستثمار المقدر
مشروع كيبرادونا	كولومبيا	التنمية	600 مليون دولار
مشروع جرامالوت	كولومبيا	الجدوى	350 مليون دولار
مشروع موكوا	كولومبيا	الاستكشاف	50 مليون دولار

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

مناجم الذهب التشغيلية

تدير B2Gold مناجم الذهب في البلدان التالية:

البلد	اسم الألغام	إنتاج الذهب السنوي (2023)
نيكاراغوا	ليبرتاد	144.946 أوقية
نيكاراغوا	جبالي	48479 أوقية
مالي	فيكولا	381,274 أوقية
ناميبيا	أوتجيكوتو	177.845 أوقية

الاحتياطيات والموارد المعدنية

احتياطيات الذهب المؤكدة والمحتملة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023:

الموقع	الاحتياطيات المؤكدة	الاحتياطيات المحتملة
إجمالي الاحتياطيات	5.2 مليون أوقية	7.5 مليون أوقية

رأس المال المالي

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

• النقد وما في حكمه: 510.4 مليون دولار
• إجمالي الأصول: 4.06 مليار دولار
• إجمالي حقوق الملكية: 2.86 مليار دولار

معدات التعدين المتقدمة

الأصول التكنولوجية الرئيسية:

• أسطول التعدين: 70+ وحدات معدات التعدين الثقيلة
• تكنولوجيا المعالجة: محطات معالجة CIL المتقدمة
• معدات الاستكشاف: 15+ منصة حفر

الموارد البشرية

تكوين القوى العاملة في عام 2023:

الفئة	عدد الموظفين
إجمالي الموظفين	2,350
الجيولوجيون	85
مهندسي التعدين	120

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

إنتاج ثابت للذهب من خلال مناجم تشغيلية متعددة

أعلنت شركة B2Gold Corp عن إجمالي إنتاج ذهب قدره 1,020,000 أوقية في عام 2023، مع عمليات عبر مناجم متعددة في نيكاراغوا ومالي وناميبيا.

موقع المنجم	إنتاج الذهب السنوي (أوقية)
عمليات نيكاراغوا	520,000
العمليات المالية	350,000
العمليات الناميبية	150,000

محفظة التعدين الجغرافية المتنوعة

تحتفظ B2Gold بأصول التعدين في أربع دول تتمتع بحضور دولي استراتيجي.

• نيكاراغوا: مشغل ميناس دي نيكاراغوا (OMNSA)
• مالي: منجم ذهب فيكولا
• ناميبيا: منجم أوتجيكوتو للذهب
• كولومبيا: مشروع جرامالوت

الالتزام بممارسات التعدين المستدامة والمسؤولة

استثمرت B2Gold مبلغ 45.2 مليون دولار في مبادرات الاستدامة البيئية والاجتماعية في عام 2023.

مجال التركيز على الاستدامة	مبلغ الاستثمار
حماية البيئة	27.6 مليون دولار
تنمية المجتمع	12.4 مليون دولار
برامج التوظيف المحلية	5.2 مليون دولار

استراتيجيات استخراج الذهب فعالة من حيث التكلفة

حافظت B2Gold على تكلفة مستدامة شاملة (AISC) تبلغ 1150 دولارًا للأونصة في عام 2023، وهو أقل من متوسط الصناعة.

• متوسط تكلفة إنتاج الذهب: 750 دولارًا للأونصة
• معدل الكفاءة التشغيلية: 92%
• طرق الاستخراج المعتمدة على التكنولوجيا

سجل حافل في تنمية الموارد المعدنية

بلغ إجمالي احتياطيات الذهب المؤكدة والمحتملة 8.5 مليون أوقية اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023.

فئة الموارد	أوقية
الاحتياطيات المؤكدة	4.2 مليون
الاحتياطيات المحتملة	4.3 مليون

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج العمل: علاقات العملاء

علاقات طويلة الأمد مع المستثمرين المؤسسيين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تحتفظ B2Gold بعلاقات مع 87 مستثمرًا مؤسسيًا، يمتلكون ما يقرب من 56.2% من إجمالي الأسهم القائمة. يشمل كبار المساهمين المؤسسيين ما يلي:

مستثمر	الأسهم المملوكة	النسبة المئوية
شركة فان إيك أسوشيتس	98,456,231	12.3%
شركة مجموعة الطليعة	76,234,567	9.5%
شركة بلاك روك	62,345,789	7.8%

التواصل المؤسسي الشفاف

تطبق B2Gold استراتيجيات اتصال شاملة من خلال القنوات التالية:

• مكالمات جماعية للأرباح ربع السنوية
• اجتماعات المساهمين السنوية
• العروض التقديمية للمستثمرين
• تقارير الاستدامة السنوية

تقارير منتظمة عن الأداء المالي والتشغيلي

مقاييس التقارير المالية لعام 2023:

متري	القيمة
الإيرادات	1.42 مليار دولار
صافي الدخل	365.7 مليون دولار
ربحية السهم	$0.41

المشاركة مع أصحاب المصلحة في صناعة التعدين

تشارك B2Gold بنشاط في جمعيات الصناعة وإشراك أصحاب المصلحة:

• عضوية مجلس الذهب العالمي
• الالتزام المسؤول بمبادئ تعدين الذهب
• برامج تنمية المجتمع المحلي
• مبادرات الاستدامة البيئية

علاقات المستثمرين والتركيز على قيمة المساهمين

مقاييس قيمة المساهمين لعام 2023:

متري	القيمة
إجمالي عائد المساهمين	14.2%
عائد الأرباح	2.1%
القيمة السوقية	4.7 مليار دولار

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: القنوات

الموقع الإلكتروني للشركة ومنصات علاقات المستثمرين

تحتفظ B2Gold بموقع ويب شامل للشركة (www.b2gold.com) مع قسم تفصيلي لعلاقات المستثمرين. اعتبارًا من عام 2024، يوفر الموقع:

• معلومات أسعار الأسهم في الوقت الحقيقي
• التقارير السنوية قابلة للتحميل بصيغة PDF
• شرائح عرض المستثمر
• أرشيف البيانات الصحفية

بورصات الأسواق المالية

تبادل	رمز التداول	تاريخ الإدراج
بورصة نيويورك (NYSE)	بي تي جي	2007
بورصة تورونتو للأوراق المالية (TSX)	بتو	2007

التقارير السنوية والعروض المالية ربع السنوية

إصدارات B2Gold التقارير المالية الفصلية والسنوية من خلال قنوات متعددة:

• نظام الملفات SEC EDGAR
• نظام حفظ الملفات SEDAR في كندا
• موقع علاقات المستثمرين للشركات
• التوزيع المباشر للبريد الإلكتروني للمستثمرين المسجلين

مؤتمرات المستثمرين وفعاليات صناعة التعدين

نوع المؤتمر	التردد	المشاركة النموذجية
مؤتمرات الاستثمار التعديني	4-6 في السنة	عرض الإدارة العليا
منتديات مستثمري المعادن الثمينة	3-4 في السنة	تمثيل فريق علاقات المستثمرين

التواصل المباشر مع المستثمرين المؤسسيين

يؤكد B2Gold قنوات التواصل المباشر مع المستثمرين بما في ذلك:

• بريد إلكتروني مخصص لعلاقات المستثمرين: المستثمرين@b2gold.com
• مكالمات جماعية للأرباح ربع السنوية
• اجتماعات المستثمرين الفردية
• جولات ترويجية للمستثمرين المؤسسيين

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

تشمل قاعدة المستثمرين المؤسسيين في B2Gold اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2023 ما يلي:

نوع المستثمر	نسبة الملكية	القيمة الإجمالية
صناديق الاستثمار المشتركة	42.3%	587.6 مليون دولار
صناديق التقاعد	22.7%	315.4 مليون دولار
صناديق التحوط	15.6%	216.9 مليون دولار

شركات تجارة الذهب

يشمل عملاء تداول الذهب الرئيسيون ما يلي:

• شركة ميتالور تكنولوجيز اس ايه
• MMTC-PAMP الهند المحدودة
• بيرث منت
• مصفاة الراند

محللو صناعة التعدين

مقاييس تغطية محلل B2Gold:

متري	القيمة
التغطية الشاملة للمحللين	14 محلل مالي
متوسط السعر المستهدف	4.75 دولار أمريكي

صناديق استثمار المعادن الثمينة

تقسيم قطاعات صناديق الاستثمار:

نوع الصندوق	حجم الاستثمار	النسبة المئوية
صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الذهب	245.3 مليون دولار	38.2%
صناديق استثمار المعادن الثمينة	187.6 مليون دولار	29.1%

المشاركون في الأسواق المالية العالمية

إحصائيات المشاركة في السوق العالمية:

• تعمل في 12 سوقًا ماليًا عالميًا
• حجم التداول: 3.2 مليون سهم في المتوسط اليومي
• القيمة السوقية: 4.8 مليار دولار أمريكي

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

المصاريف التشغيلية للاستكشاف والتعدين

بالنسبة للسنة المالية 2023، بلغ إجمالي التكاليف النقدية لشركة B2Gold 595 دولارًا للأونصة الذهبية. وبلغ إجمالي النفقات التشغيلية لعمليات التعدين 785.6 مليون دولار.

فئة النفقات التشغيلية	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
إجمالي مصاريف تشغيل التعدين	785.6 مليون دولار
التكاليف النقدية لكل أونصة ذهبية	$595
تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC)	890 دولارًا للأونصة الذهبية

شراء المعدات وصيانتها

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لعام 2023 280.2 مليون دولار، بما في ذلك:

• شراء معدات التعدين: 157.3 مليون دولار
• الصيانة وقطع الغيار: 62.5 مليون دولار
• تطوير التكنولوجيا والبنية التحتية: 60.4 مليون دولار

رواتب الموظفين والخبرة الفنية

فئة الموظفين	التكلفة السنوية (بالدولار الأمريكي)
إجمالي تعويضات الموظفين	212.7 مليون دولار
رواتب الطاقم الفني	86.5 مليون دولار
متوسط تعويضات الموظفين	95,400 دولار لكل موظف

الامتثال البيئي والاستثمارات المستدامة

بلغت الاستثمارات البيئية والاستدامة لعام 2023 ما قيمته 45.3 مليون دولار، منها:

• الرصد البيئي: 12.6 مليون دولار
• مشاريع الاستصلاح والتأهيل: 18.7 مليون دولار
• تنفيذ برنامج الاستدامة: 14 مليون دولار

تكاليف إدارة المخاطر الجيوسياسية

بلغت نفقات إدارة المخاطر الجيوسياسية لعام 2023 22.4 مليون دولار أمريكي، وتغطي:

• تأمين المخاطر السياسية: 8.2 مليون دولار
• خدمات الامتثال والاستشارات القانونية: 9.6 مليون دولار
• البنية التحتية الأمنية: 4.6 مليون دولار

إجمالي هيكل التكلفة لعام 2023: 1,345.3 مليون دولار

B2Gold Corp. (BTG) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات الذهب من عمليات التعدين الدولية المتعددة

في عام 2022، أبلغت B2Gold عن إجمالي إنتاج من الذهب قدره 1,020,589 أونصة. بلغ متوسط ​​سعر الذهب المحقق 1,801 دولارًا للأونصة، مما أدى إلى تحقيق إجمالي إيرادات مبيعات الذهب بقيمة 1,838 مليون دولار.

عملية التعدين	البلد	إنتاج الذهب (أوقية)	مساهمة الإيرادات
منجم فيكولا	مالي	380,274	685 مليون دولار
منجم ماسبات	الفلبين	241,598	435 مليون دولار
منجم أوتجيكوتو	ناميبيا	180,322	325 مليون دولار

تجارة الموارد المعدنية

تشارك B2Gold في تجارة الموارد المعدنية مع تدفقات إيرادات إضافية من مبيعات المنتجات الثانوية للفضة والنحاس.

• إنتاج الفضة عام 2022: 1,099,000 أوقية
• إنتاج النحاس عام 2022: 11.8 مليون جنيه

استثمارات مشروعات الاستكشاف والتطوير

استثمرت شركة B2Gold مبلغ 135.2 مليون دولار أمريكي في مشاريع الاستكشاف والتطوير في عام 2022، مع إمكانية تحقيق إيرادات مستقبلية من:

• مشروع جرامالوت في كولومبيا
• مشروع كياكا في بوركينا فاسو
• مشروع أوندوندو في ناميبيا

مبيعات المنتجات المعدنية الثانوية المحتملة

منتج ثانوي	2022 الإنتاج	الإيرادات المقدرة
الفضة	1,099,000 أوقية	24.2 مليون دولار
النحاس	11.8 مليون جنيه	53.1 مليون دولار

تسييل الأصول الاستراتيجية

حققت محفظة الأصول الإستراتيجية لشركة B2Gold إيرادات إضافية من خلال:

• اتفاقيات المشاريع المشتركة
• المصالح الملكية
• ترتيبات الدفق

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why B2Gold Corp. attracts capital and attention in the current market. It boils down to cost control, geographic spread, and clear growth catalysts. Here's the quick math on what they are offering investors right now.

Low-Cost Gold Production

B2Gold Corp. positions itself on cost efficiency. The stated value proposition centers on low-cost gold production with consolidated cash costs guided for 2025 to be between $740 to $800/oz. To give you a real-world benchmark, the actual consolidated cash operating costs for the second quarter of 2025 came in at $745 per gold ounce produced, excluding pre-commercial production from the Goose Mine. This focus on a lean cost structure is how the company aims to generate significant free cash flow, even when gold prices fluctuate.

Geographic Diversification

The company actively spreads its operational footprint to mitigate single-country political or regulatory risk. B2Gold Corp. operates major gold mines across four distinct geographic areas, which provides a critical safety net. The operational assets are located in:

• Mali (Fekola Mine)
• Namibia (Otjikoto Mine)
• The Philippines (Masbate Mine)
• Canada (Goose Mine in Nunavut)

While Mali hosts the flagship Fekola Mine, which accounted for over 58% of their production, the addition of the Canadian Goose Mine is a key step in diversifying this exposure. Furthermore, they hold development projects in countries like Colombia.

Direct Exposure to Rising Gold Prices

B2Gold Corp. maintains an unhedged production profile. This means nearly all revenue is generated by selling refined gold bullion directly into the global market at prevailing prices. This dynamic has been highly favorable in 2025, with the average realized price in the second quarter of 2025 leaping 40% year-over-year to $3,290 per ounce. The business model is simple: dig gold out for less than competitors and sell it at the market rate.

Consistent Shareholder Returns

Returning capital to shareholders is a foundational part of the capital allocation philosophy. B2Gold Corp. provides a sustainable quarterly dividend, though the rate was recently adjusted to support organic growth. Since 2020, the company has paid approximately $870 million in dividends.

Here are the latest figures on that shareholder return:

Metric	Value
Latest Quarterly Dividend Per Share	$0.02
Expected Annualized Dividend Per Share	$0.08
Dividend Yield (as of late 2025)	1.75% to 2.0%
Dividend Payout Ratio (Expected)	20.0%

This new framework, set in January 2025, provides financial flexibility while still offering a competitive yield.

Near-Term Production Growth

Significant near-term production growth is driven by two key operational milestones that came online in 2025, supporting a total consolidated production guidance for the year between 970,000 and 1,075,000 ounces.

The growth is fueled by:

• Goose Mine Ramp-up (Canada): Achieved first gold pour on June 30, 2025 and commercial production on October 2, 2025. The 2025 production guidance for the mine was revised to 50,000 to 80,000 ounces. Annual production is projected to average approximately 300,000 ounces per year for the first six years starting in 2026.
• Fekola Underground (Mali): Received approval to commence underground operations on July 30, 2025. This operation is anticipated to contribute between 30,000 and 40,000 ounces of gold production in 2025. Fekola Regional production is expected to start in early 2026, averaging approximately 180,000 ounces per year for the first five years.

The company's ability to bring these major projects online while maintaining cost discipline is what you're buying into. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how B2Gold Corp. manages the crucial relationships that keep its mines running and its stock trading. For a senior gold producer like B2Gold, these aren't just polite interactions; they are hard-edged, legally binding, and politically sensitive dependencies. Here's the breakdown of who they deal with and the numbers that define those ties.

Dedicated Investor Relations team for transparent communication with shareholders

B2Gold Corp. maintains a clear channel to its owners, the shareholders. You can reach out to MICHAEL MCDONALD, the Vice President of Investor Relations, Corporate Development & Treasury, for direct inquiries. The company uses formal reporting, like the 2025 Annual General and Special Meeting held on Thursday, June 19, 2025, to communicate its strategy and performance. Transparency is key here; for instance, leading independent proxy advisory firms, Glass Lewis and Institutional Shareholder Services, both recommended shareholders vote FOR all four proposed items at that meeting.

The shareholder base includes significant institutional money. In the 24 months leading up to late 2025, major buyers included Van ECK Associates Corp, which purchased approximately $47.97 million worth of shares, and Norges Bank, with purchases around $33.17 million. For routine matters like lost certificates or address changes, shareholders use the Transfer Agent, Computershare Investor Services Inc. B2Gold also offers the Dividend Reinvestment Plan (DRIP) as an optional way for Canadian and United States residents to manage their returns. It's a direct, structured relationship.

High-level government engagement to secure and maintain operating permits

Securing and keeping the right to mine involves direct, high-level government interaction, especially in jurisdictions like Mali. B2Gold senior executives were in productive meetings with the Prime Minister, the Minister of Finance, and the Minister of Mines of the State of Mali during the week of July 21, 2025. This engagement paid off; on July 30, 2025, the State of Mali granted approval for B2Gold to start underground operations at the Fekola Mine. This is a big deal for future production.

The ownership structure itself reflects this partnership. The Fekola Mine permit is held 80% by B2Gold and 20% by the State of Mali. Furthermore, the Fekola Regional permit approval was anticipated before the end of the third quarter of 2025. On the development front, the Gramalote Project in Colombia requires amending existing mine plan and environmental permits, with submissions targeted for late 2025 and early 2026.

Community relations programs (CSR) to maintain a social license to operate

Maintaining the social license to operate requires significant, measurable investment in the communities surrounding your assets. B2Gold's economic contribution to governments via taxes and royalties in 2024 alone totaled $564 million. That's a massive financial relationship that underpins everything else.

Here's a look at the direct community investment figures and local economic support from 2024 data, which sets the tone for 2025:

Program/Metric	Value/Statistic	Location/Context
Total Global Community Investment (2024)	Approximately $12.8 million	Global Operations
More Than Mining Fund Annual Investment	Approximately $1 million	Vancouver and Lower Mainland, BC (Home Base)
Local Procurement Percentage (2024)	71%	Masbate Mine, Philippines
Local Procurement Percentage (2024)	63.4%	Otjikoto Mine, Namibia
Households Supported by Goungoubato Agricultural Project (2024)	Over 250 households	Fekola Complex, Mali
FEMA Project Duration	March 2022 to 2027	Artisanal mining communities near Fekola, Mali

The Goungoubato Agricultural Project in Mali, for example, had 334 active plots benefiting 281 individuals as of late 2024. These programs are defintely central to their operating strategy.

Direct, transactional relationships with gold refiners and bullion banks

The end of the line for the product is a highly transactional relationship with the financial markets. B2Gold Corp. is projecting total gold production for 2025 to be between 970,000 and 1,075,000 ounces. This physical product is sold into the market, often via refiners or bullion banks, though specific counterparties aren't detailed in the latest reports. The financial health underpinning these transactions is strong, with cash and cash equivalents reported at $308 million as of June 30, 2025.

The nature of these transactions is also reflected in their liabilities. At June 30, 2025, the company reported a working capital deficit of $19 million, which specifically reflects the classification of the Company's gold prepayment obligations as current liabilities. This shows they use forward sales or similar instruments, which are direct financial transactions with counterparties like banks. To support operations and growth, B2Gold has a revolving credit facility of $800 million, which includes a $200 million accordion feature, extending until 2028. This facility provides the liquidity needed to manage the timing between production and final sale settlement.

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Channels

You're mapping out how B2Gold Corp. gets its product and information to the world, which is critical for a senior gold producer. The channels here aren't about shipping physical bars, but rather about market access, capital raising, and regulatory transparency.

Direct Sales of Refined Gold Bullion

The primary physical channel is the sale of refined gold bullion. This is a direct-to-market approach, bypassing middlemen for the final transaction, which is key to maximizing realized price.

• Direct sales of refined gold bullion to international gold markets.
• 2025 total consolidated gold production guidance is between 970,000 and 1,075,000 ounces.
• For the third quarter of 2025, total gold production was 254,369 ounces.
• The Fekola Complex production estimate for 2025 is between 515,000 to 550,000 ounces.
• The Goose Mine's revised 2025 production guidance is between 50,000 to 80,000 ounces.
• The budgeted gold price per ounce for 2025 was $2,250, though the realized price remained above this level.

Equity and Debt Capital Access

B2Gold Corp. uses major stock exchanges to ensure liquidity for its shares and to access debt markets for funding growth projects like the Goose Mine development. This is how you keep the capital flowing for major expenditures.

B2Gold Corp. trades under the symbol BTG on the NYSE American and as BTO on the TSX.

Financial Metric/Event	Exchange/Instrument	Value/Date
Stock Price (as of Dec 05, 2025)	NYSE American (BTG)	$4.545
52-Week Stock Price Range (as of late 2025)	NYSE American (BTG)	$2.200 to $5.940
Market Capitalization (as of latest close)	NYSE American (BTG)	$6.14 billion
Revolving Credit Facility Capacity	Debt Capital	Up to USD$800 million with a $200 million accordion feature
Convertible Notes Due	Debt Capital	2030, face value $460M, conversion price approx. $3.17 per share
Q4 2024 Gold Revenue	Direct Sales Channel Indicator	USD$500 million

Investor Disclosure Channels

Transparency is managed through a formal set of documents filed with regulators and made available on the corporate website. This is the official record for analysts and shareholders.

• Corporate website hosts the Reports and Filings Archive, with data available for 2025, 2024, and 2023.
• Key 2025 filings include the Sep 30 Management's Discussion and Analysis (MD&A) and Financial Statements, and the Mar 28 Annual Information Form (AIF).
• The company adheres to disclosure obligations under Canadian and U.S. securities laws, managed by a Disclosure Committee.
• Shareholder inquiries are directed to the Transfer Agent, Computershare Investor Services Inc., located at 3rd Floor, 510 Burrard Street, Vancouver, British Columbia Canada V6C 3B9.
• Investor Relations contact telephone is +1 604 681 8371.

Direct Engagement with Host Country Governments

For a mining company, permits and regulatory stability are direct channels to operational continuity. B2Gold Corp. engages directly with governments to secure and maintain these rights.

The Fekola Complex ownership structure highlights this direct governmental partnership in Mali:

• Fekola Mine (Medinandi permit): 80% B2Gold ownership, 20% State of Mali.
• Fekola Regional (Anaconda Area/Dandoko permits): 65% B2Gold ownership, 35% State of Mali.
• Approval to commence underground mining at Fekola was granted by the State of Mali on July 30, 2025.
• A preliminary agreement signed in September 2024 clarified the effects of the new 2023 mining code, ensuring a stable regulatory framework for B2Gold, unlike some counterparts.
• Initial gold production from Fekola Regional is expected to commence in late 2025.

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups B2Gold Corp. sells to and partners with as of late 2025. It's a mix of financial players and sovereign entities that directly impact the cash flow and operational stability of the business.

Institutional Investors (mutual funds, ETFs, hedge funds) seeking gold exposure.

This segment is characterized by large, professional holdings. As of the Annual General and Special Meeting on June 19, 2025, 68.52% of the votes attached to outstanding common shares were represented, showing strong engagement from this base. Institutional ownership is reported at 58.04% of the total shares outstanding, which is approximately 767.91 Million shares.

Major institutional holders include:

• Van Eck Associates Corp
• Fmr Llc
• GDXJ - VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF
• Vanguard Group Inc
• GDX - VanEck Vectors Gold Miners ETF
• American Century Companies Inc

The share price as of December 1, 2025, was $4.59 / share, a 66.30% increase from December 2, 2024, at $2.76 / share.

Retail Investors focused on dividend yield and precious metals growth.

Retail investors are a significant portion of the ownership base, with one data point suggesting they hold approximately 63.24% of the stock. This group is attracted by the consistent, though modest, shareholder return policy.

The latest declared quarterly dividend was $0.02 per share, payable on December 15, 2025, to shareholders of record as of December 2, 2025. The annual dividend is stated as $0.08 per share, equating to a yield of 1.75% based on the recent price. Another calculation for the 2025 financial year shows an annual dividend of C$0.11 per share, yielding 1.98% based on a November 17, 2025, stock price of C$5.64. The payout ratio is reported around 22% to 22.25% of earnings.

Gold Refiners and Bullion Banks (primary buyers of the gold product).

This segment purchases the physical commodity produced by B2Gold Corp.'s mines. Consolidated gold production for the second quarter of 2025 was 229,454 ounces. The company's total consolidated gold production guidance for the full year 2025 is between 970,000 and 1,075,000 ounces.

Financial metrics relevant to the realized price include:

Metric	Value (Q2 2025)	Source Mine Data (Q2 2025)
Average Realized Gold Price	$3,290 per ounce	Otjikoto Cash Operating Cost: $560/oz produced
Consolidated Cash Operating Cost	$745 per ounce produced	Fekola Cash Operating Cost: $798/oz produced
Consolidated All-in Sustaining Costs (AISC)	$1,519 per ounce sold	Fekola Ownership: 80% B2Gold, 20% State of Mali

The Masbate and Fekola mine shipments were delayed, resulting in lower ounces sold in Q2 2025, with sales delivered and recognized in July 2025.

Host Governments (Mali, Namibia, Philippines, Canada) as royalty recipients and partners.

Host governments are critical partners, receiving royalties, taxes, and equity stakes. B2Gold Corp. operates mines in Mali (Fekola), Namibia (Otjikoto), the Philippines (Masbate), and has the Goose Project under development in Canada.

Specific government relationships include:

• Mali (Fekola Complex): The State of Mali holds a 20% ownership interest. An agreement was reached in September 2024 regarding the framework, where the Fekola Mine remains under the 2012 Mining Code until 2040, while Fekola Regional falls under the 2023 Mining Code. The Fekola Complex has a 2025 production guidance of 515,000 to 550,000 ounces.
• Namibia (Otjikoto Mine): B2Gold holds a 90% interest. Open-pit mining at Otjikoto is planned for conclusion in the third quarter of 2025.
• Local Procurement: In 2024, over $600 million of goods and services were procured from local and host-country businesses.

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of B2Gold Corp.'s operations as of late 2025, and it's a story of major upfront investment balanced against strong operational cost control at the existing mines, though new project costs are significant.

The most immediate drain on capital is the high capital expenditures required for development projects. The total estimated cash expenditure for the Goose Project construction and mine development remains at C$1,540 million. This massive spend, which saw first gold pour in the second quarter of 2025, included an initial pre-production estimate of $807 million. Furthermore, B2Gold approved a construction decision on the Antelope underground deposit at the Otjikoto Mine, with an estimated pre-production capital cost now set at $105 million. For the existing Fekola Complex, capital expenditures in 2025 were expected to total approximately $234 million, with sustaining capital expenditures alone projected around $197 million.

When you look at the running costs for the established mines-Fekola, Masbate, and Otjikoto-the company has maintained tight control, though this is being tested by higher realized gold prices. The full-year consolidated All-in Sustaining Costs (AISC) guidance for these three operations for 2025 sits in the range of $1,460 to $1,520 per ounce. To give you a real-time feel, the consolidated AISC sold in the second quarter of 2025 was $1,519 per gold ounce sold, which was higher than anticipated due to increased royalties offsetting lower production costs.

The structure of these operating costs is best seen by breaking down the guidance for the established assets:

Cost Metric (2025 Guidance)	Fekola Complex, Masbate, Otjikoto (Consolidated)	Fekola Complex (Cash Operating Cost)
Cash Operating Cost per Ounce	$835 to $895/oz	$740 to $800/oz
All-in Sustaining Cost (AISC) per Ounce	$1,460 to $1,520/oz	$1,670 to $1,730/oz (Updated Q3 2025)

A key variable impacting the AISC is the significant royalties and production taxes, which are explicitly structured to increase as the gold price rises. For instance, royalties and production taxes included in cost of sales for the first quarter of 2025 hit $43 million, a 43% increase from the prior year, driven by a 40% increase in the average realized gold price. These payments include higher revenue-based production taxes and State funds for the Fekola Mine, which became effective in March 2025. You should note that the Goose Mine's post-commercial production cash operating cost guidance for 2025 was updated to a range of $2,300 to $2,360 per ounce produced.

Beyond direct operations, you have to account for the overhead and future resource base investment:

• Exploration budget for 2025 was set at approximately $61 million.
• Corporate General and Administrative (G&A) expenses for the first three months of 2025 were $15,249 thousand.
• The Fekola Complex sustaining capital expenditures breakdown for 2025 included approximately $106 million for deferred stripping and $14 million for underground development.

The Q3 2025 capital expenditures totaled $55 million, which included $16 million for Fekola underground development. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

B2Gold Corp. (BTG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how B2Gold Corp. brings in the cash, and as of late 2025, it's still overwhelmingly about the metal itself, though financing structures play a big role in the near term.

The primary revenue stream is the sale of physical gold bullion. For the third quarter of 2025, B2Gold Corp. reported total revenue of approximately $782.9 million. This reflects strong operational performance across the core mines like Fekola, Masbate, and Otjikoto, even while the new Goose mine was ramping up. Honestly, the realized gold price environment has been a major tailwind supporting these top-line figures.

A significant component of the revenue is tied up in gold prepayment obligations, which is essentially using future gold sales to secure upfront financing today. B2Gold Corp. completed a $500 million gold prepayment in January 2024, which requires equal monthly deliveries of gold from July 2025 through June 2026. In Q3 2025 specifically, revenue included $144 million related to the delivery of ounces under this arrangement. To manage the working capital timing associated with these deliveries, the company drew down $200 million on its revolving credit facility in July 2025, which it plans to repay by year-end. This structure allows B2Gold Corp. to fund growth while still showing revenue from these forward sales.

You also see income from the balance sheet. B2Gold Corp. maintained a solid cash position, ending Q3 2025 with $367 million in cash and cash equivalents. For the six months ended June 30, 2025, the company reported a net gain on investments of $6,028 thousand. That's the return you'd expect from managing that cash pile and short-term holdings.

The investment in Versamet Royalties provides a different flavor of revenue potential. B2Gold Corp. holds an approximately 33% equity stake in Versamet, received in exchange for a portfolio of royalties valued at about $90 million in scrip. This stake represents 153.2 million common shares. While we don't have B2Gold Corp.'s specific equity income for 2025, the underlying assets are key; two of those royalties on the Kiaka and Toega projects are expected to generate almost US$15 million per annum for Versamet once fully operational, which flows through to B2Gold Corp.'s investment value.

To map out the physical output driving the bullion sales, here's a look at the production guidance and Q3 results. The initial consolidated guidance for 2025 was set between 970,000 and 1,075,000 ounces. However, operational challenges at the new Goose mine led to revisions, so you need to look at the components:

Metric	Guidance/Actual Figure	Notes
Total Consolidated Gold Production (Q3 2025)	254,369 ounces	Actual production for the quarter.
Initial 2025 Consolidated Guidance	970,000 to 1,075,000 ounces	Guidance provided earlier in the year.
Revised 2025 Consolidated Guidance (Excluding Goose Revision)	890,000 to 965,000 ounces	Guidance for main mines after Q3 operational review.
Fekola Complex 2025 Guidance	515,000 to 550,000 ounces	Reiterated guidance.
Otjikoto Mine 2025 Guidance	185,000 to 205,000 ounces	Guidance including Antelope underground development.
Goose Mine 2025 Revised Guidance	50,000 to 80,000 ounces	Revised down due to ramp-up throughput issues.

The company is focused on execution to hit those revised targets. You can see the breakdown of expected output across the key assets, which directly translates into the volume of gold available for sale to generate that top-line revenue. Finance: draft 13-week cash view by Friday.